國際金融外匯風(fēng)險管理

1、1第第7章章外匯風(fēng)險管外匯風(fēng)險管理理Foreign Exchange Risks Management2教學(xué)要點(diǎn) 熟悉外匯風(fēng)險種類 學(xué)習(xí)常用外匯風(fēng)險管理方法3外匯風(fēng)險含義 又稱匯率風(fēng)險，指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)意外變動，致使相關(guān)主體的實際收益低于預(yù)期，或是實際成本高于預(yù)期，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。4外匯風(fēng)險對象 承擔(dān)外匯風(fēng)險的外幣資金被稱為“敞口”或“風(fēng)險頭寸” 外匯買賣中，風(fēng)險頭寸表現(xiàn)為外匯持有額中“超買”（overbought）或者“超賣”（oversold）的部分 企業(yè)經(jīng)營中，風(fēng)險頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債金額或者期限不相匹配的部分5風(fēng)險構(gòu)成要素 風(fēng)險頭寸

2、風(fēng)險因素 貨幣兌換或折算 受險時間 成交與資金清算之間的時間 風(fēng)險事故 匯率朝不利方向意外變動 風(fēng)險結(jié)果 經(jīng)濟(jì)利益損失6外匯風(fēng)險種類 折算風(fēng)險(translation exposure) 交易風(fēng)險(transaction exposure) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(economic exposure)7折算風(fēng)險 指涉外企業(yè)合并財務(wù)報表時因貨幣折算處理而承擔(dān)的匯率變動風(fēng)險 由于匯率波動，選擇不同時點(diǎn)的匯率評價外幣債權(quán)債務(wù)，可能造成較大的會計賬面損益 雖然折算風(fēng)險只涉及賬面損失，但仍然可能不利于對涉外企業(yè)的業(yè)績評價8存貨折算海爾(美國)于5月15日在當(dāng)?shù)刭徣胍慌鷥r值20萬美元的零部件，至今仍未出庫使用。購入時匯

3、率US$=RMB8.27。由于人民幣匯率改革，第三季度會計決算日匯率US$1RMB8.09。請計算母公司合并報表時該筆存貨的折算風(fēng)險。9固定資產(chǎn)折算 GM的英國子公司1981年1月1日購入一臺設(shè)備，貨款9萬英鎊，安裝調(diào)試費(fèi)1萬英鎊，折舊期30個月。交易發(fā)生日匯率為1$2.3814，1981年12月31日匯率為1$1.9082，1982年12月31日匯率為1$1.6145。請分別計算1981、1982年會計決算日的賬面損失。10交易風(fēng)險 指企業(yè)或個人在交割、清算對外債權(quán)債務(wù)時因匯率變動導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性 以貨幣兌換為特征，涉及一切以外幣為媒介或載體的經(jīng)濟(jì)交易 進(jìn)出口貿(mào)易 涉外貨幣借貸 對外直接

4、投資 外匯買賣11貿(mào)易背景下的交易風(fēng)險 風(fēng)險因素以外幣計價結(jié)算 受險時間從貿(mào)易合約簽訂到結(jié)算完成 風(fēng)險頭寸進(jìn)口付匯/出口收匯金額 風(fēng)險事故 對進(jìn)口商計價結(jié)算外幣在受險時間內(nèi)升值 對出口商計價結(jié)算外幣在受險時間內(nèi)貶值 風(fēng)險結(jié)果 進(jìn)口商購買外幣的成本高出預(yù)期 出口商實際收入的本幣低于預(yù)期12借貸背景下的交易風(fēng)險80年代，中國某金融機(jī)構(gòu)在東京發(fā)行100億日元債券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性還本付息204億日元。按當(dāng)時規(guī)定，需以美元兌換日元償還。若發(fā)債日匯率：USD/JPY 222.22清償日匯率：USD/JPY 109.89請計算該筆外債的交易風(fēng)險。13直接投資背景下的交易風(fēng)險中國某公司

5、某年9月對澳大利亞直接投資4000萬澳元。第一年稅后利潤700澳元，以美元匯回國內(nèi)。投資日匯率：AUD/USD 0.8456匯回日匯率：AUD/USD 0.6765計算這筆投資利潤的交易風(fēng)險。14外匯買賣背景下的交易風(fēng)險 商業(yè)銀行從事的外匯買賣 中介性買賣、套匯性買賣、投機(jī)性買賣和平衡性買賣 只有中介性買賣和投機(jī)性買賣存在交易風(fēng)險 中介性外匯交易風(fēng)險是商業(yè)銀行被動承擔(dān)的 受險時間：從空頭日或多頭日至軋平日之間 風(fēng)險頭寸：空頭或多頭的外匯頭寸 風(fēng)險事故：受險時間內(nèi)空頭外匯升值或多頭外匯貶值 風(fēng)險結(jié)果：軋平日的支出高于預(yù)期或收入低于預(yù)期15經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 指由于匯率變動使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的

6、可能性 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價格等關(guān)鍵指標(biāo)對匯率變動的敏感性16匯率波動的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險影響公司本幣流入的交易影響公司本幣流入的交易本幣升值本幣升值本幣貶值本幣貶值國內(nèi)銷售（相對于國內(nèi)市場上的外國競爭）國內(nèi)銷售（相對于國內(nèi)市場上的外國競爭）以本幣計價結(jié)算的出口以本幣計價結(jié)算的出口以外幣計價結(jié)算的出口以外幣計價結(jié)算的出口對外投資的利息收入對外投資的利息收入減少減少減少減少減少減少減少減少增加增加增加增加增加增加增加增加影響公司本幣流出的交易影響公司本幣流出的交易以本幣計價結(jié)算的進(jìn)口以本幣計價結(jié)算的進(jìn)口以外幣計價結(jié)算的進(jìn)口以外幣計價結(jié)算的進(jìn)口對國外借入資金的利息支付對國外借入資

7、金的利息支付無影響無影響減少減少減少減少無影響無影響增加增加增加增加17間接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 匯率變動有時會通過一些渠道對涉外企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生間接影響 國內(nèi)企業(yè)并不直接面對匯率問題，盡管不承受外匯交易風(fēng)險，但仍然可能暴露于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險之下18外匯風(fēng)險管理程序 風(fēng)險識別 風(fēng)險衡量 風(fēng)險管理方法選擇 風(fēng)險管理實施 監(jiān)督與調(diào)整19外匯風(fēng)險管理手段 風(fēng)險控制手段 減少外匯風(fēng)險業(yè)務(wù) 提高外匯風(fēng)險預(yù)防能力20外匯風(fēng)險管理手段 風(fēng)險融資手段 自留 購買保險 套期保險21外匯風(fēng)險管理手段 內(nèi)部風(fēng)險抑制手段 分散化 信息投資22運(yùn)用衍生工具管理外匯風(fēng)險 套期保值技術(shù) 期貨保值 遠(yuǎn)期保值 貨幣期權(quán)保值23其他外匯風(fēng)險管理方法

8、 調(diào)整銷售價格 調(diào)整計價貨幣 本幣計價法 硬貨幣計價法 軟、硬貨幣對半計價法24其他外匯風(fēng)險管理方法 轉(zhuǎn)移定價 指跨國公司提高或降低內(nèi)部銷售價格，以實現(xiàn)在公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移收入 是一種現(xiàn)金管理工具，將收入從軟貨幣國家轉(zhuǎn)移到硬貨幣國家，將稅前收入從高稅率國家轉(zhuǎn)移到低稅率國家25復(fù)習(xí)要點(diǎn) 外匯風(fēng)險構(gòu)成要素 折算風(fēng)險 交易風(fēng)險 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 外匯風(fēng)險管理手段 運(yùn)用衍生工具管理外匯風(fēng)險26外匯風(fēng)險含義 又稱匯率風(fēng)險，指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)意外變動，致使相關(guān)主體的實際收益低于預(yù)期，或是實際成本高于預(yù)期，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。27外匯風(fēng)險種類 折算風(fēng)險(translation exp

9、osure) 交易風(fēng)險(transaction exposure) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(economic exposure)28外匯風(fēng)險種類 折算風(fēng)險(translation exposure) 交易風(fēng)險(transaction exposure) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(economic exposure)29外匯風(fēng)險種類 折算風(fēng)險(translation exposure) 交易風(fēng)險(transaction exposure) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(economic exposure)30貿(mào)易背景下的交易風(fēng)險 風(fēng)險因素以外幣計價結(jié)算 受險時間從貿(mào)易合約簽訂到結(jié)算完成 風(fēng)險頭寸進(jìn)口付匯/出口收匯金額 風(fēng)險事故 對進(jìn)口商計價結(jié)算外幣在受險時間內(nèi)升值 對出口商計價結(jié)算外幣在受險時間內(nèi)貶值 風(fēng)險結(jié)果 進(jìn)口商購買外幣的成本高出預(yù)期 出口商實際