投資學課程練習題

1、投資學課程練習題一、選擇題范例1.市場委托指令具有()A價格的不確定性，執(zhí)行的確定性B價格和執(zhí)行的不確定性C執(zhí)行的不確定性和價格的確定性二、計算分析題(每題10分)1 .假定你以保證金貸款的方式借入 20000美元購買迪士尼公司的股 票，該股票當前的市場價格為每股 40美元，賬戶初始保證金比率要 求為50%,維持保證金比率要求為 35%,兩天后該股票的價格跌至 35美兀。(1)此時你會收到保證金催繳通知嗎？(2)股價下跌至多少時，你會收到保證金催繳通知？2 .假定你擁有的風險資產(chǎn)組合的基本信息如下：= 11%, = 15%,口 = 5 喻(1)你的客戶想要投資一定比例于你的風險資產(chǎn)組合，以獲得

2、8%的期望收益，那么他的投資比例需是多少？(2)他的組合標準差是多少？(3)另一個客戶在標準差不超過 12%的情況下最大化收益水平，他 投資的比例是多少？3.假定借款利率為9%,標普500指數(shù)的期望收益率為13%,標準差 為25%,無風險利率為5%。你的投資組合的期望收益為11%,標準差為15%o(1)考慮到更高的借款利率時畫出你的客戶的資本市場線，疊加兩個無差異曲線，一是當客戶借入資金時的；二是投資于市場指數(shù)基金 和貨幣市場基金時的。(2)在投資者選擇既不借入資金也不貸出資金時其風險厭惡系數(shù)的 范圍是多少，即當y=l時的情形。(3)貸出資金和借入資金的投資者分別最多愿意支付多少管理費？4.可

3、行證券包括股票基金 A、B和短期國庫券，數(shù)據(jù)如下表所示期望收益()標準差()A1020B3060短期國庫券50假定A和B的相關(guān)系數(shù)為0.2(1)畫出A和B構(gòu)成的可行集(2)找出最優(yōu)風險組合P,計算期望收益和標準差。(3)計算資本配置線斜率。(4)風險厭惡系數(shù)A=5的投資者應如何投資？5 . A B、C三只股票的統(tǒng)計數(shù)據(jù)如下表所示：收益標準差股票ABC收益標準差402040收益相關(guān)系數(shù)股票ABCA1.000.900.50B1.000.10C1.00結(jié)合表中信息，請在等權(quán)重 A和B的投資組合，與等權(quán)重B和C 的投資組合中做出選擇，并說明理由。6 .下表給出了一個由三只股票組成的金融市場，滿足單指數(shù)

4、模型。股票市值(美元)平均超額收益率標準差()A30001.01040B19400.2230C13601.71750假定市場組合的標準差為25%,請問：(1)市場指數(shù)投資組合的平均超額收益率為多少？(2)股票A和股票B之間的協(xié)方差是多少？(3)股票B與指數(shù)之間的協(xié)方差是多少？(4)將股票B的方差分解為市場和公司兩個部分。7 .假定無風險收益率為6%,市場的期望收益率為16%。(1) 一只股票今日的售價為50美元。每年末將會支付每股股息6美 元，0值為1.2,那么投資者預期年末該股的售價為多少？(2)你正準備買入一只股票，該股票預期的永久現(xiàn)金流為1000美元， 但風險不能確定。如果我認為該企業(yè)的

5、3值為0.5,那么當B實際值為1時，我實際支付的比該股票的真實價值高多少?(3) 一只股票的期望收益率為4%,那么它的口值為多少？8 .假定證券收益由單因素模型確定，即：R = % + IiRm + e,其中，R表示證券:i的超額收益，Rm表示市場超額收益。無風險收益率為2%。同樣假設證券A、B和C,其數(shù)據(jù)如下表所7K：證券PiE(R)閡。(向)A0.81025B1.01210C1.21420(1)如果Gm = 20%,計算證券A、B和C收益的方差。(2)現(xiàn)在假定資產(chǎn)的種類無限多，并且與證券 A、B和C具有相同 的收益特征。如果證券A是一個充分分散的投資組合，則該投資組合 的超額收益方差的均值

6、是多少？那么只有 B或C組成的投資組合呢？(3)承接第(2)問，市場中是否存在套利機會？如果存在套利機會， 請用圖表描述這一套利機會，并簡要介紹如何實現(xiàn)這一套利機會。9 .在未來兩年年底，你要支付10000美元的學費，且債券當期的收 益率為8%。(1)你的債務的現(xiàn)值和久期分別是多少？(2)什么樣期限的零息債券可以使你的債務免疫？(3)假設你購買一種零息債券，其價值和久期與你的債務相同?，F(xiàn)在假設市場利率立即上升到 9%,則你的凈頭寸將會發(fā)生什么變化？ 換句話說，你的學費債務和債券價值之間的差異會有什么變化？如果市場利率下降至7%，又會如何？最后，請解釋為什么學費債務和債券價值會存在差異？10. 假設你正在管理100 萬美元的資產(chǎn)組合，你的目標久期是10 年，你可以從以下兩種債券中做出選擇：5 年期的零息債券和終身年金，當期收益率都為5%。（ 1）在你的資產(chǎn)組合中，你將持有兩種債券各多少？（ 2） 如果你現(xiàn)在的目標久期是9 年， 明年持有比例會發(fā)生什么變化？三、簡答題范例1. 什么是信用違約掉期（ credit default swap, CDS） ？請簡要回顧CDS在 2008 年美國金融危機中扮演的角色？2. 有效市場假說中的半強勢有效市場認為所有公共可得的信息都會迅速且準確地在證券價格上反映出來。這表明投資者在信息公布出來之后不可能從購買證券中獲得超額利潤，因為證券價格已經(jīng)完全