金融市場學(xué)期末復(fù)習(xí)

1、第一章 金融市場導(dǎo)第一節(jié) 金融市場的定義 金融市場的內(nèi)涵 ：金融市場通常是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。（了解）金融市場的主要特征：深度、廣度、彈性金融市場的構(gòu)成要素：主體（政府、企業(yè)、各種金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人）、客體（金融資產(chǎn)或金融工具）金融工具特性： 收益性、流動(dòng)性和安全性 。金融工具分類 ：（1）按權(quán)利標(biāo)的物，可以分為票據(jù)和證券。 （2）按索取權(quán)的性質(zhì)，可以分為股權(quán)證券（股票）和債券證券（債券）。 （3）按發(fā)行期限長短：短期金融、中期金融、長期金融和永久金融工具。（4）按發(fā)行者的資信狀況，證券可以分為若干級(jí)別金融中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)主要包括:證券交易所、商品交易所、登記結(jié)算公

2、司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估師事務(wù)所、信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、投資咨詢公司 第二節(jié) 金融市場的分類 按融資期限劃分：短期金融市場、長期金融市場 。 按交易層次劃分：一級(jí)市場(primary market ),也稱初級(jí)市場或發(fā)行市場 二級(jí)市場(secondary market ),又稱為次級(jí)市場、交易市場 按交割方式劃分：現(xiàn)貨市場 、期貨市場 、期權(quán)市場 按交易標(biāo)的物劃分：貨幣市場 、債券市場 、股票市場、外匯市場 、黃金市場 、保險(xiǎn)市場 、金融衍生市場、證券投資基金市場按交易中介劃分 ：直接金融市場、間接金融市場 （定義了解）按地域劃分 ：國內(nèi)金融市場、國際金融市場 第三節(jié) 金融市場的功能 （

3、了解）微觀功能 ：為各類主體獲得及時(shí)的資金融通、為各主體提供支付結(jié)算宏觀功能：聚斂功能、配置功能（資源、財(cái)富、風(fēng)險(xiǎn)）、調(diào)節(jié)功能、反映功能第四節(jié) 金融市場的形成和發(fā)展趨勢 1611年，荷蘭成立了世界上第一個(gè)有形的、有組織的證券交易所阿姆斯特丹證券交易所，標(biāo)志著現(xiàn)代金融市場的初步形成。1694年，英國成立英格蘭銀行，標(biāo)志著現(xiàn)代銀行信用制度的確立。1773年在倫敦喬納森咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所，即倫敦證券交易所的前身。 二戰(zhàn)后到20世紀(jì)60年代，這個(gè)時(shí)期國際金融市場主要以美國、英國和瑞士為軸心。 20世紀(jì)70年代末80年代初開始，發(fā)展中國家也紛紛建立了舉世矚目的國際金融市場。主要的發(fā)展趨

4、勢：金融全球化、金融創(chuàng)新、資產(chǎn)證券化本章小節(jié)金融市場是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體系中的核心，是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。金融市場的組成包括金融市場的主體、客體和金融中介機(jī)構(gòu)。金融市場可以按多種方式進(jìn)行分類，其中最常用的是按交易標(biāo)的劃分為貨幣市場、債券市場、股票市場、外匯市場、黃金市場和衍生品市場。金融市場由于具有聚斂功能、融通功能、交易支付功能、配置功能、調(diào)節(jié)功能和反映功能等而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中發(fā)揮著越來越重要的作用，成為了現(xiàn)代市場體系的核心。 金融全球化、金融創(chuàng)新和資產(chǎn)證券化是金融市場的發(fā)展趨勢。第2章 貨幣市場第1節(jié) 貨幣市場的概念與特征貨幣市場的定義：貨幣市場是指專門融通短

5、期資金的市場，一般期限在一年之內(nèi)。其特點(diǎn)是融資期限短和被融通的資金主要是作為再生產(chǎn)過程中所需要的流動(dòng)資金。貨幣市場的構(gòu)成貨幣市場的特征：（1）貨幣市場的參與者 貨幣市場的主要參與者主要包括政府、工商企業(yè)、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)等，單筆交易規(guī)模大，因而屬于批發(fā)市場。（2）風(fēng)險(xiǎn)特征總體上看，貨幣市場是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較小的市場，這是因?yàn)椋簂 貨幣市場工具期限短，流動(dòng)性強(qiáng)，因而其利率風(fēng)險(xiǎn)小并且易于規(guī)避l 變現(xiàn)容易，價(jià)格穩(wěn)定，因此再投資風(fēng)險(xiǎn)比較小l 參與者信譽(yù)卓著，因而違約風(fēng)險(xiǎn)不l 通脹風(fēng)險(xiǎn)和匯兌風(fēng)險(xiǎn)雖然難以避免，但其高效的流動(dòng)性使投資者易于撤離市場，不至于被套牢l 一國的法律規(guī)章在短期內(nèi)也不會(huì)頻繁變動(dòng)，因而

6、政治風(fēng)險(xiǎn)不大。（3）交易特征l 虛擬市場，交易者們主要通過電話或計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易l 進(jìn)入障礙小，工具龐雜，交易途徑多l(xiāng) 商品價(jià)格穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)、易變現(xiàn)l 由于交易投資異?；钴S，一旦套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)，巨額資金即刻蜂擁涌至，價(jià)格于瞬時(shí)之間即得到調(diào)整，因此，貨幣市場也是非常有效率的市場第二節(jié) 同業(yè)拆借市場（掌握與了解）與回購市場（一）同業(yè)拆借市場的定義：是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通的市場。同業(yè)拆借的資金主要用于彌補(bǔ)銀行短期資金的不足，票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性資金短缺需要。 、 根本原因:法定存款準(zhǔn)備金制度的實(shí)施 （二）同業(yè)拆借市場的參與者：主要參與者是商業(yè)銀行 非銀行金融機(jī)構(gòu)如證

7、券經(jīng)紀(jì)商、互助儲(chǔ)蓄銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)等也是同業(yè)拆借市場的重要參與者。此外，外國銀行的代理機(jī)構(gòu)和分支機(jī)構(gòu)也是同業(yè)拆借市場的參與者。（三）同業(yè)拆借市場的利率及期限以1-2日最為常見，最短的是隔夜拆借。拆借期限一般不會(huì)超過1個(gè)月，但少數(shù)拆借的交易期限也有可能長達(dá)1年。按日計(jì)息，拆借利息與拆借本金的比率稱為拆息率。 國際貨幣市場中，代表性的拆息率有以下四種：倫敦銀行間同業(yè)拆放利率（LIBOR）、新加坡銀行間同業(yè)拆借利率和香港銀行間同業(yè)拆借利率、美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。其中， LIBOR已成為國際金融市場的關(guān)鍵利率（1） 回購協(xié)議市場的定義：指資金融入方在出售證券的同時(shí)和證券購買者簽訂的、在一定期限內(nèi)按原定價(jià)

8、格或約定價(jià)格購回所賣證券的協(xié)議。回購協(xié)議是一種抵押貸款，其抵押品為證券。（2） 回購協(xié)議市場的交易機(jī)制回購協(xié)議市場的參與者主要是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，沒有集中的有形場所，交易以電訊方式進(jìn)行。質(zhì)押式回購、買斷式回購（3） 回購協(xié)議市場的風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)第3節(jié) 票據(jù)市場（一）票據(jù)的定義： 是以無條件支付一定金額為基本效能的有價(jià)證券。它是按照法律規(guī)定的格式，載明收款人可于指定日期，不需給予任何代價(jià)，而向付款人支取款項(xiàng)，并可以流通轉(zhuǎn)讓的書面憑證.（二）票據(jù)的特點(diǎn)：完全有價(jià)證券、設(shè)權(quán)證券、要式證券、流通證券（三）票據(jù)的分類根據(jù)其性質(zhì)與特征的不同：匯票、本票、支票根據(jù)出票目的不同：商業(yè)票據(jù) 銀行承兌匯票

9、1. 商業(yè)票據(jù)：商業(yè)票據(jù)是信譽(yù)卓著的大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保承諾憑證。2. 銀行承兌匯票（了解）：是銀行在商業(yè)匯票上簽章承諾付款的遠(yuǎn)期匯票，是由銀行承擔(dān)付款責(zé)任的短期債務(wù)憑證，期限一般在6個(gè)月以內(nèi)。-銀行承兌匯票多產(chǎn)生于國際貿(mào)易，一般由進(jìn)口商國內(nèi)銀行開出的信用證預(yù)先授權(quán)。-分為初級(jí)市場和二級(jí)市場-銀行承兌匯票市場的意義：從銀行角度看：增加經(jīng)營效益。從借款人角度看：借款人利用銀行承兌匯票較傳統(tǒng)銀行貸款的利息成本及非利息成本要低。從投資者角度看：投資者最重視的是投資的收益性、安全性和流動(dòng)性。從央行的角度看：中央銀行參與銀行承兌匯票市場主要是為創(chuàng)造匯票的銀行提供信用

10、保證。-銀行承兌匯票價(jià)格的計(jì)算銀行承兌匯票是一種貼現(xiàn)票據(jù)，它按低于票面金額的價(jià)格出售，在期滿時(shí)按票面金額償還，兩者之間的差額就是利息。銀行承兌匯票以年貼現(xiàn)率標(biāo)價(jià)。例如：某投資者買進(jìn)票面金額為25000美元、期限為90天的銀行承兌匯票，年貼現(xiàn)率為15%，這意味著該投資者得到的利息為：25000×15%×90/360937.5（美元）那么他將支出24062.5美元（25000937.5）買進(jìn)銀行承兌匯票，在期滿時(shí)將得到按票面金額償還的25000美元。3. 中央銀行票據(jù)市場-中央銀行票據(jù)（Central Bank Bill）：是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短

11、期債務(wù)憑證，簡稱央行票據(jù)，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。（了解）-有一點(diǎn)必須注意： 中央銀行票據(jù)為中國所特有，在其他國家其實(shí)并不存在。-中央銀行票據(jù)市場的參與者主要是銀行間債券市場上的成員。-中央銀行票據(jù)對(duì)市場的影響1）中央銀行票據(jù)是央行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和短期利率的重要工具。2）如果形成每周操作的中央銀行票據(jù)發(fā)行機(jī)制，將為中央銀行票據(jù)二級(jí)市場的交易提供基礎(chǔ)。3）中央銀行票據(jù)將成為各家資金富裕機(jī)構(gòu)運(yùn)用臨時(shí)資金頭寸的重要工具。4）中央銀行票據(jù)和正回購相比有較好的流動(dòng)性，所以許多以前未積極參與央行正回購操作的機(jī)構(gòu)將會(huì)因中央銀行票據(jù)具有較強(qiáng)的流動(dòng)性而增加參與力度。第3節(jié) 大額可轉(zhuǎn)讓存單 -定義：是由商業(yè)銀行發(fā)行

12、的，可以在市場上轉(zhuǎn)讓的存款憑證。目前我國不存在大額可轉(zhuǎn)讓定期存單-種類：國內(nèi)存單、歐洲美元存單、揚(yáng)基存單、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單-計(jì)算舉例：1、例如：某投資者購買了票面金額為100萬美元、年利率為15%、期限為180天的存單。他在期滿時(shí)得到的利息是：1000000×15%×180/360 = 75000（美元）本息和則為：1000000×（1+15%×180/360）= 1075000（美元）/2、又如：某投資者購買票面金額為100萬美元，年貼現(xiàn)率為15%，期限為90天的存單。 他支付的本金是：1000000×（1-15%×90/360）= 9

13、62500（美元） 在期滿時(shí)他得到的利息是：1000000×15%×90/360 = 37500（美元）或 1000000-962500 = 37500（美元）第4節(jié) 短期政府債券-定義：是政府部門作為債務(wù)人承擔(dān)到期償付本息責(zé)任，期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。-國庫券的收益與報(bào)價(jià)-計(jì)算 （一）國庫券的收益率一般以銀行貼現(xiàn)收益率表示，其計(jì)算方法為： 面額為10，000 例如，一張面額10,000美元、售價(jià)9,800美元、到期期限182天（半年期）的國庫券，其貼現(xiàn)收益率為： （10,000-9,800）/10,000×360/182=3.95%（三 ）國庫券的收益計(jì)算由于

14、在實(shí)踐中期限小于1年的大多數(shù)證券的收益率都是按單利計(jì)算的，因此華爾街日?qǐng)?bào)在國庫券行情表的最后一欄中所用的收益率既不是銀行貼現(xiàn)收益率，也不是真實(shí)年收益率，而是債券等價(jià)收益率。其計(jì)算方法為： 上述國庫券的債券等價(jià)收益率為：(10000-9800)/9800×365/182=4.09%第6節(jié) 貨幣市場共同基金貨幣市場共同基金-開放式的基金：MMF是一種特殊類型的共同基金。購買者通常按固定價(jià)格（通常為1美元）購入若干個(gè)基金股份，貨幣市場共同基金的管理者就利用這些資金投資于可獲利的短期貨幣市場工具（例如國庫券和商業(yè)票據(jù)等）。基金的發(fā)行方式有公募與私募兩種。 本章小結(jié) 貨幣市場是指：1年期以內(nèi)的

15、短期金融工具交易所形成的供求關(guān)系和運(yùn)行機(jī)制的總和。 同業(yè)拆借市場是金融機(jī)構(gòu)（尤其是商業(yè)銀行）之間進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的重要場所。 回購市場上短期資金的供求者通過簽定證券回購協(xié)議來進(jìn)行資金的融通。 商業(yè)票據(jù)市場上交易的是由信用等級(jí)較高的大公司以貼現(xiàn)方式出售的一種無擔(dān)保的短期融資憑證。但是，在我國并不存在真正意義上的商業(yè)票據(jù)。 銀行承兌匯票市場交易的銀行承兌票據(jù)是為方便商業(yè)交易而創(chuàng)造的，在對(duì)外貿(mào)易中運(yùn)用頻繁。 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行為逃避利率管制而進(jìn)行創(chuàng)新的產(chǎn)物，主要用于吸引企業(yè)及個(gè)人的短期閑置資金。 中央銀行票據(jù)是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行

16、債券。中央銀行票據(jù)為中國金融市場所特有，是具有中國特色的金融創(chuàng)新。 貨幣市場共同基金以投資貨幣市場上高等級(jí)的證券為主，它允許持有其分額的投資者以支票形式兌現(xiàn)。 短期政府債券市場是國庫券發(fā)行及流通所形成的市場。但在中國，短期政府債券市場的發(fā)展目前處于停滯不前的狀態(tài)。第三章 債券市場第一節(jié) 債券的定義與特征 一、債券的定義:債券是按照法定程序發(fā)行的要求發(fā)行人（也稱債務(wù)人或借款人）按約定的時(shí)間和方式向債權(quán)人或投資者支付利息和償還本的金的一種債務(wù)憑證。二、債券的基本要素 ：債券面值、債券利率、債券的償還期限 目前，我國的債券以短期、中期債券為主，長期債券比較少，沒有永久性債券三、債券的基本特征:收益性

17、、流動(dòng)性、償還性、安全性、節(jié)稅效果四、債券的種類 :（掌握)1)政府債券:政府債券是指中央政府、政府機(jī)構(gòu)和地方政府發(fā)行的債券，它是以政府的信譽(yù)作保證，其風(fēng)險(xiǎn)在各種投資工具中是最小的。政府債券根據(jù)發(fā)行的部門不同又可細(xì)分為：(1)中央政府債券。又稱“金邊債券”；享受稅收優(yōu)惠，利息收入免交所得稅。財(cái)政公債和建設(shè)公債，國債可分為固定利率公債和保值公債；(2) 政府機(jī)構(gòu)債券。在美國、日本等國家，除了財(cái)政部外，一些政府機(jī)構(gòu)也可發(fā)行債券。(3)地方政府債券（2009年開始）。2)公司債券(了解）:公司債券是非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)為籌措營運(yùn)資本而發(fā)行的債券。 （1）按抵押擔(dān)保狀況分為信用債券、抵押債券、質(zhì)押債券、保證

18、債券等 抵押貸款是指以不轉(zhuǎn)移債務(wù)人或第三人提供的財(cái)產(chǎn)的占有現(xiàn)狀，僅以此作為擔(dān)保物的貸款形式；而質(zhì)押貸款是指債務(wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利憑證移交借款銀行占有，并以此作為貸款擔(dān)保的貸款形式。    可以抵押的除了不動(dòng)產(chǎn)，還有其他記名物權(quán)，即“準(zhǔn)不動(dòng)產(chǎn)”，如車輛、船舶、航空器等。可以質(zhì)押的除了動(dòng)產(chǎn)，還有債券、股票提單等有價(jià)證據(jù) （2）按利率可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、指數(shù)債券和零息債券等。 （3）按內(nèi)含選擇權(quán)可分成可贖回債券、償還基金債券、可轉(zhuǎn)換債券和帶認(rèn)股權(quán)證的債券。3 )金融債券: 由銀行和一流的非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，由于金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)資信度高，易為公眾接受，所

19、以發(fā)行量大，交易活躍，流動(dòng)性僅次于國債而且利率也不低，是一種頗受歡迎的投資工具。4) 國際債券:是發(fā)行人為籌措資金，在國外金融市場上、以外國貨幣為面值發(fā)行的債券?？梢苑譃閮深悾和鈬鴤蜌W洲債券。 外國債券是指債券的發(fā)行人在本國以外的市場上以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷邓l(fā)行的債券。 如“揚(yáng)基債券”， “武士債券”。 歐洲債券（了解）是指債券的發(fā)行人在本國以外的市場上以第三國貨幣為面值所發(fā)行的債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地和面值貨幣分別屬于三個(gè)不同的國家。第2節(jié) 債券市場的運(yùn)行一、債券的發(fā)行方式(1)按其發(fā)行方式和認(rèn)購對(duì)象，可分為私募發(fā)行與公募發(fā)行；(2)按其有無中介機(jī)構(gòu)協(xié)助發(fā)行，可分為直接發(fā)行與間接發(fā)行；

20、間接發(fā)行可分為：代理發(fā)行；助銷發(fā)行；承銷發(fā)行承銷發(fā)行可分為：協(xié)議承銷、俱樂部承銷、銀團(tuán)承銷（3） 按定價(jià)方式，又可分為平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。 債券的發(fā)行流程：（1）發(fā)行合同書（2）信用評(píng)級(jí)（3）債券的償還二、我國債券場內(nèi)交易流程：l 開戶、委托、成交、清算和交割、過戶第三節(jié) 債券市場的信用評(píng)級(jí)一、債券的信用評(píng)級(jí)的意義（1）揭示債務(wù)發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本。（2）信用評(píng)級(jí)是金融市場上的“身份證”與“通行證”。 （3）改善經(jīng)營管理的外在壓力和內(nèi)在動(dòng)力。 （4）信用評(píng)級(jí)還可協(xié)助政府部門加強(qiáng)市場監(jiān)管，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。2、 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu):美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司穆迪投資者服務(wù)公司三、公司債券信用

21、評(píng)級(jí)的內(nèi)容1) 經(jīng)營環(huán)境：主要考察發(fā)行公司所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、監(jiān)管狀況和社會(huì)環(huán)境2) 法人治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制：主要考察發(fā)行公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東的性質(zhì)及股東對(duì)公司經(jīng)營的支持與限制，領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)及員工素質(zhì)，公司治理結(jié)構(gòu)等。3) 主要風(fēng)險(xiǎn)與管理:這主要考察發(fā)行公司的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)。4) 財(cái)務(wù)分析;主要考察發(fā)行公司的盈利能力、償債能力、杠桿能力、流動(dòng)性比率以及現(xiàn)金流對(duì)總負(fù)債比率。5) 債權(quán)保護(hù)條款：所謂債權(quán)保護(hù)條款，就是發(fā)行公司在發(fā)行債券時(shí)，制訂或提供的特別保護(hù)措施，這此措施是防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。本章小結(jié) 債券是最主要固定收益證券，債券市場是金

22、融市場最重要的子市場之一。債券的基本要素包括面值、票面利率與償還期限（含付息頻率）等，包括收益性、流動(dòng)性、償還性、安全性等基本特性。 債券的種類很多。按發(fā)行主體的不同，分為政府債券（含地方政府債券與政府機(jī)構(gòu)債券）、公司債券和金融債券等；按有無擔(dān)保可分為信用債券和擔(dān)保債券；按利息支付方式的不同可分為定息債券、貼息債券、附息票債券、永久性債券；按發(fā)行方式的不同可分為公募債券與私募債券。 債券市場包括發(fā)行市場與流通市場兩個(gè)部分，其中流通市場由于證券交易所市場與場外交易市場組成。在美國，證券交易所市場比較重要，而在我國，目前債券交易市場以銀行間債券市場為主。 債券信用評(píng)級(jí)對(duì)債券市場的健康發(fā)展是極為重要

23、的。美國擁有標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪投資服務(wù)公司等最具權(quán)威性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，100多年的發(fā)展歷史形成了規(guī)范的操作流程與信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。第四章 股票市場第一節(jié)股票概述 一、股票：是由股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。 股票代表著其持有人對(duì)股份公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，包括參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享分紅等權(quán)利。 4. 股票價(jià)格指數(shù)：股票價(jià)格指數(shù)是反映股票市場平均價(jià)格水平和變動(dòng)趨勢的指標(biāo)，它是對(duì)整個(gè)股票市場行情的一種反映，也是反映一個(gè)國家或地區(qū)政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的靈敏信號(hào)。二、股票的特點(diǎn)：1) 長期性 2) 流通性 3）風(fēng)險(xiǎn)性 4）收益性 5）有限的權(quán)

24、利和義務(wù) 三、股票的分類-（了解）1、普通股與優(yōu)先股 2、記名股票和不記名股票 3、面額股票和無面額股票 4、A股,B股，H股,N股,S股5、藍(lán)籌股，收入股，成長股和垃圾股第2節(jié) 股票市場1、 股票市場：發(fā)行市場與流通市場1、 股票發(fā)行市場（了解）：是通過發(fā)行新股票籌集資本的市場，股份公司籌集資金、將社會(huì)閑散資金轉(zhuǎn)化為公司資本的場所。2、股票交易市場（流通市場、“二級(jí)市場”）：是指對(duì)股票進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓、流通的市場。二、股票市場的分類 1)按市場的組織形式分類： A.交易所市場 B.場外市場 C.第三市場 D.第四市場 2)按照交易的地域及范圍：區(qū)域性市場、全國性市場和國際性市場 三、股票市場的

25、功能1、直接融資與投資功能 2、優(yōu)化資源配置功能 3、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 4、風(fēng)險(xiǎn)的分散與轉(zhuǎn)移功能 5、信息傳遞功能 6、宏觀調(diào)控功能 7、獨(dú)特的監(jiān)督管理機(jī)制第三節(jié) 股票發(fā)行市場（掌握）1、 股票發(fā)行制度：1）注冊(cè)制 2）核準(zhǔn)制 我國現(xiàn)在的股票發(fā)行制度是核準(zhǔn)制并配之以發(fā)行審核制和保薦人制度 二、股票發(fā)行類型（1） 初次發(fā)行是指公司首次公開發(fā)行股票 （2） 增資發(fā)行（了解）是指股份公司組建上市后為達(dá)到增加資本金目的而發(fā)行股票的行為 A.配股B.向社會(huì)公眾發(fā)行C.可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換 三、股票的發(fā)行方式1）按照發(fā)行對(duì)象分類（1）公募發(fā)行（2）私募發(fā)行2）按照有無發(fā)行中介分類 （1）直接發(fā)行。直接發(fā)行是指發(fā)行人直接

26、向投資者發(fā)行股票的方式。 （2）間接發(fā)行。間接發(fā)行是指發(fā)行人委托投資銀行等證券中介機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票的方式。 （包銷、代銷、余額包銷）四、股票發(fā)行價(jià)格類型：（1）平價(jià)發(fā)行 （2）溢價(jià)發(fā)行 （3）折價(jià)發(fā)行（我國規(guī)定不允許）五、 股票發(fā)行定價(jià)的方式 1）-(1)協(xié)商定價(jià) (2)一般詢價(jià)方式 (3)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式 2）股票發(fā)行定價(jià)的方式（1）市盈率法。市盈率是指股票市場價(jià)格與每股凈利潤的比率，計(jì)算公式為： 市盈率股票市場價(jià)格每股凈利潤在市盈率法下，新發(fā)行股票的定價(jià)為： 新股發(fā)行價(jià)格=經(jīng)過調(diào)整后的預(yù)測每股凈利潤×發(fā)行市盈率（2）可比公司競價(jià)法。它是主承銷商通過對(duì)可比較的或具有代表性的同行業(yè)公

27、司的股票發(fā)行價(jià)格和他們的二級(jí)市場表現(xiàn)進(jìn)行分析比較并以此為依據(jù)估算發(fā)行價(jià)格的定價(jià)方法。（3）市價(jià)折扣法。它是指發(fā)行公司和主承銷商采用該股票一定時(shí)點(diǎn)上或時(shí)段內(nèi)二級(jí)市場的價(jià)格的一定折扣作為發(fā)行底價(jià)或發(fā)行價(jià)格區(qū)間的端點(diǎn)。這種方法只適合增資發(fā)行方式。 （4）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。它是通過預(yù)測公司將來的現(xiàn)金流量并按照一定的貼現(xiàn)率計(jì)算公司的現(xiàn)值，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的定價(jià)方法。 第四節(jié) 股票的流通 股票流通市場按照組織程度不同，分為證券交易所和場外交易市場。與主板市場相對(duì)應(yīng)的二板市場是20世紀(jì)股票流通市場的重要?jiǎng)?chuàng)新之一。 一、證券交易所 1）證券交易所的組織形式：公司制證券交易所、會(huì)員制證券交易所。(我國兩個(gè)都上

28、會(huì)員制)2)證券交易所的上市制度3)證券交易所的交易制度(1)交易原則 價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先(2)交易規(guī)則 1)交易時(shí)間 2)交易單位 3)價(jià)位 4)報(bào)價(jià)方式 5)價(jià)格決定方式 -集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)6)漲跌幅限制制度 7)交易委托種類 8)大宗交易 9)清算集合競價(jià)是指每個(gè)交易日上午9:25， 對(duì)9:15至9:25接受委托一次集中處理 連續(xù)競價(jià)是指每個(gè)交易日9:30以后直至15:00收盤都為連續(xù)競價(jià)時(shí)間。(3)交易制度優(yōu)劣的判別標(biāo)準(zhǔn) (流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成 本和安全性等方面考慮）二、二板市場-創(chuàng)業(yè)板市場，尤以美國的NASDAQ 市場運(yùn)行最成功。-特點(diǎn) 1)上市標(biāo)準(zhǔn)低2)報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)3)電

29、子化交易第四節(jié) 股票價(jià)格指數(shù)-（掌握）（非計(jì)算）三、國際主要的股票價(jià)格指數(shù) ：道·瓊斯股價(jià)平均數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)、NASDAQ 指數(shù)、金融時(shí)報(bào)指數(shù)、日經(jīng)225 股價(jià)指數(shù)四、我國主要的股票價(jià)格指數(shù)： 1）上證指數(shù)：上證綜合指數(shù)、上證成份股指數(shù)、上證50 指數(shù) 、上證紅利指數(shù) 2）深圳交易所的指數(shù)：深證綜合指數(shù) 、深圳成份股指數(shù) 3）滬深300指數(shù) 4)恒生指數(shù) 第5章 外匯市場第一節(jié) 外匯市場及其構(gòu)成-（掌握）1、 外匯1、定義：指以外幣表示的可用于進(jìn)行國際間結(jié)算的支付手段。2、外匯的特性： 1.外幣性 2.可償性 3.可兌換性二、匯率1.定義：匯率指兩種不同貨幣之間的相對(duì)比價(jià)，

30、也就是以一國貨幣表示的另一國貨幣的價(jià)格。2.匯率的標(biāo)價(jià)方式（了解） 直接標(biāo)價(jià)法是以每單位外國貨幣值多少單位本國貨幣來表示外匯價(jià)格的標(biāo)價(jià)方式。 間接標(biāo)價(jià)法是以以每單位本國貨幣值多少單位外國貨幣來表示外匯價(jià)格的標(biāo)價(jià)方式。這兩種標(biāo)價(jià)法下的匯率互為倒數(shù)。3. 匯率的種類1)匯率制定方法:基本匯率和套算匯率2)外匯管理制度: 固定匯率和浮動(dòng)匯率3)匯率是否由管理當(dāng)局進(jìn)行管理： 官方匯率和市場匯率4)交割時(shí)間： 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率5)銀行買賣外匯的角度：買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率6）從銀行外匯交易支付方式：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率三、外匯市場（掌握）1.定義：是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人

31、和客戶等外匯經(jīng)營主體以及由他們形成的外匯供求買賣關(guān)系的總和。2、構(gòu)成：（一）主體1.外匯銀行：又稱外匯指定銀行，是指經(jīng)中央銀行批準(zhǔn)可以經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)銀行的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。 - 包括：專營或兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行； 在本國的外國商業(yè)銀行分行； 經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的其他金融機(jī)構(gòu)交易對(duì)象：（1）經(jīng)紀(jì)人 （2）其他外匯銀行（3）工商企業(yè) （4）中央銀行2.顧客：主要指外匯市場的需求者和外匯資金的結(jié)余者。包括：進(jìn)出口商、跨國企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)和外匯投機(jī)者。 3.外匯經(jīng)紀(jì)人：是專門負(fù)責(zé)搭橋牽線促使外匯買賣成交的人。也要經(jīng)中央銀行批準(zhǔn)外匯市場的經(jīng)紀(jì)人可以分為兩類：（1）以自由資金參與外匯交易，即外匯自營商，

32、他們?cè)谕鈪R交易中自負(fù)盈虧，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（2）“跑街”經(jīng)紀(jì)人，專門代替客戶買賣外匯，只收取傭金，不承擔(dān)外匯交易盈虧風(fēng)險(xiǎn)的人。4.中央銀行及其官方機(jī)構(gòu)（二)客體-即外匯市場的交易對(duì)象:外匯3、外匯市場的類型-了解外匯交易所市場和外匯柜臺(tái)市場、外匯零售市場與外匯批發(fā)市場、官方外匯市場與自由外匯市場、外匯現(xiàn)貨市場與外匯期貨市場、國內(nèi)外匯市場和國際外匯市場第二節(jié) 外匯市場的交易-主要涉及計(jì)算 一、即期外匯交易1.定義：又稱現(xiàn)匯買賣，是交易雙方以當(dāng)時(shí)外匯市場的價(jià)格成交，并在成交后的兩個(gè)工作日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。2.交易慣例：以美元為中，“雙檔報(bào)價(jià)”-最小單位是報(bào)價(jià)貨幣的最小價(jià)值單位的1%-“點(diǎn)

33、”。直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法-了解（三）即期外匯交易的操作(1)客盤交易業(yè)務(wù):貨幣兌換、匯出匯款、匯入?yún)R款、外匯投資(2)同業(yè)交易二、遠(yuǎn)期外匯交易 1.定義：遠(yuǎn)期外匯交易是指買賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率和未來交割外匯的時(shí)間，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。2.特點(diǎn) ：保值和避免外匯風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)額較大、外匯經(jīng)紀(jì)人擔(dān)保，須交納押金3.交易動(dòng)機(jī)1）進(jìn)出口商和外幣資金借貸者可以通過遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行套期保值2）外匯銀行利用遠(yuǎn)期交易一平衡遠(yuǎn)期外匯頭寸3）外匯投機(jī)者謀取投機(jī)利潤4、交易方式：1)固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易2)選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易(擇期交易) 套期

34、保值是在遠(yuǎn)期市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反方向的買賣行為。-計(jì)算（空頭）三、外匯保證金交易-（掌握與計(jì)算） 1.定義：也稱為外匯虛盤交易，指投資者以銀行或經(jīng)紀(jì)商提供之信托進(jìn)行外匯交易。銀行或經(jīng)紀(jì)商一般可以提供90%以上之信托，換言之，投資者只要持有10%左右的資金(保證金)就可進(jìn)行外匯交易。2、應(yīng)用-杠桿原理-利息的收入和支出-買賣方法實(shí)盤買賣保證金形式購入11200000日元實(shí)際需要USD 100000.00USD 1000.00若日元上升100點(diǎn)盈利USD 900.45USD 900.45利潤資本比率900.45/100000=0.9%900.45/100

35、0=90.04%若日元下跌100點(diǎn)虧損表53 假設(shè)在1美元兌換112.00日元時(shí)買入日元3、特點(diǎn)：1）市場是無形的和不固定的2）沒有到期日3）交易規(guī)模巨大，參與者多4）幣種十分豐富5）交易時(shí)間是24小時(shí)6）外匯保證金交易要計(jì)算各種利息差，金融機(jī)構(gòu)要向客戶支付或從客戶保證金中扣除利息。四、外匯期權(quán)交易1.定義:又稱貨幣期權(quán)，就是外匯交易雙方在合同中約定外匯期權(quán)買方享有在合同到期日或之前以規(guī)定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量貨幣的權(quán)利的交易方式。2.種類：根據(jù)期權(quán)交易的方式可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)根據(jù)期權(quán)交易的交割時(shí)間可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)按交易的組織方式可分為交易所外匯期權(quán)和場外外匯期權(quán)3.外匯期權(quán)交

36、易的應(yīng)用-計(jì)算例：某德國出口商3個(gè)月后將有一筆美元收入，為了避免到時(shí)候美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，他向銀行購買了美元的3個(gè)月看跌期權(quán)。若3個(gè)月后美元貶值，其市場價(jià)格小于或等于協(xié)議價(jià)和期權(quán)費(fèi)之和，該出口商就會(huì)選擇行使合同。這樣，該出口商承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)大為減少了，甚至帶來了獲利的可能性。第三節(jié) 匯率的影響因素 （1）宏觀影響因素：l 國際收支狀況：當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差時(shí)，對(duì)外匯的需求大于外匯的供給，這時(shí)外匯匯率上漲，本幣對(duì)外貶值；反之，當(dāng)出現(xiàn)國際收支順差時(shí)，會(huì)造成本幣對(duì)外升值，外匯匯率下跌。l 相對(duì)利率水平：當(dāng)一國提高利率或本國利率高于外國利率時(shí)，會(huì)引導(dǎo)資本流入該國，由此對(duì)本國貨幣的需求增大，使本幣升值，外

37、匯貶值；反之，如果一國利率水平相對(duì)較低，則本幣貶值。l 相對(duì)通貨膨脹率：如果一國物價(jià)水平高，通脹率高，會(huì)促使本幣相對(duì)外幣貶值，反之會(huì)使本幣相對(duì)外幣升值。l 經(jīng)濟(jì)增長率：高經(jīng)濟(jì)增長會(huì)推動(dòng)本國貨幣匯率上升，而低增長率則會(huì)造成該國貨幣匯率下跌。l 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（2）政治因素：l 政治環(huán)境：政治不穩(wěn)定必然導(dǎo)致本國經(jīng)濟(jì)增長缺乏動(dòng)力，可能減弱本國經(jīng)濟(jì)實(shí)力，使國際競爭力下降，最終導(dǎo)致本幣匯率的下降。l 宏觀經(jīng)濟(jì)政策：擴(kuò)張性的財(cái)政，貨幣政策造成的巨額財(cái)政收支逆差和通貨膨脹，會(huì)使本國貨幣對(duì)外貶值；緊縮性的財(cái)政、貨幣政策會(huì)減少財(cái)政支出，穩(wěn)定通貨，而使本國貨幣對(duì)外升值（3）市場因素：l 市場預(yù)期心理：如果人們普遍對(duì)

38、某種貨幣的發(fā)展前景看好，則該貨幣就會(huì)被大量買進(jìn)，造成該貨幣匯率上升。反之，則可以大量拋售該貨幣，造成匯率下跌l 投機(jī)因素第6章 證券投資基金市場一、證券投資基金的定義從證券管理的角度看，是一類投資機(jī)構(gòu)，是按照共同投資、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基本原則和股份有限公司的某些原則，運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系的機(jī)制，將投資者彼此分散的資金集中起來，專門從事為客戶進(jìn)行以證券投資為主的投資活動(dòng)的投資組織制度。從投資者角度看，它是一種投資工具，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。-證券投資基金

39、的當(dāng)事人有基金持有人、基金發(fā)起人、基金管理人、基金托管人和基金服務(wù)機(jī)構(gòu)。其中基金管理人和托管人是基金合同的共同受托人，基金管理人和基金托管人相互監(jiān)督、相互制約。二、證券投資基金的特點(diǎn) 1、集合理財(cái)、專業(yè)管理 2、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn) 3、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 4、嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明 5、獨(dú)立托管、保障安全三、證券投資基金的基本類型 -（掌握，每年都考）l 組織形式不同：公司型、契約型。l 運(yùn)作方式不同：封閉式基金和開放式基。l 投資對(duì)象不同：股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金。l 投資目標(biāo)不同：成長型基金、收入型基金和平衡型基金。l 投資理念不同：主動(dòng)型基金和被動(dòng)（指數(shù)）型基金。l 募集方

40、式不同：公募基金和私募基金。l 基金的資金來源和用途的同：在岸基金和離岸基金-（了解）。l 交易型開放式指數(shù)基金ETF 上市開放式基金LOFl 特殊類型基金：系列基金、基金中的基金、保本基金、對(duì)沖基金對(duì)沖基金的投資往往有一下特點(diǎn):1)信息不公開、投資暗箱操作2）投資策略不確定，難以依據(jù)歷史業(yè)績預(yù)測未來3）在投資中大量運(yùn)用個(gè)中新創(chuàng)的衍生工具和數(shù)量模型4）大量上保證金、擔(dān)保等機(jī)制5）在稅率最低的地方注冊(cè)，在收益最高的地方投資四、收費(fèi)模式與申購份額-（-計(jì)算）申購模式：金額申購與份額申購收費(fèi)方式：前端收費(fèi)與后端收費(fèi)計(jì)費(fèi)方法有全額費(fèi)率（內(nèi)扣法） 凈額費(fèi)率（外扣法）我國多采用金額申購（份額贖回）、前端收

41、費(fèi)、凈額費(fèi)率（外扣法）-內(nèi)扣法和外扣法之間的區(qū)別假設(shè)你準(zhǔn)備申購某基金10000元，申購費(fèi)率為1.5%，基金凈值為1元 用內(nèi)扣法算：凈申購金額=10000×（1-1.5%）=9850 所得份額=9850/1=9850 用外扣法算：凈申購金額=10000/（1+1.5%）=9852.22 所得份額=9852.22/1=9852.22 同樣用10000塊錢申購基金，外扣法計(jì)算比用內(nèi)扣法計(jì)算多2.22份-假設(shè)前端收費(fèi)，采用凈額費(fèi)率即外扣法計(jì)算申購費(fèi)，申購份額可以有兩種計(jì)算方法方法一：凈申購金額=申購金額/（1+申購費(fèi)率）申購費(fèi)用=申購金額-凈申購金額申購份額=凈申購金額/單位基金凈值方法二：

42、申購價(jià)格=單位基金凈值*（1+申購費(fèi)率）申購份額=申購金額/申購價(jià)格-如果是后端收費(fèi)，則為：申購份額=申購金額/單位基金凈值后端申購費(fèi)用=申購金額*申購費(fèi)率 例6-1某投資人用100萬元來申購開放式基金，假定申購的費(fèi)率為2%（前端收費(fèi)，采用凈額費(fèi)率即外扣法計(jì)算申購費(fèi)），申購當(dāng)日單位基金凈值為1.5元。那么：申購價(jià)格=單位基金凈值*（1+申購費(fèi)率） =1.5*（1+2%）=1.53（元）申購份額=申購金額/申購價(jià)格 =100/1.53=65.36（萬份基金單位）五、贖回金額的確定 如果基金實(shí)行前端收取認(rèn)購/申購費(fèi)，則贖回價(jià)格=單位基金凈值*（1-贖回費(fèi)率)贖回金額=贖回份額*贖回價(jià)格 如果基金實(shí)

43、行后端收取認(rèn)購/申購費(fèi)，則贖回價(jià)格=單位基金凈值*（1-贖回費(fèi)率)贖回金額=贖回份額*贖回價(jià)格-后端申購費(fèi)用例6-2 某投資人要贖回100萬份基金單位，假定贖回的費(fèi)率為1%（前端收費(fèi)），贖回日單位基金凈值為1.5元，那么：贖回價(jià)格=單位基金凈值*（1-贖回費(fèi)率) =1.5*（1- 1%）=1.485（元）贖回金額=贖回份額*贖回價(jià)格 =100*1.485=148.5 （萬元）六、基金資產(chǎn)凈值-計(jì)算基金資產(chǎn)凈值（NAV）基金資產(chǎn)總值基金負(fù)債基金份額凈值基金資產(chǎn)凈值/基金總份額例： 假設(shè)2014年2月18日，A基金的基金資產(chǎn)為37.15億元，基金的負(fù)債為2.26億元，基金資產(chǎn)凈值為34.89億元，

44、基金份額為33.26億份，因此，A基金2014年2月18日的單位凈值為1.049元。投資者如果在2014年2月18日申購或贖回A基金，就將按照一個(gè)基金單位1.049元的價(jià)格來進(jìn)行。7、 投資基金費(fèi)用主要包括基金持有人費(fèi)用和運(yùn)營費(fèi)用。8、 投資基金的收益來源主要包括：股息和紅利、利息收人、資本利得和其他收人。9、 投資基金收益的分配方式有：現(xiàn)金分紅方式；分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額。10、 基金業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整測度指標(biāo)：夏普測度、特雷納測度、詹森測度等測度指標(biāo)。第7章 金融衍生市場第一節(jié) 金融期貨市場-（掌握） 一. 金融遠(yuǎn)期與金融期貨 1、概念金融遠(yuǎn)期合約:指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間,按照

45、事先約定的價(jià)格買賣一頂數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約金融期貨合約:指協(xié)議雙方約定在將來某一特定的時(shí)間按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議2、二者的比較（1）在交易所內(nèi)集中交易（2）合約標(biāo)準(zhǔn)化（3）保證金與逐日結(jié)算（4）交易的參與者（5）頭寸的結(jié)束3、金融期貨合約的組成要素交易標(biāo)的物、交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月份、最后交易日、交割 4、金融期貨市場的基本功能(1)穩(wěn)定現(xiàn)貨市場 (2)套期保值，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) (3)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能5、金融期貨市場的交易制度 1）集中交易制度 2）標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖平倉機(jī)制 3）保證金制度：結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金 4）每日結(jié)算制度：每日無負(fù)債結(jié)

46、算制度，又稱 “逐日盯市” 5）漲跌停板制度：價(jià)格最大波動(dòng)限制 6）持倉限額制度 7）大戶報(bào)告制度6、金融期貨市場的類型 1）利率期貨市場： 短期利率期貨、中長期利率期貨兩大類利率期貨的特征：利率期貨價(jià)格與實(shí)際利率成反方向變動(dòng) 主要采取現(xiàn)金交割方式，現(xiàn)券交割比較少。利率期貨市場的交易行為 套期保值 VS 投機(jī) 2）外匯期貨市場(1) 外匯期貨:以匯率為標(biāo)的資產(chǎn),交易雙方約定未來某一確定時(shí)間進(jìn)行外匯交割,并限定了交易幣種、合約金額、交易時(shí)間、交割方式以及交割地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約 (2)外匯期貨的特征：外匯期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約 外匯期貨是一種能夠在交易所內(nèi)連續(xù)買賣的合約外匯期貨是一種由金融期貨交易所

47、和結(jié)算所提供履約擔(dān)保的合約。(3)外匯期貨的交易-計(jì)算7、股指期貨及交易1）概念：以股票市場的股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。2）股指期貨交易的特點(diǎn)（1）股指期貨既可以防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又可以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 （2）股指期貨合約的面值，通常是等于股價(jià)指數(shù)乘以交易單位。 （3）股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式。這是股指期貨合約與其它形式的期 貨合約的根本區(qū)別。 （4）股指期貨的高杠桿性。這種高杠桿性，可以使投資者“以小本搏大利”。 3）世界主要股指期貨：香港恒生指數(shù)期貨合約（加權(quán)資本市值法），標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)期貨（加權(quán)平均法),滬深300股指期-計(jì)算第二節(jié) 金融期權(quán)市場1、金融期權(quán)概述 1

48、）概念：是指賦予其購買者一個(gè)特定的期限內(nèi)以事先確定好的協(xié)議價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利合約 2）特點(diǎn)：交易的對(duì)象是買入或賣出某種金融資產(chǎn)的權(quán)利；交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等買方必須繳納一定的期權(quán)費(fèi) 3）金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別（1）權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同（2）交易的履約保證金不同（3）標(biāo)準(zhǔn)化要求不一樣（4）盈利與虧損的特點(diǎn)不同（5）交易的標(biāo)的資產(chǎn)不相同（6）買賣匹配不同（7）套期保值的效果不同2、 金融期權(quán)的交易制度1)合約的標(biāo)準(zhǔn)化（也有非標(biāo)準(zhǔn)化的）2)對(duì)沖與履約制度3)頭寸限制4）保證金制度3、 金融期權(quán)的類型1）按權(quán)利不同劃分：看漲期權(quán) VS 看跌期權(quán)2）按履約時(shí)間的不同：歐式

49、期權(quán) VS 美式期權(quán)-了解3）按標(biāo)的資產(chǎn)的不同：現(xiàn)貨期權(quán) VS 期貨期權(quán)4）按交易環(huán)境不同：場內(nèi)期權(quán) VS 場外期權(quán)4 、金融期權(quán)的盈虧分布-計(jì)算5、 權(quán)證市場 1）定義：權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定時(shí)期（或特定時(shí)點(diǎn)）按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券 2）權(quán)證的基本要素：（1）標(biāo)的資產(chǎn)：最常見的標(biāo)的資產(chǎn)是股票，即所謂的“正股” （2）行權(quán)價(jià)格：又稱執(zhí)行價(jià)格或履約價(jià)格 （3）行權(quán)比例：又稱兌換比例或執(zhí)行比例 （4）到期日：即權(quán)證有效的最后日期 （5）行權(quán)時(shí)間：在有效期內(nèi)， 美式權(quán)證持有人可以隨時(shí)提出行權(quán)要求； 歐式權(quán)證持有人只能在到期日提出行權(quán)要求

50、， 但在此之前都可以在二級(jí)市場上將權(quán)證轉(zhuǎn)讓。 3）權(quán)證的分類（1）按權(quán)利內(nèi)容不同：認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證 （2）按行權(quán)時(shí)間不同：歐式權(quán)證和美式權(quán)證 （3）按標(biāo)的資產(chǎn)不同：股票權(quán)證、指數(shù)權(quán)證、外匯權(quán)證和商品權(quán)證等 （4）按發(fā)行主體不同： 公司權(quán)證屬于狹義的認(rèn)股權(quán)證 備兌權(quán)證屬于廣義的認(rèn)股權(quán)證 庫存股票就是公司將已經(jīng)發(fā)行出去的股票，從市場中買回，存放于公司， 而尚未再出售或是注銷。 它的特性和未發(fā)行的股票類似，沒有投票權(quán)或是分配股利的權(quán)利，而公司解散時(shí)也不能變現(xiàn) （5）按行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)的關(guān)系分： 價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)外權(quán)證和價(jià)平權(quán)證 4）我國權(quán)證市場的交易制度：“T+0”漲跌幅限制權(quán)證交易價(jià)格漲跌幅限

51、制-計(jì)算 權(quán)證漲幅價(jià)格權(quán)證前一日收盤價(jià)格+(標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)標(biāo)的證券前一日收盤價(jià))×125%×行權(quán)比例權(quán)證跌幅價(jià)格權(quán)證前-日收盤價(jià)格-(標(biāo)的證券前-日收盤價(jià)標(biāo)的證券當(dāng)日跌幅價(jià)格)×125%×行權(quán)比例 當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于等于零時(shí)，權(quán)證跌幅價(jià)格為零。 舉例：某日權(quán)證的收盤價(jià)是1元，標(biāo)的股票的收盤價(jià)是5元。第二天，標(biāo)的股票漲停至5.5元，行權(quán)比例為1：1則權(quán)證的漲停價(jià)格為：1(5.55)×125%×11.625元，此時(shí)權(quán)證的漲幅百分比為：(1.6251)/1×100%62.5%。 5）權(quán)證的交易：對(duì)沖、套利和投機(jī) 舉例73：假定在市

52、場上“寶鋼股份”的股價(jià)是每股13元，投資者預(yù)計(jì)股價(jià)將上漲，于是買入100份寶鋼認(rèn)購權(quán)證，其行權(quán)價(jià)是12.5元，權(quán)證價(jià)格為1元，行權(quán)比例為1。后來寶鋼股份股價(jià)果然上漲，在股價(jià)上漲到每股15元時(shí)，投資者行權(quán)，以每股12.5元的價(jià)格買進(jìn)寶鋼股份然后馬上以15元每股的價(jià)格賣出，此時(shí)他將獲得利潤： (1512.5)×100100×1=150元。第三節(jié) 金融互換市場1 金融互換概述 1）金融互換的概念是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。通過金融互換可以將金融資產(chǎn)和負(fù)債從一種貨幣轉(zhuǎn)換為需要的另一種貨幣或從一種利率形式轉(zhuǎn)換成另一種利率形式2）金

53、融互換的理論基礎(chǔ)3）金融互換的功能：（1）提高經(jīng)濟(jì)效益（2）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) （3）加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理 （4）規(guī)避管制 2 金融互換的主要類型：-計(jì)算1）利率互換：固定利率對(duì)浮動(dòng)利率互換 、零息對(duì)浮動(dòng)利率互換 、浮動(dòng)利率對(duì)浮動(dòng)利率互換 、遠(yuǎn)期利率互換 2）貨幣互換：固定利率對(duì)浮動(dòng)利率貨幣互換、固定利率對(duì)固定利率貨幣互換 、浮動(dòng)利率對(duì)浮動(dòng)利率貨幣互換第8章 利率及利率期限結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 什么是利率 一、定義：利率是單位貨幣在單位時(shí)間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少。二、種類 按利率的地位來分 ：基準(zhǔn)利率和一般利率 基準(zhǔn)利率的特點(diǎn):市場化、基礎(chǔ)性、傳遞性按借貸期內(nèi)利率是否浮動(dòng)來分 ：固定利率與浮動(dòng)利率 按利率的真實(shí)水平來分：名義利率與實(shí)際利率 實(shí)際利率=(1+r)/(1+)-1按利率決定方式來分 :官方利率、公定利率、市場利率 按計(jì)算利率的期限單位來分 ：年利率、月利率與日利率 三、計(jì)算方法 四、通貨膨脹與利率的關(guān)系 i=r-i表示實(shí)際利率，r表示名義利率， 表示價(jià)格指數(shù)名義利率越大，周期越短，實(shí)際利率與名義利率的差值就越大。 第二節(jié) 利率決定理論古典學(xué)派儲(chǔ)蓄投資理論 、凱恩斯流動(dòng)性偏好理論 、可貸資金理論 、IS-LM模