世界經(jīng)美國(guó)次貸危機(jī)原因分析及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

1、Document number ： WTWYT-WYWY-BTGTT-YTTYU-2018GT美國(guó)次貸危機(jī)原因分析及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響一、美國(guó)次貸危機(jī)2007年3月12曰，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)一一新世紀(jì)金融公司因?yàn)l 臨破產(chǎn)，13曰該公司股票被紐約證券交易所終止交易，后申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這標(biāo) 志著美國(guó)正式爆發(fā)了次貸危機(jī)。2008年3月16曰，摩根大通宣布，收購(gòu)瀕臨 倒閉的美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登，2008年9月15日，擁有158年歷史的美 國(guó)第四大投資銀行雷曼公司宣布破產(chǎn),美國(guó)的次貸危機(jī)迅速演變成一場(chǎng)來(lái)勢(shì)兇猛 的金融風(fēng)暴。其后，花旗、匯豐、皇家蘇格蘭等等昔曰的金融之神一堆堆的轟 然倒塌。以此為

2、標(biāo)志,二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的全球性金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退隨即揭開(kāi)序 幕。此次國(guó)際金融危機(jī),被認(rèn)為是1930年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)規(guī)模最大的一次危機(jī), 在某種程度上甚至超過(guò)了 20世紀(jì)30年代的那場(chǎng)危機(jī),給世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系都 帶來(lái)了一系列影響。美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)分為“次級(jí)”和“優(yōu)惠級(jí)”，它們是以借款人的信用條件作 為劃分界限的。根據(jù)信用的高低，放貸機(jī)構(gòu)對(duì)借款人區(qū)別對(duì)待，從而形成了兩 個(gè)不同層次的金融市場(chǎng)。所謂次級(jí)按揭抵押貸款，是指在美國(guó)向信用等級(jí)較 低、收入證明缺失、負(fù)債較重的人提高住房貸款。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 2001年全美25%次級(jí)抵押貸款發(fā)放給了那些收入證明缺失的借款人，但2006 年這個(gè)比例已升至45

3、%。更令人驚愕的是，一些貸款機(jī)構(gòu)甚至推出了“零首 付,、“零文件,，的貸款方式，貸款人可以在沒(méi)有首付的情況下購(gòu)房，僅需聲明其 收入情況，而無(wú)需提供任何有關(guān)償還能力的證明。由此，我們可以看出次級(jí)抵 押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的金融新興行業(yè)，它與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸 款的區(qū)別在于，次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者的信用記錄和還款要求相對(duì)較低，其貸 款利率相應(yīng)比一般抵押貸款高很多。二、美國(guó)次貸危機(jī)原因分析(-)直接原因房?jī)r(jià)的下跌和利率的升高是美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)產(chǎn)生并蔓延的直接原因。美 國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)從上世紀(jì)九十年代中期開(kāi)始形成，在此之后美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激經(jīng) 濟(jì)開(kāi)始連續(xù)13次降息，聯(lián)邦基金利率由降到1%,寬松的信用和

4、過(guò)深的流動(dòng) 性推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格迅速上漲。由于貸款機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)收益的良好預(yù)期，同時(shí)也就 忽略了次級(jí)房貸潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。所以在2004年美國(guó)連續(xù)17次升息的過(guò)程中 房?jī)r(jià)的下跌和利率的升高，導(dǎo)致次級(jí)貸款借款人大量違約，使風(fēng)險(xiǎn)由房地產(chǎn)金 融機(jī)構(gòu)依次轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者。房?jī)r(jià)的下跌和利率的升高成為美 國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的導(dǎo)火索。(-)深層次原因1.美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性波動(dòng)。在2000年至2001年短暫的經(jīng)濟(jì)衰退 后，美國(guó)采取了一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)的連續(xù)多年持續(xù)、 高速的增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)為美國(guó)次貸市場(chǎng)迅速膨脹提供了非常優(yōu)越的宏觀 環(huán)境，人們普遍持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向好預(yù)期，次級(jí)抵押貸款經(jīng)營(yíng)

5、機(jī)構(gòu)也放松了次貸準(zhǔn) 入標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)過(guò)了一輪經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)周期，2004年以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始步入下 滑周期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的逆轉(zhuǎn)帶來(lái)了連鎖反應(yīng)，次級(jí)抵押貸款所積累的風(fēng)險(xiǎn)逐步展 現(xiàn)，并在世界范圍蔓延。2 .金融創(chuàng)新、違規(guī)操作，對(duì)金融機(jī)構(gòu)放松監(jiān)管放大危機(jī)。作為購(gòu)買(mǎi)原始貸款人的按揭貸款、并轉(zhuǎn)手賣(mài)給投資者的貸款打包證券化投資品種，次級(jí)房貸衍 生產(chǎn)品客觀上有著投資回報(bào)的空間。在一個(gè)低利率的環(huán)境中，它能使投資者獲 得較高的回報(bào)率，這吸引了越來(lái)越多的投資者。同時(shí)，部分美國(guó)銀行和金融機(jī) 構(gòu)違規(guī)操作，忽略規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)的按揭貸款、證券打包行為。銀行和金融機(jī)構(gòu)為 一己之利，利用房貸證券化可將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者身上的機(jī)會(huì)，有意、無(wú)意

6、地 降低貸款信用門(mén)檻，導(dǎo)致銀行、金融和投資市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的增大。3 .美國(guó)人長(zhǎng)期形成的消費(fèi)理念。金融危機(jī)的爆發(fā)是超前消費(fèi)長(zhǎng)期積累成的 惡果。美國(guó)長(zhǎng)期盛行超前消費(fèi)，鼓勵(lì)人民買(mǎi)房子、買(mǎi)汽車(chē)、買(mǎi)高檔消費(fèi)品，銀 行為追求高額利潤(rùn)，向居民發(fā)放這樣那樣的信用卡，鼓勵(lì)超前消費(fèi)。這種超前 消費(fèi)在一些年中也曾帶來(lái)暫時(shí)的繁榮，但這種預(yù)支未來(lái)的購(gòu)買(mǎi)行為是存在泡沫 的，是一時(shí)的繁榮，是帶有虛幻的色彩。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣的狀況，就會(huì)出 現(xiàn)大批的失業(yè)者，消費(fèi)者的支付能力急劇下降，投資銀行面臨破產(chǎn)境地。三、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)世界金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)衰退，消費(fèi)和投資 信心都創(chuàng)下新低，美元貶值

7、和油價(jià)高加大了通脹風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的救市空間越來(lái) 越小，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)愈加嚴(yán)峻。導(dǎo)致全球金融業(yè)收縮，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力下降， 降低全球消費(fèi)需求，同時(shí)也將使世界經(jīng)濟(jì)告別'黃金增長(zhǎng)期二(-)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加次貸危機(jī)可能成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的急劇調(diào)整和布 什政府的經(jīng)濟(jì)拯救方案難以改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性走勢(shì)。工業(yè)生產(chǎn)屢現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)， 企業(yè)利稅波動(dòng)較大，就業(yè)增長(zhǎng)繼續(xù)減緩，生產(chǎn)和制造領(lǐng)域就業(yè)大幅減少。2007 年受美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速拖累以及私人消費(fèi)、資產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩的影響，歐元區(qū)和曰 本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也出現(xiàn)了明顯放緩的趨勢(shì)。（-）全球資源價(jià)格高位震蕩下行次貸危機(jī)將引發(fā)對(duì)資源產(chǎn)品總需求增幅下降，同時(shí)資源價(jià)格與美元結(jié)算短 期分離區(qū)時(shí)開(kāi)始顯現(xiàn)。全球流動(dòng)性收縮將使資源產(chǎn)品投機(jī)炒作降溫。（三）國(guó)際金融市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)加大主要貨幣利率走勢(shì)差異明顯。隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹壓力上升，主要經(jīng) 濟(jì)體通過(guò)降息刺激經(jīng)濟(jì)與加息反通脹之間權(quán)衡難度加大，貨幣政策存在短期化 傾向。國(guó)際貨幣體系的無(wú)序狀態(tài)仍將繼續(xù)。同時(shí)，國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展面臨較大的 調(diào)整，全球失衡格局有所緩解，“逆差資本回流”機(jī)制仍起作用。（四）次貸危機(jī)導(dǎo)致債券市場(chǎng)和股