投資項(xiàng)目評(píng)估習(xí)題

1、1、某房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司欲建房出售，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，每平方米建筑面積可售1000元，每平方米建筑面積變動(dòng)成本為 500元，該公司年固定成本為80萬(wàn)元。問(wèn)該公司的年銷售量要達(dá)到多少才能做到盈虧平衡?2、某家庭年初計(jì)劃年末購(gòu)買一套價(jià)值10000元的家具，擬采取每月初等額存入銀行一筆資金的辦法積攢所需資金，若月利率為3 %。，問(wèn)每月初應(yīng)等額存入銀行多少錢?1、解：盈虧平衡點(diǎn)的銷售量為:Q1=800000/ ( 1000 500)=1600 (平方米)2、解：該問(wèn)題不能直接套用償債基金公式，因?yàn)榻K值 F所對(duì)應(yīng)的時(shí)點(diǎn)為年末,而所求的年金A的最后一筆支付發(fā)生在12月初，二者并不重合。因此，需要先將已知的終值F從

2、年末折現(xiàn)到12月初，然后才能用償債基金公式計(jì)算未知的 A。A = 10000P / F ,0.003,1【A/ F,0.003,12)0.003=10000% (1 +0.003 尸“(1 +0.003)-1_= 10000x0.9970x0.0820= 817.54 元)1、某一擬建項(xiàng)目，其建設(shè)期2年，生產(chǎn)期15年，第3年開(kāi)始投產(chǎn)即達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，以后一直滿負(fù)荷生產(chǎn)。流動(dòng)資金投資在第3年一次投入500萬(wàn)元。經(jīng)估算，該項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量情況如下:第1年為-2000萬(wàn)元，第2年為-2500萬(wàn)元，第3年為500萬(wàn)元，第4年至第16年每年各為1000萬(wàn)元，第17年為1800萬(wàn)元。若

3、該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率為15%，則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率為多少？附：現(xiàn)值系數(shù)簡(jiǎn)表如下:折現(xiàn)率15%年數(shù)1234151617折現(xiàn)系數(shù)0.8700.7560.6580.5720.1230.1070.093年金現(xiàn)值系數(shù)0.8701.6262.2832.855« «5.8475.5946.0472、某工程項(xiàng)目經(jīng)過(guò)幾次試算，結(jié)果為以折現(xiàn)率35%計(jì)算的凈現(xiàn)值是-800萬(wàn)元,以折現(xiàn)率33%計(jì)算的凈現(xiàn)值是400萬(wàn)元，以折現(xiàn)率32%計(jì)算的凈現(xiàn)值是1100萬(wàn)元，試計(jì)算其內(nèi)部收益率。解：FNPV=-2000 X 0.870-2500 > 0.756+500 > 0.658+1000 &

4、gt;（5.594-2.283）+1800 >0.093=177.4（萬(wàn)元）Ip=2000 >0.870+2500 >0.756+500 >0.658=3959（萬(wàn)元）FNPV 177.4FNPVR= m 3959 =4.48%答：該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率為 4.48%。FIRR T +（i2 -ijxNPV12、解：依題意，取兩個(gè)接近的折現(xiàn)率計(jì)算如下:NPM + NPV21100 +400= 0.32+ 皿邊=32.73%1、某一擬建項(xiàng)目投產(chǎn)后生產(chǎn)甲、乙兩產(chǎn)品，正常年份甲、乙兩產(chǎn)品的產(chǎn)量分別是100萬(wàn)噸和200萬(wàn)噸。又知:(1)甲產(chǎn)品為外銷產(chǎn)品，其離岸價(jià)格為150美元/噸

5、，項(xiàng)目到口岸的國(guó)內(nèi)運(yùn)輸1000費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用分別為45元/噸和30元/噸;（2） 乙產(chǎn)品為非外貿(mào)貨物，且屬于國(guó)內(nèi)供不應(yīng)求產(chǎn)品，其市場(chǎng)售價(jià)為元/噸，國(guó)家定價(jià)為800元/噸;影子匯率：1美元=8.5元人民幣試根據(jù)以上資料，計(jì)算該項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中正常年份的銷售收入。2、某項(xiàng)目由市場(chǎng)調(diào)研得知，銷售收入函數(shù)為S=500X _0.04X2，年變動(dòng)成本總額V =180X +0.06X2,預(yù)計(jì)年固定成本總額為25萬(wàn)元，試確定該項(xiàng)目的起始規(guī)模.最大規(guī)模和最佳規(guī)模。1、1、解：（1）甲產(chǎn)品的影子價(jià)格為：150 X3.5-45-30=1200元/噸甲產(chǎn)品的銷售收入為：1200 X100=120000（萬(wàn)元）（2）

6、乙產(chǎn)品的影子價(jià)格為1000元/噸乙產(chǎn)品的銷售收入為1000 X2000=200000（萬(wàn)元）故該項(xiàng)目正常年份的銷售收入為 120000+200000=320000（萬(wàn)元）2、解：依題意，盈虧平衡時(shí)，令總效益函數(shù) S-V-25=0，即2 2500X -0.04X -(180X +0.06X )250000 =02整理得：X 3200X +2500000 =0解之得：X1"355 （起始規(guī)模），X2 =1845 （最大規(guī)模）；令總效益函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)為零，得：X =1600（最佳規(guī)模）。計(jì)算（每小題10分，共40分。要求列出計(jì)算公式，計(jì)算過(guò)程保留 4位小數(shù)， 計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）1. 某

7、工程項(xiàng)目經(jīng)過(guò)幾次試算，結(jié)果為以折現(xiàn)率 35%計(jì)算的凈現(xiàn)值是-800 萬(wàn)元，以折現(xiàn)率33%計(jì)算的凈現(xiàn)值是400萬(wàn)元，以折現(xiàn)率32%計(jì)算的凈現(xiàn)值 是1100萬(wàn)元，試計(jì)算其內(nèi)部收益率。2. 某企業(yè)擬引進(jìn)一條大卡車油漆生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)第 1年投資400萬(wàn)美元，第 2.3年各投資200萬(wàn)美元，第48年每年各投資100萬(wàn)美元，8年中平均年利率為6%，試問(wèn)該企業(yè)期初應(yīng)籌集多少資金才能保證引進(jìn)的需要？3.某投資項(xiàng)目需要采購(gòu)一臺(tái)精密機(jī)床，現(xiàn)有美國(guó).加拿大兩國(guó)制造商提供的 機(jī)床可供選擇，其效率相差無(wú)幾，但使用年限和成本不同，具體數(shù)據(jù)如下表，試 用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu(píng)選設(shè)備?？晒┻x擇 的機(jī)床使用年限（年）售價(jià) （萬(wàn)美元）年利率

8、 （%）年平均維修費(fèi)（萬(wàn)美兀）美國(guó)的彳機(jī)床15120108加拿大彳機(jī)床85010124.某項(xiàng)目由市場(chǎng)調(diào)研得知，銷售收入函數(shù)為S = 500X 0.04X2，年變動(dòng)成本總額V980X +0.06X2,預(yù)計(jì)年固定成本總額為25萬(wàn)元，試確定該項(xiàng)目的起始規(guī)模. 最大規(guī)模和最佳規(guī)模。1.解:依題意，取兩個(gè)接近的折現(xiàn)率計(jì)算如下:NPVjFIRR =» +02 ijxrNP V1 枷 PV2|=0.32 +1100"0.330.32)=32.73%1100+4002.解:這是不等額年金求現(xiàn)值的問(wèn)題，可分段計(jì)算如下:P =400(P/ F ,0.06,1)+200(P / A,0.06,2

9、)( P /F,0.06,1)+10 0(P /A,0.06,5)( P/F,0.06,3)=400 X(1 +0.06 戶 +200 X (1 + 0.06) (VH0.06 f或：P'> I 0.06 廠 丿 =r100£002345670=1076.96 (萬(wàn)美元)=200(P /F,0.06,1) +100( P/ A,0.06,3)+100( P/A,0.06,8) =1076.96 (萬(wàn)美元)其現(xiàn)金流動(dòng)圖如下：04003. 解：依題意，應(yīng)計(jì)算兩國(guó)機(jī)床的年度總費(fèi)用，然后進(jìn)行比較。美國(guó)機(jī)床 的年度總費(fèi)用為：Al = 120(A/P,0.10,15 )+8=12叫

10、匚林+8 =23.78 （萬(wàn)美元）0.1同理，加拿大機(jī)床的年度總費(fèi)用為:人加=50（A/ P,0.10,8）+12=21.37 （萬(wàn)美元）由于A加V A美，故應(yīng)選購(gòu)加拿大機(jī)床。4.解：依題意，盈虧平衡時(shí)，令總效益函數(shù)SV-25 = 0，即2 2500X _0.04X-（180X +0.06X ）-250000 =02整理得：X 2 3200X +2500000 =0解之得：X1 =1355 （起始規(guī)模），X2 =1845 （最大規(guī)模）；令總效益函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)為零，得：X =1600（最佳規(guī)模）。19.某投資項(xiàng)目總投資估算為1000萬(wàn)元，其中30%為自有資金，70%為固定資產(chǎn)投資貸款，貸款年利率

11、為8%，每年計(jì)息二次，分5年等額還本并隨時(shí)付清應(yīng)計(jì)利息。項(xiàng)目建設(shè)期三年，按建設(shè)進(jìn)度分別投入50%、30%、20%。試計(jì)算建設(shè)期利息。年有效利率=（1+8%/2）2-1=8.16%第一年應(yīng)計(jì)利息=0+ (700 X50%) /2 X8.16%=14.28 萬(wàn)元第二年應(yīng)計(jì)利息=38.29萬(wàn)元第三年應(yīng)計(jì)利息=55.70萬(wàn)元建設(shè)期應(yīng)計(jì)利息=108.27 萬(wàn)元五、計(jì)算題復(fù)習(xí)1、移動(dòng)平均、加權(quán)移動(dòng)平均等市場(chǎng)預(yù)測(cè)方法;例：已知某種產(chǎn)品在1997年至2000年的實(shí)際銷售量如下表，試用移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)2001年以后的銷售量。年份1997199819992000銷售量51476062預(yù)測(cè) 2001 年銷售量： 簡(jiǎn)單

12、移動(dòng)平均數(shù)法： F1=(S1+S2+S3+S4)/4=(51+47+60+62)/4=55( 萬(wàn)件 )加權(quán)移動(dòng)平均數(shù)法： F1=( S1+2S2+3S3+4S4)/( 1+2+3+4 )=(51+2 X47+3 00+4 02) / (1+2+3+4 ) =57.3萬(wàn)件) 預(yù)測(cè) 2002 年銷售量： 簡(jiǎn)單移動(dòng)平均數(shù)法： F2=( S2+S3+S4+F1)/4=(47+60+62+55)/4=56( 萬(wàn)件)加權(quán)移動(dòng)平均數(shù)法： F2=( S2+2S3+3S4+4F1)/(1+2+3+4 )=(47+2 >60+3 >62+4 >57.3 )/(1+2+3+4 ) =58.22萬(wàn)件

13、)2、項(xiàng)目投資總額、項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算；例】：某工程在建設(shè)期初的建安工程費(fèi)和設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)為 45000 萬(wàn)元。按 本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，建設(shè)期 3 年，投資分年使用比例為：第一年 25% ，第二 年 55% ，第三年 20% ，投資在每年平均支用，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價(jià)格總水平 上漲率為 5%。建設(shè)期利息為 1395 萬(wàn)元，工程建設(shè)其他費(fèi)用為 3860 萬(wàn)元，基本預(yù)備費(fèi)率為 10% 。試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。解：( 1 )計(jì)算項(xiàng)目的基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)=(45000 + 3860)>0% = 4886 (萬(wàn)元)2)計(jì)算項(xiàng)目的漲價(jià)預(yù)備費(fèi) :第一年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi) =45000 >25%&

14、gt;(1+0.05)1=562.5 (萬(wàn)元)第二年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi) =45000 >55%>(1+0.05)21=2536.9 (萬(wàn)元)第三年末的漲價(jià)預(yù)備費(fèi) =45000 >20%>(1+0.05)31=1418.6 (萬(wàn)元)該項(xiàng)目建設(shè)期的漲價(jià)預(yù)備費(fèi) =562.5+2536.9+1418.6=4518 （萬(wàn)元）3）計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)投資建設(shè)投資=工程費(fèi)+基本預(yù)備費(fèi)+漲價(jià)預(yù)備費(fèi)+建設(shè)期借款利息=45000 + 3860 + 4886 + 4518 + 1395=59659 （萬(wàn)元）4、財(cái)務(wù)評(píng)估靜態(tài)盈利指標(biāo)；某項(xiàng)目建設(shè)期為 3年，第一年投入 1000 萬(wàn)元（自有資金），第二年投

15、入 800萬(wàn)元（自有資金），第三年投入 1000 萬(wàn)元（銀行貸款）。建設(shè)投資貸款利率為 10%。該項(xiàng)目可使用 20 年。從生產(chǎn)期第三年始，達(dá)到設(shè)計(jì)能力 1 00% 。正常年份生產(chǎn)某產(chǎn)品 10000 噸，總成本費(fèi)用 1500 萬(wàn)元。銷售稅金為產(chǎn)品銷售收入的10%。銷售價(jià)格為 2500 元/噸。流動(dòng)資金為 500 萬(wàn)元。由銀行貸款解決。求該項(xiàng)目的 靜態(tài)盈利指標(biāo)?？偼顿Y額 =建設(shè)投資 +流動(dòng)資產(chǎn)投資 +建設(shè)期借款利息=1000+800+1000 X（1+10% ） +500=3400 （萬(wàn)元）正常年份利潤(rùn) =年產(chǎn)品銷售收入 -年產(chǎn)品銷售稅金及附加 -年總成本費(fèi)用=2500-2500 X10% -15

16、00 =750（萬(wàn)元）根據(jù)以上數(shù)據(jù)計(jì)算靜態(tài)盈利指標(biāo)：投資利潤(rùn)率=750/ 3400 X100 %= 22.06%資本金利潤(rùn)率=750/1800 X00%= 41.67%5、財(cái)務(wù)評(píng)估靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期應(yīng)用；某項(xiàng)目的建設(shè)期為 2年，第一年投資 210萬(wàn)元，第二年投資 160 萬(wàn)元，第三年 開(kāi)始生產(chǎn)，當(dāng)年的生產(chǎn)負(fù)荷為 2/3 ，第四年滿負(fù)荷生產(chǎn)。 正常年份銷售收入為 360萬(wàn)元，銷售成本與銷售稅金之和為 240萬(wàn)元。第8年項(xiàng)目結(jié)束，由40萬(wàn)元的殘值收入。求項(xiàng)目的投資回收期。解：該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下:年份12345678現(xiàn)金流入240360360360360400現(xiàn)金流出21016016

17、0240240240240240凈現(xiàn)金流量-210-16080120120120120160累計(jì)凈現(xiàn)金流量-210-370-290-170-5070190350投資回收期=5+50/120=5.42 (年)6、財(cái)務(wù)評(píng)估凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率指標(biāo)應(yīng)用;某公司以62萬(wàn)元購(gòu)置了一臺(tái)計(jì)算設(shè)備，估計(jì)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命為 5年，殘值為0,第一年凈收益為10.7萬(wàn)元，以后4年每年收益21.4萬(wàn)元。求該設(shè)備的內(nèi)部收益 率。解：該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下:年份12345現(xiàn)金流入10.721.421.421.421.4現(xiàn)金流出62凈現(xiàn)金流量-51.321.421.421.421.4首先用20%的折現(xiàn)率，得到NPV1=21.4

18、X(P/A,20%,5)-(P/A,20%,1)-51.3 冬P/F,20%,1)=21.4 02.991-0.833)-51.3 X).833=3.55>0選用 25% 的折現(xiàn)率，得到：NPV2=21.4 X(P/F,25%,5)-(P/A,25%,1)-51.3 冬P/F,25%,1)=21.4 02.689-0.800)-51.3 X).800=-0.62v0IRR=20%+ (25%-20% )X3.55/(3.55+0.62 )=24.261 、某公司擬用新設(shè)備取代已使用 3 年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià) 14950 元，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限 6年，殘值為原價(jià)的

19、 10%，當(dāng)前估計(jì)尚可使用 5 年，每年操作成本 2150 元，預(yù)計(jì)最終殘值 1750 元，目前變現(xiàn)價(jià)值為 8500 元；如果購(gòu)置新設(shè)備需花費(fèi) 13750 元，預(yù)計(jì)可使用 6年，每年操作成本 850 元，預(yù)計(jì)最終殘值 2500 元。該公司預(yù)期報(bào)酬率 12% ，所得稅率 25% 。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用年數(shù)總和法折舊，折舊年限 6年，殘值為原價(jià)的 10%。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過(guò)程。 （計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后 2 位）答：因新、舊設(shè)備使用年限不同， 應(yīng)運(yùn)用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。1. 繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本變現(xiàn)價(jià)值=8500 變現(xiàn)收益納稅=(8

20、500-8222.50 )X25% = 69.375付現(xiàn)成本現(xiàn)值=2150 X(1-25% )X(P/A,12%,5 )= 5812.74折舊抵稅現(xiàn)值=2242.50 X25% X(P/A,12%,3 )= 1346.51殘值凈收入現(xiàn)值=1750 X(P/S,12%,5 ) =992.95殘值對(duì)稅的影響的現(xiàn)值=(14950 X10%-1750 )X25% X(P/S,12%,5 )=-36.17舊設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=11940.08平均年成本=11940.08/3.6048 = 3312.27 (元)2.更換新設(shè)備的平均年成本投資=-13750 付現(xiàn)成本現(xiàn)值=850 X(1-25% )X(P/

21、A,12%,6 )= -2621.02折舊抵稅現(xiàn)值=2318.63 殘值收入的現(xiàn)值=2500 xp/S,12%,6 ) =+1266.5殘值對(duì)稅的影響的現(xiàn)值=（13750 X10%-2500 )X25% X(P/S,12%,6 )=-142.48現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=12928.37平均年成本=12928.37/4.1114=3144.52 (元)因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年成本（3144.52元）低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本（3312.27元），故應(yīng)更換新設(shè)備。2、某公司現(xiàn)有5個(gè)投資項(xiàng)目，公司能夠提供的資金總額是 250萬(wàn)元，有關(guān)資料如下:項(xiàng)目ABCDE初始投資10020050150100凈現(xiàn)值501

22、10208070要求：（1 ）假如各個(gè)投資項(xiàng)目不可以拆分，現(xiàn)在公司該如何選擇?（2）假如各個(gè)投資項(xiàng)目可以拆分，現(xiàn)在公司該如何選擇?答：（1）由于項(xiàng)目不可拆分，此時(shí)應(yīng)該在資金總額 250萬(wàn)元范圍內(nèi)，找到一個(gè)凈現(xiàn)值最大的投資組合，可能的組合有：A + D、A +C+ E、B + C、D + E，它們的凈現(xiàn)值之和分別是130萬(wàn)元、140萬(wàn)元、130萬(wàn)元、150萬(wàn)元，所以最有利 的組合是投資E和D。它們的凈現(xiàn)值總額是150萬(wàn)，在所有的組合當(dāng)中是最大 的。項(xiàng)目ABCDE(100 +50)(200 +(50+20)(150+80)(100 +70)獲利指數(shù)/100 =110) /200 =/50 = 14

23、0%/150 =/100 =150%155%153.3%170%根據(jù)獲利指數(shù)進(jìn)行排序，按獲利指數(shù)從大到小分別是：E、B、D、A、C,則E方案投資100萬(wàn)元，剩下的150萬(wàn)元全部投資于 B,凈現(xiàn)值=70 + 110 X(150/200 )= 152.5 (萬(wàn)元)。E方案排在第一，投資100萬(wàn)元，B方案排在第二，投資150萬(wàn)元，最大凈現(xiàn)值為152.5萬(wàn)元。3、某項(xiàng)目由市場(chǎng)調(diào)研得知，銷售收入函數(shù)為S=500X-0.04X2，年變動(dòng)成本總額V =180X +0.06X2,預(yù)計(jì)年固定成本總額為25萬(wàn)元，要求：計(jì)算該項(xiàng)目的起始規(guī)模、最大規(guī)模和最佳規(guī)模。答：盈虧平衡時(shí)，令總效益函數(shù)S-V-25=0,即500X -0.04X2 -(180X +0.06X2)-250000 =0整理得：X 2 3200X +2500000 =0解之得：Xi =1355 （起始規(guī)模），X2 =1845 （最大規(guī)模）;令總效益函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)為零，得：X =1600（最佳規(guī)模）。5、某產(chǎn)品2005 2009年產(chǎn)量成本資料如下;年份產(chǎn)量（件）成本（兀.2000201600020013025000200225220002003353100020045039000假定2010年的產(chǎn)量預(yù)測(cè)為45件，試用回歸直線法預(yù)測(cè)產(chǎn)品的總成本及單位成本。