金融探索之區(qū)塊鏈：數(shù)字票據(jù)應(yīng)用詳解

1、金融探索之區(qū)塊鏈：數(shù)字票據(jù)應(yīng)用詳解畢友一言：要么閉口。張口四句話：“給人信心，給人歡喜，給人希望，給人方便”。金融探索之區(qū)塊鏈：數(shù)字票據(jù)應(yīng)用詳解區(qū)塊鏈技術(shù)在比特幣上的成功已經(jīng)證明了可編程數(shù)字貨幣的可行性。隨著該技術(shù)的擴展，加上金融領(lǐng)域急需解決總分重復(fù)記賬、安全攻擊和信任關(guān)系等一系列問題，區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用空間，而數(shù)字票據(jù)的應(yīng)用可以成為其在金融領(lǐng)域應(yīng)用的突破口。數(shù)字票據(jù)是結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)和票據(jù)屬性、法規(guī)、市場，開發(fā)出的一種全新的票據(jù)展現(xiàn)形式，既具備電子票據(jù)的所有功能和優(yōu)點，又融合了區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢，是一種更安全、智能、便捷、更具前景的票據(jù)形態(tài)。今天的金融探索之區(qū)塊鏈系列，小畢為大家詳細(xì)

2、整理了區(qū)塊鏈技術(shù)在數(shù)字票據(jù)方面的應(yīng)用。數(shù)字票據(jù)的概念和優(yōu)勢所謂數(shù)字票據(jù)，并不是新產(chǎn)生的一種實物票據(jù)，也不是單純的虛擬信息流，它是用區(qū)塊鏈技術(shù)，結(jié)合現(xiàn)有的票據(jù)屬性、法規(guī)和市場，開發(fā)出的一種全新的票據(jù)展現(xiàn)形式，與現(xiàn)有的電子票據(jù)相比在技術(shù)架構(gòu)上完全不同，同時，它既具備電子票據(jù)所有功能和優(yōu)點的基礎(chǔ)，又融合進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢，成為一種更安全、更智能、更便捷、更具前景的票據(jù)形態(tài)。所以，也可以把數(shù)字票據(jù)理解為基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)造的全新形式的電子票據(jù)。區(qū)塊鏈技術(shù)在比特幣上的成功證明了可編程數(shù)字貨幣的可行性，隨著該技術(shù)的擴展，加上金融領(lǐng)域急需解決總分重復(fù)記賬、安全攻擊和信任關(guān)系等一系列問題，區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域有著廣

3、泛的應(yīng)用空間，數(shù)字票據(jù)的應(yīng)用也可以成為其在金融領(lǐng)域應(yīng)用的突破口。未來，隨著該項技術(shù)的進(jìn)一步擴展，區(qū)塊鏈可以應(yīng)用至社會上任何有去中心化、公證和防偽等需求的領(lǐng)域中，還可以通過區(qū)塊鏈顛覆互聯(lián)網(wǎng)的最底層協(xié)議，將其運用至物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，推進(jìn)整個社會進(jìn)入智能互聯(lián)網(wǎng)時代，形成可編程社會。數(shù)字票據(jù)與電子票據(jù)的類比，可參照數(shù)字貨幣與電子貨幣的類比，電子貨幣只是實物貨幣在互聯(lián)網(wǎng)中的虛擬化，只能完成支付清算的作用，并且需要中心化的服務(wù)器記載數(shù)據(jù)，也需要第三方的支持才能產(chǎn)生信任關(guān)系。比如存儲在支付寶中的是電子貨幣，它只是實物貨幣用電子信息流來替代，通過支付寶來支付，最終的數(shù)據(jù)記錄人是支付寶背后的中心服務(wù)器，產(chǎn)生的價值交換

4、需要支付寶作為第三方證明，支付的電子貨幣功能、流轉(zhuǎn)方向等也是不可控的。但是基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣，其分布式的記賬規(guī)則、不需要任何的中心機構(gòu)或者第三方來認(rèn)證，便可實現(xiàn)點對點的轉(zhuǎn)賬，還可以對貨幣的流轉(zhuǎn)通過編程的方式進(jìn)行控制，實現(xiàn)更高級別的智能化。與電子票據(jù)相比，數(shù)字票據(jù)擁有以下幾點核心優(yōu)勢：1、系統(tǒng)的搭建和數(shù)據(jù)存儲不需要中心服務(wù)器，也不需要中心級應(yīng)用，一是省去了中心應(yīng)用和接入系統(tǒng)的開發(fā)成本，二是降低傳統(tǒng)模式下系統(tǒng)的維護(hù)和優(yōu)化成本，包括設(shè)備投入、數(shù)據(jù)備份、應(yīng)急管理等。三是減少系統(tǒng)中心化帶來的風(fēng)險，不會出現(xiàn)集中模式下服務(wù)器崩潰或被黑客控制的問題，分布式數(shù)據(jù)庫具有強大的容錯功能，不會因為一個或幾個節(jié)點出錯

5、而影響所有參與者的運轉(zhuǎn)，更不會影響數(shù)據(jù)的進(jìn)一步存儲和交易更新。四是減少了中心化模式下數(shù)據(jù)反復(fù)被記錄和保存的成本，各個參與者中記錄的數(shù)據(jù)賬本，既是分賬本，也是總賬本，2、數(shù)據(jù)的完整性、透明性和通過時間戳的可驗證性，對任何價值交換都可以追蹤和查詢，這些信息并不單單保存在某一個服務(wù)器或者某一個參與者機器中，還可以通過相應(yīng)的技術(shù)實現(xiàn)對涉及商業(yè)秘密（比如出票人、承兌行等）的屏蔽。一是通過所有參與者任何行為數(shù)據(jù)的記錄和累積，易于形成信用分析和評估機制，最大限度的降低了違約后無人知悉的可能性，進(jìn)而為建立良好的信用環(huán)境打下基礎(chǔ)。二是方便的信息跟蹤可以實現(xiàn)對歷史數(shù)據(jù)的調(diào)閱，更容易對票據(jù)的流轉(zhuǎn)過程進(jìn)行清晰的展示和

6、控制，一旦發(fā)生法律糾紛，易于行使相關(guān)權(quán)利并追索。三是可有效控制票據(jù)交易和其他票據(jù)產(chǎn)品中的風(fēng)險，比如對于票據(jù)P2P理財使用的質(zhì)押票據(jù)，通過數(shù)據(jù)的查閱可以知曉其狀態(tài)，防止現(xiàn)有模式下重復(fù)質(zhì)押或合伙作案的風(fēng)險。3、智能合約的形式使得票據(jù)在生個生命周期中具備了可編程性，即具備的限制性和可控制性。一是交易的控制方式更加多元化，比如在實際的交易中會存在票據(jù)代持（雙買斷）的模式，可以在交易的開始就將約定買回的日期通過代碼的形式寫入智能合約，待到期后票據(jù)將自動完成贖回買斷。二是智能合約通過代碼來實現(xiàn)，其硬控制性使得票據(jù)的交易不再需要線下合同作為保證，避免執(zhí)行中存在違約現(xiàn)象。數(shù)字票據(jù)的應(yīng)用場景在票據(jù)的生命周期中，

7、其共經(jīng)歷了承兌、流轉(zhuǎn)和托收三個核心環(huán)節(jié)，下面就結(jié)合區(qū)塊鏈的應(yīng)用特點，對三個環(huán)節(jié)進(jìn)行應(yīng)用場景的分析：1、在承兌環(huán)節(jié)，不同的企業(yè)在整個網(wǎng)絡(luò)體系中占據(jù)不同的節(jié)點，如果企業(yè)A需要為企業(yè)B開票，那么承兌人相當(dāng)于對出票企業(yè)A的第三方擔(dān)保，這與比特幣的第三方記賬有類似之處，只是比特幣爭奪記賬時比的是算力，而承兌環(huán)節(jié)則通過建立一套完整的算法（可包含承兌方對出票人的授信、出票人指定的開戶行、服務(wù)效率等）來完成承兌環(huán)節(jié)，并生成相應(yīng)的數(shù)據(jù)區(qū)塊。其優(yōu)點包含：一是不同于現(xiàn)有的承兌需要與中心的ECDS系統(tǒng)進(jìn)行數(shù)據(jù)交換和信息登記，實現(xiàn)了非中心化的出票過程；二是省去了現(xiàn)在模式下企業(yè)需要到開戶行開立企業(yè)網(wǎng)銀的困擾，等于減少了網(wǎng)

8、銀這個中介傳輸方；三是通過記錄數(shù)據(jù)塊的時間戳解決了所有參與者對持票企業(yè)的信任問題，不需要通過中心化系統(tǒng)的信息交換來證明其票據(jù)權(quán)利歸屬；四是解決了現(xiàn)有模式下的信息安全問題，現(xiàn)有模式企業(yè)主要通過企業(yè)網(wǎng)銀接入ECDS系統(tǒng)，等于把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給企業(yè)網(wǎng)銀的信息安全，一旦U盾發(fā)生丟失或者被破解，將帶來資產(chǎn)丟失的隱患，而通過區(qū)塊鏈的實現(xiàn)方式每個節(jié)點都有自己的私鑰，一旦私鑰丟失或被破解，產(chǎn)生的信息將公開至全網(wǎng)絡(luò)，不利于作案。2、在流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，包含企業(yè)間流轉(zhuǎn)、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、回購等一系列業(yè)務(wù)類型，這些業(yè)務(wù)類型以及交易中的要求和限制，比如做回購業(yè)務(wù)約定買入返售到期日，可通過編程的方式來實現(xiàn)。在流轉(zhuǎn)中可參照比特幣中

9、的交易場景，賣出方公布公鑰、買入方拿自己的私鑰進(jìn)行匹配，這其中只需建立合適的規(guī)則來由第三方完成信息的記錄并生成數(shù)據(jù)區(qū)塊即可。其優(yōu)點包含：一是免去了到中心化的系統(tǒng)中做信息流轉(zhuǎn)；二是實現(xiàn)了點對點的交易，確保了價值傳遞的去中介化；三是通過智能合約和流轉(zhuǎn)的可追溯有效避免道德風(fēng)險、操作風(fēng)險和信用風(fēng)險，實現(xiàn)交易的公平性和價格的真實性。3、在托收環(huán)節(jié)，由于票據(jù)的到期日在承兌時已寫入代碼，所以程序控制會在到期時由持票人向承兌行自動發(fā)出托收申請，待托收完成后只需按照一定的規(guī)則來由第三方完成信息的記錄并生成數(shù)據(jù)區(qū)塊即可。其優(yōu)點是：一是價值交換直接完成，如果直接與資金清算掛鉤則不存在托收逾期的問題；二是通過代碼的控

10、制在托收時不能進(jìn)行其他操作，確保了賬實相符。數(shù)字票據(jù)的推廣當(dāng)前的電子票據(jù)市場發(fā)展很快，自人行2009年上線ECDS系統(tǒng)以來，截止目前有400多家銀行、財務(wù)公司等接入，市場反響和接受程度較高。但是考慮到開發(fā)成本和準(zhǔn)入資格等，接入方主要是國有銀行、股份制商業(yè)銀行、大型城商行和大型財務(wù)公司等，所以直接替換現(xiàn)有的電子票據(jù)會存在一定的障礙。主要原因有：一是電子票據(jù)經(jīng)過近7年的發(fā)展已經(jīng)形成較為忠實的客戶，市場的價格機制也初步形成，突然打破使用習(xí)慣會相對比較困難。二是由于接入ECDS系統(tǒng)需要花費一定的開發(fā)和維護(hù)成本，一方面大型銀行在成本支出角度往往不是最主要考慮的因素，而中小機構(gòu)選擇接入了ECDS系統(tǒng)也需要

11、回報能覆蓋支出，雖說數(shù)字票據(jù)的去中心化和去中介化會大幅降低開發(fā)、運維等成本，但對于已經(jīng)加入ECDS系統(tǒng)的機構(gòu)來說存在一個收益和成本的衡量問題。三是區(qū)塊鏈作為一種顛覆性的技術(shù)和理念，其思想被接受有個逐步推進(jìn)的過程，所以目前基于區(qū)塊鏈的純商業(yè)應(yīng)用還幾乎沒有，在其應(yīng)用場景被廣泛看好的金融領(lǐng)域，數(shù)字票據(jù)也是先行先試的作用，所以會給參與者帶來更多觀望的空間，更多會存在“先看看別家機構(gòu)用的怎么樣”的心態(tài)來對待。所以，對于基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字票據(jù)使用推廣，建議選取電子票據(jù)使用較少或沒有、IT系統(tǒng)集中度較好的一些合作聯(lián)盟、區(qū)域聯(lián)盟或者協(xié)會單位來進(jìn)行，一是由于其尚未使用電子票據(jù)或者使用較少，省去了替代系統(tǒng)的支持

12、，選擇成本低，也易于從頭開始培養(yǎng)意識和習(xí)慣。二是由于系統(tǒng)和管理的集中度較好，所以系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)化成較高，使得基于區(qū)塊鏈構(gòu)建數(shù)字票據(jù)的開發(fā)成本降低，可以較少或幾乎不用考慮不同機構(gòu)的系統(tǒng)改造問題，管理協(xié)調(diào)成本也較低。三是對于合作聯(lián)盟或者區(qū)域聯(lián)盟單位，在思想認(rèn)識和價值理念上，更容易達(dá)成共識，也更容易統(tǒng)一思想，做到數(shù)字票據(jù)在全轄的盡快使用。四是在整個票據(jù)市場上，可暫時形成紙質(zhì)票據(jù)、電子票據(jù)和數(shù)字票據(jù)共存的情形，但通過技術(shù)手段可以將紙質(zhì)和電子票據(jù)轉(zhuǎn)化為數(shù)字票據(jù)，從而逐步提升數(shù)字票據(jù)的市場占比。五是當(dāng)在某一聯(lián)盟中數(shù)字票據(jù)的使用得到實踐驗證并且體量逐步加大后，可對其他聯(lián)盟或機構(gòu)有示范作用，進(jìn)而降低觀望效果，吸引市

13、場加入者。六是對于城商行資金清算機構(gòu)、農(nóng)村金融資金清算機構(gòu)以及省市級商業(yè)銀行總行級機構(gòu)，也具有相當(dāng)?shù)目刹僮餍院蛯嵺`性，可適當(dāng)先行先試。此外，國有銀行和大型股份制商業(yè)銀行由于IT實力較強，對新興技術(shù)更容易關(guān)注、學(xué)習(xí)和接受，建議在構(gòu)建初期適當(dāng)加入或持續(xù)保持關(guān)注和跟蹤，起到市場的引導(dǎo)和示范作用。數(shù)字票據(jù)的擴展應(yīng)用（一）票據(jù)交易所在票據(jù)交易所中，與票據(jù)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)中的指定目標(biāo)交易不同，其更多的交易是非指定目標(biāo)、由票據(jù)交易所建立市場匹配規(guī)則來進(jìn)行代碼級的匹配。賣方節(jié)點將自己要賣出的票據(jù)根據(jù)自身需求和交易規(guī)則等進(jìn)行編程后發(fā)布，買方節(jié)點將自己買入需求進(jìn)行編程發(fā)布，而票據(jù)交易所作為網(wǎng)絡(luò)中的一個節(jié)點，可以制訂代碼的

14、匹配規(guī)則，待買賣雙方的代碼通過匹配規(guī)則達(dá)成共識并得到雙方確認(rèn)后，進(jìn)入指定目標(biāo)交易的票據(jù)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)。按照現(xiàn)有的模式，票據(jù)交易所用來公布和制訂規(guī)則，維護(hù)中心系統(tǒng)運行，但在區(qū)塊鏈模式下，也可以將其設(shè)定為特殊角色節(jié)點，用于發(fā)布公認(rèn)的參數(shù)控制（比如節(jié)假日、計息方式）規(guī)則、使得全網(wǎng)節(jié)點的任何行為都要遵照這些規(guī)則來進(jìn)行，實現(xiàn)了交易所的核心職能。此外，對于票據(jù)交易所中的信息、風(fēng)險、產(chǎn)品等模塊，可以通過區(qū)塊鏈中的數(shù)據(jù)回溯功能，充分發(fā)揮其分布式數(shù)據(jù)庫存儲的作用，對于票據(jù)的承兌、交易、企業(yè)、銀行和客戶信息等進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，建立票據(jù)的評級評估體系。對風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險處置、風(fēng)險信息等通過大數(shù)據(jù)挖掘評估、模型建設(shè)等積累經(jīng)驗，防

15、范票據(jù)風(fēng)險。對于國內(nèi)票據(jù)產(chǎn)品積極組合，通過大數(shù)據(jù)挖掘?qū)崿F(xiàn)跨業(yè)、跨產(chǎn)品、跨區(qū)域的設(shè)計和重構(gòu)，更好的服務(wù)于經(jīng)濟和金融發(fā)展。對于交易清算功能，則可考慮采用數(shù)字貨幣或?qū)嵨镓泿抨P(guān)聯(lián)的方式來解決。（二）紙質(zhì)票據(jù)托管由于紙質(zhì)票據(jù)在市場中還占比較大，且在未來的很長時間內(nèi)將一直存在，所以，勢必存在將紙質(zhì)票據(jù)托管后轉(zhuǎn)化為數(shù)字票據(jù)，進(jìn)而形成和原始數(shù)字票據(jù)一樣的功能的需求?？蓞⒄债?dāng)前紙質(zhì)票據(jù)辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時查詢查復(fù)的業(yè)務(wù)場景:貼現(xiàn)行根據(jù)貼現(xiàn)企業(yè)的提供的票據(jù)向承兌行發(fā)出查詢，承兌行在確認(rèn)核實后回復(fù)“此票據(jù)為我行所承兌，無公示催告，無掛失止付，真?zhèn)巫员妗钡膱笪?。所以，類比此模式，在區(qū)塊鏈構(gòu)建的數(shù)字票據(jù)系統(tǒng)中，托管方作為一個

16、網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，發(fā)布一條信息（包含票據(jù)的所有要素）至委托方所在的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，并聲明委托方擁有該票據(jù)資產(chǎn)，票面真實，目前保管在托管方，此時選取的第三方做信息記錄的節(jié)點為票據(jù)的承兌行，其完成記賬并生成數(shù)據(jù)區(qū)塊后，委托方所在的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點名下增加該票據(jù)資產(chǎn)，與數(shù)字票據(jù)一樣流轉(zhuǎn)和使用。此方法的優(yōu)點是：一是當(dāng)消息的發(fā)起方為托管方節(jié)點時，已經(jīng)表明完成了票據(jù)的審驗和保管，其必然要對票據(jù)審驗的真?zhèn)涡载?fù)責(zé)，解決了票據(jù)的真實性問題；二是增加承兌行驗證和記賬，為了防止托管方節(jié)點和委托方節(jié)點聯(lián)合作弊，即托管方發(fā)布委托方并不擁有的票據(jù)資產(chǎn)信息，解決了票據(jù)的存在性問題；三是由承兌行驗證和記賬，解決了防止承兌行、托管方和委托方三方聯(lián)合

17、作弊，因為承兌行驗證通過并完成記賬化，在這個數(shù)字票據(jù)的記錄中到期時其是要提供資金給持票人的，起到了對承兌行的限制作用，解決了票據(jù)的有效性問題。數(shù)字票據(jù)對其他金融產(chǎn)品的借鑒由于區(qū)塊鏈技術(shù)本質(zhì)是一種互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議，是一種標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)層服務(wù)，其本質(zhì)是搭建基礎(chǔ)的服務(wù)協(xié)議并構(gòu)建共識規(guī)則，進(jìn)而產(chǎn)生應(yīng)用層的場景。數(shù)字票據(jù)就相當(dāng)于基于這種標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議構(gòu)建的一種應(yīng)用場景，所以這意味著一旦數(shù)字票據(jù)成功使用后，其基礎(chǔ)的服務(wù)協(xié)議已經(jīng)搭建完畢，在應(yīng)用層并可適用于除票據(jù)外的其他多項金融產(chǎn)品，比如債券、股權(quán)、外匯、紙黃金等一系列金融產(chǎn)品，只需將應(yīng)用場景和共識規(guī)則做適當(dāng)修改和調(diào)整即可。所以，數(shù)字票據(jù)的構(gòu)建不光只是區(qū)塊鏈在票據(jù)領(lǐng)域的應(yīng)

18、用，其等于構(gòu)建了一套可應(yīng)用多項金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)協(xié)議和服務(wù)，勢必為拓寬區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的使用打下良好的基礎(chǔ)，從而形成對抗互聯(lián)網(wǎng)金融最好的手段和工具。數(shù)字票據(jù)應(yīng)用中存在的問題1、在傳統(tǒng)的票據(jù)系統(tǒng)設(shè)計模式中，一旦提供標(biāo)準(zhǔn)化的開發(fā)接口，跨技術(shù)平臺的系統(tǒng)對接和數(shù)據(jù)交互式并不存在障礙。但是借助區(qū)塊鏈構(gòu)建的數(shù)字票據(jù)，每個節(jié)點都代表一個市場的參與方，自身也有相應(yīng)的系統(tǒng)在運行，另外，在票據(jù)交易所的構(gòu)造過程中，數(shù)字票據(jù)所在的聯(lián)盟鏈還需要與其他技術(shù)平臺下的系統(tǒng)或者其他聯(lián)盟鏈之間發(fā)生數(shù)據(jù)交互和功能調(diào)用等，產(chǎn)生了基于區(qū)塊鏈構(gòu)建的數(shù)字票據(jù)系統(tǒng)如何與其他平臺下系統(tǒng)對接的問題。2、由于借助區(qū)塊鏈構(gòu)建數(shù)字票據(jù)本質(zhì)上是替代現(xiàn)有電子票據(jù)的構(gòu)建方式，實現(xiàn)點對點的價值傳遞，但在整個社會沒有公開發(fā)行和使用數(shù)字貨幣的前提下，如何實現(xiàn)數(shù)字票據(jù)與實物貨幣在資金清算中的