財務(wù)分析與評價

1、財務(wù)分析與評價第一節(jié)財務(wù)分析與評價概述第一節(jié)財務(wù)分析與評價概述一、財務(wù)分析的意義和內(nèi)容財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來發(fā)展趨勢的過程。財務(wù)分析以企業(yè)財務(wù)報告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)。（一）財務(wù)分析的意義具體說來，財務(wù)分析的意義主要體現(xiàn)在如下方面：1 .可以判斷企業(yè)的財務(wù)實(shí)力（償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力、發(fā)展能力等）。2 .可以評價和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，揭示財務(wù)活動存在的問題。3,可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑。4 ,可以評價企業(yè)的發(fā)展趨勢 所有者一關(guān)注資本保值增值一獲利能力指標(biāo) 債權(quán)人一關(guān)注投資的安

2、全性T嘗債能力指標(biāo) 企業(yè)決策者一關(guān)注理財?shù)母鱾€方面一運(yùn)營能力、償債能力、獲利能力及發(fā)展能力 政府一雙重身份一因身份不同而異 【例單選題】在下列財務(wù)分析主體中，必須對企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（）。A.短期投資者B.企業(yè)債權(quán)人C.企業(yè)經(jīng)營者D.稅務(wù)機(jī)關(guān)正確答案C 二、財務(wù)分析的方法(-)比較分析法是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。具體運(yùn)用主要有三種方式：一是重要財務(wù)指標(biāo)的比較；二是會計(jì)報表的比較；三是會計(jì)報表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。 1.重要財務(wù)指標(biāo)比較對不同時

3、期的財務(wù)指標(biāo)的比較，可以有以下兩種方法：(1)定基動態(tài)比率定基動態(tài)比率，是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來的動態(tài)比率。其計(jì)算公式如下：分糊糠定基動態(tài)比率=X10叱固涯期螂 (2)環(huán)比動態(tài)比率環(huán)比動態(tài)比率，是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計(jì)算出來的動態(tài)比率。其計(jì)算公式如下環(huán)比動酬率=頒聰卿xlOO%前期數(shù)額【例】某企業(yè)2000年凈利潤為100萬元,2008年為500萬元，2009年為600萬元，如果以2000年為固定基期，要求計(jì)算2009年凈利潤的定基動態(tài)比率和環(huán)比動態(tài)比率。 答案： 定基動態(tài)比率=600/100X100%=600%環(huán)比動態(tài)比率=600/500X100%=120%

4、2.會計(jì)報表的比較這是指將連續(xù)數(shù)期的會計(jì)報表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。會計(jì)報表的比較，具體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。 3.會計(jì)報表項(xiàng)目構(gòu)成的比較這種方法是在會計(jì)報表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，是以會計(jì)報表中的某個總體指標(biāo)作為100%，再計(jì)算出其各組成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個項(xiàng)目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。采用比較分析法時，必須注意以下問題：第一，用于進(jìn)行對比的各個時期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致；第二，剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；

5、第三，應(yīng)運(yùn)用例外原則，對某項(xiàng)有顯著變動的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害?！纠龁芜x題】采用比較分析法時，應(yīng)注意的問題不包括（）。A.指標(biāo)的計(jì)算口徑必須一致B.衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性C.剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響D.運(yùn)用例外原則正確答案B（二）比率分析法比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的分析方法。比率指標(biāo)的類型包括：1 .構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。例如，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比率等。其計(jì)算公式如下:構(gòu)成比率=齡組成部分教值xlOO%總體數(shù)值 2效率比率效率比率是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動中所費(fèi)與所得的比率,反

6、映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。一般而言，涉及利潤的有關(guān)比率指標(biāo)基本上均為效率比率，如營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率等 3.相關(guān)比率相關(guān)比率是以某個項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。例如，流動比率等。 采用比率分析法時應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：（1）對比項(xiàng)目的相關(guān)性（比率指標(biāo)的分子分母必須具有相關(guān)性）。（2）對比口徑的一致性（分子分母必須在計(jì)算時間、范圍等方面保持口徑一致）。如凈資產(chǎn)收益率。（3）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。 【例單選題】已知某企業(yè)的總負(fù)債為500萬元，其中流動負(fù)債為100萬元，則流動負(fù)債占總負(fù)債的比例為20%。這里的20%屬于財務(wù)比率中的（）。A.效率比率B.相關(guān)比率

7、C.結(jié)構(gòu)比率D.動態(tài)比率正確答案C (三)因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的美系。從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種，一為連環(huán)替代法；二為差額分析法。其中連環(huán)替代法為基本方法，差額分析法為簡化方法。 【連環(huán)替代法的原理分析】N0=A0XB0XC0(1)：叫第一次替代：ABqXCq(2)第二次替代：AiXBXC0(3)第三次替代：AXBXCi(4)A；(A1A。)XBqXCoEs(BjBo)XC0C：A1XB1X (CiCo) 設(shè)某一財務(wù)指標(biāo)N是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素組成，計(jì)劃(標(biāo)準(zhǔn))指標(biāo)和實(shí)際指標(biāo)的公式是：計(jì)戈(標(biāo)準(zhǔn))才旨標(biāo)NO

8、=AOXBOXCO實(shí)際指標(biāo)N1=A1XB1XC1該指標(biāo)實(shí)際脫離計(jì)劃(標(biāo)準(zhǔn))的差異(N1NO=D),可能同時是上列三因素變動的影響。在測定各個因素的變動對指標(biāo)N的影響程度時可順序計(jì)算如下：計(jì)劃(標(biāo)準(zhǔn))指標(biāo)NO=AOXBOXCO(1)第一次替代N2=A1XBOXCO(2)第二次替代N3=A1XB1XCO(3)第三次替代實(shí)際指標(biāo)N1=A1XB1XC1(4) 據(jù)此測定的結(jié)果：(2) -(1)N2-N0為A因素變動的影響(3) -(2)N3-N2為B因素變動的影響(4) -(3)N1-N3為C因素變動的影響三因素影響合計(jì)：(N2-N0)+(N3-N2)+(N1-N3)=N1-N0【差額分析法的基本公式】

9、A因素變動的影響=(A1-A0)XBOXCOB因素變動的影響=人1*(B1-B0)XCOC因素變動的影響=八1XB1X(C1-C0)【提示】差額分析法公式的記憶：計(jì)算某一個因素的影響時，必須把公式中的該因素替換為實(shí)際與計(jì)劃(或標(biāo)準(zhǔn))之差。在括號前的因素為實(shí)際值，在括號后的因素為計(jì)劃值。 2.具體運(yùn)用 (1)連環(huán)替代法 設(shè)5=八><8><0 基數(shù)(計(jì)劃、上年、同行業(yè)先進(jìn)水平) FO=AOXBOXCO, 實(shí)際F1=A1XB1XC1 基數(shù)：FO=AOXBOXCO 置換A因素：A1XBOXCO 置換B因素：A1XB1XC0 置換C因素：A1XB1XC1 -即為A因素變動對F指標(biāo)

10、的影響 -即為B因素變動對F指標(biāo)的影響 -即為C因素變動對F指標(biāo)的影響【例】某企業(yè)2009年10月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是4620元，而其計(jì)劃數(shù)是4000元。實(shí)際比計(jì)劃增加620元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價三個因素的乘積構(gòu)成的，因此，就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個因素，然后逐個來分析它們對材料費(fèi)用總額的影響程度。三、財務(wù)分析的局限性財務(wù)分析對于了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成績，評價企業(yè)的償債能力和經(jīng)營能力，幫助制定經(jīng)濟(jì)決策，有著顯著的作用。但由于種種因素的影響，財務(wù)分析也存在著一定的局限性。(-)資料來源的局限性1 .報表數(shù)據(jù)的時效性問題財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)，均

11、是企業(yè)過去經(jīng)濟(jì)活動的結(jié)果和總結(jié)，用于預(yù)測未來發(fā)展趨勢，只有參考價值，并非絕對合理。2 .報表數(shù)據(jù)的真實(shí)性問題在企業(yè)形成其財務(wù)報表之前，信息提供者往往對信息使用者所關(guān)注的財務(wù)狀況以及對信息的偏好進(jìn)行仔細(xì)分析與研究，并盡力滿足信息使用者對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果信息的期望。其結(jié)果極有可能使信息使用者所看到的報表信息與企業(yè)實(shí)際狀況相聚甚遠(yuǎn)，從而誤導(dǎo)信息使用者的決策. 3.報表數(shù)據(jù)的可靠性問題財務(wù)報表雖然是按照會計(jì)準(zhǔn)則編制的，但不一定能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的客觀實(shí)際。例如：報表數(shù)據(jù)未來按照通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整；某些資產(chǎn)以成本計(jì)價，并不代表其現(xiàn)在真實(shí)價值；許多支出在記賬時存在靈活性，既可以作為當(dāng)期費(fèi)用，也可以作為資

12、本項(xiàng)目在以后年度攤銷；很多資產(chǎn)以估計(jì)值入賬，但未必正確；偶然事件可能歪曲本期的損益，不能反映盈利的正常水平。 4.報表數(shù)據(jù)的可比性問題根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，不同的企業(yè)或同一個企業(yè)的不同時期都可以根據(jù)情況采用不同的會計(jì)政策和會計(jì)處理方法，使得報表上的數(shù)據(jù)在企業(yè)不同時期和不同企業(yè)之間的對比在很多時候失去意義。5.報表數(shù)據(jù)的完整性問題由于報表本身的原因，其提供的數(shù)據(jù)是有限的。對報表使用者來說，可能不少需用的信息，在報表或附注中根本找不到。(-)財務(wù)分析方法的局限性對于比較分析法來說，在實(shí)際操作時，比較的雙方必須具備可比性才有意義。對于比率分析法，是針對單個指標(biāo)進(jìn)行分析，綜合程度較低，在某些情況下無法得

13、出令人滿意的結(jié)論；比率指標(biāo)的計(jì)算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財務(wù)報表之上的，這使比率指標(biāo)提供的信息與決策之間的相關(guān)性大打折扣。對于因素分析法來說，在計(jì)算各因素對綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響額時，主觀假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只有一個因素發(fā)生變化，這些假定往往與事實(shí)不符。無論何種分析法均是對過去經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的反映。隨著環(huán)境的變化，這些比較標(biāo)準(zhǔn)也會發(fā)生變化。而在分析時，分析者往往只注重數(shù)據(jù)的比較，而忽略經(jīng)營環(huán)境的變化，這樣得出的分析結(jié)論也是不全面的。（三）財務(wù)分析指標(biāo)的局限性1 .財務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密每個財務(wù)指標(biāo)只能反映企根的財務(wù)狀況或經(jīng)營狀況的某一方面，每一類指標(biāo)都過分強(qiáng)調(diào)本身所反映的方面，導(dǎo)致整個指

14、標(biāo)體系不嚴(yán)密。2 .財務(wù)指標(biāo)所反映的情況具有相對性在判斷某個具體財務(wù)指標(biāo)是好還是壞，或根據(jù)一系列指標(biāo)形成對企業(yè)的綜合判斷時，必須注意財務(wù)指標(biāo)本身所反映情況的相對性。因此，在利用財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時，必須掌握好對財務(wù)指標(biāo)的“信任度”。 3.財務(wù)指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一 比如，對流動比率，人們一般認(rèn)為指標(biāo)值為2比較合理，速動比率則認(rèn)為1比較合適，但許多成功企業(yè)的流動比率都低于2,不同行業(yè)的速動比率也有很大差別，如采用大量現(xiàn)金銷售的企業(yè)，兒乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于1是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。因此，在不同企業(yè)之間用財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評價時沒有一個統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不便于不同行

15、業(yè)間的對比。 4.財務(wù)指標(biāo)的計(jì)算口徑不一致比如，對反映企'亞營運(yùn)能力指標(biāo)，分母的計(jì)算可用年末數(shù)，也可用平均數(shù)，而平均數(shù)的計(jì)算又有不同的方法，這些都會導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果不一樣,不利于評價比較。生問題 生問題 性問題 性問題【例多選】在財務(wù)分析中，資料來源存在局限性,理由包括（）。A3B1CJD.J支表數(shù)據(jù)的時效，支表數(shù)據(jù)的真實(shí)，艮表數(shù)據(jù)的可比，艮表數(shù)據(jù)的完整， 四、財務(wù)評價財務(wù)評價，是對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評價。注重對財務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。 財務(wù)綜合評價的方法：杜邦分析法、沃爾評分法和功效系數(shù)法。2002年財政部等五部委聯(lián)合發(fā)布了企業(yè)績效評價操作細(xì)則（修訂）。我國企業(yè)

16、多數(shù)執(zhí)行或參照執(zhí)行該操作細(xì)則。需要指出的是，企業(yè)績效評價操作細(xì)則（修訂）中提到的績效評價體系，既包括財務(wù)評價指標(biāo)，又包括了非財務(wù)指標(biāo)，避免了單純從財務(wù)方面評價績效的片面性第三節(jié)企業(yè)綜合績效分析與評價 一、比率指標(biāo)計(jì)算總結(jié) （一）指標(biāo)計(jì)算規(guī)律 （1）分母分子率：指標(biāo)名稱中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)是分母，負(fù)債是分子。 （2）分子比率：指標(biāo)名稱中前面提到的是分子。比如帶息負(fù)債比率，帶息負(fù)債就是分子。 （3）增長率指標(biāo)：（某某本年數(shù)一某某上年數(shù)）/某某上年數(shù)。例如營業(yè)收入增長率。（二）指標(biāo)計(jì)算應(yīng)注意問題 在比率指標(biāo)計(jì)算，分子分母的時間特征必須一致。即同為時點(diǎn)指標(biāo)，或者同

17、為時期指標(biāo)。若一個為時期指標(biāo)，另一個為時點(diǎn)指標(biāo)，則必須把時點(diǎn)指標(biāo)調(diào)整為時期指標(biāo)，調(diào)整的方法是計(jì)算時點(diǎn)指標(biāo)的平均值，二分之一的年初數(shù)加年末數(shù)。 二、指標(biāo)記憶總結(jié)缶流動資產(chǎn) （流動比率=流動負(fù)債短期償債能力比率屬于分子比早 （一）償債能力分析速動比率=萼器其中：速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不稔定的存貨、預(yù)付賬軟、其他流動喪產(chǎn)、一年內(nèi)到期的非流動淡產(chǎn)等后的余額。、.癡.擊各缶他卜宜_年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金添功負(fù)債比率一年末流動負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額長期償債能力比率還本能力產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債杈益比率）=負(fù)債總額+所有者杈益總額u>（唐十分理分于本）<或有負(fù)債比率=或有負(fù)債總

18、額+所有者杈益總額帶息負(fù)債比率（注意,屬于構(gòu)成比率）<=帶息負(fù)債總額+負(fù)債總額（屋千分子tL4OMl1福川己歡利息倍數(shù)=稅息的利潤+利息費(fèi)月（二）營運(yùn)能力分析方黃月轉(zhuǎn)平=營業(yè)成本+平均存錢余頷某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收帳款月轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入+平均應(yīng)收賬款余額周轉(zhuǎn)都某費(fèi)產(chǎn)平均余頡.流動®產(chǎn)月轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入+平均流動費(fèi)產(chǎn)余頷固定饒產(chǎn)月轉(zhuǎn)軍=營業(yè)收入+平均固定軟產(chǎn)冷蕾1忌黃產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入+平均笠產(chǎn)總額某管產(chǎn)周轉(zhuǎn)期-36。墓費(fèi)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率其他資產(chǎn)質(zhì)量艮澆產(chǎn)比率二不良魂產(chǎn)士（%產(chǎn)總額十費(fèi)產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額）費(fèi)產(chǎn)現(xiàn)金回收率=蛭營現(xiàn)金沖流量;平均演產(chǎn)總頷（三）盈利能力營業(yè)利間多=營業(yè)和澗-E收入成本費(fèi)用利

19、潤率二利澗總能成斗費(fèi)用總被凈淡產(chǎn)收茴率凈利潤平均冷笠產(chǎn)（屆千年）總資產(chǎn)報由出淬=息稅清和潤總額三半均資產(chǎn)總額於*收我率建利澗云平均費(fèi)4其中：平均笠志=（實(shí)收演本年初教十我本公積年初教十實(shí)收送本年末數(shù)十資本公積年末效）+2上述奧本公積僅指資本泊險或股本溫價|利潤現(xiàn)金保陽倍桀J等營現(xiàn)金津流金.凈利潤（四）發(fā)展能力分析營業(yè)收入i&K率某項(xiàng)目I&K率二1本年賊一上用效）二JL年收發(fā)展能力費(fèi)柄累率（所有者權(quán)益后長啊三、上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)(-)每股收益1.基本每股收益基本每股收益的計(jì)算公式為:基本每殷懶=歸鼾公司普鰥魅的蒯潤發(fā)行在靦普鰥加權(quán)平均數(shù)【例】某上市公司2008年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元。2007年年末的股本為8000萬股，2008年2月8日，經(jīng)公司2007年度股東大會決議，以截至2007年年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股10股,工商注冊登記變更完成后總股本變?yōu)?6000萬股。2008年11月29日發(fā)行新股6000萬股?！咎崾尽浚?）送紅股是