風(fēng)險投資學(xué)知識點

1、學(xué)習(xí)好資料 歡迎下載 名詞解釋 風(fēng)險投資： 專門投資機構(gòu)在承擔高風(fēng)險并積極控制風(fēng)險的前提下，投入高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是高科技企業(yè)并追求高額收益的高附加值的權(quán)益性金融投資行為。風(fēng)險： 風(fēng)險是預(yù)期（或計劃目標）與后果（或?qū)嶋H結(jié)果）之間發(fā)生偏高的可能性或不確定性（可以標準差或概率來衡量） 。 逆向選擇風(fēng)險：基于錯誤的或虛假的信息，做出的錯誤的選擇所帶來的風(fēng)險。道德風(fēng)險： 從事經(jīng)濟活動的人在最大限度地增進自身效用時做出的不利于他人的行為。 技術(shù)風(fēng)險： 指在風(fēng)險投資過程中，因技術(shù)因素導(dǎo)致創(chuàng)新失敗、風(fēng)險投資無法收回的可能性。 市場風(fēng)險： 風(fēng)險投資主體由于市場的不確定性所面臨的虧損的風(fēng)險。 風(fēng)險投資機構(gòu)：

2、 指籌集社會各類資金，并對風(fēng)險企業(yè)進行投資的機構(gòu)，是連接資金供給方和資金需求方的金融中介，是一種利用風(fēng)險資本生產(chǎn)新企業(yè)的企業(yè)。 兩合公司：指由 1 人以上的無限責任股東與 1 人以上的有限責任股東組成的公司。變動報酬： 也稱附帶權(quán)益，是資本增值中按合同分配給風(fēng)險資本家即普通合伙人的部分。 市場風(fēng)險溢價： 指從目前到現(xiàn)金流收到期間的預(yù)期市場收益率與相應(yīng)的無風(fēng)險利率之差。 盡職調(diào)查： 也稱審慎調(diào)查，指風(fēng)險投資人在投資前對創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)狀、成功前景及其管理團隊所做的獨立調(diào)查。 風(fēng)險投資管理： 是風(fēng)險投資家與創(chuàng)業(yè)者簽訂投資合約后，風(fēng)險投資家積極參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理，為其提供增值服務(wù)并對其實施監(jiān)控等各種活動的

3、統(tǒng)稱。 剩余索取權(quán)：對企業(yè)收入在扣除所有固定的契約支付 （如原材料成本、 固定工資、利息）后的余額（利潤）要求權(quán)。 剩余控制權(quán)： 指那種事前沒有在契約中明確界定任何使用的權(quán)利，是決定在最終契約所限定的特殊用途之外的如何被使用的權(quán)利。 可轉(zhuǎn)換債券： 是企業(yè)發(fā)行的一種債券，其持有人可以按照約定的條款（如轉(zhuǎn)換的期限、轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比例等）將債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行人的普通股票。 可認購股票債券： 指風(fēng)險投資家以債權(quán)資本形式向創(chuàng)業(yè)企業(yè)注入風(fēng)險資本的同時，獲得了創(chuàng)業(yè)企業(yè)賦予的一項認購股票的選擇權(quán)，即風(fēng)險投資家可以在將來某一規(guī)定時間內(nèi)按照確定的價格購買一定數(shù)量的股票。 風(fēng)險資本的退出： 是指風(fēng)險投資機構(gòu)在所投資的創(chuàng)

4、業(yè)企業(yè)發(fā)展相對成熟或不能繼續(xù)健康發(fā)展的情況下，將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資本形態(tài)，以實現(xiàn)資本增值或避免和降低財產(chǎn)損失的整個環(huán)節(jié)。 首次公開發(fā)行： 指風(fēng)險投資公司通過將所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票首次公開發(fā)行上市，出售其所持有的股份，以實現(xiàn)退出和資本增值，是企業(yè)以融資為目的，首次面向非特定社會公眾公開發(fā)行股票的行為。 股份回購： 創(chuàng)業(yè)企業(yè)或者創(chuàng)業(yè)家本人采取現(xiàn)金或票據(jù)等支付形式，或通過建立一個員工持股基金，來買斷風(fēng)險投資者持有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股份。 創(chuàng)業(yè)企業(yè)股份回購： 創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用現(xiàn)金或票據(jù)等形式，從風(fēng)險投資家手中購買他所持有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股份，并將回購股票加以注銷的一種方法。 創(chuàng)業(yè)家股份回購： 創(chuàng)業(yè)家采用

5、現(xiàn)金或票據(jù)等形式，從風(fēng)險投資家手中購買他所持有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股份。 兼并收購： 指公司通過產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度的控制權(quán)（包括資產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等）。 橫向兼并： 指在同種商業(yè)活動中經(jīng)營和競爭的兩家企業(yè)之間的并購，其目的往往 學(xué)習(xí)好資料 歡迎下載 在于消除競爭、擴大市場份額、增加并購企業(yè)的壟斷實力或形成規(guī)模效應(yīng)。 縱向兼并： 指在處于生產(chǎn)經(jīng)營不同階段的企業(yè)之間的兼并，即優(yōu)勢企業(yè)將本企業(yè)生產(chǎn)緊密相關(guān)的處于不同生產(chǎn)、營銷過程的企業(yè)收購過來，以形成縱向生產(chǎn)一體化。 混合兼并： 指既非競爭對手又非現(xiàn)實或潛在客戶或供應(yīng)商的企業(yè)間的兼并，其主要目的在于分散處于一個行業(yè)時帶來的風(fēng)險，提高企業(yè)對經(jīng)營環(huán)

6、境的應(yīng)變的能力。清算： 當創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營每況愈下且難以扭轉(zhuǎn)時，為避免更大的損失，對其進行破產(chǎn)清算以收回部分損失。 創(chuàng)業(yè)板市場： 又稱“二板市場”，是指主板市場之外專為高成長性中小型新型企業(yè)提供籌資途徑，以促進高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主要宗旨的創(chuàng)新股票市場，往往是在主板市場發(fā)展到一定規(guī)模和達到相當成熟程度之后才出現(xiàn)的。 做市商： 指在證券市場上具有一定實力和信譽的特許證券交易商，對某只或某些證券向公眾投資者連續(xù)地提供雙向報價，并在該價位上接受公眾投資者的買賣委托，以自有的資金和證券與投資者進行交易。 競價制： 指在證券市場上買賣雙方直接或通過指定的經(jīng)紀商把委托傳送到交易市場，在交易市場的中心以買賣價格為基

7、準， 按照競價加以的原則進行交易的方式。連續(xù)競價： 對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。 交易委托： 指證券經(jīng)紀商接受投資者委托，代理投資者進行證券交易的行為。 退市： 又稱終止上市或摘牌，是指上市公司由于各種原因不再繼續(xù)掛牌交易而退出證券市場。 風(fēng)險資金： 指由專業(yè)投資人提供的投向快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的資本。 機構(gòu)投資者： 廣義上指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金，專門進行投資活動的法人機構(gòu)；狹義上指為代表小投資管理其儲蓄，在可以接受的風(fēng)險范圍內(nèi)使收益最大化的特殊的金融機構(gòu)。 簡答、多選 1.風(fēng)險投資的特點 風(fēng)險投資是一種高風(fēng)險與高收益并存的投資 風(fēng)險投資是一種流動性

8、很小的周期性循環(huán)的中長期投資 風(fēng)險投資是一種權(quán)益投資 風(fēng)險投資是一種投資與融資結(jié)合的投資 風(fēng)險投資是一種資金與管理相結(jié)合的投資 風(fēng)險投資是一種金融與科技相結(jié)合的投資 風(fēng)險投資是一種無法從傳統(tǒng)渠道獲得資金的投資 風(fēng)險投資是一種面向高新技術(shù)中小企業(yè)的投資 風(fēng)險投資是一種積極的投資，而不是一種消極的賭博 2.風(fēng)險投資的相關(guān)主體（構(gòu)成要素） 風(fēng)險資金。指由專業(yè)投資人提供的投向快速成長并且具有很大升值潛力的新興 公司的資本。 風(fēng)險投資者。具體有四類：風(fēng)險投資家、風(fēng)險投資公司、產(chǎn)業(yè)附屬投資公司、 天使投資人 創(chuàng)業(yè)企業(yè) 風(fēng)險資本市場 3.風(fēng)險投資形成和發(fā)展的背景和條件高新技術(shù)供需兩旺，是風(fēng)險投資業(yè)存在和發(fā)展

9、的前提。 學(xué)習(xí)好資料 歡迎下載 良好的資金環(huán)境是風(fēng)險投資產(chǎn)生和發(fā)展的外部條件 有利的政策法規(guī)環(huán)境，能促進風(fēng)險投資的發(fā)展 完善的資本市場體系為風(fēng)險投資的發(fā)展提供了保障 融金融與技術(shù)于一身的復(fù)合型人才的存在 4.風(fēng)險投資的發(fā)展趨勢 國際化趨勢越來越明顯 集中化和多元化交錯發(fā)展 投資規(guī)模不斷擴大 各國之間風(fēng)險投資相互滲透的趨勢在加強 投資對象擴展，投資階段進一步延伸 各國都加大了對風(fēng)險投資的支持力度 5.風(fēng)險投資對中小企業(yè)的影響 為中小企業(yè)提供發(fā)展所需的資金 推動了中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級 促使中小企業(yè)建立現(xiàn)代經(jīng)營管理體制 有利于中小企業(yè)優(yōu)化資源配置 5.風(fēng)險資本的主要來源 富有的個人和家庭

10、 政府 機構(gòu)投資者 境外投資者 6.如何拓展我國風(fēng)險投資的資金來源 政府利用部分資源作為風(fēng)險投資的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金 政府減少直接注資，代之以制定相關(guān)優(yōu)惠政策，為拓寬融資渠道創(chuàng)造良好的動 力機制 開拓資金來源，積極利用國內(nèi)外兩種民間資本 7.風(fēng)險融資機構(gòu)融資的具體方式有哪些？ 承諾制。即投資者與風(fēng)險投資機構(gòu)訂立協(xié)議，投資者承諾在對風(fēng)險投資機構(gòu)推 薦的項目審查同意后即行出資，且資金可以不通過風(fēng)險投資機構(gòu)而直接進入項目 中。 基金制。即風(fēng)險投資機構(gòu)將募集的投資人的資金集中起來，形成一個有限合伙 的基金，再將基金投入到所選的一個或多個風(fēng)險項目中去。 8.中國政府參與風(fēng)險投資的現(xiàn)狀 存在的問題：人才缺乏

11、；缺乏風(fēng)險投資的退出通道；對于其他風(fēng)險投資機構(gòu)存在擠出效應(yīng)。 解決的措施：調(diào)整政府風(fēng)險投資機構(gòu)的運營思路 積極開拓政府對風(fēng)險投資的多種支持渠道 為風(fēng)險投資也創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境是政府更加重要的責任 9.企業(yè)參加風(fēng)險投資的動因 促進母公司的主營業(yè)務(wù) 改善母公司的研發(fā)效果，促進母公司的技術(shù)創(chuàng)新 將母公司內(nèi)未被充分利用的資源商業(yè)化 獲取財務(wù)收益 為母公司培育新的業(yè)務(wù)以實現(xiàn)母公司多元化發(fā)展 10.外資風(fēng)險投資機構(gòu)的特點 “兩頭在外”的運作模式，即投資在外，退出在外。 學(xué)習(xí)好資料 歡迎下載 投資主要集中于企業(yè)的擴張期和成熟期，多用于企業(yè)的技術(shù)改造項目，直接投 資種子期和成長期的較少。 投資的企業(yè)類型有所改變

12、。 投資集中于東部發(fā)達地區(qū)。分散投資和資產(chǎn)組合投資相結(jié)合。 國內(nèi)外風(fēng)險投資機構(gòu)的合作正在加強 風(fēng)險投資成為外資實業(yè)企業(yè)中國戰(zhàn)略的重要組成部分 收購型投資基金存在著風(fēng)險投資政策的濫用 投資集中于東部發(fā)達地區(qū)。分散投資和資產(chǎn)組合投資相結(jié)合 11.風(fēng)險投資機構(gòu)的分類 有限合伙型 公司型 公司信托型 12.有限合伙制成為風(fēng)險投資主流組織形式的經(jīng)濟和法律原因 投資者作為有限合伙人，僅以其出自為限承擔責任，與各人的其他財產(chǎn)無關(guān)。 有限合伙能夠解決信息不對稱的問題 有限合伙風(fēng)險投資的興起受益于政府的支持 靈活且嚴密的合伙人協(xié)議有效地解決了有限合伙人與普通合伙人之間的信息不 對稱問題 13.有限合伙制的制度特

13、征 有限合伙制公司是合伙企業(yè)的一種，通常由兩類合伙人組成，即有限合伙人和 普通合伙人。 在分配投資所得利潤時，普通合伙人的報酬，包括了固定報酬和變動報酬兩個 部分。固定報酬可按照以風(fēng)險資本總額的 2%-3%收取管理費（東海岸交易） ，也可 以是已投出資金的一個百分比（西海岸交易） 。變動報酬是股權(quán)上市或出售投資后 取得的 10%-30%的收益提成。 與普通合伙制企業(yè)相比，有限合伙制企業(yè)需要更加正式的設(shè)立程序。 有限合伙企業(yè)的集資形式有兩種，一種是基金制，另一種是承諾制 有限合伙人從企業(yè)中所分得的收入不需要繳納所得稅，但是它必須編制年度收 入報表。 普通合伙人承擔無限責任，他的個人財產(chǎn)處于風(fēng)險之

14、中。有限合伙人的責任限 于他的投資額，而不對企業(yè)的債務(wù)承擔無限責任。 有限合伙企業(yè)的運營期限一般為 10 年，但不固定。 如果一個有限合伙企業(yè)清算， 它必須完成以下事項： 終結(jié)業(yè)務(wù)；償還所有借款， 繳納應(yīng)繳稅款，進行合伙人之間的財產(chǎn)分配；取消合伙企業(yè)的賬戶；獲得書面解 散證明。 14.有限合伙制契約的特殊性表現(xiàn)在哪里？有限合伙企業(yè)的收入不必繳納公司所得稅，而是作為合伙人的收入按其個人的稅制結(jié)構(gòu)進行納稅處理。有限合伙制風(fēng)險投資機構(gòu)可以通過向其合伙人分配有價證券的形式，避免產(chǎn)生即時的應(yīng)稅收入只有當證券被出售時，其利得或損失才被確認。 一般情況下，有限合伙人提供 99%的風(fēng)險資金，普通合伙人指提供 1%左右的風(fēng)險資金。 有限合伙企業(yè)的運營期限一般為 10 年，但不固定。合伙人的集資較多的采用“承諾制” 。普通合伙人從其管理的每個有限合伙制基金中得到的報酬一般來源于兩個方面：管理費、每個風(fēng)險基金的資本利得提成。 學(xué)習(xí)好資料 歡迎下載 絕大部分的有限合伙制要求只有當有限合伙人收回全部累計后，普通合伙人才 能得到 10%-30%的利潤分享。 所有風(fēng)險投資企業(yè)都向有限合伙人提供有關(guān)被投資企業(yè)價值和進展的定期報告。 大多數(shù)合伙協(xié)議都明確規(guī)定了風(fēng)險投資家分配在管理每個風(fēng)險資金上的時間