現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的作用和意義

1、現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的作用和意義一、套期保值的作用企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞，企業(yè)用其擁有或掌握的資源去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)什么、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多少以及如何生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不僅直接關(guān)系到企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益，而且還關(guān)系到社會(huì)資源的合理配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益提高。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否正確地把握市場(chǎng)供求狀態(tài)，特別是能否正確掌握市場(chǎng)下一步的變動(dòng)趨勢(shì)。期貨市場(chǎng)的建立，不僅使企業(yè)能通過期貨市場(chǎng)獲取未來市場(chǎng)的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過套期保值來規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了場(chǎng)所，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。歸納起來，套期保值在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用如

2、下： 鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。 利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。 期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購(gòu)渠道。 期貨市場(chǎng)促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。二、期貨市場(chǎng)的主要功能（1）回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)     商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過程中，會(huì)遇到各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，其中最為直接的是價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格無論向哪個(gè)方向變動(dòng)，都會(huì)給一部分商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者造成損失，因此，產(chǎn)品能否以預(yù)期價(jià)格出售，原材料能否以預(yù)期價(jià)格購(gòu)進(jìn)，經(jīng)常困擾生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者。而通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值就可以按預(yù)期的價(jià)格出售商品，也可以以較低的價(jià)格購(gòu)進(jìn)原材料，這就是期貨回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能。（2）發(fā)現(xiàn)價(jià)格

3、     在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者是根據(jù)市場(chǎng)提供的價(jià)格信號(hào)來進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的，因此，其所接收到的價(jià)格信號(hào)的真實(shí)與準(zhǔn)確程度，直接影響到企業(yè)決策的正確性。在期貨交易和期貨市場(chǎng)產(chǎn)生以前，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者主要是依據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的商品價(jià)格進(jìn)行決策的，但由于現(xiàn)貨市場(chǎng)多是分散的，只能代表少數(shù)買方和賣方的供求情況，且價(jià)格信號(hào)又是滯后的，難以正確反映市場(chǎng)供求關(guān)系及未來市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。而期貨市場(chǎng)是成千上萬商品生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者通過交易所按既定的規(guī)則進(jìn)行的激烈競(jìng)價(jià)，集中反映了全社會(huì)的供求關(guān)系，所以能發(fā)現(xiàn)真實(shí)的價(jià)格水平。三、套期保值的規(guī)律套期保值交易之所以能有助于回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到保值的目

4、的，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)上存在一些可遵循的經(jīng)濟(jì)規(guī)律：  （1）同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)基本一致?，F(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)雖然是兩個(gè)各自獨(dú)立的市場(chǎng)，但由于某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在同一時(shí)空內(nèi)，會(huì)受相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同。套期保值就是利用這兩個(gè)市場(chǎng)上的價(jià)格關(guān)系，分別在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)做方向相反的買賣，取得在一個(gè)市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損的同時(shí)，在另一市場(chǎng)上盈利的結(jié)果，以達(dá)到鎖定成本的目的。  （2）現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，存在兩者合二為一的趨勢(shì)。期貨交易的交割制度，保證了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日

5、的臨近而逐漸接近，最終合二為一。期貨交易規(guī)定合約到期時(shí)，必須進(jìn)行實(shí)物交割或差價(jià)結(jié)算。到交割時(shí)，如果期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格不同，例如期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，就會(huì)有套利者買入低價(jià)現(xiàn)貨，賣出高價(jià)期貨，以低價(jià)買入的現(xiàn)貨在期貨市場(chǎng)上高價(jià)拋出，在無風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)盈利。這種套利交易最終使期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于相同。正是上述經(jīng)濟(jì)原理的作用，使得套期保值能夠起到為商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者最大限度地降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定進(jìn)行。 四、套期保值的應(yīng)用   生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)面臨的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)最終可分為兩種：一種是擔(dān)心未來某種商品的價(jià)格上漲；另一種是擔(dān)心未來某種商品價(jià)格下跌。因

6、此期貨市場(chǎng)上的套期保值可以分為兩種最基本的操作方式，即買入套期保值和賣出套期保值。   一、買入套期保值   （一）適用對(duì)象及范圍    買入套期保值是那些準(zhǔn)備在將來某一時(shí)間內(nèi)必須購(gòu)進(jìn)某種商品時(shí)價(jià)格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的商品者常用的保值方法，我們最大的擔(dān)心是當(dāng)我們實(shí)際買入現(xiàn)貨商品或償還債務(wù)時(shí)價(jià)格上漲。買入套期保值一般可運(yùn)用于如下一些領(lǐng)域：1、加工制造企業(yè)為了防止日后購(gòu)進(jìn)原材料時(shí)價(jià)格上漲的情況。2、供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時(shí)尚無購(gòu)進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購(gòu)進(jìn)貨源時(shí)價(jià)格上漲。

7、3、需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格很合理，但是由于資金不足或缺少外匯或一時(shí)找不到符合規(guī)則的商品，或者倉(cāng)庫(kù)已滿不能立即購(gòu)入現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購(gòu)進(jìn)現(xiàn)貨，價(jià)格上漲。（二）買入套期保值的操作方法    企業(yè)先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，其買入的商品品種、數(shù)量、交割月份都與將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨大致相同，以后如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格真的出現(xiàn)上漲，他雖然在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以較高的現(xiàn)貨價(jià)格買入現(xiàn)貨商品，但由于此時(shí)他在期貨市場(chǎng)上賣出原來買進(jìn)的期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)而獲利，這樣，用對(duì)沖后的期貨盈利來彌補(bǔ)因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲所造成的損失，從而完成了買入保值交易。例如：在2011年7月1日，某銅加工企業(yè)一個(gè)

8、月后需采購(gòu)銅原材料500噸。當(dāng)前銅現(xiàn)貨價(jià)每噸69800元。為鎖定成本，回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)在當(dāng)日買進(jìn)8月份交割的銅期貨500噸，價(jià)格是每噸69820元。到8月1日時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格漲到每噸72350元，期貨價(jià)格漲至72720元。此時(shí)該廠賣出已持有的500噸期貨合約，平倉(cāng)盈利是2900元，即該廠在期貨市場(chǎng)共賺145萬。同時(shí)，該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)500噸現(xiàn)貨作原料，而此時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格每噸已漲2550元，所以，在現(xiàn)貨市場(chǎng)又多付出127.5萬。最終企業(yè)盈利17.5萬，不僅避免了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，還有盈利。（三）買入套期保值給企業(yè)帶來的好處：1、能夠回避價(jià)格上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。2、提高了企業(yè)資金的使用效率。3、

9、對(duì)需要庫(kù)存的商品來說，節(jié)省了一些倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用和損耗費(fèi)。4、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。   二、賣出套期保值（針對(duì)庫(kù)存）   （一）適用對(duì)象及范圍準(zhǔn)備在未來某一時(shí)間內(nèi)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上售出實(shí)物商品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者，為了日后在現(xiàn)貨市場(chǎng)能夠售出實(shí)際商品時(shí)所得到的價(jià)格仍能維持在當(dāng)前合適的價(jià)格水平上，這個(gè)時(shí)候我們最大的擔(dān)心就是當(dāng)我們實(shí)際在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出現(xiàn)貨商品時(shí)價(jià)格下跌。為此，我們應(yīng)當(dāng)采取賣期保值方式來保護(hù)其日后售出實(shí)物的收益。賣出保值的目的在于為了回避日后價(jià)格下跌而帶來的虧損風(fēng)險(xiǎn)。具體來說，賣期保值主要用于下面幾種情況中：1、直接生產(chǎn)商品的生產(chǎn)廠家、農(nóng)場(chǎng)

10、、工廠等有庫(kù)存產(chǎn)品尚未銷售出去或即將生產(chǎn)、收獲某種商品實(shí)物、擔(dān)心日后出售時(shí)價(jià)格下跌。2、儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫(kù)存現(xiàn)貨尚未出售或運(yùn)儲(chǔ)商、貿(mào)易商已簽訂將來以特定價(jià)格買進(jìn)某種商品但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔(dān)心未來出售時(shí)價(jià)格下跌。3、加工制造企業(yè)擔(dān)心庫(kù)存原料價(jià)格下跌。   （二）賣出套期保值的操作方法    企業(yè)先在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，其賣出的商品品種、數(shù)量、交割月份都與將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨大致相同，以后如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格真的出現(xiàn)下跌，他雖然在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以較低的現(xiàn)貨價(jià)格賣出現(xiàn)貨商品，但由于此時(shí)他在期貨市場(chǎng)上買入原來賣出的期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)而獲

11、利，這樣，用對(duì)沖后的期貨盈利來彌補(bǔ)因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌所造成的損失，從而完成了賣出保值交易。例如：某銅加工企業(yè)計(jì)劃在2011年9月份賣出500噸銅桿，當(dāng)時(shí)（8月1日）現(xiàn)貨價(jià)格為72350元，期貨價(jià)格為73560元，由于擔(dān)心9月份銅價(jià)下跌造成損失，于是該企業(yè)在8月1日以每噸73560元的價(jià)格賣出9月份交割的銅期貨進(jìn)行保值。一個(gè)月后，銅現(xiàn)貨價(jià)格跌至每噸68100元，期貨價(jià)格跌至每噸68390元，現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生虧損4250元，在期貨市場(chǎng)獲利5170元，最終企業(yè)盈利46萬，不僅避免了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，還有盈利。（三）賣出套期保值的優(yōu)勢(shì)：1、賣出套期保值能夠回避未來價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。2、經(jīng)營(yíng)企業(yè)通過賣出保值，可

12、以使保值者能夠按照原先的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，強(qiáng)化管理、認(rèn)真組織貨源，順利的完成銷售計(jì)劃。3、有利有現(xiàn)貨和與的順利簽訂。五、套期保值的方法1、企業(yè)生產(chǎn)者的賣期保值不論是向市場(chǎng)提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場(chǎng)提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企業(yè)，作為社會(huì)商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來準(zhǔn)備提供給市場(chǎng)或尚在生產(chǎn)過程中將來要向市場(chǎng)出售商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，以防止正式出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來減小價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在期貨市場(chǎng)以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段。2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者賣期保值對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來說，他所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是商品收購(gòu)后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌，這將會(huì)使他的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

13、減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者可采用賣期保值方式來進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)。3、企業(yè)加工者的綜合套期保值對(duì)于加工者來說，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來自買和賣兩個(gè)方面。他既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲，又擔(dān)心成品價(jià)格下跌，更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的出現(xiàn)。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么他就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)購(gòu)進(jìn)的原材料進(jìn)行買期保值，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行賣期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤(rùn)，從而專門進(jìn)行加工生產(chǎn)。經(jīng)典案列：2008年出現(xiàn)的單邊暴跌行情，銅從70560暴跌到21940，這對(duì)于很多加工貿(mào)易企業(yè)的打擊是相當(dāng)沉重的，以至大傷元?dú)猓械纳踔撩媾R倒閉。其實(shí)

14、如果我們能夠早做準(zhǔn)備，在期貨市場(chǎng)做好套保，風(fēng)險(xiǎn)是可以回避的。在7萬的時(shí)候我們可以考慮在期貨市場(chǎng)上做賣出保值并分批建倉(cāng)，盡管后續(xù)一路下跌，庫(kù)存現(xiàn)貨不斷虧損，但是在期貨市場(chǎng)做的賣出保值是不斷盈利的，這樣在庫(kù)存上面的虧損就可以從期貨市場(chǎng)的盈利得到彌補(bǔ)，風(fēng)險(xiǎn)自然而然就避免了。策略性套期保值的目的：使企業(yè)的利潤(rùn)曲線平滑,并超過行業(yè)平均利潤(rùn)策略性套期保值的操作：1、分析供求關(guān)系判斷價(jià)格中級(jí)趨勢(shì)2、資金面分析應(yīng)證趨勢(shì)的研判3、技術(shù)分析確定入市的價(jià)格區(qū)間4、周密制定并嚴(yán)格執(zhí)行的計(jì)劃