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1、會計學1二利率平價理論二利率平價理論第1頁/共11頁第2頁/共11頁 （7）式中：）式中：f 表示遠期匯率；表示遠期匯率；e表示即期匯率；表示即期匯率； i和和i*分別表示本國利率和外國利率。分別表示本國利率和外國利率。.(7)*iieef (2)(2)抵補利率平價抵補利率平價第3頁/共11頁第4頁/共11頁（7）式的簡單推導）式的簡單推導 假設：假設：A國（本國）一年期存款利率為國（本國）一年期存款利率為 i ； B國（外國）一年期存款利率為國（外國）一年期存款利率為i*； 即期匯率為即期匯率為 e (直接標價法直接標價法)； 遠期匯率為遠期匯率為 f 。那么：那么：存款存款1單位本國貨幣，

2、單位本國貨幣，1年后可得：年后可得： （1+i）的）的A國貨幣，國貨幣， 存款存款1單位外國貨幣，單位外國貨幣，1年后可得：年后可得： (1/e +1/e i*)=(1+ i*)/e的的B國貨幣，國貨幣， 即：即：(1+ i*)/e f的的A國貨幣。國貨幣。 第5頁/共11頁 兩國存款收益應該相同：兩國存款收益應該相同： （1+i）= (1+ i*) f/e， 即：即：（1+i）/ (1+ i*) = f / e*iieef. 即（即（7 7）式式上式兩邊同減上式兩邊同減1得：得： （i - i*）/ (1+ i*) = (f e) / e 即：即：(f e) / e (1+ i*) = i - i* ( f e) / e +(f-e)/ ei* = i - i*(f-e)/ei*非常小，可略去不計，于是得：非常小，可略去不計，于是得：第6頁/共11頁第7頁/共11頁如果這一收益與投資本國收益存在差異如果這一收益與投資本國收益存在差異，則會出現(xiàn)套利資金流動，因此，在市，則會出現(xiàn)套利資金流動，因此，在市場處于均衡狀態(tài)時，有下式成立：場處于均衡狀態(tài)時，有下式成立： (1 + i) = Eef (1+ i*)/e 對之進行與（對之進行與（7）式相同的推導得：）式相

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