第九章《業(yè)績的計量與評價》(第16周)

1、第九章業(yè)績的計量與評價(第16周)一、課程內(nèi)容：第一節(jié)業(yè)績的計量一、企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量（一）業(yè)績計量的財務(wù)指標(biāo)1.凈收益（重點）（1） 凈收益的概念（2） 凈收益指標(biāo)的主要優(yōu)點（3） 凈收益指標(biāo)的局限性2.現(xiàn)金流量：（重點）（1） 現(xiàn)金流量的概念： 凈現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 自由現(xiàn)金流量（2） 現(xiàn)金流量的優(yōu)點（3） 現(xiàn)金流量的局限性3.投資收益率：（重點）（1） 投資收益率的概念（2） 投資收益率的優(yōu)點（3） 投資收益率的局限性4.經(jīng)濟增加值：（1） 經(jīng)濟增加值的概念： 基本經(jīng)濟增加值 披露的經(jīng)濟增加值 特殊的經(jīng)濟增加值 真實的經(jīng)濟增加值（2） 經(jīng)濟增加值的優(yōu)點（3） 經(jīng)濟增加值的局限性5

2、.市場增加值：（1）市場增加值的概念市場增加值的優(yōu)點市場增加值的局限性6.經(jīng)濟收益：（1） 經(jīng)濟收益的概念（2） 經(jīng)濟收益的優(yōu)點（3） 經(jīng)濟收益的局限性（二） 調(diào)整通貨膨脹的業(yè)績計量1.通貨膨脹與利潤表： 固定資產(chǎn)折舊 存貨成本 利息費用2.通貨膨脹與資產(chǎn)負(fù)債表： 低估長期資產(chǎn)價值 低估存貨 高估負(fù)債3.通貨膨脹會計二、企業(yè)業(yè)績的非財務(wù)計量（一）業(yè)績計量的非財務(wù)指標(biāo)：1. 市場占有率2. 質(zhì)量和服務(wù)3. 創(chuàng)新4. 生產(chǎn)力5. 雇員培訓(xùn)（三） 非財務(wù)指標(biāo)的優(yōu)點： 1.可以直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績 2.可以計量企業(yè)的長期業(yè)績.三、企業(yè)成長階段與業(yè)績計量（一） 創(chuàng)業(yè)階段（二） 成長階段（三） 成熟

3、階段（四） 衰退階段第二節(jié)業(yè)績的綜合評價一、沃爾的綜合評分法二、綜合評價原理（一）指標(biāo)的選?。ǘ?quán)重的分配（三）標(biāo)準(zhǔn)比率的確定（四）評價指標(biāo)的綜合（五）評價結(jié)果的分級三、國有資本金效績評價制度（一）評價的主體和對象（二）評價的方式（三）評價的指標(biāo)體系（四）評價的步驟和方法1.基本指標(biāo)的評價 （1） 單項指標(biāo)得分的計算（2） 基本指標(biāo)總分的計算2.修正系數(shù)的計算：（1）基本修正系數(shù)的計算（2）調(diào)整修正系數(shù)的計算（3） 單項修正系數(shù)的計算（4） 單項指標(biāo)綜合修正系數(shù)的計算（5） 分類綜合修正系數(shù)的計算 3.修正后得分的計算4.定性指標(biāo)的計分方法：（1）定性指標(biāo)的內(nèi)容（2.）計算單項評議指標(biāo)得分（

4、4） 評議指標(biāo)總分的計算（五）評價結(jié)果的分級二、課程練習(xí)答案（一）單項選擇題1.C2.D3.D4.A5.C6.A7.D8.B9.B10.D（二）多項選擇題1.ABCDE2.ACE3.BE4.CD5.ACD6.ABCDE7.BDE8.BCD9.BDE10.AB11.AD12.BE（三）名詞解釋1.自由現(xiàn)金流量是支付了有價值的投資需求后能向股東和債權(quán)人派發(fā)的現(xiàn)金總量。自由現(xiàn)金流量反映了企業(yè)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的可以向所有資本供應(yīng)者提供的現(xiàn)金流量。2.機會成本是投資者由于持有公司證券而放棄的、在其他風(fēng)險相當(dāng)?shù)墓善焙蛡系耐顿Y所預(yù)期帶來的回報。3.經(jīng)濟增加值經(jīng)濟增加值可以定義為企業(yè)收入扣除所有成本（包括股東權(quán)

5、益的成本）后的剩余價值，在數(shù)量上它等于息前稅后營業(yè)收益再減去債務(wù)和股權(quán)的成本。4.經(jīng)濟收益是指一個企業(yè)在期末和期初擁有等量資產(chǎn)的情況下，可以給股東分出的最大金額。5.市場增加值是總市值和總資本之間的差額?？偸兄蛋▊鶛?quán)價值和股權(quán)價值，總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本。（四）簡答題1.答：用來計量和評價企業(yè)業(yè)績的財務(wù)指標(biāo)有：（1）凈收益：凈收益是一個企業(yè)一定時期的收入減去全部費用的剩余部分。作為業(yè)績計量指標(biāo)，凈收益是屬于普通股東的凈收益，與會計報表中的凈利潤不同。凈收益=凈利潤-優(yōu)先股股利（2）現(xiàn)金流量：籠統(tǒng)地說，現(xiàn)金流量就是一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的統(tǒng)稱。從業(yè)績評價來看，現(xiàn)金流量可能有三種不同

6、的含義：凈現(xiàn)金流量、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、自由現(xiàn)金流量。（3）投資收益率：它是一個企業(yè)賺得的收益和所使用的資產(chǎn)的比值。（4）經(jīng)濟增加值：是企業(yè)收入扣除所有成本（包括股東權(quán)益的成本）后的剩余價值，在數(shù)量上它等于息前稅后營業(yè)收益再減去債務(wù)和股權(quán)的成本。（5）市場增加值：是總市值和總資本之間的差額。（6）經(jīng)濟收益：企業(yè)的收益是在期末和期初擁有等量資產(chǎn)的情況下，可以給股東分出的最大金額。等于經(jīng)濟收入減去經(jīng)濟成本的差額。2.答：凈收益是按照會計制度計算的。會計制度的假設(shè)前提之一是“幣值不變”。因此，凈收益作為業(yè)績計量指標(biāo)，沒有考慮通貨膨脹的影響是一個明顯的缺陷。    會計師

7、在計算凈收益時必須遵循財務(wù)會計的各種規(guī)范。按照這些規(guī)范，收益的確認(rèn)必須具備確定性和可計量性等要求，這就會導(dǎo)致忽視價值創(chuàng)造活動的某些成果。    每股凈收益指標(biāo)的“每股”的“質(zhì)量”不同，限制了該指標(biāo)的可比性。有的國家對股票的面值沒有限制，有的股票是平價發(fā)行的，有的股票是溢價發(fā)行的，股東投入的資本并不相同。即使同一企業(yè)的股票，并且每次按相同的價格發(fā)行，由于每年的留存收益不同使各年每一股代表的凈資產(chǎn)不同，各年的每股收益也不具有真正的可比性。    一旦凈收益成為唯一的業(yè)績評價指標(biāo)，經(jīng)理人員可能為提高凈收益而犧牲股東的長期利益，不利于企業(yè)長期

8、、穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展。    因此，凈收益指標(biāo)應(yīng)該在了解其局限性的基礎(chǔ)上使用，并且與其他財務(wù)和非財務(wù)的業(yè)績計量指標(biāo)結(jié)合。3.答：市場價值是指由供求關(guān)系所形成的價值。市場增加值是總市值和總資本之間的差額。  市場增加值的局限性：（1）股票市場是否能真正評價企業(yè)的價值，受到懷疑。（2）股票價格不僅受管理業(yè)績的影響，還受股市總水平的影響。（3）只有公司上市之后才會有比較公平的的市場價格，才能計算它的市場增加值。（4）即使是上市公司也只能計算出它的整體經(jīng)濟增加值，對于下屬部門和單位無法計算其經(jīng)濟增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價。4.答：企業(yè)的生命周期可以分為開辦或

9、創(chuàng)業(yè)階段、迅速成長階段、成熟階段和衰退階段。（1）創(chuàng)業(yè)階段：收入增長和自由現(xiàn)金流量是最重要的財務(wù)指標(biāo)，而各項非財務(wù)指標(biāo)比財務(wù)指標(biāo)還重要。（2）成長階段：如果籌集資金比較容易，則自由現(xiàn)金流量相對不太重要。（3）成熟階段：企業(yè)應(yīng)主要關(guān)心資產(chǎn)收益率和權(quán)益收益率，必須嚴(yán)格管理資產(chǎn)和控制費用支出，設(shè)法使企業(yè)恢復(fù)活力。（4）衰退階段：經(jīng)理人員特別關(guān)注投資的收回，謹(jǐn)慎投資以改善獲利能力。5.答：綜合評價是在對選定的財務(wù)比率進(jìn)行實際值與標(biāo)準(zhǔn)值對比的基礎(chǔ)上，依據(jù)其重要性系數(shù)和關(guān)系比率，確定各項指標(biāo)的綜合系數(shù)及總體指標(biāo)的累積綜合系數(shù)，并據(jù)以對企業(yè)的財務(wù)狀況作出綜合評價的方法。綜合評價把企業(yè)作為一個整體，系統(tǒng)、全面

10、、綜合地對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行評價，并從總體意義上把握企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況的優(yōu)劣。    但綜合評價有其局限性：這種評價方法在理論上還有待證明，技術(shù)不夠完善，對于指標(biāo)的選取、權(quán)重的分配、比較標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定以及指標(biāo)的綜合都有待進(jìn)一步完善。6.答：評價的過程可以分為5個步驟：（1）基本指標(biāo)的評價（2）計算修正系數(shù)（3）計算修正后得分（4）對定性指標(biāo)計分（5）對綜合評價進(jìn)行計分（五）計算分析題1.解：（1）基本的經(jīng)濟增加值=800-3800×8%=800-304=496（萬元）（2）披露的經(jīng)濟增加值=（800/60%+500+62）×60%-（3800-2

11、400+340）×8%=1895.33×60%-1740×8%=998（萬元）（3）經(jīng)濟增加值考慮了帶來收益的所有資金的成本。 基本經(jīng)濟增加值是根據(jù)未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計算的經(jīng)濟增加值，會不同程度地歪曲企業(yè)的真實業(yè)績。 披露的經(jīng)濟增加值則是利用公開會計數(shù)據(jù)進(jìn)行有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整計算出來的。2.解：凈資產(chǎn)收益率：基礎(chǔ)分=30×0.8=24（分）調(diào)整分=（12-9.5）/（16.5-9.5）×（30×1-30×0.8）=2.14（分）總分=24+2.14=26.14（分）總資產(chǎn)報酬率：基礎(chǔ)分=12×0.8=9.6（分

12、）調(diào)整分=（9-5.6）/（9.4-5.6）×（12×1-12×0.8）=2.15（分）總分=9.6+2.15=11.75（分）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：基礎(chǔ)分=9×0.6=5.4（分）調(diào)整分=（0.4-0.3）/（0.5-0.3）×（9×0.8-9×0.6）=0.9（分）總分=5.4+0.9=6.3（分）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：基礎(chǔ)分=9×0.8=7.2（分）調(diào)整分=（1.1-1）/（1.2-1）×（9×1-9×0.8）=0.9（分）總分=7.2+0.9=8.1（分）資產(chǎn)負(fù)債率：基礎(chǔ)分=12×0.8=9.6（分）調(diào)整分=（46-52）/（45-52）×（12×1-12×0.8）=2.06（分）總分=9.6+2.06=11.66（分）已獲利息倍數(shù)：基礎(chǔ)分=10×0.8=8（分）調(diào)整分=（5-2.5）/（6-2.5）×（10×1-10×0.8）=1.43（分）總分=8+1.43=9.43（分）銷售增長率：基礎(chǔ)分=9×0.8=7.2（分）調(diào)整分=（15-10）/（38-10）×（9