第二章資產(chǎn)價(jià)值基本原理ppt課件

1、第二章 資產(chǎn)定價(jià)的根本原理第一節(jié) 資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成實(shí)際第二節(jié) 資產(chǎn)的價(jià)值類型第三節(jié) 資產(chǎn)評價(jià)規(guī)范第四節(jié) 資產(chǎn)評價(jià)假設(shè)第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)原那么一、賣方市場時(shí)期的價(jià)值觀：消費(fèi)費(fèi)用價(jià)值論第一節(jié) 資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成實(shí)際資本 勞動(dòng) 的報(bào)酬土地 供應(yīng)消費(fèi)決議價(jià)值 消費(fèi)費(fèi)用價(jià)值論是本錢法的實(shí)際根底消費(fèi)費(fèi)用商品的價(jià)值量二、買方市場時(shí)期的價(jià)值觀：成效價(jià)值觀 需求決議價(jià)值，商品的價(jià)值來自消費(fèi)者對商品的客觀評價(jià)。 成效價(jià)值論是收益法的實(shí)際根底。三、供求決議價(jià)值論：平衡價(jià)值觀平衡價(jià)錢需求價(jià)錢：消費(fèi)者情愿支付的最高價(jià)供應(yīng)價(jià)錢：消費(fèi)者情愿接受的最低價(jià)在平衡價(jià)錢中，消費(fèi)費(fèi)用和成效是影響價(jià)錢的兩個(gè)均等要素，闡明資產(chǎn)評價(jià)中，既需靠思索資產(chǎn)

2、的購建本錢，又需思索資產(chǎn)的成效。供求決議價(jià)值論是市場法的實(shí)際根底。第二節(jié) 資產(chǎn)的價(jià)值類型一、對資產(chǎn)價(jià)值的了解一資產(chǎn)的價(jià)值不是一個(gè)靜態(tài)的、性質(zhì)不變的概念。二價(jià)值與價(jià)錢、本錢價(jià)錢為獲得一項(xiàng)資產(chǎn)所破費(fèi)的實(shí)踐貨幣量本錢為創(chuàng)建一項(xiàng)資產(chǎn)所必需的消費(fèi)要素的貨幣價(jià)值價(jià)錢本錢不一定與價(jià)值相等二、資產(chǎn)評價(jià)中常見的價(jià)值類型一公允市場價(jià)值一公允市場價(jià)值fair market value) 指資產(chǎn)在評價(jià)基準(zhǔn)日的公開市場上的買賣價(jià)錢。指資產(chǎn)在評價(jià)基準(zhǔn)日的公開市場上的買賣價(jià)錢。 公開市場價(jià)錢構(gòu)成的條件買賣雙方位置平等 有充分的時(shí)間搜集信息有明智的經(jīng)濟(jì)人自愿成交買賣雙方均是正常買賣的當(dāng)事人二投資價(jià)值二投資價(jià)值investme

3、nt valuel指某項(xiàng)資產(chǎn)相對于某個(gè)特定購買者或一切者的價(jià)值l對不同的潛在購買者而言，同一資產(chǎn)的投資價(jià)錢能夠不同。由于資產(chǎn)的投資價(jià)值主要取決于其獲利才干，而一項(xiàng)資產(chǎn)的獲利才干不僅取決于該資產(chǎn)本身的情況，而且與投資者的操作行為即價(jià)值發(fā)明直接有關(guān)。l成交價(jià)=公允市價(jià)+“價(jià)值發(fā)明的一部分三賬面價(jià)值book valuel指資產(chǎn)的賬面原值減去累計(jì)折舊，或賬面價(jià)值減去l 負(fù)債對企業(yè)而言。l資產(chǎn)的賬面價(jià)值具有客觀性和可審計(jì)性，但卻不能直接成為資產(chǎn)評價(jià)的根據(jù)。緣由：l 1、財(cái)務(wù)報(bào)告中的資產(chǎn)是以歷史本錢計(jì)價(jià)的l 2、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上并不包括全部有價(jià)值的資產(chǎn)、l 能夠的負(fù)債工程，也不思索權(quán)益資產(chǎn)的本錢。四內(nèi)在價(jià)

4、值intrinsic value 指資產(chǎn)預(yù)期發(fā)明的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。l 對于可以在市場上買賣的資產(chǎn)，假設(shè)市場是完善的，l 公允市場=內(nèi)在市場l l l 內(nèi)在價(jià)值 資產(chǎn)的獲利才干賬面價(jià)值 資產(chǎn)的創(chuàng)建本錢內(nèi)在價(jià)值缺乏客觀性和可審計(jì)性，但卻是投資決策時(shí)思索的主要要素。內(nèi)在價(jià)值與市場價(jià)值五重置價(jià)值replacement valuel 指在現(xiàn)時(shí)條件市場、技術(shù)下，獲得與被估資產(chǎn)l 同等功能的處于在用形狀的資產(chǎn)所需耗費(fèi)的本錢。l 又稱為折余重置本錢。l 普通在非市場和有限市場條件下運(yùn)用。l l 六清算價(jià)值l指企業(yè)停頓營業(yè)，變賣企業(yè)一切資產(chǎn)減去一切負(fù)債后以貨幣方式存在的余額。l強(qiáng)迫清算與有序清算l與公允市場的

5、區(qū)別：l 1、買賣雙方位置不平等l 2、沒有充足的時(shí)間詢價(jià)l清算價(jià)錢屬于非正常市價(jià)，因此評價(jià)值低于正常市價(jià)七在用價(jià)值value-in-use指屬于企業(yè)組成部分的特定資產(chǎn)價(jià)值。不思索最優(yōu)運(yùn)用形狀或資產(chǎn)出賣可以實(shí)現(xiàn)的價(jià)值。第三節(jié)第三節(jié) 定義的價(jià)值類型定義的價(jià)值類型一、資產(chǎn)評價(jià)規(guī)范的本質(zhì)與意義一、資產(chǎn)評價(jià)規(guī)范的本質(zhì)與意義 為不同的資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供適用的價(jià)錢規(guī)范為不同的資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供適用的價(jià)錢規(guī)范 特定資產(chǎn)業(yè)務(wù)估價(jià)規(guī)范但并非獨(dú)一根據(jù)還需思索評價(jià)的時(shí)間、地點(diǎn)、評價(jià)時(shí)的市場條件業(yè)務(wù)當(dāng)事人的情況、資產(chǎn)本身情況。二、資產(chǎn)評價(jià)中市場價(jià)值與市場價(jià)值以外的價(jià)值二、資產(chǎn)評價(jià)中市場價(jià)值與市場價(jià)值以外的價(jià)值根據(jù)國際資產(chǎn)評價(jià)委員

6、會(huì)的觀念：市場價(jià)值market value basis of valuation非市場價(jià)值valuation basis other than market value2適用對象：從資產(chǎn)業(yè)務(wù)看： 適用于正常的產(chǎn)權(quán)變動(dòng)類資產(chǎn)業(yè)務(wù)從評價(jià)對象看： 被估資產(chǎn)是可在公開市場上出賣的資產(chǎn)。即指 資產(chǎn)一 般應(yīng)具有獨(dú)立功能，可單獨(dú)買賣，并且有 一定的通用性。評價(jià)市場價(jià)值的方法：市場比較法、收益法、成 本法。1、市場價(jià)值規(guī)范公開市場價(jià)值規(guī)范 1含義：資產(chǎn)在評價(jià)基準(zhǔn)日公開市場上最正確 運(yùn)用形狀下的價(jià)值2、市場價(jià)值以外的價(jià)值非公開市場價(jià)值 1含義： 指不滿足市場價(jià)值成立條件以及滿足市價(jià)成立條件， 但只能在非公開市場

7、條件下實(shí)現(xiàn)的價(jià)值。 2適用對象： 需采用非市場價(jià)值規(guī)范評價(jià)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)可分為兩類：一是屬于特定評價(jià)目的如破產(chǎn)清算評價(jià) 、特殊投資的評價(jià)、以賠償為目的評價(jià)、納稅為目的評價(jià)等 二是屬于特殊評價(jià)對象看： 屬于特殊評價(jià)對象非運(yùn)營性資產(chǎn) 非競爭性資產(chǎn)特定地理位置的資產(chǎn)商譽(yù)公用資產(chǎn)有限市場資產(chǎn)無法單獨(dú)在公開市場出賣三、三、定義的價(jià)值類型與各種價(jià)值類型的定義的價(jià)值類型與各種價(jià)值類型的內(nèi)在聯(lián)絡(luò)內(nèi)在聯(lián)絡(luò)1、公開市場價(jià)值=市場價(jià)值2、投資價(jià)值=非市場價(jià)值投資方投資價(jià)值公允價(jià)值投資買賣中出賣方投資價(jià)值非市場價(jià)值7、賬面價(jià)值3、內(nèi)在價(jià)值l對于可在公開市場出賣的資產(chǎn)而言：l 內(nèi)在價(jià)值=市場價(jià)值l 不具有在公開市場出賣條件

8、的資產(chǎn)：l 內(nèi)在價(jià)值=非市場價(jià)值 l 4、重置價(jià)值為公允市價(jià)設(shè)定了上限l與內(nèi)在價(jià)值相一致=市場價(jià)值l與內(nèi)在價(jià)值不一致=非市場價(jià)值 一、買賣假設(shè)一、買賣假設(shè)二、公開市場假設(shè)二、公開市場假設(shè)指被估資產(chǎn)可在公開市場上出賣指被估資產(chǎn)可在公開市場上出賣適宜做公開市場假設(shè)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)要求被估資產(chǎn)具有通用性適宜做公開市場假設(shè)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)要求被估資產(chǎn)具有通用性第四節(jié)第四節(jié) 資產(chǎn)評價(jià)假設(shè)資產(chǎn)評價(jià)假設(shè) 特定的資產(chǎn)業(yè)務(wù)是以某種假設(shè)為前期提的，因此資產(chǎn)評價(jià) 假設(shè)與評價(jià)規(guī)范也有親密聯(lián)絡(luò)。 l三、繼續(xù)運(yùn)用假設(shè)三、繼續(xù)運(yùn)用假設(shè)l指資產(chǎn)將按現(xiàn)行用途繼續(xù)運(yùn)用，或?qū)⑥D(zhuǎn)換用途繼續(xù)運(yùn)指資產(chǎn)將按現(xiàn)行用途繼續(xù)運(yùn)用，或?qū)⑥D(zhuǎn)換用途繼續(xù)運(yùn)用或移地繼續(xù)運(yùn)用。用或移地繼續(xù)運(yùn)用。l這一假設(shè)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)對未來的有效性。這一假設(shè)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)對未來的有效性。l采用繼續(xù)運(yùn)用假設(shè)的條件：采用繼續(xù)運(yùn)用假設(shè)的條件：l1資產(chǎn)尚有剩余壽命，能滿足一切者運(yùn)營上期望的資產(chǎn)尚有剩余壽命，能滿足一切者運(yùn)營上期望的l 收益。收益。l2轉(zhuǎn)換用途能實(shí)現(xiàn)其最正確成效，轉(zhuǎn)換在法律上、轉(zhuǎn)換用途能實(shí)現(xiàn)其最正確成效，轉(zhuǎn)換在法律上、經(jīng)經(jīng)l 濟(jì)上可行。濟(jì)上可行。l四、清償假設(shè)四、清償假設(shè)l企業(yè)破產(chǎn)，資產(chǎn)被強(qiáng)迫出賣企業(yè)破產(chǎn)，資產(chǎn)被強(qiáng)迫出賣第五節(jié) 資產(chǎn)評價(jià)原那么 由于資產(chǎn)