無形資產(chǎn)的基本觀念與方法(共52頁).ppt

1、http:/ 精品資料網(wǎng)1http:/ 精品資料網(wǎng)2主題主題 無形資產(chǎn)之基本觀念無形資產(chǎn)之基本觀念 無形資產(chǎn)交易服務(wù)業(yè)無形資產(chǎn)交易服務(wù)業(yè) 無形資產(chǎn)鑑價之原則及方法無形資產(chǎn)鑑價之原則及方法http:/ 精品資料網(wǎng)31. 無形資產(chǎn)之基本觀念無形資產(chǎn)之基本觀念1.1 知識經(jīng)濟知識經(jīng)濟1.2 知識基礎(chǔ)之財產(chǎn)特性知識基礎(chǔ)之財產(chǎn)特性1.3 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) (Intangible Asset) 1.4 智慧財產(chǎn)智慧財產(chǎn) (Intellectual Property)1.5 智慧資本智慧資本 (Intellectual Capital) 1.6 無形資產(chǎn)之價值無形資產(chǎn)之價值http:/ 精品資料網(wǎng)41.1

2、知識經(jīng)濟知識經(jīng)濟1.1.1 全球化之知識經(jīng)濟時代全球化之知識經(jīng)濟時代1.1.2 資料資料、資訊資訊、知識知識、智慧智慧1.1.3 知識經(jīng)濟學(xué)知識經(jīng)濟學(xué)(總體面總體面)1.1.4 知識會計學(xué)知識會計學(xué)(個體面與細(xì)項個體面與細(xì)項)http:/ 精品資料網(wǎng)51.2 知識基礎(chǔ)之財產(chǎn)特性知識基礎(chǔ)之財產(chǎn)特性1.2.1 獨特性獨特性1.2.2 同時重覆使用性同時重覆使用性1.2.3 無實體性無實體性1.2.4 高度不確定性高度不確定性1.2.5 公共性公共性http:/ 精品資料網(wǎng)61.2.4 高度不確定性高度不確定性 價值創(chuàng)造流程價值創(chuàng)造流程之不確定性之不確定性 價值創(chuàng)造條件價

3、值創(chuàng)造條件之複雜性之複雜性 價值毀滅價值毀滅之迅速性之迅速性http:/ 精品資料網(wǎng)71.3 無形資產(chǎn) 一般分類一般分類(商業(yè)商業(yè)會計法第會計法第50條條、財務(wù)會計準(zhǔn)則公報第財務(wù)會計準(zhǔn)則公報第1號、證券號、證券發(fā)行人財務(wù)報告編製準(zhǔn)則第發(fā)行人財務(wù)報告編製準(zhǔn)則第8條條) 商譽商譽 商標(biāo)權(quán)商標(biāo)權(quán) 專利權(quán)專利權(quán) 著作權(quán)著作權(quán) 特許權(quán)特許權(quán) 其他其他無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)http:/ 精品資料網(wǎng)81.3 無形資產(chǎn) 其他分類之一其他分類之一(US FASB、IASB) 契約基礎(chǔ)之契約基礎(chǔ)之無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 法律基礎(chǔ)之法律基礎(chǔ)之無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 顧客及市場基礎(chǔ)之顧客及市場

4、基礎(chǔ)之無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 科技基礎(chǔ)之科技基礎(chǔ)之無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 人力團隊之人力團隊之無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 組織基礎(chǔ)之組織基礎(chǔ)之無形資產(chǎn)及金融資產(chǎn)無形資產(chǎn)及金融資產(chǎn)http:/ 精品資料網(wǎng)91.3 無形資產(chǎn) 其他分類之二其他分類之二 權(quán)權(quán) 密密 名名 譽譽http:/ 精品資料網(wǎng)101.4 智慧財產(chǎn) 專利專利1.4.2 商標(biāo)商標(biāo) 積體電路佈局積體電路佈局 著作權(quán)著作權(quán)1.4.5 電腦軟體電腦軟體1.4.6 營業(yè)秘密營業(yè)秘密1.4.7 顧客名單顧客名單 其他其他http:/ 精品資料網(wǎng)111.5 智慧資本智慧資本 人力資本、關(guān)係資本、結(jié)構(gòu)資本人力資本、關(guān)係資本、結(jié)構(gòu)資本 (Johnson,

5、 1999) 人力資本、結(jié)構(gòu)資本人力資本、結(jié)構(gòu)資本 顧客資本、顧客資本、 組織組織資本資本( (創(chuàng)新資本、流程資本創(chuàng)新資本、流程資本) (Edvinsson and Malone, 1997) 顧客資本、人力資本、創(chuàng)新資本、顧客資本、人力資本、創(chuàng)新資本、 流程流程資本資本( (CHIP) http:/ 精品資料網(wǎng)121.5 智慧資本智慧資本市場價值智慧資本智慧資本財務(wù)資本結(jié)構(gòu)資本人力資本顧客資本組織資本創(chuàng)新資本流程資本Skandias value schemehttp:/ 精品資料網(wǎng)131.6 無形資產(chǎn)之價值無形資產(chǎn)之價值http:/ 精品資料網(wǎng)141.6 無形資產(chǎn)之價值1.6.1 長期而言，

6、長期而言，U.S. Price/Book 119801986，P/B = 1.11.61990s，P/B = 27.52000s，P/B大幅下降但仍大幅下降但仍 2 http:/ 精品資料網(wǎng)151.6 無形資產(chǎn)之價值http:/ 精品資料網(wǎng)161.6 無形資產(chǎn)之價值1.6.2 Price/Book 1 之原因之原因1. Book Value低低估估，至少因為至少因為a. 來利益之不確定性來利益之不確定性b. 會計之穩(wěn)健原則會計之穩(wěn)健原則( (費用化費用化) )c. 衡量能力之不足衡量能力之不足d. 財產(chǎn)權(quán)制度之設(shè)計與執(zhí)行財產(chǎn)權(quán)制度之設(shè)計與執(zhí)行2. Price錯錯估估，可能可能因為因為a. 資訊

7、不對稱資訊不對稱b. 過度樂觀之預(yù)期過度樂觀之預(yù)期c. 泡沫泡沫h(huán)ttp:/ 精品資料網(wǎng)171.7.1 Tobins Q1.7.2 權(quán)益市價淨(jìng)值比權(quán)益市價淨(jìng)值比(Market-to-book ratio, M/B ratio)資料來源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，2004，我國整體智慧資本評價之可行性測試報告?？傎Y產(chǎn)的帳面價值普通股市值特別股帳面價值股東權(quán)益的帳面價值總資產(chǎn)的帳面價值權(quán)益帳面價值權(quán)益市值http:/ 精品資料網(wǎng)181.7.3 經(jīng)濟附加價值經(jīng)濟附加價值(Economic Value Added, EVA)1.7.4 計算的無形資產(chǎn)價值計算的無形資產(chǎn)價值(Calculated

8、Intangible Value, CIV)資料來源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，2004，我國整體智慧資本評價之可行性測試報告。稅後超額盈餘/適當(dāng)?shù)馁Y金成本 Net Sales Operating Expenses Taxes Capital Chargehttp:/ 精品資料網(wǎng)191.7.5 知識資本盈餘知識資本盈餘(Knowledge Capital Earnings, KCE)Net Sales Operating Expenses Taxes REPA REFAwhere REPA = 公司實體資產(chǎn)所產(chǎn)生的盈餘= 公司實體資產(chǎn)*產(chǎn)業(yè)的五年平均ROA REFA = 公司金融資產(chǎn)所產(chǎn)

9、生的盈餘= 公司金融資產(chǎn)*股市的五年平均年報酬資料來源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，2004，我國整體智慧資本評價之可行性測試報告。http:/ 精品資料網(wǎng)201.7.6 實證分析實證分析 比較Tobins Q、經(jīng)濟附加價值（EVA）、無形資產(chǎn)價值評估法（CIV）與知識資本價值評估法（KCE），發(fā)現(xiàn)這四種評估方法普遍容易受到當(dāng)時的市場狀況所影響： Tobins Q容易受到公司市值變動的影響 EVA與KCE容易受到當(dāng)年公司資金成本的影響 CIV則容易受到公司當(dāng)年營運績效表現(xiàn)的影響 本研究因此採用三年移動平均的方法，以增加估計結(jié)果的穩(wěn)定性。結(jié)果顯示，Tobins Q

10、的穩(wěn)定性相對最高，次之依序為EVA、CIV與KCE。資料來源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，2004，我國整體智慧資本評價之可行性測試報告。http:/ 精品資料網(wǎng) 以Skandia模式中可能影響智慧資本的相關(guān)指標(biāo)變數(shù)進(jìn)行實證，並利用迴歸分析探討各變數(shù)對智慧資本價值指標(biāo)的影響。相關(guān)指標(biāo)變數(shù)如下： 顧客資本類：營收淨(jìng)額、營業(yè)毛利率、營收成長率、平均銷售天數(shù)與淨(jìng)值報酬率 人力資本類：管理費用、員工人數(shù)與員工平均營收額 創(chuàng)新資本類：研究發(fā)展費用與權(quán)利金 財務(wù)資本類：資產(chǎn)總額、總資產(chǎn)成長率、固定資產(chǎn)與信用評等 資料來源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，2004，我國整體智慧資本評價

11、之可行性測試報告。http:/ 精品資料網(wǎng)222. 無形資產(chǎn)交易服務(wù)業(yè)2.1 知識管理知識管理2.2 無形資產(chǎn)之內(nèi)部管理無形資產(chǎn)之內(nèi)部管理2.3 無形資產(chǎn)之外部交易無形資產(chǎn)之外部交易2.4 無形資產(chǎn)之交易服務(wù)機制無形資產(chǎn)之交易服務(wù)機制http:/ 精品資料網(wǎng)232.1 知識管理2.1.1 知識之創(chuàng)造知識之創(chuàng)造2.1.2 知識之蓄積知識之蓄積2.1.3 知識之流通知識之流通2.1.4 知識之加值知識之加值http:/ 精品資料網(wǎng)242.2 無形資產(chǎn)之內(nèi)部管理2.2.1 無形資產(chǎn)管理之部門與專職人員無形資產(chǎn)管理之部門與專職人員2.2.2 無形資產(chǎn)管理人員之資格無形資產(chǎn)管理人員之資格 2.2.3 無

12、形資產(chǎn)管理之流程無形資產(chǎn)管理之流程http:/ 精品資料網(wǎng)252.3 無形資產(chǎn)之外部交易2.3.1 買賣買賣2.3.2 授權(quán)使用授權(quán)使用2.3.3 作價入股作價入股(公司法第公司法第156條條) 2.3.4 設(shè)質(zhì)融資設(shè)質(zhì)融資(銀行法第銀行法第12條條) 2.3.5 信用融資信用融資http:/ 精品資料網(wǎng)262.4 無形資產(chǎn)之交易服務(wù)機制2.4.1 鑑價鑑價2.4.2 訴訟與仲裁訴訟與仲裁2.4.3 仲介仲介2.4.4 資訊資訊2.4.5 稅務(wù)稅務(wù)2.4.6 行政管理行政管理http:/ 精品資料網(wǎng)273. 無形資產(chǎn)鑑價之原則及方法3.1 鑑價之基本原則鑑價之基本原則3.2 價值標(biāo)準(zhǔn)與價值前提

13、價值標(biāo)準(zhǔn)與價值前提3.3 無形資產(chǎn)鑑價之方法無形資產(chǎn)鑑價之方法3.4 無形資產(chǎn)鑑價之考量因素?zé)o形資產(chǎn)鑑價之考量因素 http:/ 精品資料網(wǎng)283.1 鑑價之基本原則鑑價之基本原則3.1.1 公信力公信力3.1.2 鑑價之鑑價之信實準(zhǔn)信實準(zhǔn)的專業(yè)精神的專業(yè)精神3.1.3 專業(yè)能力專業(yè)能力http:/ 精品資料網(wǎng)293.1.1 鑑價公信力鑑價公信力 職業(yè)團體職業(yè)團體 職業(yè)準(zhǔn)則職業(yè)準(zhǔn)則.1 一般及道德準(zhǔn)則 鑑價流程準(zhǔn)則.3 鑑價報告準(zhǔn)則http:/ 精品資料網(wǎng)303.1.2 鑑價之鑑價之信實準(zhǔn)信實準(zhǔn)的專業(yè)精神的專業(yè)精神信：評價行業(yè)的公信力 實

14、：.1 實實在在的做實實在在的做：確實認(rèn)真專業(yè)地完成評價工作.2 老老實實的說老老實實的說：明確說明已經(jīng)如何確實認(rèn)真專業(yè)地完成評價工作 準(zhǔn)：評價結(jié)果的準(zhǔn)確性 http:/ 精品資料網(wǎng)313.1.3 鑑價之基本專業(yè)流程鑑價之基本專業(yè)流程 確認(rèn)鑑價目的、價值標(biāo)準(zhǔn)、價值前提、受鑑價標(biāo)的之性質(zhì)與限制條件 確認(rèn)資格與經(jīng)驗、法律與管制要求 進(jìn)行企業(yè)分析、財務(wù)報表分析、經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)分析與現(xiàn)場訪問 估計利益流量 分析風(fēng)險與選擇折現(xiàn)率與資本化率 選擇與應(yīng)用鑑價方式 計算價值

15、 分析與計算溢折價 敏感性分析與最後檢查0 確認(rèn)價值與提出報告http:/ 精品資料網(wǎng)323.1.4 鑑價專業(yè)能力鑑價專業(yè)能力 專業(yè)訓(xùn)練專業(yè)訓(xùn)練 專業(yè)專業(yè)自律團體自律團體認(rèn)證認(rèn)證 持續(xù)進(jìn)修持續(xù)進(jìn)修http:/ 精品資料網(wǎng)333.2價值標(biāo)準(zhǔn)與價值前提價值標(biāo)準(zhǔn)與價值前提價值標(biāo)準(zhǔn)價值標(biāo)準(zhǔn) 公平價值 公平市價 投資價值http:/ 精品資料網(wǎng)343.2價值標(biāo)準(zhǔn)與價值前提價值標(biāo)準(zhǔn)與價值前提3.2.2 價值前提價值前提 帳面價值 使用價值 清算價值3.2

16、.4.4 不使用之價值http:/ 精品資料網(wǎng)353.3 無形資產(chǎn)鑑價之方法無形資產(chǎn)鑑價之方法3.3.1 成本基礎(chǔ)法成本基礎(chǔ)法3.3.2 市價基礎(chǔ)法市價基礎(chǔ)法3.3.3 利益基礎(chǔ)法利益基礎(chǔ)法3.3.4 選擇權(quán)法選擇權(quán)法http:/ 精品資料網(wǎng)363.3.1 成本基礎(chǔ)法成本基礎(chǔ)法(回頭看回頭看投入面投入面) 歷史成本法歷史成本法 重置成本法重置成本法http:/ 精品資料網(wǎng)373.3.2 市價基礎(chǔ)法市價基礎(chǔ)法(搖頭看搖頭看參考面參考面) P/E法或法或P/S法法 P/B法或法或P/A法法http:/ 精品資料網(wǎng)383.3.3 利益基礎(chǔ)法利益

17、基礎(chǔ)法(抬頭看抬頭看產(chǎn)出面產(chǎn)出面) 未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 未來超額盈餘折現(xiàn)法未來超額盈餘折現(xiàn)法http:/ 精品資料網(wǎng)3 未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法.1 = k * 預(yù)期未來預(yù)期未來T年全部現(xiàn)金流量之現(xiàn)值年全部現(xiàn)金流量之現(xiàn)值= kt * CFt / (1 + re)t 其中其中 kt = 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)貢獻(xiàn)度貢獻(xiàn)度 re = 自有資金成本率自有資金成本率(預(yù)期投資報酬率預(yù)期投資報酬率) T = 未來全部現(xiàn)金流量之年數(shù)未來全部現(xiàn)金流量之年數(shù) T t=1http:/ 精品資料網(wǎng)40 未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)

18、法未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法.2 重要參數(shù)之估計重要參數(shù)之估計kt = 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)各年各年貢獻(xiàn)度貢獻(xiàn)度CFt = 各年現(xiàn)金流量各年現(xiàn)金流量T = 未來年數(shù)未來年數(shù)a. re = 自有自有資金成本率資金成本率(風(fēng)險調(diào)風(fēng)險調(diào)整後整後)http:/ 精品資料網(wǎng)4 未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法.3 風(fēng)險調(diào)整後風(fēng)險調(diào)整後之自有之自有資金成本率資金成本率 (CAPM 模式模式與與APT)re = rf + E(rm) rf + 其中其中 rf = 無風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率 rm = 股市大盤報酬率股市大盤報酬率 = 系統(tǒng)風(fēng)險係數(shù)系統(tǒng)風(fēng)險係數(shù) http:/

19、精品資料網(wǎng)423.3.4 選擇權(quán)法選擇權(quán)法(抬頭看抬頭看產(chǎn)出面與參考面產(chǎn)出面與參考面)= k * C其中其中 k = 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)貢獻(xiàn)度貢獻(xiàn)度 C = 選擇權(quán)理論價值選擇權(quán)理論價值http:/ 精品資料網(wǎng)433.3.4 選擇權(quán)法選擇權(quán)法 選擇權(quán)理論價值選擇權(quán)理論價值C = S * N(d1) K * N(d2) /(1+rf) T其中其中 S = 目前股價目前股價K = 履約價格履約價格T = 到期時間長度到期時間長度rf = 無風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率N(di) = 標(biāo)準(zhǔn)常態(tài)分配下標(biāo)準(zhǔn)常態(tài)分配下di之累積機率之累積機率d1 = ln(S/K) + (rf +0.5*2)T /

20、 (*T1/2) d2 = d1-*T1/2 = 股價之標(biāo)準(zhǔn)差股價之標(biāo)準(zhǔn)差http:/ 精品資料網(wǎng)443.3.4 選擇權(quán)法選擇權(quán)法 選擇權(quán)計價模式應(yīng)用於專利計價選擇權(quán)計價模式應(yīng)用於專利計價選擇權(quán)計價模式選擇權(quán)計價模式專利計價模式專利計價模式C選擇權(quán)價值選擇權(quán)價值專利之經(jīng)濟價值專利之經(jīng)濟價值S選擇權(quán)之股票的現(xiàn)價選擇權(quán)之股票的現(xiàn)價比較專利比較專利群群之平均市場現(xiàn)價之平均市場現(xiàn)價K選擇權(quán)之履約價格選擇權(quán)之履約價格專利達(dá)到量產(chǎn)所需要之預(yù)定成本專利達(dá)到量產(chǎn)所需要之預(yù)定成本T選擇權(quán)之到期時間選擇權(quán)之到期時間專利達(dá)到量產(chǎn)所需要之預(yù)定時間專利達(dá)到量產(chǎn)所需要之預(yù)定時間rf無風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率無

21、風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率股票價格之標(biāo)準(zhǔn)差股票價格之標(biāo)準(zhǔn)差比較專利比較專利群群之平均市場現(xiàn)值之標(biāo)準(zhǔn)差之平均市場現(xiàn)值之標(biāo)準(zhǔn)差http:/ 精品資料網(wǎng)453.4 無形資產(chǎn)鑑價之考量因素?zé)o形資產(chǎn)鑑價之考量因素 3.4.1 研發(fā)與生產(chǎn)之研發(fā)與生產(chǎn)之不確定性不確定性3.4.2 市場之市場之不確定不確定性性3.4.3 政策與法律之政策與法律之不確定不確定性性 3.4.4 組織因素之組織因素之不確定不確定性性 http:/ 精品資料網(wǎng)463.4.1 研發(fā)與生產(chǎn)研發(fā)與生產(chǎn)之之不確定性不確定性 功能功能 性能性能 效率效率 可靠性可靠性 安全性安全性 可維持性可維持性 量產(chǎn)性量產(chǎn)性http:/ 精品資料網(wǎng)473.4.2 市場市場之之不確定性不確定性 潛在市場的規(guī)模潛在市場的規(guī)模(需求與價格需求與價格) 市場佔有率市場佔有率 利基市場與差異化程度利基市場與差異化程度 產(chǎn)品相容性與擴充性產(chǎn)品相