公司收購(gòu)流程簡(jiǎn)介

1、公司收購(gòu)流程公司收購(gòu)是指股權(quán)收購(gòu)，指向目標(biāo)公司的股東購(gòu)買(mǎi)股份，進(jìn)而獲取目標(biāo)公司的全部或部分 股份，取得對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)公司收購(gòu)流程1、收購(gòu)方的內(nèi)部決策程序公司章程是公司存續(xù)期間的綱領(lǐng)性文件，是約束公司及股東的基本依據(jù)，對(duì)外投資既 涉及到公司的利益，也涉及到公司股東的利益，公司法對(duì)公司對(duì)外投資沒(méi)有強(qiáng)制性的規(guī) 定，授權(quán)公司按公司章程執(zhí)行因此，把握收購(gòu)方主體權(quán)限的合法性，重點(diǎn)應(yīng)審查收購(gòu)方的 公司章程其一，內(nèi)部決策程序是否合法，是否經(jīng)過(guò)董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議；其二，對(duì)外投資額是否有限額，如有，是否超過(guò)對(duì)外投資的限額2、出售方的內(nèi)部決策程序及其他股東的意見(jiàn)出售方轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司的股權(quán)，實(shí)質(zhì)是收回其

2、對(duì)外投資，這既涉及出售方的利益，也涉 及到目標(biāo)公司其他股東的利益，因此，出售方轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，必須經(jīng)過(guò)兩個(gè)程序.其一，按照出 售方公司章程的規(guī)定，應(yīng)獲得出售方董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議 其二；依據(jù)公司法的規(guī)定 ,應(yīng)取得目標(biāo)公司其他股東過(guò)半數(shù)同意程序上 ,出售方經(jīng)本公司內(nèi)部決策后 ,應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書(shū)面通知其他股東征求同 意 ,其他股東自接到書(shū)面通知之日起滿(mǎn)三十日未答復(fù)的 ,視為同意轉(zhuǎn)讓 .其他股東半數(shù)以 上不同意轉(zhuǎn)讓的 ,不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)買(mǎi)的 ,視為同意轉(zhuǎn)讓 .由于有限責(zé)任公司是人合性較強(qiáng)的公司 ,為保護(hù)其他股東的利益 ,公司法對(duì)有限責(zé)任 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓作了相應(yīng)的限制 ,

3、賦予了其他股東一定的權(quán)利 .具體表現(xiàn)為：第一、其他股東同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的 ,其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán) .經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán) , 在同等條件下 ,其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán) .兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的 ,協(xié)商確定 各自的購(gòu)買(mǎi)比例；協(xié)商不成的 ,按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán) .第二、其他股東不同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的 ,符合公司法第 75 條規(guī)定的情形之一：（一）公司連續(xù)五年不向股東分配利潤(rùn) ,而公司該五年連續(xù)盈利 ,并且符合本法規(guī)定 的分配利潤(rùn)條件的；（二）公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；（三）公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿(mǎn)或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn),股東會(huì)會(huì)議通過(guò)決議修改章程使公司存續(xù)的 ,股東可

4、以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán) .自股 東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起六十日內(nèi) ,股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的 ,股東可以自股 東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟 .3、國(guó)有資產(chǎn)及外資的報(bào)批程序收購(gòu)國(guó)有控股公司 ,按企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理的有關(guān)規(guī)定向控股股東或國(guó)有資產(chǎn)監(jiān) 督管理機(jī)構(gòu)履行報(bào)批手續(xù) .國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開(kāi)進(jìn)行 ,并將股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告委托交 易機(jī)構(gòu)刊登在省級(jí)以上公開(kāi)發(fā)行的經(jīng)濟(jì)或者金融類(lèi)報(bào)刊和產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站上,公開(kāi)披露有關(guān)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息 ,廣泛征集受讓方 .轉(zhuǎn)讓方式采取拍賣(mài)、招投標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè) ,應(yīng)符合中國(guó)法律、行政法規(guī)和規(guī)章

5、及外商投資產(chǎn)業(yè)指 導(dǎo)目錄的要求 .涉及企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和上市公司國(guó)有股權(quán)管理事宜的 ,應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)有 資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定 .外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè) ,應(yīng)依照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn) ,向登記 管理機(jī)關(guān)辦理變更登記或設(shè)立登記 .4 、以增資擴(kuò)股方式進(jìn)行公司收購(gòu)的 ,目標(biāo)公司應(yīng)按照公司法的規(guī)定 ,由股東會(huì)決議 , 三分之二通過(guò) .公司收購(gòu)注意事項(xiàng)前期準(zhǔn)備收購(gòu)方與目標(biāo)公司或其股東進(jìn)行洽談 ,初步了解情況 ,進(jìn)而達(dá)成并購(gòu)意向 ,簽訂收購(gòu)意向 書(shū).收購(gòu)方為了保證并購(gòu)交易安全 ,一般會(huì) 委托律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師等專(zhuān)業(yè)人事組成 項(xiàng)目小組對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查； 而目標(biāo)公司為了促成并購(gòu)項(xiàng)目成功 ,一

6、般需向并購(gòu) 方提供必要的資料 ,披露公司的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、債權(quán)債務(wù)、組織機(jī)構(gòu)以及勞動(dòng)人事 等信息 ,如果遇到惡意并購(gòu)或者目標(biāo)公司披露信息不真實(shí)就會(huì)對(duì)另一方造成較大的法律 風(fēng)險(xiǎn) .所以 ,在并購(gòu)的前期準(zhǔn)備階段 ,我們建議并購(gòu)雙方簽訂獨(dú)家談判協(xié)議 ,就并購(gòu)意向、支 付擔(dān)保、商業(yè)秘密、披露義務(wù)以及違約責(zé)任等事項(xiàng)進(jìn)行初步約定（收購(gòu)方為上市公司 , 應(yīng)特別注意對(duì)方的保密及信息披露支持義務(wù)） ,這樣即可避免并購(gòu)進(jìn)程的隨意性 ,又在并 購(gòu)前期談判破裂的情況下保障了并購(gòu)雙方的利益 .盡職調(diào)查（一）法律盡職調(diào)查的范圍收購(gòu)方在目標(biāo)公司的協(xié)助下對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行清理,進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估 ,對(duì)目標(biāo)公司的管理

7、構(gòu)架進(jìn)行詳盡調(diào)查 ,對(duì)職工情況進(jìn)行造冊(cè)統(tǒng)計(jì) .在盡職調(diào)查階段 ,律師可以就目標(biāo)公司提供的材料或者以合法途徑調(diào)查得到的信息進(jìn)行法律評(píng)估,核實(shí)預(yù)備階段獲取的相關(guān)信息 ,以備收購(gòu)方在信息充分的情況下作出收購(gòu)決策 .對(duì)目標(biāo)公司基本情況的調(diào)查核實(shí) ,主要涉及以下內(nèi)容 （可以根據(jù)并購(gòu)項(xiàng)目的實(shí)際情況 ,在符合法律法規(guī)的情況下對(duì)于調(diào)查的具體內(nèi)容作適當(dāng)?shù)脑黾雍蜏p少）：1、目標(biāo)公司及其子公司的經(jīng)營(yíng)范圍 .2、目標(biāo)公司及其子公司設(shè)立及變更的有關(guān)文件 ,包括工商登記材料及相關(guān)主管機(jī)關(guān) 的批件.3、公司及其子公司的公司章程目標(biāo) .4、目標(biāo)公司及其子公司股東名冊(cè)和持股情況 .5、目標(biāo)公司及其子公司歷次董事會(huì)和股東會(huì)決議

8、.6、目標(biāo)公司及其子公司的法定代表人身份證明 .7、目標(biāo)公司及其子公司的規(guī)章制度 .8、目標(biāo)公司及其子公司與他人簽訂收購(gòu)合同9、收購(gòu)標(biāo)的是否存在諸如設(shè)置擔(dān)保、訴訟保全等在內(nèi)的限制轉(zhuǎn)讓的情況10 、對(duì)目標(biāo)公司相關(guān)附屬性文件的調(diào)查：（二）根據(jù)不同的收購(gòu)類(lèi)型 ,提請(qǐng)注意事項(xiàng)不同側(cè)重點(diǎn)的注意事項(xiàng)并不是相互獨(dú)立的 ,因此 ,在收購(gòu)中要將各方面的注意事項(xiàng)綜 合起來(lái)考慮 .1、如果是收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的部分股權(quán) ,收購(gòu)方 應(yīng)該特別注意在履行法定程序 排除目標(biāo) 企業(yè)其他股東的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)之后方可收購(gòu) .根據(jù)公司法第七十二條 ：“有限責(zé)任公司的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán) ,應(yīng) 該經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意 .”“經(jīng)公司股東同

9、意轉(zhuǎn)讓的股權(quán) , 在同樣條件下 ,其他股東有優(yōu) 先購(gòu)買(mǎi)權(quán) .”“公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓另有規(guī)定的 ,從其規(guī)定 .”如果目標(biāo)企業(yè)是有限公司 , 收購(gòu)方應(yīng)該注意要求轉(zhuǎn)讓方提供其他股東同意轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓其所持股權(quán)或者已經(jīng)履行法 定通知程序的書(shū)面證明文件 ,在履行法定程序排除股東的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)之后方可收購(gòu) ,否則 的話(huà) ,即使收購(gòu)方與轉(zhuǎn)讓方簽訂了轉(zhuǎn)讓協(xié)議 ,也有可能因?yàn)樗说姆磳?duì)而導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓協(xié)議無(wú) 法生效.2、如果是收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的控股權(quán) ,收購(gòu)方應(yīng)該特別注意充分了解目標(biāo)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)以及債務(wù)情況 .如果收購(gòu)目標(biāo)是企業(yè)法人 ,自身及負(fù)擔(dān)在其財(cái)產(chǎn)之上的債權(quán)債務(wù)不因出資人的改變 而發(fā)生轉(zhuǎn)移 ,收購(gòu)方收購(gòu)到的如果是空有其表甚

10、至資不抵債的企業(yè)將會(huì)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn).在實(shí)施收購(gòu)前收購(gòu)方應(yīng)該注意目標(biāo)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)情況 ,尤其在債務(wù)方面 ,除了在轉(zhuǎn)讓時(shí)已經(jīng)存 在的債務(wù)外 ,還必須注意目標(biāo)企業(yè)是否還存在或有負(fù)債 ,比如對(duì)外提供了保證或者有可能 在今后承擔(dān)連帶責(zé)任的情形 .除了通過(guò)各種渠道進(jìn)行查詢(xún)、了解之外 ,收購(gòu)方還可以要求 轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中列明所有的債務(wù)情況 ,并要求轉(zhuǎn)讓方承擔(dān)所列范圍之外的有關(guān)債務(wù) .3、如果是 收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的特定資產(chǎn) ,收購(gòu)方應(yīng)該特別注意充分了解該特定資產(chǎn)是否 存在權(quán)利瑕疵 .存在權(quán)利瑕疵的特定資產(chǎn)將 有可能導(dǎo)致收購(gòu)協(xié)議無(wú)效、 收購(gòu)方無(wú)法取得該特定資產(chǎn) 的所有權(quán)、存在過(guò)戶(hù)障礙或者交易目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)等問(wèn)題 .所以

11、 ,收購(gòu)方需要注意擬收購(gòu)的 特定資產(chǎn)是否存在權(quán)利瑕疵 ,在無(wú)法確定的時(shí)候 ,為了保障自身合法權(quán)益 ,可以要求讓轉(zhuǎn) 讓方在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中對(duì)財(cái)產(chǎn)無(wú)權(quán)利瑕疵作出承諾和保證 .4 、收購(gòu)方應(yīng)該注意爭(zhēng)取在收購(gòu)意向書(shū)中為己方設(shè)置保障條款 .鑒于收購(gòu)活動(dòng)中 ,收購(gòu)方投入的人力、物力、 財(cái)力相對(duì)較大 , 承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較大 ,為使收購(gòu) 方獲得具有法律約束力的保障 ,收購(gòu)方應(yīng)該在收購(gòu)意向書(shū)中設(shè)定保障性條款 ,比如排他條款、提供資料及信息條款、不公開(kāi)條款、鎖定條款及費(fèi)用分?jǐn)倵l款等等,這些條款主要 是為了防止未經(jīng)收購(gòu)方同意 ,轉(zhuǎn)讓方與第三人再行協(xié)商出讓或者出售目標(biāo)公司股權(quán)或資 產(chǎn) ,排除轉(zhuǎn)讓方拒絕收購(gòu)的可能等 .（三）從

12、不同的角度 ,分析盡職調(diào)查的注意事項(xiàng) 公司的設(shè)立及歷次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)涉及到股權(quán)的有效性和確定性,因此 ,在收購(gòu)股權(quán)時(shí) ,必須審核標(biāo)的公司的歷史沿革情況 ,確保收購(gòu)標(biāo)的的合法性 .在決定購(gòu)買(mǎi)公司時(shí) ,要關(guān)注公司資產(chǎn)的構(gòu)成結(jié)構(gòu)、股權(quán)配置、資產(chǎn)擔(dān)保、不良資產(chǎn) 等情況.第一、在全部資產(chǎn)中 ,流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的具體比例需要分清 .在出資中 ,貨幣出資 占所有出資的比例如何需要明確 ,非貨幣資產(chǎn)是否辦理了所有權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)等同樣需要弄 清.第二、需要厘清目標(biāo)公司的股權(quán)配置情況 .首先要掌握各股東所持股權(quán)的比例 ,是否存在 優(yōu)先股等方面的情況；其次 ,要考察是否存在有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東 .第三、有擔(dān)保限制的

13、資產(chǎn)會(huì)對(duì)公司的償債能力等有影響 ,所以要將有擔(dān)保的資產(chǎn)和 沒(méi)有擔(dān)保的資產(chǎn)進(jìn)行分別考察 .第四、要重點(diǎn)關(guān)注公司的不良資產(chǎn) ,尤其是 固定資產(chǎn)的可折舊度、無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)額以及將要報(bào)廢和不可回收的資產(chǎn)等情況需要尤其重點(diǎn)考察同時(shí) ,公司的負(fù)債和所有者權(quán)益也是收購(gòu)公司時(shí)所應(yīng)該引起重視的問(wèn)題.公司的負(fù)債中 ,要分清短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù) ,分清可以抵消和不可以抵消的債務(wù) .資產(chǎn)和債務(wù)的結(jié)構(gòu) 與比率 ,決定著公司的所有者權(quán)益 .（四）企業(yè)并購(gòu)中的主要風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程 ,它不僅僅是 資本交易 ,還涉及到并購(gòu)的法律與政策環(huán)境 社會(huì)背景公司的文化 等諸多因素 ,因此 ,并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也涉及到各方面在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方面

14、 ,企業(yè) 并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾類(lèi)：1 、報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)在并購(gòu)過(guò)程中 ,并購(gòu)雙方首先要確定目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)價(jià)格 ,其主要依據(jù) 便是 目標(biāo)企業(yè)的年度報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表等方面但目標(biāo)企業(yè)有可能為了獲取更多利益,故意隱瞞損失信息 ,夸大收益信息 ,對(duì)很多影響價(jià)格的信息不作充分準(zhǔn)確的披露 ,這會(huì)直接影響 到并購(gòu)價(jià)格的合理性 ,從而使并購(gòu)后的企業(yè)面臨著潛在的風(fēng)險(xiǎn) .2、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于并購(gòu) ,由于涉及到目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債的全部或部分轉(zhuǎn)移 ,需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資 產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行評(píng)估 ,對(duì)標(biāo)的物進(jìn)行評(píng)估但是評(píng)估實(shí)踐中存在評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性問(wèn)題,以及外部因素的干擾問(wèn)題 .3、合同風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)公司對(duì)于與其有關(guān)的合同有可能管理不嚴(yán) ,或由于賣(mài)

15、方的主觀原因而使買(mǎi)方無(wú)法全 面了解目標(biāo)公司與他人訂立合同的具體情況 ,這些合同將直接影響到買(mǎi)方在并購(gòu)中的風(fēng) 險(xiǎn).4、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)的標(biāo)的是 資產(chǎn) ,而資產(chǎn)所有權(quán)歸屬 也就成為交易的核心在并購(gòu)過(guò)程中 ,如果 過(guò)分依賴(lài)報(bào)表的帳面信息 ,而對(duì)資產(chǎn)的數(shù)量資產(chǎn)在法律上是否存在 ,以及資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 過(guò)程中是否有效卻不作進(jìn)一步分析 ,則可能會(huì)使得并購(gòu)后企業(yè)存在大量不良資產(chǎn) ,從而影 響企業(yè)的有效運(yùn)作 .5 、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō) ,并購(gòu)行為完成后 ,并購(gòu)后的企業(yè)要承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的原有債務(wù) ,由于有 負(fù)債和未來(lái)負(fù)債 ,主觀操作空間較大 ,加上有些未來(lái)之債并沒(méi)有反映在公司帳目上 ,因此 , 這些債務(wù)問(wèn)題對(duì)于并

16、購(gòu)來(lái)說(shuō)是一個(gè)必須認(rèn)真對(duì)待的風(fēng)險(xiǎn) .6、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)?fù)际?通過(guò)杠桿收購(gòu)方式進(jìn)行 ,這種并購(gòu)方式必然使得收購(gòu)者負(fù)債率較高 ,一旦市場(chǎng)變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)實(shí)際效果達(dá)不到預(yù)期效果 ,將使企業(yè)自身陷入財(cái)務(wù)危機(jī) .7、訴訟風(fēng)險(xiǎn)很多請(qǐng)況下 ,訴訟的結(jié)果事先難以預(yù)測(cè) ,如賣(mài)方?jīng)]有全面披露正在進(jìn)行或潛在的訴訟 以及訴訟對(duì)象的個(gè)體情況 ,那么訴訟的結(jié)果很可能就會(huì)改變諸如應(yīng)收帳款等目標(biāo)公司的 資產(chǎn)數(shù)額 .在可能的訴訟風(fēng)險(xiǎn)方面 ,收購(gòu)方需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面的： 第一、目標(biāo)公司是否合法地與其原有勞動(dòng)者簽訂和有效的勞動(dòng)合同,是否足額以及按時(shí)給員工繳納了社會(huì)保險(xiǎn) ,是否按時(shí)支付了員工工資 .考察這些情況 ,為的是保

17、證購(gòu)買(mǎi) 公司以后不會(huì)導(dǎo)致先前員工提起勞動(dòng)爭(zhēng)議方面的訴訟的問(wèn)題出現(xiàn) .第二、明確目標(biāo)公司的股東之間不存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓和盈余分配方面的爭(zhēng)議,只有這樣 ,才能保證簽訂的購(gòu)買(mǎi)協(xié)議能夠保證切實(shí)的履行 ,因?yàn)椴①?gòu)協(xié)議的適當(dāng)履行需要股權(quán)轉(zhuǎn)讓 協(xié)議的合法有效進(jìn)行支撐 .第三、確保目標(biāo)公司與其債權(quán)人不存在債權(quán)債務(wù)糾紛 ,即使存在 ,也已經(jīng)達(dá)成了妥善解 決的方案和協(xié)議 .因?yàn)槭召?gòu)方購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司后 ,目標(biāo)公司的原有的債權(quán)債務(wù)將由收購(gòu)方來(lái)承繼.第四、需要考察目標(biāo)公司以及其負(fù)責(zé)人是否有犯罪的情形 ,是否有刑事訴訟從某種意義上影響著收購(gòu)方的收購(gòu)意向 .8、客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)兼并的目的之一 ,就是為了利用目標(biāo)公司原有客戶(hù)節(jié)省新建企業(yè)開(kāi)發(fā)

18、市場(chǎng)的投資 ,因 此 ,目標(biāo)公司原客戶(hù)的范圍及其繼續(xù)保留的可能性 ,將會(huì)影響到目標(biāo)公司的預(yù)期盈利 .9、雇員風(fēng)險(xiǎn) 目標(biāo)公司的富余職工負(fù)擔(dān)是否過(guò)重在崗職工的熟練程度接受新技術(shù)的能力以及并 購(gòu)后關(guān)系雇員是否會(huì)離開(kāi)等都是影響預(yù)期生產(chǎn)技術(shù)的重要因素 .10 、保密風(fēng)險(xiǎn)盡可能多地了解對(duì)方及目標(biāo)公司的信息 是減少風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要手段 ,但因此又產(chǎn)生了一 個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn) ,那就是一方提供的信息被對(duì)方濫用可能會(huì)使該方在交易中陷入被動(dòng),或者交易失敗后買(mǎi)方掌握了幾乎所有目標(biāo)公司的信息 ,諸如配方流程營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)和商業(yè)秘 密 ,就會(huì)對(duì)目標(biāo)公司以及賣(mài)方產(chǎn)生致命的威脅 .公司并購(gòu)之目的在于并購(gòu)方希望并購(gòu)?fù)瓿珊竽墚a(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)

19、 ,但由于未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的多變性 ,如整個(gè)行業(yè)的變化市場(chǎng)的變化企業(yè)管理?xiàng)l件的改變國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化突發(fā)事 件等等 ,這些都有可能使得企業(yè)并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo) ,從而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) .12 、整合風(fēng)險(xiǎn)不同企業(yè)之間 ,存在不同的企業(yè)文化差異 .如并購(gòu)?fù)瓿珊?,并購(gòu)企業(yè)不能對(duì)被并購(gòu)企 業(yè)的企業(yè)文化加以整合 ,使被并購(gòu)企業(yè)融入到并購(gòu)企業(yè)的文化之中 ,那么 ,并購(gòu)企業(yè)的決 策就不可能在被并購(gòu)企業(yè)中得以有效貫徹 ,也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模經(jīng) 營(yíng)效益.13 、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的商譽(yù)也是企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的一部分 ,目標(biāo)公司在市場(chǎng)中及對(duì)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的信 譽(yù)程度有無(wú)存在信譽(yù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn) ,是反映目標(biāo)公司獲利

20、能力的重要因素兼并一個(gè)信譽(yù)不 佳的公司 ,往往會(huì)使并購(gòu)方多出不少負(fù)擔(dān) .簽署協(xié)議及手續(xù)事項(xiàng)收購(gòu)雙方及目標(biāo)公司債權(quán)人代表組成小組 ,草擬并通過(guò)收購(gòu)實(shí)施預(yù)案 .債權(quán)人與被收購(gòu)方達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議 ,約定收購(gòu)后的債務(wù)償還事宜 .收購(gòu)雙方正式談判 ,協(xié)商簽訂收購(gòu)合同.在達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議后 ,收購(gòu)方應(yīng)該盡快辦理相關(guān)變更登記 .有限公司的股東發(fā)生變更 的 ,應(yīng)該到工商行政管理部門(mén)辦理變更登記；不動(dòng)產(chǎn)等特定資產(chǎn)所有權(quán)變動(dòng)的,也需要到相關(guān)行政部門(mén)辦理登記才可以取得物權(quán) .在收購(gòu)談判中 ,收購(gòu)方應(yīng)該盡量爭(zhēng)取在轉(zhuǎn)讓協(xié)議 中約定轉(zhuǎn)讓方在辦理變更登記手續(xù)過(guò)程中承擔(dān)的義務(wù) ,避免轉(zhuǎn)讓方在收到轉(zhuǎn)讓款之后故 意拖延辦理手續(xù)的時(shí)間

21、 ,或者是藏匿部分辦理手續(xù)所需要的文件 .基本概念并：合并、兼并；購(gòu)：收購(gòu) ,購(gòu)買(mǎi) ,一般是資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)；重組：在收購(gòu)前 ,對(duì)不納入收購(gòu)范圍的資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)等進(jìn)行剝離、轉(zhuǎn)讓等的行為；在收購(gòu)后 ,取得對(duì)企業(yè)或資產(chǎn)的控制權(quán) ,并對(duì)企業(yè)或資產(chǎn)進(jìn)行重新整合的行為 .股權(quán)收購(gòu)的特征2、股權(quán)收購(gòu)的結(jié)果不是公司實(shí)際財(cái)產(chǎn)的變更 ,而是 公司治理結(jié)構(gòu)構(gòu)成的改變；換 句話(huà)說(shuō) ,是公司股東、董事乃至高層經(jīng)理人員的改變 .3、在股權(quán)收購(gòu)的主體中 ,出讓方是公司股東 ,受讓方可以是公司其他股東 ,也可以是公 司以外的個(gè)人或組織 .有限公司收購(gòu)基本程序1、收購(gòu)方與目標(biāo)公司或其股東進(jìn)行洽談 ,初步了解情況 ,進(jìn)而達(dá)

22、成收購(gòu)意向 ,簽訂收 購(gòu)意向書(shū) .2 、 收購(gòu)方在目標(biāo)公司的協(xié)助下對(duì) 目標(biāo)公司的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行清理 ,進(jìn)行資 產(chǎn)評(píng)估 ,對(duì)目標(biāo)公司的管理構(gòu)架進(jìn)行詳盡調(diào)查 ,對(duì)職工情況進(jìn)行造冊(cè)統(tǒng)計(jì) .3、 由收購(gòu)雙方及目標(biāo)公司組成工作小組 ,草擬并通過(guò)收購(gòu)實(shí)施預(yù)案 .如涉及資產(chǎn)收 購(gòu)或債權(quán)收購(gòu)的 ,律師應(yīng)當(dāng)提示委托人 ,根據(jù)收購(gòu)項(xiàng)目開(kāi)展的實(shí)際需要工作小組成員中可 以有債權(quán)人代表 .4 、 在資產(chǎn)收購(gòu)或債權(quán)收購(gòu)中 ,可以由債權(quán)人與被收購(gòu)方達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議 ,約定收 購(gòu)后的債務(wù)償還事宜 .5、 收購(gòu)雙方正式談判 ,協(xié)商簽訂收購(gòu)合同6、雙方根據(jù)公司章程或公司法及相關(guān)配套法規(guī)的規(guī)定 ,履行各自?xún)?nèi)部關(guān)于收購(gòu)事 宜的

23、審批程序 .7、雙方根據(jù)法律、法規(guī)的要求 ,將收購(gòu)合同交有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)或備案 .8、收購(gòu)合同生效后 ,雙方按照合同約定履行股權(quán)變更登記、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù) 涉及債權(quán)收購(gòu)的 ,依法履行對(duì)債務(wù)人的通知義務(wù) ,并依法辦理包括股東變更登記 .2股權(quán)收購(gòu)中的律師實(shí)務(wù)律師在有限責(zé)任公司股權(quán)收購(gòu)中的作用 ,可概括為 “一個(gè)設(shè)計(jì)、二個(gè)審查、三個(gè)參 與”.（一）設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)讓方式股權(quán)收購(gòu)作為一種新的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式 ,企業(yè)決策若難以搞清 ,在股權(quán)收購(gòu)的概念上模 糊不清 ,這就需要我們律師認(rèn)真分析股權(quán)收購(gòu)雙方的企業(yè)現(xiàn)狀 ,出讓主體和轉(zhuǎn)讓意圖 ,幫 助企業(yè)決策者作出正確的選擇 .如：合資公司外方股東退出時(shí)的方案設(shè)計(jì)： 股權(quán)收購(gòu)

24、還是清算？管理層收購(gòu)時(shí)的股東設(shè)置：持股公司進(jìn)行收購(gòu)還是 個(gè)人直接進(jìn)行收購(gòu)？（二）審查目標(biāo)公司主體資格在進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)時(shí) ,對(duì)股權(quán)所投入的目標(biāo)公司的主體資格進(jìn)行審查的法律意義 ,在于 準(zhǔn)確地確認(rèn)：目標(biāo)公司的 設(shè)立、存續(xù)、經(jīng)營(yíng)管理的合法性等；目標(biāo)公司的性質(zhì)是什么 ,比如國(guó)有企業(yè)、外商投資企業(yè)、無(wú)限責(zé)任公司、上市公司、 特種行業(yè)（行業(yè)準(zhǔn)入限制或者外資準(zhǔn)入限制）等等；股權(quán)的合法性和股權(quán)的所有權(quán)人 ,即誰(shuí)合法擁有目標(biāo)公司的股權(quán) ,誰(shuí)具有法定主體資格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓 .比如出現(xiàn)登記股東與實(shí)際股東不一致的問(wèn)題、注冊(cè)資本真實(shí)投入問(wèn)題.（三）審查有關(guān)文件和財(cái)產(chǎn)1、審查有關(guān)文件審查有關(guān)文件是十分重要的環(huán)節(jié) ,審查有關(guān)文件的

25、主要目的是為了確認(rèn)有關(guān) 文件的 真實(shí)性 ,以便在今后的合同履行中不出現(xiàn)問(wèn)題審查法律法規(guī)對(duì)股權(quán)收購(gòu)的禁止性、限制性規(guī)定；審查目標(biāo)公司章程對(duì)股權(quán)收購(gòu)（股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)┑南拗啤⒊绦蛐砸?guī)定等；審查被收購(gòu)方（股權(quán)出讓方）的公司章程 ,其中關(guān)于議事權(quán)限等的規(guī)定 .2、審查有關(guān)財(cái)產(chǎn)（1）對(duì)有形資產(chǎn)的審查 ,產(chǎn)權(quán)、糾紛、抵押、查封等 .（2）對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的審查 .同上 .（3）對(duì)目標(biāo)公司全部債權(quán)債務(wù)進(jìn)行審查 ,包括：到期的債權(quán)有哪些 ,到期的債務(wù)有那 些 ,是否已過(guò)訴訟時(shí)效 ,有無(wú)追償?shù)目赡?；然后編制債?quán)債務(wù)清單 ,對(duì)有糾紛的債權(quán)債務(wù)個(gè) 案 ,應(yīng)分析案情并出具法律意見(jiàn)書(shū) .可以借助于會(huì)計(jì)師的工作基礎(chǔ) .（4）審查目標(biāo)

26、公司的其他各個(gè)方面 ,進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查 .（ 5）對(duì)外發(fā)表公告通知債權(quán)人 , 防止目標(biāo)公司可能存在的或有債務(wù)導(dǎo)致受讓方在受 讓后承擔(dān)不必要的債務(wù) .1四）參與資產(chǎn)評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估有時(shí)是必需的 ,比如國(guó)有企業(yè)股權(quán)收購(gòu)時(shí)股權(quán)收購(gòu)的交易價(jià)格十分重要 ,選擇好的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)事關(guān)重大 ,律師參與轉(zhuǎn)讓公司 的資產(chǎn)評(píng)估時(shí) ,要嚴(yán)格把握四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：1 、評(píng)估機(jī)構(gòu)的主體資格是否合格 ,也就是轉(zhuǎn)讓主體的資產(chǎn)由該評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估是否合 法 .1991 年國(guó)務(wù)院發(fā)布的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法和有關(guān)實(shí)施細(xì)則規(guī)定 ,資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)必 須具有省級(jí)以上人民政府頒發(fā)的許可證 ,才有資格從事評(píng)估事物 ,對(duì)集體企業(yè)和三資企業(yè) 同樣必須遵守這一規(guī)

27、定 .2 、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估能力 .股權(quán)收購(gòu)過(guò)程中 ,涉及的企業(yè)資產(chǎn)既有固定資產(chǎn)等有 形資產(chǎn),也有無(wú)形資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán) ,又因公司的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同 ,資產(chǎn)類(lèi)型又有所不同 ,因此律 師應(yīng)了解評(píng)估機(jī)構(gòu)是否有適合評(píng)估股權(quán)收購(gòu)公司資產(chǎn)的專(zhuān)家設(shè)備,尤其是對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估 ,必須要有具備無(wú)形資產(chǎn)知識(shí)的專(zhuān)家參與 .3 、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的社會(huì)信譽(yù) .作為收購(gòu)方的代理律師 ,應(yīng)盡量主張由收購(gòu)方聘請(qǐng)?jiān)u 估機(jī)構(gòu).4、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估方法 .評(píng)估采用的方法不同 ,產(chǎn)生的結(jié)果往往截然不同 .目前 常采用的評(píng)估方法有四種：清算價(jià)格法、現(xiàn)行市價(jià)法、收益現(xiàn)值法和重置成本法.現(xiàn)行市價(jià)法也稱(chēng)市場(chǎng)比較法 ,是指選擇市場(chǎng)近期相同或類(lèi)似

28、的資產(chǎn)作為參照物或價(jià)格標(biāo)準(zhǔn),相互比較 ,據(jù)以確定評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法 .重置成本法是按資產(chǎn)全部新價(jià)值的現(xiàn)行 和重置成本 ,減去已使用年限的累積折扣額和無(wú)形損耗后確認(rèn)被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)值.采取何種評(píng)估方法 ,是代理律師幫助企業(yè)權(quán)衡利弊的一項(xiàng)重要任務(wù) .公司收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)公司收購(gòu)最大的風(fēng)險(xiǎn) 是信譽(yù)問(wèn)題 ,這個(gè)信譽(yù)有兩層 ,一層是銀行、稅務(wù)、工商的信譽(yù)；另 一層就是社會(huì)信譽(yù) ,下面我們會(huì)一一解釋 .企業(yè)如果有之前的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中 ,沒(méi)事老欠稅、逃稅、不參加年檢等等不良行為 ,那么 在銀行稅務(wù)工商的歷史記錄里自然是不好的 .這種事往往一些收購(gòu)方不好查到 ,當(dāng)你接手 了這樣的公司 ,去工商稅務(wù)辦事時(shí) ,你

29、會(huì)發(fā)現(xiàn)專(zhuān)管員很不好講話(huà) ,這時(shí)你才發(fā)現(xiàn)這家公司 是多么的“招人煩” .社會(huì)信譽(yù)方面 ,就是跟企業(yè)有合作關(guān)系 ,業(yè)務(wù)往來(lái)的單位或個(gè)人 ,這種信譽(yù)收購(gòu)方也 不太好查 ,你總不能一個(gè)個(gè)電話(huà)去問(wèn)吧 ,如果你找的是信譽(yù)不好的公司 ,收購(gòu)過(guò)來(lái)也是個(gè) 麻煩 ,比如進(jìn)個(gè)貨都要先付全款 ,如果信譽(yù)好往往就不需要了 .在現(xiàn)在這種商譽(yù)至上的年代 ,企業(yè)的信譽(yù)往往被視為無(wú)形資產(chǎn) ,信譽(yù)值可以影響企業(yè) 在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的方方面面 ,任何企業(yè)都是由人去操作的 ,你給人家的信譽(yù)不好 ,自然就得不到別人的認(rèn)可 ,關(guān)系也就會(huì)一點(diǎn)點(diǎn)流失掉參考資料 企業(yè)并購(gòu)的程序和流程大致如下：基礎(chǔ)工作階段： 1、制定公司發(fā)展規(guī)劃2、確定并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)

30、3、搜集信息 ,初步溝通 ,了解目標(biāo)企業(yè)意向4、談判確定基本原則 ,簽訂意向協(xié)議5、遞交立項(xiàng)報(bào)告6、上報(bào)公司7、上報(bào)上級(jí)主管部門(mén)待得到同意的批復(fù)后進(jìn)入第二階段具體并購(gòu)業(yè)務(wù)流程階段：1、盡職調(diào)查2、盡職調(diào)查報(bào)告報(bào)公司并購(gòu)(mergers and acquisition)包括兼并和收購(gòu)，兩者有一定的區(qū)別和聯(lián)系.但是,3、審計(jì)、評(píng)估4、確定成交價(jià)5、上報(bào)項(xiàng)目建議書(shū)6、并購(gòu)協(xié)議書(shū)及附屬文件簽署7、董事會(huì)決策程序這個(gè)完成后進(jìn)入第三階段注冊(cè)變更登記階段：1、資金注入2、辦理手續(xù)3、產(chǎn)權(quán)交接4、變更登記公司出讓相對(duì)簡(jiǎn)單 ,只要確定價(jià)格、 完成內(nèi)部決策程序后 ,配合收購(gòu)方完 成第三階段的變更登記手續(xù)即可 .公

31、司并購(gòu)的良好流程及實(shí)踐 隨著全球化經(jīng)濟(jì)大發(fā)展 ,實(shí)業(yè)界的創(chuàng)新活動(dòng)層出不窮 ,企業(yè)兼并和企業(yè)收購(gòu)的界限越來(lái)越 模糊.按照國(guó)外通行的定義： “兼并”、“收購(gòu)”及“接收( takeover )”都是“并購(gòu)” 這一用語(yǔ)的一部分 .在兼并中 ,多家公司組合起來(lái) ,為了共同的目標(biāo)而共享其資源 ,組合起 來(lái)的公司中的各股東 ,通常仍然是這一聯(lián)合實(shí)體的共同所有者 .而收購(gòu)則更類(lèi)似于一錘子 買(mǎi)賣(mài),一家公司購(gòu)買(mǎi)另一家公司的資產(chǎn)或股權(quán) ,收購(gòu)該公司的股份 ,成為該公司的所有者 . 在兼并中 ,可能會(huì)形成一家新的經(jīng)濟(jì)實(shí)體 ,而在收購(gòu)中 ,被收購(gòu)的公司則成為收購(gòu)方的附 屬公司.并購(gòu)在中國(guó)也成為企業(yè)發(fā)展越來(lái)越普遍的發(fā)展模

32、式 ,很多單體企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合實(shí) 現(xiàn)了自身組織資源的擴(kuò)張或自身組織能力在被并購(gòu)對(duì)象中的實(shí)現(xiàn),體現(xiàn)了學(xué)習(xí)效應(yīng)曲線(xiàn)在不同對(duì)象之間的衍生和拓展 .從理論而言 ,目前收購(gòu)兼并有以下幾種模式： 公司并購(gòu)的 步驟及流程 要實(shí)現(xiàn)成功的公司并購(gòu) ,必須遵循嚴(yán)謹(jǐn)和專(zhuān)業(yè)的流程 ,并且通過(guò)并購(gòu)流 程的持續(xù)推動(dòng)以逐步實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的里程碑目標(biāo) ,最終實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo) .通常而言 ,筆者依據(jù)國(guó) 外成功并購(gòu)的最佳實(shí)踐 ,認(rèn)為主要步驟如下：1) 戰(zhàn)略目標(biāo)考慮公司在進(jìn)行并購(gòu)之前必須考慮自己的戰(zhàn)略規(guī)劃及實(shí)現(xiàn)路徑 ,以及自身所具備的資源和能力 .最為重要的要深刻理解自身在本行業(yè)中或預(yù)計(jì)將進(jìn)入的行業(yè)中所具有的能力、知識(shí)及積累 .一般而言 ,

33、并購(gòu)只是公司在進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展、市場(chǎng)拓展、渠道拓展或區(qū)域拓展 過(guò)程中所采取的一種手段而已 .至于是否采取收購(gòu)兼并這種形式還有賴(lài)于公司自身的判斷.因此 ,公司在開(kāi)展收購(gòu)兼并之前必須清晰地定位自身的戰(zhàn)略 ,制定詳細(xì)的行動(dòng)計(jì)劃 ,并 且要評(píng)估自身的資源及能力 ,這種資源和能力是基于理性和科學(xué)的評(píng)估模型基礎(chǔ)之上的 一般而言 ,公司需要制定商業(yè)計(jì)劃書(shū) ,清晰的將自身的能力、資源、計(jì)劃等描述在該文件 中 ,并成為公司開(kāi)展收購(gòu)兼并的綱領(lǐng)性文件和指南 .在公司開(kāi)展收購(gòu)兼并之前 ,必須要建立收購(gòu)兼并目標(biāo)對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn) .該標(biāo)準(zhǔn)將是指導(dǎo)公 司開(kāi)展收購(gòu)兼并的指南 .通常 ,筆者認(rèn)為收購(gòu)兼并對(duì)象的建立標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該涵蓋如下內(nèi)容：2

34、) 并購(gòu)對(duì)象行業(yè)偏好？并購(gòu)對(duì)象目前所具有的資源、規(guī)模、業(yè)務(wù)收入、盈利能力、創(chuàng)新及技術(shù)潛力、人員 及團(tuán)隊(duì)能力？并購(gòu)對(duì)象對(duì)于并購(gòu)的意愿及目標(biāo)？并購(gòu)對(duì)象所承擔(dān)的法律風(fēng)險(xiǎn)及框架？其他我們認(rèn)為值得關(guān)注及重視的標(biāo)準(zhǔn)？3) 潛在收購(gòu)對(duì)象的識(shí)別和篩選公司在完善了自身戰(zhàn)略框架及建立并購(gòu)對(duì)象標(biāo)準(zhǔn)之后 ,需要對(duì)目標(biāo)對(duì)象進(jìn)行尋找及 篩選 ,并對(duì)每個(gè)目標(biāo)對(duì)象建立屬于他自身的信息追蹤系統(tǒng) ,并持續(xù)追蹤目標(biāo)對(duì)象的變化及 更新情況 .也就是在本階段完成對(duì)潛在的收購(gòu)對(duì)象的識(shí)別及篩選 .該階段需要通過(guò)組建專(zhuān) 門(mén)的管理團(tuán)隊(duì)來(lái)實(shí)現(xiàn) .該管理團(tuán)隊(duì)將需要具備財(cái)務(wù)、法律、行業(yè)研究、并購(gòu)相關(guān)知識(shí)及 經(jīng)驗(yàn)、信息尋找及跟進(jìn)能力 .但筆者認(rèn)為該管

35、理團(tuán)隊(duì)最為重要的能力應(yīng)該是商業(yè)洞察力 這種商業(yè)洞察力將有助于該管理團(tuán)隊(duì)在進(jìn)行識(shí)別及篩選過(guò)程中通過(guò)直覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)去做最 初的判斷 ,并且能夠在不具備完整信息及資源的情況下依靠直覺(jué)判斷及識(shí)別 .并不是所有的并購(gòu)項(xiàng)目在剛接觸的時(shí)候就能夠具有充分的信息可以讓了團(tuán)隊(duì)去判 斷及研究 ,在并購(gòu)對(duì)象接觸之初 ,更多需要的是直覺(jué)和職業(yè)判斷 .同時(shí) ,公司需要建立良好 的識(shí)別及評(píng)估模型和流程 ,這個(gè)機(jī)制包括以下部分：并購(gòu)對(duì)象信息收集、整理及記錄系統(tǒng)；并購(gòu)對(duì)象識(shí)別及篩選、評(píng)估流程；并購(gòu)對(duì)象信息跟蹤及更新系統(tǒng) ,能夠持續(xù)獲得并購(gòu)對(duì)象信息并及時(shí)更新；并購(gòu)對(duì)象初步篩選及評(píng)估、定級(jí)管理體系；4) 盡職調(diào)查在確定了目標(biāo)并購(gòu)對(duì)象之

36、后 ,公司需要進(jìn)一步進(jìn)行一系列的評(píng)估 .這些評(píng)估機(jī)制包 括：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、法律調(diào)查、委托外部審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)、稅務(wù)調(diào)查等等.通過(guò)這些流程的開(kāi)展便于全面、完整、真實(shí)的掌握并購(gòu)對(duì)象的相關(guān)信息,并為公司價(jià)值評(píng)估提供有效依據(jù) .當(dāng)然 ,在該階段可以采取委托外部咨詢(xún)機(jī)構(gòu)或組織自身資源來(lái)實(shí)現(xiàn).5) 收購(gòu)對(duì)象評(píng)價(jià)對(duì)于并購(gòu)對(duì)象的價(jià)值評(píng)估將是一個(gè)技術(shù)含量非常高的階段.一般而言 ,國(guó)際通常運(yùn)用現(xiàn)金流模型(CASH FLOW MODEL )或其他一些計(jì)量模型來(lái)進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估比如現(xiàn) 在麥肯錫通常運(yùn)用 DCF 模型(折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型 )來(lái)進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估 ,stern steward & co管理咨詢(xún)公司采用EV

37、A (經(jīng)濟(jì)增加值)模型來(lái)進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估.另外還可以采 取相對(duì)乘數(shù)來(lái)進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估 .在該階段最好請(qǐng)專(zhuān)門(mén)的咨詢(xún)公司或財(cái)務(wù)咨詢(xún)顧問(wèn)來(lái)進(jìn) 行公司價(jià)值評(píng)估 .上述內(nèi)容只是通過(guò)定量模型來(lái)進(jìn)行評(píng)估 .另外在公司價(jià)值評(píng)估過(guò)程中 , 還需要有定性的判斷 ,首先確定很多的假設(shè)基礎(chǔ) ,并對(duì)假設(shè)基礎(chǔ)進(jìn)行審慎的研究及確認(rèn) , 才能夠確保公司價(jià)值能夠被合理預(yù)測(cè) ,并得到最佳估計(jì) .6) 法律和稅收框架選擇在完成上述程序之后 ,需要針對(duì)并購(gòu)目標(biāo)對(duì)象設(shè)計(jì)合適、并匹配目標(biāo)對(duì)象的法律和稅收框架 .任何并購(gòu)事項(xiàng)的發(fā)生 ,都需要在一定法律和稅收框架下完成 .因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)于并購(gòu)都有不同的法律和稅收政策 .針對(duì)不同的并購(gòu)法

38、規(guī)和稅收政策在設(shè)計(jì)并購(gòu)模式時(shí)是具有不同考量的 .比如針對(duì)兼并和購(gòu)買(mǎi)就在會(huì)計(jì)處理上具有不同是處理方法 ,可 能在權(quán)益法和購(gòu)買(mǎi)法之間進(jìn)行選擇 ,自然也就會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)后對(duì)于以前所得稅事項(xiàng)處理的區(qū)別 ,也就適用不同的稅收條款 .7) 管理整合在所有的并購(gòu)流程中 ,很關(guān)鍵的一個(gè)流程就是管理整合 ,并購(gòu)項(xiàng)目的執(zhí)行過(guò)程也就是 管理整合的過(guò)程 .管理整合包含以下內(nèi)容：法律實(shí)體組織建立及設(shè)計(jì)并購(gòu)對(duì)象戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì)并購(gòu)對(duì)象組織結(jié)構(gòu)完善及管理團(tuán)隊(duì)組織業(yè)務(wù)流程組建及重組業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式完善及調(diào)整業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估模式設(shè)計(jì)及實(shí)施并購(gòu)過(guò)程中管理整合的目的在于提升并購(gòu)項(xiàng)目整體業(yè)績(jī)表現(xiàn) ,實(shí)現(xiàn)管理、運(yùn)營(yíng)以及組織文化的相互融合 ,主旨在于實(shí)現(xiàn)并

39、購(gòu)目標(biāo) ,無(wú)論是財(cái)務(wù)目標(biāo)還是非財(cái)務(wù)目標(biāo)8）收購(gòu)進(jìn)程監(jiān)控及結(jié)果反饋完成上述階段之后 ,還需要建立完善的并購(gòu)管理模式 ,通過(guò)積分卡來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)于并購(gòu)過(guò) 程的持續(xù)監(jiān)控 .這種監(jiān)控包含兩方面的內(nèi)容：并購(gòu)過(guò)程里程碑目標(biāo)的績(jī)效指標(biāo)確定、 數(shù)據(jù)收集、 追蹤；并購(gòu)流程本身的績(jī)效監(jiān)控 是并購(gòu)管理過(guò)程中很重要的部分 ,良好的項(xiàng)目管理機(jī)制的建立將有助于并購(gòu)過(guò)程的順利 執(zhí)行、也有助于對(duì)于參與并購(gòu)事項(xiàng)的人員的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估 ,并成為良好并購(gòu)管理管理模式的 重要構(gòu)成部分 .并購(gòu)過(guò)程中并購(gòu)對(duì)象的業(yè)績(jī)表現(xiàn)績(jī)效指標(biāo)確定、 數(shù)據(jù)收集、 追蹤機(jī)制； 并購(gòu)對(duì)象業(yè) 績(jī)表現(xiàn)的跟蹤需要建立完整的組織績(jī)效指標(biāo)體系（KPI）來(lái)實(shí)現(xiàn)，并通過(guò)管理報(bào)告來(lái)持續(xù)

40、 跟蹤并購(gòu)對(duì)象在并購(gòu)管理整合之后所反映出來(lái)的績(jī)效表現(xiàn)情況,也是對(duì)于前期并購(gòu)評(píng)估和管理的結(jié)果性反映 .并購(gòu)是一門(mén)實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科 ,隨著法律和相關(guān)經(jīng)濟(jì)手段的不斷變化而調(diào)整 ,會(huì)有更 多的并購(gòu)模式和管理創(chuàng)新 .但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展 ,企業(yè)對(duì)于并購(gòu)管理和并購(gòu)流程的創(chuàng)新及實(shí)踐 會(huì)有更多需求 ,這將成為未來(lái)重要的管理學(xué)科 ,也成為企業(yè)特別是大型企業(yè)更為關(guān)注的資 源及能力 .有限責(zé)任公司收購(gòu)協(xié)議書(shū)格式本協(xié)議由下列二方于年 月 日在 區(qū)簽署轉(zhuǎn)讓方： 有限公司 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)為甲方 ）注冊(cè)地址：法定代表人：受讓方： 有限公司 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)為乙方 ）注冊(cè)地址：法定代表人：以下甲方和乙方單獨(dú)稱(chēng)“一方” ,共同稱(chēng)“雙方” .鑒

41、于：1、甲方系依據(jù)中華人民共和國(guó)公司法 及其它相關(guān)法律、 法規(guī)之規(guī)定于 年 月 日設(shè)立并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司 .注冊(cè)資本為人民幣 元;法定代表人為： ;工商注冊(cè)號(hào)為：2、乙方系依據(jù)中華人民共和國(guó)公司法 及其它相關(guān)法律、 法規(guī)之規(guī)定于 年 月 日設(shè)立并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司 .注冊(cè)資本為人民幣元；法定代表人為： ；工商注冊(cè)號(hào)為：3、甲方擁有 有限公司 100% 的股權(quán)；至本協(xié)議簽署之日 ,甲方各股東已按相關(guān) 法律、法規(guī)及公司章程之規(guī)定 ,按期足額繳付了全部出資 ,并合法擁有該公司全部、 完整的權(quán)利 .4、甲方擬通過(guò)股權(quán)及全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式 ,將甲方公司轉(zhuǎn)讓給乙方 ,且乙方同意受 讓.根據(jù)中華人

42、民共和國(guó)合同法和中華人民共和國(guó)公司法以及其它相關(guān)法律法 規(guī)之規(guī)定 ,本協(xié)議雙方本著平等互利的原則 ,經(jīng)友好協(xié)商 ,就甲方公司整體出 / 受讓事項(xiàng)達(dá) 成協(xié)議如下 ,以資信守 .第一條 先決條件1.1 下列條件一旦全部得以滿(mǎn)足 ,則本協(xié)議立即生效 . 甲方向乙方提交轉(zhuǎn)讓方公司章程規(guī)定的權(quán)力機(jī)構(gòu)同意轉(zhuǎn)讓公司全部股權(quán)及全部 資產(chǎn)的決議之副本； 甲方財(cái)務(wù)帳目真實(shí)、清楚；轉(zhuǎn)讓前公司一切債權(quán) , 債務(wù)均已合法有效剝離 乙方委任的審計(jì)機(jī)構(gòu)或者財(cái)會(huì)人員針對(duì)甲方的財(cái)務(wù)狀況之審計(jì)結(jié)果或者財(cái)務(wù)評(píng) 價(jià)與轉(zhuǎn)讓聲明及附件一致 .1.2 上述先決條件于本協(xié)議簽署之日起 日內(nèi) ,尚未得到滿(mǎn)足 ,本協(xié)議將不發(fā)生法律 約束力；除導(dǎo)

43、致本協(xié)議不能生效的過(guò)錯(cuò)方承擔(dān)締約損失人民幣萬(wàn)元之外 ,本協(xié)議雙方均不承擔(dān)任何其它責(zé)任 ,本協(xié)議雙方亦不得憑本協(xié)議向?qū)Ψ剿髻r .第二條 轉(zhuǎn)讓之標(biāo)的 甲方同意將其各股東持有的公司全部股權(quán)及其他全部資產(chǎn)按照本協(xié)議的條款出讓 給乙方；乙方同意按照本協(xié)議的條款 ,受讓甲方持有的全部股權(quán)和全部資產(chǎn) ,乙方在受讓 上述股權(quán)和資產(chǎn)后 ,依法享有 公司 100% 的股權(quán)及對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利 .第三條 轉(zhuǎn)讓股權(quán)及資產(chǎn)之價(jià)款本協(xié)議雙方一致同意 , 公司股權(quán)及全部資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)為人民幣 元整 (RMB).第四條 股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓本協(xié)議生效后 7 日內(nèi) ,甲方應(yīng)當(dāng)完成下列辦理及移交各項(xiàng)：4.1 將 公司的管理權(quán)移交給乙方

44、 （包括但不限于將董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理等全部 工作人員更換為乙方委派之人員 ）；4.2 積極協(xié)助、配合乙方依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)及公司章程之規(guī)定 ,修訂、簽署本次股權(quán)及全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所需的相關(guān)文件 ,共同辦理 公 司有關(guān)工商行政管理機(jī)關(guān)變更登記手續(xù)；4.3 將本協(xié)議第十六條約定之各項(xiàng)文書(shū)、資料交付乙方并將相關(guān)實(shí)物資產(chǎn)移交乙 方；4.4 移交甲方能夠合法有效的 公司股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給乙方的所有文件 .第五條 股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)款之支付第六條 轉(zhuǎn)讓方之義務(wù)6.1 甲方須配合與協(xié)助乙方對(duì) 公司的審計(jì)及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作6.2 甲方須及時(shí)簽署應(yīng)由其簽署并提供的與該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的所有需要 上報(bào)審批相關(guān)文件 .6.3 甲方將依本協(xié)議之規(guī)定 ,協(xié)助乙方辦理該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批、備案手續(xù) 及工商變更登記等手續(xù) .第七條 受讓方之義務(wù)7.1 乙方須依據(jù)本協(xié)議第四條之規(guī)定及時(shí)向甲方支付該等股權(quán)及資產(chǎn)之全部轉(zhuǎn)讓 價(jià)款.7.2 乙方將按本協(xié)議之規(guī)定 ,負(fù)責(zé)督促 公司及時(shí)辦理該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之報(bào)批 手續(xù)及工商變更登記等手續(xù) .7.3 乙方應(yīng)及時(shí)出具為完成該等股權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而應(yīng)由其簽署或出具的相關(guān)文件第八條 陳述與保證8.1 轉(zhuǎn)讓方在此不可撤銷(xiāo)的陳述