外匯期貨與外匯交易(共23頁(yè)).ppt

1、外匯交易外匯交易主講： 蘆宇航 南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院期貨交易期貨交易o(hù) 定義：是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)某種期貨合約的交定義：是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)某種期貨合約的交易活動(dòng)。易活動(dòng)。o 期貨交易是相對(duì)于現(xiàn)貨交易而言的，是從遠(yuǎn)期交易發(fā)展期貨交易是相對(duì)于現(xiàn)貨交易而言的，是從遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來(lái)的。在期貨交易中買(mǎi)賣(mài)雙方支付一定數(shù)量的期貨保而來(lái)的。在期貨交易中買(mǎi)賣(mài)雙方支付一定數(shù)量的期貨保證金，通過(guò)交易所買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出合約，以及在合約到期證金，通過(guò)交易所買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出合約，以及在合約到期前通過(guò)對(duì)沖或者實(shí)物交割來(lái)完成交易的過(guò)程。前通過(guò)對(duì)沖或者實(shí)物交割來(lái)完成交易的過(guò)程。o 期貨交易是在本質(zhì)上虛擬的貨物交易，因?yàn)槎?/p>

2、立的合同期貨交易是在本質(zhì)上虛擬的貨物交易，因?yàn)槎⒌暮贤且允且詫?lái)某特定時(shí)間的標(biāo)的物交易將來(lái)某特定時(shí)間的標(biāo)的物交易為內(nèi)容的，也就是期為內(nèi)容的，也就是期貨交易當(dāng)時(shí)并沒(méi)有完成貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是對(duì)將來(lái)貨交易當(dāng)時(shí)并沒(méi)有完成貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是對(duì)將來(lái)貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移進(jìn)行了約定。貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移進(jìn)行了約定。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯期貨交易外匯期貨交易o(hù) 外匯交易的定義外匯交易的定義o是指：買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，按規(guī)定到合同到期日，按是指：買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，按規(guī)定到合同到期日，按約定約定的匯率的匯率進(jìn)行交割的外匯交割方式，買(mǎi)賣(mài)雙方在期貨交易進(jìn)行交割的外匯交割方式，買(mǎi)賣(mài)雙方在期貨交易所所公開(kāi)喊價(jià)公開(kāi)喊價(jià)方式成

3、交后，承諾在未來(lái)某一方式成交后，承諾在未來(lái)某一特定日期特定日期，以以當(dāng)前所約定的價(jià)格當(dāng)前所約定的價(jià)格支付某種特定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的外幣。支付某種特定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的外幣。o也即：買(mǎi)賣(mài)雙方以約定的時(shí)間、價(jià)格和交割日期簽訂的也即：買(mǎi)賣(mài)雙方以約定的時(shí)間、價(jià)格和交割日期簽訂的一種合約。一種合約。o會(huì)計(jì)定義：期貨外匯交易，是指在約定的日期，按照已會(huì)計(jì)定義：期貨外匯交易，是指在約定的日期，按照已經(jīng)確定的匯率，用一種貨幣買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的另一種貨幣。經(jīng)確定的匯率，用一種貨幣買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的另一種貨幣。 南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯期貨交易與遠(yuǎn)期交易的比較外匯期貨交易與遠(yuǎn)期交易的比較外匯期貨交易外匯期貨交易遠(yuǎn)期期貨交易遠(yuǎn)期期貨交易交

4、易者資格限制保證金，無(wú)限制限制大，要求高交易保證金雙方均需交納日清日結(jié)，當(dāng)日退、補(bǔ)盈虧要到合約到期日才能結(jié)清通常不需要交易方式交易所公開(kāi)喊價(jià)場(chǎng)外交易、電話傳真買(mǎi)賣(mài)方或?yàn)閷?duì)手交易幣種通常為本國(guó)貨幣無(wú)限制現(xiàn)貨結(jié)算與差額結(jié)算不實(shí)施現(xiàn)貨交割差額部分予以現(xiàn)貨交割交割日全額現(xiàn)貨交割流動(dòng)性、公開(kāi)公平性與信用風(fēng)險(xiǎn)（違約性）流動(dòng)性強(qiáng)公開(kāi)公平風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小遠(yuǎn)低于外匯期貨交易、不公開(kāi)面臨對(duì)方違約南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯期貨交易的主要特點(diǎn)外匯期貨交易的主要特點(diǎn)o 杠桿比率（外匯保證金交易）杠桿比率（外匯保證金交易）o外匯保證金交易，是指客戶只需一筆現(xiàn)金存款或者初始保外匯保證金交易，是指客戶只需一筆現(xiàn)金存款或者初始保證金

5、（用以維持客戶所建立的每筆交易，通常為證金（用以維持客戶所建立的每筆交易，通常為1%1%，不超，不超過(guò)過(guò)10%10%），便可控制一個(gè)比保證金大許多倍的頭寸，客戶），便可控制一個(gè)比保證金大許多倍的頭寸，客戶便可以全天候的對(duì)所有可交易的貨幣進(jìn)行交易，并能以極便可以全天候的對(duì)所有可交易的貨幣進(jìn)行交易，并能以極其優(yōu)惠的點(diǎn)差在所有主要貨幣之間進(jìn)行交叉匯率交易。其優(yōu)惠的點(diǎn)差在所有主要貨幣之間進(jìn)行交叉匯率交易。o外匯保證金交易是一種利用外匯保證金交易是一種利用“杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng)”而進(jìn)行的外匯投而進(jìn)行的外匯投資?；旧?，你以按金形式買(mǎi)入（或者賣(mài)出）一種外幣，資?；旧希阋园唇鹦问劫I(mǎi)入（或者賣(mài)出）一種外幣，并

6、預(yù)期該外幣會(huì)相對(duì)于另一種外幣轉(zhuǎn)強(qiáng)（或轉(zhuǎn)弱），最終并預(yù)期該外幣會(huì)相對(duì)于另一種外幣轉(zhuǎn)強(qiáng)（或轉(zhuǎn)弱），最終盈虧將視你就指定的外匯合約開(kāi)倉(cāng)或者及平倉(cāng)時(shí)的差價(jià)而盈虧將視你就指定的外匯合約開(kāi)倉(cāng)或者及平倉(cāng)時(shí)的差價(jià)而定。定。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯交易情況表外匯交易情況表假設(shè)在一美元兌換假設(shè)在一美元兌換135.00日元時(shí)買(mǎi)入日元日元時(shí)買(mǎi)入日元實(shí)盤(pán)買(mǎi)賣(mài)保證金形式購(gòu)入125 000 00日元需要US 92592.59US 1000.00若美元兌換日元美元匯率下降10點(diǎn)可以盈利US 7407.41US 7407.41盈利率8%740.7%若日元下跌1點(diǎn)虧損US 680.83US 680.83虧損率7.34%68%南京

7、工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院o 實(shí)盤(pán)買(mǎi)賣(mài)與保證金區(qū)別：實(shí)盤(pán)買(mǎi)賣(mài)與保證金區(qū)別：相同點(diǎn)：盈利和虧損的金額相同點(diǎn)：盈利和虧損的金額不同點(diǎn)：投入資金、盈虧率不同點(diǎn)：投入資金、盈虧率o 因此，外匯保證金交易投資小、風(fēng)險(xiǎn)大、門(mén)檻因此，外匯保證金交易投資小、風(fēng)險(xiǎn)大、門(mén)檻低適合大眾投資，更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者。低適合大眾投資，更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院o 交易方式靈活交易方式靈活o 做多期貨合約、做空期貨合約，無(wú)論哪種，做多期貨合約、做空期貨合約，無(wú)論哪種，均有可能獲利。均有可能獲利。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易o(hù) 期權(quán)代表的是一種能選擇權(quán)利，而這種權(quán)利可以進(jìn)行買(mǎi)期權(quán)代表的是一種能選擇權(quán)利，

8、而這種權(quán)利可以進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，期權(quán)的買(mǎi)方取得這項(xiàng)權(quán)利，賣(mài)方承擔(dān)對(duì)應(yīng)的義務(wù)。賣(mài)，期權(quán)的買(mǎi)方取得這項(xiàng)權(quán)利，賣(mài)方承擔(dān)對(duì)應(yīng)的義務(wù)。o 外匯期權(quán)定義：外匯期權(quán)也稱(chēng)貨幣期權(quán)，指合約購(gòu)買(mǎi)方外匯期權(quán)定義：外匯期權(quán)也稱(chēng)貨幣期權(quán)，指合約購(gòu)買(mǎi)方在向出售方支付一定的期權(quán)費(fèi)后，所獲得的在未來(lái)一定在向出售方支付一定的期權(quán)費(fèi)后，所獲得的在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)時(shí)間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。的選擇權(quán)。o 外匯期權(quán)的買(mǎi)方，通常根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)決定是否執(zhí)行這外匯期權(quán)的買(mǎi)方，通常根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)決定是否執(zhí)行這項(xiàng)權(quán)利。項(xiàng)權(quán)利。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院個(gè)人外匯期權(quán)產(chǎn)品個(gè)人外匯期權(quán)產(chǎn)品o

9、期權(quán)寶。期權(quán)寶。o 該產(chǎn)品是中國(guó)銀行外匯期權(quán)產(chǎn)品。是指客戶根據(jù)自該產(chǎn)品是中國(guó)銀行外匯期權(quán)產(chǎn)品。是指客戶根據(jù)自己對(duì)外匯匯率未來(lái)變動(dòng)向的判斷，向銀行支付一定己對(duì)外匯匯率未來(lái)變動(dòng)向的判斷，向銀行支付一定的期權(quán)費(fèi)以買(mǎi)入相對(duì)應(yīng)的面值、期限和執(zhí)行價(jià)格的的期權(quán)費(fèi)以買(mǎi)入相對(duì)應(yīng)的面值、期限和執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)（看漲或者看跌期權(quán)），期權(quán)到期時(shí)如果匯率期權(quán)（看漲或者看跌期權(quán)），期權(quán)到期時(shí)如果匯率變動(dòng)對(duì)客戶有利，則客戶通過(guò)執(zhí)行期權(quán)可獲得較高變動(dòng)對(duì)客戶有利，則客戶通過(guò)執(zhí)行期權(quán)可獲得較高收益，如果匯率變動(dòng)對(duì)客戶不利，則客戶可以選者收益，如果匯率變動(dòng)對(duì)客戶不利，則客戶可以選者不執(zhí)行期權(quán)，不過(guò)要損失期權(quán)費(fèi)。不執(zhí)行期權(quán)，不過(guò)要損失

10、期權(quán)費(fèi)。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院例如：例如：買(mǎi)買(mǎi)入期入期權(quán)權(quán) 5 5 萬(wàn)美元，萬(wàn)美元，當(dāng)時(shí)當(dāng)時(shí)期期權(quán)費(fèi)權(quán)費(fèi)率率 1%1%，兩個(gè)兩個(gè)星期星期2011-12-1期權(quán)匯率期權(quán)匯率 1%買(mǎi)入：買(mǎi)入：500美元美元 （50000*1%=500，賺取期權(quán)費(fèi)），賺取期權(quán)費(fèi)）2011-12-7期權(quán)匯率期權(quán)匯率 1.5%所得：所得：250美元美元（50000*1.5%-500=750 賺取期權(quán)費(fèi)）賺取期權(quán)費(fèi)）2011-12-15美元美元 兌兌 日元日元1 ： 120所得：所得：2083.33美元，回報(bào)率美元，回報(bào)率317%（50000*（120-115）=25萬(wàn)萬(wàn) 250000/120=2083.33 美元）美元）

11、2011-12-15美元美元 兌兌 日元日元1 ； 100所得：所得：-500美元美元（不選擇交易，損失期權(quán)費(fèi)）（不選擇交易，損失期權(quán)費(fèi)）南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院o 兩得寶兩得寶o 也稱(chēng)賣(mài)出期權(quán)，是指客戶在外匯市場(chǎng)橫盤(pán)整理的時(shí)也稱(chēng)賣(mài)出期權(quán)，是指客戶在外匯市場(chǎng)橫盤(pán)整理的時(shí)候，在存入一筆存款的同時(shí)，根據(jù)自己的判斷向銀候，在存入一筆存款的同時(shí)，根據(jù)自己的判斷向銀行賣(mài)出一份期權(quán)，客戶除了可以收入定期存款利息行賣(mài)出一份期權(quán)，客戶除了可以收入定期存款利息收入之外，還可以得到一筆可觀的期權(quán)費(fèi)。期權(quán)到收入之外，還可以得到一筆可觀的期權(quán)費(fèi)。期權(quán)到期時(shí)，銀行有權(quán)根據(jù)匯率變動(dòng)對(duì)銀行是否有利，選期時(shí)，銀行有權(quán)根據(jù)匯率變動(dòng)

12、對(duì)銀行是否有利，選擇是否將客戶的定期存款按原協(xié)定匯率折成相對(duì)應(yīng)擇是否將客戶的定期存款按原協(xié)定匯率折成相對(duì)應(yīng)的掛鉤貨幣。的掛鉤貨幣。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院例如：例如：協(xié)定匯率協(xié)定匯率 美元美元 ：日元：日元 1 1：118118，客戶存款，客戶存款1010萬(wàn)元美元；客戶判斷美元一個(gè)月內(nèi)萬(wàn)元美元；客戶判斷美元一個(gè)月內(nèi)將橫盤(pán)整理或者小幅下跌，買(mǎi)入兩得寶，期限一個(gè)月。將橫盤(pán)整理或者小幅下跌，買(mǎi)入兩得寶，期限一個(gè)月。2011-12-12011-12-1簽約日簽約日美元美元 兌兌 日元日元1 1 ： 118118存入：存入：1010萬(wàn)元美元，同時(shí)買(mǎi)入兩得寶萬(wàn)元美元，同時(shí)買(mǎi)入兩得寶協(xié)議內(nèi)容：銀行在到期日有權(quán)按

13、照協(xié)議內(nèi)容：銀行在到期日有權(quán)按照1 1：118118的匯率將客戶的美元存款折成日元（相當(dāng)?shù)膮R率將客戶的美元存款折成日元（相當(dāng)于銀行持有一個(gè)看漲美元，看跌日元的期于銀行持有一個(gè)看漲美元，看跌日元的期權(quán)），客戶除可以收的美元存款利息外，權(quán)），客戶除可以收的美元存款利息外，還可以得到一筆額外的期權(quán)費(fèi)。還可以得到一筆額外的期權(quán)費(fèi)。2012-1-12012-1-1到期日到期日期權(quán)費(fèi)率報(bào)價(jià)期權(quán)費(fèi)率報(bào)價(jià) 1.5%1.5%額外收入：期權(quán)費(fèi)額外收入：期權(quán)費(fèi)15001500美元美元（1010萬(wàn)元萬(wàn)元* *15%=150015%=1500）美元美元 兌兌 日元日元1 1 ： 110110美元下跌，銀行不會(huì)行使期權(quán)，

14、客戶的美美元下跌，銀行不會(huì)行使期權(quán)，客戶的美元定期存款自行解凍。元定期存款自行解凍。美元美元 兌兌 日元日元1 1 ： 120120美元上漲，銀行將行使期權(quán)，按協(xié)定匯率美元上漲，銀行將行使期權(quán)，按協(xié)定匯率1 1：118118將客戶存款兌成日元將客戶存款兌成日元11801180萬(wàn)日元，萬(wàn)日元，另外還會(huì)得到美元存款利息。另外還會(huì)得到美元存款利息。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院關(guān)于我國(guó)個(gè)人外匯期權(quán)交易中國(guó)建設(shè)銀中國(guó)建設(shè)銀行行中國(guó)銀行期中國(guó)銀行期權(quán)寶權(quán)寶中國(guó)銀行兩中國(guó)銀行兩寶得寶得起點(diǎn)1萬(wàn)2萬(wàn)元5萬(wàn)元性質(zhì)歐式期權(quán)，也即只有到期滿才能夠執(zhí)行，其余時(shí)間，不可以執(zhí)行。交易周期2周、一個(gè)月、3個(gè)月一個(gè)月、三個(gè)月南京工業(yè)

15、職業(yè)技術(shù)學(xué)院辦理程序辦理程序南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院個(gè)人外匯期權(quán)與外匯寶的區(qū)別o 和外匯寶相比，外匯期權(quán)所具有的杠桿效應(yīng)可以將外匯投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)同步放大。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院20042004年年9 9月月2020日，美元兌日元的即期匯率為日，美元兌日元的即期匯率為1 1：110110，小張持有美元，小張持有美元100100，預(yù)計(jì)美元在未來(lái)三月內(nèi)下跌，日元上漲，預(yù)期匯率達(dá)到，預(yù)計(jì)美元在未來(lái)三月內(nèi)下跌，日元上漲，預(yù)期匯率達(dá)到1 1：104104，為獲取收益，小張可以采取兩種投資方法：為獲取收益，小張可以采取兩種投資方法：外匯寶投資：買(mǎi)入外匯寶投資：買(mǎi)入1.11.1萬(wàn)元萬(wàn)元個(gè)人外匯期權(quán)投資：買(mǎi)入看跌美

16、個(gè)人外匯期權(quán)投資：買(mǎi)入看跌美元、看漲日元的期權(quán)，協(xié)定價(jià)元、看漲日元的期權(quán)，協(xié)定價(jià)109109，期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)1%1%，則可以買(mǎi)入期權(quán)費(fèi)，則可以買(mǎi)入期權(quán)費(fèi)100100美元的美元的1 1萬(wàn)元美元。萬(wàn)元美元。1212月月2020日，匯率美元：日元為日，匯率美元：日元為1 1：104104，此時(shí)：，此時(shí)：外匯寶：外匯寶：100100* *（110-104110-104）/104=5.77/104=5.77收益率：收益率：5.77%5.77%個(gè)人外匯期權(quán)：個(gè)人外匯期權(quán)：1000010000* *（110-104110-104）/104=480.77/104=480.77收益率：收益率：480.77%480

17、.77%1212月月2020日，匯率美元：日元為日，匯率美元：日元為1 1：109.5109.5，此時(shí)：，此時(shí)：100100* *（110-109.5110-109.5）/109.5=0.4566/109.5=0.4566收益率：收益率：0.4566%0.4566%高于協(xié)定匯率，不執(zhí)行高于協(xié)定匯率，不執(zhí)行損失期權(quán)費(fèi)損失期權(quán)費(fèi)100100美元美元南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院三角套匯o 三角套匯：利用三個(gè)或三個(gè)以上不同地點(diǎn)外匯市場(chǎng)中三三角套匯：利用三個(gè)或三個(gè)以上不同地點(diǎn)外匯市場(chǎng)中三種或多種不同貨幣之間匯率的差異，賺取匯差的套匯交種或多種不同貨幣之間匯率的差異，賺取匯差的套匯交易易o(hù) 公式公式 （a/ba/

18、b）（b/cb/c）（c/a) 1 c/a) 1 買(mǎi)買(mǎi)a a賣(mài)賣(mài)c c （a/ba/b）（b/cb/c）（c/a) 1 c/a) 1 買(mǎi)買(mǎi)c c賣(mài)賣(mài)a a （a/ba/b）（b/cb/c）（c/a) =1 c/a) =1 不存在套匯不存在套匯南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院例：p 在紐約、香港和上海市場(chǎng)分別觀察到以下匯率在紐約、香港和上海市場(chǎng)分別觀察到以下匯率 紐約市場(chǎng)：紐約市場(chǎng)： 1 1美元美元=7.82=7.82港元港元 香港市場(chǎng)：香港市場(chǎng)： 1 1港元港元=0.97=0.97人民幣人民幣 上海市場(chǎng)：上海市場(chǎng)： 1 1美元美元=6.75=6.75人民幣人民幣p 由紐約市場(chǎng)和上海市場(chǎng)知：由紐約市場(chǎng)和上海市場(chǎng)知：1 1港元港元=0.86=0.86人民幣人民幣p 香港市場(chǎng)香港市場(chǎng)1 1：0.970.97，人民幣被低估，人民幣被低估p 存在套匯空間存在套匯空間p 可以在正常市場(chǎng)買(mǎi)入港元，在人民幣被低估市場(chǎng)買(mǎi)入人可以在正常市場(chǎng)買(mǎi)入港元，在人民幣被低估市場(chǎng)買(mǎi)入人民幣，