投資銀行參與的并購業(yè)務(wù)的案例

1、投中觀點：投行熱衷能源行業(yè)弁購中金中信受益國企重組近一年來，在國家加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及政策鼓勵并購重組激勵下，中國并購市場趨于活躍，尤其在央企重組、 資源類企業(yè)整合等方面的并購行為大幅增加。同時，從全球金融危機中快速恢復(fù)過來的中國企業(yè)也開始加快海外擴張步伐，跨境并購交易數(shù)量也呈現(xiàn)增長趨 勢。投中集團旗下數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品CVSource 統(tǒng)計顯示，2009年11月1日至2010年10月31日，全球披露涉及中國企業(yè)并購交易完成案例近1000起，披露交易金額超過 900億美元。其中，披露有并購財務(wù)顧問機構(gòu)的案例達74起，涉及投資銀行 45家，其中總部位于中國大陸的投行有 32家?；谝陨辖y(tǒng)計，ChinaVe

2、nture投中集團推出 CVAwards 2010年度中國投資銀行并購業(yè)務(wù)排行榜，對總部位于中國大陸的投資銀行參與的，涉及中國企業(yè)的并購業(yè)務(wù)進行梳理，并分別根據(jù)其交易涉及金額和參與并購案例數(shù)量進行排名。交易金額排名方面，中金公司、 中信證券、國泰君安分別以350.74億美元、163.45億美元和13.32億美元名列三甲；而 從參與并購案例數(shù)量排名來看，中金、華興資本和中信建投名列前三CVAwards 2010年度中國投資銀行并購業(yè)務(wù)掛行榜（交易金銀排名）名機枸名程披翥交易金領(lǐng) （億美元）券與案例裁量1中金公司350 7419中信證券163 4523國暴君安133214中銀國際11 4435東方

3、證券10 6536漢能 7.3421中信建投7 3248銀河證券6339r華興憤本5 33710招商證券3股4CVSourca 2010.11China'suture, co in cnCVAwardS 2010年度中國投資銀行開越I北爵排行榜（案例毅量桂名）推名機構(gòu)名稱參與案例數(shù)量接露交易金領(lǐng) f億美元）1_中金公司19350.742r華興貧本75 333中信建投47 324招商證券43 975中銀國際31144G東方證券310 G57銀河證券3638海通證券32 639中信證券21614510-在能27"C7Sourcc 2010.11Chi naV entu re. c

4、o in cn注1 :并購交易所涉及的任何一方企業(yè)，其總部、主營業(yè)務(wù)或運營中心位于中國大陸,且并購交易已通過相關(guān)審批，并完成交易協(xié)議簽訂或資產(chǎn)交割；注2:交易數(shù)量以涉及標(biāo)的企業(yè)數(shù)量確定；若出現(xiàn)買方企業(yè)同時收購多家標(biāo)的企業(yè)股權(quán)，則交易數(shù)量計為 1起。“投資銀行并購業(yè)務(wù)”產(chǎn)權(quán)自由交易、資本自由流動，是市場經(jīng)濟存在并正常運行的必要條件之一。既然產(chǎn)權(quán)可以自由交易，資本可以自由流動，企業(yè)之間的兼并與收購就必然成為一種經(jīng)常性的現(xiàn)象，而這種優(yōu)勝劣汰的兼并與收購， 對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整， 對整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級，對資源配置的優(yōu)化，對經(jīng)濟效率的提高，往往是十分有利的。近年，中國并購交易升

5、溫的趨勢明顯，無論并購數(shù)量還是交易金額，均大幅攀升，已經(jīng)成為全球并購市場中的一個亮點。市場化及全球化的速中國加入世界貿(mào)易組織后明顯地加快了融入世界經(jīng)濟一體化、度。伴隨著“入世”的實現(xiàn)，中國并購也進入 WTO 時代。在近幾年的并購事件中, 不僅境外企業(yè)為了進入中國市場而長驅(qū)直入收購中國企業(yè)，也有中國企業(yè)大搞海外收購活動，如聯(lián)想收購 IBM 個人電腦業(yè)務(wù)，TCL 收購湯姆遜彩電業(yè)務(wù)，中海油競購尤尼科，海爾競購美泰等案例都是石破天驚，一時間成為國際關(guān)注的焦點。（三）華興資本名列投資銀行并購交易數(shù)量排行榜第二華興資本在投中集團首次推出CVAwards 中國投資銀行并購業(yè)務(wù)排行榜中，名列交易數(shù)量排行榜的

6、第二名，僅次于中金公司，及 7.42 億美金的交易總額排例總金額榜的第六名。CVAwards2010 年度中國投資銀行并購業(yè)務(wù)排行榜為ChinaVenture 投中集團首次推出的排行榜，對總部位于中國大陸的投資銀行參與的中國企業(yè)并購業(yè)務(wù)進行梳理（交易時間于2 009 年 11 月 1 日至 2010 年 10 月 31 日期間），并分別根據(jù)其參與并購案例數(shù)量和交易涉及金額進行排名。對于本次榜單所取得的成績，華興資本CEO 包凡表示：“近年來并購市場非常的活躍， 越來越多的VC/PE 或大型企業(yè)通過并購?fù)顺龌蛘闲袠I(yè)布局，未來中國的并購市場會越來越紅火。國內(nèi)及跨境并購將是我們?nèi)A興未來的業(yè)務(wù)重點。

7、華興是從三年前開始布局并購業(yè)務(wù)的，短短幾年能在此領(lǐng)域取得如此成績，我們也是非常欣慰的，明年，我們會努力做更多的并購交易，預(yù)計跨境并購的交易額和數(shù)量都會創(chuàng)造新高”。精選資料投中集團數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計顯示，2009年11月1日至2010年10月31日，全球披露涉及中國企業(yè)并購交易完成案例近1000起，披露交易金額超過 900億美元。其中，披露有并購財務(wù)顧問機構(gòu)的案例達74起，涉及投資銀行45家，其中總部位于中國大陸的投行有32家，并購交易異?；钴S。參與排名的公司里有諸如中金公司、中信證券、招商證券、中銀國際等等知名企業(yè)。榜單顯示：從參與并購案例數(shù)量排名來看，中金、華興資本和中信建投名列前三，參與并購案例數(shù)

8、量分別為19、9和4起（見附表）；從交易金額排名方面來看，中金公司、中信證券、國泰君安分別以 350.74億美元、163.45億美元和13.32億美元名列三甲，華興以7.42億美元排名第六。華興資本案例中涉及金額最大的三個項目是：錦江國際聯(lián)合美國德爾集團收購州際酒店集團，交易總價值達3.07億美元；聯(lián)想才打投12億人民幣的戰(zhàn)略收購神州租車；中軟國際7.09億港幣全面收購北京掌中無限信息技術(shù)有限公司（四）投資銀行的作用媒介資金供需與商業(yè)銀行相似，投資銀行也是溝通互不相識的資金盈余者和資金短缺者的橋梁，它一方面使資金盈余者能夠充分利用多余資金來獲取收益，另一方面又幫助資金短缺者獲得所需資金以求發(fā)展

9、。投資銀行和商業(yè)銀行以不同的方式和側(cè)重點起著重要的資金媒介作用，在國民經(jīng)濟中，缺一不可。構(gòu)造證券市場證券市場是一國金融市場的基本組成部分之一。 任何一個經(jīng)濟相對發(fā)達的國家中，無一例外均擁有比較發(fā)達的證券市場體系。 概括起來，證券市場由證券發(fā)行 者、證券投資者、管理組織者和投資銀行四個主體構(gòu)成，其中，投資銀行起了穿 針引線、聯(lián)系不同主體、構(gòu)建證券市場的重要作用。優(yōu)化資源配置實現(xiàn)有限資源的有效配置，是一國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。在這一方面，投資銀行亦 起了重要作用。首先，投資銀行通過其資金媒介作用，使能獲取較高收益的企業(yè)通過發(fā)行股票 和債券等方式來獲得資金，同時為資金盈余者提供了獲取更高收益的渠道， 從而

10、 使國家整體的經(jīng)濟效益和福利得到提高，促進了資源的合理配置。其次，投資銀行便利了政府債券的發(fā)行，使政府可以獲得足夠的資金用于提供 公共產(chǎn)品，加強基礎(chǔ)建設(shè)，從而為經(jīng)濟的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時，政府還可以 通過買賣政府債券等方式，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，借以保障經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。第三，投資銀行幫助企業(yè)發(fā)行股票和債券， 不僅使企業(yè)獲得了發(fā)展和壯大所需的資金，并且將企業(yè)的經(jīng)營管理置于廣大股東和債權(quán)人的監(jiān)督之下， 有益于建立 科學(xué)的激勵機制與約束機制，以及產(chǎn)權(quán)明晰的企業(yè)制度，從而促進了經(jīng)濟效益的 提高，推動了企業(yè)的發(fā)展。第四，投資銀行的兼并和收購業(yè)務(wù)促進了經(jīng)營管理不善的企業(yè)被兼并或收購, 經(jīng)營狀況良好的企業(yè)得以迅速發(fā)展壯大， 實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，從而促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的 調(diào)整和生產(chǎn)的社會化。第五，許多尚處于新生階段、經(jīng)營風(fēng)險很大的朝陽產(chǎn)業(yè)的企業(yè)難以從商業(yè)銀行 獲取貸款，往往只能通過投資銀行發(fā)行股票或債券以籌集資金求得發(fā)展。因此從這個意義上說，投資銀行促進了產(chǎn)業(yè)的升級換代和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進步。促進產(chǎn)業(yè)集中在企業(yè)并購過程中，投資銀行發(fā)揮了重要作用。因為企業(yè)兼并與收購是一個技 術(shù)性很強的工作，選擇合適的并購對象、合適的并購時間、合適的并購價格及進 行針對并購的合理的財務(wù)安排等都需要大量的資料、專業(yè)的人才和先