財務(wù)管理復(fù)習(xí)題1

1、第一章財務(wù)管理概述一、單項選擇題（每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案）1 .下列各項中，屬于企業(yè)財務(wù)管理對象是（D）。A.資金的循環(huán)與周車專B.資金投入、退出和周轉(zhuǎn)C.資金數(shù)量的增減變動D.資金運動及其體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系2 .下列各項中，屬于利潤最大化目標(biāo)優(yōu)點的是（A）。A.有利于提高企業(yè)的經(jīng)¥效益B.考慮了獲得利潤所需的時間C.考慮了獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系D.反映了創(chuàng)造的利潤與所投入的資本數(shù)額之間的對比關(guān)系3 .下列各項中，屬于每股收益最大化目標(biāo)優(yōu)點的是（D）。A.可以避免企業(yè)的短期行為B.考慮了獲得每股收益所需的時間C.考慮了獲取每股收益和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系D.有利于避免

2、利潤最大化目標(biāo)在衡量效率方面的缺陷4 .下列各項中，屬于股東財富最大化目標(biāo)缺點的是（D）。A.不便于量化和考核B.沒有考慮風(fēng)險因素C.不能避免企業(yè)的短期行為D.只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對公司其他關(guān)系人的利益重視不夠5 .下列各項中，屬于企業(yè)價值最大化目標(biāo)缺點的是（B）。A.沒有考慮取得報酬白時間B.企業(yè)價值過于理論化，不易操作C.沒有考慮其他利益相關(guān)者的利益D.沒有考慮風(fēng)險和報酬之間的聯(lián)系二、多項選擇題（每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案）1 .下列各項中，屬于企業(yè)財務(wù)管理活動的有（ABCD）。A.企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動B.企業(yè)投資引起的財務(wù)活動C.企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動D.企業(yè)

3、分配引起的財務(wù)活動2 .下列各項中，屬于企業(yè)財務(wù)關(guān)系的有（ABCD）。A.企業(yè)與政府之間白關(guān)系B.企業(yè)與所有者之間的關(guān)系C.企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系D.企業(yè)與債務(wù)人之間的關(guān)系3 .下列企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)中，考慮了時間價值和風(fēng)險價值因素的有（CD）。A.利潤最大化B.每股收益最大化C.股東財富最大化D.企業(yè)價值最大化4 .下列各項中，屬于企業(yè)內(nèi)部理財環(huán)境的有（CD）。A.經(jīng)濟(jì)環(huán)境B.法律環(huán)境C.企業(yè)技術(shù)水平D.企業(yè)職工素質(zhì)5 .下列各項中，屬于企業(yè)外部理財環(huán)境的有（CD）。A.企業(yè)組織形B.公司治理結(jié)構(gòu)C.金融市場環(huán)境D.社會文化環(huán)境三、判斷題（請判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括

4、號中畫，；認(rèn)為表述錯誤的，在后面括號中畫X）1 .企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是投資與被投資關(guān)系。（X）2 .每股收益最大化目標(biāo)主要適用于上市公司，對于非上市公司，一般可采用權(quán)益資本凈利率指標(biāo)來概括企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)。（V）3 .不同形式的企業(yè)，財務(wù)管理的側(cè)重點及內(nèi)容有著較大的區(qū)別。（，）4 .發(fā)行市場，又稱一級市場或初級市場，是指新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中轉(zhuǎn)移到投資者手中的市場，是證券或票據(jù)等金融工具最初發(fā)行的市場。（V）5 .貨幣市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場，包括長期借貸市場和長期證券市場。（X）第二章資金時間價值和風(fēng)險分析一、單項選擇題（每小題備選答案中，只有一個符合題意的正

5、確答案）1 .下列各項中，屬于資金時間價值實質(zhì)的是（D）。A.利息B.利潤率C.差額價值D.資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額2 .下列關(guān)于預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的是（A）。A.預(yù)付年金終值系數(shù)比普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1,系數(shù)減1B.預(yù)付年金終值系數(shù)比普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1,系數(shù)加1C.預(yù)付年金終值系數(shù)比普通年金終值系數(shù)期數(shù)減1,系數(shù)加1D.預(yù)付年金終值系數(shù)比普通年金終值系數(shù)期數(shù)減1,系數(shù)減13 .某企業(yè)擬進(jìn)行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為

6、330萬元。下列表述中正確的是（B）。A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險小于乙方案D.無法評價甲乙方案的風(fēng)險大小4 .下列關(guān)于遞延年金的表述中，不正確的是（A）。A.遞延年金無終值，只有現(xiàn)值B.遞延年金終值計算方法與普通年金終值計算方法相同C.遞延年金是第一次支付發(fā)生在若干期以后的年金D.遞延年金終值大小與遞延期無關(guān)5 .下列各項中，不會帶來非系統(tǒng)風(fēng)險的是（B）。A.人民幣匯率上升B.個別公司工人罷工C.國家修訂企業(yè)所得稅法D.財政部實施緊縮的財政政策6 .下列各項中，屬于比較期望收益不同的兩個或兩個以上方案的風(fēng)險程度時應(yīng)采用的指標(biāo)是（C）。A.概率B.標(biāo)準(zhǔn)離差C.

7、標(biāo)準(zhǔn)離差率D.風(fēng)險報酬率二、多項選擇題（每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案）1 .下列各項中，屬于年金按不同付款方式劃分的有（ABCD）。A.普通年金B(yǎng),即付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金2 .下列各項中，屬于年金的有（ABCD）。A.養(yǎng)老金B(yǎng).等額分期付款C.融資租賃的租金D.按照直線法計提的折舊3 .以等量資金投資于A、B兩項目，下列關(guān)于該投資組合風(fēng)險的表述中，正確的有（ABC）。A.若A、B項目完全負(fù)相關(guān)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險可以充分抵銷B.若A、B項目相關(guān)系數(shù)小于0,組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險可以減少C.若A、B項目完全正相關(guān)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險不擴(kuò)大也不減少4.某人決定在未來5

8、年內(nèi)每年年初存入銀行 性取出的款項額計算表述中，正確的有（D.若A、B項目相關(guān)系數(shù)大于0,但小于1時，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險不能減少1000元（共存5次），年利率為2%。下列關(guān)于第5年年末能一次BCD）。A. 1000 X (F/A,2%,5C. 1000 X (F/A,2%,5) X ( F/P,2%,1 )B. 1000X (F/A,2%,6 ) -1D. 1000X ( F/A,2%,5 ) X (1+2%)5 .下列關(guān)于投資風(fēng)險與投資者期望的報酬率之間關(guān)系表述中，正確的有（BC）。A.項目風(fēng)險程度越高，要求的報酬率越低B.項目風(fēng)險程度越高，要求的必要收益率越高C.無風(fēng)險收益率越高，要求的必

9、要收益率越高D.投資者對風(fēng)險的態(tài)度越是回避，風(fēng)險收益率就越低6 .下列因素引起的風(fēng)險中，投資者不能通過證券投資組合予以消減的有（ABC）。A.發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)B.世界能源狀況變化C.宏觀經(jīng)濟(jì)況變化D.被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤7 .某項年金前三年沒有流入，從第四年開始每年年末流入1000元共計4次，假設(shè)年利率為8%,則該遞延年金現(xiàn)值的計算公式正確的有（AD）。A.1000X（P/A,8%,4）X（P/F,8%,3）B.1000X（F/A,8%,4）X（P/F,8%,4）C.1000X（P/A,8%,8）（P/A,8%,4）D.1000X（P/A,8%,7）（P/A,8%,3）8 .下列關(guān)于股票的3系數(shù)

10、的表述中，正確的有（BCD）。A.提供了對風(fēng)險與收益之間的一種實質(zhì)性的表述B.如果某股票的3系數(shù)大于1,說明其風(fēng)險大于整個市場的風(fēng)險C.如果某股票的3系數(shù)小于1,說明其風(fēng)險小于整個市場的風(fēng)險D.如果某股票的風(fēng)險情況與整個證券市場的風(fēng)險情況一致，則該股票的3系數(shù)為19 .下列關(guān)于各種系數(shù)之間關(guān)系的表述中，正確的有（ABC）。A.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)10 .下列關(guān)于投資組合風(fēng)險的的表述中，正確的有(ACD)。A.不可分散風(fēng)險可以通過3系數(shù)來衡量D.股票投資

11、的風(fēng)險由兩部分組成，分別是系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險C.非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過證券投資組合來消除B.系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過證券投資組合來消除答案：ACD三、判斷題(請判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號中畫，；認(rèn)為表述錯誤的，在后面括號中畫X)1、資金時間價值可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示，即以利息額或利息率來表示。(V)2、即付年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項，又稱先付年金。(x)3、每只股票都有一個3系數(shù)，它反映整個資本市場的收益發(fā)生變動時，該證券的收益變動程度，也就是該證券隨著市場變動的風(fēng)險程度。(V)4、市場風(fēng)險越大，3系數(shù)越大，投資者要求的必要報酬率就越大；反

12、之，風(fēng)險越小，3系數(shù)越小，投資者要求的必要報酬率就越小。(V)5、投資者要求的報酬率僅僅取決于市場風(fēng)險，不取決于無風(fēng)險利率和市場風(fēng)險補(bǔ)償程度等。(x)四、計算題(請寫出計算步驟及答案)1.某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付8次，共160萬元；(2)從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付8次，共200萬元。假設(shè)該公司的資金成本率(即最低報酬率)為10%你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個方案？解：(1)20X(P/A,105,10)(1+10%)=135.18萬元(2)25X(P/A,10%,10)(P/F,3)=115.41萬元因為第二種方案下總

13、付款額的現(xiàn)值小，所以公司應(yīng)選擇第二種方案2.紅星租賃公司將原價125,000元的設(shè)備以融資租賃方式租給辰星公司，租期5年，每半年末付租金1.4萬元，滿5年后，設(shè)備的所有權(quán)歸屬辰星公司。要求：(1)如果辰星公司自行向銀行借款購此設(shè)備，銀行貸款利率為6%,試判斷辰星公司是租設(shè)備好還是借款買好(2)若中介人要向紅星公司索取傭金6448元，其余條件不變，紅星公司籌資成本為6%,每期初租金不能超過1.2萬元，租期至少要多少期，紅星公司才肯出租(期數(shù)取整)？答案：(1)14000X(P/A,3%,10)=119420<125000以租為好(2)租賃公司原始投資=125000+6448=1314481

14、2000X(P/A,3%,n1)+1=131448(P/A,3%,n1)=9.954n1=12;n=13紅星公司應(yīng)至少出租7年3 .宏利公司計劃在2011年采用融資租賃方式租入一臺設(shè)備，價款600萬元，租期3年，期滿后設(shè)備歸宏利公司所有。租賃公司和其商定的租期內(nèi)年利率為20%要求：(1)計算宏利公司每半年末應(yīng)等額支付的租金；(2)計算宏利公司每半年初應(yīng)等額支付的租金。答案：(1)宏利公司每半年末應(yīng)等額支付的租金=600/(P/A,10%,6)=137.77(萬元)(2)宏利公司每半年初應(yīng)等額支付的租金=600/(P/A,10%,5)+1=125.23(萬元)4 .某公司擬進(jìn)行股票投資，計劃購買

15、A、BC三種股票，并分別設(shè)計了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的3系數(shù)分別為1.2、1.0和0.8,它們在甲種投資組合下的投資比重為50%30啼口20%;乙種投資組合的風(fēng)險收益率為3.4%.同期市場上所有股票的平均收益率為12%無風(fēng)險收益率為8%要求：（1）根據(jù)A、B、C股票的3系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險大??；（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率；（3）計算甲種投資組合的3系數(shù)和風(fēng)險收益率；（4）計算乙種投資組合的3系數(shù)和必要收益率；（5）比較甲乙兩種投資組合的3系數(shù)，評價它們的投資風(fēng)險大小。答案:（1） A股票的3系數(shù)為1.2,B股票的3系數(shù)為1.0,

16、C股票的3系數(shù)為0.8,所以A股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險大于C股票。（2） A股票的必要收益率=8%+1.2X（12%-8%）=12.8%（3）甲種投資組合的3系數(shù)=1.2X50%+1.0X30%+0.8X20%=1.06甲種投資組合的風(fēng)險收益率=1.06X（12%-8%=4.24%（4）乙種投資組合的3系數(shù)=3.4%/（12%-8%=0.85乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%（5）甲種投資組合的3系數(shù)大于乙種投資組合的3系數(shù)，說明甲的投資風(fēng)險大于乙的投資風(fēng)險。第三章短期籌資方式一、單項選擇題（每小題備選答案中，只有一個符合

17、題意的正確答案）1 .某項貸款年利率為10%銀行要求的補(bǔ)償性余額為10%則該貸款的實際利率是（C）。A.8%B.10%C.11.1%D.12.5%2 .某企業(yè)按“2/10,n/45”的條件購進(jìn)商品一批，若該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本是（B）。A.16.33%B.20.99%C.25.31%D.28.82%3 .下列各項中，屬于非經(jīng)營性負(fù)債的是（C）。A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)付票據(jù)C.應(yīng)付債券D.應(yīng)付職工薪酬4 .下列關(guān)于短期融資券籌資的表述中，不正確的是（A）。A.是由企業(yè)依法發(fā)行的有擔(dān)保短期本票B.約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具C.在我國，短期融資券在銀行間債券市場發(fā)行和交

18、易D.中國人民銀行對短期融資券的發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算和兌付進(jìn)行監(jiān)督管理5 .下列各項中，不屬于企業(yè)在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系是（D）。A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)付票據(jù)C.預(yù)收賬款D.短期借款二、多項選擇題（每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案）1 .下列各項中，屬于企業(yè)籌資目的的有（ABCD）。A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要B.滿足對外投資的需要C.滿足調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要D.滿足擴(kuò)大規(guī)模的需要2 .下列各項中，屬于企業(yè)籌資時應(yīng)遵循的原則有（ABCD）。A.規(guī)模適當(dāng)原則B.籌措及時原則C.來源合理原則D.資本結(jié)構(gòu)適當(dāng)原則3 .下列各項中，屬于目前我國企業(yè)的

19、籌資主要渠道的有（ABCD）。A.國家財政資金B(yǎng).銀行信貸資金C.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金D.其他法人單位資金4 .下列各項中，屬于目前我國企業(yè)的籌資主要方式的有（ABCD）。A.發(fā)行債券B.發(fā)行股票C.吸收直接投資D.利用留存收益5 .下列各項中，屬于企業(yè)取得短期籌資方式的有（ABCD）。6 .A.商業(yè)信用B.短期借款C.應(yīng)付費用D.短期融資券答案：ABCD三、判斷題（請判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號中畫，；認(rèn)為表述錯誤的，在后面括號中畫X）1、配合型籌資策略是指企業(yè)對臨時性流動資產(chǎn)所需資金采用臨時性短期負(fù)債方式籌資，對永久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)采用自發(fā)性短期負(fù)債和長期負(fù)債、

20、權(quán)益資本籌資。（V）2、保守型籌資策略是指企業(yè)臨時性短期負(fù)債不但要滿足臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還要滿足一部分永久性流動資產(chǎn)的需要3、一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期限內(nèi)，只要企業(yè)的借款總數(shù)額不超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。（V）4、補(bǔ)償性余額的約束有助于降低銀行貸款風(fēng)險，但同時也減少了企業(yè)實際可動用借款額，提高了借款的實際利率。（，）5、貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還全部本金的一種計息方法。（V）四、計算題（請寫出計算步驟及答案）2.某企業(yè)計劃購入100000元A材料，銷貨方提供的信用條件為“1/10,n

21、/30"，針對下列互不相關(guān)的幾種情況，請為該企業(yè)是否享有現(xiàn)金折扣提供決策依據(jù)：企業(yè)現(xiàn)金不足，需從銀行借入資金支付購貨款，借款利率為10%企業(yè)有支付能力，但現(xiàn)在有一個短期投資機(jī)會，預(yù)計投資報酬率為20%企業(yè)由于發(fā)生了意外災(zāi)害，支付一筆賠償款而使現(xiàn)金緊缺，但企業(yè)預(yù)計信用期后30天能收到一筆款，故企業(yè)擬展延付款期至90天，該企業(yè)一貫重合同、守信用。答案：放棄現(xiàn)金折扣成本=1%/（11%）X360/（3010）=18.18%（1） ,18.18%>10%企業(yè)應(yīng)向銀行借款，享受現(xiàn)金折扣。（2） 20%>18.18%,企業(yè)應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，進(jìn)行短期投資。（3）如在第90天付款，則放棄現(xiàn)

22、金折扣成本=1%/（11%）X360/（9010）=4.55%如在第60天付款，則放棄現(xiàn)金折扣成本=1%/（11%）X360/（6010）=7.27%企業(yè)既重合同守信用，且信用期30天后可收到一筆貨款，則應(yīng)與銷貨方協(xié)商展延至60天付款，以維持企業(yè)的信譽(yù)。雖然90天后付款可降低籌資成本，但卻會是企業(yè)失去信譽(yù)。第四章長期籌資方式一、單項選擇題（每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案）1 .下列各項關(guān)于吸收直接投資籌措資金優(yōu)點的表述中，正確的是（C）。A.有利于降低資金成本B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利于降低財務(wù)風(fēng)險D.有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用2 .某企業(yè)發(fā)行五年期債券，票面面值為1000元，

23、票面利率為10%于發(fā)行后每期期末支付利息，發(fā)行時市場利率為8%則該債券的內(nèi)在價值為（C）。A.1000元B.1100元C.1079.77元D.1088.44元3 .下列各項籌資方式中，形成企業(yè)長期債務(wù)資金的方式是（D）。A.吸收國家投資B.發(fā)行普通股C.發(fā)行優(yōu)先股D.發(fā)行長期債券4 .下列各項中，不屬于債券籌資優(yōu)點的是（A）。A.財務(wù)風(fēng)險小B.具有財務(wù)杠桿的作用C.籌資范圍大，金額廣D.具有長期性和穩(wěn)定性特點5 .下列關(guān)于發(fā)行普通股優(yōu)點的表述中，正確的是（D）。A.普通股的資本成本較高B.不會分散公司的控制權(quán)C.如果股票上市，信息披露成本較低D.沒有固定的到期還本付息的壓力，籌資風(fēng)險小二、多項

24、選擇題（每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案）1 .下列各項中，屬于權(quán)益資金的籌集方式的有（BD）。A.發(fā)行彳券B.發(fā)行股票C.融資租賃D.吸收直接投資2 .下列關(guān)于優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利項表述中，正確的有（CD）。A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)B.優(yōu)先表決權(quán)C.優(yōu)先分配月利權(quán)D.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)3 .相對于股權(quán)融資而言，下列關(guān)于長期銀行借款籌資的優(yōu)點的表述中，正確的有（BC）。A.籌資風(fēng)險B.籌資速度快C.資本成本低D.籌資數(shù)額大4 .下列各項中，屬于債券的基本要素的有(ABCD)。A.償還期B.付息期C.票面價值D.票面利率5 .下列關(guān)于吸收直接投資確定的表述中，正確的有(ABCD

25、)。A.資金成本較高B.吸收直接投資容易分散企業(yè)控制權(quán)C.吸收直接投資籌資范圍小，不能面向大眾籌資D.不以股票為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰不便于轉(zhuǎn)讓三、判斷題(請判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號中畫，；認(rèn)為表述錯誤的，在后面括號中畫X)1 .留存收益是企業(yè)利潤所形成，沒有資金成本。(X)2 .可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。(V)3 .目前國際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評級機(jī)構(gòu)，主要有美國的標(biāo)準(zhǔn)？普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司。(V)4 .債券的發(fā)行價格受市場利率，又稱社會平均利率的影響。為了吸引投資者購買，債券的發(fā)行價格不

26、能高于債券的內(nèi)在價值。(V)5 .按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同，可將股票分為A股、B股、H股和N股等。(V)四、計算題(請寫出計算步驟及答案)1 .某公司2013年1月1日擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%勺5年期債券，市場利率為12%要求：(1)假設(shè)一次還本付息，單利計息，確定2014年1月1日該債券的發(fā)行價格。(2)假設(shè)分期付息，每年年末付息一次，確定2014年1月1日該債券的發(fā)行價格。(1)債券發(fā)行價格=1000*(1+5*10%)*(P/F,12%5)=851.1(元)(2)債券發(fā)行價格=1000*10%*(P/A,12%,5)+1000*(P/F,12%,5)=927.88(元)

27、2 .某企業(yè)向租賃公司租入設(shè)備一套，設(shè)備原價100萬元，租期6年，預(yù)計設(shè)備的殘值為5萬元，年利率為10%租賃手續(xù)費為設(shè)備價值的2%要求：計算在下列情況下該企業(yè)每次應(yīng)付租金的數(shù)額。(1)殘值歸出租人所有，租金每年末支付一次。(2)殘值歸出租人所有，租金每年初支付一次。(1) A(P/A,12%,6)=100-5(P/F,12%,6)查表:(P/A,12%,6)=3.1114(P/A,12%,6)=3.1114所以：A=31.33(萬元)(2) A(P/A,12%,6)(1+12%=100-5(P/F,12%,6)所以：A=27.97(萬元)第五章資本結(jié)構(gòu)決策一、單項選擇題(每小題備選答案中，只有

28、一個符合題意的正確答案)1 .某公司產(chǎn)權(quán)比率為2:5,若資金成本和資金結(jié)構(gòu)不變且負(fù)債全部為長期債券，當(dāng)發(fā)行100萬元長期債券時，籌資總額分界點是(C)。A.100萬元B.200萬元C.350萬元D.1200萬元2 .大華公司按面值發(fā)行100萬元的優(yōu)先股，籌資費用率為2%每年支付10%勺股利，若該公司的所得稅稅率30%則優(yōu)先股的成本是(C)。A.7.37%B.10%C.10.20%D.15%3 .下列各項中，屬于運用普通股每股利潤無差別點確定最佳資本結(jié)構(gòu)時需計算的指標(biāo)是(D)。A.凈利潤B.利潤總額C.營業(yè)利潤D.息稅前利潤4 .下列各項中，不存在財務(wù)杠桿作用的籌資方式是(D)。A.銀行借款B.

29、發(fā)行債券C.發(fā)行優(yōu)先股D.發(fā)行普通股5 .某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,財務(wù)杠桿系數(shù)為3,預(yù)計銷售將增長10%則每股收益率是(D)。A.20%B.30%C.50%D.60%6 .某公司經(jīng)營風(fēng)險較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無法達(dá)到這一目的的是(A)。A.降低利息費用B.降低固定成本水平C.降低變動成本D.提高產(chǎn)品銷售單價二、多項選擇題（每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案）1 .下列各項中，屬于在計算個別資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（CD）。A.優(yōu)先股B.普通股C.銀行借款D.長期債券2 .下列各項中，屬于影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素有（ABCD）。A

30、.企業(yè)的財務(wù)狀況B,企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)的穩(wěn)定程度C.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期D.經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策3 .下列關(guān)于資本成本的表述中，正確的有（ABCD）。A.資金成本主要是以年度的相對比率為計量單位B.資金成本并不是企業(yè)籌資決策中要考慮的唯一因素C.資金成本可以視為項目投資或使用資金的機(jī)會成本D.資金成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價4 .下列關(guān)于杠桿原理的表述中，正確的有（AC）。A.經(jīng)營杠桿的作用，使息稅前利潤的變動率大于業(yè)務(wù)量的變動率B.經(jīng)營杠桿的作用，使息稅前利潤的降低率小于業(yè)務(wù)量的降低率C.財務(wù)杠桿的作用，使普通股每股利潤的變動率大于息稅前利潤變動率D.財務(wù)杠桿的作用，使普

31、通股每股利潤的降低率大于息稅前利潤的降低率5 .在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，增加一定比例的負(fù)債資金，對企業(yè)會產(chǎn)生一定的影響。下列各項結(jié)果中,可能產(chǎn)生的有（ABC）。A.降低企業(yè)資本成本B.降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險C.加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險D.增強(qiáng)財務(wù)杠桿效應(yīng)三、判斷題（請判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號中畫，；認(rèn)為表述錯誤的，在后面括號中畫X）1 .資本成本是投資人對投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。（V）2 .超過籌資突破點籌集資金，只要維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本就不會增加。（X）由于經(jīng)營杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時，普通股每股收益下降的會

32、更快。（X）3 .資金成本是投資人對投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。（V）4 .財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定的，即支付固定性資本成本的債務(wù)資本越多，財務(wù)杠桿系數(shù)越大。（V）四、計算題（請寫出計算步驟及答案）1.A企業(yè)擁有長期資金400萬元，由長期借款與普通股成，其資產(chǎn)負(fù)債率為25%企業(yè)擬維持目前的資本結(jié)構(gòu)募集新資金用于項目投資，隨籌資額增加，各種資本成本的變化如下表：資金種類籌資范圍資金成本長期借款40力兀及以下5%40力兀以上10%普通股100萬元及以下12%100萬元以上14%要求：（1）計算各籌資突破點；（2）計算與籌資突破點相應(yīng)的各籌資范圍的邊際

33、資本成本。答案：（1）借款資本成本為5%的籌資突破點：40/20%=200萬元普通股資本成本為12%的籌資突破點：100/80%=125萬元（2）籌資總額在0125萬元范圍內(nèi)邊際平均資本成本=5%X0.2+12%X0.8=10.6%籌資總額在125200萬元范圍內(nèi)邊際平均資本成本=5%X0.2+14%X0.8=12.2%籌資總額在200萬元以上范圍內(nèi)邊際資本成本=10%X0.2+14%X0.8=13.2%2.某企業(yè)需籌集資金6000萬元，擬采用兩種方式籌資。(1)擬發(fā)行面值為1800萬元，票面利率為10%3年期，每年付息一次的債券。預(yù)計發(fā)行價格為2000萬元，發(fā)行費率為4%假設(shè)該公司適用白所得

34、稅稅率為25%(2)按面值發(fā)行普通股4000萬元，籌資費用率為4%,預(yù)計第一年股利率為12%以后每年增長5%要求：答案：(1)(2)(1)分別計算兩種籌資方式的個別資本成本；(2)計算新籌措資金的加權(quán)平均資本成本。18001000(1-250。)=7.03%2000(1-400)40001200n0+500=17.5%4000(1-400)7.03%2000+17.5%4000=14.01%600060003.A公司擬添置一套市場價格為6000萬元的設(shè)備，需籌集一筆資金?，F(xiàn)有三個籌資方案可供選擇(假定各方案均不考慮籌資費用)；(1)發(fā)行普通股。該公司普通股的3系數(shù)為2,一年期國債利率為4%市場

35、平均報酬率為10%(2)發(fā)行債券。該債券期限10年，票面利率8%按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25%(3)融資租賃。該項租賃租期6年，每年租金1400萬元，期滿租賃資產(chǎn)殘值為零。要求：(1)利用資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本。(2)計算發(fā)行債券資本成本。(3)利用折現(xiàn)模型計算融資租賃資本成本。(4)根據(jù)以上計算結(jié)果，為A公司選擇籌資方案。答案：(1)普通股資本成本=4%+2X(10%4%)=16%(2)債券資本成本=8%X(125%)=6%(3)6000=1400X(P/A,i,6)(P/A,i,6)=6000/1400=4.2857因為(P/A,10%,6)=4.3553(P/A,1

36、2%,6)=4.1114所以：(12%i)/(12%10%)=(4.11144.2857)/(4.11144.3553)解得：i=10.57%(4)因為發(fā)行債券的資本成本最低，所以應(yīng)選擇發(fā)行債券。4.某企業(yè)產(chǎn)品單價是100元/件，單位變動成本50元/件，固定成本300萬元。2009年銷售量100000件。2010年在其他條件不變的情況下，銷售量增加至110000件。要求：(1)計算該企業(yè)2010年經(jīng)營杠桿系數(shù)；(2)如果該企業(yè)預(yù)計2011年銷售量將增長5%則息稅前利潤的增長率預(yù)計是多少。答案：(1) DOL=550/250=2.2(2) 5%*2.2=11%5 .某公司目前發(fā)行在外普通股100

37、萬股(每股1元)，已發(fā)行8%利率的債券500萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案A按10%的利率發(fā)行債券；方案B按每股20元發(fā)行新股。預(yù)計新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到250萬元；公司適用所得稅稅率25%。要求：(1)計算A方案下的EPS(2)計算B方案下的EPS(3)判斷應(yīng)該選擇哪個方案融資答案：(1) EPSA=(250-500*8%-500*10%)(1-25%)/100=1.2元/股(2) EPS=(250-500*8%)(1-25%)/(100+500/20)=1.26元/股(3)因為EPS大于EPS,所以應(yīng)該選擇方案B6 .華陽公司目前

38、發(fā)行在外的普通股200萬股(每股面值1元)，已發(fā)行的債券800萬元，票面年利率為10%該公司擬為新項目籌資1000萬元，新項目投產(chǎn)后，公司每年息稅前利潤將增加到400萬元。現(xiàn)有兩個方案可供選擇。方案一：按10%勺年利率發(fā)行債券；方案二：按每股20元發(fā)行普通股。假設(shè)公司適用的所得稅稅率為25%要求：(1)計算兩個方案每股利潤無差別點的息稅前利潤；(2)為該公司分析選擇籌資方案。答案：(1)EBIT - 80 - 100 1 - 25。2000(EBIT - 80)( 1 - 25%)2001000-20-解之得：EBIT=580萬元(2)通過EBIT-EPS分析圖可知，應(yīng)采用方案二籌集資金。7

39、.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%相關(guān)資料如下:資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%),該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元。現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)

40、行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如下表所示：表1項目甲力殺乙力柔增資后息稅前利潤(萬元)60006000增資前利息(萬兀)*1200新增利息(萬元)600*增資后利息(萬元)(A)*增資后稅前利潤(萬兀)*4800增資后稅后利潤(萬兀*3600增資后普通股股數(shù)(萬股*增資后每股收益(元)0.315(B)說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：(1)根據(jù)資料一計算B公司2009年的財務(wù)杠桿系數(shù)。(2)確定表中用字母表示的數(shù)值。(3)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。(4)用EBITEPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案，并說明理由。答案：(1)2009年的財務(wù)杠桿系數(shù)=2008年的息稅前禾I潤/(200

41、8年的息稅前禾1J潤一2008年的禾I息費用)=5000/(5000-1200)=1.32(2)A=1800,B=0.30注：A=10000X6%+2400OX5%=1800B=3600/(10000+2000)=3600/12000=0.30(3)設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：(W1800)X(125%)/10000=(W-1200)X(125%)/(10000+2000)化簡彳導(dǎo):(W1800)/10000=(W1200)/12000解得：W=(12000X180010000X1200)/(1200010000)=4800(萬元)(4)由于籌資后的息稅前利潤為60

42、00萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。第六章項目投資決策一、單項選擇題（每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案）1 .運用下列投資決策評價指標(biāo)進(jìn)行評價時，數(shù)值越小越好的是（C）。A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.投資回U期D.內(nèi)部報酬率2 .下列各項中，最適合原始投資額不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策時采用的評價方法是（C）。A.獲利指數(shù)法B.內(nèi)部收益率法C.年等額凈回收額法D.差額投資內(nèi)部收益率法3 .某投資項目貼現(xiàn)率為15%寸，凈現(xiàn)值為500,貼現(xiàn)率為18%寸，凈現(xiàn)值為-480,則該項目的內(nèi)含報酬率是（C）A.19.5%B.22.5

43、%C.16.53%D.16.125%4 .某公司擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%有四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為-12%;乙方案的內(nèi)部收益率為9%丙方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，（P/A,10%10）=6.1446;丁方案的項目計算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬元。上述投資方案中最優(yōu)的是（C）。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案5 .下列關(guān)于風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法基本思路的表述中，正確的是（ACD）。A.計算一個投資項目的風(fēng)險投資收益率B.采用不同的折現(xiàn)率計算一個投資項目的凈現(xiàn)值C.用一個系數(shù)將有風(fēng)險的折現(xiàn)率調(diào)整為無風(fēng)險的折現(xiàn)率D.用一個系

44、數(shù)將有風(fēng)險的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金流量二、多項選擇題（每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案）1 .下列關(guān)于凈現(xiàn)值法的優(yōu)點的表述中，正確的有（ACD）。A.考慮了資金時間價值B.可以從動態(tài)上反映項目的收益率C.考慮了投資風(fēng)險D.考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量2 .下列各項中，屬于評價投資項目時采用的折現(xiàn)指標(biāo)有（AD）。A.凈現(xiàn)值B.會計收益率C.回收期D.內(nèi)涵報酬率3 .已知甲、乙兩個互斥方案的原始投資額相同，如果決策結(jié)論是：無論從何種角度看甲方案優(yōu)于乙方案，則下列表述中，正確的有（AD）。A.甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案B.甲方案的凈現(xiàn)值率大于乙方案C.甲方案的投資回收期小于

45、乙方案D.兩個方案的差額投資內(nèi)含報酬率大于設(shè)定的折現(xiàn)率4 .以下各項中，屬于對項目投資內(nèi)部報酬率產(chǎn)生影響的因素有（ABC）。A.投資項目的項目期B.投資項目的原始投資C.投資項目的現(xiàn)金流量D.投資項目的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率5 .下列各項中，屬于項目投資的現(xiàn)金流入項目的有（ABD）。A.營業(yè)收入B.回收墊支的流動資金C.建設(shè)投資D.固定資產(chǎn)殘值凈收入6 .下列關(guān)于內(nèi)含報酬率的表述中，正確的有（BC）。A.投資報酬與總投資的比率B.項目投資實際可望達(dá)到的報酬率C.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率D.投資報酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率三、判斷題（請判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號中畫，；認(rèn)為

46、表述錯誤的，在后面括號中畫X）1 .當(dāng)某方案的凈現(xiàn)值大于零時，其內(nèi)含報酬率一定大于設(shè)定折現(xiàn)率。（V）2 .在投資項目可行性研究中，應(yīng)首先進(jìn)行財務(wù)可行性評價，再進(jìn)行技術(shù)可行性分析。（x）3 .在評價投資方案可行性時，如果靜態(tài)投資回收期與凈現(xiàn)值的評價結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。（，）4 .對一個獨立項目進(jìn)行評價時，凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率和獲利指數(shù)可能會得出不同的結(jié)論。（V）5 .投資項目的敏感性分析，是假定其他變量不變的情況下，測定某一個變量發(fā)生變化時對凈現(xiàn)值的影響。（V）四、計算題（請寫出計算步驟及答案）1.某企業(yè)擬建設(shè)一項生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計建設(shè)期為1年，所需原始投資202萬元于建設(shè)起點一

47、次投入。該設(shè)備預(yù)計使用壽命為5年，5年期滿設(shè)備殘值收入為2萬元，該設(shè)備采用直線法計提折舊。該設(shè)備投產(chǎn)后每年營業(yè)收入為120萬元，付現(xiàn)成本為60萬元。所得稅率為25%預(yù)計投資報酬率為10%要求：(1)計算各年的凈現(xiàn)金流量；(2)請用凈現(xiàn)值法對上述方案進(jìn)行分析評價。答案：(1)年折舊額=(202-2)/5=40(萬元)建設(shè)期凈現(xiàn)金流量：NCF=-202(萬元)；NCF=0;經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量=120-(60+40)X(1-25%)+40=55(萬元)終結(jié)凈現(xiàn)金流量=2(萬元)(2)該項目凈現(xiàn)值=-202+0+55(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)+2(P/F,10%,6)=-202+55

48、X3.446+20.565=-200+189.53+1.13=-9.34(萬元)因為該項目的凈現(xiàn)值小于零，所以該項目不具備財務(wù)可行性。2某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量情況如下表：單位：萬元t012345合計凈現(xiàn)金流量-20001001000(A)100010002900累計凈現(xiàn)金流量-2000-1900(B)90019002900-折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-200094.38901512792747-要求：(1)計算上表中用英文字母表示的數(shù)值；(2)計算該項目的投資回收期；(3)計算該項目的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)。答案：(1) 3100+A-2000=2900A=49003100=1800B

49、=10001900=-900(2000-100-1000)(2)投資回收期=2+1800=2.5年3 3)NPV=(94.3+890+1512+792+747)-2000=2035.34035.3PI=(94.3+890+1512+792+747)=20002000=2.024 .為了提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造，新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)，不涉及流動資金的投資，直線法計提折舊，所得稅率40%公司資本成本10%。新舊設(shè)備的資料如下：新設(shè)備資料：購置成本60000元，估計使用年限5年，期滿殘值10000元，每年收入80000元，每年付現(xiàn)成本40000元。舊設(shè)備資料：原始購置成本40000元，已經(jīng)使用5年，已提折舊20000元，期滿無殘值。如果現(xiàn)在出售該設(shè)備，可得價款20000元。使用該設(shè)備每年收入50000元，每年付現(xiàn)成本30000元。要求：通過差額投資內(nèi)含報酬率指標(biāo)分析公司是否應(yīng)更新設(shè)備。答案：(1)計算初始現(xiàn)金流量的差量為CF0LNCF0=-(60000-20000)=W0000(元)(2)計算經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的差量回CFi口小CF1工=攵入M(1_40%)_兇寸現(xiàn)成本父(1_40%)+即舊M40%=(80000_50000)(1.40%)-(40000-30000)(1-40%)(10000-4000)40%=14400(元)