我國新能源汽車上市公司經(jīng)營績效評價

1、本科畢業(yè)論文我國新能源汽車上市公司經(jīng)營績效評價Listing Corporation Business Performance Evaluation of New EnergyVehicles in China2014年6月我國新能源汽車上市公司經(jīng)營績效評價摘要:隨著我國會計準則體系的日臻完善,上市公司的會計信息日益成為投資者決策的重要依據(jù)?？冃гu價作為上市公司的重要管理手段,更受到了投資者、債權人等廣大利益相關者的密切關注。然而,近年來國內(nèi)外上市公司發(fā)生的一系列財務事件足以說明企業(yè)績效評價的過程和結果是極易被人為粉飾、操縱的。所以,績效評價的真實性受到了人們的重視也成為學者們重點討論的熱點。

2、在這個背景下,本文選取2013年在我國滬深兩市上市的26家新能源汽車上市公司為研究樣本,從此行業(yè)的特點出發(fā),在借鑒前人研究成果的基礎上,從公司的經(jīng)營績效評價的盈利能力、發(fā)展能力、償債能力和營運能力四個方面確立了10個財務指標來建立評價模型。采用因子分析法,得出我國新能源汽車上市公司的綜合得分排名,在此基礎上對新能源汽車上市公司進行經(jīng)營績效評價。關鍵詞:績效評價;新能源汽車上市公司;因子分析畢業(yè)論文外文摘要Listing Corporation BusinessPerformance Evaluation of New Energy Vehicles in China Abstract:With

3、 our accounting system is perfected, the listing Corporation accounting information has become an important basis for decision-making investors. Performance assessment is an important means of management listing Corporation, more closely by investors, creditors and other broad stakeholder. However,

4、a series of financial events happened in domestic and foreign listing Corporation in recent years to illustrate the process and results of the enterprise performance evaluation is very easy to be man-made whitewash, manipulation. So, the authenticity of the performance evaluation of the attention ha

5、s become a hotspot of scholars focus. In this context, this paper selects 2013 in Shanghai and Shenzhen two city listed 26 new energy automobile listing Corporation as research sample, from the industry characteristics, in the basis of previous studies, from the four aspects of business performance

6、evaluation of the company's profitability, development ability, debt paying ability and operation ability established 10 financial indicators to establish the evaluation model. Using the factor analysis method to obtain the overall score, new energy automobile listing Corporation in China's

7、ranking, based on the new energy automotive listing Corporation operating performance evaluationKeywords:The Performance Evaluation;New Energy Automobile Listing Corporation;Factor Analysis目錄1 緒論. 錯誤!未定義書簽。1.1 選題背景和意義. 錯誤!未定義書簽。1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀. 錯誤!未定義書簽。1.3 相關概念界定 (21.4 研究內(nèi)容 (32 新能源汽車上市公司績效評價指標體系的構建. 錯誤

8、!未定義書簽。2.1 新能源汽車上市公司的發(fā)展狀況. 錯誤!未定義書簽。2.2 新能源汽車上市公司經(jīng)營績效評價指標體系的構建 (43 基于因子分析法的新能源汽車上市公司經(jīng)營績效評價 (63.1 因子分析法簡介 (63.2 樣本的選擇 (63.3 因子評價法的分析過程 (73.4 評價結果分析 (134 提高新能源汽車上市公司經(jīng)營績效評價的建議 (15結論. 錯誤!未定義書簽。參考文獻. 錯誤!未定義書簽。8 附錄. 錯誤!未定義書簽。致謝. 錯誤!未定義書簽。附表清單:表3-1 樣本公司 (7表3-2 變量的計算結果 (7表3-3 KMO 和Bartlett 的檢驗 (9表3-4 公因子方差

9、(9表3-5 解釋的總方差 (10表3-6 旋轉(zhuǎn)成份矩陣 (10表3-7 旋轉(zhuǎn)成份得分矩陣 (11表3-8 因子得分排名 (121緒論1.1研究背景和意義汽車工業(yè)是國民經(jīng)濟的最主要產(chǎn)業(yè),它與人們的生活緊密相連,并且已成為當代社會不可缺少的一個部分。但是,通過石油提供動力的傳統(tǒng)的汽車工業(yè),在為人們提供快捷、舒適的交通同時,也增加了社會對化石能源的需求量,加深了能源生產(chǎn)與消費之間的矛盾。伴隨著資源與環(huán)境壓力的持續(xù)增大,發(fā)展新能源汽車已成為未來汽車工業(yè)發(fā)展的方向。當今,世界各國都在全力發(fā)展新能源汽車,我國更是將其加入到七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)當中。節(jié)能與新能源汽車的發(fā)展是我國削減石油消耗和減少二氧化碳排放

10、的重要辦法之一,中央和地方各級政府對其發(fā)展非常重視,連續(xù)出臺了各種扶持培育政策和方法,為新能源汽車的發(fā)展營建了比較好的戰(zhàn)略環(huán)境。近年來,我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)在行業(yè)標準、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、企業(yè)布局、技術研發(fā)等方面也獲得了非常好的進展,有希望望肩負起中國汽車工業(yè)“彎道超車”的歷史重擔1。伴隨我國汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,新能源汽車也已呈全面出擊之勢?！笆晃濉钡浆F(xiàn)在,我國提出“節(jié)能和新能源汽車”政策,政府高度重視新能源汽車的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化,在這一形勢下,我國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為汽車行業(yè)中的后起之秀。為了能夠讓新能源汽車企業(yè)在當前社會經(jīng)濟條件下獲得市場和競爭優(yōu)勢,我國的新能源汽車企業(yè)紛紛對公司進行績效評價,以了解公司

11、整體績效的真實水平和經(jīng)營管理薄弱環(huán)節(jié)2。本文基于我國新能源汽車行業(yè)上市公司財務數(shù)據(jù),選用因子分析法對新能源汽車行業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績進行績效評價分析,并對其綜合財務狀況評估,為投資者投資提供依據(jù),并為其解決經(jīng)營中出現(xiàn)的部分問題,從而促進新能源汽車行業(yè)更好的發(fā)展。1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀企業(yè)績效評價在國外的起步是比較早的,19世紀中后期就開始用于企業(yè)的管理中,到20世紀初,企業(yè)績效評價已被眾多企業(yè)作為重要的管理工具。在第二十世紀,50年后,進一步的理論和實證研究,在西方發(fā)達國家的企業(yè)績效評價,績效評價中的應用進一步發(fā)展探索。在第二十世紀90年代開始,隨著經(jīng)濟全球化和競爭的加強

12、,不僅是投資者和債權人對公司績效評價,公司高管、政府監(jiān)督機構、社會公眾等都開始關心公司績效3。Bassioni,Price,Hassan(2005通過訪談和研究,構建建筑行業(yè)績效評的概念性框架,他們找出了推動績效的要素主要有:領導能力,所有者權益的焦點,信息和分析等等4。Irfan Ertug'rul , Nilsen Karakas og'lu C (2009構建了從流動性比率,財務杠桿比率,活動性比率,盈利能力比率,增長比率,這五個維度16個財務指標以及非財務指標的企業(yè)績效模糊評價模型。并利用模糊層次分析法和相似技術優(yōu)先法,對在伊斯坦布爾證券交易所上市的15家水泥企業(yè)進行了

13、績效評價5。Jiansheng Zhang,Wei Tan(2012認為績效評估在現(xiàn)代企業(yè)管理中發(fā)揮著越來越重要的作用,并對企業(yè)經(jīng)營績效評價系統(tǒng)的方法一直是理論和實踐的一個重要問題。于是建立了一個從財務,客戶四個適用于中小物流公司的指標體系。6。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀張筱雨,趙海濱,周消渴(2011對新能源汽車在中國的發(fā)展現(xiàn)狀,提出了解決問題的辦法,幫助新能源汽車上市公司解決問題從而對新能源汽車行業(yè)的發(fā)展有所幫助7。岳金燕、金水英(2011基于平衡分析法(BSC對企業(yè)進行績效評價體系構建,并為以平衡計分卡為核心的企業(yè)績效評價體系提出應用建議:要與目標管理體系相聯(lián)系、要與關鍵指標等其他管理方法相

14、結合、指標之間要做到平衡8。杜琰(2004在傳統(tǒng)企業(yè)績效評價理論的基礎上,對績效評價提出了三種新方法分別是:EVA、KPI、BSC。并介紹和分析這三種新方法的優(yōu)缺點及其特點,闡述這三種方法的未來發(fā)展趨勢9。陳共榮、曾峻(2005將企業(yè)績效評價主體的演進分為一元評價主體,二元評價主體,和多元評價主體,并分別從范圍、目標、指標、方法等四個方面分別對這三個階段進行分析研究,從而對績效評價的發(fā)展趨勢進行展望10。葉汝佳(2014介紹了EVA方法的概念,并運用在我國企業(yè)績效評價中。使用EVA與傳統(tǒng)績效評價體系相結合,對我國企業(yè)進行績效評價分析,從而得出EVA的優(yōu)缺點,及其相應的措施11。通過以上國內(nèi)外文

15、獻的理論研究,可以發(fā)現(xiàn)從績效評價出現(xiàn),到現(xiàn)在被廣泛運用,績效評價對企業(yè)的管理發(fā)展都起到重要作用。并且績效評價的方法和范圍也在不斷的進步和拓大,可見績效評價在企業(yè)管理中扮演的角色越來越重。新能源汽車產(chǎn)業(yè)是中國發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè),因此,新能源汽車上市公司經(jīng)營績效的評估是必要的。1.3 相關概念界定1.3.1新能源汽車的概念新能源汽車企業(yè)是近年來的新生代產(chǎn)業(yè),是全球汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定程度而出現(xiàn)的群體。所謂“新能源汽車”就是不同于以往汽車用燃料來提供動力來源的汽車。新能源汽車包括燃氣汽車、燃料電池電動汽車(FCEV、純電動汽車(BEV、液化石油氣汽車、氫能源動力汽車、混合動力汽車(油氣混合、油電混合太陽能

16、汽車和其他新能源(如高效儲能器汽車等,其廢氣排放量比較低。如今市面上的新能源汽車包括以下幾種:混合動力車、純電動車、燃料電池汽車、氫動力汽車、燃氣汽車、甲醇汽車、空氣動力汽車。這幾類汽車有幾大共同特點不同于傳統(tǒng)燃料汽車,總結如下:環(huán)保、節(jié)能、低價、動力持久12。1.3.2 經(jīng)營績效評價的概念企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價就是為了實現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)目的,運用特別指定的指標和標準,采用科學和系統(tǒng)的方法,對企業(yè)的經(jīng)營活動過程做出的一種客觀價值判斷。業(yè)績評價是為企業(yè)的經(jīng)營管理服務的,對企業(yè)的管理和經(jīng)營起著導向的作用,直接影響到到企業(yè)核心競爭力的形成與保持,關系著企業(yè)的生存與未來的發(fā)展。隨著邁入21世紀,整個社會經(jīng)濟的生

17、產(chǎn)結構和勞動結構發(fā)生了變化,陳舊傳統(tǒng)的企業(yè)管理模式面臨著巨大挑戰(zhàn),由此,企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價方法也必須進行相應的改變13。1.4 研究內(nèi)容本文以26家新能源汽車上市公司作為樣本,采用因子分析法對其進行績效評價實證分析,本文的主要研究內(nèi)容如下:第一部分:主要闡述研究的背景與意義、進行國內(nèi)外研究綜述、概括文章的主要內(nèi)容和研究方法。第二部分:績效評價理論概述。首先對基本概念有一個明確的界定,在這一部分中,會逐一介紹績效評價的概念、其分析的內(nèi)容和目的。第三部分:新能源汽車上市公司績效評價分析指標體系的構建。這一部分由兩個部分組成,第一部分是介紹新能源汽車上市公司的發(fā)展概況,第二部分是對選取指標的闡述,即新

18、能源汽車上市公司績效評價指標的選取及指標體系的構建。第四部分:選取26家新能源汽車上市公司作為分析樣本進行實證分析。基于因子分析法對選取的樣本進行盈利能力分析,發(fā)展能力分析,償債能力分析,營運能力分析,得出各因子得分排名和綜合得分排名。第五部分:根據(jù)得分排名結果,從理論和實際兩個方面分析績效評價結果。第六部分:根據(jù)第五部分的分析結果,為新能源汽車上市公司績效評價提出合理化建議。2 新能源汽車上市公司績效評價指標體系的構建2.1新能源汽車上市公司的發(fā)展狀況新能源汽車上市公司就是與新能源的生產(chǎn)所掛鉤的企業(yè)。我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)成立于第二十一世紀早期。自從2001年,新能源汽車研究項目被加入到國家“十

19、五”期間的重大科技課題以來,新能源汽車產(chǎn)業(yè)一直都在以飛速發(fā)展。2008年,新能源汽車在國內(nèi)已經(jīng)發(fā)展起來。2009年,在各種扶持新能源的大背景下,我國新能源汽車開始進入快速發(fā)展的道路。2010年,我國正加大對新能源汽車的扶持力度,2010年6月1日起,我國在5個城市啟用私人購買新能源汽車補貼試點工作。2010年7月,國家將十城千輛節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點城市由20個增加到25個。在能源和環(huán)保的壓力下,新能源汽車必然將成為未來汽車的發(fā)展目標?！笆濉逼陂g,我國新能源汽車將正式進入產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展階段: 2011-2015年開始進入產(chǎn)業(yè)化階段,在全國推廣新能源客車、混合動力轎車、小型電動車。201

20、2年5月,為加快培養(yǎng)發(fā)展新能源汽車,新能源汽車項目每年將獲10-20億元的開發(fā)資金。2012年4月18日國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議,研究部署政府信息公開重點工作,討論通過節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(20122020年,會議指出,加快培育和發(fā)展節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè),對于緩解能源和環(huán)境壓力,促進汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,培養(yǎng)新的經(jīng)濟增長點,具有十分重大的意義14。2.2新能源汽車上市公司經(jīng)營績效評價指標體系的構建本文選取了10個財務指標作為研究變量。分別是:資產(chǎn)負債率、流動比率、現(xiàn)金流量比率、銷售毛利率、主營業(yè)務利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這些指標反應了

21、新能源汽車公司的發(fā)展能力、營運能力、盈利能力、償債能力四個方面的狀況。2.2.1 償債能力指標(1資產(chǎn)負債率(X1資產(chǎn)負債率是指公司年末的負債總額同資產(chǎn)總額的比率。計算公式為:資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經(jīng)營活動能力的指標,也反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。(2流動比率(X2流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率,用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前,可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。計算公式:流動比率=流動資產(chǎn)合計/流動負債合計×100% 一般說來,比率越高,說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強,短期償

22、債能力亦越強;反之則弱。一般認為流動比率應在2:1以上,流動比率2:1,表示流動資產(chǎn)是流動負債的兩倍,即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn),也能保證全部的流動負債得到償還。(3現(xiàn)金流量比率(X3現(xiàn)金流動負債比率,是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率,它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力。計算公式:現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債×100% 年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是指一定時期內(nèi),由企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入量與流出量的差額。該指標是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行考察。2.2.2 盈利能力指標(1銷售毛利率(X4銷售毛利

23、率是毛利與銷售收入(或營業(yè)收入的百分比,其中毛利是收入和與收入相對應的營業(yè)成本之間的差額。計算公式:毛利率=(主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本/主營業(yè)務收入×100% 這一指標反映了企業(yè)最初的盈利能力,是企業(yè)凈利潤的起點。通過該指標的變動,可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)最近的經(jīng)營業(yè)績的情況,及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題,提高企業(yè)的管理水平,加強企業(yè)內(nèi)部管理。(2主營業(yè)務利潤率(X5主營業(yè)務利潤率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務利潤同主營業(yè)務收入凈額的比率。計算公式為:主營業(yè)務利潤率=(主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本-主營業(yè)務稅金及附加/主營業(yè)務收入*100%該指標越高,說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學,產(chǎn)品附加值高,營銷策略

24、得當,主營業(yè)務市場競爭力強,發(fā)展?jié)摿Υ?獲利水平高。(3凈資產(chǎn)收益率(X6凈資產(chǎn)收益率是凈利潤和平均股東權益的百分比,反映了債權人所收益水平。計算公式為:凈資產(chǎn)收益率= 凈利潤/股東權益×100%通過對該指標的分析,可以發(fā)現(xiàn)在同行業(yè)自己公司盈利能力所在的地位,和處在同一行業(yè)上市公司之間的差異。一般來說,凈資產(chǎn)收益率越大,企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率就越高,投資者利益受保護的程度也就越大。2.2.3 發(fā)展能力指標(1總資產(chǎn)增長率(X7總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率,反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。計算公式為:總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100

25、% 總資產(chǎn)增長率越高,表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但在分析時,需要關注資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關系,以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力,避免盲目擴張。(4凈資產(chǎn)增長率(X8凈資產(chǎn)增長率是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)總額與上期凈資產(chǎn)總額的比率,反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴張速度。計算公式為:凈資產(chǎn)增長率=(期末凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)/期初凈資產(chǎn)×100% 在企業(yè)經(jīng)營中,凈資產(chǎn)收益率較高代表了較強的生命力。如果在較高凈資產(chǎn)收益率的情況下,又保持較高的凈資產(chǎn)增長率,則表示企業(yè)未來發(fā)展更加強勁。2.2.4 營運能力指標(1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。計算公

26、式為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次=營業(yè)收入額/平均資產(chǎn)總額X100% 周轉(zhuǎn)率越大,說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快,反映出銷售能力越強。(2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X10流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個重要指標。計算公式為:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次=主營業(yè)務收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額一般情況下,該指標越高,表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快,利用越好。3 基于因子分析法的新能源汽車上市公司經(jīng)營績效評價3.1 因子分析法簡介“因子分析”的名稱于1931年由Thurstone首次提出,但它的概念起源于二十世紀初Karl Pearson 和Charles Spea

27、rmen 等人關于智力測驗的統(tǒng)計分析。近年來,隨著電子計算機的高速發(fā)展,人們將因子分析方法成功地應用于各個領域,使得因子分析的理論和方法更加豐富15。因子分析法的目的是用幾個相互獨立的因子反映原有變量之間的聯(lián)系,就,將有幾個緊密關聯(lián)的因子分在一組中,沒有被分在一組的變量,則說明他們之間的相關性較低,被分在一組的幾個因子就代表了一個基本結構。以較少的幾個因子反應大部分信息。通常因子分析法需要經(jīng)過以下四個基本步驟:(1判斷能否適合做因子分析法;(2計算相關系系數(shù)矩陣的貢獻率;(3因子變量被旋轉(zhuǎn)后,建立因子載荷矩陣;(4計算各因子的變量得分和綜合得分的計算,并根據(jù)計算結果進行排名16。3.2樣本的選

28、取為了對新能源汽車上市公司進行績效評價分析,本文以滬深兩市26家新能源汽車上市公司作為研究樣本。見表3-1:表3-1樣本公司公司名稱代碼公司名稱代碼森源電氣002358海馬汽車000572奧特迅002227福田汽車600166長安汽車000625安源煤業(yè)600397許繼電氣000400一汽夏利000927國電南瑞600406東風汽車600006上汽集團600104曙光股份600303金龍汽車600686安凱客車000868寧波韻升600686宇通客車600066萬向錢潮000559江淮汽車600418江特電機002176臥龍電氣600580大洋電機002249中通客車000957榮信股份002

29、123一汽轎車000800思源電氣002028亞星客車6002133.3因子分析法的評價過程根據(jù)新能源汽車上市公司績效評價指標體系的建立,構造表3-2中的變量X 1表示資產(chǎn)負債率,X2表示流動比率,X3表示現(xiàn)金流量比率,X4表示銷售毛利率,X 5表示主營業(yè)務利潤率,X6表示凈資產(chǎn)收益率,X7表示總資產(chǎn)增長率,X8表示凈資產(chǎn)增長率,X9表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,X10表示流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。各變量的計算結果見表4-2:表3-2 變量的計算結果代碼名稱X1X2X3X4X5 002358 森源電氣0.3255 2.5648 0.0338 0.3807 0.3745 002227 奧特迅0.1990 4.129

30、0.2291 0.3805 0.3707 000625 長安汽車0.6507 0.7504 0.0638 0.1750 0.1422 000400 許繼電氣0.5396 1.8769 0.2147 0.2681 0.2595 600406 國電南瑞0.5383 1.7137 0.1033 0.2709 0.2622 600104 上汽集團0.5671 1.246 0.1106 0.1284 0.1223 600686 金龍汽車0.7523 1.1862 0.0618 0.1346 0.1173 600686 寧波韻升0.2175 2.968 0.2804 0.3086 0.2992 00055

31、9 萬向錢潮0.6056 1.3606 0.3182 0.1978 0.1935 002176 江特電機0.3941 1.3931 0.0456 0.2467 0.2412 002249 大洋電機0.3974 2.0179 0.2796 0.1843 0.1789 002123 榮信股份0.4802 2.3893 -0.1110 0.4028 0.3943 002028 思源電氣0.3114 2.6526 0.2158 0.1045 0.3937 000572 海馬汽車0.3169 1.42 0.0124 0.1642 0.1235 600166 福田汽車0.5299 0.8245 0.073

32、0 0.1277 0.1212 600397 安源煤業(yè)0.5755 0.9479 0.0102 0.0617 0.0580 000927 一汽夏利0.6081 0.4753 -0.3842 -0.0103 -0.0314 600006 東風汽車0.6159 1.2511 -0.0476 0.1296 0.1115 600303 曙光股份0.6959 0.8648 -0.0582 0.1180 0.1092 000868 安凱客車0.7151 1.1058 -0.0491 0.0576 0.0552600066 宇通客車0.4594 1.6765 0.2763 0.1946 0.1890 600

33、418 江淮汽車0.7036 0.8532 0.1692 0.1620 0.1411 600580 臥龍電氣0.5633 1.2952 0.0721 0.2297 0.2275 000957 中通客車0.7548 1.0691 0.1255 0.1640 0.1587 000800 一汽轎車0.5874 0.9638 0.1176 0.2344 0.1862 600213 亞星客車0.8540 0.955 -0.0240 0.1095 0.1074表3-2變量的計算結果續(xù)表2 代碼名稱X6X7X8X9X10 002358 森源電氣0.1828 0.6187 0.6562 0.5786 0.80

34、31 002227 奧特迅0.0768 0.1288 0.0817 0.4406 0.5604 000625 長安汽車0.1867 0.1571 0.2111 0.7736 1.8715 000400 許繼電氣0.1590 0.1971 0.1975 0.9404 1.1161 600406 國電南瑞0.2636 0.7300 0.5696 0.9143 0.9995 600104 上汽集團0.1801 0.1779 0.1153 1.6309 2.6741 600686 金龍汽車0.1010 0.0977 0.0652 1.3539 1.6198 600686 寧波韻升0.1179 -0.0

35、246 0.0232 0.5358 0.8469 000559 萬向錢潮0.1537 0.1377 -0.0337 1.0119 1.7071 002176 江特電機0.0637 0.1678 0.0631 0.582 1.0578 002249 大洋電機0.0822 0.2503 0.0586 0.7933 1.0858 002123 榮譽股份0.0369 0.0476 -0.0209 0.3471 0.4511 002028 思源電氣0.1079 0.1497 0.1338 0.7253 0.9004000572 海馬汽車0.0427 0.0893 0.0642 0.7721 1.6682

36、 600166 福田汽車0.0510 -0.0187 0.0146 1.0431 2.3118 600397 安源煤業(yè)0.0638 0.0720 0.0666 1.945 3.7209 000927 一汽夏利-0.1511 -0.0893 -0.1330 0.6545 2.6276 600006 東風汽車0.0084 0.0854 0.0323 0.9953 1.5422 600303 曙光股份-0.1306 -0.0616 -0.1423 0.6176 1.2082 000868 安凱客車-0.0286 0.0693 -0.0857 0.8243 1.085 600066 宇通客車0.208

37、4 0.1344 0.1964 1.4499 2.0298 600418 江淮汽車0.1341 0.2097 0.1412 1.555 3.0302 600580 臥龍電氣0.1016 0.8622 0.3919 0.8385 1.5376 000957 中通客車0.1310 0.2011 0.1575 1.0784 1.5283 000800 一汽轎車0.1170 0.2912 0.1338 1.5862 2.9291 600213 亞星客車0.0275 0.5409 0.4364 0.8045 0.96923.3.1 數(shù)據(jù)的正向化和標準化處理本文選取的10個指標中有適度指標和正指標。適度指

38、標是指一定范圍內(nèi)取值比較合理的指標,本文的流動比率和資產(chǎn)負債率屬于適度指標。正指標是取值越大越好的指標,本文中除了適度指標以外的指標都屬于正指標。為了保證分析結果的可靠性和有效性,需要在進行數(shù)據(jù)分析前對適度指標進行正向化處理?？梢酝ㄟ^以下公式對適度指標數(shù)據(jù)進行正向化處理:X=丨XK丨其中X為正向化處理后的數(shù)據(jù),X為原始數(shù)據(jù),K為原始數(shù)據(jù)的平均值。流動比率的平均值為2,資產(chǎn)負債表的平均值為0.5。(正向化處理后的數(shù)據(jù)見附錄13.3.2 因子分析適用性檢驗在進行因子分析之前,首先必須考察本論文中選取的變量之間是否存在一定的線性關系。因此,本文利用巴特利特球度檢驗和KMO檢驗方法進行分析,結果見表4

39、-3:表3-3檢驗統(tǒng)計量巴特利特球度KMO檢驗取樣足夠度的Kaiser-Meyer-Olkin 度量。.545Bartlett 的球形度檢驗近似卡方185.740 df 45 sig .000經(jīng)檢驗,KMO為0.545大于0.5;且Bartlett球度檢驗統(tǒng)計量的觀測值185.740,相應的顯著性檢驗的值為0.000。根據(jù)檢驗結果,可以做因子分析。3.3.3根據(jù)各個因子方差貢獻率提取主因子表3-4公因子方差表公因子方差初始提取資產(chǎn)負債率1.000 .852流動比率1.000 .733現(xiàn)金流量比率1.000 .873銷售毛利率1.000 .760主營業(yè)務利潤率1.000 .858凈資產(chǎn)收益率1.

40、000 .912總資產(chǎn)增長率1.000 .925凈資產(chǎn)增長率1.000 .961總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.000 .928流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.000 .887表4-4顯示了所有變量的共同度數(shù)據(jù)?？梢钥吹搅鲃颖嚷?、速凍比率、銷售毛利率、銷售毛利率、主營業(yè)務利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的共同度都在0.8以上接近0.9,因此提取的因子能夠反映全部變量的大部份信息,只有小部分信息流失,故這次因子提取比較滿意。表3-5總方差解釋表成分解釋的總方差初始特征值提取平方和載入旋轉(zhuǎn)平方和載入合計方差的%累積%合計方差的%累積%合計方差的%累積%1 3.82238.21838

41、.218 3.82238.21838.218 2.77127.71127.7112 2.36723.67061.887 2.36723.67061.887 2.18821.88349.5943 1.28612.86474.751 1.28612.86474.751 2.16921.69271.2864 1.21412.14386.894 1.21412.14386.894 1.56115.60986.8945 .678 6.78493.6796 .212 2.12095.7997 .171 1.70897.5078 .144 1.43898.9459 .062.62499.56910 .043

42、 .431 100.00由上表可以明顯看到前四個成分的方差貢獻率分別為27.711%、21.883%、21.692%和15.609%,累計貢獻率為86.894%,大于原則上規(guī)定的80%,說明這三個成分對原10個數(shù)據(jù)作較為充分地概括。因此,采用前四個主成分對26家新能源汽車上市公司盈利能力、償債能力、發(fā)展能力、營運能力進行評價。3.3.3因子提取結果分析因子旋轉(zhuǎn)后,可以更加明確地解釋各因子所表示的經(jīng)濟指標的含義,而且最后顯示的因子結構更為簡單,更容易進行分析。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表4-6:表3-6因子載荷矩陣成份矩陣a成份1 2 3 4資產(chǎn)負債率.187 -.029 -.010 .903 流動

43、比率-.152 .206 .180 .797 現(xiàn)金流量比率-.045 .015 .933 .014-.672 .228 .491 .123 銷售毛利率-.727 .185 .534 .105主營業(yè)務利潤率.069 .489 .785 .229 凈資產(chǎn)收益率-.106 .947 .072 .108 總資產(chǎn)增長率-.109 .954 .196 .042 凈資產(chǎn)增長率.912 .059 .281 .119 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.934 -.102 -.032 .057流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由表3-6可以看出,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在第一公因子上載荷較大,這些值反映了企業(yè)的運營情況,因此,可以將第一公因子取名為

44、營運能力因子。總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率在第二公因子上載荷較大,反映了企業(yè)未來的發(fā)展能力,因此,可以將第二公因子命名發(fā)展能力因子?，F(xiàn)金流量比率、銷售毛利率、主營業(yè)務利潤率、和凈資產(chǎn)收益率在第三公因子上載荷較大,但是更多的反映的是企業(yè)的銷售情況,因此可以將第三公因子命名為盈利能力因子。最后,資產(chǎn)負債率和流動比率在第四公因子上載荷比較大,反映了企業(yè)償還債務的情況,因此,可以將第四公因子取名為償債能力。3.3.4計算因子得分每個公司各因子的得分是根據(jù)因子得分系數(shù)計算出來的,并以各自的方差貢獻率為權數(shù)求得綜合評價值得分及排名。表3-7為因子得分系數(shù)矩陣:表3-7因子得分系數(shù)矩陣成份得分系數(shù)矩陣成份1

45、2 3 4.018 -.093 -.105 .638資產(chǎn)負債率-.076 -.010 -.052 .532流動比率.056 -.188 .549 -.113現(xiàn)金流量比率-.215 -.031 .178 .038銷售毛利率-.235 -.067 .210 .028主營業(yè)務利潤率.112 .105 .344 .005凈資產(chǎn)收益率.029 .518 -.174 -.023總資產(chǎn)增長率.041 .503 -.093 -.087凈資產(chǎn)增長率.377 .032 .212 -.012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.352 .011 .067 .001流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)表3-7可知四個主因子得分表達式為:Y1=0.018X1-

46、0.076X2+0.056X3-0.215X4-0.235X5+0.112X6+0.029X7+0.041X8+0 .377X9+0.352X10Y2=-0.093X1-0.010X2-0.188X3-0.031X4-0.067X5+0.105X6+0.518X7+0.503X8+0 .032X9+0.011X10Y3=-0.105X1-0.052X2+0.549X3+0.178X4+0.210X5+0.344X6-0.174X7-0.093X8+ 0.212X9+0.067X10Y4=0.638X1+0.532X2-0.113X3+0.038X4+0.028X5+0.005X6-0.023X

47、7-0.087X8-0. 012X9+0.001X10以上是三個主因子從不同的方面反映了26家新能源汽車上市公司盈利能力,償債能力,發(fā)展能力,營運能力多方面信息。根據(jù)表3-5總方差解釋表,得出上市公司綜合能力評價公式:Y=0.38218Y1+0.23670Y2+0.12864Y3+0.12143Y4。據(jù)此算出各項因子得分及排名、綜合得分及排名如表3-8所示:表3-8因子得分、綜合得分及排名代碼名稱Y1排名Y2排名Y3排名Y排名Y排名600066宇通客車0.7807 5 -0.1554 11 1.2840 2 1.1369 4 0.6383 1600104上汽集團 1.4634 2 0.0245

48、 9 0.572 9 0.5515 8 0.621 2600406國電南瑞-0.3201 17 2.2693 1 0.1421 14 1.1657 3 0.6207 3600397安源煤業(yè) 2.3253 1 -0.2265 13 -0.0583 16 0.1917 12 0.6121 4000800一汽轎車 1.1606 7 0.1985 7 0.6346 8 0.1064 13 0.5193 5600418江淮汽車 1.4497 3 0.1600 8 0.8642 5 -0.8924 22 0.4849 6600580臥龍電氣-0.1610 16 2.0292 3 -0.629 21 0.5

49、567 7 0.3499 7000400許繼電氣-0.4897 19 -0.1154 10 0.7327 6 1.4778 2 0.2287 8000559萬向錢潮0.1653 11 -0.8257 21 1.2141 4 0.3991 10 0.1908 9002358森源電氣-1.2806 24 2.2566 2 0.0382 15 -0.0013 15 0.1470 10000625長安汽車0.2644 10 0.2818 5 0.1550 13 -0.5696 20 0.0796 11002249大洋電機-0.4111 18 -0.3999 18 0.3964 10 1.1276 5

50、0.0606 12600686金龍汽車0.6011 8 -0.1569 12 0.1796 12 -0.7201 21 0.0588 13000957中通客車0.2674 9 0.2117 6 0.3935 11 -0.9443 23 0.0584 14600166福田汽車0.6355 6 -0.8430 14 -0.1721 17 0.4081 9 0.0180 15600213亞星客車-0.0759 14 1.8717 4 -1.1630 23 -1.8387 25 -0.1507 16002028思源電氣-0.7403 21 -0.3335 15 0.6874 7 -0.1648 16

51、-0.1547 17600006東風汽車0.1152 12 -0.3983 17 -0.9028 22 0.3933 11 -0.1897 18000572海馬汽車-0.1087 15 -0.3140 14 -0.5462 20 0.0976 14 -0.2021 19002176江特電機-0.9009 22 -0.3579 16 -0.2721 18 0.6299 6 -0.2887 20600686寧波韻升-1.1409 23 -0.9911 25 1.3543 1 -1.1078 24 -0.4122 21000868安凱客車-0.0310 13 -0.6389 20 -1.2036 2

52、4 -0.4439 18 -0.4788 22002123榮信股份-2.1715 26 -0.9329 24 -0.5384 19 1.7472 1 -0.6499 23002227奧特迅-1.4962 25 -0.5160 19 1.2219 3 -2.5719 26 -0.6639 24000927一汽夏利0.6194 7 -0.8435 23 -3.017 26 -0.2186 17 -0.7015 25600303曙光股份-0.5201 20 -1.2544 26 -1.3675 25 -0.5160 19 -0.7958 26 3.4 評價結果分析3.4.1各主因子排名分析(1營運能

53、力因子分析根據(jù)表3-8,在營運能力因子上,安源煤業(yè)排在第一位,緊接著排在第二位和第三位的是上汽集團和江淮汽車。但是從整體的26家得分情況來說,位于第一的安源煤業(yè)得分是2.3253。榮信股份以-2.1715排在了最后一名,第一名與最后一名之間的分數(shù)差距還是蠻大的。盈利能力因子這一主因子反應了新能源汽車上市公司的運營能力的情況。就以第一名安源煤業(yè)和最后一名榮信股份來進行比較,安源煤業(yè)所以排在第一的位置,說明它在運營方面較為優(yōu)秀。觀察2013年安源煤業(yè)控股股份有限公司的年報,就可以發(fā)現(xiàn)安源煤業(yè)有708110314.4800元的總資產(chǎn)、8121054.5500元的凈利潤,305539964.7700元

54、的凈資產(chǎn)1,這些數(shù)據(jù)都充分地說明了安源煤業(yè)控股股份有限公司能在營運能力因子得分上排第一,是因為依靠雄厚的資金基礎和良好的經(jīng)營狀況。再來看榮信股份,從年報上看,2013年的凈利潤為-191313849.4300元,與安源煤業(yè)的凈利潤相差了199434903.98元,從凈利潤上就能發(fā)現(xiàn)榮信股份有限公司的盈利能力較差。通過對比分析,可以看出,這26家新能源汽車上市公司之間在營運方面存在著大小不同的差異。其中榮信股份最低,只有-2.1725,說明企業(yè)存在很大的營運問題,需要重視。(2發(fā)展能力因子分析26家新能源汽車上市公司的發(fā)展能力因子得分如上表3-8所示,國電南瑞以2.2693居于第一位,森源電氣、

55、臥龍電氣、亞星客車分居二至四位。在這一主因子中,總資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)增長率在第二因子中載荷最大,因此,對發(fā)展能力因子得分起著決定性作用。第二主因子也充分反映出了企業(yè)未來發(fā)展趨勢方面的信息。通過觀察這26家新能源汽車上市公司2013年的年報,發(fā)現(xiàn)國電南瑞股份有限公司主營業(yè)務收入達到586157062.8000元,在市場上,其主營業(yè)務競爭力1數(shù)據(jù)來源于強,發(fā)展?jié)摿^強。一汽夏利、榮信股份、寧波韻升和曙光股份分別以-0.8435、-0.9329、-0.9911和-1.2544的得分排在了最后四名。這四家公司的主營業(yè)務收入分別是461663148.88元、162620227.2800元、851230033.1200元、209139162.0000元。,在成本控制上能力上較差,影響了企業(yè)的發(fā)展能力,因此排在較后。但是總的來看,這26家新能源汽車上市公司的發(fā)展能力綜合得分普遍偏弱,說明新能源汽車行業(yè)在未來的發(fā)展上可能有一些欠缺,需要彌補。(3盈利能力因子分析在盈利能力因子得分上,寧波韻升以1.3543的得分排在第一,宇通客車、奧特迅、