財(cái)務(wù)管理簡(jiǎn)答題

1、問：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系是什么？答：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱企業(yè)理財(cái)目標(biāo)，是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)基本理論問題，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理有效的標(biāo)準(zhǔn)。目前，大家普遍認(rèn)可的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化。但企業(yè)在實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的同時(shí)，要承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任。因?yàn)槠髽I(yè)是組成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基本實(shí)體之一，它除了按照股東的最大利益經(jīng)營(yíng)外，還應(yīng)該承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，例如避免對(duì)環(huán)境的污染，為社會(huì)公益事業(yè)和福利提供幫助。各類企業(yè)怎樣才能公平負(fù)擔(dān)社會(huì)責(zé)任？按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中企業(yè)不可能得到超過平均利潤(rùn)的收益，企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任必將增加成本，使其處于不利的競(jìng)爭(zhēng)地位，要企業(yè)自覺為社會(huì)福利

2、出力是很困難的。因此在社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)中若要企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任必須采取強(qiáng)制手段，通過制定法律法規(guī)要求每個(gè)企業(yè)合理分擔(dān)社會(huì)義務(wù)，諸如治理污染、雇傭退伍軍人和殘疾人，對(duì)少數(shù)民族和落后地區(qū)的支援，對(duì)教育和培訓(xùn)的支持等等都應(yīng)有法律和條例，并由政府機(jī)關(guān)監(jiān)督執(zhí)行。條例的制定應(yīng)公平、合理，以便所有企業(yè)均攤負(fù)擔(dān)。企業(yè)管理人員在嚴(yán)格遵守有關(guān)法律和條例的情況下，努力追求股票價(jià)值最大化的目標(biāo)。問：股利支付率越高，外部融資要求越小，銷售凈利率越高，外部融資需求越大，這種說法對(duì)嗎？答：這種說法不對(duì)，因?yàn)楣衫Ц堵试礁?，說明企業(yè)把盈利中較多部分以股利形式支付給股東，這樣以來內(nèi)部留存比例就會(huì)較低，一旦企業(yè)需要籌資，就會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部資金供

3、不應(yīng)求的局面，所以股利支付率越高，外部融資要求會(huì)越大；相反，其他條件相同，銷售凈利率越高，用來留存的收益越多，外部融次需求越小。問：什么是優(yōu)先股？其性質(zhì)是更接近于股票呢，還是債券？答：優(yōu)先股(preferredstock)是相對(duì)于普通股(commonstock)而言的。主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股的本質(zhì)屬于所有者權(quán)益，但在分配股利方面，由于其股息率都是固定的，所以它又與債券有些類似。因此，可以把優(yōu)先股看做介于普通股和債券之間的一種混合證券。問：企業(yè)使用內(nèi)部資金是無成本的，這種觀點(diǎn)對(duì)嗎？答：這種看法是錯(cuò)誤的。資本成本是指企業(yè)投資者在進(jìn)行投資時(shí)按照承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度或

4、等風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)要求的與之承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配的基本報(bào)酬水平，是融資企業(yè)使用資本必須要支付的基本買價(jià)，或者說是企業(yè)為籌措和使用資金必須要而付出的代價(jià)。企業(yè)不能夠滿足投資者索取報(bào)酬的基本需要，就不能夠保持持續(xù)融資的能力。廣義來說，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論是內(nèi)部的還是外部的，都要付出代價(jià)。企業(yè)的資金來源有：長(zhǎng)期借款、債券、普通股和留存收益等，留存收益是企業(yè)繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東。股東將這一部分未分派的稅后利潤(rùn)留存于企業(yè)，實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)追加投資，企業(yè)可以將留存收益用于再投資以獲得投資收益，因此，企業(yè)使用內(nèi)部資金是有成本的，該資金成本是股東現(xiàn)時(shí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平?jīng)Q定的必要報(bào)酬率，可以根據(jù)資本

5、資產(chǎn)定價(jià)模型或風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型確定留存收益的成本雙刃劍答：企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不論利潤(rùn)多少，債務(wù)利息是不變的。于是利潤(rùn)增大時(shí)，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的利息就會(huì)相對(duì)地減少，從而給投資者收益帶來更大幅度的提高。這種債務(wù)對(duì)投資者收益的影響稱作財(cái)務(wù)杠桿。即財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，使企業(yè)息稅前利潤(rùn)（EBIT）的微量變化所引起的每股收益（EPS）大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。也就是，銀行借款規(guī)模和利率水平一旦確定，其負(fù)擔(dān)的利息水平也就固定不變。因此，企業(yè)盈利水平越高，扣除債權(quán)人拿走某一固定利息之后，投資者（股東）得到的回報(bào)也就愈多。相反，企業(yè)盈利水平越低，債權(quán)人照樣拿走某一固定的利息，剩余給股東的回報(bào)也就愈少。當(dāng)盈利水

6、平低于利率水平的情況下，投資者不但得不到回報(bào)，甚至可能倒貼。由于利息是固定的，因此，舉債具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。而財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是一把“雙刃劍”，既可以給企業(yè)帶來正面、積極的影響，也可以帶來負(fù)面、消極的影響。如大宇集團(tuán)為什么會(huì)倒下？在其轟然坍塌的背后，存在的問題固然是多方面的，但不可否認(rèn)有財(cái)務(wù)杠桿的消極作用在作怪。問：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有何不同？答：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是根據(jù)形成原因劃分的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。前者是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面（企業(yè)承擔(dān)的固定成本）原因造成的盈利的不確定性，其大小用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來衡量；后者是因?yàn)樨?fù)債而造成的不能償還到期債務(wù)的可能性，其大小用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來衡量。問：為什么在投資決策中廣泛運(yùn)用貼現(xiàn)

7、法，而以非貼現(xiàn)法為輔助計(jì)算方法？答：其原因是：（1）非貼現(xiàn)法把不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金收支當(dāng)作無差別的資金對(duì)待，忽略了時(shí)間價(jià)值因素，是不科學(xué)的。而貼現(xiàn)法把不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金收支按統(tǒng)一科學(xué)的貼現(xiàn)率折算到同一時(shí)點(diǎn)上，使其具有可比性。（2）非貼現(xiàn)法中，用以判斷方案是否可行的標(biāo)準(zhǔn)有的是以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。而貼現(xiàn)法中的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)都是以企業(yè)的資金成本為取舍依據(jù)的，這一取舍標(biāo)準(zhǔn)具有客觀性和科學(xué)性。問：長(zhǎng)期投資決策中用現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)報(bào)表中的現(xiàn)金流量一樣嗎？答：長(zhǎng)期投資決策中用現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)報(bào)表中的現(xiàn)金流量不一樣。前者是對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的預(yù)計(jì)，反映某個(gè)項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期（一般在一年以上

8、）的現(xiàn)金流量，主要用于投資決策。后者是企業(yè)實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流量的記錄，反映企業(yè)在一定時(shí)期（通常為一年、半年、一季或一個(gè)月）內(nèi)現(xiàn)金流量情況，主要用于對(duì)外公布財(cái)務(wù)成果。問：如果兩個(gè)投資方案。的凈現(xiàn)值大而現(xiàn)值指數(shù)小，B的凈現(xiàn)值小而現(xiàn)值指數(shù)大，在兩個(gè)方案互相排斥時(shí)選A,而在兩個(gè)方案獨(dú)立可以同時(shí)選擇的時(shí)候，優(yōu)先考慮Bo這是為什么？答：這里你首先你要理解什么是獨(dú)立方案和互斥方案，當(dāng)獨(dú)立方案時(shí)，資金是充足的，在選擇時(shí)要以收益高的項(xiàng)目?jī)?yōu)先，因此優(yōu)先選擇現(xiàn)值指數(shù)大的項(xiàng)目。當(dāng)是互斥時(shí)，說明兩者只能選擇一個(gè)，這時(shí)候要以總收益最大為標(biāo)準(zhǔn)，因此選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。問：凈現(xiàn)值=0的項(xiàng)目可以接受嗎？答：凈現(xiàn)值=0的項(xiàng)目在某些

9、情況下可以接受。如在沒有或找不到凈現(xiàn)值大于0的項(xiàng)目時(shí)，為了保障企業(yè)和職工的生存也不得不接受凈現(xiàn)值為0的項(xiàng)目，只不過其維持了現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的平衡而已。問：每股股利與每股利潤(rùn)有何區(qū)別?答：每股利潤(rùn)又稱每股收益，指凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比，它反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。每股股利指的是發(fā)行在外的普通股每股實(shí)際分得的股利。問：用公積金分配股利是什么意思？怎么操作的？答：企業(yè)無利潤(rùn)時(shí)原則上不分配股利，但有時(shí)公司為了維護(hù)企業(yè)股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會(huì)決議，也可用盈余公積分配股利。當(dāng)然，企業(yè)有未彌補(bǔ)的虧損時(shí)，應(yīng)先用盈余公積彌補(bǔ)虧損，彌補(bǔ)虧損后此項(xiàng)公

10、積金仍有結(jié)余，才能用以分配股利。如果用法定盈余公積分配股利，分配后留存的法定盈余公積不低于注冊(cè)資本的25%。此時(shí)，借記“盈余公積法定公積金或任意公積金”科目，貸記“應(yīng)付股利”科目。問：什么是購買力風(fēng)險(xiǎn)？答：購買力風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹因素而使得原有貨幣的購買力下降的可能性。假設(shè)你有200元錢，現(xiàn)在用這200元你可以購買一雙皮鞋。10年后你所持有的仍然是200元錢，但這200元錢可能只能購買一雙布鞋了，這就是購買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。問：如何區(qū)別債券到期收益率、本期收益率、持有期收益率、預(yù)期收益率答：債券到期收益率是指購進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可實(shí)際獲取的收益率。本期收益率是指?jìng)?/p>

11、券的年實(shí)際利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格的比率。（債券尚未到期）持有期收益率是指?jìng)钟腥嗽诔钟衅陂g獲得的收益率。（如果持有期限超過一年就跟利息支付方式有關(guān)。這一點(diǎn)與債券到期收益率不同）預(yù)期收益率也稱期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。通常用未來各種可能性下預(yù)計(jì)的收益率的加權(quán)平均數(shù)來表述。采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以計(jì)算債券的預(yù)期收益率。問：為什么有的公司損益表上利潤(rùn)很大，但在現(xiàn)金流量表上全部現(xiàn)金凈流量卻為負(fù)數(shù)？答：有的公司損益表上利潤(rùn)很大，但在現(xiàn)金流量表上全部現(xiàn)金凈流量卻為負(fù)數(shù),原因是應(yīng)收賬項(xiàng)較多，所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)只是應(yīng)計(jì)利潤(rùn)而非實(shí)際收現(xiàn)利潤(rùn)，屬于“白條利潤(rùn)”。這反映出

12、公司收益質(zhì)量較差。問：如何理解有效市場(chǎng)假設(shè)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義？答：有效市場(chǎng)假設(shè)是建立財(cái)務(wù)管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排資金結(jié)構(gòu)、確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。如果市場(chǎng)無效，很多理財(cái)方法和財(cái)務(wù)管理理論都無法建立。問：如何確定公司IPO發(fā)行價(jià)格?答：通常確定公司IPO發(fā)行價(jià)格，其方法有三種：市盈率法：是以公司股票的市盈率為依據(jù)確定發(fā)行價(jià)格的方法?；竟剑喊l(fā)行價(jià)格=每股凈收益X發(fā)行市盈率市盈率法的關(guān)鍵是根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、發(fā)行公司自身的經(jīng)營(yíng)狀況及其成長(zhǎng)性確定發(fā)行市盈率。市凈率法：是以公司股票的市凈率為依據(jù)確定發(fā)行價(jià)格的方法?；竟剑喊l(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)x發(fā)行市凈率市凈率

13、法的關(guān)鍵是根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)平均市凈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、發(fā)行公司自身的經(jīng)營(yíng)狀況及其成長(zhǎng)性確定發(fā)行市凈率?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法：是通過預(yù)測(cè)公司未來的盈利能力、計(jì)算公司的每股凈現(xiàn)值，確定發(fā)行價(jià)格的方法?；竟剑喊l(fā)行價(jià)格=每股凈現(xiàn)值現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的關(guān)鍵是根據(jù)發(fā)行公司所處宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)情況以及發(fā)行公司自身的經(jīng)營(yíng)狀況預(yù)測(cè)公司未來每年的凈現(xiàn)金流量。問：什么是ST股票與PT股票？答：1998年4月22日，滬深證券交易所宣布將對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理，英文為specialtreatment,縮寫為“ST'。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利

14、潤(rùn)均為負(fù)值；二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間，其股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則：（1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”；（3）上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過審計(jì)。PT股是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)所產(chǎn)生的股票品種，PT是英文ParticularTransfer（特別轉(zhuǎn)讓）的縮寫。根據(jù)公司法及證券法的有關(guān)規(guī)定，上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況，其股票將暫停上市。滬深證券交易所從1999年7月9日起，對(duì)這類暫停上市的股票實(shí)施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。問：股利分配與公司價(jià)值、現(xiàn)金流量及資本結(jié)構(gòu)之間有

15、什么關(guān)系？答：股利與公司價(jià)值：股利增減與股票價(jià)格或公司價(jià)值密切相關(guān)。股利政策向資本市場(chǎng)傳遞企業(yè)未來盈利能力的信息，可以吸引更多的投資者；股利政策有助于減緩公司管理當(dāng)局與股東之間的代理沖突；，可以吸引更多的投資者；股利收入的稅率與資本利的稅率的相對(duì)變化對(duì)投資人利益有直接影響。股利與資本結(jié)構(gòu)：現(xiàn)金股利支付，會(huì)改變企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)；企業(yè)決定股利分配政策時(shí)，必須股利支付對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。對(duì)于負(fù)債比率偏高的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)少分現(xiàn)金股利、多留利潤(rùn)于企業(yè)，從而提高股東權(quán)益比例；相反，對(duì)于負(fù)債比率偏低的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)多付現(xiàn)金股利、少留利潤(rùn)于企業(yè)，從而降低股東權(quán)益比例。股利與現(xiàn)金流量：企業(yè)制定股利分配政策，必須考慮公

16、司現(xiàn)金流量，考慮公司實(shí)際支付能力。代理理論認(rèn)為，與企業(yè)股利政策密切相關(guān)的現(xiàn)金流量是自由現(xiàn)金流量，自由現(xiàn)金流量越大，公司股利支付水平越高。問：什么是資本市場(chǎng)？資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)有什么區(qū)別？答：資本市場(chǎng)是指證券融資和經(jīng)營(yíng)一年以上中長(zhǎng)期資金借貸的金融市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)等，其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)是經(jīng)營(yíng)一年以內(nèi)短期資金融通的金融市場(chǎng)，包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、回購市場(chǎng)和短期信貸市場(chǎng)等。資金需求者通過資本市場(chǎng)籌集長(zhǎng)期資金，通過貨幣市場(chǎng)籌集短期資金，國(guó)家經(jīng)濟(jì)部門則通過這兩個(gè)市場(chǎng)來調(diào)控金融和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。從歷史上看，貨幣市場(chǎng)先

17、于資本市場(chǎng)出現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。答：所謂的“稅盾效應(yīng)（TAXSHIELD）,即債務(wù)資本成本（利息）在稅前支付，而股權(quán)資本成本（股利）在稅后支付，因此企業(yè)如果要向股東和債權(quán)人支付相同的回報(bào)，實(shí)際需要生產(chǎn)更多的利潤(rùn)。例如，設(shè)企業(yè)所得稅率25%，利率10%，企業(yè)為向債權(quán)人支付100元利息，由于利息在稅前支付，則企業(yè)只需產(chǎn)生100元稅前利潤(rùn)即可（企業(yè)完全是貸款投資）；但如果要向股東支付100元投資回報(bào)，則需產(chǎn)生100+（1-25%）=133元的稅前利潤(rùn)（假設(shè)企業(yè)完全為股權(quán)投資），因此“稅盾作用”使企業(yè)貸款融資相比股權(quán)融資更為便宜。例如，某企業(yè)某年度實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)20萬元，在沒有負(fù)債時(shí)，該企業(yè)

18、需要支付5萬元的所得稅（所得稅率25%），凈利潤(rùn)是15萬元；在借債的情況下，其他條件都沒有變化，只是需要支付10萬元的利息費(fèi)用，由于這10萬元的利息費(fèi)用在稅前列支，所以這時(shí)企業(yè)只需要支付2.5萬元的所得稅。雖然因?yàn)橹Ц独①M(fèi)用而使利潤(rùn)總額減少了10萬元，但凈利潤(rùn)只減少了7.5萬元，少減少的那2.5萬元就是“稅盾”作用的結(jié)果問：如何理解企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？答：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指公司在一定時(shí)期內(nèi)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和公司發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展目標(biāo)、方向和道路，從總體上作出的一種客觀而科學(xué)的概括和描述。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的行為與效率。常見的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型包

19、括：擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。為了實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí)，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債。大量籌措外部資金，是為了彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對(duì)于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足；更多地利用負(fù)債而不是股權(quán)籌資，是因?yàn)樨?fù)債籌資既能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、高收益、少分配”的特征。穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，

20、將利潤(rùn)積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為了防止過重的利息負(fù)擔(dān)，這類企業(yè)對(duì)利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財(cái)務(wù)特征是“適度負(fù)債、中收益、適度分配”。收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。它是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)，通過采取削減分部和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。由于這類企業(yè)多在以往的發(fā)展過程中曾經(jīng)遭遇挫折，也很可能曾經(jīng)實(shí)施過擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)

21、略，因而歷史上所形成的負(fù)債包袱和當(dāng)前經(jīng)營(yíng)上所面臨的困難，就成為迫使其采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的兩個(gè)重要原因。“低負(fù)債、低收益、高分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。問：如何理解企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)？答：對(duì)外投資是指企業(yè)由于對(duì)外投資遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，或者說不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。它主要有：（1）利率風(fēng)險(xiǎn)。是指由于銀行存款利率或其他投資收益率變化，使對(duì)外投資收益相對(duì)減少的風(fēng)險(xiǎn)。（2）購買力風(fēng)險(xiǎn)。是指由于物價(jià)上漲、通貨膨脹而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于政治性因素自然災(zāi)害等客觀因素和人為的主觀因素導(dǎo)致企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（4）外匯風(fēng)險(xiǎn)。是指由于匯率變動(dòng)

22、而對(duì)企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出所產(chǎn)生的影響。（5）決策風(fēng)險(xiǎn)。是指企業(yè)在對(duì)外投資中由于決策失誤或管理不善，致使經(jīng)營(yíng)虧損甚至企業(yè)破產(chǎn)，而對(duì)企業(yè)應(yīng)獲取的投資本利所產(chǎn)生的影響。問：國(guó)有企業(yè)的資金來源渠道有哪些？答：國(guó)有企業(yè)的資金來源渠道主要有以下七個(gè)方面：（1）國(guó)家財(cái)政資金國(guó)家投資仍然是大中型國(guó)有企業(yè)資金的重要來源，在企業(yè)各種資金的來源中具有重要地位。（2）銀行信貸資金一一現(xiàn)有的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行改組為商業(yè)銀行，并建立國(guó)家開發(fā)銀行、進(jìn)出口信貸銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等政策性銀行，可分別向企業(yè)提供各種短期和長(zhǎng)期貸款。銀行信貸是企業(yè)資金的主要供應(yīng)渠道。（ 3） 非銀行金融機(jī)構(gòu)

23、資金各級(jí)政府主辦的其他金融機(jī)構(gòu)只要有信托投資公司、證券公司、融資租賃公司、保險(xiǎn)公司、企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司等。非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金供應(yīng)比較靈活方便，但力量比商業(yè)銀行小，只起輔助作用。（ 4） 其他單位資金某些事業(yè)單位在經(jīng)營(yíng)過程中暫時(shí)閑置的資金，可以用來企業(yè)間的資金橫向聯(lián)合，既有長(zhǎng)期穩(wěn)定的聯(lián)合也有短期臨時(shí)的資金融通。其他企業(yè)投入的資金可以包括：聯(lián)營(yíng)、入股、購買債券及各種商業(yè)信用等。（ 5） 自留資金一一主要是企業(yè)盈余所形成的公積金、未分配利潤(rùn)。（ 6） 資金和民間資金一一屬于個(gè)人資金渠道。（ 7） 資金一一可以引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，滿足我國(guó)建設(shè)資金的需要。問：如何規(guī)避與管理籌資風(fēng)險(xiǎn)？答：籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱

24、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于債務(wù)籌資而引起的到期不能償債的可能性。從籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因上可以將其分為兩大類：現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)；收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的到期不能償還債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)主要從兩方面考慮：對(duì)于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注重資產(chǎn)占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排；對(duì)于收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做好以下三方面的工作：（1）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從總體上減少收支風(fēng)險(xiǎn)（2）加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，扭虧為盈，提高效益。（3）實(shí)施債務(wù)重整，降低收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)。問：降低資本成本有哪些途徑?答：降低資本成本，既取決

25、于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場(chǎng)環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個(gè)方面著手：（1）合理安排籌資期限；（2）合理利率預(yù)期。資本市場(chǎng)利率多變，因此，合理利率預(yù)期對(duì)債務(wù)籌資意義重大；（3）提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估；（4）積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下，積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，取得財(cái)務(wù)杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益；（5）積極利用股票增值機(jī)制，降低股票籌資成本。問：折舊政策對(duì)企業(yè)理財(cái)有何影響？答：所謂的企業(yè)折舊政策是指企業(yè)根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況及其變化趨勢(shì)，對(duì)固定資產(chǎn)的折舊方法和折舊年限做出的選擇。折舊作為成本會(huì)影響企業(yè)的收益。作為非付現(xiàn)的成本又會(huì)影響企業(yè)的流轉(zhuǎn)。一是體現(xiàn)在

26、對(duì)企業(yè)籌資的影響。折舊提的越多，意味著企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)更新準(zhǔn)備的現(xiàn)金越多，隨著企業(yè)可利用自有資本的增多，對(duì)外籌資的規(guī)模相應(yīng)降低。因此折舊政策的選擇應(yīng)根據(jù)未來期間的資金需求和將要面臨的籌資環(huán)境而定。二是對(duì)企業(yè)投資的影響，由于折舊政策影響企業(yè)內(nèi)部籌資量，它也就間接影響企業(yè)的投資活動(dòng)。折舊政策不僅從規(guī)模上影響投資活動(dòng)，它還會(huì)影響固定資產(chǎn)的更新投資的速度。三是對(duì)分配的影響，折舊政策的選擇，直接決定著進(jìn)入產(chǎn)品和勞務(wù)成本中折舊成本的多少。在其他因素不變的情況下，不同的折舊政策會(huì)使企業(yè)同一期間的可分配利潤(rùn)金額有所不同，從而影響企業(yè)分配。問：營(yíng)運(yùn)資本政策有哪些基本類型？答：營(yíng)運(yùn)資本政策主要有三種：配合型融資政策

27、、激進(jìn)型融資政策和穩(wěn)健型融資政策。配合型融資政策的特點(diǎn)是：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對(duì)于永久性流動(dòng)資源共享產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)），運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要，是一種理想的、對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。激進(jìn)型融資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資產(chǎn)要求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要，是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。穩(wěn)健型融資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來源，是一種風(fēng)險(xiǎn)

28、性和收益性均較低的營(yíng)運(yùn)資本融資政策問：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析主要揭示的問題?答：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析，主要在于揭示以下幾個(gè)問題。第一，流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售的能力，即周轉(zhuǎn)額的大小。在一不定期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度較快，表明其實(shí)現(xiàn)的周轉(zhuǎn)額越多，對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的貢獻(xiàn)程度越大。第二，流動(dòng)資產(chǎn)投資的節(jié)約與浪費(fèi)情況。在銷售額既定的條件下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，其占用額就越少，反之則越多；此外，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低還對(duì)成本費(fèi)用的水平及短期償債能力產(chǎn)生直接影響。在對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況分析的基礎(chǔ)上，還可以對(duì)各個(gè)構(gòu)成要素，如應(yīng)收賬款、存貨等的周轉(zhuǎn)進(jìn)行考察，以查明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的原因所在。問：財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)中，財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要職責(zé)有哪些?答：在公司制企業(yè)中，財(cái)