公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析專題

1、專題專題財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析引言引言1、財(cái)務(wù)分析對(duì)公司經(jīng)理、投資分析家，投、財(cái)務(wù)分析對(duì)公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。資者和貸款人來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。2、從事財(cái)務(wù)分析工作的雇員在公司中地位、從事財(cái)務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國(guó)，重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國(guó)，甚至整個(gè)世界。因?yàn)閷?duì)于任何企業(yè)而言，甚至整個(gè)世界。因?yàn)閷?duì)于任何企業(yè)而言，效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。 引言引言3、飛機(jī)駕駛員僅僅知道儀表上的各項(xiàng)數(shù)字、飛機(jī)駕駛員僅僅知道儀表上的各項(xiàng)數(shù)字的含義是不夠的，還必須清楚各項(xiàng)數(shù)字的含義是不夠的，還必須清楚各項(xiàng)數(shù)字之間

2、的關(guān)系，清楚哪些指標(biāo)是正常的，之間的關(guān)系，清楚哪些指標(biāo)是正常的，哪些指標(biāo)是異常的，進(jìn)而做出調(diào)整飛行哪些指標(biāo)是異常的，進(jìn)而做出調(diào)整飛行的決策。企業(yè)也一樣，成功企業(yè)總能從的決策。企業(yè)也一樣，成功企業(yè)總能從報(bào)表中各個(gè)數(shù)字之間的比例、趨勢(shì)分析報(bào)表中各個(gè)數(shù)字之間的比例、趨勢(shì)分析中得出對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況的正確判斷，這中得出對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。本章要討論的主要問(wèn)題本章要討論的主要問(wèn)題第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)第二節(jié) 主要財(cái)務(wù)報(bào)表主要財(cái)務(wù)報(bào)表第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析第四節(jié)第四節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析上市公司

3、財(cái)務(wù)報(bào)告分析第五節(jié)第五節(jié) 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析第一節(jié)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的產(chǎn)生與發(fā)一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的產(chǎn)生與發(fā)展展1、為銀行服務(wù)的信用分析、為銀行服務(wù)的信用分析2、為資本市場(chǎng)服務(wù)的盈利分析、為資本市場(chǎng)服務(wù)的盈利分析3、為公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析、為公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析二、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體認(rèn)二、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體認(rèn)識(shí)識(shí)1、將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)、將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息特定決策有用的信息2、分析的前提的正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表、分析的前提的正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表3、報(bào)表分析的過(guò)程是將整個(gè)報(bào)表的數(shù)據(jù)分、報(bào)表分析的過(guò)程是將整

4、個(gè)報(bào)表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系以達(dá)到對(duì)企業(yè)各方面及總體上的認(rèn)關(guān)系以達(dá)到對(duì)企業(yè)各方面及總體上的認(rèn)識(shí)。識(shí)。4、只能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題不能解決問(wèn)題、只能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題不能解決問(wèn)題三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實(shí)務(wù)中主要、使用人不同分析的目的也不同，實(shí)務(wù)中主要有七類有七類投資人投資人債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)理人員經(jīng)理人員供應(yīng)商供應(yīng)商政府政府雇員和工會(huì)雇員和工會(huì)中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的2、一般目的、一般目的評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨

5、勢(shì)預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)3、具體目的、具體目的流動(dòng)性流動(dòng)性盈利性盈利性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析專題分析專題分析四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1、比較分析法、比較分析法將兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭將兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾示差異和矛盾2、因素分析法、因素分析法分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度1、比較分析法、比較分析法按比較對(duì)象的不同分為按比較對(duì)象的不同分為縱向比較或趨勢(shì)分析縱向比較或趨勢(shì)分析橫向比較橫向比較差異分析（計(jì)劃與實(shí)際比）差異分析（計(jì)劃與實(shí)際比）按比較的內(nèi)容

6、分為按比較的內(nèi)容分為比較會(huì)計(jì)要素的總量比較會(huì)計(jì)要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比比較結(jié)構(gòu)百分比比較財(cái)務(wù)比率比較財(cái)務(wù)比率2、因素分析法、因素分析法差額分析法差額分析法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之和將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之和指標(biāo)分解法指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之積將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之積連環(huán)替代法連環(huán)替代法依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。的影響。定基替代法定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。的影響。五、報(bào)表分析的一般步驟五、報(bào)表分析的一般步驟1、明確分析目的、明確分析目的2、收集

7、有關(guān)信息、收集有關(guān)信息3、按目的將各部分分類、按目的將各部分分類4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)、深入研究各部分的特殊本質(zhì)5、進(jìn)一步研究各部分的聯(lián)系、進(jìn)一步研究各部分的聯(lián)系6、解釋結(jié)果，提供對(duì)決策有幫助的信息、解釋結(jié)果，提供對(duì)決策有幫助的信息六、報(bào)表分析的原則六、報(bào)表分析的原則1、實(shí)事求是、實(shí)事求是2、全面看問(wèn)題、全面看問(wèn)題3、相互聯(lián)系看問(wèn)題、相互聯(lián)系看問(wèn)題4、發(fā)展地看問(wèn)題、發(fā)展地看問(wèn)題5、定量與定性相結(jié)合，以定量為主、定量與定性相結(jié)合，以定量為主七、報(bào)表分析的局限性七、報(bào)表分析的局限性1、報(bào)表本身的局限性、報(bào)表本身的局限性2、報(bào)表的真實(shí)性、報(bào)表的真實(shí)性3、企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性、企業(yè)會(huì)

8、計(jì)政策的不同選擇影響可比性4、比較的基礎(chǔ)問(wèn)題、比較的基礎(chǔ)問(wèn)題當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時(shí)，很難確定所屬行業(yè)當(dāng)公司業(yè)務(wù)多元化時(shí)，很難確定所屬行業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇不同導(dǎo)致比率計(jì)算上的差異會(huì)計(jì)政策選擇不同導(dǎo)致比率計(jì)算上的差異行業(yè)平均值可能并沒有提供一個(gè)合適的目標(biāo)行業(yè)平均值可能并沒有提供一個(gè)合適的目標(biāo)比率比率第二節(jié)第二節(jié) 主要財(cái)務(wù)報(bào)表主要財(cái)務(wù)報(bào)表一、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的總體認(rèn)識(shí)一、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的總體認(rèn)識(shí)1、財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或原則制作的，、財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或原則制作的，一個(gè)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)可能與另一個(gè)國(guó)家不同。一個(gè)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)可能與另一個(gè)國(guó)家不同。2、會(huì)計(jì)師在運(yùn)用這些原則時(shí)有一定的靈活、會(huì)計(jì)師在運(yùn)用這些原則時(shí)有一定的靈活性

9、。性。二、資產(chǎn)負(fù)債表二、資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息、揭示的信息特定時(shí)點(diǎn)上公司的特定時(shí)點(diǎn)上公司的財(cái)務(wù)狀況的快照財(cái)務(wù)狀況的快照2、編制原理、編制原理資產(chǎn)資產(chǎn)=負(fù)債負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益3、理解報(bào)表需注意的問(wèn)題、理解報(bào)表需注意的問(wèn)題資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債 bw公司 - 資產(chǎn)負(fù)債表 (資產(chǎn)部分)a. 反映某一日期公司的財(cái)務(wù)狀況反映某一日期公司的財(cái)務(wù)狀況.b. bw擁有的擁有的.c. 客戶欠公司款項(xiàng)客戶欠公司款項(xiàng).d.

10、 已支付但尚未受益的款項(xiàng)已支付但尚未受益的款項(xiàng)e. 現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項(xiàng)目現(xiàn)金及一年內(nèi)可變現(xiàn)項(xiàng)目f. 原始成本原始成本.g. 固定資產(chǎn)累計(jì)損耗作為原值的固定資產(chǎn)累計(jì)損耗作為原值的扣除扣除. 現(xiàn)金及等價(jià)物現(xiàn)金及等價(jià)物. $ 90 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 394 存貨存貨 596待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用 5 累計(jì)預(yù)付稅款累計(jì)預(yù)付稅款 10 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) (成本價(jià)成本價(jià)) 1030 減減: 累計(jì)折舊累計(jì)折舊 (329) 凈固定資產(chǎn)凈固定資產(chǎn) 50 其它長(zhǎng)期資產(chǎn)其它長(zhǎng)期資產(chǎn) 223 資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)a bw公司公司 - 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 (負(fù)債方)a. 資產(chǎn)資產(chǎn) =負(fù)債負(fù)債 +所有者權(quán)益所有者權(quán)益.b. b

11、w需償還的需償還的.c. 購(gòu)買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠購(gòu)買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款款.d. 未付工資等未付工資等.e. 1年需償還的債務(wù)年需償還的債務(wù) f. 償還期超過(guò)償還期超過(guò)1年的債務(wù)年的債務(wù).g. 最初投資額最初投資額. h. 用于再投資的盈利用于再投資的盈利.應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) $ 290 應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款c 94 應(yīng)交稅金應(yīng)交稅金d 16 其它應(yīng)付款其它應(yīng)付款d 100 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債e 530 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 普通股普通股(面值面值1美元美元)g 200 729 保留盈保留盈余余h 210 所有所有者權(quán)益總計(jì)者權(quán)益總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)ab三、損益表三、損

12、益表1、揭示的信息、揭示的信息企業(yè)企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果某一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果，盈利或虧損形成過(guò)程的，盈利或虧損形成過(guò)程的回放回放2、編制原理、編制原理銷售收入銷售收入成本成本=利潤(rùn)利潤(rùn)3、理解報(bào)表需注意的問(wèn)題、理解報(bào)表需注意的問(wèn)題利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流量利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流量會(huì)計(jì)政策選擇不同會(huì)引起利潤(rùn)不同會(huì)計(jì)政策選擇不同會(huì)引起利潤(rùn)不同會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)不同會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)不同 bw公司的損益表a. 衡量一段期間盈利衡量一段期間盈利.b. 從顧客已收或應(yīng)收的款項(xiàng)從顧客已收或應(yīng)收的款項(xiàng)c. 銷售傭金、廣告及管理人員工資銷售傭金、廣告及管理人員工資以及折舊等。以及折舊等。d. 經(jīng)營(yíng)收益經(jīng)營(yíng)收益.e. 借入資金

13、的成本借入資金的成本.f. 應(yīng)納稅收入應(yīng)納稅收入.g. 股東所得數(shù)額股東所得數(shù)額. 銷售凈額銷售凈額 $ 2,211 產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本b 1,599毛利毛利 $ 612 銷售及管理費(fèi)用銷售及管理費(fèi)用c 402 稅息前利潤(rùn)稅息前利潤(rùn)d $ 210 利息費(fèi)用利息費(fèi)用e 59 稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)f$151 60 稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)g $ 91 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 38 保留盈余的增長(zhǎng)保留盈余的增長(zhǎng)a四、現(xiàn)金流量表四、現(xiàn)金流量表1、揭示的信息、揭示的信息企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來(lái)龍去脈的追蹤，說(shuō)明企業(yè)支企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來(lái)龍去脈的追蹤，說(shuō)明企業(yè)支付能力的顯示器。付能力的顯示器。2、編制原理、編制原理按收付

14、實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況。按收付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況?，F(xiàn)金流入現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出=現(xiàn)金持有量變化現(xiàn)金持有量變化將現(xiàn)金流動(dòng)情況分為將現(xiàn)金流動(dòng)情況分為*經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流*投資活動(dòng)現(xiàn)金流投資活動(dòng)現(xiàn)金流*籌資活動(dòng)現(xiàn)金流籌資活動(dòng)現(xiàn)金流第三節(jié)第三節(jié)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析 一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述幾點(diǎn)說(shuō)明幾點(diǎn)說(shuō)明一個(gè)或多個(gè)比率的機(jī)械性計(jì)算并不能自動(dòng)生一個(gè)或多個(gè)比率的機(jī)械性計(jì)算并不能自動(dòng)生成對(duì)復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。成對(duì)復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。比率可以想象為比率可以想象為偵探小說(shuō)中的線索。偵探小說(shuō)中的線索。一個(gè)或多個(gè)比率可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)一個(gè)或多個(gè)比率可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)結(jié)合結(jié)合一

15、個(gè)公司的管理知識(shí)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境一個(gè)公司的管理知識(shí)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，時(shí)，比率分比率分析可以講述一個(gè)發(fā)人深省的故事。析可以講述一個(gè)發(fā)人深省的故事。一個(gè)比率沒有唯一正確的值，一個(gè)比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決好壞完全取決于對(duì)公司的深刻分析。于對(duì)公司的深刻分析。 一、財(cái)務(wù)比率分析方法綜述 財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率： 涉及兩個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)，涉及兩個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)，常由一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)常由一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)得到。據(jù)得到。 外部比較和行業(yè)比率的來(lái)源舉例舉例:這種方法是將一個(gè)公司的比這種方法是將一個(gè)公司的比率與相似情況的公司的比率率與相似情況的公司的比率或同期的行業(yè)的平均水平相或同期的行業(yè)的平均水平相比。比。 來(lái)

16、自不同來(lái)自不同公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化。公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化。蘋果不能和桔子相比較。蘋果不能和桔子相比較。二、流動(dòng)性分析二、流動(dòng)性分析1、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力、含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力2、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比較、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比較相對(duì)數(shù)指標(biāo)相對(duì)數(shù)指標(biāo)*流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債*速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債絕對(duì)數(shù)指標(biāo)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)*凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債（net working capital）表示公司在營(yíng)業(yè)循表示公司在營(yíng)業(yè)循環(huán)中的投資。環(huán)中的投資。 2.1 流動(dòng)比率含義對(duì)于對(duì)于bw公司公

17、司19x3年年12月月31日的流動(dòng)比率日的流動(dòng)比率是：是：反映一個(gè)公司用短期資產(chǎn)反映一個(gè)公司用短期資產(chǎn)來(lái)償還短期債務(wù)的能力。來(lái)償還短期債務(wù)的能力。資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率= 2.1流動(dòng)比率-對(duì)比bw 行業(yè)平均水平行業(yè)平均水平2.392.152.262.091.912.01年份年份19x319x219x1此比率高于行業(yè)平均水平此比率高于行業(yè)平均水平. 2.2速動(dòng)比率含義 對(duì)于對(duì)于bw公司，公司，19x3年年12月月31日的速動(dòng)比率是日的速動(dòng)比率是：它表示公司用變現(xiàn)能力最它表示公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還強(qiáng)的資產(chǎn)償還 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債的能力的能力.資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率速

18、動(dòng)比率速動(dòng)比率= 2.2速動(dòng)比率-對(duì)比bw行業(yè)平均水平行業(yè)平均水平 1.001.251.041.231.111.25年份年份19x319x219x1 此比率小于行業(yè)平均水平此比率小于行業(yè)平均水平. 流動(dòng)性分析總結(jié)強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨帳戶存在潛在危機(jī)強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨帳戶存在潛在危機(jī).表明此行業(yè)有相對(duì)較高的存貨水平表明此行業(yè)有相對(duì)較高的存貨水平.流動(dòng)比率流動(dòng)比率2.39 2.15速動(dòng)比率速動(dòng)比率 1.00 1.25 流動(dòng)比率 - 趨勢(shì)分析比較1.51.51.71.71.91.92.12.12.32.32.52.519x119x119x219x219x319x3分析年度分析年

19、度比率數(shù)值比率數(shù)值bwbwindustryindustry流動(dòng)比率趨勢(shì)分析流動(dòng)比率趨勢(shì)分析 速動(dòng)比率 - 趨勢(shì)分析比較速動(dòng)比率趨勢(shì)分析速動(dòng)比率趨勢(shì)分析0.50.50.80.81.01.01.31.31.51.519x119x119x219x219x319x3analysis yearratio valueratio valuebwbwindustryindustry 二、流動(dòng)性分析二、流動(dòng)性分析3、流動(dòng)性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性、流動(dòng)性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性應(yīng)收帳款的變現(xiàn)性應(yīng)收帳款的變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性注：此處的比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率選擇注：此處的比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率選擇 與凈銷售收入比較與凈銷售收入比較

20、存貨選擇與銷貨成本比較，因銷售收入存貨選擇與銷貨成本比較，因銷售收入 中存在存貨所沒有的毛利中存在存貨所沒有的毛利 31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性周轉(zhuǎn)率bw公司公司 19x3年年末年年末此比率為：此比率為：反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公司收帳的業(yè)績(jī)司收帳的業(yè)績(jī).損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 平均數(shù)31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性-周轉(zhuǎn)天數(shù)bw公司公司 19x3年年末年年末此比率為：此比率為：表明從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收表明從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收回款項(xiàng)的平均天數(shù)回款項(xiàng)的平均天數(shù).損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)

21、= 31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性-分析bw 行業(yè)水平行業(yè)水平65.065.771.166.383.669.2年份年份19x319x219x1bw 相對(duì)于行業(yè)水平來(lái)說(shuō)縮短了收帳天數(shù)相對(duì)于行業(yè)水平來(lái)說(shuō)縮短了收帳天數(shù). 32 存貨變現(xiàn)性-存貨周轉(zhuǎn)率bw公司公司 19x3年年末年年末存貨周轉(zhuǎn)率為：存貨周轉(zhuǎn)率為：表明公司表明公司存貨管理的有效程度存貨管理的有效程度.并不直接說(shuō)明其變現(xiàn)能力并不直接說(shuō)明其變現(xiàn)能力。因。因?yàn)槠髽I(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通為企業(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通過(guò)賒銷方式完成的過(guò)賒銷方式完成的 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= 3 2存貨變現(xiàn)性-周轉(zhuǎn)率分析bw行業(yè)水平行業(yè)水

22、平2.303.452.443.762.643.69年度年度19x319x219x1bw 公司存貨周轉(zhuǎn)率很差公司存貨周轉(zhuǎn)率很差.32 存貨變現(xiàn)性-周轉(zhuǎn)率分析trend analysis of inventory turnover ratio2.02.02.52.53.03.03.53.54.04.019x119x119x219x219x319x3analysis yearratio valueratio valuebwbwindustryindustry 二、流動(dòng)性分析二、流動(dòng)性分析4、影響變現(xiàn)能力的其他因素、影響變現(xiàn)能力的其他因素能增加變現(xiàn)能力的因素能增加變現(xiàn)能力的因素*可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)可

23、動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)*準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)*償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù)能減弱變現(xiàn)能力的因素能減弱變現(xiàn)能力的因素*未做記錄的或有負(fù)債未做記錄的或有負(fù)債*擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債 三、資產(chǎn)是否獲得了足夠收三、資產(chǎn)是否獲得了足夠收 益益1、收益指標(biāo)的選擇、收益指標(biāo)的選擇必須是正常的營(yíng)業(yè)收益必須是正常的營(yíng)業(yè)收益為了比較不同債務(wù)比率公司的資產(chǎn)盈利能力采用息為了比較不同債務(wù)比率公司的資產(chǎn)盈利能力采用息前稅前利潤(rùn)前稅前利潤(rùn)2、具體指標(biāo)、具體指標(biāo)資產(chǎn)收益率（資產(chǎn)收益率（roa）=ebit總資產(chǎn)總資產(chǎn)資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

24、率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=ebit銷售收入銷售收入*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總資產(chǎn)銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率bw公司公司 19x3年年末的年年末的 總資產(chǎn)周總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：轉(zhuǎn)率為：表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率售收入的效率. 損益表?yè)p益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析bw 行業(yè)水平行業(yè)水平1.021.171.031.141.011.13年末年末19x319x219x1bw 公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低. 四、公司是如何融資的，有四、公司是如何融資的，有多大風(fēng)險(xiǎn)多大風(fēng)險(xiǎn)1、資產(chǎn)與負(fù)債的比較、資產(chǎn)與負(fù)債的比

25、較公司融資狀況分析公司融資狀況分析資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額股東權(quán)益負(fù)債總額股東權(quán)益有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額（股東權(quán)益負(fù)債總額（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值）無(wú)形資產(chǎn)凈值）1 1資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)bw公司公司 19x3年年末資產(chǎn)年年末資產(chǎn)負(fù)債率為：負(fù)債率為：表明公司債務(wù)融資占表明公司債務(wù)融資占總資產(chǎn)的百分比總資產(chǎn)的百分比.資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率財(cái)務(wù)杠桿比率財(cái)務(wù)杠桿比率= 1 1資產(chǎn)負(fù)債率-分析bw 行業(yè)水平行業(yè)水平 .47 .47 .47 .47 .45 .47年份年份19x319x219x1bw 公司債務(wù)使用與行業(yè)水平持平公司債務(wù)

26、使用與行業(yè)水平持平. 1 2產(chǎn)權(quán)比率bw公司公司 19x3年年12月月31日的債務(wù)股本比率為日的債務(wù)股本比率為反映公司通過(guò)債務(wù)反映公司通過(guò)債務(wù)籌資的比率籌資的比率.資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= 1 2產(chǎn)權(quán)比率-分析bw 行業(yè)水平行業(yè)水平 .90 .90 .88 .90 .81 .89年份年份19x319x219x1bw 公司債務(wù)使用水平與行業(yè)持平公司債務(wù)使用水平與行業(yè)持平. 四、公司是如何融資的，有四、公司是如何融資的，有多大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)多大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2、公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與應(yīng)償還的債務(wù)比較、公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與應(yīng)償還的債務(wù)比較融融資風(fēng)險(xiǎn)的分析資風(fēng)險(xiǎn)的分析已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=ebit利息

27、支出利息支出償債倍數(shù)償債倍數(shù)=ebit 利息利息+本金本金/（1-tax）注：兩個(gè)指標(biāo)都很重要。注：兩個(gè)指標(biāo)都很重要。 足夠的償債比率沒有精確的答案，主要取決于足夠的償債比率沒有精確的答案，主要取決于 企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的穩(wěn)定性和融資能力。企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的穩(wěn)定性和融資能力。2 1已獲利息保障倍數(shù)bw公司公司 19x3年年末年年末 利利息保障比率為：息保障比率為：表示某公司支付表示某公司支付利息利息費(fèi)用的能力費(fèi)用的能力.損益表比率損益表比率已獲利息保障倍數(shù)已獲利息保障倍數(shù)= 2 1已獲利息倍數(shù)-分析 bw 行業(yè)水平行業(yè)水平 3.565.19 4.355.0210.304.66年份年份19x319x219

28、x1bw 利息保障比率低于行業(yè)平均水平利息保障比率低于行業(yè)平均水平.2 1已獲利息倍數(shù)-趨勢(shì)分析trend analysis of interest coverage ratio3.03.05.05.07.07.09.09.011.011.019x119x119x219x219x319x3analysis yearratio valueratio valuebwbwindustryindustry 2 1已獲利息倍數(shù)-趨勢(shì)分析總結(jié)這表明這表明 (ebit) 可能是可能是.與行業(yè)平均水平持平與行業(yè)平均水平持平.u 的利息保障比率從的利息保障比率從19x1年以來(lái)呈年以來(lái)呈 下降趨勢(shì)，近兩年一直低于

29、行業(yè)平均水平下降趨勢(shì)，近兩年一直低于行業(yè)平均水平. 四、公司是如何融資的，有四、公司是如何融資的，有多大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)多大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3、報(bào)表之外的其他因素、報(bào)表之外的其他因素長(zhǎng)期租賃長(zhǎng)期租賃擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保責(zé)任或有項(xiàng)目或有項(xiàng)目 五、投資者是否獲得了足夠五、投資者是否獲得了足夠的投資回報(bào)的投資回報(bào)1、凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率、凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益資本收益率（roe）=凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)（普通凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)（普通 股權(quán)益）股權(quán)益）2、指標(biāo)的局限性、指標(biāo)的局限性價(jià)值問(wèn)題價(jià)值問(wèn)題時(shí)效問(wèn)題時(shí)效問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題權(quán)益資本收益率bw公司公司 19x3年度的年度的 roe為：為：表明公司股東權(quán)益的表明公司股東權(quán)益的盈

30、利能力盈利能力（扣除所有費(fèi)用和稅收）（扣除所有費(fèi)用和稅收） 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率權(quán)益資本收益率權(quán)益資本收益率= 權(quán)益資本收益率分析 bw 行業(yè)水平行業(yè)水平 8.0%17.9% 9.417.216.620.4年度年度19x319x219x1bw 公司的權(quán)益報(bào)酬率很低公司的權(quán)益報(bào)酬率很低. 權(quán)益報(bào)酬率趨勢(shì)分析trend analysis of return on equity7.07.010.510.514.014.017.517.521.021.019x119x119x219x219x319x3analysis yearratio value (%)bwbwindustr

31、yindustry第三節(jié)第三節(jié)杜邦分析杜邦分析 一、分析的思路一、分析的思路從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)益從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)益凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深入分析及比較公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。提供了分析入分析及比較公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。提供了分析指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢(shì)的方法，并為今后指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢(shì)的方法，并為今后采取的改進(jìn)措施提供了方向。采取的改進(jìn)措施提供了方向。二、指標(biāo)分解原理二、指標(biāo)分解原理資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率）（平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率率權(quán)益凈利率銷售凈利權(quán)益

32、凈利率銷售凈利平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入凈利凈利平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)凈利凈利權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率 11 二、指標(biāo)分解原理二、指標(biāo)分解原理銷售凈利率反映盈利能力；銷售凈利率反映盈利能力；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率，可再細(xì)分為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率，可再細(xì)分為幾個(gè)指標(biāo)（存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等）；資產(chǎn)幾個(gè)指標(biāo)（存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等）；資產(chǎn)構(gòu)成存量是否有問(wèn)題。構(gòu)成存量是否有問(wèn)題。權(quán)益乘數(shù)的高低，反映負(fù)債程度，負(fù)債程度權(quán)益乘數(shù)的高低，反映負(fù)債程度，負(fù)債程度上升，風(fēng)險(xiǎn)提高。上升，風(fēng)險(xiǎn)提高。此處的資產(chǎn)負(fù)債率與前面的不同，資產(chǎn)與負(fù)此處的資產(chǎn)負(fù)債率與前面的

33、不同，資產(chǎn)與負(fù)債均用平均數(shù)算債均用平均數(shù)算( (年初與年末的平均數(shù)年初與年末的平均數(shù)) )。 2權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入全部成本-其它利潤(rùn)+所得稅長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)+-制造成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用其它流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨杜邦圖三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用1、給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)、給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖路線圖銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況企業(yè)資

34、產(chǎn)管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況權(quán)權(quán)益益資資本本報(bào)報(bào)酬酬率率三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用具體路徑具體路徑提高銷售利潤(rùn)率提高銷售利潤(rùn)率*使收入增長(zhǎng)幅度高于成本和費(fèi)用使收入增長(zhǎng)幅度高于成本和費(fèi)用*降低成本費(fèi)用降低成本費(fèi)用提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模模2、找出指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向找出指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向 a公司公司 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 第一年第一年 14.93% = 7.39% 2.02 第二年第

35、二年 12.12%= 6% 2.02 資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 23、分析同業(yè)差距、分析同業(yè)差距 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) a公司公司 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 2b公司公司 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 5% 1.21 1銷售凈利率bw公司公司 19x3年的年的銷售凈利率為：銷售凈利率為：衡量公司的銷售收入在衡量公司的銷售收入在扣除

36、所有費(fèi)用及所得稅的盈利扣除所有費(fèi)用及所得稅的盈利能力能力. 損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率銷售凈利率銷售凈利率= bw公司公司報(bào)表報(bào)表1 1銷售凈利率-分析bw 行業(yè)水平行業(yè)水平4.1%8.2%4.98.19.07.6年度年度19x319x219x1bw 公司的銷售凈利率很差公司的銷售凈利率很差.1 1銷售凈利率-趨勢(shì)分析trend analysis of net profit margin4 45 56 67 78 89 9101019x119x119x219x219x319x3analysis yearratio value (%)bwbwindustryindustry 1

37、.2銷售毛利率bw公司公司 19x3年的年的銷售毛利為：銷售毛利為：用于衡量公司的經(jīng)營(yíng)效率用于衡量公司的經(jīng)營(yíng)效率,同時(shí)同時(shí)也表示了公司的定價(jià)策略也表示了公司的定價(jià)策略. 體現(xiàn)體現(xiàn)了公司所增加的價(jià)值。了公司所增加的價(jià)值。損益表?yè)p益表 /資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率盈利能力比率盈利能力比率= . 1.2銷售毛利率-分析bw 行業(yè)水平行業(yè)水平27.7%31.1%28.730.831.327.6年度年度19x319x219x1bw 公司的銷售毛利率較差公司的銷售毛利率較差. 1.2銷售毛利率 -趨勢(shì)分析比較trend analysis of gross profit margin25.025.027.

38、527.530.030.032.532.535.035.019x119x119x219x219x319x3analysis yearratio value (%)bwbwindustryindustry不同經(jīng)營(yíng)模式案例不同經(jīng)營(yíng)模式案例硅圖公司硅圖公司經(jīng)營(yíng)模式介紹經(jīng)營(yíng)模式介紹 公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介該公司是一家典型的高科技公司。在公司推出其第該公司是一家典型的高科技公司。在公司推出其第一批產(chǎn)品過(guò)程中，產(chǎn)生出一種全新的高科技產(chǎn)品，一批產(chǎn)品過(guò)程中，產(chǎn)生出一種全新的高科技產(chǎn)品，那就是那就是3d電腦設(shè)計(jì)體系。這套體系后來(lái)成為整個(gè)市電腦設(shè)計(jì)體系。這套體系后來(lái)成為整個(gè)市場(chǎng)上最為熱門的產(chǎn)品之一，每年為公司帶來(lái)近場(chǎng)上

39、最為熱門的產(chǎn)品之一，每年為公司帶來(lái)近30億億美元的銷售收入。美元的銷售收入。該公司的產(chǎn)品被廣泛用于玩具設(shè)計(jì)、電子游戲設(shè)計(jì)、該公司的產(chǎn)品被廣泛用于玩具設(shè)計(jì)、電子游戲設(shè)計(jì)、商業(yè)插圖設(shè)計(jì)以及所有需要模擬逼真畫面的領(lǐng)域。商業(yè)插圖設(shè)計(jì)以及所有需要模擬逼真畫面的領(lǐng)域。其產(chǎn)品還被用于國(guó)際互連網(wǎng)和內(nèi)部局域網(wǎng)之中，同其產(chǎn)品還被用于國(guó)際互連網(wǎng)和內(nèi)部局域網(wǎng)之中，同時(shí)還常常被用來(lái)進(jìn)行大型項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，如波音時(shí)還常常被用來(lái)進(jìn)行大型項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，如波音777飛機(jī)的設(shè)計(jì)工作。但最令人驚異的還是在影片侏飛機(jī)的設(shè)計(jì)工作。但最令人驚異的還是在影片侏羅紀(jì)公園中及其逼真驚險(xiǎn)的恐龍形象與動(dòng)作。羅紀(jì)公園中及其逼真驚險(xiǎn)的恐龍形象與動(dòng)作。 硅圖

40、公司經(jīng)營(yíng)獲利能力目標(biāo)硅圖公司經(jīng)營(yíng)獲利能力目標(biāo)模型模型項(xiàng)目項(xiàng)目收入收入毛利毛利研究和開發(fā)費(fèi)用研究和開發(fā)費(fèi)用銷售、一般及管理費(fèi)用銷售、一般及管理費(fèi)用經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)收入百分比收入百分比%10050.552.51113222811.513.5硅圖公司經(jīng)營(yíng)模式小結(jié)硅圖公司經(jīng)營(yíng)模式小結(jié) 該公司是一典型的高科技公司，是追求與該公司是一典型的高科技公司，是追求與市場(chǎng)上其他公司產(chǎn)品不同的高經(jīng)濟(jì)增加市場(chǎng)上其他公司產(chǎn)品不同的高經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)。采用獲得更多的毛利的戰(zhàn)略，值的企業(yè)。采用獲得更多的毛利的戰(zhàn)略，并且利用這部分增加的毛利來(lái)支持更多并且利用這部分增加的毛利來(lái)支持更多的研究與開發(fā)，將其投資到公司關(guān)注的的研究與

41、開發(fā)，將其投資到公司關(guān)注的具有良好獲利能力和高經(jīng)濟(jì)增加值的產(chǎn)具有良好獲利能力和高經(jīng)濟(jì)增加值的產(chǎn)品，最終使與之相聯(lián)系的公司增長(zhǎng)率最品，最終使與之相聯(lián)系的公司增長(zhǎng)率最大。大。 關(guān)于經(jīng)營(yíng)模式的幾個(gè)思考問(wèn)關(guān)于經(jīng)營(yíng)模式的幾個(gè)思考問(wèn)題題1、影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的因素有那些、影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的因素有那些2、你作為一名、你作為一名ceo是將主要精力放在損是將主要精力放在損益表管理上還是資產(chǎn)負(fù)債表管理上，試益表管理上還是資產(chǎn)負(fù)債表管理上，試闡述你的理由。闡述你的理由。 經(jīng)營(yíng)模式的選擇經(jīng)營(yíng)模式的選擇公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況公司的最大經(jīng)營(yíng)公司的最大經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)項(xiàng)，如公司是否長(zhǎng)項(xiàng)，如公司是否擁有具有

42、革新精神擁有具有革新精神的產(chǎn)品設(shè)計(jì)師的產(chǎn)品設(shè)計(jì)師市場(chǎng)容量大，增市場(chǎng)容量大，增加值較低的基礎(chǔ)加值較低的基礎(chǔ)性市場(chǎng)性市場(chǎng)增加值增加值較高市場(chǎng)較高市場(chǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略 同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益率的主要?jiǎng)右蚵实闹饕獎(jiǎng)右蚩蛋毓究蛋毓咎O果公司蘋果公司dell公司公司比比 率率1992年年(%) 1992年年 (%) 1992年年 (%)銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率5.27.485.05資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31.682.17權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1.571.932.51資本收益率資本收益率10.624.227.5五家不同行業(yè)企業(yè)權(quán)益凈利率五家不同行業(yè)企業(yè)權(quán)益凈利率構(gòu)成（構(gòu)成（1995年年12月

43、）月）公司名稱公司名稱roe（%）=銷售利銷售利潤(rùn)率潤(rùn)率（%） 總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率（次）（次） 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)美洲聯(lián)合銀美洲聯(lián)合銀行行13.2=13.1 0.09 11.49福特萊恩公福特萊恩公司司15.7=2.1 3.1 2.4惠普公司惠普公司20.6=7.7 1.29 2.06耐克公司耐克公司20.4=8.4 1.51 2.60西南航空公西南航空公司司12.8=6.4 0.88 2.28 四、綜合例題綜合例題一綜合例題一某公司某公司20002000年度簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：年度簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表某公司某公司 2000 2000年年1212月月3131日日 單

44、位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元 資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金貨幣資金應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款（）（）長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債（）（）存貨存貨（）（）實(shí)收資本實(shí)收資本固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)（）（）留存收益留存收益資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)（）（）負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)（2）其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：1、長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：、長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：0.52、銷售毛利率：、銷售毛利率：10%3、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）：、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）：9次次4、平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按、平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360天計(jì)

45、算）：天計(jì)算）：18天天5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：2.5次次要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分。部分。計(jì)算過(guò)程計(jì)算過(guò)程所有者權(quán)益所有者權(quán)益=100+100=200=100+100=200（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債=200=2000.5=1000.5=100（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)=200+100+100=400=200+100+100=400（萬(wàn)（萬(wàn)元）元）資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)= =負(fù)債負(fù)債+ +所有者權(quán)益所有者權(quán)益=400=400（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）

46、計(jì)算過(guò)程計(jì)算過(guò)程銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入資產(chǎn)總額=2.5=2.5=銷售收入銷售收入400400銷售收入銷售收入=400=4002.5=10002.5=1000（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 銷售成本銷售成本= =（1 1銷售毛利率）銷售收入銷售毛利率）銷售收入= =（1 110%10%）900900（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 銷售成本存貨銷售成本存貨=9=900=9=900存貨存貨 存貨存貨=900=9009=1009=100（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）計(jì)算過(guò)程計(jì)算過(guò)程 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款360360銷售收入銷售收入=18=18 = =應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款36036010001000 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款=50=50（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） 固定

47、資產(chǎn)固定資產(chǎn) = =資產(chǎn)合計(jì)貨幣資金應(yīng)收賬款存資產(chǎn)合計(jì)貨幣資金應(yīng)收賬款存貨貨=400=40050505050100=200100=200（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）3綜合例題綜合例題二abcabc公司近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下：公司近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下：1.201.2027275.55.51.611.610.460.4613.2%13.2%2.6%2.6%2.242.246%6%1.251.2522227.57.51.401.400.460.4616.3%16.3%4.7%4.7%2.762.7613%13%1.191.1918188.08.01.381.380.50.520.0%2

48、0.0%7.5%7.5%2.802.8021%21%流動(dòng)比率流動(dòng)比率（1 1）平均收現(xiàn)期（天）平均收現(xiàn)期（天）（2 2）存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）（3 3）債務(wù)債務(wù)/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益（4 4）長(zhǎng)期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益 （5 5）銷售毛利率銷售毛利率銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率16951695100100550550650650104510451560156010010055055065065091091014301430100100500500600600830830總資產(chǎn)（萬(wàn)元）總資產(chǎn)（萬(wàn)元）普通股（萬(wàn)元普通股（萬(wàn)元)

49、)保留盈余（萬(wàn)元）保留盈余（萬(wàn)元）所有者權(quán)益合計(jì)（萬(wàn)元）所有者權(quán)益合計(jì)（萬(wàn)元）負(fù)債總額（萬(wàn)元）負(fù)債總額（萬(wàn)元）380038004300430040004000銷售額（萬(wàn)元）銷售額（萬(wàn)元）19931993年年19921992年年19911991年年第四節(jié)第四節(jié)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類型一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類型1、招股說(shuō)明書、招股說(shuō)明書股票發(fā)行人向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開發(fā)行的申報(bào)材料的必股票發(fā)行人向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開發(fā)行的申報(bào)材料的必備部分備部分2、上市公告、上市公告股票獲準(zhǔn)在證券交易所上市后公布的公告書股票獲準(zhǔn)在證券交易所上市后公布的公告書3、定期報(bào)告、定期報(bào)告分為

50、年度報(bào)告和中期報(bào)告分為年度報(bào)告和中期報(bào)告*注：目前我國(guó)又增加了季度報(bào)告注：目前我國(guó)又增加了季度報(bào)告4、臨時(shí)公告、臨時(shí)公告包括重大事件公告和公司收購(gòu)公告包括重大事件公告和公司收購(gòu)公告二、上市公司財(cái)務(wù)比率二、上市公司財(cái)務(wù)比率1、每股收益、每股收益計(jì)算公式計(jì)算公式*eps（earning per-share)=凈利潤(rùn)普通股數(shù)凈利潤(rùn)普通股數(shù)計(jì)算時(shí)需注意的問(wèn)題計(jì)算時(shí)需注意的問(wèn)題*合并報(bào)表問(wèn)題合并報(bào)表問(wèn)題*優(yōu)先股問(wèn)題優(yōu)先股問(wèn)題*年度中普通股增減問(wèn)題年度中普通股增減問(wèn)題*復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題*利潤(rùn)結(jié)構(gòu)問(wèn)題利潤(rùn)結(jié)構(gòu)問(wèn)題二、上市公司財(cái)務(wù)比率二、上市公司財(cái)務(wù)比率1、每股收益、每股收益指標(biāo)的應(yīng)用及其注意

51、的問(wèn)題指標(biāo)的應(yīng)用及其注意的問(wèn)題*該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的最重要的財(cái)該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)務(wù)指標(biāo)*每股收益并不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)每股收益并不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)*不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上的不等量，限制了不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上的不等量，限制了每股收益公司間比較每股收益公司間比較*每股收益多并不意味著多分紅每股收益多并不意味著多分紅指標(biāo)的延伸分析指標(biāo)的延伸分析三、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析每股收益的延伸分析每股收益的延伸分析為克服每股收益指標(biāo)的局限性，我們又引入下面幾為克服每股收益指標(biāo)的局限性，我們又引入下面幾個(gè)財(cái)務(wù)比率：個(gè)財(cái)務(wù)比率： 、市盈率（也稱價(jià)格收益比率）、市盈率

52、（也稱價(jià)格收益比率） 、每股股利、每股股利 、股票獲利率、股票獲利率 、股利支付率、股利支付率 、股利保障倍數(shù)、股利保障倍數(shù) 、留存盈利比率（留存收益率）、留存盈利比率（留存收益率）、市盈率（也稱價(jià)格收益比率）、市盈率（也稱價(jià)格收益比率）含義含義指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)，其計(jì)算公式指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)，其計(jì)算公式為：為：*市盈率（倍數(shù)）市盈率（倍數(shù)） 普通股每股市價(jià)普通股每股收益普通股每股市價(jià)普通股每股收益指標(biāo)分析指標(biāo)分析 市盈率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的市盈率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。

53、、市盈率（也稱價(jià)格收益比率、市盈率（也稱價(jià)格收益比率) 是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司越看好。高，表明市場(chǎng)對(duì)公司越看好。 但該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，但該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，新興行業(yè)普遍較高，成熟工業(yè)普遍較低，但這新興行業(yè)普遍較高，成熟工業(yè)普遍較低，但這并不說(shuō)明后者的股票沒有投資價(jià)值。并不說(shuō)明后者的股票沒有投資價(jià)值。 在每股收益很小或虧損時(shí)（分母很?。诿抗墒找婧苄』蛱潛p時(shí)（分母很?。袃r(jià)不會(huì)降至零，很高的市盈率往往不說(shuō)明任市價(jià)不會(huì)降至零，很高的市盈率往往不說(shuō)明任何問(wèn)題。何問(wèn)題。、市盈率（也稱價(jià)格收益比率）、市

54、盈率（也稱價(jià)格收益比率）市盈率的高低受凈利潤(rùn)的影響，而凈利潤(rùn)受可市盈率的高低受凈利潤(rùn)的影響，而凈利潤(rùn)受可選擇的會(huì)計(jì)政策的影響，從而使得公司間的比選擇的會(huì)計(jì)政策的影響，從而使得公司間的比較受到限制。較受到限制。市盈率高低受市價(jià)的影響，影響市價(jià)的因素很市盈率高低受市價(jià)的影響，影響市價(jià)的因素很多，包括投機(jī)炒作等，因此觀察市盈率的長(zhǎng)期多，包括投機(jī)炒作等，因此觀察市盈率的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)很重要。而且，投資者要結(jié)合其他有變動(dòng)趨勢(shì)很重要。而且，投資者要結(jié)合其他有關(guān)信息，才能運(yùn)用市盈率指標(biāo)判斷股票的價(jià)值。關(guān)信息，才能運(yùn)用市盈率指標(biāo)判斷股票的價(jià)值。由于一般的報(bào)酬率為，所以正常由于一般的報(bào)酬率為，所以正常的市盈率為。

55、（的市盈率為。（1 15%5%或或1 110%10%）、每股股利、每股股利含義含義指股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比。指股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比。每股股利股利總額年末普通股份總數(shù)每股股利股利總額年末普通股份總數(shù)其中股利總額是指現(xiàn)金股利。其中股利總額是指現(xiàn)金股利。、股票獲利率、股票獲利率 含義含義是指每股股利與股票市價(jià)的比率，又稱市價(jià)股利比是指每股股利與股票市價(jià)的比率，又稱市價(jià)股利比率。率。 股票獲利率股票獲利率 普通股每股股利普通股每股市價(jià)普通股每股股利普通股每股市價(jià)100%、股票獲利率、股票獲利率、指標(biāo)分析、指標(biāo)分析該指標(biāo)反映了股利和股價(jià)的比例關(guān)系。只有該指標(biāo)反映了股利和股價(jià)的比例關(guān)

56、系。只有股票持有人認(rèn)為股價(jià)將上升，才會(huì)接受較低的股票持有人認(rèn)為股價(jià)將上升，才會(huì)接受較低的股票獲利率（說(shuō)明公式中分母很大即市價(jià)已很股票獲利率（說(shuō)明公式中分母很大即市價(jià)已很高，若股價(jià)不能漲，則買此種股票有風(fēng)險(xiǎn)）。高，若股價(jià)不能漲，則買此種股票有風(fēng)險(xiǎn)）。如果預(yù)期股價(jià)不能上升，則它是評(píng)價(jià)股票投資如果預(yù)期股價(jià)不能上升，則它是評(píng)價(jià)股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。價(jià)值的主要依據(jù)。、股票獲利率、股票獲利率 使用該指標(biāo)的限制因素，在于公司采用非常使用該指標(biāo)的限制因素，在于公司采用非常穩(wěn)健的股利政策，留存大量的凈利潤(rùn)用以擴(kuò)充。穩(wěn)健的股利政策，留存大量的凈利潤(rùn)用以擴(kuò)充。在這種情況下，股票獲利率僅僅是股票投資價(jià)在這種情況下，

57、股票獲利率僅僅是股票投資價(jià)值非常保守的估計(jì)，分析股價(jià)的未來(lái)趨勢(shì)成為值非常保守的估計(jì)，分析股價(jià)的未來(lái)趨勢(shì)成為評(píng)價(jià)股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。評(píng)價(jià)股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。 、股利支付率、股利支付率 含義含義是指凈收益中股利所占的比重，它反映公司的的股是指凈收益中股利所占的比重，它反映公司的的股利分配政策和支付股利的能力。利分配政策和支付股利的能力。 股利支付率股利支付率 每股股利每股凈收益每股股利每股凈收益 市盈率股票獲利率市盈率股票獲利率指標(biāo)分析指標(biāo)分析指標(biāo)低，原因：一、公司資金不短缺，但正準(zhǔn)備擴(kuò)指標(biāo)低，原因：一、公司資金不短缺，但正準(zhǔn)備擴(kuò)大規(guī)模，盡量少發(fā)股利；二、公司現(xiàn)金緊張，拿不大規(guī)模，盡量少發(fā)

58、股利；二、公司現(xiàn)金緊張，拿不出足夠的現(xiàn)金發(fā)放股利。出足夠的現(xiàn)金發(fā)放股利。、股利保障倍數(shù)、股利保障倍數(shù)含義含義即為股利支付率的倒數(shù)，倍數(shù)越大，支付股即為股利支付率的倒數(shù)，倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。利的能力越強(qiáng)。 股利保障倍股利保障倍 普通股每股收益普通股每股股利普通股每股收益普通股每股股利指標(biāo)分析指標(biāo)分析是一種安全性指標(biāo)，可以看出凈利潤(rùn)減少到是一種安全性指標(biāo)，可以看出凈利潤(rùn)減少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。什么程度公司仍能按目前水平支付股利。、留存盈利比率（留存收益率）、留存盈利比率（留存收益率）含義含義是留存盈利與凈利潤(rùn)的比率，留存盈利是指凈利潤(rùn)是留存盈利與凈利潤(rùn)的比率，留存盈利是

59、指凈利潤(rùn)減去全部股利的余額。減去全部股利的余額。 留存盈利比率留存盈利比率 （凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)全部股利）凈利潤(rùn)全部股利）凈利潤(rùn)、留存盈利比率（留存收益率）、留存盈利比率（留存收益率）指標(biāo)分析指標(biāo)分析若企業(yè)認(rèn)為有必要從內(nèi)部積累資金，以便擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)若企業(yè)認(rèn)為有必要從內(nèi)部積累資金，以便擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，可采用較高的留存盈利比率，自然，股利支規(guī)模，可采用較高的留存盈利比率，自然，股利支付率與股利保障倍數(shù)就降低了。反之，企業(yè)不需要付率與股利保障倍數(shù)就降低了。反之，企業(yè)不需要資金或可用其他方式籌資資金或可用其他方式籌資 ，為滿足股東取得現(xiàn)金，為滿足股東取得現(xiàn)金股利的要求可降低留存盈利比率，同時(shí)股利支付率股利的要求

60、可降低留存盈利比率，同時(shí)股利支付率與股利保障倍數(shù)提高。與股利保障倍數(shù)提高。二、上市公司財(cái)務(wù)比率二、上市公司財(cái)務(wù)比率2、每股凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)計(jì)算公式計(jì)算公式*每股凈資產(chǎn)年末股東權(quán)益年末普通股股數(shù)每股凈資產(chǎn)年末股東權(quán)益年末普通股股數(shù)計(jì)算時(shí)需注意的問(wèn)題計(jì)算時(shí)需注意的問(wèn)題*股東權(quán)益是指扣除優(yōu)先股權(quán)益后的余額股東權(quán)益是指扣除優(yōu)先股權(quán)益后的余額指標(biāo)的應(yīng)用及注意的問(wèn)題指標(biāo)的應(yīng)用及注意的問(wèn)題*該指標(biāo)反映了發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的成本即賬該指標(biāo)反映了發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的成本即賬面權(quán)益。在理論上提供了股票的最低價(jià)值。若股票的價(jià)格低于凈面權(quán)益。在理論上提供了股票的最低價(jià)值。若股票的價(jià)格