管理會計(jì)第六章(1)ppt課件

1、 長期投資：為了順應(yīng)消費(fèi)運(yùn)營上的長久需求，并能使企業(yè)在較長時(shí)間內(nèi)普通為一年以上獲取報(bào)酬或收益而進(jìn)展的資金投放活動 廣義上長期投資分為兩個方面：證券投資；直接投資興辦新企業(yè)或擴(kuò)展原有企業(yè)規(guī)模。管理睬計(jì)中的長期投資普通指第二種 一 長期投資決策的意義和類型 資本支出：與長期投資有關(guān)的各項(xiàng)支出，支出在當(dāng)期不能直接作為當(dāng)期費(fèi)用，而要在未來假設(shè)干期內(nèi)分析轉(zhuǎn)化為各期費(fèi)用，分批回收補(bǔ)償。 收益支出：在日常運(yùn)營中發(fā)生的各項(xiàng)支出。他們的效益只限于當(dāng)期，并有當(dāng)期銷售收入來補(bǔ)償 長期投資決策按照其涉及的范圍和影響的時(shí)間可以分為擴(kuò)展型投資決策和重置型投資決策 擴(kuò)展型投資決策是指對企業(yè)未來開展前景將產(chǎn)生艱苦影響的投資決

2、策 重置型投資決策通常涉及企業(yè)運(yùn)營的某一方面，主要是為了改良現(xiàn)有產(chǎn)品的工藝技術(shù)，改善企業(yè)的生長運(yùn)營條件和情況而作出的決策。 二 影響長期投資決策分析的根本要素 一貨幣時(shí)間價(jià)值 單利；復(fù)利；終值Future Value，F(xiàn)V；現(xiàn)值Present Value； 復(fù)利終值系數(shù)Future Value Interest Factor，F(xiàn)VIF，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIF 年金Annuity是指在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生一樣數(shù)額的系列收款或付款，如按期支付的保險(xiǎn)費(fèi)，租金，債券利息等。分為普通年金，先付年金，遞延年金和永續(xù)年金。其中凡是在每期期末收入或支出相等金額的款項(xiàng)稱為普通年金Ordinary Annuity 年金終

3、值FVA：按一定利率計(jì)算的假設(shè)干期普通年金的本利總和 FVAA*(1+i) (n-1) + A*(1+i) (n-2) +A =A*(1+i) n -1)/i)=A*FVIFA i,n 普通年金現(xiàn)值：按一定利率將假設(shè)干期普通年金折算到如今的價(jià)值總和 PVAFVA/(1+i) n=A*(1-(1+i) n )/i=A *PVIFAi,n 付現(xiàn)本錢：在工程壽命期內(nèi)為滿足正常消費(fèi)運(yùn)營需求而動用現(xiàn)金支付的本錢費(fèi)用。某年的付現(xiàn)本錢等于當(dāng)年的總本錢費(fèi)用扣除該年的折舊費(fèi)用，無形資產(chǎn)的攤消額等工程后的差額。這是由于總本錢費(fèi)用費(fèi)用中包含一部分非現(xiàn)金流出的內(nèi)容，這些工程大多與固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)移

4、有關(guān)，不需求動用現(xiàn)金支出。 二現(xiàn)金流量Cash Flows：由一項(xiàng)長期投資工程引起的，在該工程壽命期內(nèi)所發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。 需求留意的是，現(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為根底的，而且管理睬計(jì)中的現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)會計(jì)中的現(xiàn)金流量在詳細(xì)構(gòu)成和計(jì)算口徑上存在較大差別 凈現(xiàn)金流量Net Cash Flows，NCF是指工程壽命期內(nèi)，每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量之間的差額，它是計(jì)算投資工程決策評價(jià)目的的重要根據(jù) 在長期投資決策分析中，通常用現(xiàn)金流量而不是用會計(jì)利潤來評價(jià)投資工程的價(jià)值，因此如下： 1現(xiàn)金流量有利于正確評價(jià)投資工程的經(jīng)濟(jì)效益 2現(xiàn)金流量使投資決策更符合客觀實(shí)踐 3現(xiàn)金流量有利于

5、科學(xué)的運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值 現(xiàn)金流量的估計(jì)方法P155158 分為非折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法和折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法。兩者的區(qū)別在于：非折現(xiàn)的方法沒有思索貨幣時(shí)間價(jià)值要素，計(jì)算簡單；而折現(xiàn)的方法思索了貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算復(fù)雜，但更科學(xué)合理 一 非折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法 主要采用回收期法 投資方案的回收期小于等于期望回收期，那么接受該投資方案，否那么回絕 例P159160 回收期法的優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡便，容易了解，且回收期常被視為能顯示各方案相對風(fēng)險(xiǎn)的目的 缺陷：沒有思索投資方案在回收期后所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量；沒有思索貨幣的時(shí)間價(jià)值 二 折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法 一凈現(xiàn)值法Net Present Value，NPV：將各年的凈現(xiàn)金流量按

6、照要求的報(bào)酬率或資本本錢折算為現(xiàn)值的合計(jì) 二獲利指數(shù)法Profitability Index，PI：投資方案投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量按照要求的報(bào)酬率或資本本錢折算的現(xiàn)值合計(jì)與初始投資額的現(xiàn)值合計(jì)之比 如PI大于等于1，那么接受投資方案，否那么回絕。 需求闡明的是，在普通情況下，用獲利指數(shù)法得出的結(jié)論和用凈現(xiàn)值法得出的結(jié)論是一致的，但是，當(dāng)不同投資工程的初始投資額不同時(shí)，結(jié)論能夠相反 例P165 PI的優(yōu)缺陷：PI由于用相對數(shù)表示，所以有利于在初始投資額不同額投資方案之間進(jìn)展對比，缺陷是該指數(shù)只代表獲得收益的才干而不代表實(shí)踐能夠獲得的財(cái)富，它忽略了互斥工程之間投資規(guī)模的差別，因此，在多個互斥工程的

7、選擇中，能夠會得到錯誤的答案 選取原那么：凈現(xiàn)值總和最大，在有多個工程時(shí)，可以思索采用PI方法進(jìn)展組合。 三內(nèi)部報(bào)酬率Internal Rate of Return ,IRR) 是指一項(xiàng)長期投資方案在其壽命期內(nèi)預(yù)期可到達(dá)的報(bào)酬率。內(nèi)部報(bào)酬率的本質(zhì)就是未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和正好等于初始投資的現(xiàn)值之和時(shí)的折線率 內(nèi)部報(bào)酬率的決策規(guī)范： 大于等于資本本錢，接受，否那么回絕 假設(shè)幾個互斥的投資額一樣，且內(nèi)部報(bào)酬率均大于要求的報(bào)酬率或資本本錢，那么內(nèi)部報(bào)酬率越大的方案越好 1年金法 運(yùn)用條件：每年的凈現(xiàn)金流量相等 NCFPVIFA IRR，n I00 2試錯法 如每年的凈現(xiàn)金流量不等，那么要采用試錯法

8、 需求指出的是，假設(shè)在兩個互斥投資方案中選擇其中之一，那么采用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率評價(jià)的結(jié)果能夠正好相反，如書上的例子 發(fā)生矛盾的主要緣由：兩種方法對再投資的報(bào)酬率的假設(shè)各不一樣。隱含在凈現(xiàn)值法中的假設(shè)是：公司將投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量在投資后所得到的報(bào)酬率等于該方案要求的報(bào)酬率；而隱含在內(nèi)部報(bào)酬率中的假設(shè)是：公司可以按照投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率將該方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量予以再投資。但對大多數(shù)企業(yè)來說，他們通常按照投資方案所要求的報(bào)酬率而非內(nèi)部報(bào)酬率將凈現(xiàn)金流量進(jìn)展再投資，因此，凈現(xiàn)值法更合理 另外，內(nèi)部報(bào)酬率能夠存在多個內(nèi)部報(bào)酬率，從而無法確定真實(shí)的內(nèi)部報(bào)酬率。當(dāng)初始投資為現(xiàn)金流量中獨(dú)一負(fù)數(shù)時(shí)

9、，內(nèi)部報(bào)酬率獨(dú)一，否那么不獨(dú)一。 某項(xiàng)初始投資5000元，第1年末和第2年均有現(xiàn)金流量3000元，要求 (1)計(jì)算該項(xiàng)項(xiàng)投資的內(nèi)部報(bào)酬率答案：13。08 2假設(shè)資金本錢為10，該投資的凈現(xiàn)值為多少答案：206。5，獲利指數(shù)多少答案：1。0413 大華公司預(yù)備購入一設(shè)備以擴(kuò)展消費(fèi)才干?，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇。甲方案需求投資10000元，運(yùn)用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入為6000元，每年的付現(xiàn)本錢為2000元。乙方案需投資12000元，采用直線法計(jì)提折舊，運(yùn)用壽命也為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)本錢第1年為300

10、0元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將添加修繕費(fèi)400元，另需墊付營運(yùn)資金3000元，假設(shè)所得稅稅率為40 1計(jì)算兩個方案的現(xiàn)金流量 2假定要求的報(bào)酬率為10，計(jì)算凈現(xiàn)值，獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率 甲方案每年的現(xiàn)金流量： 第0年：10000 第1年：3200 第2年：3200 第3年：3200 第4年：3200 第5年：3200 乙方案每年的現(xiàn)金流量： 第0年：12000300015000 第1年：3800 第2年：3560 第3年：3320 第4年：3080 第5年：2840200030007840 2凈現(xiàn)值 甲NPV3200PVIFA 10，5 10000 32003.791-10000=2131 乙

11、方案NPV=3800*0.909+3560*0.826+3320*0.751+3080*0.683+7840*0.621-15000=15861-15000=861 甲PI=12131/10000=1.21 乙PI=15861/15000=1.06 3內(nèi)部報(bào)酬率法 甲：183.127-3.125)*(19%-18%)/(3.127-3.058)=18.03% 乙：當(dāng)11時(shí)，NPV34242891242720304649150004210 當(dāng)12時(shí)，NPV3393+2837+2364+1959+4445-15000=-20 1142101211/(421-(-2)=11.995% 答案凈現(xiàn)金流量為16。83，可以更新 10 條件同上，如新設(shè)備的運(yùn)用壽命為8年，每年可以獲得銷售收入為45000，采用直線折舊法，期末無殘值，請進(jìn)展決策 答案：舊：NPV127708。5 新：NPV241915 年均凈現(xiàn)值：舊：8741；新：7856，因此，應(yīng)繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備 某企業(yè)有一臺舊設(shè)備，重置本錢為12000元，年運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用為8000元，6年后報(bào)廢無殘值，假設(shè)用40000元購買一臺新設(shè)備，年運(yùn)轉(zhuǎn)本錢為6000元，運(yùn)用壽命為8年，8年后殘值為2000元，新舊設(shè)備的產(chǎn)量和產(chǎn)品銷售價(jià)錢一