地方政府融資的主要方式以及項目融資模式

1、地方政府融資的主要方式（一）財政拔款1、本級財政撥款、2、爭取上級財政撥款資金3、結合有關項目建設，向上級有關單位爭取專項資金支持4、爭取上級專項政策或試點單位支持（二）債務性融資包括地方政府的銀行貸款和地方政府債券 （國債轉貸或 中央代發(fā)）、政府性投資公司（政府融資平臺）的銀行貸款和公 司債券、信托融資等。1. 商業(yè)銀行貸款目前國內大部分地方政府的負債是商業(yè)銀行貸款，這些 貸款由于取得容易，程序簡單，一旦出現還款緊張的情況， 還可以利用政府同銀行的關系進行一定的融通，因此，被各 地政府廣泛使用。但一般期限較短，利率較高，各種限制條件較多，且隨 著銀行不良貸款問題引起廣泛的關注，還貸越來越剛性

2、，形 成較大還款負擔。2. 利用主權外債主權外債是主權國家對外的債務。（1）外國政府貸款。是指外國政府向發(fā)展中國家提供的長 期優(yōu)惠性貸款。北京利用較多，縣市區(qū)很難。（2）國際金融組織貸款。向我國提供多邊貸款的國際金融組 織主要是世界銀行、國際農業(yè)發(fā)展基金組織和亞洲開發(fā)銀 行。要有特定項目，利率優(yōu)惠期限長，但審核嚴格且審批時 間長，難以拿到。3. 地方政府債券發(fā)行城投類企業(yè)債券，債券融資相比股票融資具有投資 風險小的優(yōu)點。國內實踐證明，只要將債券利率貼補到比同 期貸款利率低12個百分點，便可極大地增強城投類企業(yè) 債券融資的吸引力。城投類企業(yè)債券是通過設立隸屬于政府的企業(yè)作為融 資平臺進行債券融資

3、，但是它又區(qū)別于真正意義上的企業(yè) 債，發(fā)行方主要承擔地方政府的相關職能并享受相應的優(yōu)惠 政策，很少基于利潤最大化原則進行自主經營、自負盈虧。 通過信托公司發(fā)行信托產品融資。信托產品有兩種方式： 一種是信托公司直接利用銀行資金；一種則是銀行向個人發(fā) 行理財產品。4資源性融資是各級地方政府利用政府所掌握的資產和公共資源籌措的資金，包括有形資產（資源）融資（如項目融資與土地融資） 和無形資產（資源）融資（如特許經營權融資）；開發(fā)土地資源：這是最大的融資渠道，但目前有越來越多的 限制。通過總結各地區(qū)經驗，對土地開發(fā)可以使用一個前提、兩種理念、五種方法三位一體的操作思路：一個前提：土地儲備制度。是指由政

4、府依照法律規(guī)定，運用市場機制， 按照土地利用總體規(guī)劃和城市總體規(guī)劃，通過收回、收購、 置換和征收等方式取得土地，直接或進行前期開發(fā)后儲備， 并以公開招標、拍賣等方式按需供應土地，調控各類建設用 地需求的制度。兩種理念：(1) 土地包裝。結合出讓地自身的特點， 引入市場經濟中 商品包裝的方法，運用政策規(guī)劃和商業(yè)運作兩種手段對出讓 的土地進行必要的包裝，使其在出讓中實現最大的價值。 帶動效應。精心籌劃土地出讓的先后順序，使先行出讓的土 地通過開發(fā)有效帶動土地資源整體的增值，使政府在土地出 讓的整體活動中獲得最大的利益。五種方法：(1) 拍賣。拍賣是指在有限的時間內，買受方通過互相加價的方式來競買，

5、最后以出價最高者勝出。(2) 招標。招標實質是買受方自行估價，最后以出價最接近出讓方制定的標準者勝出。(3) 掛牌。掛牌實質第一位買受方掛牌公示自己的出價， 第二位買受方必須以高于第一位的價格掛牌公示，在預先設 定的較長時間內，以最后一位掛牌者勝出。(4) 抵押貸款。政府把土地出讓給國有資產經營管理公 司，由其用于向銀行抵押貸款，籌集資金。(5) 資本化融資。以土地作為股份，允許有關方面資金參 與，成立股份公司，再利用政府在公司的股份，向社會吸納 資金。這樣，等于在方案的施行中進行了兩次融資。5. 國有企業(yè)改革國有企業(yè)也是政府的重要資產之一，對政府宏觀經濟調 控，履行公共職能有著深刻的影響。隨

6、著國企改革步伐的加 快，各地在利用國有企業(yè)改革為地方政府融資方面也做了許 多嘗試，主要方式有：(1) .組建強勢企業(yè)。通過企業(yè)重組、企業(yè)分立、掛靠 聯(lián)合、兼并收購等方式組建骨干企業(yè)或企業(yè)集團，通過其優(yōu) 良的資產、有利的地位達到融資的目的。(2) .產權制度改革。對于有條件的企業(yè)，可以通過各 種方式進行企業(yè)的股份制或股份合作制改革，將國有股份逐 步變現。(3) .經營權分離。對于產權制度改革不能一步到位的 企業(yè)，可以通過承包、租賃等方式出售企業(yè)的經營權，從而 達到融資的目的。6. 項目融資項目融資是近幾年興起的一種重要融資手段，指以項目 的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔債務償 還責

7、任的融資形式。主要可以采取以下幾種形式：產品支付、融資租賃BOT融資、經營城市無形資源、民間融資等(1) 產品支付。產品支付是針對項目貸款的還款方式而言的。(2) 融資租賃。即項目建設中如需要資金購買某設備，可以 向某金融機構申請融資租賃。(3) BOT融資。即“建設一經營一移交”。7. ABS融資。即資產收益證券化融資。它是以項目資產可以帶來的預 期收益為保證，通過一套提高信用等級計劃在國際資本市場 發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。8. 民間融資在目前持續(xù)的通貨緊縮、有效需求不足的基本國情下， 啟動民間資本具有重要的意義。借鑒有關經驗，探索將其向 公共投資的領域內引導，不失為一種有益的

8、嘗試。民間融資可以采取以下幾種方式：(1) 直接投資。把屬于政府投資的領域直接向民間開放， 由于節(jié)約了建設資金，等于變相籌集了資金。(2) 社會集資。采取適當的社會集資的方法也是籌集城市 建設資金的有效形式，這種形式的核心是誰受益誰投資，可 有效緩解城市建設資金的壓力。社會捐贈。社會捐贈主要是通過宣傳城市建設的意 義，宣傳城市發(fā)展的前景，動員有實力的企業(yè)家以自愿的方 式通過資金和實物的捐贈來支持城市建設。地方政府項目融資模式BOT融資BOT 就是 build operate transfer，即建設一經營一轉 讓，是指政府通過契約授予私營企業(yè)（包括外國企業(yè)）以一 定期限的特許專營權，許可其融資

9、建設和經營特定的公用基 礎設施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸 款，回收投資并賺取利潤；特許權期限屆滿時，該基礎設施 無償移交給政府。BOT融資方式是私營企業(yè)參與基礎設施建 設，向社會提供公共服務的一種方式。BOT方式在不同的國家有不同稱謂，我國一般稱其為“特許權”。以BOT方式融資 的優(yōu)越性主要有以下幾個方面：首先，減少項目對政府財政 預算的影響，使政府能在自有資金不足的情況下，仍能上馬 一些基建項目。政府可以集中資源，對那些不被投資者看好 但又對地方政府有重大戰(zhàn)略意義的項目進行投資。BOT融資不構成政府外債，可以提高政府的信用，政府也不必為償還 債務而苦惱。其次，把私營企業(yè)中

10、的效率引入公用項目，可 以極大提高項目建設質量并加快項目建設進度。同時，政府 也將全部項目風險轉移給了私營發(fā)起人。第三，吸引外國投 資并引進國外的先進技術和管理方法，對地方的經濟發(fā)展會 產生積極的影響。BOT投資方式主要用于建設收費公路、發(fā)電廠、鐵路、廢水處理設施和城市地鐵等基礎設施項目。BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT還有20多種 演化模式，比較常見的有：BOO （建設經營擁有）、BT（建設轉讓）、TOT （轉讓經營轉讓）、BOOT （建設 經營擁有轉讓）、BLT （建設租賃轉讓）、BTO （建設轉讓經營)等。TOT融資TOT(Transfer-Operate-Transfer) 是

11、“移交經營移交”的簡稱，指政府與投資者簽訂特許經營協(xié)議后，把已經投產運行的可收益公共設施項目移交給民間投資者經營，憑 借該設施在未來若干年內的收益，一次性地從投資者手中融 得一筆資金，用于建設新的基礎設施項目；特許經營期滿后，投資者再把該設施無償移交給政府管理。TOT方式與BOT方式是有明顯的區(qū)別的，它不需直接 由投資者投資建設基礎設施，因此避開了基礎設施建設過程 中產生的大量風險和矛盾，比較容易使政府與投資者達成一 致。TOT方式主要適用于交通基礎設施的建設。最近國外出現一種將 TOT與BOT項目融資模式結合起 來但以BOT為主的融資模式，叫做 TBT。在TBT模式中， TOT的實施是輔助性

12、的，采用它主要是為了促成BOT°TBT有兩種方式：一是公營機構通過TOT方式有償轉讓已建設施的經營權，融得資金后將這筆資金入股BOT項目公司，參與新建BOT項目的建設與經營，直至最后收回經營權。 二是無償轉讓，即公營機構將已建設施的經營權以TOT方式無償轉讓給投資者，但條件是與BOT項目公司按一個遞增的比例分享擬建項目建成后的經營收益。兩種模式中，前 一種比較少見。長期以來，我國交通基礎設施發(fā)展嚴重滯后于國民經濟 的發(fā)展，資金短缺與投資需求的矛盾十分突出，TOT方式為緩解我國交通基礎設施建設資金供需矛盾找到一條現實出 路，可以加快交通基礎設施的建設和發(fā)展。ppp融資模式PFI模式和P

13、PP模式是最近幾年國外發(fā)展得很快的兩種 民資介入公共投資領域的模式，雖然在我國尚處于起步階 段，但是具有很好的借鑒的作用，也是我國公共投資領域投 融資體制改革的一個發(fā)展方向。PPP ( Public Private Partnership )，即公共部門與私人 企業(yè)合作模式，是公共基礎設施的一種項目融資模式。在該 模式下，鼓勵私人企業(yè)與政府進行合作，參與公共基礎設施 的建設。其中文意思是：公共、民營、伙伴，PPP模式的構架是: 從公共事業(yè)的需求出發(fā)，利用民營資源的產業(yè)化優(yōu)勢，通過 政府與民營企業(yè)雙方合作，共同開發(fā)、投資建設，并維護運 營公共事業(yè)的合作模式，即政府與民營經濟在公共領域的合 作伙伴

14、關系。通過這種合作形式，合作各方可以達到與預期 單獨行動相比更為有利的結果。合作各方參與某個項目時， 政府并不是把項目的責任全部轉移給私人企業(yè)，而是由參與 合作的各方共同承擔責任和融資風險。這是一項世界性課 題，已被國家計委、科技部、聯(lián)合國開發(fā)計劃署三方會議正 式批準納入正在執(zhí)行的我國地方21世紀議程能力建設項目。PFI融資模式PFI的根本在于政府從私人處購買服務，目前這種方式 多用于社會福利性質的建設項目，不難看出這種方式多被那 些硬件基礎設施相對已經較為完善的發(fā)達國家采用。比較而 言，發(fā)展中國家由于經濟水平的限制，將更多的資源投入到 了能直接或間接產生經濟效益的地方，而這些基礎設施在國 民生產中的重要性很難使政府放棄其最終所有權。PFI項目在發(fā)達國家的應用領域總是有一定的側重，以 日本和英國為例，從數量上看，日本的側重領域由高