我國資產(chǎn)證券化未來發(fā)展前景

1、我國資產(chǎn)證券化未來開展前景 我國資產(chǎn)證券化未來開展前景 摘要：資產(chǎn)證券化是指將一系列質(zhì)量、用途及歸還期限相近或相同，且能夠用于產(chǎn)生大規(guī)?，F(xiàn)金流資產(chǎn)進(jìn)行包裝組合，進(jìn)而融資的過程。對于西方興旺國家來說，已經(jīng)開展到了一個(gè)相對成熟的階段，可以說較為普及。但對于我國來說，仍為新生事物。本文針對目前存在于我國資產(chǎn)證券化過程當(dāng)中的難點(diǎn)和障礙，給予系列解決措施和對策。 關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；開展前景 如今，資產(chǎn)證券化對于西方國家來說已經(jīng)較為普及，然而在我國由于各種問題的存在，仍然得不到深入和較好開展。制約我國資產(chǎn)證券化開展的因素主要?dú)w為技術(shù)、制度及環(huán)境三個(gè)方面，技術(shù)主要指資產(chǎn)本質(zhì)屬性，強(qiáng)調(diào)對人的發(fā)動(dòng)能力及自身質(zhì)

2、量；制度主要指監(jiān)管部門所指定的具有約束力的法規(guī)政策；環(huán)境強(qiáng)調(diào)的而是改善的市場經(jīng)濟(jì)。因此，資產(chǎn)證券化的未來開展任務(wù)任重而道遠(yuǎn)。 一、技術(shù)方面 1. 尋找優(yōu)良資產(chǎn)，找出突破口 在我國，能夠勝任資產(chǎn)證券化根底資產(chǎn)的首推商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)、出口應(yīng)收款資產(chǎn)及根底設(shè)施類收費(fèi)資產(chǎn)三項(xiàng)，應(yīng)該從這三種資產(chǎn)中擇優(yōu)，尋找資產(chǎn)證券化切入點(diǎn)。 2. 盡可能凈化住房抵押貸款環(huán)境，標(biāo)準(zhǔn)根底設(shè)施收費(fèi)工作 我國目前所存在的住房抵押貸款規(guī)模還不是很大，這是造成一級市場活潑度不高的原因之一，想要盡可能的推進(jìn)資產(chǎn)證券化步伐，就需要對貸款條件和銀行效勞等盡可能完善，這樣便能對消費(fèi)者產(chǎn)生更大的吸引力。這樣做，一方面能夠調(diào)動(dòng)整個(gè)市場的經(jīng)濟(jì)

3、活力，另一方面又能保障資產(chǎn)證券化擁有足夠的流通資金。另外，在根底設(shè)施收費(fèi)工作上，應(yīng)以制定明確標(biāo)準(zhǔn)為前提，即統(tǒng)一的收費(fèi)方式及標(biāo)準(zhǔn)，這樣才能維護(hù)現(xiàn)金流穩(wěn)定性，提高信用水平。 3. 落實(shí)好資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作 在試點(diǎn)工作中，一方面要選擇實(shí)行的行業(yè)及區(qū)域，另一方面要做好資產(chǎn)選擇。對于實(shí)行行業(yè)來說，根底設(shè)施、銀行及出口額相對較大企業(yè)都是不錯(cuò)的選擇；對于試點(diǎn)選擇來說，要盡量選擇根底工作相對完善、市場環(huán)境運(yùn)行良好的地區(qū)。就我國目前的開展?fàn)顩r來說，深圳、珠海、廣東重慶、上海等地具有明顯優(yōu)勢，可以從當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行和政府入手，帶頭試點(diǎn)，積累成功經(jīng)驗(yàn)。 二、制度方面 1. 修改、完善相關(guān)法律政策 第一，可以對?企業(yè)債券

4、相關(guān)管理?xiàng)l例?及?公司法?等進(jìn)行系列修訂，盡可能將SPV變?yōu)閭l(fā)行的主體，當(dāng)然，對資格全面限制的放松也不可行，因此最為理想的便是將SPV視為投資銀行相關(guān)機(jī)構(gòu)代理者或發(fā)起人，使其滿足發(fā)行資格的條件。 第二，對?合同法?民法通那么?進(jìn)行適當(dāng)修訂，把轉(zhuǎn)讓合同權(quán)利過程從同意主義轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄖ髁x，或者將存在于標(biāo)準(zhǔn)合同當(dāng)中的特別條款適當(dāng)豁免，到達(dá)減少資產(chǎn)證券化的轉(zhuǎn)移交易本錢。另外，需要特別注意的是，鑒于所采用的通知方式會(huì)或多或少加大債權(quán)人的負(fù)擔(dān)，可能會(huì)造成一定程度上債權(quán)人損失，所以要強(qiáng)調(diào)，這局部損失責(zé)任需要由受讓人及轉(zhuǎn)讓人來承當(dāng)。 第三，?企業(yè)債券相關(guān)管理?xiàng)l例?修訂，使SPV可以依靠發(fā)行債券得到的收入向發(fā)

5、起人進(jìn)行根底資產(chǎn)的購置，而到達(dá)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的目的，實(shí)現(xiàn)真正意義上的破產(chǎn)隔離。 第四，對?外匯管理?xiàng)l例?進(jìn)行適當(dāng)修訂，為SPV或資產(chǎn)證券的發(fā)起人更大比例的外匯提留，這樣做不僅保障了資產(chǎn)證券定期向國外進(jìn)行本息支付，而且能夠確保發(fā)起人享有更大資金支配權(quán)，以提高資產(chǎn)證券化利益。 2.加大監(jiān)管與引導(dǎo)力度 資產(chǎn)證券化屬于新興金融工具，因此在我國社會(huì)實(shí)行過程中，勢必會(huì)遭遇各方面的阻力。針對這一問題，監(jiān)管部門首先應(yīng)該做到對資產(chǎn)證券化充分認(rèn)識(shí)；其次，作出積極、合理的引導(dǎo)，安排商業(yè)銀行證券化處理信貸資產(chǎn)，使之成為推動(dòng)資產(chǎn)證券化開展的契機(jī)；最后，監(jiān)管部門還要鼓勵(lì)激發(fā)全社會(huì)在認(rèn)識(shí)其風(fēng)險(xiǎn)的根底上適當(dāng)接受。 三、環(huán)境方面 第

6、一，應(yīng)積極成立相關(guān)的資產(chǎn)證券化機(jī)構(gòu)，如，SPV、擔(dān)保公司等等。這些相關(guān)機(jī)構(gòu)目前在我國還未成立，它們能夠促進(jìn)資產(chǎn)證券化進(jìn)程更快的開展。其中，穩(wěn)定化SPV的建設(shè)是實(shí)現(xiàn)國內(nèi)資產(chǎn)證券化的前提。SPV占據(jù)了資產(chǎn)證券化過程相當(dāng)重要的地位，它的效勞業(yè)務(wù)范圍主要涉及到發(fā)型資產(chǎn)證券，及向投資者發(fā)放證券收益及從發(fā)行人那里進(jìn)行根底資產(chǎn)的購置。當(dāng)前，SPV設(shè)立主要是由資信雄厚的大券商和全國性大銀行來完成。 第二，適當(dāng)將國外優(yōu)質(zhì)效勞及先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)引入國內(nèi)。發(fā)行至海外的資產(chǎn)證券，通常由國外投資銀行負(fù)責(zé)承銷，并且資信評級工作同樣要由國外機(jī)構(gòu)完成。針對那些即將于國內(nèi)發(fā)行的資產(chǎn)證券，國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的引入也很重要，這樣做，一方面能夠帶

7、動(dòng)國內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)健康房展，另一方面也能夠確保資產(chǎn)證券化開展的健康性。 第三，大力推進(jìn)中介效勞的開展。在我國進(jìn)行資產(chǎn)證券化推進(jìn)的過程中，中介效勞質(zhì)量的上下問題，尤其是在資信評級及資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)等方面，都是我國主要的薄弱環(huán)節(jié)之所在。因此，一方面，要有專門的關(guān)于資信評級及資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)完善政策，制定出明確標(biāo)準(zhǔn)條框，防止“政出多門，管理要全面，制定的標(biāo)準(zhǔn)體系要統(tǒng)一；另一方面，在機(jī)構(gòu)建立過程中，需要不斷學(xué)習(xí)和借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，“少走彎路，力圖在短期內(nèi)培育出在國內(nèi)、乃至國際上都具有一定威信和影響力的資信評級機(jī)構(gòu)；另外，對于會(huì)計(jì)師、投資銀行及律師等效勞條款也要做到標(biāo)準(zhǔn)化，在資產(chǎn)證券化出臺(tái)的新特點(diǎn)、新業(yè)務(wù)的根底上，制

8、定明確的律師業(yè)務(wù)指導(dǎo)及會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么等。 第四，引導(dǎo)投資者加強(qiáng)自身素質(zhì)的提高。由于資產(chǎn)證券化的最終目的是要效勞于投資者、吸引投資者，假設(shè)投資者素質(zhì)水平達(dá)不到，便不能很好的理解資產(chǎn)證券化，更別提給予支持。這就說明，要將當(dāng)前證券市場的開展作為契機(jī)，鼓勵(lì)投資者提升素質(zhì)及適度理性投資，以此全面改善投資環(huán)境。 總結(jié)： 本文首先介紹了我國資產(chǎn)證券化所處狀況，指明資產(chǎn)證券化的未來開展任務(wù)任重而道遠(yuǎn)，并從技術(shù)、制度及環(huán)境三個(gè)方面來對如何促進(jìn)資產(chǎn)證券化進(jìn)行闡述。總之，在當(dāng)前形勢下，資產(chǎn)證券化表現(xiàn)出明顯的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，因而在國際金融市場當(dāng)中呈現(xiàn)出巨大潛力及蓬勃開展的態(tài)勢。因此，中國社會(huì)相關(guān)機(jī)構(gòu)也應(yīng)該盡可能對資產(chǎn)證券化進(jìn)行合力促進(jìn)，保障其順利開展。 參考文獻(xiàn)： 【1】李富成；證券