大秦鐵路財務報表分析

1、大秦鐵路財務報表分析:要求如下幾點分析：1.大秦鐵路簡介，同行業(yè)背景對比（大秦鐵路屬于物流運輸業(yè)同行業(yè)比如中鐵一類），同時期宏觀經(jīng)濟政策大秦鐵路股份有限公司是由原北京鐵路局作為主發(fā)起人，與大唐國際發(fā)電股份有限公司、中國華能集團公司、大同煤礦集團有限責任公司、中國中煤能源集團公司、秦皇島港務集團有限公司、同方投資有限公司共同出資，對原大同鐵路分局資產(chǎn)重組、運輸主業(yè)整體改組創(chuàng)建，公司于2004年10月26日創(chuàng)立，10月28日在國家工商總局注冊，是中國第一家以路網(wǎng)核心主干線為公司主體的股份公司。2005年3月18日，鐵道部實行鐵路局直管站段改革，公司的控股股東由北京鐵路局變更為太原鐵路局。公司法定代

2、表人現(xiàn)為楊紹清先。同行業(yè)背景對比：大秦鐵路股份有限公司管轄大秦、北同蒲、南同蒲、侯月、石太、豐沙大、太焦、京原、侯西等9條鐵路干線，口泉、云岡、寧奇、平朔、忻河、蘭村、西山、介西、太嵐等9條鐵路支線，主要擔負著山西省的客貨運輸和冀、京、津、蒙、陜等省市區(qū)的部分貨運任務，貨物發(fā)送量約占全國鐵路貨物發(fā)送量的六分之一，煤炭運輸量約占全國鐵路煤運量的三分之一中國中鐵股份有限公司是集基建建設(shè)、勘察設(shè)計與咨詢服務、工程設(shè)備和零部件制造、房地產(chǎn)開發(fā)、鐵路和公路投資及運營、礦產(chǎn)資源開發(fā)、物資貿(mào)易等業(yè)務于一體的多功能、特大型企業(yè)集團，也是中國和亞洲最大的多功能綜合型建設(shè)集團。中鐵的行業(yè)涉及要廣的多。但是大秦鐵路

3、的運輸要更勝一籌。同期宏觀經(jīng)濟政策：根據(jù)“十二五”規(guī)劃，到2015年底，全國鐵路運營里程將達到12萬公里，因此2015年還需1萬公里的新線投產(chǎn)方可順利完成“十二五”規(guī)劃。今年的鐵路基建項目依然樂觀。另一方面，鐵路網(wǎng)絡的日益完善使得鐵路客運密度迅速提升，對相關(guān)鐵路設(shè)備產(chǎn)業(yè)的需求也隨之獲得提振。市場分析認為，三方面利好將長線支撐中國中鐵等建筑股。其一，博鰲論壇即將召開，備受關(guān)注的“一帶一路”規(guī)劃有望在論壇前后公布。第二，有消息稱，民航局在編的通用機場布局規(guī)劃中提出2030年通用機場總量將超過2000個，為建筑板塊帶來新的利潤增長點；其三，“一帶一路”是經(jīng)濟新常態(tài)下的國家投資戰(zhàn)略，相關(guān)穩(wěn)增長政策預期

4、加碼。對利潤表及利潤的質(zhì)量分析：1,對利潤表自身進行分析：第一，2015年，公司營業(yè)收入完成52,531,366,878元，同比下降2.67%,主要原因是：受公司主要貨源區(qū)域發(fā)運需求減少，及周邊新線開通分流等因素影響，公司貨物運輸量、換算周轉(zhuǎn)量等同比下滑，抵消了2015年2月1日全路上調(diào)貨物運價對收入的貢獻，造成營業(yè)收入減少；營業(yè)成本支36,978,471,968元，同比上升0.42%;凈利潤12,654,893,006元，同比下降10.81%。營業(yè)收入減少，營業(yè)成本增加，造成毛利減少，毛利率下降。單位：元幣種：人民幣科目2015年2014年變動比例（為營業(yè)收入52,531,366,87853

5、,970,730,405-2.67營業(yè)成本36,978,471,96836,824,229,0470.42銷售費用209,931,685179,688,17916.83管理費用586,964,341645,965,608-9.13財務費用219,135,980478,929,874-54.24第二，公司的銷售費用在下降，主要是營銷人員費用增加，而管理費用主要是福利精算等減少導致管理費用減少，財務費用在下降，并且財務費用下降很快，應付公司債券及中期票據(jù)到期償還，利息支出相應減少。這種情況的出現(xiàn)，應該是與企業(yè)的業(yè)務發(fā)展和競爭激烈的市場狀況相吻合。2,對企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)的分析第一，對利潤表中的營業(yè)利潤分

6、析：營業(yè)利潤利潤下降，究其緣由，營業(yè)收入下降，營業(yè)成本上升，相應費用增加。第二，核心利潤下降。核心利潤=毛利-營業(yè)稅金及附加-三大期間費用第三，利潤總額及凈利潤都有所下降。這與同時期的宏觀政策離不開的：2015年宏觀政策：2015年，我國經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩，結(jié)構(gòu)調(diào)整深入，加之生態(tài)環(huán)境約束、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素疊加影響，國內(nèi)煤炭消費量進一步回落。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)煤炭消費量34.7億噸，較上年下降3.7%。受此影響，公司主要貨源地晉蒙兩省區(qū)的煤炭銷量出現(xiàn)明顯下滑，相應降低了鐵路煤炭運輸需求，再加上準池鐵路等新線開通對公司蒙西貨源產(chǎn)生分流，報告期內(nèi)公司煤炭發(fā)運指標同比下降。同時，產(chǎn)需低

7、迷使得鋼鐵、焦炭等公司其他傳統(tǒng)大宗貨物的發(fā)運也大幅萎縮，全年公司焦炭發(fā)送量同比下降26.2%,鋼鐵發(fā)送量同比下降22.7%o為應對煤炭、鋼鐵、焦炭等傳統(tǒng)大宗貨物運輸需求持續(xù)下滑的嚴峻形勢，鐵路行業(yè)主動謀求轉(zhuǎn)型，中國鐵路總公司提出了建設(shè)現(xiàn)代物流企業(yè)的三年規(guī)劃。2015年是規(guī)劃實施的第一年。數(shù)據(jù)顯示，全路零散貨物運量同比增長18.7%,集裝箱發(fā)送量同比增長20.2%o報告期內(nèi)，公司合理布局物流節(jié)點，改善兩端接取送達能力，暢通鐵海聯(lián)運通道，零散白貨運量快速增長，集裝箱發(fā)運箱數(shù)同比增長52.2%o（一）資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析1, 資產(chǎn)規(guī)模分析：由表中計算得出，大秦鐵路14年的非流動資產(chǎn)比重84.53%

8、遠遠多于流動資產(chǎn)的比重15.47%,說明該企業(yè)的投資風險大，正常情況下應降低企業(yè)籌資風險，提高所有者權(quán)益比重，減少負債。經(jīng)調(diào)查，通常我國非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)60吐右，而一些發(fā)達資本主義國家要占80叱右。2, 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：由表中計算得出，流動負債所占比重83.90%,比重很大，表明企業(yè)對短期資金依賴性很大，短期償債壓力巨大。（二）比率分析：指標15年14年13年營運資本3億-23億-50億流動比率1.020.880.74速動比率0.910.790.65流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債1,短期償債能力分析（1） 營運資本分析經(jīng)計算得出，大秦鐵路營運資本（營運資本=流動資產(chǎn)-

9、流動負債）為負數(shù)，表明該企業(yè)流動負債融資，長期資產(chǎn)部分由流動負債提供，營運有可能隨時因為周轉(zhuǎn)不靈中斷。由企業(yè)近幾年的報表發(fā)現(xiàn)營運資本均小于0,說明該公司營運資本管理做的比較好，用較小的資金做相同的債務。同15年對比分析，由表可以看出大秦鐵路營運資本由13年和14年的負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，表明該企業(yè)對于支付義務的準備逐漸增強，短期償債能力變好。（2） 流動比率分析對債權(quán)人來講，此項比率越高越好，比率高說明償還短期債務的能力就強，債權(quán)就有保障。對所有者來講，此項比率不宜過高，比率過高說明企業(yè)的資金大量積壓在持有的流動資產(chǎn)形態(tài)上，影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的高速運轉(zhuǎn)，影響資金使用效率。若比率過低，說明償還短期

10、債務的能力低，影響企業(yè)籌資能力，勢必影響生產(chǎn)經(jīng)營活動順利開展。當流動比率大于2時，說明企業(yè)的償債能力比較強，當流動比率小于2時，說明企業(yè)的償債能力比較弱，當流動比率等于1時，說明企業(yè)的償債能力比較危險，當流動比率小于1時，說明企業(yè)的償債能力非常困難。經(jīng)計算，13年流動比率為0.74,而14年流動比率為0.88,均小于1,更小于適宜比率2,說明該公司短期償債能力弱。對比15年的流動比率可知，比率呈上升趨勢，但依舊遠低于2,短期償債能力依然危險。（3） 速動比率分析通常認為正常的速動比率為1,低于1的速動比率被認為企業(yè)面臨著很大的償債風險。由上表計算結(jié)果可以看出，13年和14年的速動比率均小于1,

11、比率較低，短期償債能力較差。經(jīng)計算，15年逐漸靠近適宜比率1,短期償債能力逐漸增強。3, 長期償債能力分析(1) 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務的綜合能力，如果這個比率越高，說明企業(yè)償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力較強。一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是0.4-0.6o對于經(jīng)營風險比較高的企業(yè)，為減少財務風險，選擇比較低的資產(chǎn)負債率；對于經(jīng)營風險低的企業(yè)，為增加股東收益應選擇比較高的資產(chǎn)負債率。大秦鐵路14年資產(chǎn)負債率0.21,該公司13年資產(chǎn)負債率為0.26,長期償債壓力較小。財務成本較低，風險較小，經(jīng)營較為穩(wěn)健，但過低的資產(chǎn)負債率顯得企業(yè)的經(jīng)營太過保守，對于自己所處行業(yè)不太看好

12、。(2) 權(quán)益比率通常認為，比較高的權(quán)益比率的企業(yè)財務風險比較小。經(jīng)計算，大秦鐵路13年權(quán)益比率1.35,大秦鐵路14年權(quán)益比率為1.27o在交運物流行業(yè)，大秦鐵路的長期償債能力較強。(三)盈利能力分析(1)毛利率2013年2014年2015年營業(yè)收入51,342,739,53,970,730,52,531,366,663405878毛利19,035,952,20,235,291,15,552,894,080030910毛利率37.10%37.49%29.61%這個比率用來計量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進行產(chǎn)品定價的能力。由表中可以看出，公司的毛利率14年較13年有些微的上升，然而15年卻陡然下降，下

13、降的原因分析如下：單位：萬噸2015年2014年變動比例(為旅客發(fā)送量(萬人)5,9526,156-3.3貨運發(fā)送量54,25056,522-4.0其中：煤炭47,80949,318-3.1貨物到達量29,85132,525-8.2其中：煤炭27,00128,729-6.0貨物運輸量68,14175,460-9.7其中：煤炭55,67861,286-9.2換算周轉(zhuǎn)量3,4123,838-11.1其中：旅客(億人公里)119140-15.0貨物(億噸公里)3,2933,698-11.0由表中可以看出，公司的貨運量和客運量減少，導致營業(yè)收入降低，毛利降低，且毛利降低幅度更大，因而毛利降低。公司保持

14、較高的利潤率水平，應收賬款周轉(zhuǎn)周期較短，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流較為充沛。核心經(jīng)營資產(chǎn)大秦線運量大、效率高，運距合理，盈利能力強。在企業(yè)經(jīng)營正常，購銷平衡的情況下，二者比較的比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強。(2)銷售商品，提供勞務收到的現(xiàn)金/經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額年份現(xiàn)金流入/總流入20130.99733542320140.99574913420150.994413991經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表山他與"2013 43,676,370,000.00116,690,0003,703,0601,000:)0016010001708604908)080,7)7)0.6100,0

15、0(000,23042014 49,434,415,975.00211,036,149廖5,4521,142008521392020389乃1750881640.008,393.00,22172015 45,757,039,261.00257,035,046.,004,074,352300)01167050062100330066101247003336339604234現(xiàn)金流量分析:(1)銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金/購進商品支付的現(xiàn)金現(xiàn)金流入/現(xiàn)金流 出20133.73073999220144.36551206420154.282762268說明企業(yè)產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金比重，比重

16、大，說明企業(yè)主營業(yè)務突出，銷售狀況良好。（3）本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期進行比較增長比率越高，說明企業(yè)成長性越好，但相比14年，15年的增長比率有所下降。投資活動現(xiàn)金流量表收回投資所收到的現(xiàn)金（萬元取得投資收益所收到的現(xiàn)金（萬二處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期嗡產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額（萬元）處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額（萬元）收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金（萬元）減少質(zhì)押和定其投資活動現(xiàn)金流入目小計（萬元）購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和小凌付的現(xiàn)金（萬元）投資所支付的現(xiàn)金（萬元）質(zhì)押貸款凈增加額（萬元）取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額（萬元）支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金（萬元）增加質(zhì)

17、押和定期存款所支付的現(xiàn)金（萬元）投資活動現(xiàn)金流出小計（萬元）投201384,0354,45211,567100,054213,07711,400一224,4772014161,2354,20017,351182,785353,96211,400365,3622015161,2353,28521,343185,863581,16811,700157,889/50,75/投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額圖表投資活動現(xiàn)金流量凈額如果是負數(shù)，企業(yè)固定資產(chǎn)投資大或股權(quán)投資初期，尚在擴張投入階段表明這幾年處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期股權(quán)投資所收回的現(xiàn)金小于投入固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期股無投資回報或權(quán)投資的金額，

18、即流出比流入多。且從數(shù)據(jù)分析來看，大秦鐵路的投資數(shù)額在逐年增加投資投入大于投資回報。I 2sg籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表科G年份吸收投資收到的現(xiàn)金/元）其中：子公司吸取得借款收到的現(xiàn)金（萬元）發(fā)行債券收到的收到其他與籌資活番田元）現(xiàn)金（萬元）籌資活動現(xiàn)金流入小計（萬元）償還債務支付的現(xiàn)金（萬元）分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金（萬元）其中：于公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤（萬元）支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金（萬萬）籌資活動現(xiàn)金流出小計（萬元）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬萬）2013671526,152260705,1466,682712,088-705,936201428428411,15

19、211,436200,260725,1197,493932,872-921,435201528428471,652398,800470,736700,520775,6834,5051,480,707-1,009,971籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動現(xiàn)金流量凈額如果是負數(shù)，表明這幾年吸收的投資（含股權(quán)、借款等）金額小于償還債務、分配股利等金額，即流出比流入多。說明企業(yè)歸還了前期借款或無新增貸款、借款的情況下，償付了利息或支付股利。企業(yè)應注意預防過度擴張導致的資金鏈斷鏈，及時清理庫存，檢查是否由于自行提高利潤率導致的存貨積壓，通過降低利潤以擴大銷售，盡快回籠資金。資產(chǎn)質(zhì)量分析一、流動資產(chǎn)質(zhì)量分

20、析1、主要資產(chǎn)數(shù)據(jù)科目2015-12-312014-12-312013-12-31貨幣資金58,237,909,7469,638,517,2068,785,439,96應收票據(jù)414,536,66939,300,30011,097,357應收賬款92,710,223,0412,316,828,3872,080,795,73預付款項110,592,429190,457,980250,517,752應收利息9,933,0009,780,11024,858,167應收股利01,510,636,2831,597,383,0091,234,074,49其他應收款91,166,270,32972,400,

21、600420,614,672存貨61,709,462,6771,685,566,1221,786,848,82流動資產(chǎn)合計7715,869,564,10716,450,233,77214,594,246,9資產(chǎn)可供出售金融65,158,69765,158,697長期股權(quán)投資9618,425,069,70717,735,147,07216,672,097,1固定資產(chǎn)7369,850,739,17263,277,422,38664,078,559,1在建工程54,839,477,1223,344,020,5822,989,370,07無形資產(chǎn)54,019,831,5934,133,699,7594

22、,246,232,24長期待攤費用4,074,16635,429,09859,987,636產(chǎn)遞延所得稅資61,244,936,5721,293,233,0481,314,823,15產(chǎn)其他非流動資229,933,758計非流動資產(chǎn)合8698,679,220,85189,884,110,57389,361,069,4資產(chǎn)合計063114,548,785,258106,334,344,445103,955,316,資產(chǎn)負債表狀況流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)合計對資產(chǎn)負債表的總體狀況進行初步分析。從資產(chǎn)總體來看，企業(yè)的資產(chǎn)總額從2013年的1039億到1063億到2015年的1145億，比例一直在上升，從結(jié)構(gòu)上來看,企業(yè)年末資產(chǎn)總額中，有158億流動資產(chǎn),其中82億貨幣資金，應收賬款為27億，應收票據(jù)4億，預付款項為1億，而其他應收款為11億，存貨為17億，應收股利為15億。流動資產(chǎn)下降。在非流動資產(chǎn)方面，企業(yè)有184億的長期股權(quán)投資，固定資產(chǎn)賬面凈值為698億，在建工程為48億，遞延所得稅資產(chǎn)為12億。非流動資產(chǎn)的比重一直在增加，公司的非流動資產(chǎn)總額遠遠高于流動資產(chǎn)，這是其企業(yè)的性質(zhì)決定的結(jié)果。1）貨幣資金質(zhì)量分析貨幣資金3）存貨質(zhì)量分