證券市場(chǎng)詳細(xì)概述(共80頁(yè)).ppt

1、第2章 證券市場(chǎng)2.1 證券市場(chǎng)概述一、證券市場(chǎng)的定義1、證券市場(chǎng)定義證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所一切以證券為對(duì)象的交易關(guān)系的總和。一切以證券為對(duì)象的交易關(guān)系的總和。2、證券市場(chǎng)的特征價(jià)值的直接交換場(chǎng)所財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接交換場(chǎng)所風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場(chǎng)所證券市場(chǎng)與一般商品市場(chǎng)的區(qū)別證券市場(chǎng)與一般商品市場(chǎng)的區(qū)別 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng) 一般商品市場(chǎng)一般商品市場(chǎng)交易對(duì)象交易對(duì)象股票、債券股票、債券實(shí)物商品實(shí)物商品購(gòu)買(mǎi)目的購(gòu)買(mǎi)目的獲取股息、利息和資本的增殖獲取股息、利息和資本的增殖消費(fèi)（使用價(jià)值）消費(fèi)（使用價(jià)值）流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性較小流動(dòng)性較小定價(jià)依據(jù)定價(jià)依據(jù)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景、社會(huì)發(fā)行人的經(jīng)

2、營(yíng)狀況、發(fā)展前景、社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、心理等政治、經(jīng)濟(jì)、心理等社會(huì)生產(chǎn)成本和一定利社會(huì)生產(chǎn)成本和一定利潤(rùn)潤(rùn)購(gòu)買(mǎi)后的風(fēng)購(gòu)買(mǎi)后的風(fēng)險(xiǎn)性險(xiǎn)性較強(qiáng)較強(qiáng)較弱較弱資源配置資源配置證券屬于虛擬資本，不直接參與社會(huì)證券屬于虛擬資本，不直接參與社會(huì)資本的循環(huán)，但他的運(yùn)行可以引導(dǎo)社資本的循環(huán)，但他的運(yùn)行可以引導(dǎo)社會(huì)資本流向經(jīng)濟(jì)效率高的企業(yè)、行業(yè)會(huì)資本流向經(jīng)濟(jì)效率高的企業(yè)、行業(yè)或部門(mén)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，加或部門(mén)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，加快社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?？焐鐣?huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中的一是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中的一個(gè)階段，能夠?qū)崿F(xiàn)商品個(gè)階段，能夠?qū)崿F(xiàn)商品的價(jià)值，使社會(huì)資本不的價(jià)值，使社會(huì)資本不斷循環(huán)下去，使社會(huì)經(jīng)斷循環(huán)下去

3、，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)。濟(jì)不斷增長(zhǎng)。流動(dòng)性流動(dòng)性二、證券市場(chǎng)的分類(lèi)縱向結(jié)構(gòu)發(fā)行市場(chǎng)流通市場(chǎng)橫向結(jié)構(gòu)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)基金市場(chǎng)基本證券商品市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)組織形式柜臺(tái)市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)第三市場(chǎng)第四市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)柜臺(tái)市場(chǎng)：指在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的廣泛市場(chǎng)第三市場(chǎng)非交易所會(huì)員在交易所以外從事大筆的在交易所上市的股票交易而形成的市場(chǎng)。換言之，是已上市卻在證券交易所之外進(jìn)行交易的股票買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。它是一種店外市場(chǎng)。第四市場(chǎng)許多機(jī)構(gòu)大投資者，進(jìn)行上市股票和其他證券的交易，完全撇開(kāi)經(jīng)紀(jì)商和交易所，直接與對(duì)方聯(lián)系，采用這種方式進(jìn)行證券交易，形成了第四市場(chǎng)。三、證券市場(chǎng)參與者證券發(fā)行人政府企業(yè)證券投資者機(jī)構(gòu)投資者個(gè)

4、人投資者證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)證券公司證券服務(wù)機(jī)構(gòu)自律性組織證券交易所證券業(yè)協(xié)會(huì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)行人發(fā)行人投資者投資者中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)自律性組織自律性組織證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)2.2 證券市場(chǎng)的基本功能一、證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位一、證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位 承兌貼現(xiàn)市場(chǎng)承兌貼現(xiàn)市場(chǎng)拆借市場(chǎng)拆借市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)儲(chǔ)蓄市場(chǎng)儲(chǔ)蓄市場(chǎng)證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)交易市場(chǎng)交易市場(chǎng)融資租賃市場(chǎng)融資租賃市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)黃金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)金融市場(chǎng)金融市場(chǎng) 二、證券市場(chǎng)發(fā)展與融資結(jié)構(gòu)的變化資金融通v間接融資v直接融資

5、“脫媒”現(xiàn)象資金盈余者資金短缺者銀行三、證券市場(chǎng)的基本功能v籌資功能v定價(jià)功能v資源配置功能v國(guó)家宏觀調(diào)控 “蓄水池”功能2.3 證券發(fā)行市場(chǎng)(一級(jí)市場(chǎng))一、證券發(fā)行市場(chǎng)的定義1、定義：證券發(fā)行人進(jìn)行證券募集，以籌集資金的市場(chǎng)。2、組成發(fā)行人發(fā)行人投資人投資人中介人中介人二、證券發(fā)行方式按發(fā)行對(duì)象劃分私募發(fā)行公募發(fā)行按發(fā)行過(guò)程劃分直銷(xiāo)承銷(xiāo)代銷(xiāo)包銷(xiāo)三、發(fā)行證券的條件限制(一)股票發(fā)行條件1、股票初次發(fā)行的條件1)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；2)其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)；3)發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額分35 ；4)發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30，無(wú)形資產(chǎn)

6、（不含土地使用權(quán)）占其所折股本數(shù)的比例不得高于 20；5)公司股本總額不少于人民幣 5000萬(wàn)元；6)向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25，擬發(fā)行股本超過(guò)4億元的，可酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行部分的比例，但最低不得少于擬發(fā)行股本總額的15；7)發(fā)起人在近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為；8)近3年連續(xù)盈利等。2、申請(qǐng)?jiān)鲑Y發(fā)行股票的條件v前一次公開(kāi)發(fā)行的股份已募足，且募集資金的使用與其招股說(shuō)明書(shū)所述用途相符，資金使用效益良好；v距前一次公開(kāi)發(fā)行股票的時(shí)間在1年以上v公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利； (4)公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；(5)公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利

7、率3 3、申請(qǐng)配股的條件、申請(qǐng)配股的條件配股是指上市公司在獲得有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)后，向其現(xiàn)有股東提出建議，使現(xiàn)有股東可按其所持股份比例認(rèn)購(gòu)配售股份的行為。它是上市公司發(fā)行新股的一種方式。申請(qǐng)配股的條件申請(qǐng)配股的條件1、公司章程符合公司法規(guī)定。 2、配股募集資金的用途必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。 3、前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發(fā)行間隔一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度以上。4、 公司在最近3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；屬于農(nóng)業(yè)、能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施、高科技類(lèi)的公司可以略低，但不低于9%；上述指標(biāo)計(jì)算期內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6。5、公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)

8、會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載或重大遺漏。6、公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益率達(dá)到或超過(guò)同期存款利率水平，即本次配股募集資金后，公司預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)稅后利潤(rùn)率應(yīng)達(dá)到同期銀行個(gè)人定期存款利率以上。7、配售股票限于普通股，配售對(duì)象為股權(quán)登記日登記在冊(cè)的本公司全體普通股股東。8、公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)，不得超過(guò)該公司前一次發(fā)行并募足股份后其普通股股份總數(shù)的30。公司將本次配股募集資金用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和技改項(xiàng)目的，在發(fā)起人承諾足額認(rèn)購(gòu)其可配股份的情況下，可不受30比例的限制。(二)債券發(fā)行條件v發(fā)行金額v期限v償還方式v票面利率v付息方式v發(fā)行價(jià)格v收益率v稅收效應(yīng)v發(fā)行費(fèi)用v有無(wú)擔(dān)保四、證券發(fā)行價(jià)格的確定(一)股票發(fā)行價(jià)

9、格的確定1、發(fā)行價(jià)格的種類(lèi)平價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行2、 影響因素v本體因素v公司盈利水平及前景v財(cái)務(wù)狀況，技術(shù)水平v員工素質(zhì)，管理水平v環(huán)境因素v流通市場(chǎng)狀況v發(fā)行人所處的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩rv政策因素經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)展?jié)摿?發(fā)行數(shù)量行業(yè)特點(diǎn)股市狀態(tài)3、確定發(fā)行價(jià)格的方法1）市盈率法v公式：市盈率股票價(jià)格每股凈利潤(rùn)發(fā)行價(jià)格每股稅后利潤(rùn)發(fā)行市盈率 v每股稅后利潤(rùn)的計(jì)算全面攤薄法： 每股稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)總額總股本加權(quán)平均法：每股稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)總額發(fā)行前股本增發(fā)股本（12發(fā)行月份） v例如：某公司年月發(fā)行新股萬(wàn)股，原有股本億股。年預(yù)測(cè)稅后利潤(rùn)萬(wàn)，按倍市盈率計(jì)算發(fā)行價(jià)。兩種方法2)凈資產(chǎn)倍率法發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)

10、值溢價(jià)倍率(或折扣率)3）競(jìng)價(jià)確定法由市場(chǎng)供求關(guān)系決定發(fā)行價(jià)格的方法n 新股申購(gòu)滬深股市的歷史上，參與新股申購(gòu)，往往能夠獲得暴利。根據(jù)海通證券的一份研究指出，假設(shè)把資金完全用在申購(gòu)新股上，一年的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行同期存款利率.n兩個(gè)交易所公布的資金申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行的流程基本一致。假設(shè)張三賬戶(hù)上有50萬(wàn)元現(xiàn)金，他想?yún)⑴c名為“”的新股的申購(gòu)。申購(gòu)程序如下： 1、申購(gòu) XX股票將于6月1日在上證所發(fā)行，發(fā)行價(jià)為5元/股。張三可在6月1日（T日）上午9 ：3011：30或下午1時(shí)3時(shí)，通過(guò)委托系統(tǒng)用這50萬(wàn)元最多申購(gòu)10萬(wàn)股XX股票。參與 申購(gòu)的資金將被凍結(jié)。n2、配號(hào) 申購(gòu)日后的第二天（T2日），上

11、證所將根據(jù)有效申購(gòu)總量，配售新股： （1）如有效申購(gòu)量小于或等于本次上網(wǎng)發(fā)行量，不需進(jìn)行搖號(hào)抽簽，所有配號(hào)都 是中簽號(hào)碼，投資者按有效申購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票； n（2）如申購(gòu)數(shù)量大于本次上網(wǎng)發(fā)行量，則通過(guò)搖號(hào)抽簽，確定有效申購(gòu)中簽號(hào)碼 ，每一中簽號(hào)碼認(rèn)購(gòu)一個(gè)申購(gòu)單位新股。申購(gòu)數(shù)量往往都會(huì)超過(guò)發(fā)行量。 n 3、中簽 申購(gòu)日后的第三天（T3日），將公布中簽率，并根據(jù)總配號(hào)，由主承銷(xiāo)商主持搖 號(hào)抽簽，確認(rèn)搖號(hào)中簽結(jié)果，并于搖號(hào)抽簽后的第一個(gè)交易日（T+4日）在指定媒體上 公布中簽結(jié)果。每一個(gè)中簽號(hào)可以認(rèn)購(gòu)1000股新股。 4、資金解凍 申購(gòu)日后的第四天（T4日），對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款進(jìn)行解凍。張三如果中了

12、1000股，那么，將有49.5萬(wàn)元的資金回到賬戶(hù)中，若未能中簽，則50萬(wàn)元資金將全部回籠。投資者還應(yīng)注意到，發(fā)行人可以根據(jù)申購(gòu)情況進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量與網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的回?fù)埽罱K確定對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)公眾投資者的股票分配量。 n購(gòu)新股需注意的問(wèn)題:n 申購(gòu)新股必須在發(fā)行日之前辦好上海證交所或深圳證交所證券帳戶(hù)。 投資者可以使用其所持的賬戶(hù)在申購(gòu)日（以下簡(jiǎn)稱(chēng)T日）申購(gòu)發(fā)行的新股，申購(gòu)時(shí)間為T(mén)日上午9：30-11：30，下午1：00-3：00。 每個(gè)帳戶(hù)申購(gòu)?fù)恢恍鹿芍荒苌曩?gòu)一次(不包括基金、轉(zhuǎn)債)。重復(fù)申購(gòu)，只有第一次申購(gòu)有效。 n 滬市規(guī)定每一申購(gòu)單位為1000股，申購(gòu)數(shù)量不少于1000股，超過(guò)100

13、0股的必須是1000股的整數(shù)倍。深市規(guī)定申購(gòu)單位為500股，每一證券賬戶(hù)申購(gòu)委托不少于500股，超過(guò)500股的必須是500股的整數(shù)倍。 申購(gòu)新股的委托不能撤單，新股申購(gòu)期間內(nèi)不能撤銷(xiāo)指定交易。 申購(gòu)新股每1000(或500)股配一個(gè)申購(gòu)配號(hào)，同一筆申購(gòu)所配號(hào)碼是連續(xù)的。 每個(gè)中簽號(hào)只能認(rèn)購(gòu)1000(或500股)股。 申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行新股須全額預(yù)繳申購(gòu)股款。 v根據(jù)華昌化工(002274)IPO的進(jìn)度安排，該股票將在股票交易時(shí)段進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，申購(gòu)價(jià)格為10.01元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為12.36倍，申購(gòu)簡(jiǎn)稱(chēng)為華昌化工，申購(gòu)代碼為002274。v華昌化工最終確定本次發(fā)行的股票數(shù)量為5100萬(wàn)股，其中

14、網(wǎng)下詢(xún)價(jià)配售數(shù)量為1020萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的20%；網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的數(shù)量為4080萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的80%。v公司本次募集資金擬投向兩個(gè)項(xiàng)目，一是動(dòng)力結(jié)構(gòu)調(diào)整國(guó)債項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資34248.88萬(wàn)元，其中使用募集資金投資19480.02萬(wàn)元；二是1000噸/年固體硼氫化鈉生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資17000萬(wàn)元，其中使用募集資金投資17000萬(wàn)元。五、初始信息披露及其法定文件v招股說(shuō)明書(shū)v上市公告書(shū)2.4 證券交易市場(chǎng)(二級(jí)市場(chǎng))一、證券上市1、股票上市的一般程序公司上市申請(qǐng)證交所上市委員會(huì)審批訂立上市協(xié)議書(shū)股東名稱(chēng)送證交所或登記公司備案上市公告書(shū)披露掛牌交易特別處理 (ST，Spe

15、cial Treatment)1998年深滬證券交易所股票上市規(guī)則上市公司狀況異常期間的特別處理。 1)1)特別處理的措施特別處理的措施v“ST”；v另板公布交易行情，股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅為5%；v公司的中期財(cái)務(wù)報(bào)告須審計(jì) 2)特別處理的條件：特別處理的條件：上市公司狀態(tài)異常，即出現(xiàn)以下情況之一v最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)均為負(fù)值；v最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本；v發(fā)生其他異常狀況導(dǎo)致投資者對(duì)該公司前景難以判定，可能損害投資者的情形。 *ST 退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度v兩交易所2003年4月初發(fā)布關(guān)于對(duì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)警示等有關(guān)問(wèn)題的通知，并于5月8

16、日?qǐng)?zhí)行。v對(duì)可能存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理，即在公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“*ST”標(biāo)記。2、債券上市的一般程序發(fā)行公司提出上市申請(qǐng)證券交易所初審證券管理委員會(huì)核定訂立上市契約發(fā)行公司交納上市費(fèi)確定上市日期掛牌買(mǎi)賣(mài)投資者開(kāi)設(shè)證券賬戶(hù)開(kāi)設(shè)資金賬戶(hù)辦理指定交易 (滬市)托管證券商(深市)委托買(mǎi)賣(mài)競(jìng)價(jià)成交清算、交割與過(guò)戶(hù)資金存取交易條件委托交易持身份證取得證券賬戶(hù)取得交易磁卡柜臺(tái)存取銀證轉(zhuǎn)賬限價(jià)委托市價(jià)委托現(xiàn)價(jià)委托柜臺(tái)委托電話(huà)委托電腦自動(dòng)委托網(wǎng)上委托集合競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)二、證券交易程序三、持續(xù)性信息披露及其法定文件1、季度公告2、中期公告3、年度報(bào)告4、臨時(shí)公告四、上市公司資本

17、變動(dòng)1、送股2、配股2.5 證券價(jià)格與價(jià)格指數(shù)一、證券價(jià)格1、股票價(jià)格v票面價(jià)格v發(fā)行價(jià)格v賬面價(jià)格v內(nèi)在價(jià)格v清算價(jià)格v市場(chǎng)價(jià)格股票的面值v是股份公司在所發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額，它以元A股為單位，其作用是用來(lái)表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。股票的面值一般都印在股票的正面且基本都是整數(shù)，如百元、拾元、壹元等。在我國(guó)上海和深圳證券交易所流通的股票，其面值都統(tǒng)一定為壹元，即每股一元。股票的凈值股票的凈值v又稱(chēng)為帳面價(jià)值，也稱(chēng)為每股凈資產(chǎn)，指的是用會(huì)計(jì)的方法計(jì)算出來(lái)的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。其計(jì)算方法是將公司的注冊(cè)資本加上各種公積金、累積盈余，也就是通常所說(shuō)的股東權(quán)益，將凈資產(chǎn)再除以總股本就是

18、每股的凈值。股票的帳面價(jià)值是股份公司剔除了一切債務(wù)后的實(shí)際家產(chǎn)，是股份公司的凈資產(chǎn)。 v由于帳面價(jià)值是財(cái)會(huì)計(jì)算結(jié)果，其數(shù)字準(zhǔn)確程度較高，可信度較強(qiáng)，所以它是股票投資者評(píng)估和分析上市公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力的重要依據(jù)之一。股份公司的帳面價(jià)值高，則股東實(shí)際所擁有的財(cái)產(chǎn)就多；反之，股票的帳面價(jià)值低，股東擁有的財(cái)產(chǎn)就少。股票的清算價(jià)值股票的清算價(jià)值v是指股份公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算之時(shí)每股股票所代表的實(shí)際價(jià)值。從理論上講，股票的每股清算價(jià)值應(yīng)當(dāng)與股票的帳面價(jià)值相一致，但企業(yè)在破產(chǎn)清算時(shí)，其財(cái)產(chǎn)價(jià)值是以實(shí)際的銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)計(jì)算的，而在進(jìn)行財(cái)產(chǎn)處置時(shí)，其售價(jià)都低于實(shí)際價(jià)值。 股票的市場(chǎng)價(jià)值股票的市場(chǎng)價(jià)值v又稱(chēng)為股票的市值

19、，是指股票在交易過(guò)程中交又稱(chēng)為股票的市值，是指股票在交易過(guò)程中交易雙方達(dá)成的成交價(jià)。股票的市值直接反映著易雙方達(dá)成的成交價(jià)。股票的市值直接反映著股票市場(chǎng)行情，是股民買(mǎi)賣(mài)股票的依據(jù)。由于股票市場(chǎng)行情，是股民買(mǎi)賣(mài)股票的依據(jù)。由于受眾多因素的影響，股票的市場(chǎng)價(jià)值處于經(jīng)常受眾多因素的影響，股票的市場(chǎng)價(jià)值處于經(jīng)常性的變化之中。性的變化之中。 股票的內(nèi)在價(jià)值股票的內(nèi)在價(jià)值v是在某一時(shí)刻股票的真正價(jià)值，它也是股票的投資價(jià)值。計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值需用折現(xiàn)法，由于上市公司的壽命期、每股稅后利潤(rùn)及社會(huì)平均投資收益率等都是未知數(shù)，所以股票的內(nèi)在價(jià)值較難計(jì)算，在實(shí)際應(yīng)用中，一般都是取預(yù)測(cè)值。 3、股票除權(quán)除息價(jià)(XR、

20、XD、DR)(1)除權(quán)與除息的產(chǎn)生除權(quán)：因送股、轉(zhuǎn)增股本或配股而使股本增加形成的剔除行為。除息：因紅利分配引起的剔除行為稱(chēng)為除息。如果是分紅利現(xiàn)金，稱(chēng)做除息，大盤(pán)顯示DR；如果是送紅股或者配股，稱(chēng)為除權(quán)，大盤(pán)顯示XR；如果是既分紅利又配股，稱(chēng)為除權(quán)除息，大盤(pán)則顯示XD。(2)股權(quán)(息)登記日、除權(quán)(息)日v股權(quán)(息)登記日：在上市公司分派股利或進(jìn)行配股時(shí)規(guī)定的一個(gè)日期，凡在除權(quán)登記日當(dāng)天持有該公司股票的投資者，享有領(lǐng)取股息的權(quán)利。 (含權(quán)股票、含息股票)v除權(quán)(息)日：是相對(duì)于股權(quán)(息)登記日的下一個(gè)交易日。(3)除權(quán)、除息報(bào)價(jià)v 例如:某股票股息登記日的收盤(pán)價(jià)是4.17元，每股送紅利現(xiàn)金0.

21、03元，則其次日股價(jià)為 4.17 0.03 4.14(元) 例如: 某股票股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)是24.75元，每10股送3股，即每股送紅股數(shù)為0.3，則次日股價(jià)為 24.75 （1 0.3） = 19.04（元） v 例如: 某股票股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)為18.00元，10股配3股，即每股配股數(shù)為0.3，配股價(jià)為每股6.00元，則次日股價(jià)為 （18.00 6.00 0.3） （1 0.3） = 15.23（元） v 例如: 某股票股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)為20.35元，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元，送1股，配2股，配股價(jià)為5.50元/股，即每股分紅0.4元，送0.1股，配0.2股，則次日除權(quán)除息價(jià)為：

22、（20.350.45.500.2）（10.10.2）16.19（元） 二、股票價(jià)格指數(shù)1、股票價(jià)格指數(shù)(1)定義：衡量股票市場(chǎng)上股價(jià)變動(dòng)方向和幅度的一種動(dòng)態(tài)相對(duì)數(shù)(2)作用衡量市場(chǎng)表現(xiàn)(行情指數(shù))作為衍生證券的標(biāo)的(產(chǎn)品指數(shù))2、股票平均數(shù)的計(jì)算(1)算術(shù)平均數(shù)niiPnP11股票樣本數(shù)種股票的收盤(pán)價(jià)某一時(shí)點(diǎn)第平均股價(jià)niPPi733810P【例】假設(shè)樣本中有三個(gè)股票A、B、C，某日的收盤(pán)價(jià)分別為10元、8元、3元，則該日的股價(jià)平均數(shù)為(2)加權(quán)平均數(shù)niiniiiQOPP11或發(fā)行量成交量種采樣股票的交易量為第）（iQi(3)修正平均法snkkmhhPPP11mhnkkhPPP11。；P；P；P，Pkhs為新除數(shù)或彈性除數(shù)票市場(chǎng)價(jià)格為已變換或已分割的股市場(chǎng)價(jià)格為未變換或分割的股票平均數(shù)為變換或分割前的股價(jià)為修正法股價(jià)平均數(shù)【例】某股市設(shè)有A、B、C三個(gè)樣