（精選）貨幣金融學(xué)課后答案解析米什金

1、貨幣金融學(xué)課后答案1、 假如我今天以5000美元購買一輛汽車，明年我就可以賺取10000額外收入，因為擁有了這輛車，我就可以成為推銷員。假如沒有人愿意貸款給我，我是否應(yīng)該從放高利貸者拉利處以90%的利率貸款呢？你能否列出高利貸合法的依據(jù)？我應(yīng)該去找高利貸款，因為這樣做的結(jié)果會更好。我支付的利息是4500（90%×5000）,但實際上，我賺了10000美元，所以我最后賺得了5500美元。因為拉利的高利貸會使一些人的結(jié)果更好，所以高利貸會產(chǎn)生一些社會效益。（一個反對高利貸的觀點(diǎn)認(rèn)為它常常會造成一種暴利活動）。2、“在沒有信息和交易成本的世界里，不會有金融中介機(jī)構(gòu)的存在?！边@種說法是正確的

2、、錯誤的還是不確定？說明你的理由。正確。如果沒有信息和交易成本，人們相互貸款將無成本無代價進(jìn)行交易，因此金融機(jī)構(gòu)就沒有存在的必要了。3、 風(fēng)險分擔(dān)是如何讓金融中介機(jī)構(gòu)和私人投資都從中獲益的？風(fēng)險分擔(dān)是指金融中介機(jī)構(gòu)所設(shè)計和提供的資產(chǎn)品種的風(fēng)險在投資者所承認(rèn)的范圍之內(nèi)，之后，金融中介機(jī)構(gòu)將銷售這些資產(chǎn)所獲取的資產(chǎn)去購買風(fēng)險大得多的資產(chǎn)。低交易成本允許金融中介機(jī)構(gòu)以較低的成本進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)，使得它們能夠獲取風(fēng)險資產(chǎn)的收益與出售資產(chǎn)的成本間的差額，這也是金融中介機(jī)構(gòu)的利潤。對投資者而言，金融資產(chǎn)被轉(zhuǎn)化為安全性更高的資產(chǎn)，減少了其面臨的風(fēng)險。4、 在美國，貨幣是否在20世紀(jì)50年代比70年代能更好地發(fā)揮

3、價值儲藏的功能？為什么？在哪一個時期你更愿意持有貨幣？在美國，貨幣作為一種價值儲藏手段，在20世紀(jì)50年代比70年代好。因為50年代比70年代通貨膨脹率更低，貨幣貶值的貶值程度也較低。貨幣作為價值儲藏手段的優(yōu)劣取決于物價水平，因為貨幣價值依賴于價格水平。在通貨膨脹時期，物價水平迅速上升，貨幣也急速貶值，人們也就不愿意以這種形式來持有財富。因此，人們在物價水平比較穩(wěn)定的時期更愿意持有貨幣。5、 為什么有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家將惡性通貨膨脹期間的貨幣稱做“燙手的山芋”，在人們手中快速傳遞？ 在惡性通貨膨脹期間，貨幣貶值速度非?？?，所以人們希望持有貨幣的時間越短越好，因此此時的貨幣就像一個燙手的山芋快速的從一個

4、人手里傳到另一個人手里。6、 巴西在1994年之前經(jīng)歷快速通貨膨脹，很多交易時通過美元進(jìn)行的，而不是本國貨幣里亞爾，為什么？ 因為巴西快速的通貨膨脹，國內(nèi)的貨幣里亞爾實際上的儲藏價值很低，所以人們寧愿持有美元，美元有更好的儲藏價值，并在日常生活中用美元支付。7、 為了支付大學(xué)學(xué)費(fèi)，你獲得一筆1000美元的政府貸款。這筆貸款需要你每年支付126美元共25年。不過，你不必現(xiàn)在就開始償還貸款，而是從兩年后你大學(xué)畢業(yè)時才開始。通常每年支付126美元共25年的1000美元固定支付貸款的到期收益率為12%，但是為何上述政府貸款的到期收益率一定低于12%？ 如果利潤率是12%，由于是在畢業(yè)兩年后而不是現(xiàn)在開

5、始貸款，那么政府貸款的限期貼現(xiàn)值必然小于1000美元。因此，到期收益率要低于12%的折現(xiàn)價值這一款項總計才能達(dá)到達(dá)1000美元。8、 假如利率下跌，你愿意持有長期債券還是短期債券？為什么？哪一種債券的利率風(fēng)險更大？ 如果利率下降，你應(yīng)該持有長期債權(quán)。因為利率下降會使長期債權(quán)的價格上升快于短期債券，從而使得持有長期債權(quán)能夠獲得更高的回報率。9、 如果貸款利率從5%上升到10%，但預(yù)期房價價格增長率從2%上漲到9%，人們更愿意還是不愿意購買住房？ 人們更愿意購買住房。購買住房的實際利率從3%（5%-2%）降低到1%（10%-9%）。雖然抵押貸款利率上升了，但購房融資的實際成本變小了（假如允許對支付

6、的利息來抵免稅收，人們就更可能購買住房了）。10、 20世紀(jì)80年代中期的利率低于20世紀(jì)70年代晚期，但是很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為20世紀(jì)80年代中期的實際利率事實上遠(yuǎn)高于20世紀(jì)70年代晚期。這種觀點(diǎn)有道理嗎？你認(rèn)為這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)正確嗎？ 經(jīng)濟(jì)學(xué)家是正確的。原因是：20世紀(jì)70年代末；名義利率低于預(yù)期通貨膨脹率，所以實際利率為負(fù)數(shù)。而在80年代中期，由于預(yù)期通貨膨脹率下降的速度比名義利率快，從而使名義利率超過了預(yù)期通貨膨脹率，實際利率變?yōu)檎龜?shù)。11、 聯(lián)邦儲備體系減少貨幣供給的一個重要途徑是向公眾銷售債務(wù)。運(yùn)用債券供給分析來說明這種行為對利率的影響。這與你采用流動性偏好理論得出的結(jié)論是一樣的

7、嗎？ 根據(jù)可貸資金理論，美聯(lián)儲向公眾出售債券，會增加債券供給，從而推動移動曲線Bs向右移。結(jié)果是，供給曲線Bs與需求曲線Bd在較低的價格和較高的均衡利率處（更高的均衡點(diǎn)）相交，使得均衡利率上升。根據(jù)流動性偏好理論，貨幣供給減少會推動貨幣供給曲線Ms向左位移，均衡利率上升。通過根據(jù)可貸資金理論得出的答案與根據(jù)流動性偏好得出的答案一致。12、 利用債券供求理論和流動性偏好理論，說明當(dāng)債券風(fēng)險增加時，對利率產(chǎn)生的影響。運(yùn)用這兩種理論所得到的分析結(jié)果是一樣的嗎？ 根據(jù)可貸資金理論，債券風(fēng)險的增加會使債券的需求減少，需求曲線Bd向左位移，均衡利率上升。根據(jù)流動性偏好理論，可以得出相同的答案。債券相對于貨

8、幣的風(fēng)險增大，會使貨幣的需求增加，貨幣需求曲線Md向右位移，均衡利率上升?？梢姡瑑煞N理論的結(jié)論是一致的。13、 假如貨幣供給保持不變，而下一年物價水平下跌，然后保持不變，那么利率在接下來的兩年里會發(fā)生什么變化？（提示：同時考慮物價效應(yīng)和通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)） 價格水平的影響在第一年末達(dá)到最大，由于物價水平不再持續(xù)下降，在物價水平效應(yīng)的影響下，利益率不會進(jìn)一步下降。另一方面，第二年的預(yù)期通貨膨脹為零。因而，預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)也將為零。由于導(dǎo)致低利率的影響因素消失了，在第二年中，利息率會在第二年年末的低水平上有所上升。14、 美國總統(tǒng)再一次記者招待會上宣布，他將采取一項新的反通貨膨脹計劃來對抗高漲的通貨

9、膨脹率。如果公眾新任總統(tǒng)，預(yù)期利率將會發(fā)生什么變化。 如果公眾信任總統(tǒng)的計劃將會成功，利潤率將會下降。總統(tǒng)的宣布將會降低預(yù)期的通貨膨脹，這使得實物資產(chǎn)的預(yù)期收益率相對與債券減少，引起債券的需求增加和債券需求曲線Bd向右移位，對于一個給定的名義利率，預(yù)期通貨膨脹率降低意味著實際利率上升，這使得借貸成本上升，債券的供給下降，債券供給曲線向左。債券供給曲線左移和債券供給曲線右移的結(jié)果是均衡利率下降。15、 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中央銀行應(yīng)該在故事失控之前，刺破泡沫，以防泡沫破裂后引發(fā)更大的災(zāi)難。如何用貨幣政策在刺破泡沫？利用戈登增長模型來說明如何達(dá)到這一目的。 股市泡沫可能發(fā)生，如果市場參與者認(rèn)為，股息

10、將快速增長或如果他們大大降低要求回報他們的股權(quán)投資，從而降低分母的戈登模型，從而導(dǎo)致股票價格上升。通過提高利率，央行可以導(dǎo)致所需的股本收益率提高，從而使股票價格攀升一樣。也可以幫助減緩加息的預(yù)期增長率的經(jīng)濟(jì)，因此股利，因此也保持股票價格攀升。16、 “預(yù)言家對通貨膨脹的預(yù)測十分不準(zhǔn)確，簡直就是名聲狼藉，因此他們對通脹的預(yù)期是非理性的?！边@種說法是正確的、錯誤的還是不確定？解釋你的答案。 錯。預(yù)期可能很不準(zhǔn)確，但仍然是理性的，因為最優(yōu)預(yù)測不一定是準(zhǔn)確的，如果與測試最可能發(fā)生的結(jié)果，即使誤差很大，也仍是最優(yōu)的。17、 “假如股票價格不遵守隨機(jī)游走的方式，那么市場上會存在未被利用的盈利機(jī)會?！边@種說

11、法是正確的、錯誤的還是不確定？解釋你的答案。 正確。根據(jù)有效市場理論，股票價格總是遵循隨機(jī)游動：股票價格未來變化情況對任何使用實用而言都是不可預(yù)測的。因為股票市場內(nèi)有成千上萬的精明人士，每一個懂得分析，而且資料流入市場都是公開的，多有人都知道，并無秘密可言。因此，股票現(xiàn)在的價格反映了市場上所有的公開信息，反映了供求關(guān)系，或者本身價值不會太遠(yuǎn)。因此，股票價格的隨機(jī)游動意味著股票市場上不存在未被利用的盈利機(jī)會。如果股票的價格不再遵循隨機(jī)漫步，則股票的價格可能會存在一定的規(guī)律性，人們可以利用自己所掌握的信息，在預(yù)測股票的波動規(guī)律，從而實現(xiàn)盈利。如果股票價格大幅度變動能夠被預(yù)測，股票的最優(yōu)預(yù)測不等于股

12、票的均衡回報。在這種情況下，市場上有潛在的利潤機(jī)會，預(yù)期將是非理性的。股票價格的小幅波動將是可以預(yù)期的，最優(yōu)預(yù)測等于均衡回報。在這種情況下，不存在潛在的利潤機(jī)會。18、 “如果股票市場上大多數(shù)的參與者不關(guān)心貨幣總量的變化，那么普通股的價格中就不能完全反映這類信息。”這種說法是正確的、錯誤的還是不確定的？解釋你的答案。 錯誤。根據(jù)股票的隨機(jī)漫步理論，因為股票市場內(nèi)有成千上萬的精明人士，每一個懂得分析，而且資料流入市場都是公開的，多有人都知道，并無秘密可言。因此，股票現(xiàn)在的價格反映了供求關(guān)系，或者本身價值不會太遠(yuǎn)?，F(xiàn)時股票的價格反映了市場上所有的公開信息。因此，盡管大多數(shù)股民并不注意貨幣供給總量等

13、變化，但是，只要股民市場存在著許多專業(yè)分析師等精明人士，股票的價格就會反映關(guān)于他們的相關(guān)信息。19、 如果較高的貨幣增長率與未來較高的通貨膨脹率緊密相關(guān)，那么若公告的貨幣增長率很高，但人低于市場預(yù)期，你認(rèn)為長期債權(quán)價格會發(fā)生何種變化？ 長期債權(quán)的價格將會下降。如果貨幣的增長極快，但是低于市場預(yù)期時，市場預(yù)期的通貨膨脹率將高于實際通貨膨脹率。根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)，實際利率=名義利率-預(yù)期的通貨膨脹率，當(dāng)前的實際利率低于長期的實際利率。從長期看，當(dāng)前的實際利率將趨向于長期的實際利率。而債券的價格與實際利率水平成反比，因此，隨著當(dāng)前的實際利率水平向長期的實際利率水平上升，長期債權(quán)的價格將會下降。20、 信息

14、不對稱的存在如何為政府對金融市場的監(jiān)管提供理論依據(jù)？ 因為信息不對稱和免費(fèi)搭車的問題，金融市場上的信息不足。因此，政府就有了通過管理金融市場增加信息的理論基礎(chǔ)，以幫助幫助投資者識別好壞公司，減輕逆向選擇問題。政府也可以通過加強(qiáng)會計準(zhǔn)則和對欺詐的懲罰來提高金融市場的運(yùn)行效率，減少道德風(fēng)險。21、 免費(fèi)搭車者問題是怎樣進(jìn)一步惡化金融市場中的逆向選擇和道德風(fēng)險問題的？ 免費(fèi)搭便車問題意味著信息的私人生產(chǎn)者不能充分獲得生產(chǎn)活動的全部收益，因此，信息的生產(chǎn)將會減少。這意味著用來區(qū)分好壞的信息減少，從而使逆向選擇問題惡化，并且隨著對借款人的監(jiān)管減少，道德風(fēng)險問題也將進(jìn)一步增加。22、 金融危機(jī)更可能發(fā)生在

15、通貨膨脹還是通貨緊縮時期？請解釋你的答案。 金融危機(jī)更容易發(fā)生在通貨緊縮時期。當(dāng)出現(xiàn)通貨緊縮時，公司債務(wù)的負(fù)擔(dān)加重，但公司資產(chǎn)的實際價值并不會增加。因此，公司的凈值下降，貸方面臨的逆向選擇和道德風(fēng)險問題加劇，這就使金融市場不能有效地將資金從儲蓄者流入到生產(chǎn)性投資機(jī)會的入手中，金融危機(jī)就發(fā)生了。 余劍答案：金融危機(jī)更有可能出現(xiàn)在通貨膨脹轉(zhuǎn)向通貨緊縮時期。23、 為什么銀行家必須具備包打聽的特征？ 對銀行家而言，為了減少逆向選擇，他必須從預(yù)期借款者那里獲得盡可能多的信息，以便將風(fēng)險大的貸款從風(fēng)險小的貸款中篩選出來。類似的為了盡量減少道德風(fēng)險他必須不斷監(jiān)控貸款者以保證他們嚴(yán)格遵守限制性契約。因此說銀

16、行家具備包打聽的特征。24、 “由于多樣化是規(guī)避風(fēng)險的良好政策，因此，銀行專事發(fā)放某種特殊類型的貸款總是沒有道理的”，這種觀點(diǎn)是正確的、錯誤的還是不確定？請解釋你的答案。 錯誤的。雖然多樣化是規(guī)避風(fēng)險的良好政策，但銀行貸款專業(yè)化對銀行也有重要意義。例如，銀行可能會在某一方面的貸款中形成篩選和監(jiān)控的專門技術(shù)，從而提高其逆向選擇和道德風(fēng)險問題使的處理能力。25、 假如你是某銀行的經(jīng)理，該銀行擁有1500萬美元固定利率資產(chǎn)，3000萬美元利率敏感型資產(chǎn)，2500萬美元固定利率負(fù)債，2000萬美元利率敏感型負(fù)債。對銀行進(jìn)行缺口分析，說明如果利率上升5個百分點(diǎn)，該銀行的利率會發(fā)生什么變化。要想降低銀行的

17、利率風(fēng)險，你應(yīng)該采取什么措施？ 缺口是1000萬美元(3000萬美元的利率敏感性資產(chǎn)減去2000萬美元的利率敏感性負(fù)債)；利率的上升給銀行帶來的改變是其利潤增加了50萬美元（5%×1000萬美元）。通過把利率敏感性負(fù)債增加到3000萬美元或把利率敏感性資產(chǎn)降低到2000萬美元來消除利率風(fēng)險。另外，你可以進(jìn)行利率互換來減少利率風(fēng)險，即以 1000萬美元的利率敏感性資產(chǎn)的利率來互換其他銀行的1000萬美元的固定資產(chǎn)利率。26、 美國為何是最后成立中央銀行的工業(yè)化國家之一？ 略。美國的農(nóng)業(yè)和其他利益集團(tuán)對中央集權(quán)抱有相當(dāng)可疑的態(tài)度，一直反對建立一個中央銀行。 27、 “加拿大商業(yè)銀行業(yè)的競

18、爭性不如美國的商業(yè)銀行，這是因為在加拿大只有很少的幾家銀行主宰著整個行業(yè)，而美國大約有7500家商業(yè)銀行?！边@種說法正確、錯誤還是不確定？請解釋你的答案。 錯誤。雖然美國銀行數(shù)量比加拿大多的多，但這不意味著美國的銀行更具競爭性，美國銀行數(shù)量龐大的因為恰恰在于銀行反競爭規(guī)則的存在。例如正是因為存在對設(shè)立分行機(jī)構(gòu)的種種限制條款，才使許多小銀行得以生存。28、 如果未來采納一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的建議，取消法定準(zhǔn)備金制度，這對貨幣銀行市場共同基金的規(guī)模會產(chǎn)生什么影響？ 貨幣市場共同基金主要投資于貨幣市場上短期有價證券，如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券、同業(yè)存款等。取消存款準(zhǔn)備金，將削弱

19、商業(yè)銀行作為總信用創(chuàng)造源泉的重要作用；導(dǎo)致通過總資產(chǎn)回報率（ROA）和股權(quán)回報率（ROE）衡量的銀行收益率下降，從20世紀(jì)80年代開始的銀行衰弱將以更高的速率繼續(xù)。29、 “如果沒有20世紀(jì)六七十年代的通貨膨脹上漲，那么今天的銀行業(yè)或許會更加健康?！边@種說法是正確、錯誤還是不確定？解釋你的答案。 正確。高通貨膨脹率導(dǎo)致利率上升，而利率上升繼而造成儲蓄存款向直接證券投資的轉(zhuǎn)化，這種現(xiàn)象的發(fā)生引起了貨幣共同基金的產(chǎn)生。作為一種金融創(chuàng)新，貨幣共同基金能夠使存款者在獲得類似銀行支票服務(wù)的同時，能賺取高于銀行的利息收益，因此，銀行資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債方面的成本優(yōu)勢遭到削弱，并由此創(chuàng)造了一個不太健康的銀行業(yè)。所

20、以說，如果二十世紀(jì)六七十年代通貨膨脹不惡化，銀行業(yè)如今或許會更健康。但是，信息技術(shù)的發(fā)展仍然會降低銀行資產(chǎn)負(fù)債表資本方面的收益優(yōu)勢，因此，銀行業(yè)地位仍會有所下降。30、 哪種銀行監(jiān)管旨在減少存款保險中的逆向選擇問題？其效果如何？開辦銀行需要批準(zhǔn)設(shè)立這樣的監(jiān)管條例有助于防止存款保險的逆向選擇問題，因為通過詳細(xì)審查其方案，能夠阻止騙子和傾向于從事高風(fēng)險活動的企業(yè)加控制銀行。但這一規(guī)定并不總是起到作用，因為騙子和傾向于從事高風(fēng)險活動的企業(yè)家總有隱瞞本性的激勵，因此其可能從審查程序中通過。31、 “銀行太大不能倒閉”政策的成本和好處是什么？大銀行不能倒閉的保護(hù)政策的好處是減少銀行危機(jī)的可能性，它使得銀

21、行經(jīng)濟(jì)大恐慌幾乎不可能發(fā)生。它的政策成本是增加了道德風(fēng)險的動機(jī)，那些大銀行知道儲戶沒有監(jiān)測銀行從事冒險活動的動力。另外，這是一個不公平的政策因為這是對小銀行的歧視。32、 為什么監(jiān)管寬容對于存款保險機(jī)構(gòu)而言是一個危險的政策？ 監(jiān)管寬容是一個危險的策略，因為一旦銀行破產(chǎn)，它有更強(qiáng)的動力承擔(dān)道德風(fēng)險并承擔(dān)過度風(fēng)險。如果這個冒險活動失敗，它不會有任何損失，但如果危險活動取得成功將會獲得巨額回報。從事過高的風(fēng)險活動的結(jié)果是存款保險機(jī)構(gòu)很可能將遭受更巨大的損失。 33、 “銀行太大不能倒閉”的政策如何限制了聯(lián)邦存款保險公司改善法的效力？限制使用“銀行太大不能倒閉”的政策如何減少未來發(fā)生銀行業(yè)危機(jī)的可能性

22、？略。聯(lián)邦存款保險公司必須用最昂貴的方法來關(guān)閉銀行，從而使沒有保險的存款人更容易蒙受損失，結(jié)果，如果銀行承擔(dān)太多的風(fēng)險，存款人有更大的激勵監(jiān)督大銀行和拿出自己的錢。因此，大銀行將較少鼓勵承擔(dān)風(fēng)險，從而使銀行系統(tǒng)更安全，更健全以及減少未來銀行業(yè)危機(jī)的概率。34、美聯(lián)儲是獨(dú)立性最強(qiáng)的美國機(jī)構(gòu)。它與其他政府之間的哪些主要差別可以解釋它較強(qiáng)的獨(dú)立性。 美聯(lián)儲之所以擁有較強(qiáng)的獨(dú)立性，是因為他從其特有的證券核對銀行的貼現(xiàn)貸款中獲得大量收入，這使它能夠控制其預(yù)算。35、在經(jīng)濟(jì)大蕭條時期，超額準(zhǔn)備金率e急劇上升。你認(rèn)為貨幣供給將發(fā)生什么變化，為什么？銀行相對于支票存款持有的超額存款準(zhǔn)備金上升，意味著銀行體系實

23、際上支持支票存款的準(zhǔn)備金減少了。因此，貨幣乘數(shù)減小、貨幣供給下降。36、如果預(yù)期通貨膨脹率突然下跌，你預(yù)測貨幣供給將發(fā)生何種變化？政府將會采取一定程度（根據(jù)通貨膨脹率的變化幅度）的擴(kuò)張銀根和降低利率等擴(kuò)張性貨幣政策，以便達(dá)到治理預(yù)期通貨膨脹下跌的預(yù)期政策目標(biāo)。因此預(yù)測貨幣供給會一定程度的增加，預(yù)期具體增加的量將根據(jù)之前通貨膨脹率的變化、政府出臺的貨幣政策、以及一段時間內(nèi)貨幣政策達(dá)到的效果和后來發(fā)生的時事繼續(xù)一個長期的判斷。37、運(yùn)用美聯(lián)儲貼現(xiàn)操作防止銀行恐慌，其益處是顯而易見的，但其代價是什么？其成本是經(jīng)營管理很差的銀行本該從行業(yè)中淘汰，但由于美聯(lián)儲防止銀行危機(jī)，38、“美聯(lián)儲能夠影響介入準(zhǔn)備金規(guī)模的唯一方式是調(diào)整貼現(xiàn)率?！边@種說法正確、錯誤還是不確定？解釋你的答案。錯誤。美聯(lián)儲可以通過直接限制每家銀行可以利用的貼現(xiàn)貸款數(shù)量來影響貼現(xiàn)貸款水平。39、“失業(yè)率是一件很糟糕的事情，政府應(yīng)該盡一切努力來消滅它?！蹦阃膺@種觀點(diǎn)嗎？請解釋。不同意。某些失業(yè)比如摩擦性失業(yè)對經(jīng)濟(jì)而言是有利的。因為空缺職位的存在使得工人更可能找到合適的崗位，也是的雇主更可能找到合適該項工作的雇員。40、“由于通貨膨脹指標(biāo)制得關(guān)注點(diǎn)在于通貨膨脹指標(biāo)的實現(xiàn)，因此它會引發(fā)過度的