東北財經(jīng)大學(xué)財務(wù)管理綜合練習(xí)

1、共享知識分享快樂?由于網(wǎng)絡(luò)原因，答案沒有正確提交。請稍后重試一、單項選擇題（只有一個正確答案）【1】企業(yè)和稅務(wù)機關(guān)的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（）。廠 A:債權(quán)債務(wù)關(guān)系rn b：所有權(quán)關(guān)系 C:資金結(jié)算關(guān)系 D:強制無償?shù)慕Y(jié)算關(guān)系答案強制無償?shù)慕Y(jié)算關(guān)系【2】在全面預(yù)算體系中處于核心地位的是（）。rn a：現(xiàn)金預(yù)算B:銷售預(yù)算C:生產(chǎn)預(yù)算Q D:財務(wù)預(yù)算答案財務(wù)預(yù)算【3】如果銷售量變動率與每股收益變動率相等，則（）。A:經(jīng)營杠桿系數(shù)為1B:財務(wù)杠桿系數(shù)為1C:復(fù)合杠桿系數(shù)為1Q D:利潤杠桿系數(shù)為1答案復(fù)合杠桿系數(shù)為1【4】股利發(fā)放額隨投資機會和盈利水平的變動而變動的股利政策是（）。cy a：剩余股利政策B

2、:固定股利政策O C:固定股利支付率政策D:低正常股利加額外股利政策答案剩余股利政策【5】在全部的并購支付方式中，所占比率最高的支付方式為（）。q a：現(xiàn)金支付 B:股票支付r c：綜合支付D D:無償劃撥答案現(xiàn)金支付【6】較為合理的財務(wù)管理目標(biāo)是（）。O A:利潤最大化rq b：風(fēng)險最小化rq c：企業(yè)價值最大化n d：報酬率最大化答案企業(yè)價值最大化【7】在我國，原則上要求在并購程序的終結(jié)日一次繳清并購價款，但如果數(shù)額較大，一次付清有困難的，可分期付款，但付款最長期 限不得超過（）。P A: -年Q b：兩年Q c：三年D:四年答案三年【8】2006年6月21日，海爾電器的“盤價為 28.7

3、50元,即為海爾股票當(dāng)日的 0。A A:票面價值d b：市場價值O C:內(nèi)在價值D:預(yù)期價值答案市場價值【9】 下列各項中，能夠體現(xiàn)企業(yè)利潤分配中誰投資誰受益”原則要求的是（）。0 A:依法分配 B:兼顧各方利益q c：資本保全rn d：投資與收益對等答案投資與收益對等【io】如果企業(yè)采用激進型籌資策略，則臨時性流動資產(chǎn)的資本來源應(yīng)該是（）廠 A:權(quán)益資本W(wǎng) B:長期負(fù)債O C：短期負(fù)債D： D:債券答案短期負(fù)債【11】利用鎖箱系統(tǒng)和集中銀行法進行現(xiàn)金回收管理的共同優(yōu)點是0.A:可以縮短支票郵寄時間C B：可以降低現(xiàn)金管理成本C:可以減少收賬費用U D:可以縮短發(fā)票郵寄時間答案 可以縮短支票郵

4、寄時間【12按照國際慣例，債券信用等級一般分為三級九等，最高級為（）。廣 A: EEEB: CCC C： BBBD d D: AAA答案AAA【13】證券投資決策中折算現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)比率應(yīng)當(dāng)是（）。A：投資者所要求的報酬率B:票面利率 C:銀行利率 D:固定利率答案投資者所要求的報酬率【14】一般而言，市場利率越高，債券的內(nèi)在價值就越（）。A:高 B:低rn c:不確定0 D:趨于面值答案低【15】財務(wù)整合的核心是（）。C I A:資產(chǎn)整合° B:債務(wù)整合r I c:人力資源整合ry d:目標(biāo)整合答案資產(chǎn)整合【16】一般認(rèn)為，速動比率保持的適宜水平是（）。t ' A: 1:

5、1廣 B: 1:2C: 2:1 D: 0.5答案2:1【17】在商品交易過程中，以延期付款或預(yù)收貨款形式進行資金結(jié)算而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系稱為（）. A:商業(yè)折扣B:自然籌資0 C:票據(jù)籌資 D:商業(yè)信用答案商業(yè)信用【18】如果目標(biāo)企業(yè)價值評估中，受預(yù)期現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和存續(xù)期的影響，這種評估模型是（）pn a：以資產(chǎn)評估為基礎(chǔ)的評估模型B:企業(yè)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型r c：股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型ry d：股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型答案企業(yè)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型【19】在固定資產(chǎn)投資決策中，計算投資決策評價指標(biāo)的主要依據(jù)是（）。rq a：現(xiàn)金流量C| B:利潤總額C C:凈利潤Q D:息稅前利潤答案現(xiàn)金流量【2

6、0】財務(wù)活動涉及企業(yè)再生產(chǎn)過程中的（）。Q A:質(zhì)量活動B:資金活動P | C:生產(chǎn)活動邙D:銷售活動答案資金活動二、多項選擇題【21】如果并購方采用分立方式進行資產(chǎn)整合，可能會基于的原因有（）。 A:滿足企業(yè)擴張的需要B:彌補并購決策的失誤C:滿足現(xiàn)金的需求D：消除負(fù)的協(xié)同效應(yīng)廠 E:調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略滿足企業(yè)擴張的需要答案彌補并購決策的失誤調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略【22】估算現(xiàn)金流量時，需要考慮（）?？?A:投資項目的附加效應(yīng)L B：通貨膨脹因素的作用廠 C:融資費用匚D:投資項目引起的制造費用增加廠E:沉沒成本投資項目的附加效應(yīng)答案通貨膨脹因素的作用投資項目引起的制造費用增加【23】下列指標(biāo)中，可以反映企

7、業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有（）。廠A:流動比率B:速動比率門 C:資產(chǎn)負(fù)債率D:現(xiàn)金比率廠 E:利息保障倍數(shù)流動比率答案速動比率現(xiàn)金比率【24】在利用銷售百分比法預(yù)測計劃期的外部籌資額時，不隨銷售變動的資產(chǎn)項有（）廠 A:無形資產(chǎn)廠 B:應(yīng)付票據(jù)C:應(yīng)收賬款D:尚未充足利用的機器設(shè)備E：存貨答案【25】廠 A:資本保全廠B:公司積積無形資產(chǎn) 尚未充足利用的機器設(shè)備我國相關(guān)的法律對公司股利的分配進行了一定的限制，主要內(nèi)容有（）卑微如蟋蟻、堅強似大象廠 D:超額累計利潤廠-E:償債能力 資本保全"公司積積答案凈利潤 超額累計利潤 償債能力【26】企業(yè)并購可能基于多方面考慮，其動因可能是（）。

8、 A:謀求協(xié)同效應(yīng)廠 B:謀求賦稅效應(yīng)C:謀求信息效應(yīng)廠D:開展多樣化經(jīng)營E E:實現(xiàn)個人目標(biāo) 謀求協(xié)同效應(yīng) 謀求賦稅效應(yīng)答案謀求信息效應(yīng) 開展多樣化經(jīng)營 實現(xiàn)個人目標(biāo)【27】站在特定的企業(yè)來看，根據(jù)風(fēng)險形成的原因，企業(yè)風(fēng)險包括（） A:經(jīng)營風(fēng)險B:財務(wù)風(fēng)險C:投資風(fēng)險D:系統(tǒng)風(fēng)險廠 E:非系統(tǒng)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險答案財務(wù)風(fēng)險投資風(fēng)險【28】通常滿足企業(yè)增長的資金來源有（）。Q A:當(dāng)年預(yù)計的留存收益 B:雖銷售增長的負(fù)債資金C C:現(xiàn)金籌資流量Q D:銷售預(yù)算廠E:外部籌資 當(dāng)年預(yù)計的留存收益答案雖銷售增長的負(fù)債資金 外部籌資【29】系統(tǒng)風(fēng)險又稱為（）。A:公司特有風(fēng)險廠| B:市場風(fēng)險C:對外投資

9、風(fēng)險廠D:可分散風(fēng)險廠E:不可分散風(fēng)險 市場風(fēng)險答案 不可分散風(fēng)險【30】下列關(guān)于存貨管理的 ABC分析法描述正確的有（）廠A: A類存貨金額巨大，但品種數(shù)量較少8: C類存貨金額巨大，但品種數(shù)量較少回 C:對A類存貨應(yīng)重點控制廠 D:對C類存貨應(yīng)重點控制答案-A類存貨金額巨大，但品種數(shù)量較少 對A類存貨應(yīng)重點控制【31】之所以產(chǎn)生財務(wù)杠桿現(xiàn)象，是因為企業(yè)存在（）廠 A:固定成本-B:優(yōu)先股股利廠 C:普通股股利D：債務(wù)利息廠E:股票股利 優(yōu)先股股利答案 債務(wù)利息【32】確定最佳目標(biāo)現(xiàn)金持有量常見的模式有（）。廠 A:成本分析模式 I B:存貨模式匚C:證券分析模式廠 D:現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式E:隨機

10、模式 成本分析模式 存貨模式答案證券分析模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 隨機模式【33】股利政策涉及的內(nèi)容很多，包括（）。門 A:股利支付程序中各日期的確定廠 B:股利支付比率的確定口 C:股利支付方式的確定D:支付現(xiàn)金股利所需現(xiàn)金的籌集廠 E:公司利潤分配順序的確定 股利支付程序中各日期的確定答案股利支付比率的確定 股利支付方式的確定 支付現(xiàn)金股利所需現(xiàn)金的籌集【34】企業(yè)并購后，如果進行資產(chǎn)整合，可以采取的方式有（）廠 A:吸收B:剝離廠1C:出售D：新設(shè)分立廠E:派生分立 吸收 剝離答案 新設(shè)分立 派生分立三、判斷題【35】所有者權(quán)益凈利率是用來衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)的獲利能力a:正確：C B:錯誤答

11、案錯誤【36】經(jīng)營杠桿系數(shù)本身是經(jīng)營風(fēng)險變化的來源。（）A:正確：B:錯誤答案錯誤【37】無論在何種資金需要量預(yù)測方法下，外部籌資額均受到預(yù)計銷售收入、未來的盈利水平、股利分配政策、資本結(jié)構(gòu)等因素的作用（）A:正確：B:錯誤答案正確【38實務(wù)中，兼并與收購是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果，但并購與收購直無關(guān)。（）C； cA:正確：B:錯誤答案錯誤【39】公司發(fā)放股票股利對資產(chǎn)負(fù)債率不產(chǎn)生影響。（）A:正確：B:錯誤答案正確【40】存貨資金的應(yīng)計利息屬于存貨儲存成本中的固定成本。（）A:正確：B:錯誤答案錯誤【41】廣義的兼并概念較為寬泛，它不僅包括我國公司法中的吸收合并，還包括新設(shè)合并。（）答案正確a

12、:正確：1rB:錯誤【42】杠桿并購的目的是為了取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。（）A:正確：B:錯誤答案錯誤【43】固定資產(chǎn)投資要作出正確的決策，常常以折現(xiàn)法為主，以非折現(xiàn)法為輔進行評價。T A:正確：1r B:錯誤答案正確【44】如果客戶達不到公司規(guī)定的信用標(biāo)準(zhǔn)，就不能享受公司按商業(yè)信用賦予的各種優(yōu)惠。：1rB:錯誤答案正確【45】如果外部籌資額為零，則外部籌資銷售增長比也必定為零。A:正確：B:錯誤答案正確【46】股票獲利率是指每股股利與每股賬面價值的比值。L：E B:錯誤答案錯誤【47】財務(wù)預(yù)算稱為總預(yù)算，它不是分預(yù)算。E a:正確：B:錯誤答案錯誤【48】如果買方放棄現(xiàn)金折扣，并在信用期限內(nèi)付

13、款，這種情況屬于無代價籌資。（A:正確：B:錯誤答案錯誤【49】如果某債券的票面利率大于市場利率，則該債券應(yīng)該折價發(fā)行。o rA:正確：B:錯誤答案錯誤【50】雖然風(fēng)險收益因人而異，但風(fēng)險與收益成正比。（）c CA:正確：B:錯誤答案正確【51】如果融資租賃中的設(shè)備使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是同一人”，則這種租賃方式為售后回租 （）。ci CA:正確：B:錯誤答案正確【52】投資回收期與屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，越小越好廠A:正確：B:錯誤答案正確 【53】 2006年頒布的新的企業(yè)財務(wù)通則將財務(wù)管理要素歸納為六個：資金籌集、資產(chǎn)營運、成本控制、收益分配、信息管理和財務(wù)監(jiān)督，這是對財務(wù)管理內(nèi)容的拓展。

14、（）ci r；A:正確：B:錯誤答案正確【54】相對于長期借款而言，公司債券的資本成本高于長期借款的資本成本。0A:正確：1-1 B:錯誤答案正確【55】利用平均法、高低點法和一元回歸直線法預(yù)測資金需要總量時，其結(jié)果不同。（）S 上旦科 A:正確：11 B:錯誤答案正確【56】經(jīng)營租賃屬于表外籌資方式，其債務(wù)既不需要在資產(chǎn)負(fù)債表中列示，也不需要在報表附注中進行說明c cA:正確：B:錯誤答案錯誤【57】如果一個企業(yè)的盈利能力比率較強，則該企業(yè)的償債能力也一定較強。（）A:正確：B:錯誤答案錯誤【58】計算投資項目某年的經(jīng)營現(xiàn)金流量時，不應(yīng)考慮的項目是計提的固定資產(chǎn)年折舊額s nA:正確：B:錯

15、誤答案錯誤【59】應(yīng)付賬款屬于短期籌資方式，此種方式無籌資代價.r； cA:正確：B:錯誤答案錯誤【60】財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在財務(wù)活動中與有關(guān)方面發(fā)生的各種關(guān)系。（）A:正確：B:錯誤答案錯誤【61】資本成本的高低主要取決于國家總體經(jīng)濟環(huán)境狀況、資本市場狀況以及企業(yè)狀況三要素0。A:正確：B:錯誤答案正確【62】預(yù)測資金需要量時，既可以采用定性預(yù)測法也可以采用定量預(yù)測法。（）A:正確：B:錯誤答案正確【63】一年內(nèi)只復(fù)利一次的年利率是實際利率。（）n - r A:正確：B:錯誤答案正確【64】用來反映投資者對單位收益所愿支付價格的指標(biāo)是市盈率o anA:正確：1 B:錯誤答案正確【65】只要企業(yè)

16、借款就存在財務(wù)風(fēng)險。（）ri irA:正確：B:錯誤答案正確【66】信用額度是指借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的，允許企業(yè)向銀行借款的最高限額.n rA:正確：B:錯誤答案正確四、簡答題【67】從屬性的角度，長期籌資方式有幾類？每類包括的具體籌資方式有哪些？3山對長期籌資方式有兩類，一類是所有者權(quán)益籌資方式，另一類是長期負(fù)債籌資方式。（1分）屬于所有者權(quán)益籌資方式的有：吸收答案直接投資、留存收益、股票、認(rèn)股權(quán)證等；（2分）屬于長期負(fù)債籌資方式的有：長期借款、債券、融資租賃等。（2分）【68】金融工具可以稱為金融資產(chǎn)嗎？它具有哪些基本屬性？有哪些種類的金融工具？金融工具可以稱為金融資產(chǎn)。（1分）金融

17、工具具有收益性、風(fēng)險性和流動性三種基本屬性。（2分）金融工具可以分為兩大類,答案一類是為籌資與投資而設(shè)計的金融工具，如各種股票、債券、借款等；另一類是為保值與投機而設(shè)計的金融工具，如期貨、期權(quán)合同等。（2分）【69】以利潤最大化做為財務(wù)管理目標(biāo)的缺點是什么？你認(rèn)為能夠克服此目標(biāo)缺點的財務(wù)管理目標(biāo)是哪個？以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)有幾個顯著的缺點：（1）沒有考慮貨幣時間價值因素的作用。（1分）（2）沒有考慮風(fēng)險因答案素的作用。（1分）（3）沒有考慮所創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。（1分）（4）可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。（1分）能夠克服利潤最大化缺點的財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價值最大化和股東財富最大

18、化兩種觀點。（1分）【70】什么是財務(wù)管理？其特點是什么？財務(wù)管理是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生，它利用價值形式組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系，是答案一項綜合性的管理工作。（2分）實際工作中，財務(wù)管理處于企業(yè)管理的核心地位，這取決于財務(wù)管理的特點，其特點主要表現(xiàn)在以下幾方面：（1）側(cè)重價值管理（2）綜合性強 （3）協(xié)調(diào)性強（3分）五、計算題【71】某企業(yè)年銷售額為 210萬元，息稅前利潤為 60萬元，變動成本率為 60%;全部資本為200萬元，負(fù)債比率為 40%,負(fù)債利率為15%。要求：（1 ）計算經(jīng)營杠桿系數(shù)；（2）計算財務(wù)杠桿系數(shù)；（3）計算復(fù)合杠桿系數(shù)。1答案-L

19、4(1) DOL=(2 分)（2） DFL=1.2550200x40%xl5%（2分）（3） DTL=1.4X 1.25=1.75（1 分）【72】某公司2008年2月1日擬溢價購買一張 5年期的債券，該債券的面額為 1000元，購買價是978元，票面利率為 8% ,每年2月1日計算并支付一次利息。如果該公司持有該債券至到期日，目前同類債券市場利率為9%。要求：(1 )計算該債券的內(nèi)在價值；(2)利用簡算公式計算該債券的到期收益率；(3)判斷是否購買。附：(P/A, 9%, 5) =3.8897 ; (P/A , 8% , 5) =3.9927(P/F ,9%, 5) =0.6499 ; (

20、P/F, 8% , 5) =0.6806,if1答:1000+?78）/2答案(1)內(nèi)在價值二1UUCI君跳苗 Wh 胸 5) +LOOCX (F/Fi躋 5)（2分）=30 X3. 8857+1000X 0.049661. 076 到期肢益軍心湍器溫普氏5.（2分）因為債券的內(nèi)在僑值V市價爭到期收益率市場利率：所以無論從債券的內(nèi)在價值, 期收&率都不購而 門分)【73】某公司用100萬元購入兩種有價證券，其中60萬元用于購入 A股票、40萬元用于購入政府債券。A股票的期望投資收益率為12%,收益率的方差為 0.0064 ;政府債券的預(yù)期投資收益率為6%,收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 0。要求:(

21、1 )計算A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；(1分)(2 )計算該投資組合的收益率；(2分)(3)計算該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。(2分)(1) A股票的標(biāo)準(zhǔn)差/0項科=0.08(1分)(2)投資組合收益率=12%< 60%+6% 40%=9.6%(2分)答案(3)投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=8%< 60%=4.8%（ 2 分）【74】某公司某年期初資產(chǎn)總額為2400萬元，流動資產(chǎn)總額為 1080萬元，負(fù)債總額為950萬元；期末資產(chǎn)總額為 2600萬元，流動資產(chǎn)總額為1040萬元，負(fù)債總額為1200萬元，。該年度公司實現(xiàn)銷售收入11500萬元，利潤總額為 720萬元，財務(wù)費用為15萬元。一年按360天計算。要求：

22、(1 )計算該公司的資產(chǎn)報酬率；(2分)(2)計算該公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；(2分)(3)計算該公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。.(1分)(2)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11500(2400 -2600)2=4.6 (次)(2 分)(3)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)11500=78(天)(1分)【75】瓊斯公司寸J算用100萬元購買3種股票，該組合中甲股票50萬元、乙股票30萬元、丙股票20萬元，B系數(shù)分別為2、1、0.5,市場股票平均收益率為 15%,無風(fēng)險收益率為10%。甲股票現(xiàn)在每股市價為 7.5元，上一年的每股股利為1.2元，預(yù)計年股利增長率為8%。要求:(1 )計算甲乙丙股票組合的B系數(shù);(2 )計算甲乙丙股票組合的預(yù)期投

23、資收益率和甲股票的預(yù)期投資收益率;(3 )利用股票估價模型分析投資甲股票是否合算。甲乙丙股票組合的f系數(shù)=5四入2十355* i十20Kxh ALA (1分)日乙丙股祟組曾的預(yù)算服資收益率=341.4m ClE-lOfe) =1需(1分)用股票的預(yù)期投貸收益率=1。咐2父=2版 口分)答案甲股票的內(nèi)在價值=L2X 1+8%)20S-8K由千甲股票的內(nèi)在價值11 8元大千具市價，效應(yīng)該購買申般票(1分)【76】某企業(yè)全年需要 A材料36000千克，該材料單價為 200元/千克，單位年儲存成本為16元斤克，平均每次訂貨成本為求:(1 )計算該材料的經(jīng)濟進貨批量;20元。要計算經(jīng)濟批量進貨下的總成本

24、;(3)計算經(jīng)濟批量進貨下的最佳訂貨次數(shù);(4)計算經(jīng)濟批量下的平均資金占用額。（1分）答案=120 （次）（1分）(1分)=30000 （元）72x3（5x20x10 =48。（元）2 x 3 伽0 x 20=300 （千克）36000A =【77】甲公司才t有A、B、C三種股票，在上述股票組成的證券投資組合中，各種股票所占的比重分別為50%、30%、20%。如果該投資組合的預(yù)期投資收益率為17% ,市場股票平均收益率為 15%,無風(fēng)險收益率為 10%, A股票當(dāng)前每月5市價為 8元，上一年度派發(fā)的現(xiàn)金股利是每股 1.2元，A公司采用固定股利支付政策，A股票的B系數(shù)為2。要求：(1 )計算A

25、BC投資組合的B系數(shù)；(2)計算ABC投資組合的風(fēng)險收益率；(3)計算A股票的內(nèi)在價值。(1)建立等式：17%=10% +系數(shù)加權(quán) X (15%-10% )答案 解得：B系數(shù)加權(quán)=1.4 (2分)(2)投資組合風(fēng)險收益率 =1.4 X (15%-10% ) =7%或=17%-10%=7%（1 分）（3） A股票預(yù)期投資收益率 =10%+2<（15%-10% ） =20%（1分）A股票內(nèi)在價值=1.2攵0%=6 （元）（1分）【78】某公司是一家房地產(chǎn)項目的上市公司。公司的稅后利潤為550 000元，市盈率為10。公司現(xiàn)有流通在外的普通股為2 000 000股。公司董事會宣布發(fā)放 20%的

26、股票股利。有一投資者股利發(fā)放前擁有該公司的股票100股。要求:（1 ）計算股利發(fā)放前后該公司的普通股市價；（3分）（2）計算投資者在股利發(fā)放前后擁有股票的市場總價值。（2分）下門nrtn1）股利發(fā)放前股儲=篇黑 乂 10=2,拓（S）（2分）媵利發(fā)旗后股價義七2,圖【元）550 0002 2 S 00口8f 1十應(yīng)齒（t分）乂10229 1元）答案金額（萬元）1000 4500 2000（公授資者股利發(fā)放前的股票總價值=2.75 乂1。-275 1元）（1分損債者股利發(fā)放后的股票總價值=匕費寓1口。苫（1十2國）=2748（元）口分）1791某公司年初的資本結(jié)構(gòu)如下表所示：資本結(jié)構(gòu)表籌資方式長

27、期債券（年利率8%）普通股（4500 萬股）留存收益合計7500因生產(chǎn)發(fā)展需要，該公司年初準(zhǔn)備籌資 2500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供 選擇：甲方案，發(fā)行1000萬股普通股，每股市價為2.5元；乙方案，按面 值發(fā)行債券，該債券每年年末付息，票面利率為 10%。企業(yè)適用的所得稅 率為25% o要求：(1)計算兩種不同籌資方式的每股收益無差別點；(2)如果預(yù)計的息稅前利潤為1200萬元，做出選擇何種方案的決策。答案cn依據(jù)每股收益無差別點概念建立以下等式；EBfT內(nèi)現(xiàn)k (125%)= 1EEJT1 鰥湘%2500m乂 1一255)33fl5Tiwo-IsooEBIT*=U55 (:萬元)門分)6

28、 因為頒計息稅前利潤12M萬擊卜干EBT,所以的修發(fā)行股票籌演。(2fr)【80】某公司去年稅后凈利為 500萬元，今年由于經(jīng)濟不景氣，稅后凈利降為475萬元，目前公司發(fā)行在外的普通股為100萬股。該公司對未來仍有信心，決定投資400萬元設(shè)立新廠，其中 60%將來自舉債，40%來自權(quán)益資金。此外，該公司去年每股股利為3元。要求：(1 )計算去年的股利支付率；(2)若該公司采用固定股利支付率政策，計算今年應(yīng)支付的每股股利；(3)若該公司采用固定股利支付政策，計算今年應(yīng)支付的股利總額；(4)若該公司采用剩余股利政策，計算今年應(yīng)支付的每股股利。3答案(1)去年的股利支付率=布丁而又10第=6筑（2分

29、）qUUt iUL>d 7R x fl rwi今年應(yīng)支付的毋股股利=；0；=2.85 （元）（L分） 今年底支付的股利總款=3乂100=3口。（萬元）1分）今年度支付的每股胺利空及二*，（值=3.15 1元/股）口分）六、綜合題【81】XY公司正在著手編制明年的財務(wù)預(yù)算，擬以資本成本作為項目投資的決策依據(jù)。該公司計劃年度決定僅靠內(nèi)部融資，不增加外部融資規(guī)模，適用的所得稅稅率為20% ,與資本成本相關(guān)的其他信息如下：（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是 10%,預(yù)計明年將下降為8.93% ;資本成本為7.14% ; （2）公司債券面值為 1 000元，票面利率為8%,期限為10年，分期付息，當(dāng)前市

30、價為850 元；如果按公司債券當(dāng)前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的4%,這將引起預(yù)測期債券資本成本的變動；（3）公司普通股面值為1元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利 0.35元，股票當(dāng)前的市價是 5元，預(yù)計明年每股收益的增長率是5%。目前公司的股利支付率為25%,明年保持不變，該股票的B系數(shù)為1.1 ;（4）目前國債的收益率為 5.5% ,整個股票市場的平均收益率為13.5%。該公司采用資本資產(chǎn)定價模型估算股權(quán)的資本成本；（5）公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)為：銀行長期借款150萬元，長期債券589萬元，普通股400萬元，留存收益420萬元；（6）該公司擬上一生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線預(yù)計投資 100萬元，預(yù)計投資項目白內(nèi)部收

31、益率是13.75%。要求：（1 ）計算債券、普通股及留存收益的資本成本；（5分）（1）債券資本成本=1000*8%*（1-20%）/850*（1-4%） =7.84%（2 分）普通股資本成本=5.5%+ 1.1 X （13.5% 5.5%） =14.3% （2分）留存收益資本成本=普通股資本成本（1分）答案（2）計算預(yù)測期的每股收益、增加的留存收益及留存收益總額；（5分）（2）因為：25% = 0.35/本年每股收益本年每股收益=1.4 （元）答案明年每股收益=1.4 X （1+5%） =1.47 （元/股）（2分）預(yù)計明年留存收益增加= 1.47 00X （1 25%） =441 （萬元）（

32、2分）明年留存收益=420 + 441 = 861 （萬元）（1分）（3）計算預(yù)測期普通股的資本比重；（2分）答案（3）資本總額=150 +589 + 400+ 861 = 2000 （萬元） （1 分）普通股資本比重 =400/2000 X 100%=20%（1分）（4）如果預(yù)測期的加權(quán)平均資本成本是10.81% ,做出應(yīng)否進行項目投資的決策;答案（4）因為預(yù)計投資項目的內(nèi)部收益率大于預(yù)測期的加權(quán)平均資本成本，所以應(yīng)該投資該項目。（2分）（5）指出估算股權(quán)資本成本的其他方法。（1分）(5)估算股權(quán)資本成本的其他方法還有：固定股利增長方法、債券收益加風(fēng)險報酬率方法。答案【82】A公司目前為了提高市場占有率，正考慮在深圳投資建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品。經(jīng)過調(diào)研，獲得相關(guān)的資料如下:(1)該公司在3年前曾在深圳以800萬元購買了一塊土地，原打算建立南方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)，便取消了配送中心建設(shè)項目。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新工