拓寬票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展大思路

1、江西財經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院課題組借助票據(jù)交易所上線促進(jìn)票據(jù)創(chuàng)新發(fā)展票據(jù)交易所的成立為票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來無限發(fā)展空間，票據(jù)創(chuàng)新也必然會給票據(jù)交易所的發(fā)展提供更好的發(fā)揮陣地。首先，對票據(jù)交易所的理念創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)，票據(jù)交易所發(fā)展的好壞、快慢對票據(jù)市場發(fā)展起著至關(guān)作用。票據(jù)交易所的建設(shè)本身就是票據(jù)市場理念的創(chuàng)新，通過票據(jù)交易所的建成與推進(jìn)，可考慮創(chuàng)新的重點(diǎn)，未來可以將信用證、保理、大額存單等貨幣市場產(chǎn)品在票據(jù)交易所掛牌交易。有條件的話，將來也可以逐步擴(kuò)展成為貨幣市場交易所。隨著實(shí)踐深入和金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，未來也可以與信托、基金、證券市場、保險市場以及外匯市場相關(guān)產(chǎn)品跨業(yè)、跨界融合創(chuàng)新，發(fā)展成為金融市

2、場交易所。其次，票據(jù)交易所體制創(chuàng)新也有較大發(fā)展?jié)摿?。目前僅有央行、部分商業(yè)銀行入股，未來包括中小銀行、非金融機(jī)構(gòu)、地方政府票據(jù)平臺、軍工行業(yè)票據(jù)平臺、規(guī)范且有影響的票據(jù)交易平臺以及互聯(lián)網(wǎng)平臺、區(qū)塊鏈新技術(shù)等公司應(yīng)該都具有參與的空間，真正成為一個混合所有制的、統(tǒng)一的國內(nèi)票據(jù)平臺。再次，在機(jī)制創(chuàng)新上可以在保持基本公平的基礎(chǔ)上體現(xiàn)效率優(yōu)先，發(fā)揮市場配置資源的作用。對于產(chǎn)品設(shè)計人才、科技高端人才、金融優(yōu)秀人才、交易核心人才、高端研究人才、風(fēng)險管理人才，更多地通過市場用人機(jī)制激發(fā)積極性和創(chuàng)造潛能。在制度的創(chuàng)新上，引入再貼現(xiàn)機(jī)制，安排再貼現(xiàn)在票據(jù)交易所發(fā)揮傳導(dǎo)貨幣政策調(diào)控的一定效能。通過總量、結(jié)構(gòu)、投向、

3、利率等功能不斷引導(dǎo)票據(jù)交易所參與主體作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。也可以建立平準(zhǔn)基金制度，相關(guān)參與主體按比例和市場相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)拿出一定資金，由票據(jù)交易所統(tǒng)籌管理，在票據(jù)市場供求出現(xiàn)特殊情況時通過基準(zhǔn)基金進(jìn)行調(diào)節(jié)。在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新上，票據(jù)交易所可以發(fā)揮各參與主體的作用，加大跨業(yè)、跨界創(chuàng)新的力度，探索與貨幣子市場、保險投資資管市場、信托證券資管市場、票據(jù)ABS市場創(chuàng)新力度，激活十萬億票據(jù)承兌余額市場、五萬多億貼現(xiàn)余額市場的活力。同時，對商業(yè)承兌匯票市場給予更多支持，不斷在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品上創(chuàng)新，在業(yè)務(wù)環(huán)境和條件上不斷通過制度安排予以改善，激活行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)內(nèi)的票據(jù)融資積極性，降低融資成本。在票據(jù)交易產(chǎn)品、衍生產(chǎn)品包括掉

4、期、遠(yuǎn)期、期權(quán)等產(chǎn)品創(chuàng)新上借鑒外匯交易的經(jīng)驗(yàn)，爭取新的突破。加快市場體系建設(shè)進(jìn)程一是促進(jìn)跨界、跨業(yè)發(fā)展。當(dāng)前我國正處于“金融加速深化”期，金融市場層次不斷豐富，不同類型市場間、不同層次市場間的連通性增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作加強(qiáng)，票據(jù)業(yè)務(wù)在跨市場合作和業(yè)務(wù)創(chuàng)新中的運(yùn)作模式日益多樣，適時引進(jìn)信托、證券、基金、保險、資產(chǎn)管理公司以及企業(yè)、個人以合適的方式進(jìn)入票據(jù)市場，豐富市場經(jīng)營主體，加快跨市場合作創(chuàng)新，促進(jìn)票據(jù)市場不斷涌現(xiàn)更多的跨專業(yè)和跨產(chǎn)品的組合產(chǎn)品以及資產(chǎn)業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)相融合的綜合服務(wù)產(chǎn)品。二是引入票據(jù)做市商制度。借鑒發(fā)達(dá)國家和地區(qū)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步深化經(jīng)營主體建設(shè)，建立股份制票據(jù)金融公司，整合當(dāng)前所

5、有市場主體的資源和自身優(yōu)勢，以市場化方式運(yùn)作，摒棄現(xiàn)在銀行內(nèi)部票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)行政性分配資源的局限性，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自求發(fā)展，適應(yīng)市場發(fā)展需要，提升經(jīng)營管理效率，走專業(yè)化、集約化、規(guī)范化發(fā)展之路，實(shí)行集約經(jīng)營和集控管理。三是建立統(tǒng)一的信用評級、資信評估、增信保險制度。推行信用評價制度，成立統(tǒng)一、規(guī)范、權(quán)威的信用評估機(jī)構(gòu)，建立健全適合票據(jù)業(yè)務(wù)的評級評估指標(biāo)體系，實(shí)行信用定期考評制度，推行票據(jù)擔(dān)保支付機(jī)制和保險制度，積極推進(jìn)社會信用生態(tài)環(huán)境建設(shè)。加快票據(jù)證券化步伐票據(jù)資產(chǎn)證券化是以特定票據(jù)資產(chǎn)組合和由此而產(chǎn)生的特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。票據(jù)資產(chǎn)證券化能夠真實(shí)反映票據(jù)資產(chǎn)的權(quán)

6、利讓渡，防止票據(jù)“繞規(guī)模”現(xiàn)象發(fā)生，有利于票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)范持續(xù)發(fā)展。票據(jù)資產(chǎn)證券化可以盤活商業(yè)銀行已經(jīng)持有的大量優(yōu)質(zhì)的存量票據(jù)資產(chǎn)，吸納充裕的社會資金真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)銀行支持新興產(chǎn)業(yè)的能力，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。票據(jù)資產(chǎn)證券化將“信貸交易”轉(zhuǎn)變?yōu)榈唾Y本消耗、創(chuàng)新型的“資金交易”業(yè)務(wù)，有利于商業(yè)銀行突破資本約束困境。票據(jù)資產(chǎn)證券化有助于商業(yè)銀行更好地實(shí)施票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模管理，有效解決所謂通道問題帶來的弊端，為防范各種票據(jù)風(fēng)險奠定基礎(chǔ)。商業(yè)銀行作為票據(jù)資產(chǎn)證券化的發(fā)起方，將票據(jù)資產(chǎn)托管給信托公司或證券公司，從而盤活更多金融資源服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更好發(fā)揮信用中介職能。信托公司或證券公司則依

7、據(jù)托管的票據(jù)資產(chǎn)發(fā)起形成特定資產(chǎn)組合，選擇確定SPV公司公告發(fā)行可交易的證券，實(shí)現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)證券化，從而為金融資產(chǎn)交易提供更多渠道，更好發(fā)揮金融資產(chǎn)交易中介作用。投資者可通過銀行間市場、交易所等渠道購買該資產(chǎn)支持證券并交易，進(jìn)一步豐富投資結(jié)構(gòu)，提高投資回報。促進(jìn)票據(jù)資管業(yè)務(wù)更趨成熟票據(jù)資產(chǎn)管理是指商業(yè)銀行通過發(fā)揮票據(jù)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的作用，把全社會票據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行整合托管和資產(chǎn)運(yùn)作，在個人投資、企業(yè)融資和金融機(jī)構(gòu)票據(jù)服務(wù)之間建立融資渠道，從而提高全社會票據(jù)資源整體配置效能，實(shí)現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)金融服務(wù)功能的有效提升。票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有助于銀行盤活票據(jù)市場存量資產(chǎn)，提升票據(jù)融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融服務(wù)功能；票據(jù)

8、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對于銀行資本消耗相對較少，有利于銀行走資本集約化的票據(jù)經(jīng)營轉(zhuǎn)型發(fā)展之路；票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展有利于銀行化解票據(jù)資產(chǎn)風(fēng)險，從而促進(jìn)票據(jù)市場穩(wěn)健運(yùn)行，提升金融支持和保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展功能?，F(xiàn)階段銀行票據(jù)集約化經(jīng)營和資金化運(yùn)作為票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場拓展提供了基礎(chǔ)性條件，近年來銀行票據(jù)理財業(yè)務(wù)的適時發(fā)展既是銀行創(chuàng)新票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的初步嘗試，也為未來跨市場票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展提供了基礎(chǔ)經(jīng)驗(yàn)。未來銀行大資管格局下，銀行將在票據(jù)理財基礎(chǔ)模式上加強(qiáng)再創(chuàng)新，探索更多類型票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式，可以節(jié)省運(yùn)作成本和減少外部機(jī)構(gòu)利潤分成，提升運(yùn)作效率，減少中間環(huán)節(jié)，增加票據(jù)資管業(yè)務(wù)綜合收益。由此，

9、銀行以票據(jù)作為載體為個人、企業(yè)和金融同業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行受托票據(jù)資產(chǎn)管理，實(shí)施專業(yè)運(yùn)作的受托票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將成為銀行創(chuàng)新票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的方向。加快商票發(fā)展步伐商業(yè)承兌匯票是建立在商業(yè)信用基礎(chǔ)上的信用支付工具，不僅手續(xù)簡便，能有效緩解企業(yè)間貨款拖欠，提升市場活力，提高效率，還能降低企業(yè)資金使用成本，節(jié)約資金運(yùn)輸與使用的費(fèi)用，避免資金的積壓。商業(yè)承兌匯票可以改善對銀行信用過度依賴的現(xiàn)狀，特別是在經(jīng)濟(jì)增速下行銀行信用收緊的當(dāng)下，既能減輕商業(yè)銀行風(fēng)險的過分集中，也可以優(yōu)化票據(jù)市場結(jié)構(gòu)，同時銀行也可通過對商業(yè)承兌匯票進(jìn)行貼現(xiàn)和托收等獲取高于銀行承兌匯票的利息收入和中間業(yè)務(wù)收入。商票直接作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，央行通

10、過再貼現(xiàn)調(diào)控信貸投向，并有效促進(jìn)社會信用體系的完善和發(fā)展。商業(yè)信用缺失是導(dǎo)致商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)難以發(fā)展的關(guān)鍵因素，可以通過政府搭建公開、透明、可信度高的企業(yè)信息信用平臺，并建立有效的獎懲機(jī)制，推動商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)的全面、健康、穩(wěn)步發(fā)展。推行企業(yè)信用評價制度，成立統(tǒng)一、規(guī)范、權(quán)威的企業(yè)信用評估機(jī)構(gòu)，建立健全適合商業(yè)承兌匯票的評級評估指標(biāo)體系，實(shí)行企業(yè)信用定期考評制度，推行商業(yè)承兌匯票擔(dān)保支付機(jī)制，建立商業(yè)承兌匯票保險制度，為商業(yè)承兌匯票在全國范圍內(nèi)的流通創(chuàng)造條件。同時提高商業(yè)銀行積極性，加大銀行商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)規(guī)模及人民銀行商票再貼現(xiàn)力度，引導(dǎo)金融資源積極介入，為擴(kuò)大商票流通創(chuàng)造良好的條件和寬松的

11、金融環(huán)境。建立商票企業(yè)準(zhǔn)入制度和商票貼現(xiàn)準(zhǔn)入制度，建立商業(yè)承兌匯票簽發(fā)使用風(fēng)險監(jiān)測和分析制度以及風(fēng)險處置化解機(jī)制，建立商業(yè)承兌匯票擔(dān)?；鹬贫?，通過風(fēng)險防范措施保障商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)健康發(fā)展。加快電子票據(jù)發(fā)展步伐電子票據(jù)自2009年正式推出以來，其使用及普及率逐年提高，隨著企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)對金融電子化認(rèn)識的不斷加深，已從被動接受電子票據(jù)轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃邮褂?、主動推廣電子票據(jù)。電子票據(jù)是革命性的票據(jù)業(yè)務(wù)產(chǎn)品，極大地克服了紙質(zhì)商業(yè)匯票操作風(fēng)險大的缺點(diǎn)，提高了商業(yè)匯票的透明度和實(shí)效性，改變了企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的支付習(xí)慣和交易方式。電子票據(jù)極大地拓寬了商業(yè)銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)在票據(jù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)新思路，銀行系互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)

12、理財平臺、票據(jù)交易平臺不斷涌現(xiàn)，此類平臺與傳統(tǒng)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)處于不同的細(xì)分票據(jù)市場，為票據(jù)市場產(chǎn)品創(chuàng)新拓展了新的藍(lán)海。因此，要進(jìn)一步加強(qiáng)電子票據(jù)的推廣和市場占比，完善制度建設(shè)，根據(jù)電子票據(jù)市場情況適時修訂票據(jù)法，推動我國電子票據(jù)市場合法合規(guī)健康發(fā)展。加快紙質(zhì)票據(jù)電子化進(jìn)程，加速推進(jìn)全國票據(jù)交易所建設(shè)步伐，擴(kuò)大參與主體，提升交易功能，大幅提升以電子票據(jù)代替紙質(zhì)票據(jù)進(jìn)行流通交易。積極籌劃票交所的電子票據(jù)交易模塊，盡早實(shí)現(xiàn)紙票電子化和電子票據(jù)交易相融合，最終搭建成全國統(tǒng)一的票據(jù)市場報價、交易平臺。加快區(qū)塊鏈技術(shù)在票據(jù)創(chuàng)新應(yīng)用自2008年基于區(qū)塊鏈的第一個應(yīng)用比特幣誕生以來，這項(xiàng)基于網(wǎng)絡(luò)協(xié)議的底層技術(shù)被

13、越來越多大型金融機(jī)構(gòu)所關(guān)注并利用，數(shù)字票據(jù)的應(yīng)用可以成為其在金融領(lǐng)域應(yīng)用的突破口。所謂數(shù)字票據(jù)，并不是新產(chǎn)生的一種實(shí)物票據(jù)，也不是單純的虛擬信息流，它是用區(qū)塊鏈技術(shù)，結(jié)合現(xiàn)有的票據(jù)屬性、法規(guī)和市場，開發(fā)出的一種全新的票據(jù)展現(xiàn)形式，與現(xiàn)有的電子票據(jù)相比在技術(shù)架構(gòu)上完全不同，它既具備電子票據(jù)所有功能和優(yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)，又融合進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢，成為一種更安全、更智能、更便捷、更具前景的票據(jù)形態(tài)。因此，可以實(shí)現(xiàn)票據(jù)價值傳遞的去中介化，改變現(xiàn)有的電子商業(yè)匯票系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，有效防范票據(jù)市場風(fēng)險，規(guī)范市場秩序，降低監(jiān)管成本。系統(tǒng)的搭建和數(shù)據(jù)存儲不需要中心服務(wù)器，也不需要中心級應(yīng)用，省去了中心應(yīng)用和接入系統(tǒng)的開發(fā)成本

14、；降低傳統(tǒng)模式下系統(tǒng)的維護(hù)和優(yōu)化成本，包括設(shè)備投入、數(shù)據(jù)備份、應(yīng)急管理等；減少系統(tǒng)中心化帶來的風(fēng)險，不會出現(xiàn)集中模式下服務(wù)器崩潰或被黑客控制的問題；減少了中心化模式下數(shù)據(jù)反復(fù)被記錄和保存的成本，各個參與者中記錄的數(shù)據(jù)賬本，既是分賬本，也是總賬本。數(shù)據(jù)的完整性、透明性和通過時間戳的可驗(yàn)證性，對任何價值交換都可以追蹤和查詢，這些信息并不單單保存在某一個服務(wù)器或者某一個參與者機(jī)器中，還可以通過相應(yīng)的技術(shù)實(shí)現(xiàn)對涉及商業(yè)秘密(比如出票人、承兌行等)的屏蔽。智能合約的形式使得票據(jù)在整個生命周期中具備了可編程性，即具備的限制性和可控制性。加快推出票據(jù)衍生品隨著近年來金融脫媒化和利率市場化改革進(jìn)程的不斷加快，票據(jù)市場競爭日益激烈，以及票據(jù)市場利率波動更趨頻繁，經(jīng)營主體在票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營中規(guī)避利率風(fēng)險和信貸規(guī)模調(diào)節(jié)風(fēng)險的業(yè)務(wù)需求增加，為票據(jù)衍生產(chǎn)品推出提供良機(jī)。一是遠(yuǎn)期票據(jù)。經(jīng)營機(jī)構(gòu)可與交易對手以契約的方式約定在未來某一時間按照事先確定的利率進(jìn)行一定金額的票據(jù)買賣，實(shí)現(xiàn)未來融資成本的提前鎖定，降低財務(wù)風(fēng)險，根據(jù)交易客戶的不同需求，該產(chǎn)品可以分為遠(yuǎn)期票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和遠(yuǎn)期票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易業(yè)務(wù)。二是票據(jù)期權(quán)。經(jīng)營主體作為