金融學(xué)PPT完整版,知識點(diǎn),重點(diǎn)013第十三章 開放經(jīng)濟(jì)均衡

1、(17)1第二篇 宏觀均衡第十三章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第十三章開放經(jīng)濟(jì)的均衡(17)2第十三章 目錄第一節(jié)第一節(jié) 國際收支國際收支第二節(jié)第二節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備第三節(jié)第三節(jié) 國際資本流動國際資本流動第四節(jié)第四節(jié) 對外收支與貨幣均衡、市場總供求對外收支與貨幣均衡、市場總供求 (17)3第十三章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第一節(jié)國際收支第一節(jié)國際收支(17)4第十三章第一節(jié)國際收支什么是國際收支什么是國際收支 1.1.國際收支是在一定時期內(nèi)一個國家或地區(qū)與其國際收支是在一定時期內(nèi)一個國家或地區(qū)與其他國家或地區(qū)之間進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)他國家或地區(qū)之間進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。記錄

2、。2. 國際收支總是反映某一時段的狀況，如一年、國際收支總是反映某一時段的狀況，如一年、半年或者一個季度，甚至一個月。半年或者一個季度，甚至一個月。(17)5第十三章第一節(jié)國際收支第十三章第一節(jié)國際收支國際收支平衡表國際收支平衡表1. 國際收支平衡表是統(tǒng)計報表，全面系統(tǒng)地記錄國際收支平衡表是統(tǒng)計報表，全面系統(tǒng)地記錄一國的國際收支狀況，是反映一個國家對外經(jīng)一國的國際收支狀況，是反映一個國家對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展、償債能力等狀況的重要文件。濟(jì)發(fā)展、償債能力等狀況的重要文件。2. 國際收支平衡表的記錄原則包括：國際收支平衡表的記錄原則包括：復(fù)式記賬復(fù)式記賬原則；原則；權(quán)責(zé)發(fā)生制；權(quán)責(zé)發(fā)生制；按照市場價格記錄；

3、按照市場價格記錄；所有的記賬單位一般要折合為同一種貨幣：所有的記賬單位一般要折合為同一種貨幣：可以是本國貨幣，也可以是其他國家的貨幣?？梢允潜緡泿牛部梢允瞧渌麌业呢泿?。(17)6第十三章第一節(jié)國際收支第十三章第一節(jié)國際收支國際收支平衡表國際收支平衡表(17)7第十三章第一節(jié)國際收支第十三章第一節(jié)國際收支我國國際收支狀況我國國際收支狀況 改革開放以來，我國國際收支狀況表現(xiàn)出如改革開放以來，我國國際收支狀況表現(xiàn)出如下特點(diǎn)：下特點(diǎn)： 國際收支規(guī)模擴(kuò)展很快；國際收支規(guī)模擴(kuò)展很快； 經(jīng)常項(xiàng)目絕對額不斷增長，但在整個國際經(jīng)常項(xiàng)目絕對額不斷增長，但在整個國際收支中的比重趨于下降；資本項(xiàng)目的比重上升，收

4、支中的比重趨于下降；資本項(xiàng)目的比重上升，日益成為影響國際收支狀況的重要因素；日益成為影響國際收支狀況的重要因素； 在國際收支規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程中，外匯在國際收支規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程中，外匯儲備規(guī)模急速上升，舉世矚目。儲備規(guī)模急速上升，舉世矚目。(17)8第十三章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備與國際儲備第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備與國際儲備(17)9第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備國際收支失衡國際收支失衡1. 按復(fù)式簿記原理編制的國際收支平衡表，它本身總按復(fù)式簿記原理編制的國際收支平衡表，它本身總是平衡的。那么，國際收支不平衡指的是什么？是平衡的。那么，國際收支不平衡指的是什

5、么？2. 國際收支平衡表上的各個項(xiàng)目區(qū)分為二：國際收支平衡表上的各個項(xiàng)目區(qū)分為二： 自主性交易，系由生產(chǎn)經(jīng)營、單方面支付和自主性交易，系由生產(chǎn)經(jīng)營、單方面支付和投資的需要所引起；投資的需要所引起； 調(diào)節(jié)性交易，是因國際收支其他項(xiàng)目出現(xiàn)差調(diào)節(jié)性交易，是因國際收支其他項(xiàng)目出現(xiàn)差額，需要彌補(bǔ)，才相應(yīng)發(fā)生。額，需要彌補(bǔ)，才相應(yīng)發(fā)生。(17)10第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備國際收支失衡國際收支失衡3. 判斷一國國際收支是否平衡，是看其自主性交易判斷一國國際收支是否平衡，是看其自主性交易是否平衡。如果必須依靠調(diào)節(jié)性交易平衡自主性是否平衡。如果必須依靠調(diào)節(jié)性交易平衡自主性交易的差額，則為國際收支失

6、衡。交易的差額，則為國際收支失衡。(17)11第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備幾種收支差額幾種收支差額1. 貿(mào)易差額：指商品進(jìn)出口差額。貿(mào)易差額：指商品進(jìn)出口差額。 貿(mào)易收支是國際收支中最主要的項(xiàng)目，貿(mào)易收支是國際收支中最主要的項(xiàng)目，不論是順差還是逆差，對國際收支總的狀況起不論是順差還是逆差，對國際收支總的狀況起關(guān)鍵性作用；關(guān)鍵性作用； 貿(mào)易差額的狀況對國內(nèi)生產(chǎn)、投資和貿(mào)易差額的狀況對國內(nèi)生產(chǎn)、投資和消費(fèi)可以產(chǎn)生促進(jìn)或破壞作用；消費(fèi)可以產(chǎn)生促進(jìn)或破壞作用； 由貿(mào)易差額對長遠(yuǎn)的國際收支態(tài)勢有深由貿(mào)易差額對長遠(yuǎn)的國際收支態(tài)勢有深遠(yuǎn)影響。遠(yuǎn)影響。 (17)12第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際

7、儲備幾種收支差額幾種收支差額2. 經(jīng)常項(xiàng)目差額：指經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易、服務(wù)和轉(zhuǎn)經(jīng)常項(xiàng)目差額：指經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易、服務(wù)和轉(zhuǎn)讓收支這三個項(xiàng)目的差額相抵后的凈差額。讓收支這三個項(xiàng)目的差額相抵后的凈差額。 與貿(mào)易差額比較，經(jīng)常項(xiàng)目差額更能精確與貿(mào)易差額比較，經(jīng)常項(xiàng)目差額更能精確地反映一國對外債權(quán)債務(wù)關(guān)系變化的狀況。地反映一國對外債權(quán)債務(wù)關(guān)系變化的狀況。3. 國際收支總差額指經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支合國際收支總差額指經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支合計所得的總差額。它與一國國際儲備的增減相計所得的總差額。它與一國國際儲備的增減相對應(yīng)。對應(yīng)。(17)13第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備國際收支失衡的原因國際收支失衡的

8、原因1. 原因是多種多樣的，因國、因時而異：原因是多種多樣的，因國、因時而異： 受經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段制約；受經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段制約； 受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約；受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約； 受物價和幣值的影響；受物價和幣值的影響； 受匯率變化的影響；受匯率變化的影響； 受利率變化的影響；受利率變化的影響； 受經(jīng)濟(jì)周期性變化的影響受經(jīng)濟(jì)周期性變化的影響(17)14第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備國際收支失衡的原因國際收支失衡的原因2. 種種因素相互作用，可能是不同影響因素效應(yīng)種種因素相互作用，可能是不同影響因素效應(yīng)的疊加，也可能相互沖抵。當(dāng)不利因素大于有的疊加，也可能相互沖抵。當(dāng)不利因素大于有利因素時，國際收支的失衡就不可

9、避免。利因素時，國際收支的失衡就不可避免。(17)15第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備國際收支平衡國際收支平衡重要的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo) 1. 國際收支失衡，若不及時調(diào)整，會直接影響對外國際收支失衡，若不及時調(diào)整，會直接影響對外交往的能力和信譽(yù)，不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。交往的能力和信譽(yù)，不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 如果有大量逆差，則外匯短缺，本國幣值如果有大量逆差，則外匯短缺，本國幣值下跌，短期資本外流，嚴(yán)重時會導(dǎo)致貨幣危機(jī)。下跌，短期資本外流，嚴(yán)重時會導(dǎo)致貨幣危機(jī)。 順差也是失衡。由于外匯供過于求，本幣順差也是失衡。由于外匯供過于求，本幣匯率上升，會抑制出口，并增加國內(nèi)通貨膨脹的匯

10、率上升，會抑制出口，并增加國內(nèi)通貨膨脹的壓力。如持續(xù)有大額順差，則有可能影響本國經(jīng)壓力。如持續(xù)有大額順差，則有可能影響本國經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展，而且會招致別國的抗議和報復(fù)。濟(jì)的均衡發(fā)展，而且會招致別國的抗議和報復(fù)。(17)16第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備國際收支平衡國際收支平衡重要的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo) 2. 國際收支平衡，需從短期和長期兩個角度把握：國際收支平衡，需從短期和長期兩個角度把握： 保持年度收支平衡，對于保證當(dāng)前的對外收保持年度收支平衡，對于保證當(dāng)前的對外收支能力，是必要的。但如作較長期的考慮，則可支能力，是必要的。但如作較長期的考慮，則可突破必須保持當(dāng)年度平衡的約束

11、，作長期戰(zhàn)略性突破必須保持當(dāng)年度平衡的約束，作長期戰(zhàn)略性安排。安排。 對于一個發(fā)展中國家，安排國際收支的出發(fā)對于一個發(fā)展中國家，安排國際收支的出發(fā)點(diǎn)應(yīng)是最大限度地推進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和促進(jìn)形點(diǎn)應(yīng)是最大限度地推進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和促進(jìn)形成現(xiàn)代化的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。為此，一定時期內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)成現(xiàn)代化的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。為此，一定時期內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目上有赤字是可以允許的。目上有赤字是可以允許的。(17)17第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備國際儲備的作用國際儲備的作用1. 傳統(tǒng)上，國際儲備的作用主要是應(yīng)付國際收支失傳統(tǒng)上，國際儲備的作用主要是應(yīng)付國際收支失衡、維持匯率穩(wěn)定。衡、維持匯率穩(wěn)

12、定。2. 隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，新興市場國家國際儲備隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，新興市場國家國際儲備越來越被看作信心的標(biāo)志。越來越被看作信心的標(biāo)志。3. 同時，高的外匯儲備，對國際金融市場投機(jī)者也同時，高的外匯儲備，對國際金融市場投機(jī)者也是一個是一個“震懾震懾”。4. 在一些轉(zhuǎn)軌國家中，儲備還常常被用作改革基金，在一些轉(zhuǎn)軌國家中，儲備還常常被用作改革基金，以應(yīng)付可能出現(xiàn)的支付困難。以應(yīng)付可能出現(xiàn)的支付困難。(17)18第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備主要的國際儲備資產(chǎn)主要的國際儲備資產(chǎn) 主要包括：主要包括： 貨幣當(dāng)局持有的黃金；貨幣當(dāng)局持有的黃金； 在國際

13、貨幣基金組織的儲備頭寸；在國際貨幣基金組織的儲備頭寸； 可動用的特別提款權(quán)；可動用的特別提款權(quán)； 外匯儲備。外匯儲備。 其中最為重要的是外匯儲備。其中最為重要的是外匯儲備。 (17)19第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備外匯儲備規(guī)模與管理外匯儲備規(guī)模與管理1. 保持一定規(guī)模的外匯儲備，是調(diào)節(jié)外匯收支和市場保持一定規(guī)模的外匯儲備，是調(diào)節(jié)外匯收支和市場總供求的重要手段?？偣┣蟮闹匾侄?。2. 但是，外匯儲備并非越多越好。但是，外匯儲備并非越多越好。 外匯儲備增加，會增加對市場均衡的壓力；外匯儲備增加，會增加對市場均衡的壓力； 外匯儲備過大，等于相應(yīng)的資金外匯儲備過大，等于相應(yīng)的資金“溢出溢出”

14、； 外匯儲備還可能由于外幣匯率貶低而蒙受損外匯儲備還可能由于外幣匯率貶低而蒙受損失失(17)20第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備外匯儲備規(guī)模與管理外匯儲備規(guī)模與管理3. 適度的外匯儲備水平，取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和適度的外匯儲備水平，取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和速度、對外開放的程度、以及國家影響國際收支速度、對外開放的程度、以及國家影響國際收支的有效程度等諸所因素。的有效程度等諸所因素。 有一種說法，認(rèn)為維持相當(dāng)于本國有一種說法，認(rèn)為維持相當(dāng)于本國34個月個月的進(jìn)口額的外匯儲備水平是適度的。這類指標(biāo)只的進(jìn)口額的外匯儲備水平是適度的。這類指標(biāo)只有有限的參考價值。有有限的參考價值。(17)21第十三

15、章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備外匯儲備規(guī)模與管理外匯儲備規(guī)模與管理4. 我國，正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程，存在較多的不我國，正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程，存在較多的不確定因素，面對的國際政治、經(jīng)濟(jì)、金融形勢又確定因素，面對的國際政治、經(jīng)濟(jì)、金融形勢又極為復(fù)雜。為了保證國際收支的平衡，維持匯率極為復(fù)雜。為了保證國際收支的平衡，維持匯率水平的穩(wěn)定，就要求必須持有較為雄厚的外匯儲水平的穩(wěn)定，就要求必須持有較為雄厚的外匯儲備水平。備水平。(17)22第十三章第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)與國際儲備外匯儲備規(guī)模與管理外匯儲備規(guī)模與管理5. 在國際金融動蕩的情況下，外匯儲備的管理：在國際金融動蕩的情況下，外匯儲備的管理：

16、要考慮資金安全；要考慮資金安全； 要考慮保持流動性，即保證儲備資產(chǎn)能要考慮保持流動性，即保證儲備資產(chǎn)能夠靈活兌現(xiàn)，以備隨時運(yùn)用；夠靈活兌現(xiàn)，以備隨時運(yùn)用； 在保證安全性和流動性的前提下，根據(jù)在保證安全性和流動性的前提下，根據(jù)資產(chǎn)多樣化的原則，應(yīng)把一部分資產(chǎn)投資于穩(wěn)資產(chǎn)多樣化的原則，應(yīng)把一部分資產(chǎn)投資于穩(wěn)定成長的證券上，以獲取收益。定成長的證券上，以獲取收益。 (17)23第十三章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第三節(jié)第三節(jié) 國際資本流動國際資本流動(17)24第十三章第三節(jié)國際資本流動國際資本流動及其原因國際資本流動及其原因1. 國際資本流動是指資本跨越國界的移動過程。國際資本流動是指資本跨越國界的移動過程。2

17、. 流動原因：最基本的是各國的資本收益率不同。流動原因：最基本的是各國的資本收益率不同。 有時也會與相關(guān)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融狀況、有時也會與相關(guān)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融狀況、市場成熟程度以及法律制度環(huán)境等有關(guān)。市場成熟程度以及法律制度環(huán)境等有關(guān)。3. 根據(jù)時期的長短，可以分為根據(jù)時期的長短，可以分為長期資本流動和長期資本流動和短短期資本流動。期資本流動。4. 根據(jù)資本流動的具體方式，可以分為根據(jù)資本流動的具體方式，可以分為外國直接投外國直接投資、資、國際證券投資和國際證券投資和國際貸款。國際貸款。(17)25第十三章第三節(jié)國際資本流動國際資本流動的經(jīng)濟(jì)影響國際資本流動的經(jīng)濟(jì)影響1. 整體上看，國際

18、資本流動促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的增整體上看，國際資本流動促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的增長和穩(wěn)定：長和穩(wěn)定： 資本得以在全球范圍內(nèi)進(jìn)行有效配置；資本得以在全球范圍內(nèi)進(jìn)行有效配置； 有助于全球性國際收支的平衡；有助于全球性國際收支的平衡； 國際直接投資有效地促進(jìn)了生產(chǎn)技術(shù)國際直接投資有效地促進(jìn)了生產(chǎn)技術(shù)在全球范圍的傳播；在全球范圍的傳播； 國際證券投資使投資者可以進(jìn)行更為國際證券投資使投資者可以進(jìn)行更為廣泛的多元化組合，從而分散投資風(fēng)險廣泛的多元化組合，從而分散投資風(fēng)險(17)26第十三章第三節(jié)國際資本流動國際資本流動的經(jīng)濟(jì)影響國際資本流動的經(jīng)濟(jì)影響2. 國際資本流動也沖擊了所在國的經(jīng)濟(jì)，便捷國際資本流動也沖擊了所在

19、國的經(jīng)濟(jì)，便捷了國際金融風(fēng)險的傳遞。了國際金融風(fēng)險的傳遞。 3. 國際資本流動，無論對輸入國經(jīng)濟(jì)還是對輸國際資本流動，無論對輸入國經(jīng)濟(jì)還是對輸出國經(jīng)濟(jì)，影響都是多渠道、多方面的；而出國經(jīng)濟(jì)，影響都是多渠道、多方面的；而且任一方面的影響大多是有利有弊。且任一方面的影響大多是有利有弊。(17)27第十三章第三節(jié)國際資本流動我國的利用外資我國的利用外資1. 外資，是指在本國境內(nèi)使用、但所有權(quán)屬于外外資，是指在本國境內(nèi)使用、但所有權(quán)屬于外國法人和自然人的資本。國法人和自然人的資本。2. 香港、澳門、臺灣屬于單獨(dú)關(guān)稅區(qū)和相對獨(dú)立香港、澳門、臺灣屬于單獨(dú)關(guān)稅區(qū)和相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體，所以這幾個地區(qū)在大陸的投資

20、，也的經(jīng)濟(jì)體，所以這幾個地區(qū)在大陸的投資，也視同外資。視同外資。(17)28第十三章第三節(jié)國際資本流動我國的利用外資我國的利用外資3. 利用外資是我國改革開放的重要戰(zhàn)略措施。它有利用外資是我國改革開放的重要戰(zhàn)略措施。它有利于彌補(bǔ)國內(nèi)建設(shè)資金的不足；有利于引進(jìn)先進(jìn)利于彌補(bǔ)國內(nèi)建設(shè)資金的不足；有利于引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級；有利于吸收先進(jìn)的企業(yè)經(jīng)營技術(shù)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級；有利于吸收先進(jìn)的企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)；有利于創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會和增加國管理經(jīng)驗(yàn)；有利于創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會和增加國家財稅收入家財稅收入4. 利用外資的形式多種多樣，其中最主要的有外國利用外資的形式多種多樣，其中最主要的有外國直接投資、對外借款

21、、發(fā)行債券和股票上市融資直接投資、對外借款、發(fā)行債券和股票上市融資四種。外商直接投資一直是我國利用外資的主導(dǎo)四種。外商直接投資一直是我國利用外資的主導(dǎo)方式。此外，還有項(xiàng)目融資、國際金融租賃等方式。此外，還有項(xiàng)目融資、國際金融租賃等 (17)29第十三章第三節(jié)國際資本流動外債外債1. 外債，指一切本國居民對非居民承擔(dān)的、契約性外債，指一切本國居民對非居民承擔(dān)的、契約性的、有償還義務(wù)的負(fù)債。的、有償還義務(wù)的負(fù)債。 2. 外債的債務(wù)形式主要包括有價證券、貿(mào)易信貸、外債的債務(wù)形式主要包括有價證券、貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及金融租賃等形式。貸款、貨幣和存款以及金融租賃等形式。 從債務(wù)的期限看，分為中

22、長期外債和短期外從債務(wù)的期限看，分為中長期外債和短期外債。債。(17)30第十三章第三節(jié)國際資本流動外債外債3. 我國的外債主要包括我國的外債主要包括 國際金融組織貸款、國際金融組織貸款、 外國政府貸款、外國政府貸款、 外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款、外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款、 買方信貸、買方信貸、 外國企業(yè)貸款、外國企業(yè)貸款、 發(fā)行外幣債券、發(fā)行外幣債券、 國際金融租賃、國際金融租賃、 延期付款、延期付款、 補(bǔ)償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)補(bǔ)償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)(17)31第十三章第三節(jié)國際資本流動對外債的管理對外債的管理1. 對外債，應(yīng)進(jìn)行規(guī)模管理。外債規(guī)模影響國際收對外債，應(yīng)進(jìn)行規(guī)模管理。外

23、債規(guī)模影響國際收支的長期平衡：支的長期平衡： 規(guī)模過大，勢必增加以后平衡外匯收支的規(guī)模過大，勢必增加以后平衡外匯收支的難度；難度；利用外債，要求有相應(yīng)的配套資金，如利用外債，要求有相應(yīng)的配套資金，如果規(guī)模過大，可能迫使財政收支失衡和銀行信貸果規(guī)模過大，可能迫使財政收支失衡和銀行信貸的過渡擴(kuò)張。的過渡擴(kuò)張。 確定外債規(guī)模要考慮兩個基本因素：資金的確定外債規(guī)模要考慮兩個基本因素：資金的缺口（包括外匯缺口）和償還外債的能力。缺口（包括外匯缺口）和償還外債的能力。(17)32第十三章第三節(jié)國際資本流動對外債的管理對外債的管理2. 國際上通行的衡量外債規(guī)模的指標(biāo)包括：國際上通行的衡量外債規(guī)模的指標(biāo)包括：

24、 償債率（外債償還率）償債率（外債償還率）20%； 債務(wù)率債務(wù)率100%； 負(fù)債率負(fù)債率20%。 這些均屬參考指標(biāo)，應(yīng)予注視，但非絕對這些均屬參考指標(biāo)，應(yīng)予注視，但非絕對不可逾越。不可逾越。(17)33第十三章第三節(jié)國際資本流動對外債的管理對外債的管理3. 借外債，要進(jìn)行風(fēng)險（主要是外匯風(fēng)險和利率借外債，要進(jìn)行風(fēng)險（主要是外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險）管理。風(fēng)險）管理。4. 對于外債的期限進(jìn)行管理也是外債管理的重要對于外債的期限進(jìn)行管理也是外債管理的重要內(nèi)容。常用的指標(biāo)是一國的短期外債占整個外內(nèi)容。常用的指標(biāo)是一國的短期外債占整個外債的比例。債的比例。(17)34第十三章第三節(jié)國際資本流動我國的境外投資

25、我國的境外投資1. 改革開放后，直到改革開放后，直到20世紀(jì)世紀(jì)90年代初，境外投資才年代初，境外投資才開始進(jìn)入視野。開始進(jìn)入視野。2. 境外投資擴(kuò)大了對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流，促進(jìn)了中國境外投資擴(kuò)大了對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流，促進(jìn)了中國和企業(yè)所在國（地區(qū)）的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加強(qiáng)了友好和企業(yè)所在國（地區(qū)）的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加強(qiáng)了友好合作。合作。 3. 整體上說，我國的境外投資仍處于低的水平。整體上說，我國的境外投資仍處于低的水平。(17)35第十三章開放經(jīng)濟(jì)的均衡第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與總供求均衡總供求均衡(17)36第十三章第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與總供求均衡貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯

26、資金的轉(zhuǎn)化貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化1. 貿(mào)易、服務(wù)項(xiàng)目收支的實(shí)質(zhì)，是國內(nèi)外商品、貿(mào)易、服務(wù)項(xiàng)目收支的實(shí)質(zhì)，是國內(nèi)外商品、服務(wù)的轉(zhuǎn)換。服務(wù)的轉(zhuǎn)換。2. 完成這種轉(zhuǎn)換需要借助兩種貨幣形態(tài)：外匯與完成這種轉(zhuǎn)換需要借助兩種貨幣形態(tài)：外匯與人民幣；隨著商品、服務(wù)的不斷交換，必然反人民幣；隨著商品、服務(wù)的不斷交換，必然反映為外匯資金與人民幣資金的不斷轉(zhuǎn)換過程。映為外匯資金與人民幣資金的不斷轉(zhuǎn)換過程。轉(zhuǎn)化過程如圖：轉(zhuǎn)化過程如圖：(17)37第十三章第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與總供求均衡貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化(17)38第十三章第四節(jié)對外收支與貨幣

27、均衡、與總供求均衡資本收支與人民幣資金資本收支與人民幣資金 資本項(xiàng)目收支反映為外匯資金的流入、流資本項(xiàng)目收支反映為外匯資金的流入、流出；同時，必然涉及本幣資金：出；同時，必然涉及本幣資金： 利用外資，需要有配套人民幣資金。有利用外資，需要有配套人民幣資金。有兩個層次的配套：兩個層次的配套： 建設(shè)項(xiàng)目的配套；建設(shè)項(xiàng)目的配套； 與項(xiàng)目有關(guān)的生產(chǎn)、能源、交通、商業(yè)、與項(xiàng)目有關(guān)的生產(chǎn)、能源、交通、商業(yè)、生活設(shè)施等新建或擴(kuò)建的配套。生活設(shè)施等新建或擴(kuò)建的配套。(17)39第十三章第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與總供求均衡資本收支與人民幣資金資本收支與人民幣資金 （2）利用外資的還本付息。大體可分兩部）利用外

28、資的還本付息。大體可分兩部分：分： 在項(xiàng)目投產(chǎn)前的還本付息。通常要求銀行在項(xiàng)目投產(chǎn)前的還本付息。通常要求銀行或財政給予支持?；蜇斦o予支持。 在項(xiàng)目建成投產(chǎn)后還本付息。如果項(xiàng)目在在項(xiàng)目建成投產(chǎn)后還本付息。如果項(xiàng)目在還款期內(nèi)其利潤收入不足以滿足還本付息的需還款期內(nèi)其利潤收入不足以滿足還本付息的需要，也還需要另找資金來源。要，也還需要另找資金來源。 (17)40第十三章第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與總供求均衡開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給1. 國際收支，必然影響國內(nèi)貨幣供給和貨幣流國際收支，必然影響國內(nèi)貨幣供給和貨幣流通狀況。這種影響因匯率制度的不同而有所通狀況。這種影響因匯率制度的不同而

29、有所差異：差異：(17)41第十三章第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與總供求均衡開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給2. 在固定匯率制度下：在固定匯率制度下： 外匯收支順差，商業(yè)銀行購入的外匯大于售外匯收支順差，商業(yè)銀行購入的外匯大于售出，外匯庫存凈增長，貨幣供給量凈增加，逆差則出，外匯庫存凈增長，貨幣供給量凈增加，逆差則相反。相反。 在固定匯率制度下，中央銀行有義務(wù)保持匯在固定匯率制度下，中央銀行有義務(wù)保持匯率。如外匯供給過大，匯率趨降，央行會收購?fù)鈪R。率。如外匯供給過大，匯率趨降，央行會收購?fù)鈪R。商業(yè)銀行把外匯賣給中央銀行，相應(yīng)增加存款準(zhǔn)備商業(yè)銀行把外匯賣給中央銀行，相應(yīng)增加存款準(zhǔn)備金，從而

30、構(gòu)成增加貨幣供給的壓力。如外匯供給不金，從而構(gòu)成增加貨幣供給的壓力。如外匯供給不足，央行售出貨幣，貨幣供給會相應(yīng)縮減。足，央行售出貨幣，貨幣供給會相應(yīng)縮減。(17)42第十三章第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與總供求均衡開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給3. 在浮動匯率制度下，匯率主要由市場供求對比的在浮動匯率制度下，匯率主要由市場供求對比的變動來調(diào)節(jié)。變動來調(diào)節(jié)。 由于政府不再進(jìn)行干預(yù)以維持某一固定匯率水由于政府不再進(jìn)行干預(yù)以維持某一固定匯率水平，外匯收支引起的匯率浮動會使外匯收支的逆平，外匯收支引起的匯率浮動會使外匯收支的逆差或順差可能在較短期間得到某種矯正。因而從差或順差可能在較短期間得

31、到某種矯正。因而從理論上說，不致因外匯收支逆差或順差的長期存理論上說，不致因外匯收支逆差或順差的長期存在而導(dǎo)致貨幣供給量的長期擴(kuò)張或收縮。在而導(dǎo)致貨幣供給量的長期擴(kuò)張或收縮。 不過，實(shí)事上極難出現(xiàn)這樣的不過，實(shí)事上極難出現(xiàn)這樣的“理想理想”狀況。狀況。(17)43第十三章第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與總供求均衡中央銀行的外匯操作中央銀行的外匯操作1.1.中央銀行對匯中央銀行對匯率的調(diào)節(jié)是通率的調(diào)節(jié)是通過買賣外匯進(jìn)過買賣外匯進(jìn)行的。操作機(jī)行的。操作機(jī)理如圖：理如圖：RS 人民幣供給曲線人民幣供給曲線Rd、Rd1 人民幣需求曲線人民幣需求曲線(17)44第十三章第四節(jié)對外收支與貨幣均衡、與總供求均衡中央銀行的外匯操作中央銀行的外匯操作2. 中央銀行進(jìn)行調(diào)節(jié)匯率的外匯操作，是以中央銀行進(jìn)行調(diào)節(jié)匯率的外匯操作，是以外匯儲備為支撐的。但并不單單依靠外匯外匯儲備為支撐的。但并不單單依靠外匯儲備。儲備。 在經(jīng)濟(jì)生活中，中央銀行有能力影響在經(jīng)濟(jì)生活中，中央銀行有能力影響匯率，很大程度上是通過公布政策從而改匯率，很大程度上是通過公布政策從而改變私人市場行為來