合并報表與母公司報表比較分析

1、合并報表與母公司報表比較分析一、合并報表的作用二、合并報表的范圍三、合并報表的分析四、合并報表的局限性 據(jù)2003年9月18日21世紀經(jīng)濟報道，國內(nèi)一些大型集團，其層級結(jié)構(gòu)的主要特點為“集團子公司的層級結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為“二級為主、三級為輔、多級并存”。即所出資企業(yè)的主營業(yè)務(wù)和主要資產(chǎn)集中在子公司（二級企業(yè)）；孫公司（三級企業(yè)）數(shù)量最多，部分企業(yè)還有更多層級的企業(yè)結(jié)構(gòu)。例如： 中建總公司擁有子公司43家、三級法人企業(yè)403家，四級法人企業(yè)291家、五級法人企業(yè)125家。 2002年196家中央企業(yè)所屬三級以上企業(yè)就有11,598戶，其中中小企業(yè)占78。一、合并報表的含義：n合并財務(wù)報表，是指反映母公司

2、和其全部子公司形成的企業(yè)集團整體財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的財務(wù)報表。n按照合并會計報表的編制時間不同，可分為購買日購買日的合并會計報表的合并會計報表和購買日后的合并會計報表購買日后的合并會計報表。n由于我國企業(yè)會計準則規(guī)定，企業(yè)合并會計報表是年度報表，所以，一般情況下所說的合并會計報表，如果不特指，即指購買日后的合并會計報。購買日后的合并會計報。 二、合并報表的作用： （1）合并報表可以展示以上市公司為母公司所形成的納入合并報表編制范圍的企業(yè)集團所“存在”的資源規(guī)模及其結(jié)構(gòu)。 在上市公司較少進行經(jīng)營活動、以對外股權(quán)投資為主的條件下，僅僅分析上市公司自身的報表將難以分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。此時，

3、對合并報表的分析將十分重要。這就是說，透過合并資產(chǎn)負債表，母公司股東和管理層可以了解以母公司為控制方的企業(yè)集團的資源結(jié)構(gòu)及其分布情況。(2)合并會計報表有利于避免一些企業(yè)集團利用內(nèi)部控股關(guān)系人為粉飾會計報表情況的發(fā)生。 一些控股公司出于避稅的考慮，利用向子公司低價提供原材料、高價收購子公司產(chǎn)品的手段轉(zhuǎn)移利潤；通過高價對企業(yè)集團內(nèi)的其他企業(yè)銷售產(chǎn)品、低價購買其他企業(yè)的原材料的手段來轉(zhuǎn)移虧損等。通過編制合并會計報表，可以將企業(yè)集團內(nèi)部交易所產(chǎn)生的收入及利潤予以抵銷，使會計報表反映企業(yè)集團客觀真實的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，有利于防止和避免控股公司人為操縱利潤、粉飾會計報表現(xiàn)象的發(fā)生。 （3）合并報表可以

4、揭示內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的程度。 （這里的內(nèi)部關(guān)聯(lián)方，是指以上市公司為母公司所形成的納入合并報表編制范圍的有關(guān)各方。） 內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易在進行合并報表編制時均需被剔除，在合并報表中不予反映。 由此可推斷，集團內(nèi)部依賴關(guān)聯(lián)方交易的程度越高，經(jīng)過合并抵消后，相關(guān)項目的合并金額就應(yīng)該越小。受關(guān)聯(lián)方交易影響的主要項目有：應(yīng)收款項、存貨、長期投資、應(yīng)付款項、應(yīng)收款項、存貨、長期投資、應(yīng)付款項、營業(yè)收入、營業(yè)成本、投資收益營業(yè)收入、營業(yè)成本、投資收益等。分析關(guān)注點：n了解納入合并范圍的子公司：業(yè)務(wù)范圍是否與上市公司相同；是否與上市公司處于同一產(chǎn)業(yè)鏈，是怎樣的關(guān)系，以及關(guān)聯(lián)度和關(guān)聯(lián)方式；當年的盈虧狀況?！局饕Y料來

5、源：年報董事回報告等】 一般母公司與其子公司之間的內(nèi)部關(guān)聯(lián)關(guān)系，主要集中在內(nèi)部資金拆借內(nèi)部資金拆借上。當我們看到，母公司資產(chǎn)負債表的“其他應(yīng)其他應(yīng)收款收款”金額與合并資產(chǎn)負債表的“其他應(yīng)收款”金額呈現(xiàn)了“越合并越小越合并越小”的態(tài)勢，我們可以據(jù)此認為母公司的大量資金被其母公司的大量資金被其子公司占用子公司占用；同樣，母公司資產(chǎn)負債表的“其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款”金額與合并資產(chǎn)負債表的“其他應(yīng)付款”金額也呈現(xiàn)了“越合并越越合并越小小”的態(tài)勢，我們可以據(jù)此認為母公司也母公司也存在著占用其子公司資金存在著占用其子公司資金的情況。 例如，在中國石化勝利油田大明(集團)股份有限公司2002年年度報告摘要，其

6、資產(chǎn)負債表（單位：萬元）如下：項 目2002年12月31 日2001年12月31日合并母公司合并母公司其他應(yīng)收款 8 832.9756 497.529 433.7762 877.28流動資產(chǎn)70 808.6265 433.5866 142.4573 005.80總資產(chǎn)217460.16229 592.3203 171.94206 478.3該公司其他應(yīng)收款在年初與年末的結(jié)構(gòu)基本相同：n母公司的其他應(yīng)收款主要債務(wù)人是納入合并范圍內(nèi)的子公司；n母公司(即上市公司)的其他應(yīng)收款占流動資產(chǎn)的比重約為90左右，占資產(chǎn)總額的比重約為30。由此，我們就可以對該上市公司資金運作的特點有一個基本認識。（4）可以

7、通過比較相關(guān)資源的相對利用效率來揭示企業(yè)集團內(nèi)部管理的薄弱環(huán)節(jié)。 通過比較合并報表與上市公司報表的固固定資產(chǎn)、存貨、貨幣資金、營業(yè)收入、營業(yè)定資產(chǎn)、存貨、貨幣資金、營業(yè)收入、營業(yè)成本成本等項目，了解在上市公司和上市公司以外的其他納入合并報表編制范圍的公司之間，哪一部分資產(chǎn)的利用效率更高一些。 例如： 在康佳集團股份有限公司2002年年度報告中，其資產(chǎn)負債表（單位：億元）的有關(guān)資料如下：項 目2002年12月31 日2001年12月31日合并公司合并公司存貨凈額25.7920.5728.2522.21流動資產(chǎn)53.2648.7653.9248.93固定資產(chǎn)合計13.503.3615.454.83

8、資產(chǎn)總計70.0661.4172.2162.89n在整個以上市公司為母公司的企業(yè)集團內(nèi)，存貨主要集中在上市公司，而固定資產(chǎn)，則主要集中在子公司。深康佳A主營收入及利潤（單位：億元） 2002 2002年累計數(shù)年累計數(shù) 20012001年累計數(shù)年累計數(shù) 合并數(shù)合并數(shù) 公司數(shù)公司數(shù) 合并數(shù)合并數(shù) 公司數(shù)公司數(shù)主營業(yè)務(wù)收入 80.42 62.01 67.48 56.80 主營業(yè)務(wù)利潤 12.18 7.68 5.66 2.99n從以上數(shù)據(jù)可以看出，02年母公司的主營收入是合并數(shù)的77%，主營利潤是合并數(shù)的63%，母公司是利潤的主要來源，01年數(shù)據(jù)與02年有共同的特點。 推斷：n母公司固定資產(chǎn)的質(zhì)量相對

9、較高；而子公司的固定資產(chǎn)質(zhì)量相對較弱，有可能含有較多不良資產(chǎn)；n母公司存貨量占流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比重較高，其存貨量是否適宜及存貨質(zhì)量高低 （是否存在存貨積壓等問題）需通過進一步分析判斷。 （5）通過比較母公司利潤表和合并利潤表主要項目之間的差異，比較和評價母公司的基本獲利能力和費用發(fā)生的相對效率。 n通過比較兩個報表的毛利率(可以近似地用主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比來代替)差異，我們可以確定母子公司基本的獲利能力；n通過比較各項經(jīng)營性費用絕對額以及費用率，我們可以分析母子公司費用發(fā)生的特點與相對效率。 20022002年累計數(shù)年累計數(shù) 20012001年累計數(shù)年累計數(shù) 合并數(shù)合并數(shù) 公司數(shù)公

10、司數(shù) 合并數(shù)合并數(shù) 公司數(shù)公司數(shù)主營業(yè)務(wù)收入 80.42 62.01 67.48 56.80 主營業(yè)務(wù)利潤 12.18 7.68 5.66 2.99營業(yè)費用 8.99 6.37 9.34 8.04 管理費用 2.48 1.25 2.86 1.53財務(wù)費用 0.35 0.15 0.84 0.46營業(yè)利潤 0.48 (0.03) (7.27) (6.51)毛利率（%） 15.15 12.39 8.39 5.26 三項費用比重(%) 14.74 12.53 19.32 17.66分析（02年）：n母公司毛利率低于合并數(shù)，說明母公司毛利率低于子公司毛利率，子公司整體獲利能力高于母公司；n母公司三項費用

11、費用低于合并數(shù)，說明母公司三項費用比重低于子公司；n母公司三項費用比重超出其毛利率水平，尤其是營業(yè)費用額較高，導(dǎo)致母公司該年度虧損；n由于子公司毛利率較高，子公司整體營業(yè)利潤為正數(shù)，合并利潤來源于子公司。（6） 可以分析和判斷以母公司為控制主體的整個集團與集團外的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況和資本運作狀況。 n合并現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額、對外投資現(xiàn)金流量、籌資活動中的子公司吸收的少數(shù)股東資本、貸款帶來的現(xiàn)金流量等信息，為信息使用者分析整個集團與集團外所開展的經(jīng)營活動、投資活動與資本運作活動以及稅務(wù)環(huán)境等提供了條件。三、合并報表的范圍 企業(yè)會計準則第33 號合并財務(wù)報表n合并財務(wù)報表的合

12、并范圍應(yīng)當以控制為基礎(chǔ)予以確定。n控制，是指一個企業(yè)能夠決定另一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從另一個企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益的權(quán)力。n母公司直接或通過子公司間接擁有被投資單位半數(shù)以上的表決權(quán)，表明母公司能夠控制被投資單位，應(yīng)當將該被投資單位認定為子公司，納入合并財務(wù)報表的合并范圍。但是，有證據(jù)表明母公司不能控制被投資單位的除外。 n母公司擁有被投資單位半數(shù)或以下的表決權(quán)，滿足下列條件之一的，視為母公司能夠控制被投資單位，應(yīng)當將該被投資單位認定為子公司，納入合并財務(wù)報表的合并范圍。但是，有證據(jù)表明母公司不能控制被投資單位的除外：（一）通過與被投資單位其他投資者之間的協(xié)議，擁有被投資單位半數(shù)以

13、上的表決權(quán)。（二）根據(jù)公司章程或協(xié)議，有權(quán)決定被投資單位的財務(wù)和經(jīng)營政策。（三）有權(quán)任免被投資單位的董事會或類似機構(gòu)的多數(shù)成員。（四）在被投資單位的董事會或類似機構(gòu)占多數(shù)表決權(quán)。n在確定能否控制被投資單位時，應(yīng)當考慮企業(yè)和其他企業(yè)持有的被投資單位的當期可轉(zhuǎn)換的可轉(zhuǎn)換公司債券、當期可執(zhí)行的認股權(quán)證等潛在表決權(quán)因素。n母公司應(yīng)當將其全部子公司（被母公司控制的企業(yè)）納入合并財務(wù)報表的合并范圍。 分析關(guān)注點：n當企業(yè)的合并范圍發(fā)生變化時，關(guān)注被剔除出合并范圍與新納入合并范圍的子公司的盈利變化情況。安然案例特殊目的實體（Special Purpose Entity “SPE” ）n全球第一大能源交易商，

14、收入自1996年的133億美元上升到2000年的1,008億美元，總市值達700億美元n在財富500中列美國第七，世界第十六n連續(xù)6年被財富雜志評選為美國最有創(chuàng)意的公司n被英國金融時報評為“年度能源公司獎”、“最大膽的成功投資決策獎”、“美國人最愛任職的百大企業(yè)” n2001年12月2日，安然申請破產(chǎn)保護 安然案存在的主要問題q未將巨額債務(wù)入帳。安然未將兩個應(yīng)納入合應(yīng)納入合并范圍的特殊目的實體并范圍的特殊目的實體的資產(chǎn)負債納入合并財務(wù)報表。安然在2001年自愿重新編制前幾年的合并財務(wù)報表，累計利潤因此而下降約5億美元。安然案存在的主要問題nSPE是一種金融工具。企業(yè)可借此在不增加資產(chǎn)負債表中負

15、債的情況下融入資金。華爾街借此為企業(yè)籌集了巨額資金。對于SPE，美國會計準則規(guī)定，只要非關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)方持有的權(quán)益價值不低于持有的權(quán)益價值不低于SPE資產(chǎn)公允價值資產(chǎn)公允價值的的3%，企業(yè)就可以不，企業(yè)就可以不將其資產(chǎn)和負債納入合并報表。但有人認為，根據(jù)實質(zhì)重于形式原則，只要企業(yè)對SPE有實質(zhì)的控制權(quán)和承擔其相關(guān)風險，就應(yīng)將其納入合并范圍。安然存在的主要問題q對于SPE是否納入合并范圍，安達信稱，安達信稱，由于安然未告知其與某一由于安然未告知其與某一SPE的非關(guān)聯(lián)股的非關(guān)聯(lián)股東簽定的一份協(xié)議，導(dǎo)致安達信對于上文東簽定的一份協(xié)議，導(dǎo)致安達信對于上文中提到的中提到的3%要求測算有誤，從而同意未要求測

16、算有誤，從而同意未將該將該SPE的資產(chǎn)和負債納入合并范圍，導(dǎo)的資產(chǎn)和負債納入合并范圍，導(dǎo)致少記負債約致少記負債約4億美元。億美元。但安然發(fā)表聲明，稱其并沒有向安達信隱瞞上述協(xié)議。對于對于另一家另一家SPE，安達信總裁承認由于判斷失，安達信總裁承認由于判斷失誤，導(dǎo)致少記負債約誤，導(dǎo)致少記負債約1億美元億美元。安然公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)重編情況（單位：億美元,葛家澍/黃世忠，會計研究2001）四、合并報表的分析n盈利能力分析n償債能力分析n營運能力分析盈利能力分析n絕對額分析絕對額分析-銷售收入、利潤總額銷售收入、利潤總額與凈利潤凈利潤的分析合并銷售收入合并銷售收入個別銷售收入之和個別銷售收入之和合并利

17、潤總額個別利潤總額之和合并利潤總額個別利潤總額之和合并凈利潤合并凈利潤個別凈利潤之和（含少數(shù)股東權(quán)益）個別凈利潤之和（含少數(shù)股東權(quán)益） n根據(jù)合并報表的編制要求，母公司下屬全資子公司、控股公司及實際控制公司除某些情況外，均需納入合并范圍，集團公司作為一個整體，其合并會計報表解決了集團公司內(nèi)部交易重復(fù)計算內(nèi)部交易重復(fù)計算的問題，能較母公司個別報表更真實地反映其經(jīng)營及資產(chǎn)狀況。 n銷售毛利率銷售毛利率 某集團中母公司向其全資子公司銷售商品100萬元，這些商品的成本80萬元，子公司已將這些商品全部對外銷售，獲得銷售收入120萬元，以個別利潤表為基礎(chǔ)和以合并利潤表為基礎(chǔ)計算的銷售利潤率的結(jié)果是大不相同

18、的。 n子公司對母公司財務(wù)狀況的影響分析：母公司對子公司長期投資占凈資產(chǎn)比率 =母公司對子公司長期投資母公司凈資產(chǎn) x100 通過該指標的分析，可以初步判斷子公司對母公司財務(wù)狀況的影響程度。該指標越大，說明子公司對母公司財務(wù)狀況的影響度越大。母公司對子公司投資收益占稅前利潤總額比率 母公司對子公司投資收益利潤總額 X 100 該比率反映了投資收益占公司稅前利潤的比重，該比重過大，表明母公司的盈利對子公司依賴性很強。償債能力分析 償債能力分析方法對于合并會計報表和個別財務(wù)報表大體相同，只不過在分析合并報表時由于內(nèi)容的復(fù)雜性和編制方法的特殊性，應(yīng)采取比較分析法應(yīng)采取比較分析法，把合并報表比把合并報

19、表比率與母公司財務(wù)報表比率結(jié)合起來率與母公司財務(wù)報表比率結(jié)合起來，才能深刻理解比率的全部意義。 例：母、子公司各自的流動資產(chǎn)與流動負債如下： 該集團公司流動比率為2.27，對比該指標的理論標準值2，似乎財務(wù)狀況良好，有很強的償債能力。但進一步觀察，該集團內(nèi)子公司的流動比率僅為1.4，償債能力較差，母公司可能要為集團內(nèi)子公司承擔償債風險，說明母公司投資風險較大。 流動比率分析資產(chǎn)負債率分析 若母公司的資產(chǎn)負債率大于合并報表的資產(chǎn)負債率，表明子公司的資產(chǎn)負債率小于母公司的資產(chǎn)負債率，導(dǎo)致了合并報表資產(chǎn)負債率的下降。降低了的資產(chǎn)負債率說明控股關(guān)系的形成使企業(yè)集團的經(jīng)營方式趨于保守，從而提高了債權(quán)人債

20、權(quán)投資的安全性。營運能力分析n進行營運能力的分析時，存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算分析都應(yīng)該以合并報表為基礎(chǔ)以合并報表為基礎(chǔ)。抵消后的周轉(zhuǎn)額(銷售收入、銷售成本)代表整個集團完成的周轉(zhuǎn)額，它與單一公司情況下完成的周轉(zhuǎn)額不相同，后者隨中間環(huán)節(jié)增多而增大，導(dǎo)致反映資金周轉(zhuǎn)速度的加快。因而，以合并數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算的周轉(zhuǎn)率指標，能敏感而客觀地反映集團整體存貨周轉(zhuǎn)速度的實際情況。n但是，對周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率的分析，還應(yīng)結(jié)合集團內(nèi)經(jīng)營狀況進行。存在行業(yè)行業(yè)之間的比較的局限性。以存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率為例：n由于母、子公司的存貨及其性質(zhì)不一定相同，流動性也不一樣，如母公司主業(yè)是紡紡織業(yè)織業(yè)，而其子公司

21、可能經(jīng)營房地產(chǎn)房地產(chǎn)。由合并報表計算出的存貨周轉(zhuǎn)率，難以準確反映整個集團的存貨周轉(zhuǎn)狀況以及與行業(yè)水平的比較。4、合并報表的局限性n不能替代母公司和各子公司報表的作用不能替代母公司和各子公司報表的作用 合并會計報表固然能夠反映整個企業(yè)集團的經(jīng)營情況和經(jīng)營規(guī)模，但并不揭示各個公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金流轉(zhuǎn)情況，不能替代母公司和各子公司報表的作用。 不論是母公司的股東還是各子公司的股東，他們所最關(guān)心的是各自公司各自公司的獲利能力，即他們每年能得到的股利。而股利的分派，不取決于合并會計報表中是否存有大量的合并留存利潤及較強的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力，而是取決于每個企業(yè)的留存利潤、各個企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成、對股利分派

22、的法律限制以及企業(yè)將來的財務(wù)狀況。 由于合并會計報表主要是為母公司的股東服務(wù)的，因此對子公司的少數(shù)股東沒有多大意義。子公司的少數(shù)股東為得到他們所需的決策有用信息，還必須使用子公司單獨的報表。n不能真實反映企業(yè)集團的償債能力不能真實反映企業(yè)集團的償債能力 從法學(xué)角度看：企業(yè)集團只是一個經(jīng)濟實體，而不是法人，因此它不能成為獨立的法律主體。 母公司和子公司的債權(quán)人對企業(yè)的債權(quán)清償權(quán)，通常是針對獨立的法律實體而不是針對經(jīng)濟實體的。合并會計報表所反映的資產(chǎn)不能滿足母子公司債權(quán)人的要求。 投資者在了解企業(yè)集團償債能力時，應(yīng)考慮到合并會計報表的局限性合并會計報表的局限性，除了閱讀合并會計報表外還應(yīng)根據(jù)重要性

23、原則，閱讀企業(yè)集團的母公司及其他重要子公司的個別會計報表，以獲知企業(yè)集團真實的償債能力及財務(wù)風險。n不能正確反映企業(yè)集團所而臨的財務(wù)風險不能正確反映企業(yè)集團所而臨的財務(wù)風險 企業(yè)集團的內(nèi)部融資有幾種方式：一是通過母公司提供擔保的形式，使子公司獲得貸款；二是母公司從銀行獲得貸款后再轉(zhuǎn)貸給子公司；三是通過成立財務(wù)公司，或通過企業(yè)集團的資金內(nèi)部結(jié)算中心，在各成員企業(yè)之間調(diào)劑企業(yè)集團內(nèi)部資金的余缺。 母公司向非全資子公司提供擔保或子公司直接融資并不影響合并報表，但母公司所承擔的風險是不同的。 在合并會計報表中由于內(nèi)部交易相互抵消，也不能反映出其內(nèi)部融資情況，不利于外部信息使用者了解企業(yè)集團的融資狀況以及由此而帶來的財務(wù)風險。n集團的跨行業(yè)經(jīng)營使其有用性減弱集團的跨行業(yè)經(jīng)營使其有用性減弱由于不同行業(yè)的會計政策不同，造成企業(yè)集團在編制合并會計報表時因不同行業(yè)之間會計科目及會計政策的不一致，給企業(yè)集團編制合并會計報表帶來不便。合并會計報表將不同地區(qū)、行業(yè)的企業(yè)會計報表加以合并，使得不同地區(qū)、行業(yè)的企業(yè)之間盈利能力、風險水平的差異性被掩蓋，特別是各個行業(yè)的財務(wù)指標衡量標準不同。個別會計報表合并后，使得合并會計報表財務(wù)分析、財務(wù)預(yù)測的意義大大減弱。 使用合并報表時，需要保持謹慎。n如果在合