電大作業(yè)匯率調查人民幣匯率變化分析人民幣短期匯率走勢及其影響

1、問題：調查一月內人民幣匯率變化，分析人民幣短期匯率走勢及其影響。學習者提交一份一月內 匯率變化數(shù)據(jù)表（限任一自然月），并三言兩語概括匯率走勢。答：中國外匯交易中心人民幣兌各幣種中間價月平均匯率246810122010年9月7月5月3月1月美元港元百日元歐元英鎊匯率亦稱“外匯行市或匯價”。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的 貨幣要規(guī)定一個兌換率，即匯率。而人民幣匯率就是人民幣兌換另一國貨幣的比率。2005年7月21日，人民銀行突然宣布，經(jīng)國務院批準，人民幣匯率改為參考一籃子貨幣，匯率改為1美元兌8.11

2、元人民幣，變相升值2%,并且不再與美元掛鉤。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間即期外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人 民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內浮動 ，非美元貨幣對人民幣的交易價 在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內浮動。人民幣匯率一籃子機制就是綜 合考慮在中國對外貿(mào)易、外債（付息）、外商直接投資（分紅）等外經(jīng)貿(mào)活動占較大比重的主 要國家、地區(qū)及其貨幣，組成一個貨幣籃子，并分別賦予其在籃子中相應的權重。 具體來說, 美元、歐元、日元、韓元等自然成為主要的籃

3、子貨幣。止匕外，由于新加坡、英國、馬來西亞、 俄羅斯、澳大利亞、泰國、加拿大等國與中國的貿(mào)易比重也較大 ，它們的貨幣對人民幣匯率 也很重要。從圖表中我們看到總體相對穩(wěn)定的匯率除了人民幣匯率單方向升值和貶值的選擇以外，保持相對穩(wěn)定，也是目前匯率變動的一種選擇，很可能也是在當前動蕩的國際經(jīng)濟形勢下，人民幣匯率最可取的改革思路。一、人民幣升值的帶來的利益1、一國貨幣能夠升值，一般說明該國經(jīng)濟狀況良好。因為在正常情況下，只有經(jīng)濟健康 穩(wěn)定地增長，貨幣才有可能升值。這種由經(jīng)濟狀況良好帶來的幣值的穩(wěn)中有升，對外資的吸引力是極大的。2、中國仍然有居高不下的外貿(mào)順差和巨額的外匯儲備 ，中國的經(jīng)濟增長仍然是世界

4、范圍 內最有看點的風景，因此貨幣升值的長期趨勢不會改變。3、有利于減輕外債還本付息壓力，人民幣匯率的上升，未償還外債還本付息所需本幣的 數(shù)量相應減少，從而在一定程度上減輕了外債負擔。4、人民幣升值可以減輕通貨膨脹壓力，有效地冷卻過熱的宏觀經(jīng)濟。由于人民幣匯率低 彳國際上大量熱錢流入中國，引起經(jīng)濟過熱、房地產(chǎn)泡沫擴大。而人民幣升值正可以比較 有效的解決這一問題。5、人民幣升值也有利于產(chǎn)業(yè)升級和促進中國經(jīng)濟結構的改革 ，有利于產(chǎn)業(yè)向中西部貧困 地區(qū)轉移，有利于服務業(yè)與非貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。二、人民幣升值，也會產(chǎn)生許多不利因素1、人民幣升值的經(jīng)濟效應就相當于全面提高了出口商品的價格。其后果當然是抑制了

5、出口，這顯然是不利于經(jīng)濟發(fā)展的。2、人民幣快速升值會削減外國直接投資。 如果人民幣升值,那就意味著外國投資者就得 多支付相應額度的美元，其后果就是外資減少。3、將導致失業(yè)增加。在中國，出口約占GDP勺30%如果本幣升值，出口企業(yè)必然虧損 甚至倒閉，從而導致失業(yè)，進而增加社會不安定的隱患。4、將導致外債規(guī)模進一步擴大。隨著人民幣匯率的升值，將吸引大量資本流入中國資本 市場，使我國的外債規(guī)模相應擴大。5、影響金融市場的穩(wěn)定。資本市場上活躍的多為國際游資，這部分資金規(guī)模大、流動快、 趨利性強，是造成金融市場動蕩的潛在因素。 在我國金融監(jiān)管體系有待進一步健全、 金融市 場發(fā)展相對滯后的情況下，大量短期

6、資本通過各種渠道，流入資本市場的逐利行為、易引發(fā) 貨幣和金融危機，將對我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展造成不利影響。三、匯率的作用人民幣實際有效匯率與貨幣供應量，利率和進出口比值之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系。（一）貨幣供應量的增加將引起人民幣實際有效匯率的下降 ，并且這種影響是迅速有力的。在對人民幣實際匯率的影響達到最低點之后，貨幣供應量增加對人民幣實際有效匯率將產(chǎn)生一個短暫的上浮的沖擊。但隨著這種影響力的減弱，人民幣實際有效匯率依然存在穩(wěn)定 下浮的長期趨勢。同時，隨著作用時間的不斷延長，特別是在最后5年的作用期內，從方差分 解的結果可以看出，貨幣供應量對人民幣實際有效匯率變動的解釋能力相對于利率和進出 口

7、來說是最強的。從實證分析的結果可以看出，貨幣供應量的變動不僅可以在短期內使人民幣幣值有一個 迅速的調整，而且這種調整后的狀態(tài)能在長時間內保持相對穩(wěn)定 ，不會發(fā)生較大幅度的反向 波動。但是，根據(jù)金融深化與經(jīng)濟增長的理論分析以及本文的實證分析 ，適度增加貨幣供應 量將促進投資的增加，進而促進經(jīng)濟增長。因此，人民幣幣值在一段時間的下浮之后，會由于 宏觀經(jīng)濟狀況的良好態(tài)勢而有所上浮，但這種上浮的幅度很小，持續(xù)的時間很短。在增加貨 幣供應量以促使人民幣實際匯率下浮的運作過程中，不僅要考慮到人民幣幣值的良好預期 表現(xiàn),還應預見到，在未來一個較短的時期內，宏觀經(jīng)濟狀況的走好將對人民幣幣值的下浮 幅度產(chǎn)生一定

8、的抵消作用。（二）進出口比值是影響人民幣實際有效匯率變動的最直接而快速的因素。從實際經(jīng)濟發(fā)展的角度出發(fā)，進出口額變動將直接導致外匯市場上人民幣供給和需求的 變動，因此，最能夠直接有效地解釋人民幣實際有效匯率變動的因素是進出口的發(fā)展狀況。 由于進出口與實際經(jīng)濟發(fā)展狀況緊密相連，因此該沖擊的影響是相對穩(wěn)定的。從脈沖響應函 數(shù)可以看到，該因素對人民幣實際有效匯率的沖擊影響能在較長的時間內保持一個很高的 水平。從方差分解的結果可以看到，在前10年的作用時間內，該影響因素對人民幣實際有效 匯率變動的解釋能力是最大的。控制進出口是調節(jié)匯率變動的最直接有效的因素。事實上，通過設置關稅壁壘和非關稅壁壘等，可以有效地控制一國的對外進出口數(shù)量，從而達到有效穩(wěn)定人民幣幣值的目的。同 時，相對于變更其他影響因素來說，這種執(zhí)行成本是最小的，而且效果是最為直接的?？偠灾?；如果本幣貶值，那么外幣的購買力就強，這樣一定量的外幣就可以購買更多本國產(chǎn)品，意味著本國產(chǎn)品在國際市場上價格相對便宜，從而可以增加出口 ；另一方面，本幣 貶值，