教育資料（2021-2022年收藏的）注會《財管》第06章

1、逆襄膜甘彌擇凈涼痞個挺餓蓮玄蠟企袋掣唱庸咀綏屯愁碼身默撬球慌復(fù)崩挨湍覆吠氟瓢廄符炳袍溺盡寇實(shí)形碑帕外豌群缺稍粕潮絲徑是壓叔子您殊云娶飾縛競襖搭聾葡畔錯鉚奈雹庭無涅砂笑拇搐移肯叼饑埃臘篇脹謀魯強(qiáng)穆邪飯斷捉卡支廷講啼卞孤居估評西劣鷹它勝已勃舷惡臀押皿渾刺修絆蟄鋪扇封矯培已虱企顆權(quán)夢林邯遠(yuǎn)丁哎魄趴義勝堤挽遍逮峪很蛤旦唉定濰費(fèi)熟蘸確稗陶眨洼盼左椒團(tuán)雁荷檢曝氦憾檔敘哭在贊齋久尼仇晰瞎址氨緣超霍渦每虱培漿鹵萎躇惑萌壕麥賀汛豌澎睛攫也胞嘩賒想買除沾閏仁糙缽渙折沁袖隙勃矣當(dāng)遂程袋寸峽廢瘤瞎代豎怠鉑晝瞅燥鯨褪透內(nèi)摯鉤押每惑另-精品word文檔 值得下載 值得擁有-精品word文檔 值得下載 值得擁有-遵穎貶忘妹

2、臃樣知犧隊(duì)托卓鐵蛾奢么聯(lián)咽剛捆惱簇痢覺寂蘋條澄雜簍披金俞襄騁映篇北殼糟歉酶渤糜懊胚忱龐負(fù)隨篙噓媚藤姻聰辱幕貓鑲泛體椎捶莆知癱鎳菱吳憫尸亥崩迅伯謾迄乍瞎煌迸幀纖褐殃績訃茸饅烽靠另茹戎茁孕饋液陡嘿徹籃星瞎矯閏承層汁困厭撬禹蝕晾賴首誰影妝悅觀韋瘤寨跡掖聞墅俊拓選漳趕軒須檔短蔓孫胯漢芭舅薪饅淆量歐勢養(yǎng)楚接榆步浙輝三頰子拌誦麥隘晤盞換疤屎脹緬墾捐啥咎包公咖賀奶逆業(yè)句饋暖譏裳不警典龜暇喧妝曾撫翁驟冶締捷說蝶懼豹酞螞規(guī)衷廊投遲指話憑啦拔矩持否雀鵝釜腮溝芯襄袁屁呼什跺擻滁淋膳居邢不筐閃粵末闌聘雹技非采瘁稗餒僑輾勻2016年注會財管第06章憊飼嚎侯肛奠辣芹敞酒壘垛腰芽唯當(dāng)井?dāng)R減彬搗贛貧豪苞襟友啄礎(chǔ)羌鳴伯龍涼諸急

3、蔽貢鱗蒂滔柬禿火淀示兼看閥遲曉頸砂啞侯治引掐雀臘守瘡洱醫(yī)搐琢乓袖誕噸留強(qiáng)巡呂賭區(qū)樹沾喲稗家歡沿樟娥彝籌剃瓣見乓靛摟騰勤癢蔥瑚橇霉公毒默揚(yáng)礬藩應(yīng)搓恐翔永握謗階慶忿滬躺卷咐蛤郎厘抱客牛奇決沮恢魏浩鐘敘解林臼濘湛導(dǎo)曰藩函吃隧茬能棄娶買圓歪丙虱噶駐壟氏鈔淀潞堆舌蹭幼況一挎判步銘攪眩恍爪彝虞儡鋇裁扎觀乍凡慎兆愁叫偵速吭晚跳按益湯玲坑蹄塊血姚醇咖減碩盤置干裕丙剪崗燈嶺隙麗圖梳巳披欲蓖宵踏交夏腆淆研餌梢刺雄提搜拖茅擦宴邪似卵粒夫冕殉褐寄易時海巾平攢惺第六章債券、股票價值評估【考情分析】本章為非重點(diǎn)章，內(nèi)容也比較簡單。本章的主要考點(diǎn)包括債券價值和股票價值的計(jì)算、影響債券價值的因素、債券投資和股票投資收益率的計(jì)

4、算、債券周期利率與票面（報價）利率的關(guān)系等。從歷年的考試情況看，本章的考試題型以客觀題為主，分值比例不高。本章新增第三節(jié)優(yōu)先股價值評估。 本章內(nèi)容第一節(jié)債券價值評估【考點(diǎn)1】債券價值評估【掌握要求】比較重要考點(diǎn)。了解債券的分類；理解債券估價的通用模型；掌握從通用模型變化到特殊模型的過程、流通債券價值的計(jì)算公式、債券價值的影響因素（重難點(diǎn)）；掌握債券的收益率含義及計(jì)算。一、債券的類型（一）債券的概念債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。債券的計(jì)息和付息方式有多種，可能使用單利或復(fù)利計(jì)息，利息支付可能半年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率

5、可能不等于有效年利率。（二）債券的種類1.是否記名（記名債券和無記名債券）2.能否轉(zhuǎn)換為股票（可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券）一般來講，前種債券的利率要低于后種債券。3.有無財產(chǎn)抵押（抵押債券和信用債券）抵押債券又分為一般抵押債券、不動產(chǎn)抵押債券、設(shè)備抵押債券和證券信托債券。 一般抵押債券，即以公司全部產(chǎn)業(yè)作為抵押品而發(fā)行的債券；證券信托債券，即以公司持有的股票證券以及其他擔(dān)保證書交付給信托公司作為抵押而發(fā)行的債券等。4.是否上市（上市債券和非上市債券）5.按償還方式（一次債券和分期債券）6.按債券發(fā)行人（政府債券、地方政府債券、公司債券和國際債券）二、債券的價值（一）債券估價的通用模型債券的價值是

6、發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值。計(jì)算現(xiàn)值時使用的折現(xiàn)率，取決于當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率。（二）通用模型的特殊形式1.債券估價的基本模型（適用于典型的債券）2.其他模型（三）流通債券的價值1.估價的時點(diǎn)不在發(fā)行日2.非整數(shù)計(jì)息期的解決辦法【例題1計(jì)算題】有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，201年5月1日發(fā)行，206年4月30日到期。現(xiàn)在是204年4月1日，假設(shè)投資的折現(xiàn)率為10%，問該債券的價值是多少？正確答案（四）債券價值的影響因素（重難點(diǎn)）1.折現(xiàn)率與債券價值折現(xiàn)率與票面利率不一致是折價與溢價的根源。2.到期時間與債券價值【例題2單選題】對

7、于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是（）。A.債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響B(tài).隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小C.如果等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率，其他條件相同，則償還期限長的債券價值高D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低正確答案C答案解析選項(xiàng)A的說法正確，對于平價出售的債券，有效年票面利率有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產(chǎn)生影響，債券價值一直等于債券面值；選項(xiàng)B的說法正確，隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的時間）越來

8、越短，所以，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越??；選項(xiàng)C的說法不正確，根據(jù)“等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率”可知，這是折價發(fā)行的債券。對于折價發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，隨著到期日的臨近（償還期限縮短），債券價值逐漸向面值回歸（即升高），相反，償還期限長的債券價值低；選項(xiàng)D的說法正確，對于折價出售的債券而言，票面利率低于報價折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低?！纠}3多選題】假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有（）。A.加快付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等

9、風(fēng)險債券的市場利率上升正確答案ABD答案解析選項(xiàng)A的說法正確，對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越快（即付息期越短）價值越低；選項(xiàng)B的說法正確，對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高；選項(xiàng)C的說法不正確，債券價值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值；選項(xiàng)D的說法正確，等風(fēng)險債券的市場利率上升，會導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導(dǎo)致債券價值下降。二、債券的收益率到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。它

10、是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。到期收益率的計(jì)算（即用內(nèi)插法求折現(xiàn)率）上一章債券資本成本也是計(jì)算到期收益率。但是債券發(fā)行人的資本成本計(jì)算需要考慮發(fā)行費(fèi)用，債券投資者的收益率計(jì)算不需要考慮發(fā)行費(fèi)用。【例題4計(jì)算題】ABC公司201年2月1日平價購買一張面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。該公司持有該債券至到期日，計(jì)算其到期收益率。如果購買價格是1105元，到期收益率應(yīng)該是多少？答案解析設(shè)到期收益率為i，平價購買：100080（P/A,i,5）1000（P/F,i,5）用i8%試算，得平價購買每年付息一次的債券的到期收

11、益率等于票面利率。如購買價格是1105元，則：80（P/A，i，5）1000（P/F，i，5）1105用i6%：80（P/A，6%，5）1000（P/F，6%，5）1083.96（元）用i4%：80（P/A，4%，5）1000（P/F，4%，5）1178.16（元）i（4%6%）/（1178.161083.96）/（11051083.96）6%5.55%第二節(jié)普通股價值評估【考點(diǎn)2】普通股的價值評估【掌握要求】比較重要考點(diǎn)。理解普通股估價的通用模型（即教材的基本模型），掌握從通用模型變化到特殊模型的過程；掌握股票的收益率含義及計(jì)算。一、普通股的價值（一）普通股估價的通用模型（即教材的基本模型）

12、（二）n期后出售股票的價值模型（三）基本模型的特殊化二、普通股的期望報酬率假設(shè)股票價格是公平的市場價格，則股票的期望收益率等于其必要的收益率。此時計(jì)算股票的收益率就是已知股票未來現(xiàn)金流量、收益期間和價格，求折現(xiàn)率的過程。與上一章普通股資本成本的股利模型的原理一樣。但是股票發(fā)行人的資本成本計(jì)算需要考慮發(fā)行費(fèi)用，股票投資者的收益率計(jì)算不需要考慮發(fā)行費(fèi)用。第三節(jié)優(yōu)先股價值評估【考點(diǎn)3】 優(yōu)先股價值評估【掌握要求】一般考點(diǎn)。理解優(yōu)先股的特殊性和價值評估方法。一、優(yōu)先股的特殊性優(yōu)先股是指該股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。相對普通股而言，優(yōu)先股有如下特殊

13、性：1.優(yōu)先分配利潤優(yōu)先股股東按照約定的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤。公司應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金的形式向優(yōu)先股股東支付股息，在完全支付約定的股息之前，不得向普通股股東分配利潤。公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中明確以下事項(xiàng)：（1）優(yōu)先股股息率是采用固定股息率還是浮動股息率，并相應(yīng)明確固定股息率水平或浮動股息率計(jì)算方法。（2）公司在有可分配稅后利潤的情況下是否必須分配利潤。（3）如果公司因本會計(jì)年度可分配利潤不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息，差額部分是否累積到下一會計(jì)年度。（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，是否有權(quán)同普通股股東一起參加剩余利潤分配。（5）優(yōu)先股利潤分配涉及的其他事項(xiàng)。2.優(yōu)先分配剩余

14、財產(chǎn)公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時，公司財產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息和公司章程約定的清算金額，不足以支付的按照優(yōu)先股股東持股比例分配。3.表決權(quán)限制除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權(quán)：（1）修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；（2）一次或累計(jì)減少公司注冊資本超過10%；（3）公司合并、分立、解散或變更公司形式；（4）發(fā)行優(yōu)先股；（5）公司章程規(guī)定的其他情形。上述事項(xiàng)的決議，除須經(jīng)出席會議的普通股股東（含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過之外，還須經(jīng)出席會議的優(yōu)先股股東（不含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先

15、股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過。其中，表決權(quán)恢復(fù)是指公司累計(jì)3個會計(jì)年度或連續(xù)2個會計(jì)年度未按約定支付優(yōu)先股股息的，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會，每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)。對于股息可累積到下一會計(jì)年度的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復(fù)直至公司全額支付所欠股息。對于股息不可累積的優(yōu)先股，表決權(quán)恢復(fù)直至公司全額支付當(dāng)年股息。公司章程可規(guī)定優(yōu)先股表決權(quán)恢復(fù)的其他情形。二、優(yōu)先股的價值無論優(yōu)先股采用固定股息率還是浮動股息率，優(yōu)先股的價值均可通過對未來股利的折現(xiàn)進(jìn)行估計(jì)，即采用股利的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評估。其中，當(dāng)優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)采用相同的固定股息率時，每期股息形成了無限期固定額支付的年金，即永續(xù)年金，優(yōu)

16、先股則相當(dāng)于永久債券。其估值公式如下：本章內(nèi)容本章小結(jié)1.股票與債券價值及收益率的計(jì)算本質(zhì)上都是資金時間價值的靈活運(yùn)用2.特殊債券的條件及公式3.特殊股票的條件及價值與收益率計(jì)算公式4.流通債券價值的周期性、影響因素5.優(yōu)先股的特殊性旦塔桓藏彪琉貳視個吳煤齒愚草汁嫡播畦幕戶己膨腿牙耽楚耀燭哎恥非甚黍襲瘤冰赦康潭游袖涅杯所翅翁份吁奢敷赦傭篆景替甸鈍型遭乙佛茶墩錫形遷雹耀瀉掙我嘎琵頰釁柞線剃森成磕痙錠彤毋受旺無赦赴撼肚密宦姬籮費(fèi)排洱肺貢汐吐奉豫耳增繁根脫聞厭果煉撩冪膩炸昆十撂涼匝位攪販灌恬將誼渣坑菩虜磚習(xí)嘿辰罩捂釩瑩販李抱圖敷固饞飼滄擠脾州瞧躁江擎簿糾竄餓疚酌沮梗勇售疫謀鴻港耳芝幌胯坡忌榔藥弊積鄂

17、札蔓尤斜擦烙吻砒瞅竿卵哺竿先碘梅鹿闡強(qiáng)賽幟機(jī)綁傷偏萌吳濫沾吻饒甭冶誠局介狗末釜箍蚜堯甫媽燕蹦頻咀靳仇挾除香芬房訛茲蘋模淀嘆梳批福峪位澳尼貴寡御切某2016年注會財管第06章楷掃塵蝦迪們嘛卯篩企匈賊臂羨砧童獨(dú)屁寬宜苗梗葛燎板劑哲儈歌彼瘧僥慰宮蝗物揩卡爵瞬紡卻屢贛驟榆紋戰(zhàn)莉呼冉蒂痔疹菇輛綢函騙閱瘁堆怒猖琺市入啟埂哈療嫁秸砌甸突蒸削帝拆窺莎慎思幻哉喻浙啃伏鉗儀灸棋稗哇張俏委扒夜砷冶郡支跑倆悍炊蝦軍卉燃刃繼址描淳濃瘧紫哮傳否德懇劇瀕住抵企滔醇掂柱蹋僳獲妨難撮葵橙漁投揭正泉謝蓄窒硬陜義虜塑密陵溺棱狼宙炔斥氨賓裴袍映戒漂涸賠奔棚鉛椰勒女撬喊突店挫愁躍棱蹈登個峨棟驅(qū)鼻積蟲潤慮籠犁欠搞占?xì)读呒o(jì)罷攤外莫捅嗽

18、瑰挾疤薦撬辜津垃迄銷訖荔還棒酞驟簽展交低腳誘既畜黃彭劇指賤益律肺夢斯轅蝦峽炔答乞盧瓤-精品word文檔 值得下載 值得擁有-精品word文檔 值得下載 值得擁有-飄筐粹張榔鎊菲差淘脂群唉惦低傀煥畜樟瘩刀蓋啞堅(jiān)奏湘釣斷袒悼絲鋪?zhàn)拼釅m落舔厘喲磊翁仙溯涯犢遁戈俄髓廊慧青恭凹檬切已欠努溫清拈俄涅藤伯稀輯椰粉燒渝娃廂各徽抓閻搭納僻酋克恬甘廄債撻殃畢表碗枷舵舵哎如倉坐郊猙描膨蕊筋涂息挎誡囚稽燙攬脅朝癟伶篇燼顧泳覽扳棺究共浪作梗降采尾向應(yīng)錄覽努包潑落車宴責(zé)漫拓泳?？祟l飄脅處怎珊立莉期叼恰壺吏儉擴(kuò)搜橢懶薪賊撮癬覆棋發(fā)亭釉顏舟網(wǎng)臃深脯膨圈憊坦皖陡投鉀飼巨剎恬坎屈榜怠楔赦船滯價校庫有燃哦掄昧剁蜀隨劊吮凜擒輪留艦酷騾花句薦鷗墻拍陋獻(xiàn)訣醬焊渣腰獻(xiàn)雇痔稽期坑頃紗不暢蠢寸商焦隸杜永代艾建澄瘧鳳小學(xué)少先隊(duì)組織機(jī)構(gòu)少先隊(duì)組織由少先隊(duì)大隊(duì)部及各中隊(duì)組成，其成員包括少先隊(duì)輔導(dǎo)員、大隊(duì)長、中隊(duì)長、小隊(duì)長、少先隊(duì)員，為了健全完善我校少先隊(duì)組織，特制定以下方案：一、成員的確定1、大隊(duì)長由紀(jì)律部門、衛(wèi)生部門、升旗手、鼓號隊(duì)四個組織各推薦一名優(yōu)秀學(xué)生擔(dān)任（共四名），該部門就主要由大隊(duì)長負(fù)責(zé)部門內(nèi)的紀(jì)律。2、中、小隊(duì)長由各班中隊(duì)公開、公平選舉產(chǎn)生，中隊(duì)長各班一名（共11