第七章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

1、投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)p財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述p項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成p投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)預(yù)測投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)預(yù)測p投資項(xiàng)目的資金籌措和規(guī)劃投資項(xiàng)目的資金籌措和規(guī)劃p財(cái)務(wù)效果計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果計(jì)算和分析p改擴(kuò)建項(xiàng)目的決策改擴(kuò)建項(xiàng)目的決策一一.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念（一）涵義（一）涵義 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系系，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的的盈編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力等，判斷項(xiàng)目

2、利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力等，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體的價(jià)值和對(duì)的財(cái)務(wù)可行性，明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體的價(jià)值和對(duì)投資者的貢獻(xiàn)，為投資決策、融資決策以及銀行投資者的貢獻(xiàn)，為投資決策、融資決策以及銀行審貸提供依據(jù)。審貸提供依據(jù)。影響影響投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的因素因素來自以下兩個(gè)方面：來自以下兩個(gè)方面：p由由項(xiàng)目方案項(xiàng)目方案本身的本身的特性特性所決定的因素所決定的因素項(xiàng)目本身項(xiàng)目本身的的技術(shù)方案、規(guī)模、市場條件技術(shù)方案、規(guī)模、市場條件等一經(jīng)決定，項(xiàng)目等一經(jīng)決定，項(xiàng)目的的投資、產(chǎn)量、成本、價(jià)格投資、產(chǎn)量、成本、價(jià)格等也就得以確定，它等也就得以確定，它們是是影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的

3、們是是影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的主要因素主要因素。p由由融資方案融資方案（條件）決定的因素（條件）決定的因素項(xiàng)目項(xiàng)目資金的來資金的來源及構(gòu)成比例、借貸資金源及構(gòu)成比例、借貸資金的償還方式，它們影響的償還方式，它們影響項(xiàng)目的現(xiàn)金流，因此而影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果。項(xiàng)目的現(xiàn)金流，因此而影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果。1.融資融資前分析前分析融資前財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)融資前財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)（排除融資條件影響）（排除融資條件影響）考察項(xiàng)目方案本身考察項(xiàng)目方案本身的可行性的可行性進(jìn)行方案比選進(jìn)行方案比選初步?jīng)Q策初步?jīng)Q策2融資融資后分析后分析融資后財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)融資后財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)（考慮融資條件影響）（考慮融資條件影響）考察項(xiàng)目在融資條件下考察項(xiàng)

4、目在融資條件下的合理性的合理性（盈利能力、償債能力、（盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力等）財(cái)務(wù)生存能力等）比選融資方案進(jìn)行比選融資方案進(jìn)行融資決策和最終決策融資決策和最終決策1.考察和了解以下內(nèi)容：考察和了解以下內(nèi)容：（1）項(xiàng)目的盈利能力項(xiàng)目的盈利能力 項(xiàng)目（方案）本身的盈利能力（項(xiàng)目（方案）本身的盈利能力（融資前融資前） 考察：考察：A.財(cái)務(wù)可行性財(cái)務(wù)可行性 B.方案的優(yōu)劣（初步?jīng)Q策）方案的優(yōu)劣（初步?jīng)Q策） 項(xiàng)目在融資條件下（項(xiàng)目在融資條件下（融資息稅后融資息稅后）的盈利能力）的盈利能力 考察：考察：A.融資方案合理性（融資決策）融資方案合理性（融資決策） B.最終決策最終決策 （2）項(xiàng)目的

5、）項(xiàng)目的償債償債能力；能力；（3）項(xiàng)目的）項(xiàng)目的生存生存能力；能力；（4）項(xiàng)目的）項(xiàng)目的利潤與利潤分配利潤與利潤分配情況；情況；（5）各）各投資方投資方的的盈利能力盈利能力。2.為企業(yè)制定為企業(yè)制定資金規(guī)劃資金規(guī)劃 為項(xiàng)目進(jìn)行資金籌措和使用的安排為項(xiàng)目進(jìn)行資金籌措和使用的安排3.為協(xié)調(diào)企業(yè)和國家利益提供依據(jù)為協(xié)調(diào)企業(yè)和國家利益提供依據(jù) 對(duì)于對(duì)于宏觀宏觀（國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)）效果（國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)）效果好好，微觀微觀（財(cái)（財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)）效果務(wù)評(píng)價(jià)）效果不理想不理想的項(xiàng)目，通過：的項(xiàng)目，通過： （1）“再設(shè)計(jì)再設(shè)計(jì)” （2）尋找經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)方式、幅度）尋找經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)方式、幅度 達(dá)到宏、微關(guān)觀利益的統(tǒng)一。達(dá)到宏、微關(guān)觀

6、利益的統(tǒng)一。（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容主要內(nèi)容1.財(cái)務(wù)預(yù)測和資金規(guī)劃財(cái)務(wù)預(yù)測和資金規(guī)劃2.計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果3.不確定性分析不確定性分析4.作出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論作出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論 使用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析使用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的特特點(diǎn)點(diǎn)之一。報(bào)表種類：之一。報(bào)表種類：p基本報(bào)表基本報(bào)表p輔助報(bào)表輔助報(bào)表p基礎(chǔ)報(bào)表基礎(chǔ)報(bào)表 （一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的價(jià)格（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的價(jià)格1.采用以市場價(jià)格體系為基礎(chǔ)的采用以市場價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價(jià)格預(yù)測價(jià)格 2.影響市場價(jià)格變動(dòng)的影響市場價(jià)格變動(dòng)的因素因素 （1）相對(duì)價(jià)格變動(dòng)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素（政策、供求關(guān)系、生

7、產(chǎn)率因素（政策、供求關(guān)系、生產(chǎn)率變化）變化） （2）商品和服務(wù)）商品和服務(wù)價(jià)格總體上漲價(jià)格總體上漲inflation（需（需求拉動(dòng)論、成本推動(dòng)論、過分就業(yè)論、過多貨幣發(fā)求拉動(dòng)論、成本推動(dòng)論、過分就業(yè)論、過多貨幣發(fā)行論行論 ）原則上原則上兩類因素兩類因素都要考慮都要考慮，但，但簡化簡化為：為：（1）建設(shè)期建設(shè)期： 較較長長的建設(shè)期的建設(shè)期不考慮通貨膨脹不考慮通貨膨脹； 較較短短的建設(shè)期的建設(shè)期以預(yù)留漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的形式考慮以預(yù)留漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的形式考慮。（2）運(yùn)營期運(yùn)營期： 一般使用預(yù)測到一般使用預(yù)測到運(yùn)營期初的價(jià)格運(yùn)營期初的價(jià)格，以后各年，以后各年采用不變價(jià)格（不考慮通貨膨脹）。但應(yīng)對(duì)物價(jià)采用不變價(jià)格

8、（不考慮通貨膨脹）。但應(yīng)對(duì)物價(jià)總體變化對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響進(jìn)行敏感性分析?？傮w變化對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響進(jìn)行敏感性分析。 （1）價(jià)格比較穩(wěn)定價(jià)格比較穩(wěn)定的可參考國際同類產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)。的可參考國際同類產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)。出廠價(jià)出廠價(jià) 目標(biāo)市場目標(biāo)市場 國際進(jìn)口價(jià)國際進(jìn)口價(jià) 運(yùn)費(fèi)、貿(mào)易費(fèi)運(yùn)費(fèi)、貿(mào)易費(fèi) （終點(diǎn)價(jià)）（終點(diǎn)價(jià)） 運(yùn)費(fèi)、貿(mào)易費(fèi)運(yùn)費(fèi)、貿(mào)易費(fèi) 基本相當(dāng)或略低基本相當(dāng)或略低（2）價(jià)格頻繁變動(dòng)價(jià)格頻繁變動(dòng)的可以變動(dòng)價(jià)格預(yù)測，但應(yīng)由的可以變動(dòng)價(jià)格預(yù)測，但應(yīng)由權(quán)威和咨詢機(jī)構(gòu)認(rèn)定。權(quán)威和咨詢機(jī)構(gòu)認(rèn)定。（成本中的原材料、燃料、工資的變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)分項(xiàng)（成本中的原材料、燃料、工資的變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)分項(xiàng)考慮，不應(yīng)當(dāng)同一個(gè)上升率）考慮，不應(yīng)

9、當(dāng)同一個(gè)上升率）（二）（二）匯率匯率 應(yīng)當(dāng)采用國家應(yīng)當(dāng)采用國家適時(shí)公布的外匯牌價(jià)適時(shí)公布的外匯牌價(jià)（預(yù)測到（預(yù)測到建設(shè)期初）建設(shè)期初）（三）項(xiàng)目的（三）項(xiàng)目的計(jì)算期計(jì)算期 一般為項(xiàng)目一般為項(xiàng)目壽命期壽命期。但。但不宜過長不宜過長（價(jià)格不易（價(jià)格不易估計(jì)，折現(xiàn)系數(shù)值漸微）。但部分公共項(xiàng)目可適估計(jì)，折現(xiàn)系數(shù)值漸微）。但部分公共項(xiàng)目可適當(dāng)延長。當(dāng)延長。 銷售收入銷售收入現(xiàn)金現(xiàn)金流入流入 回收固定資產(chǎn)余值回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金 總投資總投資現(xiàn)金現(xiàn)金流出流出 經(jīng)營成本經(jīng)營成本 銷售稅金及附加銷售稅金及附加 所得稅所得稅工業(yè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量組成示意圖工業(yè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量組成示意圖（一）投資（參

10、見案例報(bào)表（一）投資（參見案例報(bào)表1） 建筑工程費(fèi)建筑工程費(fèi) 工程費(fèi)用工程費(fèi)用 設(shè)備購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi) 建設(shè)投資建設(shè)投資 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi) 固定資產(chǎn)其他費(fèi)用固定資產(chǎn)其他費(fèi)用 無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資 其他資產(chǎn)投資其他資產(chǎn)投資總投資總投資 建設(shè)期利息建設(shè)期利息 預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi) 基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi) 流動(dòng)資金投資流動(dòng)資金投資 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 圖圖7-4 工業(yè)項(xiàng)目總投資構(gòu)成（工業(yè)項(xiàng)目總投資構(gòu)成（P142）（1）固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)指同時(shí)具有下列指同時(shí)具有下列特征特征的有形資產(chǎn)：的有形資產(chǎn)： 1）為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而）為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而

11、持有持有的的 2）使用壽命）使用壽命超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度（2）關(guān)于固定資產(chǎn)）關(guān)于固定資產(chǎn)其他費(fèi)用其他費(fèi)用 包括：建設(shè)用地費(fèi)（土地征用、遷移補(bǔ)償、土地使用權(quán)包括：建設(shè)用地費(fèi)（土地征用、遷移補(bǔ)償、土地使用權(quán)出讓年金等）建設(shè)單位管理費(fèi)、可行性研究費(fèi)、研究試驗(yàn)出讓年金等）建設(shè)單位管理費(fèi)、可行性研究費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)、場地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)、場地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi)和市政公用設(shè)施及綠化費(fèi)轉(zhuǎn)費(fèi)、特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi)和市政公

12、用設(shè)施及綠化費(fèi)等。等。（3）固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資+預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi)+建設(shè)期利息建設(shè)期利息2.無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)投資投資 指企業(yè)指企業(yè)長期使用長期使用，為企業(yè)提供某些權(quán)利、利，為企業(yè)提供某些權(quán)利、利益，但益，但不具備事物形態(tài)不具備事物形態(tài)的資產(chǎn)（專利權(quán)、非專利的資產(chǎn)（專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等）。技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等）。3.其他資產(chǎn)（遞延）其他資產(chǎn)（遞延）投資投資 指集中在項(xiàng)目指集中在項(xiàng)目籌建期間籌建期間發(fā)生，先作為待攤費(fèi)發(fā)生，先作為待攤費(fèi)歸集，在生產(chǎn)經(jīng)營后攤銷的各項(xiàng)費(fèi)用。主要指除歸集，在生產(chǎn)經(jīng)營后攤銷的各項(xiàng)費(fèi)用。主要指除生產(chǎn)準(zhǔn)

13、備費(fèi)、開辦費(fèi)、樣品樣機(jī)購置費(fèi)和農(nóng)業(yè)項(xiàng)生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、開辦費(fèi)、樣品樣機(jī)購置費(fèi)和農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的開荒費(fèi)等。目的開荒費(fèi)等。 是是為了防止出現(xiàn)投資資金缺口而預(yù)留的資金為了防止出現(xiàn)投資資金缺口而預(yù)留的資金。p基本預(yù)備費(fèi)是為難以預(yù)料的工程費(fèi)用和其他費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)是為難以預(yù)料的工程費(fèi)用和其他費(fèi)用預(yù)留的費(fèi)用。預(yù)留的費(fèi)用。 基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)=固定資產(chǎn)投資（工程費(fèi)用固定資產(chǎn)投資（工程費(fèi)用+其他費(fèi)其他費(fèi)用）用）預(yù)備費(fèi)率預(yù)備費(fèi)率p 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)指考慮項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)工程費(fèi)用部分物漲價(jià)預(yù)備費(fèi)指考慮項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)工程費(fèi)用部分物價(jià)上漲而預(yù)留出來的投資費(fèi)用。價(jià)上漲而預(yù)留出來的投資費(fèi)用。 指指建設(shè)投資中建設(shè)投資中的的長期負(fù)債長期負(fù)債部分，在

14、建設(shè)期應(yīng)當(dāng)支付的部分，在建設(shè)期應(yīng)當(dāng)支付的利息（不論這部分利息在建設(shè)期內(nèi)是否必需償還）。利息（不論這部分利息在建設(shè)期內(nèi)是否必需償還）。 基于基于“負(fù)債費(fèi)用資本化負(fù)債費(fèi)用資本化”的原則，即的原則，即負(fù)債費(fèi)用作為購負(fù)債費(fèi)用作為購置某些資產(chǎn)的一部分歷史成本，應(yīng)列為資本支出置某些資產(chǎn)的一部分歷史成本，應(yīng)列為資本支出。p建設(shè)期利息中還應(yīng)當(dāng)包括其他融資費(fèi)用建設(shè)期利息中還應(yīng)當(dāng)包括其他融資費(fèi)用某些債務(wù)融資某些債務(wù)融資中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等。中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等。p單獨(dú)立項(xiàng)計(jì)入總投資中。單獨(dú)立項(xiàng)計(jì)入總投資中。p同時(shí)還應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)原值中。同時(shí)還應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)

15、或無形資產(chǎn)原值中。p指指項(xiàng)目建成投產(chǎn)前預(yù)先墊付項(xiàng)目建成投產(chǎn)前預(yù)先墊付，為投產(chǎn)后維持正常，為投產(chǎn)后維持正常生產(chǎn)，所使用的經(jīng)常性的周轉(zhuǎn)資金。生產(chǎn)，所使用的經(jīng)常性的周轉(zhuǎn)資金。p在項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營中，它以在項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營中，它以現(xiàn)金（包括存款）、現(xiàn)金（包括存款）、存貨、應(yīng)收和應(yīng)付帳款等形態(tài)存貨、應(yīng)收和應(yīng)付帳款等形態(tài)出現(xiàn)。出現(xiàn)。p在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)，它在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)，它始終被占用，并且循始終被占用，并且循 環(huán)周轉(zhuǎn)環(huán)周轉(zhuǎn)。直到項(xiàng)目壽命期結(jié)束，全部流動(dòng)資金才。直到項(xiàng)目壽命期結(jié)束，全部流動(dòng)資金才能退出生產(chǎn)和流通，以貨幣的形式，作為能退出生產(chǎn)和流通，以貨幣的形式，作為“流動(dòng)流動(dòng)資金回收資金回收”列入現(xiàn)金流

16、人項(xiàng)。列入現(xiàn)金流人項(xiàng)。 指從指從營業(yè)收入中扣除的銷售稅營業(yè)收入中扣除的銷售稅。包括：。包括：p營業(yè)稅營業(yè)稅p消費(fèi)稅消費(fèi)稅p資源稅資源稅p城市維護(hù)建設(shè)稅城市維護(hù)建設(shè)稅p教育費(fèi)附加教育費(fèi)附加（注：因增值稅現(xiàn)均為價(jià)外稅，注：因增值稅現(xiàn)均為價(jià)外稅， 故規(guī)定不包括在營故規(guī)定不包括在營業(yè)稅金及附加中業(yè)稅金及附加中）是為了便于進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，從總成本中分離出來的一部分費(fèi)用。是為了便于進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，從總成本中分離出來的一部分費(fèi)用。 經(jīng)營成本經(jīng)營成本 = 總成本總成本折舊和攤銷折舊和攤銷借款利息支出借款利息支出 1.總成本的組成：總成本的組成： （1）總成本總成本 = 生產(chǎn)費(fèi)用生產(chǎn)費(fèi)用 + 管理費(fèi)管理費(fèi) + 財(cái)務(wù)

17、費(fèi)財(cái)務(wù)費(fèi) + 銷售費(fèi)銷售費(fèi) 外購原材料、燃料、動(dòng)力外購原材料、燃料、動(dòng)力 工資與福利費(fèi)工資與福利費(fèi) （2）總成本）總成本 修理費(fèi)修理費(fèi) 經(jīng)營成本經(jīng)營成本 其它費(fèi)用其它費(fèi)用 利息支出（包括匯兌損失）利息支出（包括匯兌損失） 折舊、攤銷費(fèi)、維簡費(fèi)折舊、攤銷費(fèi)、維簡費(fèi) 圖圖7-5 總成本及經(jīng)營成本的構(gòu)成示意圖總成本及經(jīng)營成本的構(gòu)成示意圖（1）固定資產(chǎn)折舊費(fèi)：）固定資產(chǎn)折舊費(fèi)： 折舊指固定資產(chǎn)折舊指固定資產(chǎn)在使用過程中在使用過程中，伴隨著伴隨著固定資固定資產(chǎn)的產(chǎn)的損耗而產(chǎn)生的價(jià)值轉(zhuǎn)移損耗而產(chǎn)生的價(jià)值轉(zhuǎn)移。 折舊費(fèi)是一筆具有獨(dú)立經(jīng)濟(jì)意義的資金。折舊費(fèi)是一筆具有獨(dú)立經(jīng)濟(jì)意義的資金。 它它不是真正的現(xiàn)金流出

18、不是真正的現(xiàn)金流出，故將其從總成本中減故將其從總成本中減掉掉。（在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，折舊費(fèi)應(yīng)當(dāng)首先用于償還借款的（在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，折舊費(fèi)應(yīng)當(dāng)首先用于償還借款的本金）本金）p無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)：無形資產(chǎn)與固定資產(chǎn)類似，其：無形資產(chǎn)與固定資產(chǎn)類似，其價(jià)值也要在其有效服務(wù)期內(nèi)，價(jià)值也要在其有效服務(wù)期內(nèi)，逐年轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品價(jià)逐年轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品價(jià)值中去值中去。故從其使用日起，須根據(jù)有關(guān)的合同、。故從其使用日起，須根據(jù)有關(guān)的合同、協(xié)議，協(xié)議，在其有效期（或受益期）內(nèi)平均攤銷在其有效期（或受益期）內(nèi)平均攤銷。沒。沒有受益期的須按相應(yīng)稅法要求（有受益期的須按相應(yīng)稅法要求（一般不少于一般不少于10年年）的期限平均攤銷

19、，沒有殘值。的期限平均攤銷，沒有殘值。p其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)：其他資產(chǎn)也應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)起，：其他資產(chǎn)也應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)起，按稅法要求，按稅法要求，一般不少于一般不少于5年年的期限平均攤銷。的期限平均攤銷。沒有殘值。沒有殘值。p利息支出利息支出包括：長期借款利息、流動(dòng)資金借款利包括：長期借款利息、流動(dòng)資金借款利息以及必要的短期貸款利息。息以及必要的短期貸款利息。p它們當(dāng)然是它們當(dāng)然是真正的現(xiàn)金流出真正的現(xiàn)金流出。 但是，融資前評(píng)價(jià)中，不考慮借款，但是，融資前評(píng)價(jià)中，不考慮借款， 融資后融資后評(píng)價(jià)中，借款利息是被單獨(dú)列出（評(píng)價(jià)中，借款利息是被單獨(dú)列出（p288表表14）。）。 因此，在融資前、融

20、資后評(píng)價(jià)中，使用同一因此，在融資前、融資后評(píng)價(jià)中，使用同一個(gè)不包含借款利息的經(jīng)營成本，是很方便的。個(gè)不包含借款利息的經(jīng)營成本，是很方便的。p其他制造費(fèi)其他制造費(fèi)p其他管理費(fèi)其他管理費(fèi)p其他營業(yè)費(fèi)組成其他營業(yè)費(fèi)組成 它們是原制造費(fèi)、管理費(fèi)和營業(yè)費(fèi)中扣除相它們是原制造費(fèi)、管理費(fèi)和營業(yè)費(fèi)中扣除相應(yīng)的工資福利、折舊攤銷和修理費(fèi)后剩余的部分應(yīng)的工資福利、折舊攤銷和修理費(fèi)后剩余的部分p概念概念是以單位（法人）或個(gè)人（自然人）在是以單位（法人）或個(gè)人（自然人）在一定時(shí)期內(nèi)的一定時(shí)期內(nèi)的純所得額為征稅對(duì)象的稅種純所得額為征稅對(duì)象的稅種。p稅率：稅率： 一般為一般為25%；國家重點(diǎn)扶持的高新企業(yè)稅率為；國家重點(diǎn)

21、扶持的高新企業(yè)稅率為15%。p銷售收入：是企業(yè)獲得收入的主要形式，它包括銷售收入：是企業(yè)獲得收入的主要形式，它包括提供服務(wù)的收入。提供服務(wù)的收入。p資產(chǎn)回收：指在項(xiàng)目的資產(chǎn)回收：指在項(xiàng)目的壽命期末壽命期末，可，可回收回收的的固定固定資產(chǎn)殘值資產(chǎn)殘值和應(yīng)回收的和應(yīng)回收的全部流動(dòng)資金全部流動(dòng)資金。p補(bǔ)貼：指國家為鼓勵(lì)或扶持某些項(xiàng)目的開發(fā)，所補(bǔ)貼：指國家為鼓勵(lì)或扶持某些項(xiàng)目的開發(fā)，所給予的補(bǔ)貼（不包括價(jià)格、匯率、稅收上的優(yōu)給予的補(bǔ)貼（不包括價(jià)格、匯率、稅收上的優(yōu)惠）。項(xiàng)目得到的捐贈(zèng)款，也是現(xiàn)金流入。惠）。項(xiàng)目得到的捐贈(zèng)款，也是現(xiàn)金流入。一一.投資估算投資估算（一）固定資產(chǎn)投資估算（一）固定資產(chǎn)投資估

22、算 1.擴(kuò)大指數(shù)估算法擴(kuò)大指數(shù)估算法 套用套用已有類似企業(yè)的已有類似企業(yè)的實(shí)際投資參數(shù)實(shí)際投資參數(shù)進(jìn)行進(jìn)行粗略估算粗略估算（在機(jī)會(huì)研究和初步可行性研究中使用（在機(jī)會(huì)研究和初步可行性研究中使用 ）p單位生產(chǎn)能力估算法單位生產(chǎn)能力估算法p生產(chǎn)能力指數(shù)估算法生產(chǎn)能力指數(shù)估算法p比例估算法比例估算法 （1）基本預(yù)備費(fèi)的）基本預(yù)備費(fèi)的估算方法估算方法：基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)=（工程費(fèi)用（工程費(fèi)用+固定資產(chǎn)其他費(fèi)用）固定資產(chǎn)其他費(fèi)用）*預(yù)備費(fèi)率預(yù)備費(fèi)率注：一般工程項(xiàng)目的預(yù)備費(fèi)率約為注：一般工程項(xiàng)目的預(yù)備費(fèi)率約為12%至至15% 公式：公式：式中：式中： Gt項(xiàng)目建設(shè)期第項(xiàng)目建設(shè)期第 t 年的國內(nèi)工程費(fèi)用。年

23、的國內(nèi)工程費(fèi)用。 （用編制可行性研究報(bào)告當(dāng)年價(jià)格計(jì)算）（用編制可行性研究報(bào)告當(dāng)年價(jià)格計(jì)算） n自編制可行性研究報(bào)告當(dāng)年，至項(xiàng)目建設(shè)期前的自編制可行性研究報(bào)告當(dāng)年，至項(xiàng)目建設(shè)期前的 年份數(shù)年份數(shù) m建設(shè)期年份數(shù)建設(shè)期年份數(shù) t建設(shè)期第建設(shè)期第 t 年年 X設(shè)備、材料價(jià)格上漲指數(shù)設(shè)備、材料價(jià)格上漲指數(shù)mtntxGC1)1( 1)1( 某項(xiàng)目在建設(shè)期某項(xiàng)目在建設(shè)期3年中，分別投入國內(nèi)工程費(fèi)年中，分別投入國內(nèi)工程費(fèi)30、40、50萬元，設(shè)萬元，設(shè)n=0。試求出該項(xiàng)目的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)（價(jià)格上。試求出該項(xiàng)目的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)（價(jià)格上漲指數(shù)為漲指數(shù)為6%）。）。解：解：C=30(1+0.06)1-1+40(1+0.0

24、6)2-1 +50(1+0.06)3-1 =30(1.061-1) + 40(1.062-1) +50(1.063-1) =1.8 + 4.94 + 9.5 =16.29(萬元萬元)mtntxGC1)1( 1)1( 建設(shè)期年利息額建設(shè)期年利息額 本年借款額本年借款額 =（年初借款累計(jì)（年初借款累計(jì) + ）年利率年利率 2 它是通過它是通過編制借款還本付息計(jì)劃表編制借款還本付息計(jì)劃表(報(bào)表報(bào)表A-6)得出的。得出的。 已知項(xiàng)目在建設(shè)期已知項(xiàng)目在建設(shè)期2年中各借款年中各借款100及及50萬元，萬元，利率為利率為10%，如果，如果 建設(shè)期不必交付利息；建設(shè)期不必交付利息； 建設(shè)期必須交付利息。建設(shè)期

25、必須交付利息。 試計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)期利息。試計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)期利息。第第1年建設(shè)期利息：年建設(shè)期利息： 100/210% = 5010% =5 第第2年初本息累計(jì)：年初本息累計(jì)： 100+5=105第第2年建設(shè)期利息年建設(shè)期利息 ： （105 + 50/210%=13 第第3年初本息累計(jì)：年初本息累計(jì)： 105+50+13=168所以在建設(shè)期不必交付利息的條件下，項(xiàng)目的建設(shè)期利息：所以在建設(shè)期不必交付利息的條件下，項(xiàng)目的建設(shè)期利息： 5+13=18（萬元）（萬元）第第1年建設(shè)期利息年建設(shè)期利息 ： 100/210% = 5010% =5 ； 因須將利息償還（使用自有資金償還），所以第因須將利息償還

26、（使用自有資金償還），所以第2年初年初 本息累計(jì)：本息累計(jì)：100第第2年建設(shè)期利息：年建設(shè)期利息： （100 + 50/2）10%=12.5第第3年初本息累計(jì)：年初本息累計(jì)： 100+50=150 在建設(shè)期必須交付利息的條件下項(xiàng)目的建設(shè)期利息在建設(shè)期必須交付利息的條件下項(xiàng)目的建設(shè)期利息 5+12.5=17.51.流動(dòng)資金投資的流動(dòng)資金投資的估算方法估算方法p擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法p分項(xiàng)詳細(xì)估算法分項(xiàng)詳細(xì)估算法p主要公式：主要公式： 流動(dòng)資金流動(dòng)資金 = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債p步驟：步驟：（1）利用成本估算表的有關(guān)要素?cái)?shù)據(jù)）利用成本估算表的有關(guān)要素?cái)?shù)據(jù)（2）確定相關(guān)要素的最低

27、周轉(zhuǎn)天數(shù)和年周轉(zhuǎn)次數(shù)）確定相關(guān)要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和年周轉(zhuǎn)次數(shù)（3）通過流動(dòng)資金估算表，按各構(gòu)成部分的相應(yīng)）通過流動(dòng)資金估算表，按各構(gòu)成部分的相應(yīng)公式，計(jì)算各年所需流動(dòng)資金，公式，計(jì)算各年所需流動(dòng)資金，（4）計(jì)算流動(dòng)資金投資額）計(jì)算流動(dòng)資金投資額其中：其中：p應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 = 年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本 / 應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)；應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)； 周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) = 360 / 最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，最低周轉(zhuǎn)天數(shù)， 最低周轉(zhuǎn)天數(shù)最低周轉(zhuǎn)天數(shù)=在途天數(shù)在途天數(shù)+供應(yīng)間隔天數(shù)供應(yīng)間隔天數(shù)+檢驗(yàn)驗(yàn)收天數(shù)檢驗(yàn)驗(yàn)收天數(shù)+整理入整理入 庫天數(shù)庫天數(shù)+保險(xiǎn)天數(shù)保險(xiǎn)天數(shù)p存貨存貨 = 外購原材料、燃料外購原材料、燃料

28、 +其他材料其他材料+ 在產(chǎn)品在產(chǎn)品 + 產(chǎn)成品產(chǎn)成品 外購原材料、燃料外購原材料、燃料= 年外購原材料、燃料費(fèi)用年外購原材料、燃料費(fèi)用 / 分項(xiàng)年周轉(zhuǎn)次數(shù)分項(xiàng)年周轉(zhuǎn)次數(shù) 其他材料其他材料 =年其他材料費(fèi)年其他材料費(fèi)/其他材料年周轉(zhuǎn)次數(shù)其他材料年周轉(zhuǎn)次數(shù) 在產(chǎn)品在產(chǎn)品 =（年外購原材料、燃料、動(dòng)力（年外購原材料、燃料、動(dòng)力+年工資及福利年工資及福利+年修理費(fèi)年修理費(fèi) +其他制造費(fèi)用）其他制造費(fèi)用）/ 在產(chǎn)品年周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品年周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品產(chǎn)成品 = （年經(jīng)營成本（年經(jīng)營成本-年其他經(jīng)營費(fèi)用）年其他經(jīng)營費(fèi)用） / 產(chǎn)成品年周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品年周轉(zhuǎn)次數(shù) p現(xiàn)金現(xiàn)金 = （年工資與福利費(fèi)（年工資與福利

29、費(fèi) + 年其他費(fèi)用）年其他費(fèi)用）/ 現(xiàn)金年周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金年周轉(zhuǎn)次數(shù)p預(yù)付賬款預(yù)付賬款=預(yù)付外購商服務(wù)年費(fèi)用金額預(yù)付外購商服務(wù)年費(fèi)用金額 / 預(yù)付年周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)付年周轉(zhuǎn)次數(shù)p應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 = 年外購原材料、燃料、動(dòng)力及其他材料年費(fèi)用年外購原材料、燃料、動(dòng)力及其他材料年費(fèi)用 / 應(yīng)付賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)付賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)p預(yù)收賬款預(yù)收賬款=預(yù)收的營業(yè)收入年金額預(yù)收的營業(yè)收入年金額 / 預(yù)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)按制造成本法計(jì)算按制造成本法計(jì)算 生產(chǎn)費(fèi)用生產(chǎn)費(fèi)用 直接材料（含燃料和動(dòng)力）直接材料（含燃料和動(dòng)力） 直接費(fèi)用直接費(fèi)用 直接工資直接工資 （直接計(jì)入產(chǎn)品成本）（直接計(jì)入產(chǎn)品成本） 其他直

30、接支出其他直接支出 總成本總成本 制造費(fèi)用制造費(fèi)用間接費(fèi)用（分?jǐn)傆浫耄╅g接費(fèi)用（分?jǐn)傆浫耄?管理費(fèi)用管理費(fèi)用 期間費(fèi)用期間費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 （不計(jì)入產(chǎn)品成本，直接抵減當(dāng)期損益）（不計(jì)入產(chǎn)品成本，直接抵減當(dāng)期損益） 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，多以該種方法計(jì)算項(xiàng)目成本在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，多以該種方法計(jì)算項(xiàng)目成本 可變可變 外購原材料、燃料、動(dòng)力外購原材料、燃料、動(dòng)力 工資與福利費(fèi)工資與福利費(fèi) （計(jì)件）（計(jì)件） 總成本總成本 修理費(fèi)修理費(fèi) 經(jīng)營成本經(jīng)營成本 其它費(fèi)用（含銷售費(fèi)用）其它費(fèi)用（含銷售費(fèi)用） 固定固定 利息支出（包括匯兌損失）利息支出（包括匯兌損失） 折舊、攤銷費(fèi)、維簡費(fèi)折舊、攤銷費(fèi)

31、、維簡費(fèi)總成本及經(jīng)營成本的構(gòu)成示意圖總成本及經(jīng)營成本的構(gòu)成示意圖1.外購原材料和燃料動(dòng)力費(fèi)外購原材料和燃料動(dòng)力費(fèi) 它們的價(jià)格應(yīng)按入庫價(jià)格計(jì)，即到廠價(jià)并考慮途庫損它們的價(jià)格應(yīng)按入庫價(jià)格計(jì)，即到廠價(jià)并考慮途庫損耗。注意在成本估算時(shí)，其價(jià)格為不含稅價(jià)格。耗。注意在成本估算時(shí)，其價(jià)格為不含稅價(jià)格。2.工資及福利費(fèi)工資及福利費(fèi) 該費(fèi)用指企業(yè)為獲得職工提供的服務(wù)而給予各種形式該費(fèi)用指企業(yè)為獲得職工提供的服務(wù)而給予各種形式的報(bào)酬，通常包括職工工資、獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)貼及福利費(fèi)。的報(bào)酬，通常包括職工工資、獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)貼及福利費(fèi)。各類保險(xiǎn)和住房公積金中由企業(yè)繳付的部分，應(yīng)按規(guī)定計(jì)各類保險(xiǎn)和住房公積金中由企業(yè)繳付的

32、部分，應(yīng)按規(guī)定計(jì)入其他管理費(fèi)中。入其他管理費(fèi)中。3.修理費(fèi)修理費(fèi) 是為保持項(xiàng)目固定資產(chǎn)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和使用，進(jìn)行必要是為保持項(xiàng)目固定資產(chǎn)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和使用，進(jìn)行必要修理的費(fèi)用（包括大、中、小修）。修理的費(fèi)用（包括大、中、小修）。 可以按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的一可以按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的一定百分比估算。定百分比估算。項(xiàng)目可以采?。喉?xiàng)目可以采?。簆個(gè)別折舊法個(gè)別折舊法以每一項(xiàng)固定資產(chǎn)為對(duì)象，分別以每一項(xiàng)固定資產(chǎn)為對(duì)象，分別計(jì)算折舊費(fèi)，計(jì)算折舊費(fèi)， 再加以匯總再加以匯總p分類折舊法分類折舊法以每一類固定資產(chǎn)為對(duì)象，再加以每一類固定資產(chǎn)為對(duì)象，再加以匯總。以匯總。p綜合折舊

33、法綜合折舊法以全部固定資產(chǎn)為對(duì)象，確定平以全部固定資產(chǎn)為對(duì)象，確定平均均 綜合折綜合折 舊率，綜合計(jì)算折舊額。舊率，綜合計(jì)算折舊額。（1）直線折舊（平均年限）法直線折舊（平均年限）法 運(yùn)算簡便，但固定資產(chǎn)在使用的前期效率高，運(yùn)算簡便，但固定資產(chǎn)在使用的前期效率高，維修費(fèi)少，帶來利潤多未反映。維修費(fèi)少，帶來利潤多未反映。（2）快速折舊法快速折舊法雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法 年數(shù)總和法年數(shù)總和法 在固定資產(chǎn)使用前期多提折舊，相對(duì)加快折在固定資產(chǎn)使用前期多提折舊，相對(duì)加快折舊速度，使生產(chǎn)成本加快得以補(bǔ)償。（我國稅法舊速度，使生產(chǎn)成本加快得以補(bǔ)償。（我國稅法允許某些機(jī)器設(shè)備的折舊可以采用上述兩種快速

34、允許某些機(jī)器設(shè)備的折舊可以采用上述兩種快速折舊法）折舊法） 折舊計(jì)算的方法和折舊年限，應(yīng)當(dāng)在稅法允折舊計(jì)算的方法和折舊年限，應(yīng)當(dāng)在稅法允許的范圍內(nèi)，由企業(yè)自行確定。許的范圍內(nèi)，由企業(yè)自行確定。p靜態(tài)上靜態(tài)上看：看： 折舊總額相同、少繳所得稅的總金額相同。折舊總額相同、少繳所得稅的總金額相同。p動(dòng)態(tài)上動(dòng)態(tài)上看：看： 快速折舊前期折舊額大，少繳所得稅的現(xiàn)值比較多?？焖僬叟f前期折舊額大，少繳所得稅的現(xiàn)值比較多。帳面價(jià)值帳面價(jià)值 平均年限法平均年限法 原值原值 年數(shù)總合法年數(shù)總合法 雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法 殘值殘值 年年 p年折舊額年折舊額 = 固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)原值年折舊率年折舊率p折舊率折

35、舊率 = （1-預(yù)計(jì)殘值率）預(yù)計(jì)殘值率）/ 折舊年限；折舊年限； 殘值率一般取殘值率一般取3-5%p固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)原值 = 總投資總投資無形和遞延資產(chǎn)無形和遞延資產(chǎn)流動(dòng)流動(dòng) 資金投資資金投資 = 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 + 預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi) + 建設(shè)建設(shè) 期利息期利息p無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)從從使用日起使用日起，按稅法的要求，在收益或，按稅法的要求，在收益或有效期內(nèi)平均攤銷有效期內(nèi)平均攤銷p其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)：自投產(chǎn)營業(yè)之日起，按照不少于：自投產(chǎn)營業(yè)之日起，按照不少于5年年的期限分期攤銷的期限分期攤銷（1）長期借款利息長期借款利息 借助長期借款借款還本付息表借助長期借款借款還本付息表 與還款的方式

36、有關(guān)與還款的方式有關(guān)（2）流動(dòng)資金借款利息流動(dòng)資金借款利息 流動(dòng)資金借款本金償還：在期末一次付清流動(dòng)資金借款本金償還：在期末一次付清 流動(dòng)資金借款利息償還流動(dòng)資金借款利息償還（3）短期借款利息短期借款利息： 一般是在項(xiàng)目運(yùn)營期為了彌補(bǔ)資金短缺而發(fā)生的。一般是在項(xiàng)目運(yùn)營期為了彌補(bǔ)資金短缺而發(fā)生的。（一）營業(yè)收入估算（一）營業(yè)收入估算 營業(yè)收入營業(yè)收入=產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)品產(chǎn)量價(jià)格價(jià)格 1.在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中假設(shè)：在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中假設(shè)： 產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)品產(chǎn)量 = 銷售量銷售量 2.銷售價(jià)格一般應(yīng)銷售價(jià)格一般應(yīng)采用出廠價(jià)采用出廠價(jià) 需要時(shí)，可加入運(yùn)費(fèi)、貿(mào)易費(fèi)，即采用達(dá)到需要時(shí)，可加入運(yùn)費(fèi)、貿(mào)易費(fèi)，即采用達(dá)到用戶的價(jià)格或離

37、岸價(jià)。用戶的價(jià)格或離岸價(jià)。1.增值稅增值稅應(yīng)納增值稅額應(yīng)納增值稅額=當(dāng)期銷項(xiàng)稅當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅當(dāng)期銷項(xiàng)稅當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅p增值稅是價(jià)外稅，以不含增值稅稅額的價(jià)格為計(jì)稅依據(jù)。增值稅是價(jià)外稅，以不含增值稅稅額的價(jià)格為計(jì)稅依據(jù)。 銷項(xiàng)稅額銷項(xiàng)稅額=銷售收入銷售收入稅率稅率 進(jìn)項(xiàng)稅額進(jìn)項(xiàng)稅額=購進(jìn)貨物或應(yīng)稅勞務(wù)應(yīng)納稅額購進(jìn)貨物或應(yīng)稅勞務(wù)應(yīng)納稅額p當(dāng)銷售收入為含稅銷售額，或購入貨物的費(fèi)用為含稅價(jià)格，當(dāng)銷售收入為含稅銷售額，或購入貨物的費(fèi)用為含稅價(jià)格，需要進(jìn)行還原。需要進(jìn)行還原。注意：注意： 增值稅本身不包括在銷售稅金及附加中，但仍然需要計(jì)增值稅本身不包括在銷售稅金及附加中，但仍然需要計(jì)算，作為城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)

38、附加的計(jì)算基數(shù)。算，作為城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的計(jì)算基數(shù)。p對(duì)交通、建筑、金融保險(xiǎn)、郵政、文化體育、娛對(duì)交通、建筑、金融保險(xiǎn)、郵政、文化體育、娛樂、服務(wù)業(yè)等征收樂、服務(wù)業(yè)等征收p稅率：根據(jù)行業(yè)，稅率：根據(jù)行業(yè)，3%-20%不等不等p在征收增值稅的基礎(chǔ)上，有選擇地對(duì)部分消費(fèi)品在征收增值稅的基礎(chǔ)上，有選擇地對(duì)部分消費(fèi)品加收消費(fèi)稅（發(fā)揮特殊調(diào)節(jié)作用，體現(xiàn)國家消費(fèi)加收消費(fèi)稅（發(fā)揮特殊調(diào)節(jié)作用，體現(xiàn)國家消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)政策）。和產(chǎn)業(yè)政策）。p為滿足我國城鄉(xiāng)建設(shè)規(guī)模日益擴(kuò)大的資金需求，對(duì)為滿足我國城鄉(xiāng)建設(shè)規(guī)模日益擴(kuò)大的資金需求，對(duì)繳納增值稅、消費(fèi)稅或營業(yè)稅的項(xiàng)目征收的附加稅繳納增值稅、消費(fèi)稅或營業(yè)稅的項(xiàng)目征

39、收的附加稅p稅額稅額=（增值稅（增值稅+消費(fèi)稅消費(fèi)稅+營業(yè)稅）營業(yè)稅）稅率稅率p稅率為：市區(qū)稅率為：市區(qū)7%；縣、鎮(zhèn)；縣、鎮(zhèn)5%；其它；其它1%。 （案例中取（案例中取7%）p為發(fā)展我國中小學(xué)教育事業(yè)，對(duì)繳納銷售稅金的為發(fā)展我國中小學(xué)教育事業(yè)，對(duì)繳納銷售稅金的項(xiàng)目征收的費(fèi)用。項(xiàng)目征收的費(fèi)用。p稅額稅額=（增值稅（增值稅+消費(fèi)稅消費(fèi)稅+營業(yè)稅）營業(yè)稅）稅率稅率p稅率為稅率為3%p 對(duì)開采礦產(chǎn)、原油、天然氣、煤炭、其他非金屬對(duì)開采礦產(chǎn)、原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦、黑色金屬和有色金屬礦原礦，以及生產(chǎn)礦原礦、黑色金屬和有色金屬礦原礦，以及生產(chǎn)鹽的項(xiàng)目等征收。鹽的項(xiàng)目等征收。p應(yīng)納稅額應(yīng)納稅額

40、=課稅數(shù)量課稅數(shù)量單位稅額單位稅額p依資源生成和開發(fā)條件的差異形成的級(jí)差收入不依資源生成和開發(fā)條件的差異形成的級(jí)差收入不同，征收不同的單位稅額。同，征收不同的單位稅額。1.利潤總額利潤總額 =產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)品銷售收入銷售稅金及附加銷售稅金及附加總成本總成本2.所得稅所得稅 =應(yīng)納稅所得額（利潤總額）應(yīng)納稅所得額（利潤總額）稅率稅率3.法定盈余公積金法定盈余公積金 法定盈余公積金原則上償清債后，以稅后利法定盈余公積金原則上償清債后，以稅后利潤的潤的10%提取。提取。 公積金達(dá)注冊(cè)資金的公積金達(dá)注冊(cè)資金的50%時(shí)不再提取。它時(shí)不再提取。它可用于彌補(bǔ)虧損，或轉(zhuǎn)增為資本金（但不應(yīng)低于可用于彌補(bǔ)虧損，或

41、轉(zhuǎn)增為資本金（但不應(yīng)低于注冊(cè)資金的注冊(cè)資金的25%）。）。4.應(yīng)付利潤應(yīng)付利潤 指該付給投資者的利潤，如缺乏依據(jù)可不予測算。指該付給投資者的利潤，如缺乏依據(jù)可不予測算。5.未分配利潤未分配利潤 =稅后利潤法定盈余公積金應(yīng)付利潤稅后利潤法定盈余公積金應(yīng)付利潤 它是項(xiàng)目暫未作分配的凈利潤?？捎糜趦斶€長它是項(xiàng)目暫未作分配的凈利潤?？捎糜趦斶€長期借款的本金。期借款的本金。6.累積未分配利潤，在資產(chǎn)負(fù)債表中使用累積未分配利潤，在資產(chǎn)負(fù)債表中使用資金資金籌措籌措選擇籌資方式和確定各方式籌措數(shù)量選擇籌資方式和確定各方式籌措數(shù)量資金資金規(guī)劃規(guī)劃資金的投入、貸款和利息的償還計(jì)劃資金的投入、貸款和利息的償還計(jì)劃一

42、一.資金結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從投資者角度從投資者角度: 希望投入較少的資本金，獲得較多的債務(wù)資金。但財(cái)希望投入較少的資本金，獲得較多的債務(wù)資金。但財(cái)務(wù)杠桿務(wù)杠桿K貸貸/ K自產(chǎn)生的效應(yīng)，貸款比例越大，有可能利自產(chǎn)生的效應(yīng)，貸款比例越大，有可能利潤更高，但也可能虧損更大。即要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。潤更高，但也可能虧損更大。即要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。從債權(quán)人角度：從債權(quán)人角度： 考察借貸方的財(cái)務(wù)狀況，是否有一定的償債能力；?？疾旖栀J方的財(cái)務(wù)狀況，是否有一定的償債能力；希望項(xiàng)目資本金具有一定的比例，由借貸方承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。望項(xiàng)目資本金具有一定的比例，由借貸方承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。 資本金有資本金有“準(zhǔn)抵押

43、準(zhǔn)抵押”的性質(zhì)，意味著項(xiàng)目法人必須承擔(dān)的性質(zhì)，意味著項(xiàng)目法人必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。我國固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度既是宏觀調(diào)一定的風(fēng)險(xiǎn)。我國固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度既是宏觀調(diào)控手段，也是風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制?？厥侄?，也是風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。 我國該制度自我國該制度自1996年建立以來年建立以來，對(duì)改善宏觀調(diào)空、促，對(duì)改善宏觀調(diào)空、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)、保障金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營、進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)、保障金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用。防范金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用。 為助推為助推“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，國務(wù)院于，國務(wù)院于2009年年5月月26日發(fā)布了關(guān)于調(diào)整固

44、定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的日發(fā)布了關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知。通知。（一）項(xiàng)目資金的籌措（一）項(xiàng)目資金的籌措來源和籌資方式：來源和籌資方式：p企業(yè)再投資資金企業(yè)再投資資金p增發(fā)股票取得的股票融資：公募和私募增發(fā)股票取得的股票融資：公募和私募p股東直接投資股東直接投資p項(xiàng)目接受捐贈(zèng)項(xiàng)目接受捐贈(zèng)p以資本金注入等方式投入的政府投資資金以資本金注入等方式投入的政府投資資金 債債務(wù)資金是項(xiàng)目投資中以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、務(wù)資金是項(xiàng)目投資中以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券市場等資本市場取得的資金。證券市場等資本市場取得的資金。1.渠道渠道p國內(nèi)：各級(jí)地方政府、企業(yè)、集體、商業(yè)和政策性國內(nèi)：各級(jí)地方政

45、府、企業(yè)、集體、商業(yè)和政策性 銀行以及個(gè)人等渠道。銀行以及個(gè)人等渠道。p國外：外國政府、財(cái)團(tuán)、國際金融機(jī)構(gòu)、外國銀行國外：外國政府、財(cái)團(tuán)、國際金融機(jī)構(gòu)、外國銀行 和外國企業(yè)等渠道。和外國企業(yè)等渠道。2.方式方式 各類銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款、發(fā)行債券、融資租賃、各類銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款、發(fā)行債券、融資租賃、補(bǔ)償貿(mào)易、出口信貸、合資、合作經(jīng)營等。補(bǔ)償貿(mào)易、出口信貸、合資、合作經(jīng)營等。 在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，需要通過編制投資使用計(jì)在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，需要通過編制投資使用計(jì)劃與資金籌措表。安排各種資金來源的各種數(shù)量，劃與資金籌措表。安排各種資金來源的各種數(shù)量，以保證滿足各年度各類投資的需求。以保證滿足各年度各類投

46、資的需求。（一）償還本金的（一）償還本金的資金來源資金來源 主要為生產(chǎn)期各年的未分配利潤、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)。主要為生產(chǎn)期各年的未分配利潤、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)。（二）（二）還款方式還款方式 1.等額利息法等額利息法： 每期付息額相等，于最后一期歸還本金和當(dāng)期利息。每期付息額相等，于最后一期歸還本金和當(dāng)期利息。 如：流動(dòng)資金還本付息如：流動(dòng)資金還本付息 2.等額本金法等額本金法： 每期歸還相等的本金和相應(yīng)的利息。每期歸還相等的本金和相應(yīng)的利息。 如：如：10章案例章案例A國外還款部分國外還款部分3.償債基金法償債基金法： 每期付息額每期付息額=借款額借款額利率，同時(shí)每期向銀行存利率，同時(shí)每期向銀行存入一

47、筆等入一筆等 額資金額資金A，使期末取出終值，使期末取出終值F等于所借本金。等于所借本金。4.等額攤還法等額攤還法：以借款為現(xiàn)值以借款為現(xiàn)值P，每期償還相等，每期償還相等A（包括本利）。（包括本利）。5.一次性償付法一次性償付法：僅在最后一期償還所有的本息（即借款的終值僅在最后一期償還所有的本息（即借款的終值F）。）。 6.“氣球法氣球法”： 根據(jù)項(xiàng)目最大的償還能力（即使用每年全部的折舊、根據(jù)項(xiàng)目最大的償還能力（即使用每年全部的折舊、攤銷費(fèi)、未分配利潤等）償還借款本金，以顯示項(xiàng)目的償攤銷費(fèi)、未分配利潤等）償還借款本金，以顯示項(xiàng)目的償還能力的方法。還能力的方法。 在實(shí)際中，我們也可以在滿足債權(quán)人

48、所要求的償還期在實(shí)際中，我們也可以在滿足債權(quán)人所要求的償還期的前提下，安排自己的償還計(jì)劃。的前提下，安排自己的償還計(jì)劃。 由于不同的還款方式對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)效益產(chǎn)生不同由于不同的還款方式對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)效益產(chǎn)生不同的影響，所以應(yīng)根據(jù)貸款方的要求通過分析比較，的影響，所以應(yīng)根據(jù)貸款方的要求通過分析比較，選擇有利的還款方式。選擇有利的還款方式。 解：解：（1）等額利息法等額利息法 本金于第本金于第4年末一次還清年末一次還清 利息每年等額利息每年等額=810%=0.8（2）等額本金法等額本金法 本金本金=8/4=2 利息：利息： 第第1年年=80.1=0.8 第第2年年=60.1=0.6 第第3年年=40.1=

49、0.4 第第4年年=20.1=0.2已知：已知：i存存=8%每年存每年存A=8（A/F，8%，4） =80.22192=1.7754 即可以最后取出即可以最后取出8萬元萬元 還本還本 每年付息（等額）每年付息（等額）=810%=0.8每年償還等額本利和每年償還等額本利和=8（A/P，10%，4） =80.31547=2.52372.5每年償還本金和利息各為多少？每年償還本金和利息各為多少？ 年初欠借款年初欠借款 償付利息償付利息 歸還本金歸還本金第第1年年 8 810%=0.8 2.5-0.8=1.7第第2年年 8-1.7=6.3 6.310%=0.6 2.5-0.6=1.9第第3年年 6.3

50、-1.9=4.4 4.410%=0.4 2.5-0.4=2.1第第4年年 4.4-2.1=2.3 2.310%=0.2 2.5-0.2=2.3F = 8（F/P，10%，4） = 81.464=11.7127如果建設(shè)期不需歸還利息如果建設(shè)期不需歸還利息年年項(xiàng)目項(xiàng)目1建設(shè)期建設(shè)期2341.借款借款1.1期初借款余額期初借款余額1.2當(dāng)期還本付息當(dāng)期還本付息其中：還本其中：還本 付息付息1.3期末借款余額期末借款余額2.償還本金的資金來源償還本金的資金來源80.40.48.48.43.8430.845.435.43.5430.542.432.42.642.40.2402.4年年項(xiàng)目項(xiàng)目1建設(shè)期建設(shè)

51、期2341.借款借款1.1期初借款余額期初借款余額1.2當(dāng)期還本付息當(dāng)期還本付息其中：還本其中：還本 付息付息1.3期末借款余額期末借款余額2.償還本金的資金來源償還本金的資金來源80.40.480.4（自有資金）（自有資金）83.830.85353.530.52322.220.202一一.兩種盈利能力指標(biāo)計(jì)算兩種盈利能力指標(biāo)計(jì)算 （一）項(xiàng)目融資前的（一）項(xiàng)目融資前的盈利能力分析盈利能力分析 1.特點(diǎn)及分析目的特點(diǎn)及分析目的 特點(diǎn)特點(diǎn)排除融資條件的影響排除融資條件的影響 目的目的判斷項(xiàng)目（方案）本身可行性判斷項(xiàng)目（方案）本身可行性 對(duì)項(xiàng)目（方案）比選對(duì)項(xiàng)目（方案）比選 對(duì)項(xiàng)目初步?jīng)Q策對(duì)項(xiàng)目初步

52、決策注意：注意：（1）總投資中不含建設(shè)期利息）總投資中不含建設(shè)期利息（2）融資前財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)不考慮資金來源等問題）融資前財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)不考慮資金來源等問題（3）如果需要計(jì)算融資前稅后指標(biāo)）如果需要計(jì)算融資前稅后指標(biāo)調(diào)整所得稅調(diào)整所得稅 = 息稅前利潤（息稅前利潤（EBIT）所得稅率所得稅率息稅前利潤（息稅前利潤（EBIT）=利潤總額利潤總額 （稅前利潤）（稅前利潤）+計(jì)入成本的利息計(jì)入成本的利息由項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表由項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（1）求出項(xiàng)目稅前盈利能力指標(biāo)）求出項(xiàng)目稅前盈利能力指標(biāo) 1）靜態(tài)投資回收期）靜態(tài)投資回收期 Pt 2）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 3）項(xiàng)目投

53、資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR（2）可求出項(xiàng)目稅后盈利能力指標(biāo)）可求出項(xiàng)目稅后盈利能力指標(biāo)（注意：應(yīng)使用（注意：應(yīng)使用“調(diào)整所得稅調(diào)整所得稅”計(jì)算）計(jì)算） 1）稅后靜態(tài)投資回收期）稅后靜態(tài)投資回收期 Pt 2）項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值）項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 NPV 3）項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率）項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 IRR1.特點(diǎn)與目的特點(diǎn)與目的特點(diǎn)特點(diǎn)考慮包括融資條件在內(nèi)的全部因素的影響考慮包括融資條件在內(nèi)的全部因素的影響目的目的（1）考察在設(shè)定的融資條件下，項(xiàng)目息稅后）考察在設(shè)定的融資條件下，項(xiàng)目息稅后 的盈利能力（項(xiàng)目或方案的經(jīng)濟(jì)合理性）的盈利能力（項(xiàng)目或方案的經(jīng)濟(jì)合理性） （

54、2）比選融資方案（融資決策）比選融資方案（融資決策） 有助于進(jìn)行項(xiàng)目的融資決策和投資者最終出資的決策有助于進(jìn)行項(xiàng)目的融資決策和投資者最終出資的決策2.現(xiàn)金流量的構(gòu)成（報(bào)表現(xiàn)金流量的構(gòu)成（報(bào)表A-14）（1）正確理解為什么投資部分僅有項(xiàng)目資本金）正確理解為什么投資部分僅有項(xiàng)目資本金 流出項(xiàng)總投資與流入項(xiàng)借款的抵消流出項(xiàng)總投資與流入項(xiàng)借款的抵消（2）正確理解）正確理解“資本金現(xiàn)金流量表資本金現(xiàn)金流量表”等的稱謂的等的稱謂的 局限性。局限性。（3）全部使用政府直接投資的項(xiàng)目（一般為非營利）全部使用政府直接投資的項(xiàng)目（一般為非營利 性項(xiàng)目），不必進(jìn)行融資后分析。性項(xiàng)目），不必進(jìn)行融資后分析。通過項(xiàng)目資

55、本金現(xiàn)金流量表，計(jì)算出：通過項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，計(jì)算出： 1. 資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 NPV （使用項(xiàng)目資本金稅后基準(zhǔn)收益率）（使用項(xiàng)目資本金稅后基準(zhǔn)收益率） 2. 資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 IRR （參見報(bào)表（參見報(bào)表14） 注意：注意： 正確理解正確理解“在一定的融資方案下，投資者整體獲得的權(quán)在一定的融資方案下，投資者整體獲得的權(quán) 益性收益水平益性收益水平”、“資本金資本金NPV”、”資本金資本金IRR”：p實(shí)際是借款與權(quán)益資金共同創(chuàng)造的盈利能力實(shí)際是借款與權(quán)益資金共同創(chuàng)造的盈利能力p是在一定的融資方案條件下，項(xiàng)目息稅后的盈利能力是在一定的融資方案條件下，項(xiàng)目

56、息稅后的盈利能力p更接近真實(shí)情況更接近真實(shí)情況（一）關(guān)于借款償還期（一）關(guān)于借款償還期 概念概念是指自借款年開始，償還借款本金所需要是指自借款年開始，償還借款本金所需要 的時(shí)間。即貸款機(jī)構(gòu)（債權(quán)人）要求的還的時(shí)間。即貸款機(jī)構(gòu)（債權(quán)人）要求的還 款期限?？钇谙?。 按貸款機(jī)構(gòu)（債權(quán)人）要求的償還方法，按期按貸款機(jī)構(gòu)（債權(quán)人）要求的償還方法，按期償還本金和利息，償還本金和利息， 就認(rèn)為是具有償還能力的。就認(rèn)為是具有償還能力的。1.利息備付率（利息備付率（ICR）式中：式中： EBIT息稅前利潤息稅前利潤 （利潤總額（稅前）（利潤總額（稅前）+成本中的利息）成本中的利息） PI計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息

57、。計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。 ICR是從付息資金來源的充裕性角度，反映項(xiàng)目償付債務(wù)是從付息資金來源的充裕性角度，反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的保障程度和支付能力的指標(biāo)。它應(yīng)當(dāng)分年計(jì)算。利息的保障程度和支付能力的指標(biāo)。它應(yīng)當(dāng)分年計(jì)算。PIEBITICR 式中：式中： EBITDA息稅前利潤（息稅前利潤（EBIT）加折舊和攤銷）加折舊和攤銷 TAX項(xiàng)目所得稅項(xiàng)目所得稅 PD應(yīng)還本付息金額，包括每年償還本金額和計(jì)入總成應(yīng)還本付息金額，包括每年償還本金額和計(jì)入總成 本費(fèi)用的利息本費(fèi)用的利息 DSCR是從還本付息資金來源的充裕性角度，反映項(xiàng)目償是從還本付息資金來源的充裕性角度，反映項(xiàng)目償還債務(wù)本息的保障程度和支

58、付能力的指標(biāo)，它應(yīng)當(dāng)分年計(jì)算。還債務(wù)本息的保障程度和支付能力的指標(biāo)，它應(yīng)當(dāng)分年計(jì)算。PDTEBITDADSCRAX “資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率”是通過資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)，計(jì)是通過資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)，計(jì)算后得到的（參見案例算后得到的（參見案例1報(bào)表報(bào)表C1-13）。）。1.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表p以：以：資產(chǎn)資產(chǎn)= 負(fù)債負(fù)債 + 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 這一這一會(huì)計(jì)等式會(huì)計(jì)等式為依據(jù)為依據(jù)p綜合反映綜合反映了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末的資產(chǎn)、負(fù)債和了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系p考察考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合

59、結(jié)構(gòu)是否合理理。概念概念是一個(gè)反映項(xiàng)目償債能力和所面臨的是一個(gè)反映項(xiàng)目償債能力和所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的比財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的比率率p表明項(xiàng)目的資產(chǎn)總額中，有多少是通過舉債而得到的。表明項(xiàng)目的資產(chǎn)總額中，有多少是通過舉債而得到的。 p從債權(quán)人的角度來看從債權(quán)人的角度來看，這個(gè)比率越低，說明項(xiàng)目債務(wù)輕，這個(gè)比率越低，說明項(xiàng)目債務(wù)輕，自有資本雄厚，償債能力強(qiáng)。所以該比率也反映債權(quán)人發(fā)自有資本雄厚，償債能力強(qiáng)。所以該比率也反映債權(quán)人發(fā)放貸款安全程度。放貸款安全程度。p同時(shí)它還表明項(xiàng)目利用借貸資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)能力，但該同時(shí)它還表明項(xiàng)目利用借貸資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)能力，但該比率過高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將增大，一旦超過比率過高，財(cái)務(wù)風(fēng)

60、險(xiǎn)將增大，一旦超過1，說明有資不抵債，說明有資不抵債的危險(xiǎn)。的危險(xiǎn)。%100資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率（一）財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表的（一）財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表的編制要求編制要求 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表是反映項(xiàng)目生存能力的報(bào)表。編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表是反映項(xiàng)目生存能力的報(bào)表。編制該表的目的是確保各年的經(jīng)營活動(dòng)中得到足夠的資金（表中該表的目的是確保各年的經(jīng)營活動(dòng)中得到足夠的資金（表中凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量0，或累計(jì)盈余資金，或累計(jì)盈余資金0）使項(xiàng)目能夠維持生）使項(xiàng)目能夠維持生存（正常經(jīng)營）。存（正常經(jīng)營）。 即使在項(xiàng)目即使在項(xiàng)目NPV0的情況下，項(xiàng)目某些年份的資金的情況下，項(xiàng)目某些年份的資金運(yùn)轉(zhuǎn)仍然可能發(fā)生入