財務管理第7次作業(yè)

1、大家常常在媒體中聽到某某工程是拍腦袋的工程。這與我們的決策層不懂項目的可行性分析有關。本章，將有一些非常有用的決策指標。如凈現(xiàn)值（ NPV、內含報酬率（IRR）等等。這一章，真的值得一學。一判斷題1 .現(xiàn)金凈流量是指一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支相抵后的余額。V理由：由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量。其中，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流人量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為現(xiàn)金凈流量。一般情況下，現(xiàn)金流量指的是現(xiàn)金凈流量。2 . 現(xiàn)金凈流量中的現(xiàn)金，可以是庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產，也可以是非貨幣性資產如原材

2、料、設備的變現(xiàn)價值。V理由：現(xiàn)金流量中現(xiàn)金的定義。3 .現(xiàn)值指數(shù)是指投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值占原始投資額現(xiàn)值的比率。V理由：現(xiàn)值指數(shù)的定義。4 .使得某方案的凈現(xiàn)值大于0的貼現(xiàn)率，一定小于該方案的內含報酬率V理由：當凈現(xiàn)值大于0 時，項目的內部收益率則會大于基準貼現(xiàn)率。因此這句話是正確的。二多項選擇題企業(yè)擬投資新建一個項目，在建設起點，投資歷經 2 年后投產，試產期為期一年，主要固定資產的預計使用壽命為 10 年，以下計算正確的指標是（ABD）。A. 建設期為 2 年B. 運營期為 10 年C. 達產期為1 年D. 項目壽命期為12 年理由：建設期為2年，運營期為10年。達產期=101 =

3、 9（年）。項目計算期=2+10=12（年）2. 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有（ABC）。A. 考慮了資金時間價值B. 考慮了項目壽命期的全部凈現(xiàn)金流量C. 考慮了投資風險D. 可以反映項目的實際投資收益率理由：凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點是其綜合的考慮了資金的時間價值、項目計算期內的全部的凈現(xiàn)金流量和投資風險。其缺點是無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平，同時該指標的計算比較繁瑣的。三、單項選擇題1. 某投資方案的年營業(yè)收入為 100 000 元，年營業(yè)成本為60 000元，其中年折舊額為 15000元，所得稅稅率為 25%,該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（B）元。理由：計算過程為： 100000- （ 6

4、0000-15000 ） - （） *25%=45000公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅稅率為30，年稅后營業(yè)收入為500萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，凈利潤為80萬元。那么，該項目年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（ B）萬元。5. 靜態(tài)回收期是指（D）。理由：根據(jù)“凈利潤=（收入-付現(xiàn)成本-折舊）X（1 -稅率戶稅后收入-稅后付現(xiàn)成本-折舊X（1 -所得稅率）有：（500-350-折舊）X（1 -30%）=80,由此得出：折舊=100（萬元）；年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后利潤的舊=80+100=180（萬元 ） ?；蛘吣隊I業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=500-

5、350+100*30%=180萬元。3 .年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。該設備與8年前以10萬元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為 10 年，按直線法折舊，預計凈殘值率為10 , ；目前的變價凈收入為 3 萬元，假設所得稅稅率為25，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是（ D）。A. 減少 2000 元B. 增加 2000 元C.增加30250元D.增加29500元（提示：要先決定設備賣出的盈虧數(shù)額，以決定所得稅稅額。）4 . 假設上面 3 題的變價收入是2600 元，其他條件不變，則賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是（ C）。A. 減少 2000 元B. 增加 2000 元C.增加26

6、500元D.增加29500元（提示：人說吃虧是福，是有道理的，虧損，可以節(jié)省所得稅的流出。）A. 凈現(xiàn)值為零的年限B. 凈現(xiàn)金流量為零的年限C. 累計凈現(xiàn)值為零的年限D. 累計凈現(xiàn)金流量為零的年限理由：靜態(tài)投資回收期是指以投資項目經營凈現(xiàn)值流量抵償原始總投資所需要的全部時間。四、計算題某公司計劃開發(fā)新產品需購置設備一臺，計120000 元。壽命 10 年，殘值 20000 元，采用直線計提折舊 ( 平均年限法折舊 ) ， 需墊與營運資金60000 元， 生產該產品每年獲銷售收入 70000 元， 每年付現(xiàn)成本40000 元。資金成本 10%, 稅率25%。試用凈現(xiàn)值法對該項目的可行情況做出評價

7、。解：該設備每年折舊額=()/10=10000( 元 )凈利 =(70000-40000-10000)*(1-25%)=15000( 元)營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=15000+10000=25000(元)凈現(xiàn)值 (NPV)=25000*(P/A 10% 9)+(25000+20000+60000)*(P/F 10% 10)-180000= 25000*+100500*-180000求得NPV>0,則該項目可行.1. V理由：由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量。其中，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流人量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為

8、現(xiàn)金凈流量。一般情況下，現(xiàn)金流量指的是現(xiàn)金凈流量。2. V理由：現(xiàn)金流量中現(xiàn)金的定義。3. V理由：現(xiàn)值指數(shù)的定義。4. V理由：當凈現(xiàn)值大于0 時，項目的內部收益率則會大于基準貼現(xiàn)率。因此這句話是正確的。二多項選擇題理由：建設期為2年，運營期為10年。達產期=101 = 9（年）。 項目計算期=2+10=12 （年）理由： 凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點是其綜合的考慮了資金的時間價值、 項目計算期內的全部的凈現(xiàn)金流量和投資風險。 其缺點是無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平， 同時該指標的計算比較繁瑣的。三、單項選擇題理由：計算過程為： 100000- （ 60000-15000 ） - （）

9、 *25%=45000理由：根據(jù)“凈利潤 =(收入-付現(xiàn)成本-折舊)X(1 -稅率尸稅后收入-稅后付現(xiàn)成本-折舊X(1 -所 得稅率)”有：(500-350-折舊)X(1 -30%)=80 ,由此得出：折舊=100(萬元)；年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =稅后利潤+折舊 =80+100=180( 萬元 ) 。或者年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)收入- 稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅 =500-350+100*30%=180 萬元。理由：靜態(tài)投資回收期是指以投資項目經營凈現(xiàn)值流量抵償原始總投資所需要的全部時間。四、計算題解：該設備每年折舊額=()/10=10000( 元)凈利 =(70000-40000-10000)*(1-25%)=15000( 元