股份制改造及相關(guān)法律問題

1、股份制改造與上市一、公開發(fā)行股票流程1、改制與設(shè)立股份公司；2、企業(yè)聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行盡職調(diào)查和上市輔導(dǎo)，準(zhǔn)備首次公開發(fā)行申請(qǐng)文件；3、企業(yè)和所聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)，按照證監(jiān)會(huì)的要求制作申請(qǐng)文件，保薦機(jī)構(gòu)向證監(jiān)會(huì)推薦并申報(bào)申請(qǐng)文件，證監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行初審，提交股票發(fā)行審核委員會(huì)審核；4、發(fā)行與上市：發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)股票發(fā)行審核委員會(huì)審核通過后，證監(jiān)會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)，企業(yè)在報(bào)刊上刊登招股說明書摘要及發(fā)行公告，公開發(fā)行股票，提交上市申請(qǐng)，辦理股份的托管與登記，掛牌上市；5、持續(xù)督導(dǎo)：對(duì)發(fā)行人股票上市后在法定期間內(nèi)的規(guī)范運(yùn)行進(jìn)行持續(xù)督；二、股份公司設(shè)立（一）設(shè)立方式1、改制設(shè)立整體改制方式。是指原企業(yè)以整體資產(chǎn)進(jìn)

2、行重組，并對(duì)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)不予剝離或少量剝離而改制設(shè)立新的法人實(shí)體；部分改制。是指將原企業(yè)以一定比例的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，設(shè)立股份有限公司。原企業(yè)（或企業(yè)集團(tuán)）仍保留余下部分的經(jīng)營(yíng)性或非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和業(yè)務(wù)；共同改制。是指多個(gè)企業(yè)以其部分資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、資金或債權(quán)，共同設(shè)立新的法人實(shí)體（股份有限公司）；2、有限責(zé)任公司整體變更整體變更。是指先采取整體改制、部分改制、共同改制等方式對(duì)原企業(yè)進(jìn)行改制，設(shè)立有限責(zé)任公司。待改制基本完成后，再依法將有限責(zé)任公司變更為股份有限公司。3、新設(shè)設(shè)立5個(gè)以上發(fā)起人出資新設(shè)立一家股份公司v 涉及整體改制的有關(guān)問題問題1：有限責(zé)任公司整體改制與整體變更為股份有限公司的區(qū)別答

3、：整體改制是將原企業(yè)或原有限責(zé)任公司的所有資產(chǎn)凈值折合成股份，而發(fā)起設(shè)立股份有限公司，原企業(yè)注銷，原企業(yè)股東成為股份有限公司股東。因此，改制后的股份有限公司不是原企業(yè)的延續(xù)，由于原企業(yè)已經(jīng)注銷，為此，整體改制應(yīng)當(dāng)辦理原企業(yè)的注銷登記和股份有限公司的新設(shè)登記。并且在改制過程中，原企業(yè)的債權(quán)債務(wù)應(yīng)當(dāng)向債權(quán)債務(wù)人發(fā)出通知和公告，并由各方就債權(quán)債務(wù)承擔(dān)問題達(dá)成協(xié)議。有限責(zé)任公司整體改制，若為國(guó)有企業(yè)，必須按評(píng)估結(jié)果進(jìn)行調(diào)帳；非國(guó)有企業(yè)，不能按照評(píng)估結(jié)果進(jìn)行調(diào)帳，若調(diào)帳，則視同為新設(shè)股份公司，業(yè)績(jī)不能連續(xù)計(jì)算。有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司，雖然公司性質(zhì)不同，但在法律主體上是同一法人主體法人資格的自

4、然延續(xù)，不是主體變更，因此，在債權(quán)債務(wù)方面屬于法定承繼，不需要公告并取得債權(quán)人同意，而在工商登記方面也只是公司類型的變更登記，而非設(shè)立登記，有限責(zé)任公司整體變更是指按照經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)1：1折股。問題2：一家國(guó)有企業(yè)改制采取的方式是將企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估后，以國(guó)資局的名義投入發(fā)起設(shè)立股份有限公司。但是，從文件顯示，國(guó)資局僅投入評(píng)估后85%的資產(chǎn)，其余的不作為出資，但允許股份公司使用，請(qǐng)問這屬于不屬于整體改制答：不屬于。如果國(guó)資局投入評(píng)估后85%的資產(chǎn)可以辨認(rèn)，且余下15%的資產(chǎn)不屬于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，公司作為負(fù)債處理的情形下，有可能會(huì)被認(rèn)為屬于整體改制。問題3：有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司時(shí)，凈資產(chǎn)是

5、如何折算為股份的？是否全部變更為注冊(cè)資本？是否要交納個(gè)人所得稅？對(duì)發(fā)起人主體資格確認(rèn)有什么要求？答：按照審計(jì)結(jié)果1：1折股，全部變?yōu)樽?cè)資本。不繳納個(gè)人所得稅。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)增股本和派發(fā)紅股征免個(gè)人所得稅的通知（國(guó)稅發(fā)1997198號(hào)）的規(guī)定，對(duì)于股份制企業(yè)用資本公積金轉(zhuǎn)增股本不屬于股息，不征收個(gè)人所得稅；用盈余公積金派發(fā)紅股屬于股息、紅利性質(zhì)的分配，應(yīng)作為個(gè)人所得征稅.但在有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司過程中，存在以盈余公積、未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為股本的情況，按上述規(guī)定，應(yīng)交納個(gè)人所得稅。但目前實(shí)際做法是：各地稅務(wù)部門并未要求企業(yè)及相應(yīng)個(gè)人交納，但是律師應(yīng)對(duì)此是否合法有效明確發(fā)

6、表意見。問題4：集體企業(yè)改制，原集體企業(yè)已不存在，其凈資產(chǎn)如何量化到人？如何處理？答：按照原始實(shí)際出資，由省級(jí)人民政府或省政府辦公廳出文確認(rèn)。問題5：對(duì)改制后的擬上市企業(yè)的員工身份變換的補(bǔ)償，若改制前未予補(bǔ)償，改制后是否可以補(bǔ)償？如何補(bǔ)償？補(bǔ)償資金如何解決？答：可以補(bǔ)償。補(bǔ)償年份計(jì)算截至改制完成時(shí)點(diǎn)。補(bǔ)償資金由集團(tuán)公司或地方政府主管部門出。（二）改制重組的一般程序1、準(zhǔn)備階段盡職調(diào)查，擬定改制重組方案；上報(bào)主辦單位或主管部門擬改制方案，取得同意改制的批復(fù)；明確改制基準(zhǔn)日，完成資產(chǎn)評(píng)估立項(xiàng)工作；2、實(shí)施階段各中介機(jī)構(gòu)正式進(jìn)場(chǎng)對(duì)擬改制資產(chǎn)（或整體資產(chǎn)）開展審計(jì)、評(píng)估工作；根據(jù)擬定的股權(quán)設(shè)置方案，落

7、實(shí)其他發(fā)起人及出資方式；向工商部門辦理名稱預(yù)先核準(zhǔn)，確定股份公司的名稱；評(píng)估機(jī)構(gòu)出具評(píng)估報(bào)告，向財(cái)政部門辦理評(píng)估結(jié)果備案；根據(jù)債務(wù)重組方案，取得主要債權(quán)人對(duì)債務(wù)處理的書面同意；擬定國(guó)有股權(quán)管理方案，取得財(cái)政部門的批復(fù)；擬定國(guó)有土地處置方案，取得土地管理部門的批文；簽署發(fā)起人協(xié)議，起草公司章程等公司設(shè)立文件；各發(fā)起人出資到位；驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資；3、申報(bào)設(shè)立階段向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或省級(jí)人民政府申請(qǐng)公司設(shè)立，取得設(shè)立公司的批準(zhǔn)；召開公司創(chuàng)立大會(huì)；辦理公司登記，領(lǐng)取企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照；4、設(shè)立后規(guī)范階段辦理建帳、稅務(wù)登記等事項(xiàng)；原企業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)合同主體變更；資產(chǎn)過戶，債務(wù)合同主體變更；落實(shí)股份公司機(jī)構(gòu)設(shè)置方案

8、，落實(shí)人員重組方案，重新簽署勞動(dòng)合同；股份公司建章建制及其他公司初創(chuàng)階段的工作。（三）改制的相關(guān)要求1、基本原則清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)突出主業(yè)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰、避免法律障礙建立規(guī)范的公司法人治理機(jī)制2、發(fā)起人及股東符合規(guī)定人數(shù)應(yīng)符合公司法要求，且進(jìn)入股份公司的資產(chǎn)完整、獨(dú)立，人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)應(yīng)獨(dú)立應(yīng)建立合理制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。人數(shù)2200人且半數(shù)發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所v 改制時(shí)涉及發(fā)起人或股東的有關(guān)問題問題1：?jiǎn)蝹€(gè)發(fā)起人持股、關(guān)聯(lián)出資合并持股及一致行動(dòng)人占公司總股本的比例無法律限制，但最好不要超過80%，比例過高，可能影響少數(shù)股東利益；原則上，主發(fā)起人不得聯(lián)合直接

9、和間接控股的公司共同出資設(shè)立公司；對(duì)于一些“紅帽子”企業(yè)，即名義為集體所有但實(shí)質(zhì)為私人所有的企業(yè)，為避免企業(yè)采取激勵(lì)手段輸送給私人的情況，避免產(chǎn)權(quán)糾紛，需要提供省級(jí)部門的批文，對(duì)于將國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人的情況，需要評(píng)估和批準(zhǔn)問題2：如一股份公司設(shè)立時(shí)有工會(huì)、職工持股會(huì)，拖拉機(jī)式持股現(xiàn)象，現(xiàn)公司想上市，如何解決？答：最為徹底的方式就是轉(zhuǎn)讓。問題3、以變更方式設(shè)立股份公司，股東人數(shù)應(yīng)控制在550人，但最好達(dá)到多少以內(nèi)才有利于審批？答：關(guān)于股東人數(shù)，目前沒有一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)定。建議不宜過多。問題4、以信托方式實(shí)現(xiàn)職工持股前景如何？個(gè)人是否可以作為受托人？信托公司作受托人可否？答：按照信托法的規(guī)定，個(gè)人和信

10、托公司都可以作為受托人，以信托方式實(shí)現(xiàn)職工持股也是可行的。但是，鑒于我國(guó)信托制度及其相關(guān)配套制度不很健全和完善，建議謹(jǐn)慎選擇信托方式，特別是以上市為目的。問題5、國(guó)企改革中，實(shí)行帶資分流，導(dǎo)致很多職工在改制企業(yè)中擁有股權(quán)，設(shè)立職工持股會(huì)是否妥當(dāng)？是否有更好的改革方案？答：如果準(zhǔn)備上市的話，則最好不要設(shè)立職工持股會(huì)，民政部門也不會(huì)給予登記。至于改革方案，因企業(yè)不同而異，建議審慎設(shè)計(jì)職工持股方案。問題6：一家公司現(xiàn)在架構(gòu)已有職工持股會(huì)，如改為自然人，股東數(shù)又過多，如何操作？答：看股東人數(shù)多少而定，具體有三種：如果將股權(quán)恢復(fù)成自然人后股東數(shù)不超過50人，則恢復(fù)成自然人；如果職工人數(shù)在200人以內(nèi)，則

11、可以由每50人出資組建四個(gè)公司，再將職工持股會(huì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓與這四個(gè)公司（參看新上市的華蘭生物案例）；如果職工人數(shù)在幾百人至上千人，可以選擇由部分核心人員組建公司，獨(dú)自或聯(lián)合其他戰(zhàn)略投資者溢價(jià)收購職工持股會(huì)持有的股權(quán)，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付與職工，這樣保證了對(duì)公司核心人員的激勵(lì)，一般職工溢價(jià)出售了股權(quán)，也取得了實(shí)惠。問題7：某公司，2001年由國(guó)企改制為有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本5000萬元。股本結(jié)構(gòu)為：職工持股占70%(代表職工)，高管及骨干20余人占20，國(guó)有法人股10，請(qǐng)問，如準(zhǔn)備變更設(shè)立股份公司，由于職工持股會(huì)必須清理，擬清理的方式有4種，（1）解散職工持股會(huì)，股份由員工以自然人直接持有；（2）將職工

12、持股會(huì)的股份轉(zhuǎn)讓給職工設(shè)立的公司；（3）利用信托方式由信托公司代持，職工為受益人；（4）利用信托契約由部分職工為其它職工代持（個(gè)人信托方式）。請(qǐng)問：（1）如果采用上述任何一種方式，公司實(shí)際控制人是否被認(rèn)為變化？是否要運(yùn)行三年后才能上市？（2）如用第一種方式清理，發(fā)起人人員是否太多了，會(huì)被否決？（3）證監(jiān)會(huì)和發(fā)審委對(duì)信托方式處理有什么意見？（4）第四種個(gè)人信托的方式可行否？答：如果采用上述任何一種方式，公司實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)不被認(rèn)為變化；如用第一種方式清理，發(fā)起人人員太多了，被否決可能性較大；證監(jiān)會(huì)和發(fā)審委對(duì)信托方式不支持；第四種個(gè)人信托的方式有未來存在爭(zhēng)議的可能。問題8：公司改制時(shí)引進(jìn)新的投資人應(yīng)

13、注意什么問題？答：一般情況下，應(yīng)注意投資者的實(shí)力、新的投資者的投資意圖、投資后雙方的持股比例、對(duì)公司的控制程度、投資者與公司有無產(chǎn)業(yè)聯(lián)系等。若該公司為擬上市公司，應(yīng)注意引進(jìn)新的投資者與業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算、實(shí)質(zhì)控制人是否發(fā)生變更、主營(yíng)業(yè)務(wù)是否發(fā)生變更、是否影響管理層的穩(wěn)定性、是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、是否在未來可能存在大量關(guān)聯(lián)交易等。3、發(fā)起人出資符合規(guī)定現(xiàn)金出資不少于30%非貨幣出資需要評(píng)估、辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)非貨幣出資應(yīng)擁有完整產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資。相關(guān)的配套設(shè)施一并投入經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資，與之相關(guān)的無形資產(chǎn)及業(yè)務(wù)等一并投入土地使用權(quán)投入應(yīng)擁有使用權(quán)，并辦理變更手續(xù)股權(quán)投入的，應(yīng)不存在糾紛，且作為出資的股權(quán)對(duì)應(yīng)的

14、業(yè)務(wù)應(yīng)與股份公司主業(yè)一致。v 涉及發(fā)起人出資的有關(guān)問題問題1：有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司時(shí)，凈資產(chǎn)是如何折算為股份的？是否全部變更為注冊(cè)資本？是否要交納個(gè)人所得稅？對(duì)發(fā)起人主體資格確認(rèn)有什么要求？答：按照審計(jì)結(jié)果1：1折股，全部變?yōu)樽?cè)資本。不繳納個(gè)人所得稅。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)增股本和派發(fā)紅股征免個(gè)人所得稅的通知（國(guó)稅發(fā)1997198號(hào)）的規(guī)定，對(duì)于股份制企業(yè)用資本公積金轉(zhuǎn)增股本不屬于股息，不征收個(gè)人所得稅；用盈余公積金派發(fā)紅股屬于股息、紅利性質(zhì)的分配，應(yīng)作為個(gè)人所得征稅.但在有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司過程中，存在以盈余公積、未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為股本的情況，按上述規(guī)定，

15、應(yīng)交納個(gè)人所得稅。但目前實(shí)際做法是：各地稅務(wù)部門并未要求企業(yè)及相應(yīng)個(gè)人交納，但是律師應(yīng)對(duì)此是否合法有效明確發(fā)表意見問題2：集體企業(yè)改制，原集體企業(yè)已不存在，其凈資產(chǎn)如何量化到人？如何處理？答：按照原始實(shí)際出資，由省級(jí)人民政府或省政府辦公廳出文確認(rèn)。問題3：對(duì)改制后的擬上市企業(yè)的員工身份變換的補(bǔ)償，若改制前未予補(bǔ)償，改制后是否可以補(bǔ)償？如何補(bǔ)償？補(bǔ)償資金如何解決？答：可以補(bǔ)償。補(bǔ)償年份計(jì)算截至改制完成時(shí)點(diǎn)。補(bǔ)償資金由集團(tuán)公司或地方政府主管部門出。問題4：國(guó)有企業(yè)能否打折至30出售給本企業(yè)職工。答：根據(jù)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法和企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例的相關(guān)規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)應(yīng)在清產(chǎn)核資和審計(jì)

16、的基礎(chǔ)上，委托具有相關(guān)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估報(bào)告經(jīng)核準(zhǔn)或者備案后，作為確定企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)。企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開進(jìn)行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制。在產(chǎn)權(quán)交易過程中，當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)進(jìn)行。問題5：一民營(yíng)企業(yè)其公司資本原始積累非常復(fù)雜，現(xiàn)將其公司資本重新設(shè)立股份公司，上市時(shí)是否會(huì)關(guān)注母公司的股東（自然人）的資金來源。答：審核時(shí)對(duì)自然人股東的資金來源應(yīng)予重點(diǎn)關(guān)注，1、防止自然人股東的資金來源于股份公司或大股東；2、如自然人股東出資資金屬于借款，

17、則關(guān)注對(duì)其持股穩(wěn)定性的影響以及如何償還。問題6：關(guān)于股權(quán)出資如何評(píng)估作價(jià)，作價(jià)的依據(jù)是什么？答：如公司發(fā)起人以其他企業(yè)的股權(quán)出資，可以是其他企業(yè)經(jīng)過評(píng)估后的凈資產(chǎn)按照持股比例確定的金額作為定價(jià)依據(jù)，經(jīng)擬成立公司的股東協(xié)商確定出資額。但應(yīng)注意該其他企業(yè)的股東或出資人必須召開董事會(huì)和股東大會(huì)，通過決議同意該發(fā)起人以股權(quán)出資，如果是有限責(zé)任公司，還必須有全體股東過半數(shù)同意，且以其他股東放棄優(yōu)先購買權(quán)利為前提。問題7：股份有限公司設(shè)立時(shí)的發(fā)起人對(duì)外出資能否超過凈資產(chǎn)的50？公司法不允許，證監(jiān)會(huì)審核要求是否已放松？答：股份有限公司設(shè)立時(shí)的發(fā)起人對(duì)外出資不能超過凈資產(chǎn)的50。證監(jiān)會(huì)審核要求沒有放松。補(bǔ)充說

18、明：根據(jù)國(guó)務(wù)院社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例和民政部辦公廳2000年7月7日印發(fā)的關(guān)于暫停對(duì)企業(yè)內(nèi)部職工持股會(huì)進(jìn)行社團(tuán)法人登記的函的精神，職工持股會(huì)屬于單位內(nèi)部團(tuán)體，不再由民政部門登記管理，對(duì)此前已登記的職工持股會(huì)在社團(tuán)清理整頓中暫不換發(fā)社團(tuán)法人證書。因此，職工持股會(huì)將不再具有法人資格。在此種情況改變之前，職工持股會(huì)不能成為公司的股東。根據(jù)中華全國(guó)總工會(huì)的意見和工會(huì)法的有關(guān)規(guī)定，工會(huì)作為上市公司的股東，其身份與工會(huì)的設(shè)立和活動(dòng)宗旨不一致，可能會(huì)對(duì)工會(huì)正?；顒?dòng)產(chǎn)生不利影響。因此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也暫不受理工會(huì)作為股東或發(fā)起人的公司公開發(fā)行股票的申請(qǐng)。4、突出主業(yè)核心業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)收入占總收入的比例在50%以上或

19、相同口徑的凈利潤(rùn)不低于50%原則上不得與控股股東簽定委托協(xié)議、租賃協(xié)議v 涉及主業(yè)的有關(guān)問題問題1：請(qǐng)解釋“主業(yè)突出，具有成長(zhǎng)性和科技含量”的標(biāo)準(zhǔn)。答：主營(yíng)業(yè)務(wù)突出的具體標(biāo)準(zhǔn)是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)（指某一類業(yè)務(wù)）收入占其總收入的比例不低于70，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比例不低于70?？萍己糠矫鏌o具體標(biāo)準(zhǔn)，如能取得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定或取得國(guó)家及新產(chǎn)品認(rèn)定等。問題2：“行業(yè)地位”在上市審查時(shí)具體怎么掌握？如是行業(yè)前五位，還是前十位才能上市？答：行業(yè)前幾名沒有定論，但應(yīng)當(dāng)在市場(chǎng)占有率方面體現(xiàn)一定的優(yōu)勢(shì)。而且更重要的是行業(yè)本身在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和發(fā)展?jié)摿Α栴}3：主營(yíng)業(yè)務(wù)突出問題：某股份公司下屬有5家控股子公

20、司，主營(yíng)業(yè)務(wù)均集中在子公司，股份公司控制了各子公司核心配套加工工廠，如此設(shè)置是否構(gòu)成上市障礙？答：這種模式類似于投資型公司，可能存在上市障礙。5、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)股東、其控制人的法人控股股東做出有效承諾采取措施加以解決收購相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)、競(jìng)爭(zhēng)方將相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給第三方、放棄v 涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的有關(guān)問題問題1：從產(chǎn)品市場(chǎng)細(xì)分進(jìn)行重組上市，是改制上市企業(yè)規(guī)避“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”的一種重組模式選擇，而對(duì)當(dāng)前“鼓勵(lì)企業(yè)整體改制上市”的風(fēng)潮，請(qǐng)問：您對(duì)這種模式選擇有何認(rèn)識(shí)？風(fēng)險(xiǎn)怎樣？作為煤炭企業(yè)如果以煤的不同用途（洗選煉焦和動(dòng)力用煤）劃分，重組成精煤或動(dòng)力煤專業(yè)公司，您認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)怎樣？是否必須整體上

21、市？答：根據(jù)細(xì)分市場(chǎng)來規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，要求這種細(xì)分本身是充分的、合理的，細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品之間沒有替代性。否則，這種方式不具備足夠的說服力，有一定的風(fēng)險(xiǎn)。以煤的不同用途劃分來避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)似乎不妥。盡管客戶不同，但是不同種類的煤炭是否由相同煤礦采掘、是否共用相同的采掘挖掘設(shè)備、是否共用相同的其他固定資產(chǎn)及土地，可能在組建不同種類煤炭專業(yè)公司時(shí)都無法避免上述問題，況且以煤炭不同用途分類依然可能存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，故不應(yīng)提倡。實(shí)際操作中存在一些以產(chǎn)品不同類別、不同客戶劃分，從而上市的企業(yè)。問題2：A公司是采取發(fā)起方式成立的股份有限公司，共有5個(gè)發(fā)起人，其中發(fā)起人B公司是以其所擁有部分資產(chǎn)和其C子公司（B公司

22、擁有C公司75的股權(quán)，C公司為一家合資企業(yè)）51%的股權(quán)出資,從而把C公司納入了A公司合并報(bào)表的合并范圍。A公司和C公司都從事同一行業(yè)并且在同一地區(qū)。C公司凈利占A公司合并后凈利潤(rùn)的50%，并且C公司的外方股東不愿出讓其擁有的25%的股權(quán)，現(xiàn)A公司準(zhǔn)備上市募集資金。請(qǐng)問：A公司和其控股子公司C公司是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題，如果存在，有何解決辦法；B公司一股獨(dú)大的狀況對(duì)A公司上市有何影響？發(fā)審委對(duì)這種狀況有沒有不利于A公司上市的思想傾向？答：A公司和其控股子公司C公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題；B公司一股獨(dú)大的狀況對(duì)A公司上市不構(gòu)成重大障礙；發(fā)審委對(duì)這種狀況沒有不利于上市的思想傾向。問題3：發(fā)行人的控股子

23、公司與其小股東從事相同的業(yè)務(wù)，是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？答：5%以下的股東從事相同的業(yè)務(wù)，不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。6、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易不能影響上市公司獨(dú)立性交易價(jià)格應(yīng)公允，不得因關(guān)聯(lián)交易而操縱利潤(rùn)關(guān)聯(lián)交易決策程序合規(guī)v 涉及關(guān)聯(lián)交易的有關(guān)問題問題1：解決關(guān)聯(lián)交易的辦法有哪幾種？答：解決關(guān)聯(lián)交易的主要方式是同非關(guān)聯(lián)方進(jìn)行采購和銷售的主要業(yè)務(wù)。也可以將關(guān)聯(lián)方通過合法合理的途徑非關(guān)聯(lián)化，則二者之間的交易不再屬于關(guān)聯(lián)交易。此外，關(guān)聯(lián)交易并不需要完全禁止，只要保證其交易發(fā)生合理且交易價(jià)格公允，所占比例符合相關(guān)規(guī)定即可。問題2：上市公司是否絕對(duì)不能購買控股股東的資產(chǎn)或相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品？答：不是絕對(duì)不能從控股股東處購買資產(chǎn)或技術(shù)

24、，關(guān)鍵是要有充足的理由，并且定價(jià)要保證公允。7、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作“五獨(dú)立問題”（四）改制涉及的其他問題1、關(guān)于業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算問題問題1：為連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)，整體變更過程中，不能按評(píng)估值調(diào)賬，否則作為新設(shè)問題2：三家國(guó)有企業(yè)在改制過程中主要操作是成立國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司作為主發(fā)起人聯(lián)合其他發(fā)起人以發(fā)起方式設(shè)立；剝離部分不良資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；剝離與主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高的長(zhǎng)期股權(quán)投資。請(qǐng)問，這是否為整體改制，成立前業(yè)績(jī)是否可以連續(xù)計(jì)算？答：不屬于整體改制，業(yè)績(jī)不能連續(xù)計(jì)算問題3：民營(yíng)企業(yè)的有限責(zé)任公司改制成股份責(zé)任公司，業(yè)績(jī)可否連續(xù)計(jì)算？答：證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定是有限責(zé)任公司整體變更為股份公司的可以連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)，其

25、并未對(duì)企業(yè)性質(zhì)做出限制性規(guī)定。民營(yíng)企業(yè)性質(zhì)的有限責(zé)任公司改制成股份責(zé)任公司的只要符合證監(jiān)會(huì)的其他關(guān)于業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算的規(guī)定，即可連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)。問題4：某公司現(xiàn)為有限責(zé)任公司，如對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，存在大幅度升值的可能性?？煞裣葘?duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，依據(jù)評(píng)估后結(jié)果進(jìn)行調(diào)帳，然后進(jìn)行審計(jì)，再依據(jù)常規(guī)作股份有限公司變更？如果可以，是否可以連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)？答：公司可以進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，然后審計(jì)再進(jìn)行整體變更。但根據(jù)第2號(hào)審核備忘錄的相關(guān)要求，如果有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時(shí)，根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了帳務(wù)調(diào)整的，則應(yīng)將其視同為新設(shè)股份公司，按公司法規(guī)定應(yīng)在股份有限公司開業(yè)三年以上方可申請(qǐng)發(fā)行新股上市。問題5：整體變更和有

26、限公司變更設(shè)立股份公司并發(fā)行上市，目前在政策上是否仍局限于或傾向于國(guó)有控股企業(yè)？答：有限責(zé)任公司整體變更設(shè)立股份公司，無論是否為國(guó)有控股，業(yè)績(jī)均可以連續(xù)計(jì)算。國(guó)有企業(yè)整體改制設(shè)立股份公司，業(yè)績(jī)可以連續(xù)計(jì)算。除上述兩種情況外其他形式設(shè)立股份公司均不得業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算。問題6：某家小企業(yè)處于高速擴(kuò)張期，盈利以幾十倍的年增長(zhǎng)，2年內(nèi)資產(chǎn)從2000萬增至5000萬，期間收購了關(guān)聯(lián)公司的相關(guān)經(jīng)營(yíng)性設(shè)備、廠房，非專利技術(shù)，請(qǐng)問，現(xiàn)在整體改制，它的利潤(rùn)能連續(xù)計(jì)算嗎？上市有法律障礙嗎？答：連續(xù)計(jì)算須看收購資產(chǎn)的規(guī)模和是否因?yàn)槭召弻?dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大變化；如收購構(gòu)成重大資產(chǎn)重組或者收購導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生重大變化對(duì)公

27、司上市可能構(gòu)成障礙。問題7：某公司為國(guó)家機(jī)關(guān)獨(dú)家投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，現(xiàn)政府?dāng)M將該國(guó)有股權(quán)全部行政劃轉(zhuǎn)到該國(guó)家機(jī)關(guān)下屬的集團(tuán)公司，請(qǐng)問是否構(gòu)成實(shí)際控制人的變更？業(yè)績(jī)能否連續(xù)計(jì)算？答：不構(gòu)成實(shí)際控制人變更，業(yè)績(jī)可以連續(xù)計(jì)算。問題8：證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知中規(guī)定，因重大購買、出售、置換資產(chǎn)、公司合并或分立，重大增資或減資以及其他重大資產(chǎn)重組行為，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請(qǐng)發(fā)行上市。問：怎樣理解重大兩字，有無量化指標(biāo)？有以上行為之一，但未導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生變化是否不受影響？答：重大應(yīng)理解為50%的標(biāo)準(zhǔn),實(shí)際執(zhí)行中可以參照關(guān)于上市公

28、司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知（證監(jiān)公司字2001105號(hào)）；有以上行為之一，但未導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生變化可以不受影響，前提是主營(yíng)業(yè)務(wù)和管理層沒有重大變化并且重大資產(chǎn)重組一年后可申請(qǐng)上市。問題9：2003年企業(yè)民營(yíng)，作為公司第一大股東-國(guó)有股退出，轉(zhuǎn)讓給原公司的中高層管理人員（轉(zhuǎn)讓前后公司的高層經(jīng)營(yíng)人員，主營(yíng)業(yè)務(wù)均沒發(fā)生變化），經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否能連續(xù)計(jì)算？答：公司的原有實(shí)質(zhì)控制人為國(guó)有股股東，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司的實(shí)質(zhì)控制人已不再為原國(guó)有股股東，發(fā)生了變更。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司的實(shí)質(zhì)控制人變更的需再持續(xù)運(yùn)行三年方可申請(qǐng)上市。問題10：某公司是94年由國(guó)有企業(yè)改制而成的股份有限公司，當(dāng)時(shí)國(guó)有資

29、產(chǎn)評(píng)估入股，職工以現(xiàn)金入股，總股本2400萬，其中國(guó)有股占68%，職工股占32%。2000年進(jìn)行增資擴(kuò)股，總股本達(dá)4351萬，國(guó)有股沒增加，比例占38%，職工股占62%。2003年退出國(guó)有企業(yè)，由企業(yè)的中高層管理人員將國(guó)有股完全買下。目前公司的總資產(chǎn)達(dá)3.8億元，凈資產(chǎn)9000萬元，連續(xù)三年盈利均在1000萬元以上，存在的問題是：職工持股人數(shù)多，股東人數(shù)達(dá)1000多人，如采取轉(zhuǎn)讓、外來法人收購。公司收購，將股東人數(shù)壓縮到50人之內(nèi)，是否合法？經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否能連續(xù)計(jì)算。答：公司可以進(jìn)行協(xié)議收購，但收購過程中應(yīng)注意定價(jià)公允；保證職工個(gè)人股權(quán)的轉(zhuǎn)讓出于其自愿；如為個(gè)人間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓還需注意受讓股權(quán)的個(gè)人

30、的資金來源問題；并且注意轉(zhuǎn)讓過程中不能引起公司實(shí)質(zhì)控制人變更，否則需再運(yùn)行三年方可申請(qǐng)上市。問題11：有限責(zé)任公司在改制前增資擴(kuò)股為了保證連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)有什么要求？答：發(fā)行人申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市，最近三年內(nèi)應(yīng)當(dāng)在實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更和管理層沒有發(fā)生重大變化的情況下，持續(xù)經(jīng)營(yíng)相同的業(yè)務(wù)。因重大購買、出售、置換資產(chǎn)、公司合并或分立、重大增資或減資以及其他重大資產(chǎn)重組行為，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的，有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請(qǐng)發(fā)行上市。問題12：“土地使用權(quán)未投入股份公司”的問題，現(xiàn)在能不能采用增資擴(kuò)股方式或向大股東購買方式將土地使用權(quán)投入股份公司，影響連續(xù)計(jì)算嗎？當(dāng)然，其他股東會(huì)放棄

31、增資擴(kuò)股的權(quán)利，只有大股東會(huì)投入土地使用權(quán)。答：股份公司成立后可以采用增資擴(kuò)股方式或向大股東購買方式將土地使用權(quán)投入股份公司，但是根據(jù)證監(jiān)會(huì)【2003】116號(hào)文有關(guān)規(guī)定，因重大購買、出售、置換資產(chǎn)等，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的，有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請(qǐng)發(fā)行上市。2、股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整股東人數(shù)限制（<200人）控股權(quán)穩(wěn)定（發(fā)行上市后，股權(quán)進(jìn)一步被稀釋）代持股披露因素（代持股和千人持股、委托持股、信托持股、持股持股會(huì)均看作股權(quán)不清晰，不符合要求、不能存在、必須清理）3、實(shí)際控制人變更和管理層穩(wěn)定問題（資金私慕，謹(jǐn)慎前行）（1）企業(yè)上市前私募的意義有：   

32、a. 通過私募可以提供企業(yè)在上市前快速擴(kuò)張所必須的資金；b. 通過私募可以改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)制度和信息透明度；c. 通過私募，使得公司股權(quán)多樣化；d. 通過私募可以幫助尋找好的投資銀行；e. 選擇合適的上市時(shí)機(jī)；f. 過私募使企業(yè)在上市標(biāo)準(zhǔn)上做了一輪預(yù)演（2）原則a. 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、維持控股權(quán)穩(wěn)定b. 分步推進(jìn)，爭(zhēng)取合理價(jià)格c. 總量控制d. 能促進(jìn)公司管理水平的提高e. 有利于上市的原則*應(yīng)當(dāng)把握的私募規(guī)模為：私募完成后不會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人最近三年內(nèi)控股股東或?qū)嶋H控制人、董事、高級(jí)管理人員發(fā)生重大變化4、公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家的環(huán)保政策5、關(guān)于公司改制及發(fā)行前利潤(rùn)分配問題6、關(guān)于公司近三年及最

33、近一期納稅情況問題7、公司應(yīng)有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相配套的資產(chǎn)（1）公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于百分之三十，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于百分之二十。上述比例按經(jīng)審計(jì)的發(fā)行主體（母公司）財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算，其中無形資產(chǎn)按扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)后的余額計(jì)算。（2）土地、房產(chǎn)手續(xù)要完備土地屬于以前劃撥地未入賬的，改制時(shí)應(yīng)辦為出讓地。房產(chǎn)要取得房產(chǎn)證，并不存在糾紛。接受捐贈(zèng)資產(chǎn)要及時(shí)入賬。（3）無形資產(chǎn)要屬于公司所有公司無論是新設(shè)還是改制，都要求在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或使用不存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)：改制設(shè)立的股份公司，其主要產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)

34、業(yè)務(wù)重組進(jìn)入股份公司的，其主要產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)使用的商標(biāo)權(quán)需進(jìn)入股份公司。擬上市公司應(yīng)在獲準(zhǔn)發(fā)行前將商標(biāo)權(quán)處置相關(guān)的手續(xù)辦理完畢，并在招股說明書中充分披露商標(biāo)權(quán)的處置方式。對(duì)商標(biāo)權(quán)以外的其他工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)處置方式應(yīng)比照商標(biāo)權(quán)的上述要求進(jìn)行處理。v 資產(chǎn)相關(guān)問題問題1：證監(jiān)會(huì)116號(hào)文第二條講：“發(fā)行人申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市，最近三年內(nèi)應(yīng)當(dāng)在實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更和管理層沒有發(fā)生重大變化的情況下?！闭?qǐng)問，1、如何理解“管理層發(fā)生重大變化”？2、如果企業(yè)為規(guī)范解決董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理一職的問而致使總經(jīng)理一職發(fā)生變化，對(duì)于這種管理層的變化，發(fā)審委如何看待？如果需要發(fā)生這種變化，在報(bào)送申報(bào)材料之前

35、多久進(jìn)行，不會(huì)影響發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行上市。答：如何理解“管理層發(fā)生重大變化”，目前還沒有一個(gè)明確的具體標(biāo)準(zhǔn)。一般可以理解為，公司的董事、總經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書等發(fā)生了重大變動(dòng)，且對(duì)原管理層穩(wěn)定性產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響；但同時(shí)還可以考慮實(shí)際控制人是否發(fā)生變更和是否發(fā)生過重大資產(chǎn)重組行為等因素來進(jìn)行實(shí)質(zhì)認(rèn)定。如果為解決董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理一職而使總經(jīng)理一職發(fā)生變化應(yīng)在報(bào)送申報(bào)材料前解決，具體多長(zhǎng)時(shí)間無明確規(guī)定。問題2：控股股東將商標(biāo)權(quán)有償或無償轉(zhuǎn)讓給上市公司使用后，控股股東是否仍有商標(biāo)使用權(quán)？答：根據(jù)商標(biāo)法及實(shí)施細(xì)則有關(guān)商標(biāo)權(quán)轉(zhuǎn)讓和使用許可的規(guī)定，控股股東將商標(biāo)權(quán)有償或無償轉(zhuǎn)讓給上市公司使用后，

36、控股股東仍可以使用商標(biāo)，但是雙方應(yīng)當(dāng)簽訂商標(biāo)使用許可合同，并自簽訂之日起3個(gè)月內(nèi)將合同副本報(bào)送商標(biāo)局備案。同時(shí)雙方簽訂的商標(biāo)使用許可合同屬于關(guān)聯(lián)交易范圍，應(yīng)加以規(guī)范?，F(xiàn)實(shí)中，商標(biāo)跟商品走，上述作法沒有實(shí)際意義8、企業(yè)改制過程中不得存在國(guó)有資產(chǎn)流失三、股票發(fā)行條件（一）基本條件1 前一次發(fā)行的新股已募足，并間隔1年以上；2 設(shè)立股份公司已滿3年。國(guó)有企業(yè)整體改制設(shè)立的股份公司、有限責(zé)任公司依法整體變更設(shè)立的股份公司或經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)豁免的，可不受該期限的限制；3 最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；4 公司近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載。5 公司預(yù)期利潤(rùn)率達(dá)到同期銀行存款利率。6

37、 公司發(fā)行前股本不少于擬發(fā)行股本的35%，且發(fā)行后公司股本總額不少于人民幣5000萬元；向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上。7 公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。8 發(fā)行前1年末，無形資產(chǎn)（不含土地使用權(quán)）占凈資產(chǎn)的比例不得超過20%；發(fā)行后凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)中的比例不低于30%（但銀行、保險(xiǎn)、證券、航空運(yùn)輸?shù)忍厥庑袠I(yè)的公司不受此限）。9 與控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。10 具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，最近一年和最近一期，公司與控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)，在產(chǎn)品（或服

38、務(wù)）銷售或原材料（或服務(wù)）采購方面的交易額，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或外購原材料(或服務(wù))金額的比例，均不超過30%。11 具有完整的業(yè)務(wù)體系，最近一年和最近一期，公司委托控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)品(或服務(wù))銷售或原材料(或服務(wù))采購的金額，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或外購原材料(或服務(wù))金額的比例，均不超過30%。12 具有開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必備的資產(chǎn)，最近一年和最近一期，以承包、委托經(jīng)營(yíng)、租賃或其他類似方式，依賴控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的收入，均不超過其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的30%。13 董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書，

39、沒有在控股股東（或?qū)嶋H控制人）中擔(dān)任除董事以外的其他行政職務(wù)，也沒有在控股股東（或?qū)嶋H控制人）處領(lǐng)薪。14 除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，公司所累計(jì)投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的百分之五十（其中累計(jì)對(duì)外投資額和凈資產(chǎn)按最近一期期末經(jīng)審計(jì)的合并會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算）。15 董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)至少包括三分之一獨(dú)立董事，且獨(dú)立董事中至少包括一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士（會(huì)計(jì)專業(yè)人士是指具有高級(jí)職稱或注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的人士）。16 所募集的資金有明確用途，投資項(xiàng)目經(jīng)過慎重論證，籌資額不得超過公司上年度末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的兩倍。（二）主板及中小企業(yè)板發(fā)行新股的財(cái)務(wù)條件1 最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)為正，且累計(jì)超過人民幣30

40、00萬元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低為準(zhǔn)。2 近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量超過5000萬元或營(yíng)業(yè)收入超過3億元人民幣3 發(fā)行前股本不少于3000萬元4 最近一期的無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)）占凈資產(chǎn)的比例不超過20%5 最近1期末企業(yè)不存在未彌補(bǔ)的虧損（三）創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新股的財(cái)務(wù)條件1 最近2年連續(xù)盈利，最近兩年累計(jì)凈利潤(rùn)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近1年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近1年的營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬元；最近2年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%2 發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元3 發(fā)行后股本不少于3000萬元4 最近1期末企業(yè)不存在未

41、彌補(bǔ)的虧損股份制改造程序及相關(guān)法律法規(guī)問題財(cái)富證券總裁助理兼投資銀行上?？偛靠偨?jīng)理馮葆一、項(xiàng)目介入與項(xiàng)目考察券商初步調(diào)查公司情況，初步判斷其是否具有發(fā)行上市的條件和前景，比如：1、對(duì)于從事某些特定行業(yè)業(yè)務(wù)的企業(yè)，其股票發(fā)行與上市，根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)特定時(shí)期的政策導(dǎo)向，在某些特定時(shí)期會(huì)有特定限制，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)要及擬募投項(xiàng)目應(yīng)與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策保持一致。2、企業(yè)是否真實(shí)、依法設(shè)立，股權(quán)結(jié)構(gòu)及其大致的演變是否規(guī)范或是是否存在法律障礙；3、企業(yè)是否具有嚴(yán)重違法、違規(guī)的情形，等等。二、聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)（一）根據(jù)項(xiàng)目的介入和考察結(jié)論，聘請(qǐng)四家中介機(jī)構(gòu)，即證券公司（注：應(yīng)具有保薦和承銷資格）、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)

42、所（具有證券業(yè)務(wù)資格）、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所（具有證券業(yè)務(wù)資格）。（二）中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查并制定重組改制方案從上市的角度對(duì)企業(yè)法律、財(cái)務(wù)方面進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)存在問題，制定解決方案及重組改制方案。三、股份制改造（一）股份公司上市的主體資格1、運(yùn)行時(shí)間要求除新設(shè)的股份有限公司開業(yè)運(yùn)行3年方可發(fā)行上市的情形之外，根據(jù)證券法、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定：（1）有限公司改制為股份公司可以連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)時(shí)間；（2）有限公司依法按照原賬面凈資產(chǎn)折股整體變更設(shè)立的股份有限公司；（3）經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)豁免股份公司自設(shè)立之日起運(yùn)行不少于3年的期限要求的。2、資產(chǎn)、股權(quán)不存在重大權(quán)屬糾紛；3、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；4、最近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、監(jiān)

43、事、高級(jí)管理人員無重大變化，實(shí)際控制人未發(fā)生重大變更（二）改制的目的：1、確立法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。2、建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。3、實(shí)現(xiàn)上市、募集資金，增強(qiáng)公司發(fā)展能力。（三）改制的原則1、效益最佳原則；通過改制和資產(chǎn)重組使公司建立明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)最佳組合，使重組后的公司資產(chǎn)效益達(dá)到最佳水平，提高凈資產(chǎn)的收益率，以利于取得較高的股票發(fā)行價(jià)格，擴(kuò)大籌資規(guī)模。2、突出主營(yíng)業(yè)務(wù)和形成面向市場(chǎng)的自主經(jīng)營(yíng)能力。3、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。4、減少關(guān)聯(lián)交易。5、剝離非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。6、建立較為完善的公司內(nèi)部治理機(jī)制，保證公司的經(jīng)營(yíng)管理獨(dú)立性。（四）股份制改造流程1、有限公司通過有關(guān)股東會(huì)決議，或國(guó)有企業(yè)經(jīng)過上級(jí)主管部門

44、批準(zhǔn)，決定進(jìn)行股份制改造。2、選擇發(fā)起人，簽訂發(fā)起人協(xié)議。3、審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估。4、涉及國(guó)有資產(chǎn)的，進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的確認(rèn)，涉及土地資產(chǎn)作為出資，國(guó)有土地處置方案獲得國(guó)有土地管理部門的批復(fù)。5、涉及國(guó)有股權(quán)的申報(bào)：（1）國(guó)有股權(quán)管理的確認(rèn)。（2）改制總體方案的確認(rèn)。6、涉及國(guó)有股權(quán)的批準(zhǔn)，涉及中外合資企業(yè)股份公司設(shè)立應(yīng)經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)。7、注資和驗(yàn)資。8、召開創(chuàng)立大會(huì)。9、辦理工商登記或變更登記。四、股份制改造相關(guān)具體事項(xiàng)（一）發(fā)起人人數(shù)1法定條件根據(jù)新公司法的規(guī)定，股份公司的發(fā)起人人數(shù)應(yīng)當(dāng)在2200人之間，并且需有半數(shù)以上在中國(guó)境內(nèi)有住所。2實(shí)踐中的問題實(shí)踐當(dāng)中，有很多公司，尤其是歷史比較長(zhǎng)且原來

45、有國(guó)有或集體成分的公司，在改制過程中由于種種原因，會(huì)有超過200人以上的股東存在，雖然這些股東不會(huì)體現(xiàn)在工商登記的資料當(dāng)中，而是往往掛在部分股東后面，也就是通常所說的委托持股，但是，一旦企業(yè)準(zhǔn)備上市，就必須進(jìn)行如實(shí)披露。因此，建議在上市前通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式盡量將實(shí)際股東的人數(shù)控制在200人之內(nèi)，而且越早處理越好。（二）股東資格1法定范圍發(fā)起人可以是自然人，也可以是法人，包括事業(yè)法人、社團(tuán)法人和國(guó)家規(guī)定可以投資的機(jī)關(guān)法人。2實(shí)踐要求在確定擬上市發(fā)行公司的發(fā)起人時(shí)，則必須從能否順利爭(zhēng)取股票發(fā)行上市的角度去選擇。以前職工持股會(huì)及工會(huì)可以作為貴公司的股東。但是2002年中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部作出的明確解釋認(rèn)

46、為職工持股會(huì)及工會(huì)作為上市公司的發(fā)起人存在瑕疵，故凡有存在職工持股會(huì)和工會(huì)作為發(fā)起人的公司發(fā)行上市申報(bào)文件一律不予受理。（三）關(guān)于實(shí)際控制人變更的問題1法定條件根據(jù)規(guī)定，擬上市企業(yè)最近3年內(nèi)的實(shí)際控制人不能發(fā)生變更。2實(shí)際控制人的含義實(shí)際控制人是指雖不是公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠?qū)嶋H支配公司行為的人。3.根據(jù)相關(guān)規(guī)定，實(shí)際控制人如果發(fā)生變更，需要運(yùn)行三年后才能申請(qǐng)上市。五、股份制改造過程中的合法性問題（一）股東設(shè)立出資時(shí)的問題1出資形式股東可以用貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；但法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外

47、。根據(jù)公司法的規(guī)定，可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)，但實(shí)際操作中勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等目前尚不允許作為出資。2貨幣出資（1）全體股東的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30，這就意味著無形資產(chǎn)的出資比例最高可達(dá)70%。（2）外幣出資返程投資備案，以及外匯來源說明3非貨幣出資（1）以非貨幣資產(chǎn)出資的必需經(jīng)過評(píng)估，同時(shí)，已設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)必需先撤銷擔(dān)保然后才可以作為出資。（2）非貨幣出資必須是股東合法擁有的財(cái)產(chǎn)，不存在法律風(fēng)險(xiǎn)。（3）非貨幣出資在公司成立后必須如實(shí)轉(zhuǎn)讓給公司。（二）企業(yè)設(shè)立與變更過程中的批準(zhǔn)、備案問題1國(guó)有、集體企業(yè)轉(zhuǎn)換為民營(yíng)企業(yè)中的問題2對(duì)于定向募集設(shè)

48、立的股份有限公司根據(jù)國(guó)務(wù)院1995年7月3日關(guān)于原有有限責(zé)任公司和股份有限公司依照中華人民共和國(guó)公司法進(jìn)行規(guī)范的通知“原有股份有限公司重新登記后，應(yīng)向原公司審批機(jī)關(guān)備案”。六、關(guān)于原擬至境外上市的企業(yè)轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)上市的問題前幾年國(guó)內(nèi)股市行情低迷時(shí)，大量境內(nèi)企業(yè)都通過紅籌方式準(zhǔn)備到境外上市，很多企業(yè)因此通過在境外設(shè)離岸公司返程投資設(shè)立或收購了境內(nèi)公司，多數(shù)企業(yè)又開始希望回到國(guó)內(nèi)上市，但已經(jīng)完成重組架構(gòu)的公司要重新到國(guó)內(nèi)上市需要解決以下問題：（一）需要按照國(guó)內(nèi)規(guī)定由有限責(zé)任公司改制成股份有限公司。由于擬上市的公司已經(jīng)被收購并且企業(yè)性質(zhì)變成了外商投資企業(yè)，則改制為股份公司時(shí)即屬于外商投資的股份有限公司，

49、要按照關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定的規(guī)定，逐級(jí)報(bào)請(qǐng)商務(wù)部進(jìn)行審批，程序和過程都較復(fù)雜，不像一般股份有限公司，向地級(jí)市一級(jí)工商局申請(qǐng)登記即可。（二）企業(yè)可能需要將股份真正轉(zhuǎn)讓給外國(guó)投資者，以真正符合外商投資企業(yè)的企業(yè)性質(zhì)。通過紅籌方式的設(shè)立的外商投資企業(yè)，其本質(zhì)仍是內(nèi)資，屬于假外資。因此，盡管從法律上來講，如果企業(yè)在設(shè)立境外公司時(shí)自然人股東按照規(guī)定辦理了外匯登記手續(xù)，其上市是不違反法律規(guī)定的，但由于證監(jiān)會(huì)會(huì)顧及到這類企業(yè)上市后會(huì)產(chǎn)生的影響，是很難批準(zhǔn)的。因此，最好將公司至少25%的股份真正轉(zhuǎn)讓給與企業(yè)無關(guān)的外國(guó)投資者，才可能通過審批。七、資產(chǎn)財(cái)務(wù)問題（一）土地使用權(quán)問題1. 擬

50、上市公司最好擁有自己的土地使用權(quán)，尤其是生產(chǎn)性企業(yè)。2. 如果土地為母公司所有，可以由母公司作為增資將其投入到擬上市公司。3. 對(duì)于土地使用權(quán)性質(zhì)為國(guó)有或集體的，應(yīng)提前取得該土地的使用權(quán)。4. 土地上的建筑物的所有權(quán)人應(yīng)當(dāng)和土地的使用權(quán)人一致，即房地合一。（二）商標(biāo)使用權(quán)問題商標(biāo)權(quán)作為能為公司帶來超額利潤(rùn)的一種無形資產(chǎn)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有重大影響。鑒于擬上市公司前三年業(yè)績(jī)中包含了商標(biāo)權(quán)給公司帶來的超額利潤(rùn)，因此擬上市公司商標(biāo)權(quán)處置方式應(yīng)遵循以下原則：1改制設(shè)立的股份公司，其主要產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)重組進(jìn)入股份公司的，其主要產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)使用的商標(biāo)權(quán)需進(jìn)入股份公司。2定向募集公司應(yīng)按上述要求對(duì)商標(biāo)權(quán)的

51、處置方式予以規(guī)范。3擬上市公司應(yīng)在獲準(zhǔn)發(fā)行前將商標(biāo)權(quán)處置相關(guān)的手續(xù)辦理完畢，并在招股說明書中充分披露商標(biāo)權(quán)的處置方式。4對(duì)商標(biāo)權(quán)以外的其他工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)處置方式應(yīng)比照商標(biāo)權(quán)的上述要求進(jìn)行處理。（三）對(duì)公司資產(chǎn)財(cái)務(wù)的審計(jì)評(píng)估中應(yīng)注意的問題1有限責(zé)任公司整體變更為股份公司時(shí)，須對(duì)原有限責(zé)任公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行審計(jì)。同時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，評(píng)估值不應(yīng)低于凈資產(chǎn)額。2擬上市的公司進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，尤其是關(guān)聯(lián)方之間的轉(zhuǎn)讓，為符合價(jià)值公允的要求，最好按照審計(jì)值或是評(píng)估值確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。八、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易問題（一）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)1同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的定義根據(jù)首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法的19條的規(guī)定,發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)

52、立于控股股東實(shí)際控制人及其控制的企業(yè),不得與控股股東實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)從事相同或相似的業(yè)務(wù)。公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)第51條規(guī)定發(fā)行人應(yīng)披露是否存在與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)從事相同、相似業(yè)務(wù)的情況。對(duì)存在相同、相似業(yè)務(wù)的，發(fā)行人應(yīng)對(duì)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)作出合理解釋。2同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題一般應(yīng)在股份制改造前解決，使股份制公司成立后為一個(gè)相對(duì)“凈體”，對(duì)于公司過會(huì)有一定的好處。（1）原則須避免發(fā)行人經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)沒有相同或相似之處。（2）常用方法：A. 修改有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，剔除有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)；B. 由擬上市公

53、司收購該有競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，使有競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)成為擬上市公司的控股子公司；C. 將有競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)的第三方；D. 注銷有競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。3允許存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況和要求（1）允許不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)如有充分依據(jù)說明發(fā)行人與競(jìng)爭(zhēng)方從事的業(yè)務(wù)有不同的客戶對(duì)象、不同的市場(chǎng)區(qū)域等，存在明顯細(xì)分市場(chǎng)差別，而且該市場(chǎng)細(xì)分是客觀的、切實(shí)可行的，不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的，則要求發(fā)行人充分披露其與競(jìng)爭(zhēng)方存在經(jīng)營(yíng)相同、相似業(yè)務(wù)及市場(chǎng)差別情況（2）充分披露應(yīng)專節(jié)詳細(xì)披露與競(jìng)爭(zhēng)方的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)情況及對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解決措施，包括：a. 股份公司在發(fā)行前或發(fā)行后收購競(jìng)爭(zhēng)方擁有的競(jìng)爭(zhēng)性的業(yè)務(wù)。b. 競(jìng)爭(zhēng)方將競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)作為出資投入股份公

54、司，獲得股份公司的股份。c. 股份公司對(duì)競(jìng)爭(zhēng)方進(jìn)行吸收合并。d. 競(jìng)爭(zhēng)方將競(jìng)爭(zhēng)性的業(yè)務(wù)委托給股份公司經(jīng)營(yíng)。e. 股份公司將競(jìng)爭(zhēng)性的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給競(jìng)爭(zhēng)方。f. 競(jìng)爭(zhēng)方將競(jìng)爭(zhēng)性的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方。g. 競(jìng)爭(zhēng)方書面承諾并做出避免競(jìng)爭(zhēng)和利益沖突的具體可行措施。（二）關(guān)聯(lián)交易首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第十九條：發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。1關(guān)聯(lián)關(guān)系的認(rèn)定公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系主要是指其在財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中，關(guān)聯(lián)方直接或間接控制或施加影響的方式或途徑。主要包括關(guān)聯(lián)方與公司之間存在的股權(quán)關(guān)系、人事關(guān)系、管理關(guān)系及商業(yè)利益關(guān)系。對(duì)上述關(guān)聯(lián)關(guān)系的判斷，應(yīng)從控制或影響的實(shí)質(zhì)關(guān)系加以判斷，而不僅僅是基于與關(guān)聯(lián)方的法律形式，應(yīng)披露關(guān)聯(lián)方對(duì)公司進(jìn)行控制或影響的方式、途徑及程度。在企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中，如果一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮?/p>