阿里巴巴_合伙人制度_及其創(chuàng)新啟示

1、阿里巴巴“合伙人制度”及其創(chuàng)新啟示文/馬廣奇 趙亞莉從阿里巴巴的招股說明書、公司章程與合伙人相關(guān)條款可以看 出，合伙人制度實(shí)質(zhì)上是由公司章 程規(guī)定的，通過給予特殊人群特殊 權(quán)力來維持和延續(xù)公司控制力的一 種協(xié)議。合伙人制度蘊(yùn)含以下幾點(diǎn) 新內(nèi)涵。1. 合伙人的主要類別。根據(jù)合 伙人權(quán)力、進(jìn)入及退出條款等，公 司將合伙人分為普通合伙人、永久 合伙人和榮譽(yù)合伙人。普通合伙人 就是符合阿里巴巴招股說明書中闡 述的合伙人條件，享有權(quán)力并履行 義務(wù)的合伙人。永久合伙人是一種 特殊的合伙人，特殊在不需要服從 普通合伙人 60 歲自動退休，離開 阿里巴巴就自動退出兩種條款的約 束，目前在阿里僅有馬云和蔡崇信

2、兩人。榮譽(yù)合伙人由合伙人委員會 在退休的普通合伙人中選舉產(chǎn)生，2014 年 9 月 19 日，阿里巴巴 集團(tuán)（下文簡稱阿里巴巴或阿里） 在美國紐交所成功上市，正式掛牌 交易。此前，阿里巴巴曾申請?jiān)谙?港聯(lián)交所上市，卻未獲批準(zhǔn)，這其 中的關(guān)鍵障礙在于阿里巴巴實(shí)行了 特殊的合伙人制度。那么，阿里巴 巴的合伙人制度到底有什么內(nèi)容？ 是怎么運(yùn)行的？創(chuàng)新在哪里？有沒 有推廣的價(jià)值？本文對阿里巴巴的 合伙人制度做全面解析，研究其對 公司治理模式的創(chuàng)新意義及對我國 企業(yè)的啟示。層面。目前公司共有 28 名合伙人，其中馬云和蔡崇信為永久合伙人， 其他人一旦離開阿里或關(guān)聯(lián)公司時(shí) 就從阿里合伙人中退出。每年公司

3、都可以提名新合伙人，新合伙人需 要滿足以下條件 ：持有公司股份 ； 在阿里或關(guān)聯(lián)公司工作 5 年以上 ； 對公司有杰出貢獻(xiàn) ；高度認(rèn)同公司 文化，愿意為公司使命、愿景和價(jià) 值觀竭盡全力等。合伙人的權(quán)力有 董事提名權(quán)和獎金分配權(quán)，義務(wù)包 括竭盡全力提升阿里生態(tài)系統(tǒng)愿景 和傳承企業(yè)文化與價(jià)值觀。一、阿里巴巴合伙人制度的主要內(nèi)容2014年5月6 日，阿里巴巴向紐交所提交招股說明書，專門對其 合伙人制度做了闡述。從 1999 年 創(chuàng)始以來，公司就建立了合伙人制 度，2010年7 月，阿里巴巴決定將 這種合伙人制度正式確立下來，取 名為“湖畔合伙人”（取自公司初 創(chuàng)的地方湖畔花園），上升到制度12020

4、15年第二期內(nèi)容摘要：阿里巴巴在香港上市失敗轉(zhuǎn)而在美國上市成功，其中關(guān)鍵在于阿里 巴巴特殊的“合伙人制度”。通過解讀阿里巴巴招股書中的合伙人制度、公司 章程與合伙人相關(guān)條款，詳細(xì)解析合伙人制度的主要內(nèi)容、運(yùn)行機(jī)制、主要功 效及其創(chuàng)新性，試圖為其他類似企業(yè)在公司治理方面提供示范和啟示。 關(guān)鍵詞：阿里巴巴 合伙人制度 公司控制力 治理模式創(chuàng)新理論·前沿他們無法行使普通合伙人的權(quán)力，但是可以獲得獎金池的部分分配。 合伙人會因?yàn)槟挲g、個人意愿、合 伙人委員會的決定等因素成為其他 的類別，或者退休，合伙人類別如 圖 1 所示。2. 合伙人制度的核心是合伙人委員會。合伙人委員會負(fù)責(zé)管理合 伙人，

5、組織合伙人選舉工作和提議、 執(zhí)行阿里高管年度獎金池分配。目 前，合伙人委員會有 5 個委員 馬云、蔡崇信、陸兆禧、彭蕾和曾鳴， 以后可能會更多。這些委員由合伙 人投票從合伙人中選舉出來，負(fù)責(zé) 管理合伙人。委員每屆任期 3 年， 可以連選連任。3. 合伙人的加入和退出機(jī)制。起初，阿里巴巴的合伙人是由馬云、 蔡崇信等創(chuàng)始人推選的，公司章程 并未對合伙人的名額限制。2010 年， 合伙人協(xié)議寫入公司章程，上升到 制度層面。合伙人制度規(guī)定新合伙 人選舉每年進(jìn)入一次，有具體的加 入和退出機(jī)制。（1）進(jìn)入機(jī)制。成為普通合伙 人必須符合規(guī)定的條件，通過現(xiàn)有 合伙人提名并投票，得到 75% 以上 的現(xiàn)有合伙人

6、支持，最后由合伙人 委員會確認(rèn)才能成為正式合伙人。 永久合伙人不僅有被選舉出來這一 種方式，還可由退休的或者在職的 永久合伙人指定。榮譽(yù)合伙人從退 休合伙人中選舉產(chǎn)生，基本遵循普 通合伙人的加入程序。（2）退出機(jī)制。普通合伙人的 退出機(jī)制有生理機(jī)制、自愿機(jī)制、 員工機(jī)制和除名機(jī)制。特殊的永久 合伙人沒有 60 歲自動退休和離開 阿里工作兩種情形限制。榮譽(yù)合伙 人本身就是退休后的合伙人，無法行使合伙人特權(quán)，僅享受獎金池部分分配，因此沒有特定的退出機(jī)制。 普通合伙人加入、退出機(jī)制如圖 2 所示。4. 合伙人制度具有穩(wěn)固性、持久性和自我保護(hù)性。合伙人權(quán)力由 公司章程規(guī)定，不受合伙人所持的 股份多少和

7、比例影響。要對章程中 關(guān)于合伙人提名權(quán)等相關(guān)條款進(jìn)行 修改，必須通過股東大會 95% 的股 東表決同意。從目前合伙人的持股 比例看，馬云和蔡崇信占 10% 左右， 因此，合伙人制度不會被輕易修改 或者廢除，很難被打破，這樣就能 永久保持合伙人對公司的控制權(quán)。二、阿里巴巴建立合伙人制度的主要功效1.實(shí)現(xiàn)合伙人對公司的控制在傳統(tǒng)股份制公司 中，公司 治理結(jié)構(gòu)由“股東大會董事會 經(jīng)理層”構(gòu)成。股東大會選舉董事 會，董事會聘任經(jīng)理人。董事會人 數(shù)由公司章程確定，董事人選一般 遵循資本決定原則，按照所持股份 的比例來提出，能否通過股東大會 半數(shù)以上支持是另一回事。股東大 會在投票權(quán)上堅(jiān)持“同股同權(quán)”原

8、則，通俗來講，誰的股份多誰說了 算。傳統(tǒng)股份制公司的“同股同權(quán)” 原則一直受到法律保護(hù)，但也存在 一些問題和弊端，大股東董事把持 公司決策權(quán)。阿里巴巴未上市之前 合伙人持股僅占 10% 左右，一旦上 市后，合伙人團(tuán)隊(duì)的股權(quán)被稀釋， 無法控制公司。阿里為了避免上市 后喪失公司控制權(quán)，使公司的發(fā)展 與創(chuàng)始人意愿相違背或偏離，創(chuàng)造 性地在傳統(tǒng)治理結(jié)構(gòu)中嵌入了“合 伙人制度”，并在章程中予以明確，在招股說明書中予以公開披露，以此實(shí)現(xiàn)對公司的控制。 合伙人制度賦予合伙人半數(shù)以上董事提名權(quán)來實(shí)現(xiàn)合伙人對公司 的控制，如董事會成員由 9 名董事 組成，其中 5 名（半數(shù)以上）由合 伙人提名。提名的董事和傳統(tǒng)

9、股份 制公司一樣，也需要經(jīng)過股東大會 規(guī)定的票數(shù)支持，只有通過了才能 正式成為董事候選人。表面看似此 特權(quán)沒有決定性，但是此提名權(quán)有 反復(fù)性，一旦合伙人提名的董事候 選人被股東大會否決了，合伙人可 以繼續(xù)提名，直至股東大會表決通 過，正式成為董事候選人。如果合伙人提名的董事一直未 被股東大會同意，那么二者陷入僵1212015年第二期理論·前沿 Theory Frontier局，為了避免這種情況下合伙人的董事提名權(quán)落空，章程中規(guī)定合伙 人有“過度董事”指定權(quán)，此權(quán)力 是對前一權(quán)力的補(bǔ)充。“過度董事” 不需要經(jīng)過股東大會同意，任期一 年，直接補(bǔ)缺了董事空位，使合伙 人的董事提名權(quán)得到真正

10、行使。2.建立穩(wěn)定的管理體系一個穩(wěn)定的公司管理體系不會 因?yàn)閮?nèi)部分裂就影響公司的發(fā)展， 阿里巴巴依托合伙人制度使得合伙 人擁有較大的戰(zhàn)略決策權(quán)，建立了 穩(wěn)定的管理體系，從而減少股份變 動對公司的影響，確保公司的長期 穩(wěn)定發(fā)展，從而確保客戶、員工及 股東的長遠(yuǎn)利益。內(nèi)部分裂曾經(jīng)傷 害過很多公司，如微軟在軟件和互 聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略之間分裂，雅虎在媒體和 產(chǎn)品公司間分裂。內(nèi)部分裂也傷害 過阿里巴巴，支付寶為獲取第三方 支付牌照時(shí)，必須解決外資身份問 題，支付寶和阿里兩大股東各處位 置不同，堅(jiān)持各自利益，是中國互 聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有史以來最艱難的談判。 阿里的合伙人制度建立的管理體系 像是一個穩(wěn)定的金字塔，可以避免

11、公司的分裂，如圖 3 所示。金字塔有三層，最高一層為老 年層，主要負(fù)責(zé)為下兩層挑選合適 的人才，讓正確的人坐在正確的位 置上，他們雖然沒有精力，但是有 慧眼，知人善任 ；中間一層為中年 層，他們經(jīng)驗(yàn)豐富，眼光長遠(yuǎn)，勇 于抓住機(jī)會，負(fù)責(zé)制定公司戰(zhàn)略方 向，掌握大局 ；最下面一層為青年 層，年輕人沖勁十足，勇于開拓， 精力旺盛，負(fù)責(zé)執(zhí)行戰(zhàn)略，以及公 司日常管理。金字塔的每層沒有絕 對的分界，每層間都有交叉，相互 滲透、緊密銜接，形成穩(wěn)定的權(quán)力交接梯隊(duì)。這個金字塔權(quán)力自上而下行使，人力資源流動自下而上輸 送。從合伙人的具備條件來看，每 個層次的優(yōu)秀者才能成為合伙人， 合伙人是每個層次的核心，一般須

12、在金字塔的中上層至頂尖處。3.維系和傳承企業(yè)文化企業(yè)文化是一個公司最重要 的、無法復(fù)制的、獨(dú)特的精神支撐 力量，是看不見的軟技術(shù)實(shí)力，一 旦喪失將很快變得庸碌無為。阿里 巴巴起初考慮在香港上市，未成功 后馬云公開回應(yīng)“我們不在乎在哪 里上市，但我們在乎我們上市的地 方，必須支持這種開放、創(chuàng)新、承 擔(dān)責(zé)任和推崇長期發(fā)展的文化 ”， 而后毅然轉(zhuǎn)道在美國上市。阿里飛 速發(fā)展和其獨(dú)特的文化密不可分， 戰(zhàn)略部署、決策執(zhí)行、細(xì)節(jié)處理都 將其企業(yè)文化在各方面體現(xiàn)得淋漓 盡致。阿里巴巴的合伙人制度就是其 開放性、創(chuàng)新性文化的體現(xiàn)。阿里 巴巴從公司的自身角度出發(fā)，在國 際通行的公司治理模式的基礎(chǔ)上， 借鑒國外的

13、雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造性 地引入與傳統(tǒng)股份制公 司“同股 同權(quán)”原則不同的“合伙人制度”， 不僅是對傳統(tǒng)公司治理的創(chuàng)新，也 使阿里巴巴的企業(yè)文化得以維系和傳承。“六脈神劍”、“102 年的公司” 以及“客戶第一、員工第二、股東 第三”等都是阿里巴巴文化的細(xì)致 體現(xiàn)。公司的利潤來源于客戶的支 持，公司的運(yùn)營離不開員工的努力， 公司的發(fā)展壯大需要股東的資金， 無疑在承擔(dān)責(zé)任。同時(shí)推崇企業(yè)長 期發(fā)展的文化為打造百年企業(yè)做了 很好的文化鋪墊。合伙人制度給阿里巴巴注入了 新鮮血液，使其一直充滿活力、充 滿創(chuàng)新。不僅實(shí)現(xiàn)了合伙人控制公 司，建立了穩(wěn)定的以合伙人為核心 的管理體系，還有助于維系和傳承 企業(yè)文化。

14、管理體系就像公司的軀 體，文化、價(jià)值觀就像公司的靈魂， 合伙人制度的功效就是讓阿里巴巴 不做失去靈魂的軀殼，也不做只有 靈魂的魔鬼，只做身心健康的智者。三、阿里巴巴合伙人制度對公司治理模式的創(chuàng)新公司治理模式是由公司股權(quán)結(jié)構(gòu)決定的，阿里的股權(quán)相對集中， 公司治理以內(nèi)部治理為主，即協(xié)調(diào) 好利益相關(guān)者（包括股東、員工、 經(jīng)營層等）間經(jīng)濟(jì)關(guān)系的制度安排， 主要包括相互關(guān)聯(lián)的三個方面，控 制權(quán)的分配和行使，監(jiān)督機(jī)制和激勵機(jī)制。阿里巴巴由 于嵌入合伙人制 度， 在公司治理模式方面 有以下幾點(diǎn)創(chuàng)新 ：1. 公司控制權(quán)分配。合伙人制度給予 合伙人特殊的董事提 名權(quán)，使公司董事會 成員有半數(shù)以上由合 伙人擔(dān)任。

15、董事提名1222015年第二期理論·前沿權(quán)雖不是公司運(yùn)營的直接管理權(quán)，但擁有公司控制權(quán)。不同于傳統(tǒng)股 份制公司，控制權(quán)大致由股份比例 決定，阿里的公司控制權(quán)實(shí)際上掌 握在以馬云為首的核心高管團(tuán)隊(duì)合 伙人手中。2. 公司監(jiān)督機(jī)制。阿里巴巴也 和傳統(tǒng)股份制公司一樣，設(shè)置了監(jiān) 事會，監(jiān)督董事會的重大決策和經(jīng) 理層的行政管理活動。監(jiān)事會成員 由股東代表和員工代表組成，不少 于 3 人。合伙人制度規(guī)定了合伙人 的加入、退出都有嚴(yán)格條件，合伙 人信息的披露，有助于利益相關(guān)者 的監(jiān)督，可以避免合伙人的專斷。3. 公司激勵機(jī)制創(chuàng)新。合伙人 制度將控制權(quán)歸于合伙人會議，實(shí) 現(xiàn)了一定程度上的集體領(lǐng)導(dǎo)，能

16、否 成為公司合伙人有助于激發(fā)公司內(nèi) 部員工的積極性和主動性，激勵員 工為公司創(chuàng)造價(jià)值。企業(yè)文化中堅(jiān) 持“客戶第一”，有助于提升客戶 的忠誠度。交所也堅(jiān)持傳統(tǒng)的治理模式和原有上市條件。但是，如果有第二個阿 里，港交所還會無動于衷嗎？隨著 像阿里巴巴類似情況、有同樣目的 的公司不斷出現(xiàn)，我國將會逐步建 立雙層股權(quán)制度。合伙人制度為我 國建立雙層股權(quán)制度有重大的啟示 意義。2. 為我國企業(yè)赴美上市拓寬了渠道。隨著我國新興產(chǎn)業(yè)和資本市 場的不斷發(fā)展，公司上市又使創(chuàng)始 人失去控制權(quán)，使得公司的發(fā)展受 到威脅。目前，港交所并不允許違 背“一股一表決權(quán)”規(guī)則的公司上 市，和阿里有同樣處境的企業(yè)可以 借鑒阿里

17、的股權(quán)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，以及赴 美上市經(jīng)驗(yàn)，使公司控制權(quán)掌握在 創(chuàng)始人手中。3. 公司治理模式可以大膽創(chuàng) 新。公司治理模式從單邊治理到多 邊治理，從內(nèi)部治理到外部治理， 比較成熟全面，但是現(xiàn)實(shí)在不斷發(fā) 展，治理模式也要不斷創(chuàng)新。阿里 巴巴基于特殊的合伙人制度創(chuàng)新了 治理模式，豐富和完善了公司治理 理論，為公司治理模式創(chuàng)新開了好 頭，具有很強(qiáng)的示范意義和借鑒價(jià) 值。主要參考文獻(xiàn)1 胡正,張帆.“新型合伙人制度”解析J. 山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究,2014(7).2 孫冰.阿里上市:馬云的保衛(wèi)戰(zhàn)J.中國經(jīng) 濟(jì)周刊,2013(40).3 張摯,張文瀾.股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理理論簡 介及評述J.東方企業(yè)文化,2011(6

18、).作者單位 陜西科技大學(xué)管理學(xué)院欄目主編 程丹丹來的負(fù)面影響。目前，我國公司法還未對股權(quán)結(jié)構(gòu)放寬，不具備 上述市場環(huán)境，阿里的合伙人制度 不利于對其他股東利益的保護(hù)。我 們認(rèn)為在傳統(tǒng)治理模式中嵌入合伙 人制度是對公司治理模式的創(chuàng)新， 美國允許其上市就是對這種創(chuàng)新的 認(rèn)可，而這種創(chuàng)新無疑對我國企業(yè) 治理和上市具有示范和啟示意義。1. 可以借鑒我國建立類似合 伙人制度的雙層股權(quán)制度。20 世紀(jì)80 年代之前，紐交所一直堅(jiān)持同股 同表決權(quán)制度，80 年代以后收購兼 并浪潮中，大量無表決權(quán)或者限制 性表決權(quán)股票的興起沖擊和動搖了 紐交所的強(qiáng)硬立場。上市企業(yè)兼并 收購中，管理層懼怕惡意收購，堅(jiān) 持將表決權(quán)控制在自己和公司原股 東手 中，1986 年雙層股權(quán)制度正 式產(chǎn)生并被普遍接受，目前美國雙 層股權(quán)制度所占比例達(dá)到 8%。我 國目前雖然沒有修改規(guī)則，香港聯(lián)四、阿里巴巴合伙人制度對我國企業(yè)的啟示對于阿里合伙人制度“是制度創(chuàng)新還是對規(guī)則的破壞？”這個問 題國內(nèi)外學(xué)者都持有不同的觀點(diǎn)。 楊狄（2014）認(rèn)為我國上市公司對公司法第