場研判及策略要點

1、財富帳戶策略周報2021年9月8日 星期一 市場研判及策略要點受美股大跌、招商證券即將過會以及局部限售股禁售期縮短預期影響,滬深股市上周 再度出現(xiàn)深幅調整,滬綜指跌破2245點.在連續(xù)暴跌后市場沒有出現(xiàn)像樣的反彈,同時成交量極度萎縮,而盤中個股以超跌反彈為主、題材股且戰(zhàn)且退,說明投資者心態(tài)謹慎,市場缺乏持續(xù)性的熱點.值得注意的是,上周五晚間證監(jiān)會出臺了?上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的規(guī)定 征求意見稿»,擬由上市公司股東發(fā)行可交換債券,在解決其資金壓力的同時化解限售股對市場的影響.周末市場各方對于這一新生事物表達了不同的看法,證券公司研究員大多認為此舉有助于化解市場壓力,獨立分析人士

2、偏向于認為此舉對大小非并無實際約束力.我們的觀點是這個舉措給大小非減持增加了一個緩沖,至少不會進一步惡化市場形勢.在大盤跌破3000點后,市場中不斷出現(xiàn)呼喚“平準基金的聲音,但我們尚未看到任 何跡象說明這個“穩(wěn)定器會在短期內(nèi)出現(xiàn).當然,近幾個月來治理層陸續(xù)推出了一些“利 好政策,主要是為了平衡市場供求關系,減緩指數(shù)下跌速度,但是從 998點到6124點蓄 積起來的巨大做空能量需要一個釋放過程,不管通過何種方式“導流,依靠市場自身的力量承接總是非常困難的一件事情.不過我們注意到實業(yè)資本已經(jīng)開始關注股市時機,可口可樂上周以高于市價近2倍的價格提出全購在港上市的匯源果汁,我們認為在A股市場上也會出現(xiàn)

3、類似時機,除了大非直接增持、控股股東以高于市價的價格認購非公開發(fā)行股票外,有些具有核心競爭力的公司目前股價已具有收購價值.目前股市距離去年高點已有64%的跌幅,而日本經(jīng)濟泡沫破裂后日經(jīng)225指數(shù)從1990年的39000點到2003年最低7800點,13年來最大跌幅才 80%;美國1929 1932年經(jīng)濟危 機時的4年最大跌幅也不過 80 %左右；其余幾次股災根本或者沒有到達這個跌幅,或者不 具有可比性.在我國實體經(jīng)濟根本保持穩(wěn)定增長的同時,如此大的跌幅過后出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的概率已經(jīng)很高.目前滬深股市動態(tài)市盈率約17倍,而在2005年6月6日1000點時,兩市平均市盈率為倍,目前美國道瓊斯平均市盈率

4、為倍,單純從市盈率的橫向和縱向比擬已經(jīng)很接近；當然從市凈率看還有一定的差距,考慮到上市公司業(yè)績大幅提升的因素,目前市場的估值其實已經(jīng)相當廉價.對于目前市場的情況,我們認為有兩點是可以肯定的：一是市場運行在底部區(qū)域,指 數(shù)已經(jīng)沒有太大的下跌空間；二是在持續(xù)弱市,人氣松散的環(huán)境中,“價值理念等到了深化,市場平均市盈率水平的不斷降低為新的行情產(chǎn)生正在創(chuàng)造更加有利的條件.實際上,盡管面臨國際國內(nèi)尚存的許多不確定性,回歸合理估值水平的A股市場將逐漸顯示出吸引力.未來半年中,一些結構性時機將不斷出現(xiàn),穩(wěn)定增長的消費與效勞業(yè)、政策支持的新能源板塊、整合受益的先進制造業(yè)最值得關注.從操作的角度說,在市場逐步走

5、穩(wěn)之時,近期可逢低適當參與根本面看好的超跌品種,重倉的投資者注意調整倉位和持倉結構,汰劣存優(yōu),逐步換入具有核心競爭力的股票.張崎投資熱點 財富帳戶理財小組下半年金股介紹理財 3組理財3組下半年5大金股：國投電力、寶信軟件 AB股、威孚高科 AB股、金鋁股份、 華新水泥AB股.A股經(jīng)歷了指數(shù)大幅下跌65%的暴跌歷程,市場整體估值水平大幅下降.我們對四季度大盤走勢判斷為先抑后揚, 在市場進一步探出低點后將出現(xiàn)一波有操作價值的中級反彈行 情.我們判斷此波反彈還是基于整體市場極度超跌背景下的一波技術性修正行情.本理財小組結合公司根本面以及四季度市場可能出現(xiàn)的熱點進行選股,給出投資者5只可能存在投資時機

6、的股票.具體公司介紹：國投電力600886:公司是目前國內(nèi)市場盈利水平最高的電力企業(yè)之一.在國家下半 年理順能源價格機制以及國家增值稅改革等利好的推動下,電力股板塊的整體估值水平將出現(xiàn)明顯上升趨勢.公司背靠央企標兵企業(yè)-國家開發(fā)投資公司,公司資產(chǎn)注入預期相當明確, 對業(yè)績提升最大.公司擁有華潤三期、烏金峽水電站和兩個風電都將集中在09年投產(chǎn),對于公司明年業(yè)績增長有較大提升.目前公司每千瓦裝機市值在2300元附近,考慮公司擁有相當比重的水電資產(chǎn), 公司的重置本錢將在 4000元以上.不考慮資產(chǎn)注入公司 08-09年EPS 為、元.綜合考慮電力板塊估值長期上升趨勢以及母公司強烈的資產(chǎn)注入預期,公司

7、目前的估值水平明顯過低,擁有較高的平安邊際以及成長空間.年底目標價 10元.寶信軟件A/B股 600845、900926:公司是國內(nèi)鋼鐵行業(yè)信息化、自動化解決方案的龍頭供給商.在鋼鐵行業(yè)景氣下降途中,鋼鐵行業(yè)的兼并重組將會有較大的提速,公司將是鋼企兼并重組后信息化建設的最大受益者.公司在穩(wěn)固開展鋼鐵板塊的同時,業(yè)務在有色、 石化、采掘等行業(yè)也獲得較快開展.公司近幾年主營業(yè)務收入出現(xiàn)穩(wěn)定快速增長的趨勢,長期毛利率也處于長期提升的階段中.作為寶鋼集團六大支柱產(chǎn)業(yè)中的一個重要平臺,寶信軟件存在資產(chǎn)注入的預期.寶鋼旗下具備和寶信軟件優(yōu)勢互補的寶鋼工程一旦能成功注入,那么對公司的長期業(yè)績將會有巨大提升.

8、公司08-09年EPS為、元,目前公司是兩市最低市盈率的軟件公司,估值具備優(yōu)勢.年底目標價格A股23元B股2美元.金鋁股份601958:公司是亞洲最大鋁業(yè)公司,全球最大原生鋁公司,擁有采礦到深 加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈.由于全世界鋁業(yè)公司集中在幾家企業(yè)之中,以及鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級增加合金鋼比率的趨勢,使得屬于稀有貴金屬板塊的金屬鋁價格在經(jīng)歷了幾年的大幅上揚后依然保持 價格獨立堅挺.公司盈利水平極強, 毛利根本維持在 70%左右.公司08-09年EPS為：、元, 目前市盈率缺乏 9倍.年底目標價格17元.威孚高科A/B股000581、200581:公司為中國汽車發(fā)動機燃油噴射系統(tǒng)最大生產(chǎn)廠 商,品種系列、生產(chǎn)

9、規(guī)模、市場占有率連續(xù)多年位居行業(yè)第一.2004年起與德國博世合作生產(chǎn)滿足國出排放法規(guī)的產(chǎn)品,目前已批量投放市場. 上半年每股收益元, 隨著國出排放法規(guī)08年中實施,公司業(yè)績有進一步成長空間.目前估值偏低,逢低可關注；此外其B股價格明顯低于凈資產(chǎn),更具投資價值.年底目標價格 A股10元,B股7港元.華新水泥A/B股600801、900933:公司經(jīng)過多年的穩(wěn)定開展已經(jīng)成為國內(nèi)前三強水 泥企業(yè),成為華中地區(qū)最大水泥生產(chǎn)商.公司開展戰(zhàn)略明晰,產(chǎn)能穩(wěn)步擴張,上下游一體化策略將更好的抵御行業(yè)風險,華新水泥進入商品混凝土市場能夠進一步限制銷售終端,加快公司對市場變化的反響水平.公司第一大股東高價增發(fā)752

10、0萬股元成為華新水泥第一大股東,在資金和治理上都給于公司極大支持,國際產(chǎn)業(yè)資本和治理層敢于如此高價進入國內(nèi)市場,應當說公司長期開展非常樂觀的.同時,四季度開始國家可能推出刺激經(jīng)濟方案, 以及地震災區(qū)萬億重建方案,這對受到嚴重周期性打壓的水泥上市公司來說是一個極大的刺 激.公司08-09年EPS:、元.年底目標價格 A股22元B股2美元.組合操作方案我們將保持兩種風格組合,并給出相應的參考配置比例,以適合穩(wěn)健型和激進型投資者 的不同需求.每周必要時將對組合做出調整,所有組合品種來自于股票池.穩(wěn)健型品種代碼短期目標盈利預測及估值主要理由元08EPS09EPS08PE09PE激進型激進型品種建議投資

11、者以買入價格下跌10 %作為止損點上周組合已清空,激進型組合、穩(wěn)健型組合本周暫未調入品種最新調研動態(tài)外部觀點通化東寶：高技術壁壘下的成長性醫(yī)藥企業(yè)在宏觀經(jīng)濟周期下行背景下,醫(yī)藥行業(yè)是少數(shù)兼具抗周期與高成長特點的行業(yè),特別是那些產(chǎn)品擁有高技術壁壘、高成長市場前景的公司.通化東寶600867可能就是這樣一家公司,以下我們根據(jù)局部券商研究所的研究報告,對該公司做一簡要分析：1、2005年以來,公司聚焦胰島素業(yè)務,僅依托胰島素一期產(chǎn)能,公司 05-07年胰島素 原料藥和制劑銷售額從 7035萬元增長到 億元,年復合增長 52%,胰島素業(yè)務毛利占公司 毛利比重從34%上升到57%, 08年中期進一步上升

12、到 80%.2、07年重組人胰島素 245億元的全球銷售額僅覆蓋了包括北美、歐洲和日本在內(nèi)的30%的糖尿病人,而全球糖尿病人總數(shù)的 74%在開展中國家,受削減醫(yī)療保險費用支出驅動, 開展中國家政府將不遺余力地推薦使用第二代重組人胰島素,這局部新興市場預計將有 360億元市場潛力.3、胰島素產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的工藝壁壘很高,全球能大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的只有3家：丹麥的諾和諾德、美國禮來和通化東寶.通化東寶的工藝步驟比禮來少了14步,產(chǎn)品品質和療效包括收得率和純度等多方面都與諾和諾德、禮來相媲美,而且是全球唯一的、完全不含有動物源的胰島素.并且公司的制造本錢、人力本錢、水資源本錢等綜合本錢大大低于跨國 巨頭,

13、因此,性價比優(yōu)勢顯著,例如公司制劑售價比進口胰島素廉價27%.4、根據(jù)IMS預測：2021年中國糖尿病人將翻番,到達 8000萬人,隨著糖尿病診出率 的提升和全民醫(yī)保的普及,按增值稅后出廠價口徑測算,中國重組人胰島素市場規(guī)模將到達 44億元.公司通過學術營銷,07年已經(jīng)完成了 2000家醫(yī)院覆蓋,培育約 7萬人的消費者 規(guī)模,08年將完成3000家目標醫(yī)院的覆蓋,2021年隨著現(xiàn)金流的好轉將主攻銷量提升.5、從2001年開始,公司已陸續(xù)完成了20多個 3000萬人口以上開展中國家的出口認證,特別是公司最近獲得海外最大市場巴西的出口認證將使公司有望于四季度簽得出口 200公斤胰島素的大定單, 隨

14、著胰島素二期的投產(chǎn),公司產(chǎn)能瓶頸消失,從今年第四季度起,海外市場開始進入收獲期.同時歐盟認證也在啟動,為進入標準市場作長期戰(zhàn)略儲藏.6、公司胰島素二期3000公斤6月30日投產(chǎn),7月20日順利生產(chǎn)出連續(xù)三批合格 胰島素,7月21日發(fā)布申請GMP證書公告,預計9月下旬將獲得 GMP正式生產(chǎn)批件,公 司有望從今年第四季度開始,每月生產(chǎn)200公斤胰島素原料藥.7、公司國內(nèi)銷售由曾在諾和諾德公司主管胰島素銷售多年現(xiàn)任公司總經(jīng)理的李聰先生 負責,海外市場由董事長和李兆琦先生負責,生產(chǎn)工藝由副總經(jīng)理冷春生負責,同時在集團層面上的全員股權鼓勵和期權設計也早已完成,高效的治理層與完善的治理結構有助于公司的長期

15、成長.8、預計公司2021-2021年EPS為 元、 元和 元,目前公司總市值僅 42億,在目前醫(yī) 改以及消費升級背景下,公司是兼具防御性和成長性的投資品種,值得重點關注.羅震組合股票池本股票池覆蓋了投資理財中央關注的公司,我們將根據(jù)入池股票的價格波動和根本面事項定期做出更新.作為風險限制的舉措, 入池股票必須經(jīng)過論證且上述投資組合中的推薦的品種必須來自股票池.股票名稱代碼推薦周期目標價位元推薦人推薦時間特變電工6000896個月20理財1組2021-9-1通化東寶60086712個月20理財1組2021-9-1上海家化6003156個月40理財1組2021-9-1廣電運通0021526個月3

16、5理財1組2021-9-1中材科技00208012個月30理財1組2021-9-1金風科技0022026個月25理財2組2021-9-1遠望谷0021616個月25理財2組2021-9-1ST三安6007036個月12理財2組2021-9-1新華醫(yī)療6005876個月8理財2組2021-9-1恒順醋業(yè)6003056個月10理財2組2021-9-1國投電力6008866個月10理財3組2021-9-1寶信A、B股600845、 9009266個月23、2美兀理財3組2021-9-1威孚A B股000581、 2005816個月10、7港元理財3組2021-9-1華新A B股600801、 900

17、9336個月22、2美元理財3組2021-9-1金鋁股份6019586個月17理財3組2021-9-1南京新百6006826個月12王漢東2021-9-8國投中魯60096212個月20王漢東2021-9-8吉林森工60018912個月20王漢東2021-9-8岳陽紙業(yè)60096312個月15李瑩瑩2021-9-8三全食品000221612個月40李瑩瑩2021-9-8青島海爾60069012個月12李瑩瑩2021-9-8華勝天成60041012個月12李瑩瑩2021-9-8雙匯開展00089512個月50李瑩瑩2021-9-8現(xiàn)代制藥60042012個月9王煒2021-9-8南海開展6003

18、2312個月12王煒2021-9-8馬應龍60099312個月23王煒2021-9-860062812個月13王煒2021-9-8興化股份00210912個月10王煒2021-9-8福建水泥60080212個月8張崎2021-9-8南京高科60006412個月20張崎2021-9-8鄂絨A B股600295、 90093612個月15元、美元張崎2021-9-8置信電器60051712個月20張書林2021-9-8川投能源60067412個月16張書林2021-9-8藍星新材60029912個月12張書林2021-9-8海正藥業(yè)60026712個月15張書林2021-9-8科達機電60049912個月10羅震2021-9-8中興通訊00006312個月35羅震2021-9-8思源電氣00202812個月30羅震2021-9-8恒瑞醫(yī)藥600276