ch1財務管理總論PPT學習教案

1、會計學1ch1財務管理總論財務管理總論一、企業(yè)財務管理的目標企業(yè)管理企業(yè)財務管理人力資源管理企業(yè)生產管理企業(yè)營銷管理 財務管理是組織企業(yè)財務活動財務活動，處理財務關系財務關系的一項經濟管理工作籌資活動營運活動投資活動股利分配活動財財務務活活動動財財務務關關系系股東經營者債權人是企業(yè)財務管理的一部分,是有關資資金金的獲得和有效使用的管理工作第一節(jié)第一節(jié) 財務管理的目標財務管理的目標第1頁/共49頁（一）企業(yè)的目標及其對財務管理的要求（一）企業(yè)的目標及其對財務管理的要求企業(yè)目標對財務管理的要求生存力求以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產風險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定的生存發(fā)展發(fā)展籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金

2、獲利通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利生存生存發(fā)展發(fā)展獲利獲利第2頁/共49頁（二）企業(yè)的財務目標（二）企業(yè)的財務目標 利潤最大化是西方微觀經濟學的理論基礎。有其合利潤最大化是西方微觀經濟學的理論基礎。有其合理的一面，但也存在很多缺陷。所以也不是財務管理理的一面，但也存在很多缺陷。所以也不是財務管理的最優(yōu)目標。的最優(yōu)目標。 合理的一面合理的一面 以此為目標、直接、明了、可操作性、可比性強以此為目標、直接、明了、可操作性、可比性強 有利于企業(yè)將投入與產出結合起來考慮有利于企業(yè)將投入與產出結合起來考慮 利潤與價格密切相關，迫使企業(yè)重視銷售，降低成本利潤與價格密切相關，迫使企業(yè)重視銷售，降低成本 不

3、合理的一面不合理的一面 沒有考慮貨幣的時間價值沒有考慮貨幣的時間價值 沒有考慮預期利潤的風險沒有考慮預期利潤的風險 沒有將獲利與投入資本相聯系沒有將獲利與投入資本相聯系 容易造成企業(yè)行為短期化容易造成企業(yè)行為短期化 第3頁/共49頁 用每股盈余來概括企業(yè)的財務目標，以避免用每股盈余來概括企業(yè)的財務目標，以避免“利潤最利潤最大化目標大化目標”的缺點。的缺點。 合理的一面合理的一面 以股東權益的實現作為落腳點，重觀公司股東利益。以股東權益的實現作為落腳點，重觀公司股東利益。 不同規(guī)模公司間的可比性不同規(guī)模公司間的可比性 不合理的一面不合理的一面 沒有考慮貨幣的時間價值沒有考慮貨幣的時間價值 沒有考

4、慮預期利潤的風險沒有考慮預期利潤的風險 容易造成企業(yè)行為短期化容易造成企業(yè)行為短期化 第4頁/共49頁 是指通過企業(yè)財務上的合理經營，采用最優(yōu)的財務政是指通過企業(yè)財務上的合理經營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使股東的財富達到最大。其證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使股東的財富達到最大。其優(yōu)點如下：優(yōu)點如下： 考慮了貨幣的時間價值考慮了貨幣的時間價值 考慮了投資收入所包含的風險考慮了投資收入所包含的風險 有效克制行為短期化（現金流量的時間序列）有效克制行為短期化（現金流量的時間序列） 為財

5、務決策提供了良好的基礎為財務決策提供了良好的基礎 所以，股東財富最大化的觀點體現了對經濟效益的深所以，股東財富最大化的觀點體現了對經濟效益的深層次認識，它是現代公司財務管理的最優(yōu)目標。層次認識，它是現代公司財務管理的最優(yōu)目標。企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化或第5頁/共49頁二、影響財務管理目標實現的因素二、影響財務管理目標實現的因素影響財務管理目標，即是影響公司股票影響財務管理目標，即是影響公司股票價格。公司股票價格受哪些因素影響呢？價格。公司股票價格受哪些因素影響呢？有外部因素和內部因素之分有外部因素和內部因素之分有可控因素和不可控因素之分有可控因素和不可控因素之分有重要因素和非重要因素之分有

6、重要因素和非重要因素之分第6頁/共49頁企業(yè)價值最大化股東財富最大化財務管理目標或股票價格外部環(huán)境管理決策和經濟環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境股利政策投資項目資本結構影響因素不可控因素可控因素投資報酬率風險第7頁/共49頁三、股東、經營者和債權人的沖突與協調債權人經營者股東現代企業(yè)中的代理制度現代企業(yè)中的代理制度 20世紀70年代，美國學者詹森和威廉麥克林認為：代理關系可以定義為一種契約或合同關系。在這關系下，一或多個（委托人）雇傭其他人（代理人），授予其一定的決策權，使其代替雇主的利益從事某種活動。第8頁/共49頁經營者的目標（一）股東和經營者（1）增加報酬（2）增加閑暇時間（3）避免風險股東的目

7、標（1）每股收益最大（2）避免風險經營者對股東目標的背離道德風險逆向選擇“不求有功，但求無過”“吃里扒外”第9頁/共49頁有了！防止經營者背離股東目標的方法監(jiān)督激勵監(jiān)督成本監(jiān)督成本激勵成本激勵成本權衡偏離損失必要性原因： 信息不對稱采取方法： 報表審計行為效果： 不能解決所有問題。必要性原因： 利益不均衡采取方法： 股票選擇權、績效股行為效果： 不能解決所有問題。第10頁/共49頁（二）股東和債權人股東的目標（1）到期收回本金（2）獲得利息收入（3）避免風險債權人的目標（1）盡量長期占用（2）投入風險的項目行動1、未經債權人同意，投資于高風險。2、未經債權人同意，舉借新債。對策1、借款合同中加

8、入限制性條款。2、拒絕進一步合作降低或取消貸款額度。第11頁/共49頁（三）企業(yè)目標與社會責任有一致之處：不一致之處：產品滿足社會需求解決社會的就業(yè)問題提高社會生產效率對社會公眾的利益造成損害解決之道：立法公司法反不正當競爭法環(huán)境保護法第12頁/共49頁第二節(jié)第二節(jié) 財務管理的內容財務管理的內容一、財務管理的對象資金及其流轉現金及其流轉收入利潤來源成本費用耗費現金收現金支第13頁/共49頁（一）現金流轉的概念非現金資產現金現金循環(huán)新企業(yè)的兩個問題一是：制定規(guī)劃，明確經營內容和規(guī)模二是：籌集若干現金，進行如何運作第14頁/共49頁（二）現金的短期循環(huán) 現金變?yōu)榉乾F金資產，然后又回到現金，所需時間

9、不超過一年的流轉，稱為現金的短期循環(huán)。現金材料在產品產成品購買加工加工賒銷（應收賬款）現金銷售基本形式第15頁/共49頁加入兩個重要情況：一是補充：增發(fā)股票、銀行借款、 債券和商業(yè)信用一是補充：人工成本和其他營業(yè)費 用現金股東銀行應收賬款商業(yè)信用在產品產成品原材料收款現銷管理和銷售費用償還現購投資股利借入歸還賒購人工成本營業(yè)費用第16頁/共49頁（三）現金的長期循環(huán)現金固定資產在產品產成品應收賬款賒銷現銷收款出售投資折舊折舊是現金的一種來源長期循環(huán)和短期循環(huán)的聯系兩個特點兩個特點第17頁/共49頁（四）現金流轉不平衡（1）盈利企業(yè)的現金流轉（2）虧損企業(yè)的現金流轉虧損額折舊額（3）擴充企業(yè)的現

10、金流轉第18頁/共49頁（1）市場的季節(jié)性變化（2）經濟的波動（3）通貨膨脹（4）競爭第19頁/共49頁二、財務管理的內容（一）投資決策（一）投資決策投資是指以收回現金并取得收益為目的的而發(fā)生的現金流出。第20頁/共49頁（二）籌資決策（二）籌資決策籌資是指籌集資金。例如，發(fā)行股票、債券、借款、賒購 租賃要多少？向誰要？怎么要？多長時間？量渠道方式時間權益資金借入資金長期資金短期資金第21頁/共49頁（三）股利分配決策（三）股利分配決策股利分配是指在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發(fā)放給 股東，有多少留在公司作為再投資。切切蛋蛋糕糕第22頁/共49頁三、財務管理的職能MBA對于管理職能的理解是

11、：計劃、組織、領導、控制第23頁/共49頁第三節(jié)第三節(jié) 財務管理的原則財務管理的原則財務管理理論財務管理實務假設概念原理原則程序方法第24頁/共49頁一、財務管理原則的含義與特征選擇第25頁/共49頁(一)有關競爭環(huán)境的原則對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識1.自利行為原則自利行為原則理論依據：理性的經濟人委托代理理論機會成本概念二、財務管理原則的種類及其內容（1）含義：指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經濟利益最大的行動。（2）應注意的問題應用判斷為防止經營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法。這是自利行為原則的

12、一種應用。第26頁/共49頁 2.雙方交易原則雙方交易原則交易是“零和博弈”各方都是自利的商業(yè)交易至少有兩方不可“以我為中心”，要“以市場為中心”“稅收影響決策” （1）含義：指每一項交易至少存在兩方，在一方根據自己的經濟利益決策時，另一方也會按照自己的經濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預見對方的反應。（2）應注意的問題理論依據第27頁/共49頁 3.信號傳遞原則信號傳遞原則要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。是自利行為的延伸（1）含義：指行動可以傳遞信息

13、，并且比公司的聲明更有說服力。（2）應注意的問題第28頁/共49頁 4.引導原則引導原則行業(yè)標準概念是行動傳遞信號原則的一種運用“自由跟莊”概念（1）含義：指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動，它是一個次優(yōu)化準則。（2）應注意的問題引導原則只在兩種情況下適用：理解存在局限性，認識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；尋找最優(yōu)方案的成本過高。應用第29頁/共49頁(二)有關創(chuàng)造價值的原則人們對增加財富規(guī)律的認識 1.有價值的創(chuàng)意原則有價值的創(chuàng)意原則（1）含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報酬（2）應注意的問題其原則主要應用于

14、直接投資項目，此外還可應用于經營和銷售活動。選擇下列關于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，正確的是（ ） A.任何一項創(chuàng)意的優(yōu)勢都是暫時的 B.新的創(chuàng)意可能會減少現有項目的價值或者使它變得毫無意義 C.金融資產投資活動是“有價值創(chuàng)意原則”的主要應用領域 D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力第30頁/共49頁 2.比較優(yōu)勢原則比較優(yōu)勢原則優(yōu)勢互補“人盡其才,物盡其用” （1）含義：指專長能創(chuàng)造價值（2）應注意的問題理論依據：分工理論應用第31頁/共49頁 3.期權原則期權原則（1）含義：指在估價時要考慮期權的價值廣義的期權不限于財務合約,任何不附帶義務的權利都屬于期權有時一項資產附帶的期權比該

15、資產本身更有價值（2）應注意的問題第32頁/共49頁 4.凈增效益原則凈增效益原則（1）含義：指財務決策建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。差額分析法沉沒成本（2）應注意的問題應用第33頁/共49頁(三)有關財務交易的原則人們對財務交易規(guī)律的認識 1.風險報酬權衡原則風險報酬權衡原則“對等關系”（1）含義：指風險和報酬之間存在一個對等關系，投資人必須對報酬和風險作出權衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。（2）應注意的問題第34頁/共49頁 2.投資分散化原則投資分散化原則投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項

16、決策都應注意分散化原則?！半u蛋不要放在一個籃子里”（1）含義：不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。（2）應注意的問題理論依據：投資組合理論第35頁/共49頁 3.資本市場有效原則資本市場有效原則（1）含義：是指在資本市場上頻繁交易的金融資產的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做了出調整。（2）應注意的問題要求理財時重視市場對企業(yè)的估價，慎重使用金融工具。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現值為零。第36頁/共49頁 4.貨幣時間價值原則貨幣時間價值原則投資組合理論（1）含義：是指貨幣在經過一定時間的投資和再投資所增加的價值?，F值概念“早收晚付”觀念（2）

17、應注意的問題第37頁/共49頁第四節(jié)第四節(jié) 財務管理的環(huán)境財務管理的環(huán)境 又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務管理系統(tǒng)產生影響作又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務管理系統(tǒng)產生影響作用的一切系統(tǒng)的總和。用的一切系統(tǒng)的總和。國家管理經濟活動和經濟關系的三種手段.行政手段經濟手段法律手段企業(yè)組織法律規(guī)范稅務法律規(guī)范財務法律規(guī)范一、法律環(huán)境第38頁/共49頁二、金融市場環(huán)境資金市場外匯市場黃金市場金融市場資本市場貨幣市場長 期 貸 款 市場長 期 證 券 市場短 期 貸 款 市場短期證券市場二級市場一級市場廣義狹義第39頁/共49頁（一）金融市場與企業(yè)理財1、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所2、企業(yè)通過金融市場使長短期資金互相轉化3、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息（二）金融性資產的特點1、流動性2、收益性3、風險性成反比成正比第40頁/共49頁（三）金融市場的分類與組成1、金融市場的分類按交易期限劃分按交易時間劃分按交易性質劃分短期資金市場長期資金市場現貨市場期貨市場發(fā)行市場流通市場同業(yè)拆借市場國債市場按交易對象劃分金融期貨市場企業(yè)債券市場股票市場第41頁/共49頁2、金融市場的組成主體參加人客體銀行非銀行金融機構金融市場上的買賣對象中介機構供給者和需求者第42頁/共49頁（四）我國主要的金融機構中央銀行政策性銀行商業(yè)銀行非銀行金融機構中國人民銀行國家開發(fā)銀行中國進出口銀行中國