資產(chǎn)證券化中的若干會(huì)計(jì)問(wèn)題

1、資產(chǎn)證券化中的若干會(huì)計(jì)問(wèn)題 資產(chǎn)證券化（Asset Securitization）現(xiàn)已成為國(guó)際上流行的金融創(chuàng)新技術(shù)，它以其完善的創(chuàng)新設(shè)計(jì)安排突破了法律、會(huì)計(jì)、稅務(wù)的監(jiān)管障礙，促進(jìn)了金融市場(chǎng)向非中介化方向發(fā)展。由于我國(guó)目前證券市場(chǎng)容量有限，在法律、信用評(píng)級(jí)、會(huì)計(jì)和稅務(wù)制度等方面尚難以對(duì)資產(chǎn)證券化形成有力支持，在我國(guó)運(yùn)用此形式仍存在不小的難度、很多的障礙。資產(chǎn)證券化過(guò)程涉及到的許多會(huì)計(jì)問(wèn)題，其形式的復(fù)雜化給會(huì)計(jì)也帶來(lái)了巨大的沖擊，提出了新的課題。 資產(chǎn)證券化交易的會(huì)計(jì)確認(rèn) 資產(chǎn)證券化是“將企業(yè)不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來(lái)收入構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場(chǎng)上可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。在該過(guò)程中存量資產(chǎn)

2、被包裝后賣給一個(gè)特設(shè)交易載體（Special Purpose Vehicle, 簡(jiǎn)稱SPV）或中介機(jī)構(gòu)，然后SPV或中介機(jī)構(gòu)通過(guò)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS）以獲取資金?！?資產(chǎn)證券化通過(guò)各利益參與方的共同參與，使得由它們各自的承諾所確立的各種合約能夠相互支持、相互牽制，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、各取所需之目的。資產(chǎn)證券化操作對(duì)象不是一般的資產(chǎn)，而是預(yù)期在未來(lái)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流量的金融資產(chǎn)，在資產(chǎn)證券化運(yùn)作過(guò)程中，原始權(quán)益人常常會(huì)獲得新的權(quán)利，承擔(dān)新的義務(wù)，即衍生工具。 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)均順應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的潮流，針對(duì)金融創(chuàng)新技術(shù)中產(chǎn)生的權(quán)利和義務(wù)，提出了金融資產(chǎn)和金融負(fù)債

3、兩個(gè)會(huì)計(jì)要素，規(guī)定了其定義，并把資產(chǎn)重新進(jìn)行了分類，使金融創(chuàng)新技術(shù)中產(chǎn)生的權(quán)利和義務(wù)在會(huì)計(jì)要素中有了準(zhǔn)確的界定，為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的確認(rèn)和披露奠定了基礎(chǔ)。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)頒布了第125號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（SFSA No.125）“轉(zhuǎn)讓、提供金融資產(chǎn)服務(wù)及債務(wù)清除之會(huì)計(jì)處理”。按照該準(zhǔn)則，在涉及金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的情況下，應(yīng)該將已經(jīng)確認(rèn)的金融資產(chǎn)的再確認(rèn)和終止確認(rèn)問(wèn)題與因金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓合約所產(chǎn)生的新的金融工具的確認(rèn)問(wèn)題嚴(yán)格區(qū)分開來(lái)。換而言之，對(duì)已經(jīng)確認(rèn)過(guò)的金融資產(chǎn)因發(fā)生轉(zhuǎn)移性的交易所面臨的再確認(rèn)或終止確認(rèn)的處理取決于轉(zhuǎn)讓方的銷售意圖，也就是說(shuō)決定一項(xiàng)資產(chǎn)交易能否進(jìn)行銷售處理要看控制權(quán)是否已由轉(zhuǎn)讓方

4、轉(zhuǎn)移給受讓方，而非看其交易形式。在該準(zhǔn)則中，委員會(huì)正式提出了“金融合成分析法”。 “金融合成分析法”的核心在于控制權(quán)決定資產(chǎn)的歸屬，而且承認(rèn)金融資產(chǎn)和負(fù)債能分割成不同的組成部分。根據(jù)這種方法，對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易是否進(jìn)行銷售的會(huì)計(jì)處理取決于轉(zhuǎn)讓者是否放棄了對(duì)該資產(chǎn)的控制權(quán)，而不是取決于交易的形式。 判斷金融資產(chǎn)的控制權(quán)是否已轉(zhuǎn)讓必須符合以下幾個(gè)條件： 轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)與轉(zhuǎn)讓人分離，即轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)已經(jīng)在轉(zhuǎn)讓人的控制范圍之外，包括發(fā)生破產(chǎn)或其它被接收的情況。 受讓人可以無(wú)條件地將轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或資產(chǎn)中的獲利權(quán)進(jìn)行抵押或再轉(zhuǎn)讓。如果受讓人是合格的特設(shè)交易載體，則該機(jī)構(gòu)的收益人可以無(wú)條件擁有抵押或再轉(zhuǎn)讓該項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。實(shí)

5、際上，滿足這項(xiàng)條件意味著受讓人獲得了資產(chǎn)的控制權(quán)。 轉(zhuǎn)讓人不再通過(guò)以下途徑保持對(duì)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的有效控制：簽訂合約授權(quán)并強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓人在到期日前回購(gòu)或贖回轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。簽訂合約使得轉(zhuǎn)讓人有權(quán)回購(gòu)或贖回在同類市場(chǎng)上不能輕易獲得的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。 需要注意的是，利用金融合成分析法測(cè)試證券化業(yè)務(wù)是否涉及資產(chǎn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓時(shí)，仍需要對(duì)證券化的合約安排體系進(jìn)行細(xì)致的分析和辨別。即將整個(gè)證券化體系分解成若干相互獨(dú)立的合約組件，再按各組件的重要性進(jìn)行判斷。判別的過(guò)程可歸納為下表。 在金融合成分析法下，更傾向于將證券化確認(rèn)為銷售業(yè)務(wù)作表外處理，同時(shí)確認(rèn)和計(jì)量新產(chǎn)生的金融工具或金融合約。 資產(chǎn)證券化帶來(lái)的會(huì)計(jì)報(bào)表合并 我國(guó)目前只是規(guī)

6、定了一般經(jīng)濟(jì)實(shí)體的合并范圍與合并標(biāo)準(zhǔn)，特殊目的實(shí)體的概念和針對(duì)特殊目的實(shí)體的合并標(biāo)準(zhǔn)從未涉及，而實(shí)際上我國(guó)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活是存在這種經(jīng)濟(jì)實(shí)體的。資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)中特設(shè)機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，迫切需要這種合并標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)和規(guī)范。 資產(chǎn)證券化帶來(lái)的合并報(bào)表問(wèn)題主要涉及的是在資產(chǎn)證券化過(guò)程中的特設(shè)交易機(jī)構(gòu)是否與發(fā)起人進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表合并。不論發(fā)起人與SPV各自原先的報(bào)表是將資產(chǎn)證券化交易確認(rèn)為銷售還是融資，一旦SPV被認(rèn)為是發(fā)起人的子公司，兩者間的交易就成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體內(nèi)部的交易，就要進(jìn)行合并。發(fā)起人原先期望的降低資產(chǎn)負(fù)債率、增加收入等結(jié)果在合并報(bào)表上就都不會(huì)實(shí)現(xiàn)了。 現(xiàn)行的合并理論與實(shí)務(wù)是以母公司對(duì)關(guān)聯(lián)公司活動(dòng)的實(shí)際控制

7、程度作為判斷合并與否的依據(jù)，而不是注重于法定持股比例的多少，凡是對(duì)關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)有控制權(quán)的都被列為合并范圍之列。當(dāng)認(rèn)為關(guān)系的本質(zhì)是發(fā)起人控制SPV時(shí)，就會(huì)要求發(fā)起人合并SPV的報(bào)表。顯然，問(wèn)題的實(shí)質(zhì)在于判斷SPV是否屬于發(fā)起人的一個(gè)子公司，通常有以下三個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)：SPV為發(fā)起人帶來(lái)的收益與發(fā)起人真實(shí)的子公司無(wú)實(shí)質(zhì)性差異。發(fā)起人直接或間接地控制著SPV，并從SPV的凈資產(chǎn)中獲利。發(fā)起人擁有與這些利益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。只要符合其中一條，就可判斷SPV為子公司，將其納入合并更符合會(huì)計(jì)慣例。 資產(chǎn)證券化的稅收問(wèn)題 資產(chǎn)證券化過(guò)程涉及的稅務(wù)費(fèi)用相當(dāng)龐大，這些稅務(wù)費(fèi)用都會(huì)直接影響資產(chǎn)證券化的成本。

8、在國(guó)外，一般為發(fā)行資產(chǎn)擔(dān)保證券這一特定目的而成立的SPV以及資產(chǎn)擔(dān)保證券購(gòu)買人都能享受到一定的稅收優(yōu)惠，以減輕證券化的成本。中國(guó)稅收制度并不完善，因此對(duì)證券化的制約相對(duì)較少。在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，涉及到的稅收方面的問(wèn)題，主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的稅收和各個(gè)證券化交易主體的所得稅處理兩方面。 資產(chǎn)支持證券融資收益的所得稅問(wèn)題 對(duì)發(fā)起人而言,如果資產(chǎn)證券化符合銷售的條件,那么任何收益都可能被記入損益表內(nèi)而必然繳納所得稅。實(shí)務(wù)中如果證券化產(chǎn)生了損失，稅務(wù)機(jī)關(guān)也不應(yīng)該認(rèn)為該資產(chǎn)的出售不在發(fā)起人的正常經(jīng)營(yíng)范圍以內(nèi)，因而所產(chǎn)生的損失不能扣稅。因此，從稅收中性化的原則出發(fā)，證券化所帶來(lái)的任何收益或損失都應(yīng)當(dāng)作為計(jì)稅依據(jù)。 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的營(yíng)業(yè)稅、印花稅問(wèn)題 如果資產(chǎn)證券化融資不被認(rèn)定為真實(shí)銷售，這樣一種運(yùn)作就無(wú)須繳納營(yíng)業(yè)稅。如果資產(chǎn)證券化過(guò)程中，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓被認(rèn)定為真實(shí)銷售，一個(gè)必然的結(jié)果就是需要繳納營(yíng)業(yè)稅。這樣資產(chǎn)證券化融資的成本必然會(huì)大大地高于其它融資方式的成本，使得資產(chǎn)證券化在實(shí)質(zhì)上難于推行。 根據(jù)稅法，買賣合同和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同均需繳納印花稅。由于資產(chǎn)證券化交易涉及金額通常都十分巨大，即使以交易額的很小的比例來(lái)征收印花稅，也將是一個(gè)龐大的數(shù)字，從而極大地增加交易成本。 為了推動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在我國(guó)的開展，在其初始階段，國(guó)家可以考慮免征或減征營(yíng)業(yè)稅和印花稅，以降低資產(chǎn)證券化的