引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的評(píng)估報(bào)告(效益、資質(zhì)、類型、關(guān)鍵因素)

1、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的評(píng)估報(bào)告（草）一、引入戰(zhàn)略投資者的意義戰(zhàn)略投資者是指符合國(guó)家法律、 法規(guī)和規(guī)定要求、 與發(fā)行人具有合作關(guān)系或 合作意向和潛力并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的 境內(nèi)外大企業(yè)、 大集團(tuán)，是與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票 的法人投資者。目前看，大多數(shù)的所有的企業(yè)上市前都要引入戰(zhàn)略投資者。 一般戰(zhàn)略投資者 都屬于價(jià)值投資而且有股份鎖定期限， 往往謀求長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益、 愿意長(zhǎng)期持有較 大股份，并積極參與公司治理，因而不僅能夠帶來(lái)技術(shù)、管理、市場(chǎng)、資金、人 才等優(yōu)勢(shì)， 而且能夠降低公司資產(chǎn)負(fù)債率， 改善公司的治理結(jié)構(gòu)， 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 升級(jí)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)

2、爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力， 拓展企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率， 特別是有利 于國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改造， 也有益于公司按照最初的戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)展， 保持持續(xù)的盈 利。二、戰(zhàn)略投資者應(yīng)具備的資質(zhì)與特征1、長(zhǎng)期穩(wěn)定持股。 戰(zhàn)略投資者持股年限一般都在 5-7 年以上，追求長(zhǎng)期投 資利益，這是區(qū)別于一般法人投資者的首要特征。2、持股量大。 戰(zhàn)略投資者一般要求持有可以對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理形成影響的一 定比例的股份，進(jìn)而確保其對(duì)公司具有足夠的影響力。3、必須具有較好的資質(zhì)條件。 擁有比較雄厚的資金、核心的技術(shù)、先進(jìn)的 管理等，有較好的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)和較強(qiáng)的投融資能力。 比如：證券公司 、保險(xiǎn)公司等， 這些公司都有很雄厚的資金。4、追求長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益

3、。 戰(zhàn)略投資者對(duì)于企業(yè)的投資側(cè)重于行業(yè)的戰(zhàn)略利益， 其通常希望通過(guò)戰(zhàn)略投資實(shí)現(xiàn)其行業(yè)的戰(zhàn)略地位。5、有動(dòng)力也有能力參與公司治理。 戰(zhàn)略投資者一般都希望能參與公司的經(jīng) 營(yíng)管理，通過(guò)自身豐富先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)改善公司的治理結(jié)構(gòu)。6、與發(fā)行人業(yè)務(wù)聯(lián)系緊 密，擁有促進(jìn)發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)力。不僅要能帶 來(lái)大量資金，更要能帶來(lái)先進(jìn)技術(shù)和管理， 能促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升 級(jí)，并致力于長(zhǎng)期投資合作，謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)利益回報(bào)。三、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者可選擇的類型與方式1、就戰(zhàn)略投資者的類型而言，戰(zhàn)略投資者大致可分為兩類：一類是 產(chǎn)業(yè)性 投資者（與標(biāo)的企業(yè)從事相同的產(chǎn)業(yè)或二者所從事的產(chǎn)業(yè)具有上下游關(guān)聯(lián)性的投 資者），這類

4、投資者往往不僅僅是資金投入，還能給標(biāo)的企業(yè)帶來(lái)先進(jìn)的技術(shù)、 觀念、管理及成熟的市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)；另一類戰(zhàn)略投資者是 金融類投資者 （主要包 括基金管理公司，投資銀行等 ），雖不具備相同或關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)背景，但同樣具有 長(zhǎng)期戰(zhàn)略眼光，通過(guò)大量資金投入并積極參與公司治理而挖掘標(biāo)的企業(yè)發(fā)展?jié)摿?或強(qiáng)化企業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)長(zhǎng)期持有股權(quán)，在企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和價(jià)值增值中獲得收益。2、就戰(zhàn)略投資者的選擇方式而言，基本有 公開選擇 （通過(guò)媒體公開征集意 向戰(zhàn)略投資者）、秘密談判 、有限范圍比選 （通過(guò)中介機(jī)構(gòu)在特定行業(yè)內(nèi)尋找潛 在的戰(zhàn)略投資者）三種方式。3、就雙方投資結(jié)構(gòu)與合作方式而言，主要有 整體合作 （以企業(yè)的所有資產(chǎn) 或

5、剝離少量非主業(yè)資產(chǎn)后的資產(chǎn)為標(biāo)的整體引進(jìn)戰(zhàn)略投資者） 和 部分合作（以企 業(yè)某一塊業(yè)務(wù)的資產(chǎn)為標(biāo)的引進(jìn)戰(zhàn)略投資者）兩種合作方式。4、就引進(jìn)方式而言，包括 兼并收購(gòu)、股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、合資 合作、技術(shù)引進(jìn)、改制上市（定向增發(fā)） 等多種方式。四、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵因素1、明確引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的 依據(jù)與目的 。2、考慮雙方的 匹配性 。包括：戰(zhàn)略一致性，經(jīng)濟(jì)實(shí)力與業(yè)務(wù)能力匹配性， 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性，文化適應(yīng)性等。六、設(shè)定必要的約束條件 為保證戰(zhàn)略投資者能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展而長(zhǎng)期合作， 避免出現(xiàn)矛盾或出現(xiàn)矛盾 時(shí)能有效地維護(hù)國(guó)有企業(yè)的利益， 需要對(duì)戰(zhàn)略投資者設(shè)定必要的約束條件， 明確 懲罰性的違約責(zé)任。1、鎖定戰(zhàn)略投資者的投資期限 。戰(zhàn)略投資者的持股時(shí)間一般不應(yīng)少于 3 年， 鎖定投資期限要通過(guò)制定嚴(yán)密的違約條款， 避免出現(xiàn)投資者不受懲罰就退出的隱 患。2、約束企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定 。防止投資者出于削弱競(jìng)爭(zhēng)的目的而處置企 業(yè)的核心資產(chǎn)和壓縮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。防止投資者利用3、對(duì)可能出現(xiàn)的關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)做出公允性的約定關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移企業(yè)利潤(rùn)或出現(xiàn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)犧牲企業(yè)利益而保護(hù)投資者母企業(yè)的 利益。4、對(duì)企業(yè)的重要無(wú)形資產(chǎn)的使用權(quán)限做出約定 。防止由于無(wú)形資產(chǎn)權(quán)屬不