《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題(四)

1、財(cái)務(wù)成本管理模擬試題四一、單項(xiàng)選擇題 1.某看跌期權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)為50元，執(zhí)行價(jià)格為40元，則該期權(quán)處于（）。 A.溢價(jià)狀態(tài) B.折價(jià)狀態(tài) C.平價(jià)狀態(tài) D.實(shí)值狀態(tài) 2.根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對(duì)某公司的分析，某公司無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為（）萬元。 A.2050 B.2000 C.2130 D.2060 3.某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為2.2元和22元，現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案，如果盈利總額不

2、變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為（）元。 A.2和20 B.2.2和22 C.1.8和18 D.1.8和22 4.下列關(guān)于成本和費(fèi)用的表述中，正確的是（）。 A.非生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的耗費(fèi)可以計(jì)入產(chǎn)品成本 B.生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的成本都可以計(jì)入產(chǎn)品成本 C.籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的耗費(fèi)應(yīng)該計(jì)入產(chǎn)品成本 D.籌資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的耗費(fèi)不計(jì)入產(chǎn)品成本 5.下列說法不正確的是（）。 A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本不能作為考核的依據(jù) B.在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本 C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù) D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評(píng)價(jià)工作效率和成本控制的有效性 6.下列預(yù)算中，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的是（）

3、。 A.銷售預(yù)算 B.生產(chǎn)預(yù)算 C.產(chǎn)品成本預(yù)算 D.資本支出預(yù)算 7.下列有關(guān)股東財(cái)富最大化觀點(diǎn)的說法不正確的是（）。 A.主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益 B.企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富 C.股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義 D.權(quán)益的市場(chǎng)增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值 8.下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率的說法不正確的是（）。 A.如果計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率的目的是判斷企業(yè)的短期償債能力，應(yīng)采用銷售收入 B.如果計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率的目的是為了評(píng)估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用銷售成本 C.在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，為系統(tǒng)分析各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情

4、況并識(shí)別主要的影響因素，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售成本”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率 D.在分析時(shí)應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系 9.某公司2007年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅稅率為30，折舊與攤銷100萬元，經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)增加500萬元，經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債增加150萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期債務(wù)增加200萬元，利息40萬元。該公司按照固定的負(fù)債率60為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元。 A.862 B.992 C.1000 D.648 10.下列關(guān)于證券投資組合的說法不正確的是（）。 A.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化

5、效應(yīng)就越強(qiáng) B.兩種完全正相關(guān)證券的投資組合，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其機(jī)會(huì)集是一條直線 C.多種證券的投資組合，其有效集為多條曲線，這些曲線落在一個(gè)平面上 D.多種證券的投資組合，其機(jī)會(huì)集為多條曲線，這些曲線落在一個(gè)平面上 11.甲股票目前的市價(jià)為16元/股，預(yù)計(jì)一年后的出售價(jià)格為20元/股，某投資者現(xiàn)在投資1000股，出售之前收到200元的股利，則投資于甲股票的資本利得收益率為（）。 A.26.25 B.1.25 C.25 D.16 12.以下關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是（）。 A.公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率 B.項(xiàng)目資本成本是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率 C

6、.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu) D.在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率 13.甲公司為一家上市公司，最近五年該企業(yè)的凈利潤分別為1000萬元、1200萬元、1500萬元、1200萬元、2000萬元。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)計(jì)算，該企業(yè)過去5年市場(chǎng)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.1389，股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.8358，二者的相關(guān)系數(shù)為0.8。如果采用相對(duì)價(jià)值模型評(píng)估該企業(yè)的價(jià)值，則適宜的方法是（）。 A.市盈率法 B.市凈率法 C.收入乘數(shù)法 D.凈利乘數(shù)法 14.甲公司對(duì)某投資項(xiàng)目的分析與評(píng)價(jià)資料如下：該投資項(xiàng)目適用的所得稅率為30，年稅后營業(yè)收入為500萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元

7、，稅后凈利潤80萬元。那么，該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）萬元。 A.100 B.180 C.80 D.150 15.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為（）。 A.2 B.2.5 C.3 D.4 16.從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗c長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）。 A.籌資速度快 B.籌資彈性大 C.籌資成本小 D.籌資風(fēng)險(xiǎn)小 17.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)庫存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，則下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯(cuò)誤的是（）。 A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為180

8、0件 B.最高庫存量為450件 C.平均庫存量為220件 D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為450元 18.下列說法中，不正確的是（）。 A.增值作業(yè)是指需要保留在價(jià)值鏈中的作業(yè) B.返工屬于非增值作業(yè) C.增值成本源于增值作業(yè)的執(zhí)行 D.非增值成本源于非增值作業(yè)的執(zhí)行 19.已知銷售量增長5可使每股收益增長15，又已知銷量對(duì)息稅前利潤的敏感系數(shù)為2，則該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。 A.3.0 B.2.0 C.1.5 D.2.5 20.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60，次季度收回貨款35，第三季度收回貨款5，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為22000元，其中包括上年度第三季度銷售的應(yīng)收賬款40

9、00元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款18000元，則第一季度可以收回的期初應(yīng)收賬款為（）元。 A.19750 B.6500 C.22000 D.無法計(jì)算 二、多項(xiàng)選擇題 1.投資人購買一項(xiàng)看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為100元，執(zhí)行價(jià)格為100元，到期日為1年后的今天，期權(quán)價(jià)格為5元。下列敘述正確的有（）。 A.如果股票市價(jià)小于100元，其期權(quán)凈收入為0 B.如果股票市價(jià)為104元，買方期權(quán)凈損益為1元 C.如果股票市價(jià)為110元，投資人的凈損益為5元 D.如果股票市價(jià)為105元，投資人的凈收入為5元 2.下列各項(xiàng)中，屬于MM理論的假設(shè)條件的有（）。 A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤的方差來衡量 B.投

10、資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的 C.在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同 D.全部現(xiàn)金流是永續(xù)增長的 3.股票回購對(duì)公司的影響包括（）。 A.向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào) B.避免股利波動(dòng)帶來的負(fù)面影響 C.發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 D.在一定程度上降低公司被收購的風(fēng)險(xiǎn) 4.某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)20元，單位變動(dòng)成本12元，固定成本40000元/月，每月正常銷售量為20000件。則下列說法正確的有（）。 A.盈虧臨界點(diǎn)銷售量為5000件 B.銷量敏感系數(shù)為1.1 C.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為25 D.安全邊際率為60 5.在完全成本法下，由標(biāo)

11、準(zhǔn)成本中心承擔(dān)責(zé)任的成本差異有（）。 A.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 B.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 C.固定制造費(fèi)用閑置能量差異 D.固定制造費(fèi)用效率差異 6.假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中有助于提高杠桿貢獻(xiàn)率的有（）。 A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 B.降低負(fù)債的稅后利息率 C.減少凈負(fù)債的金額 D.減少經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 7.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為18，預(yù)計(jì)今年不增發(fā)新股和回購股票，銷售凈利率下降，其他財(cái)務(wù)比率不變，則（）。 A.今年實(shí)際增長率高于18 B.今年可持續(xù)增長率低于18 C.今年實(shí)際增長率低于18 D.今年可持續(xù)增長率高于18 8.下列說法正確的有（）。 A.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差均為0

12、B.市場(chǎng)組合的系數(shù)為1 C.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān) D.某股票的值的大小反映了該股票收益的變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)系 9.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15和10，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8，某投資者將自有資金100萬元中的40萬元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則（）。 A.總期望報(bào)酬率為12.2 B.總標(biāo)準(zhǔn)差為6 C.該組合位于M點(diǎn)的左側(cè) D.資本市場(chǎng)線斜率為0.7 10.甲公司發(fā)行面值為1000元的10年期債券，債券票面利率為5，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為5并保持不變，以下說法不正確的有（）。 A.

13、債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值 B.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值 C.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值 D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng) 11.利用股利增長模型估計(jì)普通股成本時(shí)，如果用企業(yè)可持續(xù)增長率來估計(jì)股利增長率，隱含的假設(shè)包括（）。 A.收益留存率不變 B.預(yù)期新投資的權(quán)益凈利率等于當(dāng)前預(yù)期報(bào)酬率 C.公司不發(fā)行新債 D.未來投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同 12.市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括（）。 A.股利支付率 B.增長潛力 C.股

14、權(quán)成本 D.股東權(quán)益收益率 13.在固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的決策中，下列說法正確的有（）。 A.如果未來使用年限不同，則不能使用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法 B.平均年成本法把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是更換設(shè)備的特定方案 C.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時(shí)，可以按照原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備 D.平均年成本法把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案 14.甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6，股權(quán)資本成本為12。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，按照市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算的公司債務(wù)比率降為20，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5，假設(shè)不考慮所

15、得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）。 A.無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為8 B.交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為8.75 C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8 D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8 15.在現(xiàn)實(shí)生活中，公司的股利分配是在種種制約因素下進(jìn)行的，影響股利分配的因素包括（）。 A.凈利潤的限制 B.控制權(quán)的稀釋 C.資產(chǎn)的流動(dòng)性 D.通貨膨脹 16.某公司今年預(yù)測(cè)凈利潤為120萬元，年初普通股數(shù)為20萬股，今年7月1日計(jì)劃再發(fā)行10萬股普通股，預(yù)計(jì)該公司的市盈率能保持10不變，那么，根據(jù)市盈率法計(jì)算的股票發(fā)行價(jià)格可能為（）。 A.60 B.40 C.

16、300 D.48 17.以下關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資的說法中，不正確的有（）。 A.可以降低相應(yīng)債券的利率 B.發(fā)行價(jià)格比較容易確定 C.認(rèn)股權(quán)證籌資靈活性較高 D.附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券 18.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）。 A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高 B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長 C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長 D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長 19.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算方法的敘述，正確的有（）。 A.品種法下一般定期計(jì)算產(chǎn)品成本 B.分批法下成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周

17、期基本一致，而與核算報(bào)告期不一致 C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料 D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大 20.下列說法正確的有（）。 A.成本控制以完成預(yù)定成本限額為目標(biāo)，而成本降低以成本最小化為目標(biāo) B.成本降低僅限于有成本限額的項(xiàng)目 C.成本控制涉及制定決策的過程，包括成本預(yù)測(cè)和決策分析 D.成本控制又稱為絕對(duì)成本控制，成本降低又稱為相對(duì)成本控制 三、計(jì)算題 1.某企業(yè)僅有一個(gè)基本生產(chǎn)車間，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。該企業(yè)采用變動(dòng)成本計(jì)算制度，月末對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，對(duì)變動(dòng)成本法下的成本計(jì)算系統(tǒng)中有關(guān)賬戶的

18、本期累計(jì)發(fā)生額進(jìn)行調(diào)整。有關(guān)情況和成本計(jì)算資料如下：（1）本月投產(chǎn)1000件產(chǎn)品，期末完工950件，期初產(chǎn)成品存貨100件，本月銷售900件，單價(jià)為1200元（不含稅）。（2）變動(dòng)成本計(jì)算法下期初產(chǎn)成品存貨成本9000元，期初庫存材料成本10000元，期初在產(chǎn)品存貨50件，期初在產(chǎn)品存貨成本6000元。（3）固定制造費(fèi)用賬戶的期初余額為36000元，其中，在產(chǎn)品30000元，產(chǎn)成品6000元。（4）在產(chǎn)品和完工產(chǎn)成品成本分配采用約當(dāng)產(chǎn)量法，材料及加工費(fèi)用在產(chǎn)品約當(dāng)完工產(chǎn)品的系數(shù)均為0.5。（5）本月購買材料160000元，本月發(fā)生費(fèi)用：直接材料100000元直接人工10000元變動(dòng)制造費(fèi)用90

19、00元固定制造費(fèi)用70000元變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用80000元固定銷售和管理費(fèi)用40000元要求：（1）計(jì)算變動(dòng)成本法下本月發(fā)生的應(yīng)該計(jì)入產(chǎn)品成本的生產(chǎn)成本；（2）計(jì)算變動(dòng)成本法下本月完工產(chǎn)品成本和期末在產(chǎn)品成本；（3）企業(yè)對(duì)產(chǎn)成品存貨計(jì)價(jià)采用先進(jìn)先出法，要求確定變動(dòng)成本法下月末存貨成本；（4）月末對(duì)有關(guān)賬戶的本期累計(jì)發(fā)生額進(jìn)行調(diào)整時(shí)，固定制造費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用約當(dāng)產(chǎn)量法；發(fā)出產(chǎn)成品應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用轉(zhuǎn)出也按先進(jìn)先出法計(jì)算，寫出有關(guān)調(diào)整數(shù)額的計(jì)算過程和調(diào)整會(huì)計(jì)分錄；（5）計(jì)算對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)的稅前經(jīng)營利潤。 2.已知：A公司擬于2009年1月1日購買某公司的債券作為長期投資

20、，要求的必要收益率為12?，F(xiàn)有五家公司的債券可供選擇，其中甲、乙、丙三家于2007年1月1日發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。甲公司債券的票面利率為10，6月末和12月末支付利息，到期還本，目前市場(chǎng)價(jià)格為934元；乙公司債券的票面利率為10，單利計(jì)息，到期一次還本付息，目前市場(chǎng)價(jià)格為1170元；丙公司債券的票面利率為零，目前市場(chǎng)價(jià)格為730元，到期按面值還本。丁公司于2009年1月1日以1041元發(fā)行面值為1000元，票面利率為8，每年付息一次的5年期債券，并附有2年后以1060元提前贖回的條款；戊公司于2009年1月1日平價(jià)發(fā)行的是面值為1000元，票面利率為2的5年期可轉(zhuǎn)換債券（每年末

21、付息），規(guī)定從2009年7月1日起可以轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換價(jià)格為10元，到期按面值償還。已知：（P/A，6，6）4.9173，（P/F，6，6）0.7050，（P/F，12，3）0.7118（P/A，5，4）3.5460，（P/F，5，4）0.8227，（P/A，4，4）3.6299（P/F，4，4）0.8548，（P/A，6，3）2.6730，（P/F，6，3）0.8396（P/A，9，2）1.7591，（P/F，9，2）0.8417，（P/A，8，2）1.7833（P/F，8，2）0.8573要求：（1）計(jì)算甲、乙、丙公司債券2009年1月1日的價(jià)值，并為A公司做出購買何種債券的決策。（2）如果A公

22、司于2010年1月1日以1020元的價(jià)格購入甲公司的債券，計(jì)算其到期的有效年利率。（3）如果A公司于2010年3月1日購入甲公司的債券，在什么價(jià)位上可以投資？（4）A公司如購入丁公司債券，兩年后被贖回，則投資收益率為多少？（5）計(jì)算購入可轉(zhuǎn)債的到期收益率。A公司如果在2011年1月1日轉(zhuǎn)股并將其拋售，要獲得與到期收益率相同的報(bào)酬率，股價(jià)應(yīng)達(dá)到多少？ 3.東方公司前年和去年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表所示（單位：萬元）：年 度前年去年銷售收入50007500稅后利潤400600股 利160240收益留存240360期末股東權(quán)益16402000期末負(fù)債23604000期末總資產(chǎn)40006000銷售凈利率8%8

23、%銷售收入/期末總資產(chǎn)1.251.25期末權(quán)益乘數(shù)2.43903收益留存率60%60%要求：（1）計(jì)算前年和去年的可持續(xù)增長率；（2）計(jì)算去年超常增長所需的額外資金，分析其資金來源，并說明去年權(quán)益乘數(shù)提高的原因；（3）如果今年打算保持去年的實(shí)際增長率，除收益留存外，全部通過增加負(fù)債補(bǔ)充資金，其他三個(gè)財(cái)務(wù)比率保持不變，計(jì)算今年年末的權(quán)益乘數(shù)；（4）假設(shè)今年四個(gè)財(cái)務(wù)比率不能再提高了，但是仍然想使實(shí)際增長率達(dá)到50%，計(jì)算需要籌集的權(quán)益資本和增加的負(fù)債數(shù)額；（5）如果今年打算通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持去年的實(shí)際增長率，不發(fā)行新股和回購股票，其他三個(gè)財(cái)務(wù)比率保持不變，計(jì)算今年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4.已知A公司有

24、關(guān)資料如下：A公司資產(chǎn)負(fù)債表 去年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末貨幣資金應(yīng)收賬款存貨待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)50609223225475459014436315385流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長期負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)175245420280150200350350總計(jì)700700總計(jì)700700同時(shí)，該公司前年銷售凈利率為16%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次（年末總資產(chǎn)），權(quán)益乘數(shù)為2.5（年末數(shù)），權(quán)益凈利率為20%（年末股東權(quán)益）；去年?duì)I業(yè)收入為420萬元，凈利潤為63萬元，利息費(fèi)用為10萬元，各項(xiàng)所得適用的所得稅稅率均為33%。去年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為50萬股，

25、去年9月1日增發(fā)9萬股普通股，去年年末的股票市價(jià)為26元。A公司擁有5萬股優(yōu)先股，去年年末的清算價(jià)值為每股8元，拖欠股利為每股2元。要求根據(jù)上述資料：（1）計(jì)算去年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算去年每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股銷售收入、市盈率、市凈率和市銷率（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)用年末數(shù)）；（3）計(jì)算去年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益凈利率（涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算）；（4）計(jì)算去年年末產(chǎn)權(quán)比率、長期資本負(fù)債率和去年利息保障倍數(shù)；（5）利用差額分析法，分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響（假設(shè)按此順序分析）。四、綜合題1.某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)新項(xiàng)目，資本

26、成本為10%，分別有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。（1）甲方案的有關(guān)資料如下：單位：元 計(jì)算期項(xiàng) 目012345凈現(xiàn)金流量60000500030000300002000020000累計(jì)凈現(xiàn)金流量6000065000A50001500035000折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量60000B24792225391366012418（2）乙方案的項(xiàng)目壽命期為8年，靜態(tài)回收期為3.5年，內(nèi)部收益率為8%。（3）丙方案的項(xiàng)目壽命期為10年，初始期為2年，不包括初始期的靜態(tài)回收期為4.5年，原始投資現(xiàn)值合計(jì)為80000元，現(xiàn)值指數(shù)為1.2。要求：（1）回答甲方案的下列問題：資金投入方式；包括初始期的靜態(tài)回收期；A和B的數(shù)值

27、；包括初始期的動(dòng)態(tài)回收期；凈現(xiàn)值。（2）評(píng)價(jià)甲、乙、丙方案的是否可行；（3）按等額年金法選出最優(yōu)方案；（4）按照共同年限法確定最優(yōu)方案。已知：（P/A，10%，5）3.7908，（P/A，10%，4）3.1699，（P/A，10%，10）6.1446（P/A，10%，8）5.3349，（P/F，10%，1）0.9091，（P/F，10%，5）0.6209 2.某制造廠2009年3月份生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，有關(guān)資料如下： （1）甲產(chǎn)品月初在產(chǎn)品成本中包括直接材料成本120000元，直接人工成本13200元；甲產(chǎn)品本月發(fā)生的直接材料成本為500000元，直接人工成本80000元；（2）乙產(chǎn)品月初在產(chǎn)

28、品成本中包括直接材料成本70000元，直接人工成本23200元；乙產(chǎn)品本月發(fā)生的直接材料成本為300000元，直接人工成本50000元；（3）甲、乙產(chǎn)品均包括兩道工序，原材料在每道工序開始時(shí)投入，第一工序的投料比例均為60%，剩余的40%在第二工序開始時(shí)投入。第一工序的定額工時(shí)均為20小時(shí)，第二工序的定額工時(shí)均為30小時(shí)；（4）月初甲產(chǎn)品在產(chǎn)品制造費(fèi)用（作業(yè)成本）為5250元，乙產(chǎn)品在產(chǎn)品制造費(fèi)用（作業(yè)成本）為6150元；（5）月末在產(chǎn)品數(shù)量，甲產(chǎn)品，第一工序?yàn)?0件，第二工序?yàn)?0件；乙產(chǎn)品，第一工序?yàn)?00件，第二工序?yàn)?50件；（6）本月完工入庫產(chǎn)品數(shù)量，甲產(chǎn)品為416件，乙產(chǎn)品為790

29、件；（7）本月發(fā)生的制造費(fèi)用（作業(yè)成本）總額為150000元，相關(guān)的作業(yè)有4個(gè)，有關(guān)資料如下表所示：作業(yè)名稱成本動(dòng)因作業(yè)成本（元）甲耗用作業(yè)量乙耗用作業(yè)量質(zhì)量檢驗(yàn)檢驗(yàn)次數(shù)60001525訂單處理生產(chǎn)訂單份數(shù)150003020機(jī)器運(yùn)行機(jī)器小時(shí)數(shù)120000400600設(shè)備調(diào)整準(zhǔn)備調(diào)整準(zhǔn)備次數(shù)90006040（8）按照約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用（作業(yè)成本）。要求： （1）按照材料消耗量計(jì)算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計(jì)算單位產(chǎn)品的直接材料成本；（2）按照耗用的工時(shí)計(jì)算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計(jì)算單位產(chǎn)品的直接人工成本；（3）用作業(yè)成

30、本法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；（4）以機(jī)器小時(shí)數(shù)作為制造費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)，采用傳統(tǒng)成本計(jì)算法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；（5）回答兩種方法的計(jì)算結(jié)果哪個(gè)更可靠，并說明理由。 答案部分 一、單項(xiàng)選擇題1. 【正確答案】：B【答案解析】：對(duì)于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”（溢價(jià)狀態(tài)）；資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”（折價(jià)狀態(tài)）。（參見教材253頁） 【該題針對(duì)“期權(quán)的到期日價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084590】  2. 【正確答案】：A【答案解析】：根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值利息抵稅的現(xiàn)值財(cái)務(wù)困

31、境成本的現(xiàn)值2000100502050（萬元）。（參見教材297頁） 【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)的其他理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084591】  3. 【正確答案】：A【答案解析】：因?yàn)橛傤~不變，所以，送股后的每股收益目前的每股收益/（1送股比例）2.2/（110）2（元）；因?yàn)槭杏什蛔?，所以，送股后的市盈率送股前的市盈?2/2.210，因此，送股后的每股市價(jià)10×220（元）。（參見教材328頁） 【該題針對(duì)“股票股利、股票分割和回購”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084592】  4. 【正確答案】：D【答案解析】：非生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的耗費(fèi)不能計(jì)入

32、產(chǎn)品成本，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的成本分為正常的成本和非正常的成本，只有正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)成本才可能計(jì)入產(chǎn)品成本，非正常的經(jīng)常活動(dòng)成本不計(jì)入產(chǎn)品成本，所以，選項(xiàng)B的說法不正確；籌資活動(dòng)和籌資活動(dòng)部屬于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，它們的耗費(fèi)不能計(jì)入產(chǎn)品成本，而屬于籌資成本和投資成本，所以，選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材433-434頁） 【該題針對(duì)“產(chǎn)品成本計(jì)算的目的和要求”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084593】  5. 【正確答案】：B【答案解析】：理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的最低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為

33、考核的依據(jù)；在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用正常標(biāo)準(zhǔn)成本，因?yàn)樗哂锌陀^性和科學(xué)性、具有現(xiàn)實(shí)性、具有激勵(lì)性、具有穩(wěn)定性；現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對(duì)存貨和銷貨成本計(jì)價(jià)；由于基本標(biāo)準(zhǔn)成本不按各期實(shí)際修訂，因此其不宜用來直接評(píng)價(jià)工作效率和成本控制的有效性。（參見教材511-512頁） 【該題針對(duì)“標(biāo)準(zhǔn)成本的種類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084594】  6. 【正確答案】：D【答案解析】：財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算，所以選項(xiàng)D是答案。（參見教材571頁） 【該題針對(duì)“全面預(yù)算概述

34、”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084595】  7. 【正確答案】：C【答案解析】：股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。（參見教材第10頁） 【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084596】  8. 【正確答案】：C【答案解析】：在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，為系統(tǒng)分析各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況并識(shí)別主要的影響因素，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收入”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。（參見教材54頁） 【該題針對(duì)“資產(chǎn)管理比率分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084597】  9. 【正確答案】：B【答案解

35、析】：凈投資凈經(jīng)營資產(chǎn)增加凈經(jīng)營營運(yùn)資本增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加（經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)增加經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債增加）（經(jīng)營長期資產(chǎn)增加經(jīng)營長期債務(wù)增加）（500150）（800200）950（萬元）；根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量稅后利潤（1負(fù)債率）×凈投資（稅前經(jīng)營利潤利息）×（1所得稅率）（1負(fù)債率）×凈投資（200040）×（130）（160）×9501372380992（萬元）。（參見教材87頁） 【該題針對(duì)“長期財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)舉例”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084598】  10. 【正確答案】：C【答案解析】：多種

36、證券的投資組合，其有效集為一條曲線，這個(gè)曲線位于機(jī)會(huì)集的頂部，所以選項(xiàng)C的說法不正確。（參見教材130頁） 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084599】  11. 【正確答案】：C【答案解析】：投資于甲股票的股利收益率為（200/1000）/161.25，投資于甲股票獲得的資本利得20164（元），因此，股票的資本利得收益率4/16×10025，甲股票的總收益率1.252526.25。（參見教材150頁） 【該題針對(duì)“股票的價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084600】  12. 【正確答案】：B【答案解析】：公司資本成本

37、是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A正確；項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說法正確；評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D正確。（參見教材153-154頁） 【該題針對(duì)“資本成本概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084601】  13. 【正確答案】：A【答案解析】：該企業(yè)的系數(shù)0.8×（2.8358/2.1389）1.06，由于該企業(yè)

38、最近5年連續(xù)盈利，并且系數(shù)接近于1，因此，最適宜的方法是市盈率法。（參見教材195頁） 【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084602】  14. 【正確答案】：B【答案解析】：根據(jù)“凈利潤稅后收入稅后付現(xiàn)成本折舊×（1所得稅率）”有：500350折舊×（130）80，由此得出：折舊100（萬元）；年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量稅后利潤折舊80100180（萬元）。（參見教材217頁） 【該題針對(duì)“所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084603】  15. 【正確答案】：C【答案解析】：經(jīng)營杠桿系數(shù)（息稅前利潤固

39、定成本）/息稅前利潤19/息稅前利潤4，解得：息稅前利潤3（萬元），故利息保障倍數(shù)3/13。（參見教材51頁） 【該題針對(duì)“長期償債能力比率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084604】  16. 【正確答案】：D【答案解析】：普通股籌資沒有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。（參見教材345頁） 【該題針對(duì)“長期債券籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084605】  17. 【正確答案】：C【答案解析】：根據(jù)題目，可知是存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的模型，每日需用量16200/36045（件），經(jīng)濟(jì)訂貨量2×25×16200×60/（604

40、5）開方1800（件），所以選項(xiàng)A正確；最高庫存量18001800×45/60450（件），所以選項(xiàng)B正確；平均庫存量450/2225（件），所以選項(xiàng)C不正確；與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本2×25×16200×（6045）/60開方450（元），所以選項(xiàng)D正確。（參見教材410頁） 【該題針對(duì)“存貨決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084606】  18. 【正確答案】：D【答案解析】：非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本。（參見教材501頁） 【該題針對(duì)“生產(chǎn)作業(yè)分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084607】 &#

41、160;19. 【正確答案】：C【答案解析】：總杠桿系數(shù)每股收益變動(dòng)百分比/銷量變動(dòng)百分比15/53，經(jīng)營杠桿系數(shù)息稅前利潤變動(dòng)百分比/銷售量變動(dòng)百分比銷量對(duì)息稅前利潤的敏感系數(shù)2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)/經(jīng)營杠桿系數(shù)3/21.5。（參見教材285-290頁） 【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)杠桿”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084608】  20. 【正確答案】：A【答案解析】：（1）每個(gè)季度的賒銷比例是（160）40，全部計(jì)入下季度初的應(yīng)收賬款中，上年第四季度的銷售額的40為18000元，上年第四季度的銷售額為18000÷4045000（元），其中的35在第一季度收回（即第一季度收

42、回45000×3515750元），5在第二季度收回（即第二季度收回45000×52250元）。（2）第一季度期初的應(yīng)收賬款中包括上年第三季度的銷售額4000元占上年第三季度的銷售額的5，在第一季度可以全部收回；所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款15750400019750（元）。（參見教材579頁） 【該題針對(duì)“營業(yè)預(yù)算的編制”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084609】  二、多項(xiàng)選擇題1. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：本題注意凈收入與凈損益是兩個(gè)不同的概念。凈收入沒有考慮期權(quán)的取得成本，凈損益需要考慮期權(quán)的成本。（參見教材245頁） 【該題針對(duì)“期權(quán)的

43、到期日價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084610】  2. 【正確答案】：ABC【答案解析】：MM理論的假設(shè)前提包括：（1）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類；（2）投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的；（3）完美資本市場(chǎng)，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同；（4）借債無風(fēng)險(xiǎn)，即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)；（5）全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。（參見教材291頁） 【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)的MM理論

44、”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084611】  3. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：對(duì)公司而言，進(jìn)行股票回購的目的是有利于增加公司的價(jià)值。具體包括：（1）公司進(jìn)行股票回購的目的之一是向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號(hào)；（2）當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項(xiàng)目所需現(xiàn)金流時(shí)，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購，有助于增加每股盈利的水平；（3）避免股利波動(dòng)帶來的負(fù)面影響；（4）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；（5）通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價(jià)格，在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)；（6）調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。（參見教材331頁） 【該題針對(duì)“股票股利、股票分割和回購”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

45、【答疑編號(hào)10084612】  4. 【正確答案】：AC【答案解析】：盈虧臨界點(diǎn)銷售量40000/（2012）5000（件），目前利潤20000×（2012）40000120000（元），如果銷量增加10，則利潤20000×（110）×（2012）40000136000（元），提高（136000120000）/120000×10013.33，因此，銷量敏感系數(shù)為13.33/101.33；盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率5000/20000×10025，安全邊際率12575。（參見教材550-559頁） 【該題針對(duì)“盈虧臨界分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答

46、疑編號(hào)10084613】  5. 【正確答案】：BD【答案解析】：在完全成本法下，標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)固定制造費(fèi)的閑置能量差異負(fù)責(zé)，對(duì)于固定制造費(fèi)用的其他差異要承擔(dān)責(zé)任。所以，選項(xiàng)B、D是答案，選項(xiàng)C不是答案；由于變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異應(yīng)該是部門經(jīng)理的責(zé)任，而不是標(biāo)準(zhǔn)成本中心的責(zé)任。所以，選項(xiàng)A不是答案。（參見教材519頁、592頁） 【該題針對(duì)“成本中心的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084614】  6. 【正確答案】：AB【答案解析】：杠桿貢獻(xiàn)率（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿（稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)稅后利息率）

47、5;凈負(fù)債/股東權(quán)益。（參見教材75頁） 【該題針對(duì)“管理用財(cái)務(wù)報(bào)表”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084615】  7. 【正確答案】：BC【答案解析】：在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計(jì)算公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際銷售增長率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項(xiàng)B、C是答案，選項(xiàng)A、D不是答案。（參見教材101頁） 【該題針對(duì)“可持續(xù)增長率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084616】  8. 【正確答案】：ABD【答案解析】：系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差都是用來衡量風(fēng)險(xiǎn)的，而無

48、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不存在風(fēng)險(xiǎn)，所以，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差均為0，選項(xiàng)A的說法正確；根據(jù)系數(shù)的計(jì)算公式可知，市場(chǎng)組合的系數(shù)市場(chǎng)組合與其自身的相關(guān)系數(shù)×市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差市場(chǎng)組合與其自身的相關(guān)系數(shù)，其中市場(chǎng)組合與其自身是完全正相關(guān)的，所以市場(chǎng)組合與其自身的相關(guān)系數(shù)1，選項(xiàng)B的說法正確；根據(jù)證券組合標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式可知，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；如果一項(xiàng)資產(chǎn)的0.5，說明這種股票收益率的變動(dòng)性只及整個(gè)股票市場(chǎng)變動(dòng)性的一半，由此可知，某股票的值的大小反映了該股票收益的變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益變動(dòng)

49、之間的相關(guān)關(guān)系，選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材127-136頁） 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084617】  9. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：Q（10040）/1000.6，1Q0.4，總期望報(bào)酬率0.6×150.4×812.2；總標(biāo)準(zhǔn)差0.6×106，根據(jù)Q0.6小于1可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)（或根據(jù)同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)）；資本市場(chǎng)線斜率（158）/（100）0.7。（參見教材131頁） 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084618

50、】  10. 【正確答案】：ABC【答案解析】：根據(jù)票面利率等于必要投資報(bào)酬率可知債券按面值發(fā)行，選項(xiàng)B、C的說法不正確；對(duì)于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)，所以選項(xiàng)A的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材140頁-143頁） 【該題針對(duì)“債券價(jià)格（價(jià)值）的影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084619】  11. 【正確答案】：ABD【答案解析】：在股利增長模型中，根據(jù)可持續(xù)增長率估計(jì)股利增長率，實(shí)際上隱含了一些重要的假設(shè)：收益留存率不變；預(yù)期新投資的權(quán)益凈利率等于當(dāng)前預(yù)期報(bào)酬率；公司不發(fā)行新

51、股或回購股票；未來投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。（參見教材160頁） 【該題針對(duì)“股票的價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084620】  12. 【正確答案】：ABC【答案解析】：市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長潛力、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；市凈率的驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）。（參見教材194-197頁） 【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084621】  13. 【正確答案】：ACD【答案解析】：平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。平均年成本法的假

52、設(shè)前提是將來設(shè)備更換時(shí)，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備。對(duì)于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據(jù)實(shí)際現(xiàn)金流動(dòng)分析的凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法解決問題。（參見教材222頁） 【該題針對(duì)“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084622】  14. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本1/（12）×122/（12）×68，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本8，交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市

53、場(chǎng)價(jià)值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×（無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本稅前債務(wù)資本成本）81/4×（85）8.75，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本4/5×8.751/5×58（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本8）。（參見教材291-292頁） 【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)的MM理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084623】  15. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：影響股利分配的因素包括：法律因素（包括資本保全的限制、企業(yè)積累的限制、凈利潤的限制、超額累積利潤

54、的限制、無力償付的限制）；股東因素（包括穩(wěn)定的收入和避稅、控制權(quán)的稀釋）；公司因素（包括盈余的穩(wěn)定性、資產(chǎn)的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本、債務(wù)需要）；其他因素（包括債務(wù)合同約束、通貨膨脹）。（參見教材320-322頁） 【該題針對(duì)“制定股利分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10084624】  16. 【正確答案】：AD【答案解析】：市盈率法是以公司股票的市盈率為依據(jù)確定發(fā)行價(jià)格的一種方法。公式為：發(fā)行價(jià)市盈率×每股凈收益。在計(jì)算每股凈收益中，有兩種方法，在完全攤薄法下，每股凈收益凈利潤/發(fā)行前總股數(shù)120/206（元），發(fā)行價(jià)10×660（元），所以選項(xiàng)A正確；在加權(quán)平均法下，每股凈收益發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)凈利潤/發(fā)行前總股數(shù)本次公開發(fā)行股數(shù)×（12-發(fā)行月數(shù)）/12120/2010×（12-6）/124.8（