格力電器的財(cái)務(wù)分析報(bào)告(共41頁(yè))

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上格力電器2014年 財(cái)務(wù)分析報(bào)告班級(jí)：13經(jīng)濟(jì)4班學(xué)號(hào)：姓名：張文龍專心-專注-專業(yè)一、 宏觀背景分析（PEST分析）1.1政策層面2012年9月為進(jìn)一步發(fā)揮消費(fèi)潛能，建立起節(jié)能家電或產(chǎn)品推廣體系，國(guó)務(wù)院決定加大節(jié)能產(chǎn)品消費(fèi)推廣力度，這有利于實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)、促節(jié)能、惠民生”等多重政策目標(biāo)。一、是將有效拉動(dòng)節(jié)能產(chǎn)品消費(fèi)，實(shí)施節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼將進(jìn)一步挖掘消費(fèi)潛力，充分發(fā)揮財(cái)政政策促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)的作用，并在全社會(huì)引導(dǎo)形成節(jié)約能源資源和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的消費(fèi)模式。二、是加快，實(shí)施節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼政策，將有效擴(kuò)大節(jié)能產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，帶動(dòng)企業(yè)加快技術(shù)改造與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，生產(chǎn)出更多適銷對(duì)路的節(jié)能產(chǎn)品。

2、三、是更好地惠及民生，消費(fèi)者不僅在購(gòu)買節(jié)能產(chǎn)品時(shí)享受財(cái)政補(bǔ)貼，而且在產(chǎn)品使用過程中還可以節(jié)省電費(fèi)支出，得到更多實(shí)惠。政策環(huán)境相對(duì)利好，隨著節(jié)能減排政策的實(shí)施，會(huì)促進(jìn)家電企業(yè)不斷去提高自身的產(chǎn)品技術(shù)，向消費(fèi)者提供高質(zhì)量的產(chǎn)品。1.2經(jīng)濟(jì)層面數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 首先，從圖中可以看出，從2010年到2014年，居民總收入逐年增長(zhǎng)的，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值也是逐年增長(zhǎng)的，兩者增長(zhǎng)的方向具有一致性，且幅度相當(dāng)。其次，從三大產(chǎn)業(yè)增加值看，在2010年到2014年之間，第一產(chǎn)業(yè)的增加值在三大產(chǎn)業(yè)中的占比是最小的，且其增長(zhǎng)不顯著，幅度較小；第二產(chǎn)業(yè)是逐年增加的，2012年以前的第二產(chǎn)業(yè)的增加值均比第三產(chǎn)業(yè)的大，201

3、2年后，第三產(chǎn)業(yè)的增加值比第二產(chǎn)業(yè)的增加值大，有逐漸拉大距離的趨勢(shì)，但是此階段，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)依然是GDP增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)占比較高。格力電器作為第二產(chǎn)業(yè)中的家電制造業(yè)，其需求點(diǎn)主要定位于為居民提高家電服務(wù)，改善人們的生活質(zhì)量，一段時(shí)間內(nèi)，并不會(huì)因?yàn)榈谌a(chǎn)業(yè)的沖擊而流失而導(dǎo)致市場(chǎng)萎縮。1.3社會(huì)需求層面從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，需求必須是有效的需求，既要有購(gòu)買欲望又要有購(gòu)買能力。唯有這樣，才能真正發(fā)揮需求對(duì)供給的推動(dòng)力，也有利于供給反過來作用于需求，以促進(jìn)市場(chǎng)上的均衡，填補(bǔ)市場(chǎng)的空白。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從圖中可以看到：從2010年到2014年，居民消費(fèi)水平是逐年增加的，其中城市居民

4、的消費(fèi)水平和農(nóng)村居民的消費(fèi)水平也是呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但城市的居民收入水平的增長(zhǎng)明顯高于農(nóng)村居民收入水平，這主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域不平衡導(dǎo)致，優(yōu)先發(fā)展的地區(qū)，人們的收入渠道來源也是多樣的；滯后發(fā)展地區(qū)的人們收入來源比較單一，收入水平較低。但從總體上，無論是城市居民還是農(nóng)村居民的收入水平都有不同水平的增加，其收入增加，會(huì)誘發(fā)其對(duì)各種商品和服務(wù)消費(fèi)的需求，而且這種需求是建立在有能力支付消費(fèi)成本之上的有效需求，側(cè)面反映了收入是決定消費(fèi)的主要來源，而收入方式的多樣化是收入增長(zhǎng)來源的主要原因，而收入方式的多樣化離不開經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。1.4技術(shù)層面隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模的不斷發(fā)展,技術(shù)的不斷成熟，人們利用互聯(lián)網(wǎng)

5、的成本不斷下降，觸網(wǎng)人數(shù)不斷增加。憑借著低成本的優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)越來越多地被應(yīng)用于商業(yè)活動(dòng)等領(lǐng)域。主要有以下幾個(gè)方面：第一，企業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行線上產(chǎn)品營(yíng)銷渠道的建立 第二，企業(yè)可以利用互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)潛在的需求，進(jìn)而調(diào)整自己的經(jīng)營(yíng)策略，生產(chǎn)適銷對(duì)路的產(chǎn)品 第三，可以通過一定的極力手段將互聯(lián)網(wǎng)用戶轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際的產(chǎn)品消費(fèi)者。技術(shù)方面的不斷成熟，減少了企業(yè)利用相關(guān)技術(shù)的成本。二、行業(yè)分析家電行業(yè)是一種專門生產(chǎn)生活耐用品的行業(yè)，屬于制造業(yè)的范疇。其產(chǎn)品的價(jià)格需求彈性較大，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的變化較為敏感。以下是2014年家電行業(yè)銷售份額的銷售價(jià)格水平圖。數(shù)據(jù)來源：中商情報(bào)網(wǎng)從各類需求占家電整體需求的比

6、例圖中可知：在城鎮(zhèn)更新需求中，洗衣機(jī)的需求為59%，空調(diào)為51%、彩電40%、冰箱39%，顯然，城市家電需求中，對(duì)洗衣機(jī)的需求較大，主要還是城市生活壓力較大，許多生活工作者為節(jié)省時(shí)間洗衣時(shí)間，比起其他的家電產(chǎn)品而言，更加傾向于購(gòu)買洗衣機(jī)；從家電下鄉(xiāng)中看出，冰箱比例較大，占49%，主要是在鄉(xiāng)村地區(qū)，主要還是農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)為主，在收獲季里種，為解決農(nóng)產(chǎn)品的貯存問題，冰箱更受歡迎；其次是彩電45%、洗衣機(jī)24%、空調(diào)14%；從房地產(chǎn)角度看：空調(diào)占比最高35%，是其他家電產(chǎn)品的2倍以上，表明在房地產(chǎn)行業(yè)中，房子配備空調(diào)是必不可少的生活耐用品。數(shù)據(jù)來源：中商情報(bào)網(wǎng)一般而言，新房裝修就需要購(gòu)買相關(guān)的家電產(chǎn)品，而

7、新房裝修和地產(chǎn)銷售相關(guān)，地產(chǎn)銷售就會(huì)對(duì)家電需求造成影響，因此，房地產(chǎn)銷售與家電產(chǎn)品的需求就存在一定的相關(guān)性。從圖中可以看出，商品房銷售面積和家電需求并不是完全同向的，有時(shí)甚至反向變動(dòng)。因此，地產(chǎn)對(duì)家電銷售的影響并不大，而且，現(xiàn)階段政府也出臺(tái)了相關(guān)政策，市場(chǎng)上對(duì)房?jī)r(jià)的預(yù)期也趨于理性。主要代表性家電的市場(chǎng)狀況數(shù)據(jù)來源：中商情報(bào)網(wǎng)（2014 ）以上圖主要是對(duì)當(dāng)前家電市場(chǎng)中的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)及吸煙抽機(jī)的市場(chǎng)份額狀況的圖示。從圖中可以知道：在空調(diào)市場(chǎng)份額中，格力空調(diào)市場(chǎng)份額為43%，美的空調(diào)為23%、海爾10%，其他的占24%，顯然，格力空調(diào)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯；在冰箱家電上，海爾占28%，處于市場(chǎng)領(lǐng)先地

8、位；從洗衣機(jī)市場(chǎng)看，海爾占33%，美的占19%，海爾依然占有優(yōu)勢(shì)；從吸煙抽機(jī)，老板和方太分別占據(jù)16%和14%。二、 公司背景3.1公司性質(zhì)珠海格力電器股份有限公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國(guó)際化家電企業(yè)，擁有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主營(yíng)家用空調(diào)、中央空調(diào)、空氣能熱水器、手機(jī)、生活電器、冰箱等產(chǎn)品，2015年排名“福布斯全球2000強(qiáng)”第385名，家用電器類全球第一位。 公司總部位于珠海，在全球建有重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖、巴西、巴基斯坦等9大生產(chǎn)基地以及長(zhǎng)沙、鄭州、石家莊、蕪湖、天津等5大再生資源基地，下轄凌達(dá)壓縮機(jī)、格力電工、凱邦電機(jī)、新元電子、智能裝備等5

9、大子公司，擁有7萬多名員工，覆蓋了從上游零部件生產(chǎn)到下游廢棄產(chǎn)品回收的全產(chǎn)業(yè)鏈條。目前，公司獲批建設(shè)“國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”，建有2個(gè)國(guó)家級(jí)技術(shù)研究中心、7個(gè)研究院、52個(gè)研究所、570多個(gè)先進(jìn)實(shí)驗(yàn)室，開發(fā)出超低溫?cái)?shù)碼多聯(lián)機(jī)組、高效離心式冷水機(jī)組、1赫茲低頻控制技術(shù)等12項(xiàng)“國(guó)際領(lǐng)先”級(jí)技術(shù)，累計(jì)申請(qǐng)19000項(xiàng)專利，申請(qǐng)發(fā)明專利近7000項(xiàng)，生產(chǎn)出20個(gè)大類、400個(gè)系列、12700多種規(guī)格的產(chǎn)品，遠(yuǎn)銷160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，用戶超過3億。2005年至今，格力家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)10年領(lǐng)跑全球，2006年榮獲“世界名牌”稱號(hào)。四、公司財(cái)務(wù)的基本分析4.1 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析u 從資產(chǎn)角度看格力本年度實(shí)

10、現(xiàn)的總資產(chǎn)為萬，比去年增加了 萬，增長(zhǎng)了16.5%，表明公司資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，實(shí)力不斷增強(qiáng)，通過資產(chǎn)進(jìn)行融資的能力也得到相應(yīng)的提高。其中，流動(dòng)資產(chǎn)為萬，增加了萬，比上年增加了15.5%；而非流動(dòng)資產(chǎn)為萬，比上年增加了萬，增長(zhǎng)了19.8%，從中可以看出，在總資產(chǎn)規(guī)模中，流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模比較大，表明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較高，償債能力較強(qiáng)，能夠及時(shí)將手中的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)去償還到期的債務(wù)、支付現(xiàn)金股利、及支付企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等開支。具體從流動(dòng)資產(chǎn)看：流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模增加主要是因?yàn)樨泿刨Y金為萬，增加了萬，增加的比率為41.5%，貨幣資金增長(zhǎng)的比較快，表明企業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)性有所增強(qiáng)。其次，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)都呈現(xiàn)不同程

11、度上的增加，表明企業(yè)可能為了擴(kuò)大市場(chǎng)而采取較為寬松的銷售政策，也有利于與客戶形成良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系，但有可能面臨款項(xiàng)收不回來的風(fēng)險(xiǎn)。從非流動(dòng)資產(chǎn)看，其規(guī)模增加的原因主要在于本年度實(shí)現(xiàn)的固定資產(chǎn)投資為.萬，比去年增加了31090萬u 從負(fù)債角度看 格力本年度的負(fù)債總額為萬，比上年增加了萬，增長(zhǎng)了12.6%, 表明公司在經(jīng)營(yíng)過程中，能夠向外部借入資金來發(fā)展，說明公司具有一定的信譽(yù)度，籌措資金能力較強(qiáng)，且具有一定的可以用于借款抵押的資產(chǎn)支撐。其中流動(dòng)負(fù)債增加了萬，比上年增加了11.9%，是總負(fù)債規(guī)模增加的主要原因；而非流動(dòng)負(fù)債為萬，比上年增加了 84370萬，比率為59.6%，雖然非流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)比

12、率較快，但公司依然還是以短期的借貸為主，主要還是通過短期的借貸來解決短期資金周轉(zhuǎn)、償還到期債務(wù)或作為新項(xiàng)目的啟動(dòng)資金等，該公司借款主要以短期借款為主，短期借款若資金使用不當(dāng)，也會(huì)引起企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，到期不能依靠借入資金的投資收益來償還債務(wù)，從而增加自身的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)及增加再次融資的困難。具體看到流動(dòng)負(fù)債增加主要是因?yàn)槎唐诮杩睢⑵渌鲃?dòng)負(fù)債和未交稅費(fèi)增加引起。非流動(dòng)負(fù)債的增加主要是因?yàn)殚L(zhǎng)期借款增加引起的。u 從所有者權(quán)益角度看本年度實(shí)現(xiàn)的股東權(quán)益為萬，比去年增加了萬，增長(zhǎng)了27.4%，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，作為企業(yè)的股東能夠享受到的經(jīng)營(yíng)成果較多。從所有者權(quán)益構(gòu)成看，實(shí)收資本和盈余公積在本年度內(nèi)

13、在數(shù)量上沒有發(fā)生變化，依然與上年的投入一致；而本年內(nèi)的資本公積增加了1516萬，增長(zhǎng)了0.5%，資本公積在本質(zhì)上屬于投入資本的范疇，主要是用于轉(zhuǎn)增股本，本年度實(shí)收資本數(shù)量上沒有什么變化，但其構(gòu)成上由資本公積轉(zhuǎn)入的數(shù)量比去年有所增加。實(shí)現(xiàn)的未分配利潤(rùn)為萬，增加了萬，增長(zhǎng)了 37.2%，未分配利潤(rùn)來源于企業(yè)內(nèi)部的資本增值，其增加意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的資本保值增值能力比上年有所提升，代表著企業(yè)內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力提升，也意味著企業(yè)用自有資金去清償債務(wù)的能力提升。4.2利潤(rùn)表水平分析利潤(rùn)表主要揭示了企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)其利潤(rùn)的形成及成本費(fèi)用如何轉(zhuǎn)化為企業(yè)財(cái)務(wù)成果（即利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)的過程）。l 從凈利潤(rùn)分析格

14、力在本年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為萬，比上年增長(zhǎng)了萬，增長(zhǎng)幅度為54.5%，增長(zhǎng)幅度超過一半。從水平分析表中可以看出，公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要是由于利潤(rùn)總額比去年增加了萬引起的；而由于所得稅增長(zhǎng)54331萬，利潤(rùn)總額是息稅前利潤(rùn)，扣除所得稅后，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加了萬元，表明企業(yè)最終所有者取得的財(cái)務(wù)成果增加，可供企業(yè)所有者進(jìn)行分配的資金也是增加的。l 從利潤(rùn)總額分析格力本年度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額為萬，比上年增長(zhǎng)了50.1%；營(yíng)業(yè)外支出較上一年度減少了1243萬，比去年減少的幅度為22.5%，從而使得利潤(rùn)總額增加了1243萬元；增減因素相抵后，利潤(rùn)總額增加了萬元。 l 從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析本年度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為萬，增加了萬，比

15、去年同比增長(zhǎng)了57.8%，格力本年實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為萬，增加了萬元，比去年增長(zhǎng)了29.%。其中，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用支出都比上一年減少，下降的幅度分別為：5.3%和586.2%，表明企業(yè)在成本管理和控制方面較去年有所改善。l 從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分析格力本年度的實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為萬，增長(zhǎng)了萬，比去年增長(zhǎng)了16.1%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為萬，比去年增長(zhǎng)了9.5%；主營(yíng)業(yè)務(wù)及其稅金為40625萬，比去年增長(zhǎng)了42.5%。一般情況下，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)成本具有同向變化的關(guān)系，營(yíng)業(yè)成本的投入是服務(wù)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的，且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加幅度及增加額均比主營(yíng)業(yè)務(wù)成本變動(dòng)幅度及變動(dòng)額小，企業(yè)才有利可圖；而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與主營(yíng)

16、業(yè)務(wù)及其稅金也有同向變動(dòng)關(guān)系，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，則相應(yīng)的稅金也就越多。 從這點(diǎn)來看，格力的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是正常的，此時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加主要得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加額及其增加的幅度均比主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加額及幅度大，表明企業(yè)在營(yíng)業(yè)成本的控制方面做得不錯(cuò)，能夠以較少的投入獲得比投入成本更多的收益，也反映了企業(yè)對(duì)資金的利用效率較高。 4.3現(xiàn)金流量表水平分析現(xiàn)金是最具有流動(dòng)性的資產(chǎn)，是企業(yè)實(shí)實(shí)在在的“真金白銀”，企業(yè)現(xiàn)金來源主要是由其投資、籌資和經(jīng)營(yíng)三大活動(dòng)帶來的，在企業(yè)的不同發(fā)展階段，現(xiàn)金流具有不同的特征，其資金的主要來源也是不一樣的。n 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流狀況本年度格力實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流為萬，比去年增加了萬

17、，增長(zhǎng)了34.8%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入為萬，比去年增加了萬，增長(zhǎng)了19.6%，現(xiàn)金流出萬，比去年增長(zhǎng)了15.5%。分析可知：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流大于0，表明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流入去支付因購(gòu)買商品和接受勞務(wù)、職工工資、各項(xiàng)稅費(fèi)及與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出。而本年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠髽I(yè)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和收到的稅收返還比去年分別增加了21.8%和9.2%，表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造血功能良好，產(chǎn)品適銷對(duì)路。n 投資活動(dòng)現(xiàn)金流狀況格力本年度實(shí)現(xiàn)的投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流比去年減少了67790萬，減少的幅度為31%，主要是因?yàn)楝F(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量導(dǎo)致。其中現(xiàn)金

18、流入為36378萬，比去年增長(zhǎng)了36.2%，主要是因?yàn)槭栈赝顿Y收到的現(xiàn)金比去年增加了101.5%，以及處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金比去年增加了105.8%；現(xiàn)金流出為萬，比去年增長(zhǎng)了32.6%，主要是因?yàn)橥顿Y支付的現(xiàn)金比去年增加了萬，增長(zhǎng)了231%以及支付與其他投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金比去年增加了398.8%，而購(gòu)建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為68416萬，比去年減少了27.8%，可能是因?yàn)楣竟潭ㄙY產(chǎn)的折舊速度較慢或公司已經(jīng)具備一定的生產(chǎn)規(guī)模，但仍然在這方面投入資金，且金額也相對(duì)較多，僅次于投資活動(dòng)所支付的現(xiàn)金。n 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流狀況本年度實(shí)現(xiàn)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為55

19、965萬，比去年較少了23.1%，其中現(xiàn)金流入量為萬，比去年增加了51.9%，主要是因?yàn)榻杩钍栈氐默F(xiàn)金為萬，比去年增加了108%； 現(xiàn)金的流出量比去年萬，比去年增加的32.6%，主要是因?yàn)榉峙涔衫麧?rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金比去年增加了萬，增長(zhǎng)了47.3%。小結(jié)：從本年度的三大活動(dòng)可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流是格力公司的主要資金來源渠道，可以據(jù)此判斷公司發(fā)展的階段可能處于成長(zhǎng)期向成熟期過渡的階段。企業(yè)三大活動(dòng)是相互聯(lián)系的，理論上，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)該與籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流相匹配，變化的方向一致，只是程度上略有不同。五、公司財(cái)務(wù)的基本分析5.1資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析（1）從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析格力本年實(shí)現(xiàn)

20、的資產(chǎn)總額為萬，其中流動(dòng)資產(chǎn)為萬，占總資產(chǎn)的比重為76.6%，比上年減少了0.6%；非流動(dòng)資產(chǎn)為萬，比重為23.4%，比上年增加了0.6%；顯然，該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，流動(dòng)資產(chǎn)占比較去年稍微下降，但是依然占總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的絕大比重，表明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模中，以流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)為主。具體看到：在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨占絕大多數(shù)比重，其次是應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款凈額為萬，占總資產(chǎn)的比重為1.7%，比去年增長(zhǎng)了1.4%；存貨為萬，占比5.6%，比上年減少4.4%。存貨和應(yīng)收賬款之間存在一定的內(nèi)在聯(lián)系，存貨是待銷售的產(chǎn)品，企業(yè)本年存貨比去年較少，意味著存貨下降，產(chǎn)品被銷售出去，轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者的最終產(chǎn)品，這主要得益于企業(yè)采

21、取的較為寬松的產(chǎn)品銷售政策，顧客可以采用賒銷的方式，先購(gòu)買后付款的形式，有利于擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，可以看到企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)是比去年增加的，但寬松的政策也存在款項(xiàng)收不回來的風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)要謹(jǐn)慎實(shí)施。（2）從負(fù)債和股東權(quán)益角度分析本年度格力的負(fù)債總額為萬，在負(fù)債和所有者權(quán)益總額中的比重為71.2%，比去年比重增加了2.5%；所有者權(quán)益為萬，占比為28.8%；表明企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)上主要的資金來源是負(fù)債資金，而權(quán)益資本相對(duì)較少，從而企業(yè)未來會(huì)面臨著到期要償還借款資金和墊付資金成本的壓力，若沒有充足的流動(dòng)性，則會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。1）負(fù)債結(jié)構(gòu)中，流動(dòng)負(fù)債為萬，占比69.8%，比上年比重增加了2.9%；非流動(dòng)負(fù)債

22、為萬，比重為1.5%，比去年減少了0.4%，表明本年度的負(fù)債總額結(jié)構(gòu)的增加主要還是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的增加，也表明了企業(yè)將面臨著短期償債的壓力。2）所有者權(quán)益中，實(shí)現(xiàn)的未分配利潤(rùn)為萬，占比資產(chǎn)和負(fù)債總額的22.8%，比上年增長(zhǎng)了3.4%；資本公積為萬，占比為2.1，比去年增加了0.3%，表明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)中，權(quán)益資本的主要來源是實(shí)現(xiàn)的未分配利潤(rùn)。5.2利潤(rùn)表垂直分析通過對(duì)各項(xiàng)利潤(rùn)在營(yíng)業(yè)收入中的比重分析，可以了解企業(yè)利潤(rùn)形成過程即：有多少營(yíng)業(yè)收入在扣除營(yíng)業(yè)成本等相關(guān)的費(fèi)用后還可以形成利潤(rùn)的多少和反映企業(yè)在成本控制方面的能力。從各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果構(gòu)成來看，格力本年度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比

23、重為11.1%，比上年的8.1%，增加了2.9%；本年度的利潤(rùn)總額比重為13%，比去年增加了3%；本年度凈利潤(rùn)總額比重為11.2%，比去年增加了2.8%?？梢姀睦麧?rùn)的構(gòu)成中看，企業(yè)的盈利能力都比上年度有所提高，營(yíng)業(yè)收入中轉(zhuǎn)化為企業(yè)的財(cái)務(wù)成果比去年多，企業(yè)在成本控制管理方面的能力良好。從各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果增長(zhǎng)的原因來看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)主要是因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)成本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用等期間費(fèi)用的結(jié)構(gòu)比重下降所導(dǎo)致；再看利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)不僅僅是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)比重上升，同時(shí)還受到營(yíng)業(yè)外收支結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響，其中營(yíng)業(yè)外收入結(jié)構(gòu)比重比去年下降。凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)主要取決于利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)，其中還受到一定的稅率

24、的影響。5.3現(xiàn)金流量表垂直分析（1）從現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)角度考慮本年度實(shí)現(xiàn)在現(xiàn)金流入總計(jì)為萬元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量比重、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量比重、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入比重分別為：88%、1.4%和10.6%。由此可見，企業(yè)在現(xiàn)金流入主要是由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的，與利潤(rùn)表中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加相聯(lián)系，表明企業(yè)的盈利質(zhì)量良好。具體看到三大活動(dòng)內(nèi)部占比結(jié)構(gòu)： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占絕大部分比重（85.4%）；投資活動(dòng)中，收回投資所收到的現(xiàn)金和收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金占絕大多數(shù)比重；籌資活動(dòng)中重要是借款所收到的現(xiàn)金流入占絕大比重。（2）從現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)角度考慮本年度總現(xiàn)金流出為萬，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

25、現(xiàn)金流出占總在現(xiàn)金流出在比重為80.1%，比去年減少了2.1%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流出比重為5%，比去年增長(zhǎng)了0.5%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)為14.9%，比去年增加了1.6%。由此可以看到，企業(yè)的資金主要應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)在的現(xiàn)金指支出都比上年增加，但在整個(gè)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中比重非常小，是企業(yè)未來發(fā)展可以考慮的發(fā)展方向。 小結(jié)：本年度企業(yè)的凈現(xiàn)金流入比去年有所增加的，增加了萬，企業(yè)的流動(dòng)性增強(qiáng)，有更多能力去支付到期的債務(wù)、股利、投入到新項(xiàng)目中做啟動(dòng)資金或給股東分紅派息等等。分析可知：無論是現(xiàn)金流入還是現(xiàn)金流出，主要還是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為主，這也體現(xiàn)格力電器作為制造業(yè)的特點(diǎn)，主要還是專注于

26、自身的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和提供相關(guān)的服務(wù)。另外，在投資和籌資方面雖然都比上年有一定程度上的提升，但是占比非常小，這是企業(yè)未來發(fā)展可以考慮的空間。企業(yè)在不同的發(fā)展階段，其現(xiàn)金流的狀況是不一樣的，以上分析可知：格力電器處于成長(zhǎng)期向成熟期過渡的階段，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流是其主要的資金來源。六、公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析6.1償債能力分析償債能力分析主要在于評(píng)價(jià)企業(yè)通過一定的方式融入資金時(shí)負(fù)有將來償還本金及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金（一般為利息）的能力大小的水平，是作為該企業(yè)債權(quán)人最為關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)。從短期償債能力角度看：（1） 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 =/ =1.098格力的流動(dòng)負(fù)債比率為：1.098表明企業(yè)每一單位的流動(dòng)負(fù)債都有1

27、.098的流動(dòng)資產(chǎn)作為償付，短期償債能力強(qiáng)。（2） 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債 = / =0.197 （ 2014年） （2013年為0.16）顯然，格力今年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率比去年提高了，表明其短期用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力增強(qiáng)。從長(zhǎng)期來看：（1） 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 =/ =0.71資產(chǎn)負(fù)債率反映的是企業(yè)全部資金中有多大部分是通過舉債而籌措的，該比率能反映資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為71%，表明企業(yè)每71元的負(fù)債，都有100元的資產(chǎn)作為償付，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債資金比重較大，反映了企業(yè)善于利用外部資金。（2） 股東權(quán)益比率=

28、所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額 =/ =0.29 （2014年） 0.26（2013年）格力的股東權(quán)益比率2013年和2014年都小于0.5，表明公司所有者提供的資金不多，企業(yè)的資金來源主要是向外舉債；2014年該比率比去年上升了，但是幅度較小，依然是債務(wù)資金為主，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。（3） 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額 =/ =347.7% （去年380.3%）企業(yè)權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負(fù)債程度越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)比去年有所下降，主要是因?yàn)槠髽I(yè)用手中的流動(dòng)資產(chǎn)償還部分流動(dòng)負(fù)債所致。（4） 現(xiàn)金負(fù)債總額比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/負(fù)債總額 =/ =0.19（2014年） 2013年為：

29、0.16顯然，公司今年的現(xiàn)金總額比率比去年上升了0.03個(gè)點(diǎn)，表明公司可用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流償還債務(wù)的能力增強(qiáng)。也表明了企業(yè)最大的付息能力是1.9%，超過1.9%，企業(yè)將不能按時(shí)支付利息。6.2盈利能力分析盈利能力分析主要是看一家企業(yè)在投入各種生產(chǎn)要素之后的產(chǎn)出如何，即其最終的財(cái)務(wù)成果如何，其成果是否能夠彌補(bǔ)其投入的成本及產(chǎn)生的相關(guān)債務(wù)，彌補(bǔ)之后是否有剩余參與到企業(yè)所有者及相關(guān)的利益者的分配中。（1）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額 = / =11.2% 2013年為8.4%顯然，企業(yè)本年度的營(yíng)業(yè)獲利能力有所提升。表明在實(shí)現(xiàn)100元的營(yíng)業(yè)收入中，有11元2毛的凈利潤(rùn)。（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率

30、=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 = / =54.9% 2013年為/=46.3%（3）總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均額 = /（+ ）/2 =/ =10.9% （2013年為7.6%） （4）凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益利潤(rùn)率）=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益平均額=/（ + ）/2=/ =39.4%6.3 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力主要是企業(yè)投入資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后所帶來的營(yíng)業(yè)收入情況，即：資產(chǎn)能夠創(chuàng)造多少收益，營(yíng)運(yùn)能力的高低反映企業(yè)資產(chǎn)管理水平的高低。（1） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/總資產(chǎn)平均額 = /（+ ）/2 =/ =0.969 （次） 去年是0.903（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/0.969=377（天），表

31、明企業(yè)1年內(nèi)資產(chǎn)還沒完成一次周轉(zhuǎn)，周轉(zhuǎn)速度較慢。 （2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/應(yīng)收賬款平均額=/（ +.00 ）/2=/.5=61.07次應(yīng)收賬款總轉(zhuǎn)天數(shù)為5.97天，表明企業(yè)應(yīng)收賬款不到6天內(nèi)就完成一次周轉(zhuǎn)。（2） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均額=/（ +）/2 =/ =1.26流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為289天，一年之內(nèi)可以完成一次周轉(zhuǎn)。6.4發(fā)展能力分析（各財(cái)務(wù)報(bào)表中的變動(dòng)率體現(xiàn)：看附表）6.5上市公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)每股收益=凈利潤(rùn)/總股本2014年：每股收益=凈利潤(rùn)/總股本 = /=0.35元 （2013年： /=0.28元）該指標(biāo)表示某會(huì)計(jì)年度內(nèi)公司平均每股普通股獲得的收

32、益，用于評(píng)價(jià)普通股持有人獲得投資報(bào)酬的程度，顯然，本年度每股收益比去年上升了0.07元，投資者獲利增加。七、杜邦財(cái)務(wù)綜合分析利用上述的相關(guān)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，做杜邦財(cái)務(wù)綜合分析，此體系主要圍繞著凈資產(chǎn)收益率，分別從反映盈利能力的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、反映營(yíng)運(yùn)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及反映償債能力大小的權(quán)益乘數(shù)角度來分析，從而發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率上升或降低的原因，并進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營(yíng)過程中存在在問題，從而利于企業(yè)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，為下一年經(jīng)營(yíng)發(fā)展做準(zhǔn)備。格力本年度實(shí)現(xiàn)的凈資產(chǎn)收益率為39.4%，去年實(shí)現(xiàn)的收益率為：29%，同比增長(zhǎng)了10.4個(gè)百分點(diǎn)，表明企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)務(wù)成果比去年多，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)較多。主要受總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益

33、乘數(shù)的影響，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又受到銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。l 從盈利方面看本年度實(shí)現(xiàn)的總資產(chǎn)收益率為10.9%，比去年的7.6%，增長(zhǎng)了3.3%，主要是因?yàn)殇N售利潤(rùn)率（11.2%）比去年增長(zhǎng)了3.2%；銷售利潤(rùn)率主要受銷售收入和凈利潤(rùn)的影響，今年的實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為：萬，比去年萬，多出了萬；而銷售收入為萬，比去年多出萬；凈利潤(rùn)等于銷售凈額減成本總額加上其他利潤(rùn)再減去所得稅，其中：實(shí)現(xiàn)的銷售凈額為萬，其他利潤(rùn)的凈額為萬，兩者相加共實(shí)現(xiàn)的收入總額為：萬，實(shí)現(xiàn)的成本總額為萬，繳納的稅費(fèi)為萬，兩者相加總的成本支出為：萬；收入扣除成本后所得為萬。所以，總資產(chǎn)收益率的上升主要是因?yàn)殇N售凈額的增加導(dǎo)致凈利

34、潤(rùn)的增加，進(jìn)而引起銷售利潤(rùn)率的上升，并最終導(dǎo)致總資產(chǎn)收益率的上升。l 從營(yíng)運(yùn)角度看本年度實(shí)現(xiàn)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為96.9%，比去年的90.6%增長(zhǎng)了6.3%，主要原因從總資產(chǎn)的平均額和銷售收入的變化來看。顯然，本年度的銷售收入為萬，比去年多出萬；而總資產(chǎn)的平均額為萬，比萬。l 從償債角度看 權(quán)益乘數(shù)為347.7% ，比去年的380.3% 下降了33.4%，主要是因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率比上年下降了2.5%所導(dǎo)致；資產(chǎn)負(fù)債率主要受資產(chǎn)總額和負(fù)債總額的影響，具體看到：本年的負(fù)債總額為萬，去年萬，而負(fù)債又進(jìn)一步分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債為萬 ，非流動(dòng)負(fù)債為萬，負(fù)債總額的增加主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債增加所導(dǎo)致；資

35、產(chǎn)總額為 萬，萬，又分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，其中流動(dòng)資產(chǎn)萬 非流動(dòng)資產(chǎn)為萬，資產(chǎn)總額的增加主要是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的增加所導(dǎo)致。八、存在的問題及相關(guān)建議1)存在問題l 從融資結(jié)構(gòu)來看公司主要是以債務(wù)融資為主，相比于股權(quán)融資，占絕大多數(shù)比重，且主要是以流動(dòng)負(fù)債為主，意味企業(yè)必須要保持充足的流動(dòng)性來滿足到期償還本息的需要；分析可以企業(yè)資產(chǎn)中主要還是以變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)為主，流動(dòng)資產(chǎn)中主要還是現(xiàn)金（萬）和應(yīng)收帳款（萬）為主，我們知道現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng)，但持有過多的現(xiàn)金會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)成本，即：其盈利性較差，且容易受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響，容易發(fā)生貶值；而應(yīng)收賬款是企業(yè)對(duì)外的債權(quán)，有可能面臨著款項(xiàng)收不回來的風(fēng)險(xiǎn)；

36、再看：債務(wù)融資在成本基本是可預(yù)測(cè)的，主要是根據(jù)雙方協(xié)定在利率到期支付債權(quán)人讓渡資金在債務(wù)人使用期限所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所獲得在報(bào)酬，至少比無風(fēng)險(xiǎn)利率高，而應(yīng)收賬款可能收不回的風(fēng)險(xiǎn)及現(xiàn)金資產(chǎn)可能貶值在風(fēng)險(xiǎn)，因此，兩項(xiàng)主要在流動(dòng)性較強(qiáng)在資產(chǎn)清償?shù)狡趥鶆?wù)具有不確定性，有可能使用手中在現(xiàn)金和收回在應(yīng)收款仍然不能還債，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。l 從現(xiàn)金流的構(gòu)成分析可知，企業(yè)三大活動(dòng)中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流是主要的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金支出，我們不得不肯定作為家電制造業(yè)的格力的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但其籌資和投資的現(xiàn)金流占總的現(xiàn)金流較小，進(jìn)一步分析可知：公司在股權(quán)投資及房地產(chǎn)投資這塊在現(xiàn)金支出較少（兩者占非流動(dòng)資產(chǎn)在比重是較低的）；籌資渠道較為

37、單一，主要以短期借款為主，長(zhǎng)期借款有限。 l 從銷售策略角度看分析可知，企業(yè)在外的應(yīng)收賬款較多，表明企業(yè)采取了較為寬松的銷售策略，肯定消費(fèi)者的信用狀況，允許消費(fèi)者先賒欠消費(fèi)，在一定程度上，可以起到擴(kuò)大市場(chǎng)份額，占領(lǐng)市場(chǎng)的作用，但由于消費(fèi)者可能存在道德風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)給企業(yè)帶來?yè)p失，也容易被誤認(rèn)為是利潤(rùn)造假；分析可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為61.07次，應(yīng)收賬款總轉(zhuǎn)天數(shù)為5.97天，表明企業(yè)應(yīng)收賬款不到6天內(nèi)就完成一次周轉(zhuǎn)，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.969次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/0.969=377（天），表明企業(yè)1年內(nèi)資產(chǎn)還沒完成一次周轉(zhuǎn)，周轉(zhuǎn)速度極慢，由此，可知企業(yè)在資產(chǎn)管理方面效率較低，在資產(chǎn)管

38、理效率上有待提高。2）相關(guān)建議l 針對(duì)融資結(jié)構(gòu)方面建議公司應(yīng)當(dāng)增加一定比例在股權(quán)融資，可通過發(fā)行普通股在形式來向社會(huì)公眾籌措資金，股票投資是不能撤資的，所獲在現(xiàn)金流是相當(dāng)穩(wěn)定的，不需要背負(fù)到期償還債務(wù)在壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小，但可能以犧牲公司部分管理權(quán)為代價(jià)；另一方面，也可以向特定在對(duì)象發(fā)行優(yōu)先股來籌資，只需要支付固定股息即可，不會(huì)影響到公司決策權(quán)在轉(zhuǎn)移問題，或者，兩者都可以發(fā)行，取決于公司在實(shí)際需要。l 針對(duì)現(xiàn)金流狀況企業(yè)應(yīng)該將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在保持充足的流動(dòng)性的同時(shí)，可以適當(dāng)?shù)卦黾悠髽I(yè)對(duì)外投資，尤其是將其持有的過多的現(xiàn)金資產(chǎn)對(duì)外投資，以減少持有的機(jī)會(huì)成本，從而追求相對(duì)較高的收益，企業(yè)需要

39、放點(diǎn)血才能保持血液的暢通。同時(shí)，企業(yè)也需要不斷輸入血液，企業(yè)應(yīng)該考慮籌資的期限結(jié)構(gòu)問題，不僅僅局限于籌資方式的選擇上，可以長(zhǎng)短期搭配，股權(quán)和債券、銀行借貸等，以低成本融資為主，同時(shí)要考慮自身的償償還能力。l 針對(duì)銷售政策方面企業(yè)應(yīng)該謹(jǐn)慎地采取銷售策略，不能僅僅以擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的，而忽略現(xiàn)貨交易的方式，畢竟存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，兩者方式結(jié)合會(huì)更好，同時(shí)要注意采用賒銷的對(duì)象，其信用狀況、財(cái)力等都會(huì)直接影響到款項(xiàng)的收回，利潤(rùn)的形成。九、報(bào)告總結(jié)通過以上杜邦財(cái)務(wù)綜合分析可知：凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的上升主要是因?yàn)殇N售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加和權(quán)益乘數(shù)的減少所導(dǎo)致，表明格力電器在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力上都較去年有不同程度上的提升，表明企業(yè)發(fā)展的狀態(tài)良好，繼續(xù)發(fā)展的空間較大。十、 基于歷史數(shù)據(jù)做2-3年簡(jiǎn)要預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)分析不僅僅在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的問題，找出重要的原因，從而提出相關(guān)的解決措施，更重要的是通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析來預(yù)測(cè)企業(yè)未來發(fā)展的狀況，給予企業(yè)