第三章 票據(jù)市場

1、第三章 票據(jù)市場學(xué)習(xí)要求：掌握票據(jù)的定義、分類與票據(jù)行為熟悉票據(jù)的特征及作用掌握商業(yè)票據(jù)的發(fā)行與流通 我國的短期融資券市場掌握銀行承兌匯票的概念、特征和定價熟悉銀行承兌匯票的作用、構(gòu)成 學(xué)習(xí)指引學(xué)習(xí)重點：1.票據(jù)的定義、分類與票據(jù)行為2.票據(jù)的特征及作用3.商業(yè)票據(jù)的定義、種類與特征4.商業(yè)票據(jù)的發(fā)行與流通5.我國的短期融資券市場6.銀行承兌匯票的概念、特征和定價7.銀行承兌匯票的作用、構(gòu)成第一節(jié) 票據(jù)市場概述 票據(jù)：是指具有流通性的書面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)憑證，是以書面形式載明債務(wù)人按照規(guī)定條件（期限、方式等）向債權(quán)人（或債權(quán)人指定人或持票人）支付一定金額貨幣的義務(wù)。 屬于信用工具，具有法律效力，轉(zhuǎn)讓的

2、實現(xiàn)依賴于合法的票據(jù)行為。第一節(jié) 票據(jù)市場概述一、票據(jù)的分類兩個標(biāo)準(zhǔn)（一）按票據(jù)法分為（匯票、本票、支票）匯票匯票：受票人（付款人）支付 按出票人 分（銀行匯票/商業(yè)匯票） 按附票與否分（光票/跟單匯票） 按付款時間（即期匯票/遠期匯票） 按承兌人（商業(yè)承兌匯票/銀行承兌匯票）本票、支票本票（期票）本票（期票）：出票人支付 按出票人 分（銀行本票/商業(yè)本票） 按使用地域分（國內(nèi)/國際本票） 按付款期不同 分（即期本票/遠期本票）支票： 出票人委托金融機構(gòu)支付 分為 現(xiàn)金支票：可取現(xiàn)、可轉(zhuǎn)賬 轉(zhuǎn)賬支票：只能轉(zhuǎn)賬（二）按用途（交易性/融資性）交易性票據(jù)：以商品交易為基礎(chǔ)（如銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯

3、票）融資性票據(jù)：沒有真實貿(mào)易背景而發(fā)行（如國庫券、銀行匯票、銀行本票、商業(yè)本票及CDs）*兩種票據(jù)的區(qū)別 p.751. 資金與商品流的對應(yīng)關(guān)系2. 交易主體的對應(yīng)關(guān)系3. 資金額度上二、票據(jù)的特征及作用（一）票據(jù)的7大特征1. 完全有價性，權(quán)利與票據(jù)占有不可分離2. 無因性，無需表明取得票據(jù)的原因3. 流通性，可依法背書或交付而轉(zhuǎn)讓4. 要式性，有固定的格式5. 文義性，以所載文字為依據(jù)6. 設(shè)權(quán)性，票據(jù)形成后才有權(quán)利關(guān)系7. 債權(quán)性，1、 票據(jù)是一種完全有價證券票據(jù)是一種完全有價證券 票據(jù)權(quán)利的發(fā)生、轉(zhuǎn)移、行使，均需以票據(jù)進行 票據(jù)權(quán)利的發(fā)生必須以制成票據(jù)為必要；票據(jù)權(quán)利的轉(zhuǎn)移必須以支付票據(jù)

4、為必要； 票據(jù)權(quán)利的行使必須以出示票據(jù)為必要2、票據(jù)是無因證券、票據(jù)是無因證券票據(jù)是無因證券，是指當(dāng)債權(quán)人主張票據(jù)上的權(quán)利時，不用說明其原因，也不用證明其來源，只要占有了票據(jù)，就可以向票據(jù)所記載的債務(wù)人要求票據(jù)表示的金額。 票據(jù)是無因證券，即證明票據(jù)與其基礎(chǔ)關(guān)系相分離。票據(jù)基礎(chǔ)關(guān)系主要有：票據(jù)原因關(guān)系、票據(jù)票據(jù)基礎(chǔ)關(guān)系主要有：票據(jù)原因關(guān)系、票據(jù)資金關(guān)系。資金關(guān)系。 3 3、票據(jù)是流通證券、票據(jù)是流通證券 票據(jù)具有流通性，票據(jù)在到期前，可以通過背書或交付而轉(zhuǎn)讓，并可在市場上自由流通。 4 4、票據(jù)是要式證券、票據(jù)是要式證券 票據(jù)的制作應(yīng)當(dāng)符合法律規(guī)定的要式，并票據(jù)的制作應(yīng)當(dāng)符合法律規(guī)定的要式，并

5、以準(zhǔn)確的文字加以記載，否則，該票據(jù)無以準(zhǔn)確的文字加以記載，否則，該票據(jù)無效。效。5 5、票據(jù)是文義證券、票據(jù)是文義證券票據(jù)上創(chuàng)設(shè)的權(quán)利義務(wù)必須以票據(jù)票據(jù)上創(chuàng)設(shè)的權(quán)利義務(wù)必須以票據(jù)上記載的文義為準(zhǔn)，在票據(jù)上簽章上記載的文義為準(zhǔn)，在票據(jù)上簽章的人，均應(yīng)依簽章時的票據(jù)文義對的人，均應(yīng)依簽章時的票據(jù)文義對票據(jù)負責(zé)，而不得以票據(jù)以外的其票據(jù)負責(zé)，而不得以票據(jù)以外的其他證據(jù)來變更或補充票據(jù)上文字記他證據(jù)來變更或補充票據(jù)上文字記載的意義。載的意義。6、票據(jù)是設(shè)權(quán)證券、票據(jù)是設(shè)權(quán)證券 票據(jù)發(fā)行的目的是票據(jù)發(fā)行的目的是設(shè)定票據(jù)上的權(quán)利和義務(wù)設(shè)定票據(jù)上的權(quán)利和義務(wù)，票據(jù)經(jīng)出票人簽發(fā)制作后創(chuàng)設(shè)了權(quán)利，根票據(jù)經(jīng)出票人

6、簽發(fā)制作后創(chuàng)設(shè)了權(quán)利，根據(jù)票據(jù)上所記載的權(quán)利內(nèi)容，權(quán)利人可主據(jù)票據(jù)上所記載的權(quán)利內(nèi)容，權(quán)利人可主張權(quán)利。張權(quán)利。 票據(jù)權(quán)利因為票據(jù)的開立而存在，票據(jù)權(quán)利因為票據(jù)的開立而存在，無法提示無法提示票據(jù)就無法實現(xiàn)票據(jù)權(quán)利。票據(jù)就無法實現(xiàn)票據(jù)權(quán)利。7、票據(jù)是債權(quán)證券、票據(jù)是債權(quán)證券票據(jù)所創(chuàng)設(shè)的權(quán)利為金錢債權(quán)，票據(jù)持有人可以就票據(jù)記載的一定金額向票據(jù)的特定債務(wù)人(出票人、付款人、保證人、承兌人等)行使付款請求權(quán)，所以票據(jù)是債權(quán)證券。（二）票據(jù)的5大作用 1. 作為支付工具 ，代替現(xiàn)金使用 2. 流通轉(zhuǎn)讓，（通過背書或直接交付） 3. 融通資金，（通過貼現(xiàn)） 4. 信用手段，不需即刻支付現(xiàn)金 5. 匯兌作用

7、，代替資金轉(zhuǎn)移 三、票據(jù)行為 （一）出票： 制成票據(jù) （二）背書：背書人為債務(wù)人、被背書人為債權(quán)人 （三）提示：承兌提示/付款提示（要求在法定期限內(nèi)） （四）匯票！承兌：在匯票正面橫寫“承兌”（五）貼現(xiàn) 根據(jù)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)不同，分（貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、根據(jù)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)不同，分（貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)）再貼現(xiàn)） 1.貼現(xiàn)貼現(xiàn):是指持票人為了資金融通的需要而是指持票人為了資金融通的需要而在票據(jù)到期前以貼付一定利息的方式向在票據(jù)到期前以貼付一定利息的方式向銀銀行行出售票據(jù)。出售票據(jù)。貼現(xiàn)與發(fā)放貸款的區(qū)別貼現(xiàn)與發(fā)放貸款的區(qū)別 貼現(xiàn)和發(fā)放貸款，都是銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，都是為客戶融通資金，但二者之間卻有許多差別。 (1

8、)資金流動性不同 (2)利息收取時間不同 (3)利息率不同 (4)資金使用范圍不同(對資金需求者而言) (5)債務(wù)債權(quán)的關(guān)系人不同(1)資金流動性不同 票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的流動性高于貸款業(yè)務(wù)。 由于票據(jù)的流通性，票據(jù)持有者可到銀行或貼現(xiàn)公司進行貼現(xiàn)，換得資金。一般來說，貼現(xiàn)銀行只有在票據(jù)到期時才能向付款人要求付款，但銀行如果急需資金，它可以向中央銀行再貼現(xiàn)。但貸款是有期限的，在到期前是不能回收的。(2)利息收取時間不同 貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中利息的取得是在業(yè)務(wù)發(fā)生時即從票據(jù)面額中扣除，是預(yù)先扣除利息。 而貸款是事后收取利息，它可以在期滿時連同本金一同收回，或根據(jù)合同規(guī)定，定期收取利息。(3)利息率不同 貼現(xiàn)的利

9、率要比貸款的利率低。 因為持票人貼現(xiàn)票據(jù)目的是為了得到現(xiàn)在資金的融通，并非沒有這筆資金。如果貼現(xiàn)率太高，則持票人取得融通資金的負擔(dān)過重，成本過高，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)就不可能發(fā)生。(4)資金使用范圍不同 持票人在貼現(xiàn)了票據(jù)以后，就完全擁有了資金的使用權(quán)，他可以根據(jù)自己的需要使用這筆資金，而不會受到貼現(xiàn)銀行和公司的任何限制。 但借款人在使用貸款時，要受到貸款銀行的審查、監(jiān)督和控制，因為貸款資金的使用情況直接關(guān)系到銀行能否很好地回收貸款。(5)債務(wù)債權(quán)的關(guān)系人不同 貼現(xiàn)的債務(wù)人不是申請貼現(xiàn)的人而是出票人即付款人，遭到拒付時才能向貼現(xiàn)人或背書人追索票款。 而貸款的債務(wù)人就是申請貸款的人，銀行直接與借款人發(fā)生債務(wù)

10、關(guān)系。有時銀行也會要求借款人尋找保證人以保證償還款項，但與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的關(guān)系人相比還是簡單的多。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn) 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：是指商業(yè)銀行在資金臨時不足時，將已經(jīng)貼現(xiàn)但仍未到期的票據(jù)，交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機構(gòu)給予貼現(xiàn)。以取得資金的行為。 再貼現(xiàn)：再貼現(xiàn)：是指金融機構(gòu)為了取得資金，將未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向中國人民銀行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為，是中央銀行的一種貨幣政策工具。（通過調(diào)整再貼現(xiàn)率來實現(xiàn)） （六）保證 （七）收款 保證：是指票據(jù)債務(wù)人以外的第三人充當(dāng)保證人，擔(dān)保票據(jù)債務(wù)履行的票據(jù)行為。 只適用于匯票、本票。 保證人清償票據(jù)債務(wù)后，可以行使持票人對被保證人及其前手的追索權(quán)

11、。 收款：收款：是指票據(jù)的付款人在票據(jù)的到期日向持票人或者受款人支付票據(jù)金額以解除票據(jù)關(guān)系的行為。（八）行使追索權(quán) 追索權(quán)：追索權(quán)：又稱償還請求權(quán)，是指持票人在票據(jù)到期不獲付款或期前不獲承兌或有其他法定原因發(fā)生時，向其背書人以及出票人請求償還票據(jù)金額及其損失的權(quán)利。 追索權(quán)行使的基本追索權(quán)行使的基本程序程序1票據(jù)提示2取得拒絕證明3通知拒絕事由4確定追索對象，請求償還5. 進行再追索四、票據(jù)市場 票據(jù)市場：是以票據(jù)為交易媒介進行資金融通、資源配置的市場，具有（融通短期資金、實現(xiàn)債權(quán)流通、反映市場利率信息及傳導(dǎo)貨幣政策）等多種功能。 基本功能融通短期資金第二節(jié) 商業(yè)票據(jù)市場 商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)(C

12、ommercial Paper,CP)： 是指以大型企業(yè)為出票人、到期按票面金額向持票人付現(xiàn)而發(fā)行的無抵押擔(dān)保的承諾憑證，它是一種商業(yè)證券。一、商業(yè)票據(jù)的種類和特征（一）種類 3個標(biāo)準(zhǔn) 1. 依據(jù)發(fā)行人的性質(zhì)（金融公司票據(jù)/非金融公司票據(jù)） 2、依據(jù)銷售方式（直接票據(jù)/交易商票據(jù)）直接票據(jù)：直接向投資人出售；交易商票據(jù)：通過證券交易商銷售 3、依據(jù)是否記名（記名商業(yè)票據(jù)/不記名商業(yè)票據(jù)）（二）商業(yè)票據(jù)的特征 1. 發(fā)行成本低發(fā)行成本低 2. 足額運用資金足額運用資金 3.對利率變動反應(yīng)靈敏對利率變動反應(yīng)靈敏 4.提高發(fā)行企業(yè)信譽提高發(fā)行企業(yè)信譽四、商業(yè)票據(jù)的發(fā)行 （一）發(fā)行方式 （二）發(fā)行成本

13、 （三）信用評級 （四）定價及其影響因素（一）商業(yè)票據(jù)的發(fā)行方式 通常有兩種： 第一種是發(fā)行公司直接發(fā)行。 第二種是通過證券交易商間接銷售給投資者。 非金融公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)大都通過交易商，金融公司出售商業(yè)票據(jù)則采用上述兩種方法。 （二）商業(yè)票據(jù)的發(fā)行成本（二）商業(yè)票據(jù)的發(fā)行成本 利息成本利息成本 承銷費承銷費 非利息成本非利息成本 簽證費簽證費 信用額度支持費信用額度支持費 信用評估費用信用評估費用發(fā)行成本發(fā)行成本（三）商業(yè)票據(jù)的信用評級 商業(yè)票據(jù)評級：是指對商業(yè)票據(jù)的質(zhì)量(即債權(quán)實現(xiàn)的可靠程度)進行評價并按質(zhì)量高低分成若干等級。 只有達到一定的信用級別才能順利發(fā)行商業(yè)票據(jù)； 商業(yè)票據(jù)的信用級

14、別越高，發(fā)行時所支付的利率就越低，越容易發(fā)行。信用評級機構(gòu) 我國現(xiàn)在規(guī)模較大的全國性評級機構(gòu)有大公國際、我國現(xiàn)在規(guī)模較大的全國性評級機構(gòu)有大公國際、中誠信、聯(lián)合資信、上海新世紀(jì)。中誠信、聯(lián)合資信、上海新世紀(jì)。（四）商業(yè)票據(jù)的定價及影響因素（四）商業(yè)票據(jù)的定價及影響因素1. 商業(yè)票據(jù)的定價商業(yè)票據(jù)的定價商業(yè)票據(jù)均為貼現(xiàn)發(fā)行，即以低于面額的價商業(yè)票據(jù)均為貼現(xiàn)發(fā)行，即以低于面額的價格發(fā)行，到期按面額兌付，其利率就是貼格發(fā)行，到期按面額兌付，其利率就是貼現(xiàn)率?，F(xiàn)率。 商業(yè)票據(jù)的價格主要是指它的發(fā)行價格。商業(yè)票據(jù)的價格主要是指它的發(fā)行價格。發(fā)行價格發(fā)行價格=面額面額-貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息=

15、=面額面額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率期限期限/360貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率= = （貼現(xiàn)利息（貼現(xiàn)利息/ /面額面額）360/ 期限期限 100%實際收益率實際收益率 = =（貼現(xiàn)利息（貼現(xiàn)利息/ /發(fā)行價格發(fā)行價格）360/ 期限期限 100%計算計算 一張面值為一張面值為1,000,0001,000,000美元、期限為美元、期限為6060天的商業(yè)票據(jù)，發(fā)行價格為天的商業(yè)票據(jù)，發(fā)行價格為990,000990,000美元，美元，則其收益率為：則其收益率為：A.A. 1 1 B. 99B. 99 C. 6C. 6 D. D. 以上皆不對以上皆不對 收益率收益率=(=(面值面值- -發(fā)行價發(fā)行價)/)/發(fā)行價發(fā)行價360

16、/360/期限期限100%100%= =（100-99100-99）/99/99360/60360/60100%100%=6/99=6/99=6%=6%2. 影響商業(yè)票據(jù)定價的因素影響商業(yè)票據(jù)定價的因素 票據(jù)發(fā)行人的信用等級票據(jù)發(fā)行人的信用等級 同期的貸款利率同期的貸款利率 短期國庫券收益率短期國庫券收益率五、商業(yè)票據(jù)的流通五、商業(yè)票據(jù)的流通 柜臺市場：柜臺市場：OTC 詢價交易：詢價交易：詢價交易是指相互有授信關(guān)系的交易主體，直接就所要交易貨幣的幣種、金額、匯率及未來交割的時間進行詢問、磋商，達成一致意見后確認成交的交易方式。 場外大宗交易市場場外大宗交易市場:一般是指交易規(guī)模,包括交易的數(shù)

17、量和金額都非常大，遠遠超過市場的平均交易規(guī)模。六、我國的商業(yè)票據(jù)市場 短期融資券市場（一）短期融資券的概念和特征（一）短期融資券的概念和特征 1. 短期融資券的概念短期融資券的概念 短期融資券短期融資券: 是指具有法人資格的是指具有法人資格的非金融企非金融企業(yè)業(yè)，在，在銀行間債券市場銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)期限內(nèi)還本付息還本付息的有價證券。的有價證券。 它實質(zhì)上是一種以它實質(zhì)上是一種以融資融資為目的、直接向貨為目的、直接向貨幣市場投資者發(fā)行的無幣市場投資者發(fā)行的無擔(dān)保的商業(yè)本票。擔(dān)保的商業(yè)本票。2、短期融資券的特征、短期融資券的特征 發(fā)行方式：在銀行間債券市場公開發(fā)

18、行發(fā)行方式：在銀行間債券市場公開發(fā)行 發(fā)行主體：國內(nèi)一般非金融企業(yè)發(fā)行主體：國內(nèi)一般非金融企業(yè) 發(fā)行對象：銀行間債券市場機構(gòu)投資者發(fā)行對象：銀行間債券市場機構(gòu)投資者 審核制度：備案制審核制度：備案制 信用評級：主要定價依據(jù)信用評級：主要定價依據(jù) 利率規(guī)定：自行決定利率規(guī)定：自行決定 信息披露：強制披露信息披露：強制披露企業(yè)申請發(fā)行融資券的條件企業(yè)申請發(fā)行融資券的條件( (一一) )是在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；是在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；( (二二) )具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個會計年度盈具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個會計年度盈利；利；( (三三) )流動性良

19、好，具有較強的到期償債能力；流動性良好，具有較強的到期償債能力；( (四四) )發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；( (五五) )近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；( (六六) )近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；( (七七) )具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；管理制度；( (八八) )中國人民銀行規(guī)定的其他條件。中國人民銀行規(guī)定的其他條件。（二）短期融資券的融資優(yōu)勢（二）短期融資券的融資優(yōu)勢1、融資成本低、融資

20、成本低 根據(jù)目前的債券收益率結(jié)構(gòu)，根據(jù)目前的債券收益率結(jié)構(gòu)，1年期短期融資券年期短期融資券與短期貸款利率相比，具有約與短期貸款利率相比，具有約2%的成本優(yōu)勢的成本優(yōu)勢 2、融資方式靈活、融資方式靈活 只要在央行核定的最高額度和最長期限內(nèi)，企只要在央行核定的最高額度和最長期限內(nèi)，企業(yè)可自主決定發(fā)行金額、利率和期限，具有相業(yè)可自主決定發(fā)行金額、利率和期限，具有相當(dāng)大的靈活性。當(dāng)大的靈活性。 3、發(fā)行便利且可以持續(xù)融資、發(fā)行便利且可以持續(xù)融資 由于只需向央行備案，內(nèi)部決策程序簡單，而由于只需向央行備案，內(nèi)部決策程序簡單，而且只要待償還余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)且只要待償還余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)40%，就，就

21、可以滾動發(fā)行?？梢詽L動發(fā)行。（三）短期融資券的發(fā)行程序（三）短期融資券的發(fā)行程序 1. 企業(yè)作出發(fā)行短期融資券的籌資決策企業(yè)作出發(fā)行短期融資券的籌資決策 2. 委托有關(guān)的信用評級機構(gòu)進行信用評級委托有關(guān)的信用評級機構(gòu)進行信用評級 3. 向有關(guān)審批機關(guān)提出發(fā)行短期融資券的向有關(guān)審批機關(guān)提出發(fā)行短期融資券的申請申請 4. 審批機構(gòu)對企業(yè)的申請進行審核和批準(zhǔn)審批機構(gòu)對企業(yè)的申請進行審核和批準(zhǔn) 5. 正式發(fā)行短期融資券并取得資金正式發(fā)行短期融資券并取得資金第三節(jié) 銀行承兌匯票市場一、銀行承兌匯票的概念與特征(一) 概念 銀行承兌匯票（Banks Acceptance Bill)：是由在承兌銀行開立存款

22、賬戶的存款人出票、向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在制定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。 由于銀行承兌匯票由銀行承諾承擔(dān)最后付款責(zé)任，實際上是銀行將其信用出借給企業(yè)。這里 ，銀行是第一責(zé)任人，而出票人則只負第二手責(zé)任。 以銀行承兌票據(jù)作為交易對象的市場即為銀行承兌票據(jù)市場。（二）銀行承兌匯票的特征 1. 安全性強由于有承兌銀行和企業(yè)的雙重保證，銀行承兌匯票收不到款的可能性很小。 2. 流動性大銀行承兌匯票可隨時在貼現(xiàn)市場上貼現(xiàn)，也可以隨時背書轉(zhuǎn)讓。 3. 靈活性好對銀行而言，銀行承兌匯票可以轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，也可以持有至到期。 4. 有追索權(quán)銀行承兌匯票到期被拒絕付款的，持票人

23、可以行使追索權(quán)。二、銀行承兌匯票市場的產(chǎn)生 在國際貿(mào)易中運用銀行承兌匯票至少具有如下三方面的優(yōu)點： （l）出口商可以立即獲得貨款進行生產(chǎn)； （2）由于本國往來行以本國貨幣支付給出口商，避免了匯率風(fēng)險； （3）由于有財力雄厚、信譽卓著的銀行對貨款的支付作擔(dān)保，出口商無需花費財力和時間去調(diào)查進口商的信用狀況。 三、銀行承兌匯票的作用 銀行承兌匯票在很多方面能吸引籌資者、銀行和投資者（一）從借款人的角度看 1. 借款人利用銀行承兌匯票較傳統(tǒng)銀行貸款的利息成本及非利息成本之和低 2. 借款者運用銀行承兌匯票比發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資有利（二）從銀行角度看 1. 銀行運用承兌匯票可以增加經(jīng)營效益 2. 銀行運用

24、其承兌匯票可以增加其信用能力 3. 銀行法規(guī)定出售合格的銀行承兌匯票所取得的資金不要求繳納準(zhǔn)備金（三）從投資者角度看 1. 投資于銀行承兌匯票的收益同投資于其它貨幣市場信用工具的收益不相上下; 2. 投資于銀行承兌匯票的安全性非常高; 3. 一流質(zhì)量的銀行承兌匯票具有公開的貼現(xiàn)市場，可以隨時轉(zhuǎn)售，因而具有高度的流動性 （四）銀行承兌匯票市場的構(gòu)成 （一）初級市場銀行承兌匯票的發(fā)行市場，由（出票和承兌）兩個環(huán)節(jié)構(gòu)成，缺一不可。 （二）二級市場銀行承兌匯票不斷轉(zhuǎn)讓流通轉(zhuǎn)讓的市場，通過（轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)）實現(xiàn)。五、銀行承兌匯票的定價 銀行承兌匯票的定價就是銀行承兌匯票的價格 包括銀行承兌匯票的取得價格（含手續(xù)費+保證金成本）和融資價格（即確定貼現(xiàn)率和貼現(xiàn)額） （一）銀行承兌匯票的手續(xù)費（一）銀行承兌匯票的手續(xù)費銀行承兌手續(xù)費按銀行承兌匯票的票面金額的千分之0.5計收，每筆手續(xù)