美國的巨額貿易逆差分析_0

1、美國的巨額貿易逆差分析巨額貿易逆差這一數十年來困擾美國政府的棘手問題, 是美國外貿政策的首要課題和決策依據, 也成為了國際經濟貿易關系中的突出問題和國際貿易摩擦的主要原因。時至今日, 這一現象不僅沒有緩解反而又有進一步急劇擴大之勢。 20XX 年逆差額已達到4170 億美元 , 而美國商務部最新的公布數據顯示 ,20XX 年 4 月美國貿易逆差擴大至創(chuàng)紀錄的 359 億美元 , 經常賬戶赤字在 20XX 年頭 3 個月亦達到創(chuàng)紀錄的 1125 億美元。 該數值較 20XX年第四季修正后的 951億美元大幅上升。若貿易逆差繼續(xù)以當前速度擴大下去 , 今年的經常賬戶余額將增加至赤字 5000 億美

2、元或國內生產總值 (GDP)的 5%。因此 , 對美國外貿逆差擴大原因的分析以及巨額貿易逆差的可持續(xù)性 , 已成為美國和國際經貿關系中一個亟待取得共識的問題。一 20 世紀 90 年代美國對外貿易的基本情況和突出特點20 世紀 90 年代以后美國經濟實現了向新經濟的成功轉型 , 經濟周期超常擴展 , 經濟進入一個快速增長的時期。 199720XX 年內實現年均增長 %的突出業(yè)績。與此相適應 , 美國的對外貿易也出現了歷史上最快的增長。美國對外貿易規(guī)模的大幅度擴張以及由此引發(fā)的巨額逆差成為了90 年代美國外貿發(fā)展最為突出的特點。( 一) 進出口規(guī)模大幅度擴張在過去的 10 年內 , 美國的商品、

3、服務貿易都取得了快速增長。商品進出口貿易總值從 1991 年的 9079 億美元增長到 20XX年的 19960 億美元 , 增長了倍。進口增長了 149%,出口增長了 85%,商品貿易逆差則增長了倍。 而服務貿易的擴張勢頭更猛。 19921999年, 全部服務出口年平均增長了%。到 20XX年, 服務貿易至少已占美國出口價值的38%和進口價值的 %。表 1 美國的國際商品貿易 199120XX(億美元 )1991 1992 19931994 19951996 1997 19981999 20XX 199120XX 變化率 %出口416944044563502457586121 6797670

4、3684473385進口 4910 5365 58946686 74968033 8764 917210299 12280149貿易 -741 -961 -1326 -1662 -1737 -1913 -1967 -2469 -3456 -4547 607 平衡資料來源:根據EconomicReportofthePresident()和SurveyofCurrentBusiness()數據統(tǒng)計表 2 美國的國際服務貿易 199120XX(億美元 )19911992 19931994 19951996 1997 1998199920XX 199120XX 變化率 %出口 1643 1769 18

5、5920XX 21922400 257280進口 1185 1165 12231319 14141509 1665 1827191382貿易 458604 636691 778891 90777平衡資料來源 :根 據EconomicReportofthePresident()和SurveyofCurrentBusiness(April,)數據統(tǒng)計由此可見 , 經過 20 世紀 90 年代的發(fā)展 , 美國進一步加強了它作為世界最大出口國和最大進口國的地位。( 二) 美國已形成相對穩(wěn)定均衡的進出口商品結構在 20 世紀 90 年代末美國的商品進口結構中, 處于第一位是的資本貨物,占貿易值比重從 1

6、9891990年的 %增長到 199920XX年的 %,增長了個百分點 , 增速最快 ; 處于第二位的是消費品, 比重為 %增長了個百分點 ; 處于第三位的是工業(yè)設備 , 其比重為 %,比 10 年前下降了個百分點 ; 處于第四位的是汽車及組件, 比重為 %,比 10 年前下降了 1 個百分點。此外 , 食品進口下降了個百分點 , 其他商品進口增長了 1 個百分點。與進口結構相比 , 美國的出口商品構成變化比較顯著 , 即在相對穩(wěn)定的出口結構中重者更重。如占出口值第一位的資本貨物從19891990年的 %增長到 %,增長了 7 個百分點 ; 同期 , 工業(yè)設備占出口值的比重雖然從 %降至 %,

7、降了個百分點 , 但仍占出口值的 1/5; 消費品出口比重增長了 1 個百分點 , 汽車及部件比重增長了個百分點 , 食品和其他商品出口比重分別下降和 1 個百分點。資本貨物和工業(yè)設備兩類出口占總出口值的 %。二 對貿易逆差的成因分析及新的認識關于美國巨額外貿逆差形成的原因 , 可以從兩方面因素來分析 : 一方面是短期因素即暫時性因素 , 如一些突發(fā)事件的影響 ; 另一方面是長期因素 , 也即基本經濟和制度因素的作用。1. 短期因素美元匯率偏高是影響外貿平衡的重要短期原因之一。美國一些經濟學家也認為由于美元的強勢地位使得美國的商品和服務對國外的購買者而言過于昂貴了。 ( 注:JosephQui

8、nlanandMarcChandler,:ADangerousObsession.)1999 年美元對外匯率變化不大, 但在 20XX 年開始升值 , 在貿易加權年平均基礎上 , 美元對廣泛使用的7 國集團貨幣升值5%。美元對歐元升值15%,相反 ,對日元貶值了 5%。( 注:SurveyofCurrentBusiness,April20XX,) 近幾個月來美元匯率不斷下跌 , 然而美林銀行 20XX年 6 月 20 日公布的月度調查仍顯示 , 即使在目前的匯率水平下 , 多數全球基金經理人依舊認為美元還是被高估。此外石油及其制品價格的大幅度上漲 , 也起了重要的推動作用。 進口石油是美國貿易

9、逆差中最大的單項商品。 美國政府通過實行自然資源保護政策、 環(huán)境保護政策、空氣清潔法案等 , 限制石油的開采 , 并鼓勵大量進口石油和石油制品 , 美國最大的前 20 位石油供給國中 , 有 15 位同時列于美國最大的 35 個貿易逆差國之中。 20XX年, 因油價上漲僅石油進口額即高達 1200 億美元。據資料顯示 , 這兩個原因是 20XX年美國外貿逆差陡增 1000 多億美元的主要原因。2. 經濟全球化因素近 20 年來 , 美國經濟及世界經濟發(fā)生的更深刻的變化是經濟國際化已發(fā)展到一個新的更高的水平 , 主要表現為國際間商品、勞務與資本市場的相互依存加深了。加速的全球化 , 使得美國經濟

10、更加深入地參與國際分工 , 更好地在國際經濟中揚長避短 , 這勢必導致美國在大量出口的同時需要大量進口。因此美國對外貿易出現較大逆差是十分自然的。美國經濟中每年資源消耗約占世界資源總產量的 30%。因此美國必須從中東、非洲和世界各地進口大量的資源 , 特別是礦物燃料如原油、石油制品和天然氣等以及各種有色金屬、 稀有金屬 , 這些商品進口造成的逆差即是資源性逆差。同時 , 美國進口了大量的勞動密集型產品 , 如輕工產品、紡織服裝和技術含量相對較低的機電產品。這類進口彌補了美國大眾對基本消費品和國民經濟對部分生產資料的需求 , 是對美國社會再生產的必要補充。由此造成的逆差為補充性逆差。這兩大類商品

11、源源不斷進入美國市場 , 已構成美國經濟發(fā)展和社會再生產正常運轉的必要條件 , 同時從國外的低成本進口也大大節(jié)約了美國國內資源、保護了本國環(huán)境。此外由于技術與產品的多樣化、 差異化、國際分工格局以及各國產業(yè)結構和競爭力的差異等原因所造成的一些技術密集型和資本及技術密集型產品的貿易逆差也是經濟全球化不斷推進的必然產物。因此正如昆蘭教授指出 , 現在進出口貿易再也不是表明美國全球銷售和競爭力的一張有效的記分卡。3. 經濟結構性因素戰(zhàn)后美國通過產業(yè)結構的不斷調整 , 擁有了極強的科技優(yōu)勢、 資本貨物的生產優(yōu)勢以及服務出口優(yōu)勢 , 由此構建了對美國最有利的國際分工格局。美國參與國際分工的主要途徑:(1

12、) 產業(yè)內貿易水平的發(fā)展。 產業(yè)內貿易 (Intra-industry)是指貿易參加國既出口又進口同一部門或某種同類型制成品, 也被稱為雙向貿易(two-waytrade),或貿易重疊。隨著戰(zhàn)后世界科技革命的蓬勃發(fā)展, 各國產業(yè)的比較優(yōu)勢處于快速的動態(tài)變化之中。因此帶來了世界范圍的產業(yè)結構調整, 引致世界產業(yè)發(fā)展史中第三次大規(guī)模的產業(yè)轉移, 即各產業(yè)部門在不同經濟發(fā)展水平國家的調整和重新定位。由此導致戰(zhàn)后國際分工體系的迅速發(fā)展和深化, 各國間產業(yè)內貿易規(guī)模顯著擴大。如表 3 顯示 , 當代美國對外部世界的產業(yè)內貿易已達到很高的程度。資本貨物綜合產業(yè)內貿易指數已高達。半導體 , 工業(yè)發(fā)動機 ,

13、泵和壓縮機 , 通信設備 , 工業(yè)、農業(yè)和服務業(yè)機械 , 發(fā)電機械 , 電力設備和部件等特定產業(yè)的產業(yè)內貿易指數也接近或以上。 其中出口大于進口的主要有半導體、 民用航空器、 發(fā)動機和部件、科學、醫(yī)院和醫(yī)療設備和部件以及鉆油、采礦和建筑機械。這表明在這些類別中 , 美國具有更大的競爭優(yōu)勢。 這是美國近 10 年經濟結構進一步提升、 主導產業(yè)進一步高附加值化、主體產業(yè)加速現代化的結果。表 3 20XX 年美國資本貨物的產業(yè)內貿易發(fā)展水平( 億美元 )出口進口 產業(yè)內貿易指數額 x額 m1-(x-m)/(x+m)總量35683522計算機、外圍設備和部件556898半導體600483通訊設備326

14、380科學、醫(yī)院和醫(yī)療設備及部件192141工業(yè)、農業(yè)及服務業(yè)機械511513機器工具、金屬加工設備和控制設備237181鉆油、采礦和建筑機械12772工業(yè)發(fā)動機、泵和壓縮機125100發(fā)電機械、電力設備和部件3598民用航空器、發(fā)動機和部件480263其他資本貨物 ,5692注: 為未在已分類項目中。資料來源 : 根據 Surveyof CurrentBusiness(April20XX)數據計算。(2) 跨國公司內貿易空前發(fā)達跨國公司的迅速發(fā)展成了推動產業(yè)結構調整和產業(yè)轉移及國際分工深化的主力軍。而美國跨國公司實行全球化戰(zhàn)略的通行做法是使交易內部化。 其結果是公司內貿易迅速發(fā)展 , 同時這

15、也成了美國產品貿易出現高赤字的主要原因。以信息技術為例 , 眾所周知 , 美國信息技術在世界市場上一直具有強大的競爭力。然而 , 正是這個處于世界領先地位的領域 , 其產品貿易逆差 1990 年為 115 億美元 , 到 1999 年竟高達 660 億美元。 1994 年計算機、外圍設備貿易開始從順差轉為逆差 ,1999 年美國電子計算機首次出現貿易逆差。到 20XX年 , 僅計算機、外圍設備和部件貿易逆差就達 342 億美元。出現這樣的現象主要就是因為美國的信息技術大都實行全球化經營 , 將交易內部化。由于受到低成本的外國生產商的競爭壓力以及國外放松對 FDI 和資本輸入的限制 , 美國許多

16、信息技術已把低附加值產品的生產基地轉移到國外一些生產成本較低的地區(qū)。從整體來看 , 美國更愿意通過它們海外子公司向國外的市場提供信息技術產品 , 而不是從本土向這些地區(qū)出口產品。 現在 , 美國公司在全球具有戰(zhàn)略意義的地方建立了大約 23000 個分公司。與此同時 , 許多日本和歐洲的公司也已經開始把在銷售地建立分公司作為進入外國市場的主要渠道。 如在 1997 年 , 日本在美國的 FDI 比美國在日本的資產價值累計多 640 億美元。據統(tǒng)計 , 所有經合組織成員國之間的貿易額有近一半由跨國公司內部及其相互之間的貿易構成。事實上美國跨國公司已成功地實現了全球化和跨國經營內部化戰(zhàn)略。跨國公司經

17、濟活動的全球化和內部化是實現規(guī)模經濟和降低交易成本的有效的制度安排。這有利于提高跨國公司的全球競爭力, 但也掩蓋了美國對外貿易的真實情況。(3) 大力發(fā)展服務貿易是美國參與國際分工的另一重要特點服務業(yè)在國民經濟中的比重提高是美國經濟結構轉型的重要表現, 服務業(yè)的快速發(fā)展 , 反映創(chuàng)意和知識活動價值的不斷提高。 20 世紀 90 年代下半期美國服務貿易始終保持巨額盈余 ,1999 和 20XX年分別為 806 億和 810 億美元。美國保持了服務貿易的最大出口國和最大進口國地位。 但與迅速擴大的商品貿易相比 , 其服務貿易順差幾無變化。 如 1998、1999、20XX三年分別為 800 億美元

18、、806億美元、 810 億美元。因此 , 雖然其在一定程度上抵消了商品貿易逆差 , 但緩沖作用有所下降。 199820XX年分別為 %、 %和 %。4. 制度性原因制度性因素主要是指政府的政策和法律因素。美國巨額貿易逆差的產生也緣于一系列政策因素。最突出的是美國出于各種原因對他國實行的單邊貿易政策。 所謂單邊貿易政策是指美國政府為壓制某些國家改變其行為而單獨實施的制裁。在實行單邊制裁時 , 美國公司不得在被制裁的國家做生意 , 致使外國競爭者得以在那里建立前途無量的合資。顯然這使得美國公司在這些市場處于不利的地位。單邊制裁的代價是極其昂貴的, 而且效果極差。單邊制裁通過關閉美國在世界某些地區(qū)

19、的公司 , 極大地加重了美國的負擔。 甚至在制裁取消之后 , 影響還遲遲無法消除 , 美國公司發(fā)現很難在失去的外國市場中重新贏得一席之地。據華盛頓國際經濟研究所的一份研究報告顯示, 在 1995 年, 由于美國的制裁行為, 美國公司出口方面在26 個國家輸給外國競爭者至少150 億美元。對美國工人而言, 這意味著失去了20 萬個就業(yè)機會。據全國制造商協(xié)會說, 美國在19931996 年實行制裁使美國“不得進入”價值7900億美元的出口市場。競爭力委員會1994 年的一份報告發(fā)現,8次制裁行為使美國年銷售額損失60 億美元 ,并失去 12 萬個與出口有關的工作。三 貿易逆差對新經濟的貢獻首先 ,

20、 從經濟的宏觀面來分析 , 經濟持續(xù)增長的前提條件是總供給和總需求的增長處于均衡狀態(tài)。根據西方經濟學理論 , 在產量達到充分就業(yè)的水平之前的 AS曲線之形狀是向上傾斜的 , 在產量達到充分就業(yè)的水平之后 AS曲線之形狀是垂直的。從美國的勞動市場來看 , 進入 20 世紀 90 年代以來 , 失業(yè)率一直保持在 4%左右 , 甚至低于這一水平 , 基本達到充分就業(yè)的狀態(tài)。產品市場上 , 隨著新經濟的發(fā)展 , 電子商務的不斷涌現 , 的經營模式發(fā)生了巨大的變化。 市場已經從供給決定消費發(fā)展成為消費引導供給的階段。 因此從這一角度而言我們可以把美國經濟看做是一種供給約束型經濟。在該經濟中 , 總需求處

21、于較高水平并且有充分彈性 , 所以在無資源閑置和供給過剩的情況下 , 總需求的變動不會引起收入的變動 , 而只會引起價格水平的大幅波動。因而 , 國民收入的提高取決于供給能力的改善 , 國民收入是供給的函數。若增加需求 ,AD 曲線向右上移至 AD, 收入不變而價格水平上升 ; 若將供給曲線向右移至 AS, 則國民收入由 Y 增至 Y, 同時價格略有下降。 由此可見在供約約束型經濟下 , 貿易順差于國民收入之間會形成一種負相關的效應。其次 , 大量相對低價的日用消費品和資源性商品的進口彌補了國內相關生產的不足 , 提高了國內的總有效供給 , 彌補了消費缺口 , 從而有力地抑制了經濟的過熱 ,

22、防止通脹的重燃 , 使包括消費者價格指數和生產者價格指數的國內價格總水平降低 , 為實現低通貨膨脹下的經濟增長創(chuàng)造了較為寬松的經濟環(huán)境。消費者價格指數近二十年來始終維持了較低的水平。GDP連鎖價格指數 ,以 1996 年為 100,19971999 年分別為、和。三年平均增幅僅為個百分點。除去食品和能源以外的核心通貨膨脹率 19961999 年分別為、和。( 注:EconomicReportofthePresident,20XX,)這與經濟的全球化和低價商品的進口有密切關系。再次 , 美國進出口商品結構有利于美國揚長避短, 優(yōu)化資源配置 , 實現產業(yè)結構提升 , 最大限度地獲取國際分工和經濟全

23、球化的好處。中美間的分工和貿易關系即為典型例子。 如, 美國經濟戰(zhàn)略研究所所長普雷斯托維茲指出, 我們與中國的貿易逆差除紡織業(yè)外, 主要發(fā)生在那些我們已不再生產同類產品的工業(yè)部門。此外 , 大量的廉價進口品的“沖擊”推進了美國的產業(yè)結構轉型、 信息技術的發(fā)展 , 并帶動了整體經濟的繁榮。大量工業(yè)制成品的進口加速了美國相對落后的產業(yè)淘汰和轉型 , 從而促進了美國新型高科技產業(yè)的發(fā)展 , 它的發(fā)展又帶動了許多其他產業(yè)的發(fā)展 , 包括一些傳統(tǒng)產業(yè)的更新改造。同時也提高了工人的素質 , 最終降低了失業(yè)率。最后 , 美國每年高達1 萬多億美元的商品進口使其得以繼續(xù)保持在國際貿易中的第一大國地位。四 恰當

24、地認識美國在世界貿易中的地位在美國國內人們普遍擔心巨額外貿逆差會使美國在世界貿易中地位下降,但事實上隨著美國經濟的轉型及新經濟的成長, 在存在巨額逆差的同時美國仍然保持了其超強貿易地位。( 一) 美國在世界商品貿易中最大出口國和最大進口國的地位將繼續(xù)保持20 世紀 80 年代以前 , 美國對外貿易收支逆差不斷擴大 , 同時其商品貿易在國際貿易中持續(xù)相對下降。美國商品出口在世界貿易中所占的比重從 1974 年的 %,到 1980 年降為 %。但在 80 年代以來的 20 年里 , 在對外貿易收支逆差不斷擴大的同時 , 美國在國際貿易中卻保持了相對穩(wěn)定的份額。美國商品出口在世界商品出口中的比重大體

25、維持在 1113%之間 , 顯示美國經過較長時間的結構性調整 ,其商品貿易在世界市場上的份額已基本穩(wěn)定, 并呈現出增長的勢頭。表 4 世界商品貿易中的十大進出口國家和地區(qū)( 億美元 ,%)出口價值所占份額年增長率199020XX199920XX美國78247212德國5516301日本47935814法國29813-1 -1英國28014-1 4加拿大2772811 16中國2492156 28意大利23463-4 -1荷蘭2117505中國香港21429016對中國出口237-296進口價值所占份額年增長率199020XX199920XX美國1258191219德國5001315日本3795

26、51122英國3317424法國3054314加拿大24917713意大利2333316中國2251151836中國香港214210-319非轉口的進口 3541-21 24荷蘭1970523資料來源 :WTOAnnualReport20XX,表 5 世界商業(yè)服務貿易中的十大進出口國家和地區(qū)( 億美元 ,%)出口價值所占份額年增長率199020XX199920XX美國27408410英國100173-3法國7732-1 -7德國75140-5日本6805-2 13意大利5902-9 -3西班牙52178-2荷蘭50664-4中國香港4339414比利時 - 盧森堡 402564進口價值所占份額

27、年增長率199020XX199920XX美國19937414德國125753-5日本1151331英國823660法國5711-4 -10意大利5712-90荷蘭501640加拿大418439比利時 - 盧森堡 387567中國348241614資料來源 :WTOAnnualReport20XX,( 二) 美國制造業(yè)的國際競爭力再度顯著增強20 世紀 90 年代以來決定美國國際競爭力從而影響外貿收支的長期的基本經濟因素 , 也發(fā)生了有利于美國的相對變化。讓我們通過美國政府使用的三個表示或衡量國際競爭力的指標來分析:一是單位勞動成本指標的相對變化, 用以表明使用美國勞動力生產商品的相關成本競爭力

28、 ; 二是制造業(yè)出口商品的相關平均單位價值的相對變化, 用來表示美國出口商品的相關價格競爭力變化; 三是實際匯率變化 , 這是將名義匯率對國內外相關消費者價格指數做相應調整后的匯率變化, 因此它可用來廣泛地表示貨幣對外國商品和勞務的實際購買力的變化。( 注:EconomicReportofthePresident,1992,)在經過了 20 世紀 80 年代中期的高峰后 , 所有這三個測定美國國際競爭力的指標都大大地改善了。美國相關成本的相對低廉加上勞動生產率指數的較高水平, 使美國制造業(yè)從總體上說來仍具有較大的競爭優(yōu)勢 , 借以維持相對較強的國際競爭力。( 三) 美國是當今全球最大最強的服務

29、貿易出口國隨著科技革命的迅速發(fā)展和經濟全球化進程的加速, 世界經濟結構特別是發(fā)達國家的產業(yè)結構發(fā)生了深刻的變化 , 第三產業(yè)的發(fā)展規(guī)模越來越大 , 推動了國際服務貿易的快速發(fā)展。在迅速發(fā)展的國際服務貿易中 , 美國始終處于領先地位。服務貿易占國際貿易的比重也日益提高 ,80 年代已達 1/3 以上。90 年代以來 , 隨著美國經濟轉型成效的逐步顯現 , 新型的經濟結構在國際貿易中表現出更大的競爭優(yōu)勢。 美國的服務貿易逐步擴大 , 獨占鰲頭 , 持續(xù)領先 ,成為世界服務貿易的最大出口國 , 又是服務貿易的最大進口國 , 并成為服務貿易的最大盈余國。美國服務貿易的一個突出特點是 , 與 90 年代

30、初 , 服務出口增長速度一直高于服務進口增長速度相反 , 近年來 , 服務進口的增長速度相對高于服務出口的增長速度。 19901992年, 服務出口的增長速度分別為 :%、%和%,服務進口的增長率為 :%、 %和 %。然而在 199820XX年, 服務出口分別增長 %、 %和 %,服務進口分別增長 %、%和 %。盡管如此 , 服務貿易仍然保持巨大的順差。 這種情況表現出美國在服務貿易方面具有強大的競爭力。美國服務貿易的再一個特點是 , 服務出口在總出口額中所占的比重高于其他主要國家和世界平均水平 , 并且在近幾年內服務業(yè)出口的部門結構中知識、 信息密集型的服務部門的比重明顯增大。 這種結構突出

31、地顯示了新經濟的特點。伴隨著技術不斷創(chuàng)新和一系列高技術產業(yè)的快速發(fā)展, 美國在高技術出口中將繼續(xù)處于優(yōu)勢地位。 因此 , 從長期看 , 美國在國際分工中的有利地位將長期保持 , 并將具有良好的出口前景。五 關于美國貿易逆差的可持續(xù)性的討論從 1982 年以來 , 美國的經常項目一直保持著巨額的逆差 , 到 20XX年已達到了 4350 億美元 , 為 GDP的%。與此同時 , 美國的股票、債券大幅增值 , 外資源源不斷地涌入。這些發(fā)展直接引發(fā)了關于貿易逆差的大討論。 焦點是赤字會長期保持目前的水平嗎 ?赤字得以持續(xù)的原因是什么 ?什么能夠引起赤字下降 ?從長期來看 , 美國的貿易逆差是可以持續(xù)

32、的。 關鍵就是使得赤字持續(xù)的因素有哪些。一種觀點認為其主要原因是美元的國際貨幣的地位。 正如美國著名金融學家麥金農在最近的一份研究報告中提出 , 大多數的國際金融和商業(yè)活動都是以美元為交易貨幣的。根據美聯(lián)儲的數據 , 從 19801998 年, 流通中的貨幣量從1248 億美元增長到了 4922 億美元 , 平均每年的增長率為 8%。美元的國際貨幣地位形成了一種自然壟斷。 這種地位使美國的銀行及非銀行金融機構能夠規(guī)避大量的貨幣風險 , 并使得政府在采取貨幣政策時可以不考慮匯率的因素 , 將焦點集中在國內經濟目標上。 同時 , 美元還是世界上大多數國家的外匯儲備 , 因此如果逆差的持續(xù)擴大導致美元大幅貶值時 , 其他國家也會動用手上