財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)及參考答案

1、財(cái)務(wù)管理實(shí)訓(xùn)資料第1章財(cái)務(wù)管理理論基礎(chǔ)本章實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)：理解財(cái)務(wù)管理的概念，了解財(cái)務(wù)管理在實(shí)際中的重要作用；掌握財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和原則；了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、企業(yè)理財(cái)?shù)沫h(huán)境；理解并掌握貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理論。實(shí)訓(xùn)目的和要求：通過實(shí)訓(xùn)案例分析，使學(xué)生在了解財(cái)務(wù)管理相關(guān)概念、內(nèi)容和原則的基礎(chǔ)上，能夠?qū)ζ髽I(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)管理環(huán)境做出正確的分析；并能夠借助實(shí)訓(xùn)案例，在教師的指導(dǎo)下，獨(dú)立思考和分析所給案例資料，再結(jié)合有關(guān)理論，通過對(duì)案例的加工、整理與分析，拓展思維能力，根據(jù)企業(yè)的不同情況和要求，能夠正確地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況做出判斷和預(yù)測，掌握應(yīng)有的專業(yè)知識(shí)和技能。案例1周教授是中國科學(xué)院院士，一日接到一家上

2、市公司的邀請(qǐng)函，邀請(qǐng)他擔(dān)任公司的技術(shù)顧問，指導(dǎo)開發(fā)新產(chǎn)品。邀請(qǐng)函的具體條件有如下幾點(diǎn)。(1)每個(gè)月來公司指導(dǎo)工作一天。(2)每年聘金10萬元。(3)提供公司所在該市住房一套，價(jià)值100萬元。(4)在公司至少工作5年。周教授對(duì)上述工作待遇很感興趣，對(duì)公司開發(fā)的新產(chǎn)品也很有研究，決定接受這份工作。但他不想接受住房，因?yàn)槊吭鹿ぷ饕惶?，只需要住公司招待所就可以了，因此，他向公司提出，能否將住房改為住房補(bǔ)貼。公司研究了周教授的請(qǐng)求，決定可以每年年初給周教授補(bǔ)貼25萬元住房補(bǔ)貼。收到公司的通知后，周教授乂猶豫起來。如果向公司要住房，可以將其出售，扣除售價(jià)5%的契稅和手續(xù)費(fèi)，他可以獲得95萬元，而若接受住房

3、補(bǔ)貼，則可于每年年初獲得25萬元。問題：(1)假設(shè)每年存款利率為2樂則周教授應(yīng)如何選擇呢？(2)如果周教授本身是一個(gè)企業(yè)的業(yè)主，其企業(yè)的投資回報(bào)率為32%,則周教授又應(yīng)如何選擇呢？案例分析：(1)要解決上述問題，主要是要比較周教授每年收到25萬元的現(xiàn)值與一次售房95萬元的大小問題。由于住房補(bǔ)貼于每年年初發(fā)放，因此對(duì)周教授來說是一個(gè)先付年金。其現(xiàn)值計(jì)算如下：P=AX(P/AJ,n-1)+1=25X(P/A,2%,5-1)+1=25X(3.8077+1)=120.19從這一點(diǎn)來說，周教授應(yīng)該接受住房補(bǔ)貼。(2)在投資回報(bào)率為32%的條件下，每年25萬元的住房補(bǔ)貼現(xiàn)值為：P=AX(P/A,i,n-1

4、)+1=25X(P/A,32%,5-1)+1=25X(2.0957+1)=77.39很顯然，在這種情況下，周教授應(yīng)接受住房。第2章籌資決策本章實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)了解短期籌資的動(dòng)機(jī)，掌握短期籌資的主要模式，熟悉各種短期籌資方式：商業(yè)信用、短期銀行借款、簽發(fā)商業(yè)票據(jù)；熟悉公司權(quán)益資本籌資的常見方法：普通股票、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券；熟悉公司長期負(fù)債籌資的常見方法：長期借款、發(fā)行債券、融資租賃；了解資本結(jié)構(gòu)理論，熟悉杠桿原理及其計(jì)算，掌握資本成本的計(jì)算及應(yīng)用、資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法。實(shí)訓(xùn)目的和要求通過籌資決策的實(shí)訓(xùn)案例分析，引導(dǎo)學(xué)生對(duì)企業(yè)籌資時(shí)能夠運(yùn)用的各種籌資渠道、籌資方式進(jìn)行對(duì)比分析，使學(xué)生比較系統(tǒng)地掌握籌資的各

5、種方式，加強(qiáng)對(duì)所學(xué)的關(guān)于籌資方式的運(yùn)用和理解，加強(qiáng)學(xué)生的實(shí)際動(dòng)手操作能力，提高對(duì)這部分專業(yè)知識(shí)的應(yīng)用。使學(xué)生能夠借助實(shí)訓(xùn)案例，在教師的指導(dǎo)下，獨(dú)立思考和分析所給的案例資料，結(jié)合有關(guān)的理論知識(shí)，通過實(shí)際案例分析，拓展思維能力，掌握應(yīng)有的專業(yè)知識(shí)和技能。案例二辛美股份有限公司2009年的銷售收入為50000萬元，2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債所示。2-2表(簡表)如表.2-2資產(chǎn)負(fù)債表(簡表20013單位：萬負(fù)債及所有者期末余期末余7應(yīng)付賬庫存現(xiàn)500050012000500應(yīng)付票應(yīng)收賬204535000000存長期借5普通股股30000000固定資2700010500(每股面值無形資2500資

6、本公留存收00020000資產(chǎn)合100有益合計(jì)公司需要新增設(shè)備一臺(tái)，該公司2010為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，8%,年計(jì)劃銷售收入比上年增長萬元的資金。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債購買這臺(tái)設(shè)備需要400隨銷售額同比率增減。公司如需要對(duì)外籌資,可通過發(fā)行新股解決，股票的發(fā)行費(fèi)用元，留存收益籌資成本股，發(fā)行價(jià)格為1.215元，剛剛發(fā)放的股利為每股/為2.4元年箱售凈利率為，預(yù)計(jì)普通股每股股利年增長率固定，為13.4%200910%。問題：）計(jì)算12010年公司需要增加的營運(yùn)資金。（）計(jì)算每股股利年增長率，以及（22010年每股股利。年年末的普通股股數(shù)。）計(jì)算（320092010）計(jì)算（4年公司需

7、要籌集的資金總量。年公司需要對(duì)外籌集的資金量。2010）預(yù)測5（.案例分析：（1）營運(yùn)資金增加二流動(dòng)資產(chǎn)增加。流動(dòng)負(fù)債增加流動(dòng)資產(chǎn)增長率=流動(dòng)負(fù)債增長率二8%,所以，營運(yùn)資金增長率二8%2009年年末的營運(yùn)資金二流動(dòng)資產(chǎn)?流動(dòng)負(fù)債=（5000+20000+35000）?（7500+12500）=40000（萬元）2010年公司需要增加的營運(yùn)資金=40000X8%=3200（萬元）（2）留存收益籌資成本二預(yù)計(jì)第一年的每股股利。每股價(jià)格+股利年增長率即：留存收益籌資成本二每股股利X（1+股利年增長率）。每股價(jià)格+股利年增長率13.4%=1.2X（1+股利年增長率）?15X100%+股利年增長率解得

8、：股利年增長率=5%2010年每股股利=1.2X（1+5%）=1.26（元）（3） 2009年年末普通股股數(shù)二5000。2=2500（萬股）（4） 2010年需要籌集的資金總量=需增加的營運(yùn)資金+新增設(shè)備需要的資金二3200+400=3600（萬元）/萬元，則需要增金量為發(fā)新股股數(shù)的2010（5）假設(shè)年需要對(duì)外籌集資腑12.6（萬股）？2.4）=?（15物1.26=3150+0.1X=（2500-12.6）2010年發(fā)放的股利網(wǎng)F0.1）=2250?（1+8%）X10%。（3150+0.1=502010年留存收益籌資000X2010年需要籌集的資金總量二2010年留存收益籌資+2010年發(fā)行股

9、票籌資股'）+0.1即：3600=（2250?-1500（萬元）解得：即2010年公司需要對(duì)外籌集1500萬元的資金。案例三：滄海公司計(jì)劃建造一項(xiàng)固定資產(chǎn)，壽命期為5年，需要籌集資金300萬元。現(xiàn)有以下三種籌資方式可供選擇。方式一：目前市場平均收益率為10%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4樂如果市場平均收益率增加2%,則該公司股票的必要收益率會(huì)增加0.8%。方式二：如果向銀行借款，則手續(xù)費(fèi)率為1%,年利率為5%,且每年計(jì)息一次，到期一次還本。方式三：如果發(fā)行債券，債券面值為500元、期限為5年、票面利率為6%,每年計(jì)息一次，發(fā)行價(jià)格為550元，發(fā)行費(fèi)率為5%。公司的所得稅稅率為25%。問題：）根據(jù)方

10、式一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股的籌資成本。1（.（2）根據(jù)方式二，計(jì)算長期借款的籌資成本。（3）根據(jù)方式三，計(jì)算發(fā)行債券的籌資成本。（4）該公司應(yīng)選擇哪種籌資方式。案例分析：尸義（市場平均收益率?+該公司股票的系數(shù)無（1）股票的必要收益率二無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率）由“如果市場平均收益率增加2%,該公司股票的必要收益率會(huì)增加0.8%”可知：8=0.8%”該公司股票的系數(shù)2%;0.4普通股的籌資成本=4%+0.4X（10%-4%）=6.4%（2）長期借款的籌資成本二長期借款年利息義（1。所得稅稅率）式長期借款籌資總額X（1?長期借款籌資費(fèi)用率）X100%=3000000X5%X（b25%）?

11、3000000X（11%）X100%=3.79%（3）發(fā)行債券的籌資成本二債券年利息X（1。所得稅稅率）？債券籌資金額X（1?債券籌資費(fèi)用率）X100%=500X6%X（1-25%）?550X（1?5%）X100%=4.31%（4）由以上計(jì)算可知，在三種籌資方式中，長期借款的籌資成本最低，所以該公司應(yīng)選擇長期借款籌集資金。案例四：運(yùn)亨公司目前發(fā)行在外普通股200萬股(每股面值1元)，并發(fā)行利率為10%的債券800萬元。該公司擬為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資600萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后每年的息稅前利潤將增加到300萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案一：按12%的利率發(fā)行債券600萬元。方案二：按每股20元的價(jià)

12、格發(fā)行新股。公司適用所得稅稅率為25%。問題：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤。(2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤。(3)計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(4)判斷哪個(gè)方案最佳。案例分析：(1)兩個(gè)方案的每股利潤為：方案一：(300-800X10%-600X12%)(b25%)?200=0.56方案二：(300-800X10%)(b25%)?(200+60020)=0.72)兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤為：2(.(EBIT-800X10%-600X12%)(b25%)?200=(EBIT-800X10%)(b25%)?(200+600-20)解得：EBIT=630(萬元)(3)

13、兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為：方案一：300-(300-800X10%600X12%)=2.03方案二：300-(300-800X10%)=1.36(4)由于方案二的每股利潤大于方案一的每股利潤，乂由于方案二的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)小于方案一的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，即方案二的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小于方案一的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以方案二最佳。第3章項(xiàng)目投資決策本章實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)理解并掌握項(xiàng)目投資決策的相關(guān)理論；掌握現(xiàn)金流量的內(nèi)容和凈現(xiàn)金流量的估算，能夠運(yùn)用投資評(píng)價(jià)指標(biāo)；能熟練運(yùn)用投資分析的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)法和肯定當(dāng)量法；測算固定資產(chǎn)更新的決策和所得稅與折舊對(duì)項(xiàng)目投資的影響。實(shí)訓(xùn)目的和要求通過項(xiàng)目投資決策的實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生比較系統(tǒng)地掌握項(xiàng)目投資決策的相

14、關(guān)理論，加強(qiáng)對(duì)所學(xué)的關(guān)于項(xiàng)目投資決策方法的運(yùn)用和理解，加強(qiáng)學(xué)生的實(shí)際動(dòng)手操作能力,提高對(duì)這部分專業(yè)知識(shí)的應(yīng)用。能夠借助實(shí)訓(xùn)案例資料，結(jié)合有關(guān)的理論知識(shí)，通過實(shí)際案例分析，在教師的指導(dǎo)下，獨(dú)立思考和分析所給的案例資料，拓展思維能力，掌握應(yīng)有的專業(yè)知識(shí)和相關(guān)技能。案例五：瑞峰公司有一臺(tái)原始價(jià)值為800000元，已使用5年，估計(jì)還可使用5年的舊設(shè)備，目前已提折舊400000元，假定使用期滿無殘值，如果現(xiàn)在將其出售可得價(jià)款200000元，使用該設(shè)備每年可獲收入1000000元，每年的付現(xiàn)成本為600000元。但該企業(yè)現(xiàn)準(zhǔn)備用一臺(tái)高新技術(shù)設(shè)備來代替這臺(tái)舊設(shè)備，新設(shè)備的購置成本為1200000元，估計(jì)可使

15、用5年，期滿有殘值200000元，使用新設(shè)備后，每年可獲收入1600000元，每年的付現(xiàn)成本為800000元，假定該公司的資本成本為6%,所得稅稅率為25%,新舊設(shè)備均用平均年限法計(jì)提折舊。問題：該公司是繼續(xù)使用舊設(shè)備，還是對(duì)其進(jìn)行更新？（1）計(jì)算兩種情況下的年現(xiàn)金流量。1）繼續(xù)用舊設(shè)備的年現(xiàn)金流量為：（元）25%）+80000=320000?（1?10）?（600000+800000?5=1000000?NCFl.2）更新新設(shè)備后的現(xiàn)金流量為：NCF0=?l200000+200000?200000?（800000-400000）?25%=?950000（元）系營業(yè)外支出在當(dāng)期列支，減少所得稅

16、50000元。NCFb4=1600000-800000-（1200000200000）?5）?（1?25%）+200000=650000（元）NCF5=1600000-800000-（1200000-200000）。5）?（1-25%）+200000+200000=850000（元）（2）方法選擇：凈現(xiàn)值法下的差量分析法。計(jì)算兩種方法現(xiàn)金流量的差量如下：NCF0=?950000（元）NCF1?4=65O000?320000=280000（元）NCF5=850000?320000=530000（元）PAPF,6%,5）-950000,6%,4）+530000。（NPV=280000。=28000

17、0-3.4651+5300000.7473c950000二970228+396069-950000=416297（元）NPV>0故應(yīng)更新設(shè)備。案例六：利達(dá)VCD制造廠是生產(chǎn)VCD的企業(yè)，該廠生產(chǎn)的VCD質(zhì)量優(yōu)良，價(jià)格合理，長期以來供不應(yīng)求。為擴(kuò)大生產(chǎn)能力，廠家準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。負(fù)責(zé)這項(xiàng)投資工作的總會(huì)計(jì)師經(jīng)過調(diào)查研究后，得到如下有關(guān)資料。（1）該生產(chǎn)線的原始投資額為125萬元，分兩年投入。第一年年初投入100萬元，第二年年初投入25萬元。第二年年末項(xiàng)目完工可以試投產(chǎn)使用，投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)VCD10000臺(tái)，每臺(tái)銷售價(jià)格為300元，每年可獲銷售收入300萬元，投資項(xiàng)目可使用5年，殘值25萬

18、元，墊支流動(dòng)資金25萬元，這筆資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可全部收回。（2）該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品總成本的構(gòu)成，如表3-5所示。表3-5產(chǎn)品總成本的構(gòu)成項(xiàng)目金額（萬元）200材料費(fèi)用20制造費(fèi)用30人工費(fèi)用20折舊費(fèi)用,10%得出該廠加權(quán)平均的資金成本為總會(huì)計(jì)師通過對(duì)各種資金來源進(jìn)行分析計(jì)算，同時(shí)還計(jì)算出該項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值，并根據(jù)其計(jì)算的凈現(xiàn)值，認(rèn)為該項(xiàng)目可行。有關(guān)數(shù)據(jù)如表3-6、表3-7和表3-8所示。表3-6投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算單位：元項(xiàng) 目 3000000 25000002000000第1年 3000000 2500000 2000000第2年 3000000 2500000 20

19、00000第3年第4年第5年銷售收入 3000000 3000000付現(xiàn)成本2500000 25000002000000 其中：材料 2000000費(fèi)用項(xiàng)目原方案（萬元）新方案（萬元）機(jī)會(huì)成本（360/360） X30X50%X109L 5（360/360）X2OX5O%X1O%=1壞賬損失360X360X8%=28.810%=3626,45722,231存貨19,171-其他流動(dòng)資產(chǎn)53,214流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)43,86642,15827,46123,91325,526長期股權(quán)投資交易性金融負(fù)債3,448應(yīng)付票據(jù)2,36920114,053應(yīng)付賬款15,27215,1039,0637,259預(yù)收

20、款項(xiàng)8099,1,130應(yīng)付職工薪酬1,1701,157725應(yīng)交稅費(fèi)1,3481,296203應(yīng)付利息290253316其他應(yīng)付款3442482,925一年內(nèi)到期的非3,4822,221流動(dòng)負(fù)債4, 632其他流動(dòng)負(fù)債2,4421,41855,93852,63953,045流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5,10915長期借款7,861,23418,067應(yīng)付債券7,78518,4745, 0922,542長期應(yīng)付款7,544104專項(xiàng)應(yīng)付款18284預(yù)計(jì)負(fù)債215遞延所得稅負(fù)債11314781092其他非流動(dòng)負(fù)債人工費(fèi)用300000制造費(fèi)用200000折舊費(fèi)用2000003收賬費(fèi)用投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程

21、工程物資30000020000020000013691,9328,95346300000300000200000200000200000200000X90,42011,0321130000020000020000092,0264,643300000稅前利潤75000稅得所）（25%225000稅后利潤425000現(xiàn)金流量無形資產(chǎn)長期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合”資產(chǎn)總計(jì)短期借款30000075000750002250002250004250004250003,407301,112117129,514171,67221,137-300000300000750002250004

22、250003,63817316117131,079174,94620,890300000750002250004250003,992128,615181,83019,050表3-7投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表3-8投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值計(jì)算單位：元（3）廠部中層干部意見。1）經(jīng)營副總認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和使用期間，通貨膨脹率大約在10%左右，將對(duì)投資項(xiàng)目各有關(guān)方面產(chǎn)生影響。2）基建處長認(rèn)為，由于受物價(jià)變動(dòng)的影響，初始投資將增長10%,投資項(xiàng)目終結(jié)后，設(shè)備殘值也將增加到375000元。3）生產(chǎn)處長認(rèn)為，由于受物價(jià)變動(dòng)的影響，材料費(fèi)用每年將增加14%,人工費(fèi)用也將增加10%o4）財(cái)務(wù)處長認(rèn)為，扣除折舊后的制造費(fèi)用，

23、每年將增加4%,而折舊費(fèi)用每年仍為200000元。5）銷售處長認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)每年可增加10%。問題：（1）分析、確定影響利達(dá)VCD投資項(xiàng)目決策的各因素。（2）根據(jù)影響利達(dá)VCD投資項(xiàng)目的各因素，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值等。（3）根據(jù)分析、計(jì)算結(jié)果，確定利達(dá)VCD項(xiàng)目投資決策。投資決策中為什么要分析計(jì)算“現(xiàn)金流量VCD）探討利達(dá)4（.案例分析：利達(dá)VCD廠的總會(huì)計(jì)師應(yīng)根據(jù)廠部中層干部的意見，找出影響投資項(xiàng)目的各因素后，再進(jìn)行投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值的重新測算，以便為廠領(lǐng)導(dǎo)提供更為有力的決策依據(jù)。具體分析測算過程如下。（1）確定影響利達(dá)VCD投資項(xiàng)目決策的各因素。在項(xiàng)目投資和使

24、用期間，在通貨膨脹因素的影響下，物價(jià)上漲已大勢所趨。為此，確定因受物價(jià)變動(dòng)的影響而使項(xiàng)目投資額、VCD產(chǎn)品成本等增加的，主要有下述幾個(gè)方面。第1年各項(xiàng)指標(biāo)為：1）項(xiàng)目投資額將增加到：ioox（1+10%）=no（萬元）2）產(chǎn)品成本各費(fèi)用共增加。其中,材料費(fèi)用將增加到:200X（1+14%）=228（TJtc）人工費(fèi)用將增加到:30X（1+10%）=33（萬元）制造費(fèi)用將增加到:20X（14-4%）=20.8（萬元）3）產(chǎn)品銷售收入將增加到:300X（1+10%）=330（萬元）4）每年折舊費(fèi)用20萬元，保持不變。第2年各項(xiàng)指標(biāo)為：1）項(xiàng)目投資額將增加到：25X（1+10%）=27.5（萬元）2

25、）產(chǎn)品成本各費(fèi)用共增加。其中，材料費(fèi)用將增加到:228義'（1+14%）=259.92（萬元）人工費(fèi)用將增加到:33X（1+10%）=36.3（萬元）制造費(fèi)用將增加到:20.8X（1+4%）=21.632（萬元）3）產(chǎn)品銷售收入將增加到:330X（1+10%）=363（萬元）4）每年折舊費(fèi)用20萬元，保持不變。第3年各項(xiàng)指標(biāo)為：1）產(chǎn)品成本各費(fèi)用共增加。其中，材料費(fèi)用將增加到:259.92義（1+14%）=296.3088（萬元）人工費(fèi)用將增加到:36.3X（1+10%）=39.93（萬元）制造費(fèi)用將增加到:21.632X（1+4%）=22.4973（萬元）2）產(chǎn)品銷售收入將增加到:3

26、63X（1+10%）=399.30（萬元）3）每年折舊費(fèi)用20萬元，保持不變。第4年各項(xiàng)指標(biāo)為：1）產(chǎn)品成本各費(fèi)用共增加。其中，材料費(fèi)用將增加到:296.3088X（1+14%）=337.792（萬元）（萬元）（1+10%）=43.923X39.93人工費(fèi)用將增加到:制造費(fèi)用將增加到：22.4973X（1+4%）=23.3972（萬元）2）產(chǎn)品銷售收入將增加到:399.30X（1+10%）=439.23（萬元）3）每年折舊費(fèi)用20萬元，保持不變。第5年各項(xiàng)指標(biāo)為：1）產(chǎn)品成本各費(fèi)用共增加。其中，材料費(fèi)用將增加到:337.792X（1+14%）=385.0829（萬元）人工費(fèi)用將增加到:43.9

27、23X（1+10%）=48.3153（萬元）制造費(fèi)用將增加到:23.3972X（1+4%）=24.3331（萬元）2）設(shè)備殘值將增加到:25X（l+50%）=37.5（萬元）3）產(chǎn)品銷售收入將增加到:439.23X（1+10%）=483.153（萬元）4）每年折舊費(fèi)用20萬元，保持不變。（2）重新測算利達(dá)VCD投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值等。根據(jù)第一步確定的各影響因素，重新計(jì)算投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值等如表3-9、表3T0和表3T1所示。表3-9投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元表3-10投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元表3T1投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值計(jì)算表單位：元（3）利達(dá)VC

28、D投資項(xiàng)目決策?？倳?huì)計(jì)師經(jīng)過細(xì)心測算后，發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，且數(shù)額較大。因此，該企業(yè)只好放棄這一項(xiàng)目投資決策，并上交廠部領(lǐng)導(dǎo)部門，請(qǐng)求另尋出路。）在投資決策中使用現(xiàn)金流量，其目的主要有兩個(gè)。4（1）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素?？茖W(xué)的投資決策必須認(rèn)真考慮資金的時(shí)間價(jià)值，這就要求在決策時(shí)一定要弄清每一筆預(yù)期收入款項(xiàng)的具體時(shí)間，因?yàn)椴煌瑫r(shí)間的資金具有不同的價(jià)值。因此，在衡量方案優(yōu)劣時(shí)，應(yīng)根據(jù)各投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資金成本，結(jié)合資金的時(shí)間價(jià)值來確定。如本案例中“利達(dá)VCD制造廠”各年的現(xiàn)金流量按10%的貼現(xiàn)系數(shù)計(jì)算出凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)而進(jìn)行決策。而利潤計(jì)算，并不考慮

29、資金收付的時(shí)間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。現(xiàn)金流量與利潤的差異主要表現(xiàn)在：購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時(shí)不計(jì)入成本；將固定資產(chǎn)的價(jià)值以折舊或損耗的形式逐期計(jì)入成本時(shí)，不需要付出現(xiàn)金；計(jì)算利潤時(shí)不考慮墊支的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量的回收時(shí)間；只要銷售行為已經(jīng)確定，就應(yīng)計(jì)算為當(dāng)期的銷售收入，盡管其中有一部分并未于當(dāng)期收到現(xiàn)金;項(xiàng)目壽命終了時(shí)，以現(xiàn)金的形式回收的固定資產(chǎn)殘值和墊支的流動(dòng)資產(chǎn)在計(jì)算利潤時(shí)得不到反映。2）采用現(xiàn)金流量更符合客觀實(shí)際情況。在長期投資決策中應(yīng)用現(xiàn)金流量能更科學(xué)、更客觀地評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣,而利潤則明顯地存在不科學(xué)、不客觀的成分。究其原因有：利潤計(jì)算沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在一定程度上要受存貨估價(jià)

30、、費(fèi)用攤配的折舊計(jì)提不同方法的影響。因而，凈利潤的”算比現(xiàn)金流量的”算有更大的主觀隨意性，作為決策的主要依據(jù)不太可靠；利潤反映的是某一會(huì)計(jì)期間“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。若以未來實(shí)際收到現(xiàn)金的收入作為收益，則具有較大風(fēng)險(xiǎn)，容易高估投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，存在不科學(xué)、不合理的成分。因而“利達(dá)VCD制造廠”決策時(shí)采用了現(xiàn)金流量而沒有運(yùn)用利潤指標(biāo)。第4章營運(yùn)資金管理本章實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)掌握現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本、最佳現(xiàn)金持有量的計(jì)算；應(yīng)收賬款的功能與成本、信用政策的構(gòu)成與決策；存貨的功能與成本、存貨經(jīng)濟(jì)批量模型。實(shí)訓(xùn)目的和要求通過本章學(xué)習(xí)學(xué)生應(yīng)了解現(xiàn)金管理的目的、應(yīng)收賬款成本的含義及組成、存貨成本的

31、含義及組成；理解現(xiàn)金管理的內(nèi)容、加強(qiáng)現(xiàn)金收支日常管理的措施、存貨管理的ABC分析法；掌握目標(biāo)現(xiàn)金持有量確定的模式、應(yīng)收賬款的帳齡分析、存貨資金占用量的測定；一般掌握應(yīng)收賬款信用條件的選擇、存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型。能夠借助實(shí)訓(xùn)案例，在教師的指導(dǎo)下，獨(dú)立思考和分析所給案例，結(jié)合有關(guān)理論，通過實(shí)際案例分析，拓展思維能力，掌握應(yīng)有的專業(yè)知識(shí)和技能。案例七：年收賬，10%壞賬損失為賒銷的天，30平均收賬期為萬元，360公司的年賒銷收入為費(fèi)用為3萬元。該公司認(rèn)為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為20天，壞賬損失降為賒俏額的8%。假設(shè)公司的資金成本率為10%,變動(dòng)成本率為50%o問題：計(jì)算為使上述

32、變更經(jīng)濟(jì)上合理新增收賬費(fèi)用的上限（每年按360天計(jì)算）o.X總成本40.529.8+后40.5根據(jù)上表，則有：29.8+才=10.7（萬元）新增收賬費(fèi)用的上限=10.7-3=7.7（萬元）案例八：上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運(yùn)至上海。管理當(dāng)局預(yù)計(jì)2010年度需求量為32000套。套裝門購進(jìn)單價(jià)為395元（包括運(yùn)費(fèi)，單位是人民幣，下同）。與定購和儲(chǔ)存這些套裝門相關(guān)的資料如下：（1）2009年U1進(jìn)貨次數(shù)共22次，總處理成本26800元，其中固定成本21520元，預(yù)計(jì)未來成本性態(tài)不變。（2）雖然對(duì)于香港原產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對(duì)于每次進(jìn)貨都要經(jīng)雙方海關(guān)

33、檢查，其費(fèi)用為每次280元。（3）套裝門從香港運(yùn)抵上海后，接受部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗(yàn)人員，每小時(shí)工資2.50元，每次檢驗(yàn)工作需要8小時(shí)。（4）公司租借倉庫來儲(chǔ)存套裝門，估計(jì)固定成本為每年2500元，另外加上每套門6元/年。U1哪一年？5）在儲(chǔ)存過程中會(huì)出現(xiàn)破損，估計(jì)破損成本平均每套門28元/年。（6）占用資金利息等其他儲(chǔ)存成本每套門20元/年。（7）假設(shè)一年250天的工作日。（8）從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海通常需要6個(gè)工作日。問題：（1）計(jì)算每次變動(dòng)進(jìn)貨費(fèi)用；）計(jì)算單位存貨的變動(dòng)年儲(chǔ)存成本；2（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量；（4）計(jì)算每年與批量相關(guān)存貨總成本，計(jì)算相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用和相關(guān)儲(chǔ)存成本：（

34、5）計(jì)算最佳進(jìn)貨次批數(shù)；（6）如不考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備，計(jì)算存貨的再訂貨點(diǎn)；（7）若據(jù)以往數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海最長用了10個(gè)工作日，最多的每日需要量為150套，則東方公司應(yīng)建立的保險(xiǎn)儲(chǔ)備是多少？此時(shí)存貨的再訂貨點(diǎn)為多少？案例分析：（1）每次變動(dòng)進(jìn)貨費(fèi)用=（26800-21520）+22+280+8X2.50=540（元）（2）單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本=6+28+20=54（元）（3）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=800（套）（4）每年相關(guān)總成本=21000（元）每年相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用=320004-800X540=21600（元）每年相關(guān)儲(chǔ)存成本=800+2X54=21600（元）（5）32000+800=10（次

35、）（6）平均每天正常耗用量二32000+250=128（套）再訂貨點(diǎn)=6X128=768（套）（7）保險(xiǎn)儲(chǔ)備=1/2X（10X150-6X128）=366（套）再訂貨點(diǎn)=6X128+366=1134（套）第5章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章實(shí)訓(xùn)要點(diǎn)了解掌握財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容及其局限性；熟悉財(cái)務(wù)分析方法的種類、含義、原理及應(yīng)注意的問題；掌握分析償債能力、運(yùn)營能力、獲利能力和發(fā)展能力的指標(biāo)與方法；熟悉財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)分析的含義及特點(diǎn)；掌握杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用。案例九所示。21、2008-2010某股份有限公司年有關(guān)資料如表資產(chǎn)負(fù)債表單位:百萬元1表2008年末2009年末2010年末科目4,0763,182貨幣

36、資金1,76711交易性金融資產(chǎn)114.應(yīng)收票據(jù)8,59215,02814,4975,5565,7305,588應(yīng)收賬款2,249預(yù)付款項(xiàng)1,9292,323365238124其他應(yīng)收311340117-非流動(dòng)負(fù)使合計(jì)30,73028,58030,187負(fù)債合沖實(shí)收資本（或股本）83,36917,51284,51817,51283,23317,512資本公積36,58136,78136,970盈余公積未分配利潤所有者或股（16,81217,39717,82718,30620,12423,990東權(quán)益）合計(jì)88,30290,42198,597負(fù)債和所有者或（171,672174,946181,8

37、30股東權(quán)益）合計(jì)利潤表（單位：百萬元）2表項(xiàng)目名稱現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率倍數(shù)0.08270.1053一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到企業(yè)營運(yùn)能力分析表2008年22009：1以上,速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)為年2010年lo該公司的流動(dòng)比營業(yè)收入150,529116,288161,014減：營業(yè)成本134,056105,771143,237營業(yè)稅金及附加915355332760731651銷售費(fèi)用3, 3982,749管理費(fèi)用3,4265321,6631,771,財(cái)務(wù)費(fèi)用1234,102資產(chǎn)減值損失4951,5111,299投資收益39714,1516,2075,786營業(yè)利潤388營業(yè)外收入2402121033531

38、38減：營業(yè)外支出14,4365,887利潤總額6,0662,953減：所得稅988810凈利潤5,0775,07611,483此外，該公司08年至10年每年產(chǎn)生的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分別為1,317.59,4, 626.26和5,583.63（單位是百萬元）,09、10年該公司的普通股股份總數(shù)為1,538,200萬股，且該公司未發(fā)行優(yōu)先股?！疽蟆扛鶕?jù)表1和表2提供的數(shù)據(jù)分別從企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力四個(gè)方面對(duì)該股份有限公司2009和2010年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。計(jì)算原理及參考答案.（一）償債能力分析償債能力是企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過這種分析可以解釋企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于債務(wù)按到期時(shí)間分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，所以償債能力分析也分為短期償債能力分析和長期償債能力分析兩部分。1、短期償債能力分析表3短期償債能力分析表.名稱單位2009年2010年流動(dòng)比率倍數(shù)0.78421.0032速動(dòng)比率倍數(shù)0.4070.4620率在0.8到1之間，速動(dòng)比率低于0.5說明其短期償付能力不強(qiáng)。但流動(dòng)比率在2010年成正增長說明該公司在2010年的短期償債能力有所提高；同時(shí)，其現(xiàn)金流量