第18章信用風險價值度

1、信用風險價值度第18章信用評級遷移年的信用轉移概率是由專業(yè)評級機構發(fā)布的.如果我們假設一個時期內的信用評級遷移與另_ 個時期的信用評級遷移相互獨立，我們則可以計 算任意時期的信用評級遷移（參看Appendix J和 軟件） “評級沖量”現(xiàn)象意味著獨立性假設并非不完全合 理。評級沖量現(xiàn)象是指一家公司最近被降級,那么 在接下來一段時間再次被降級的可能性很高。1年期的信用評級遷移矩陣（概率,Moody" 1970-2019）初始年終時的信用等級信用等級AaaAaABaaBaBCaaCa-CDefaultAaa90.428.920.620.010.030.000.000.000.00Aa1.

2、0290.128.380.380.050.020.010.000.02A0.062.8290.885.520.510.110.030.010.06Baa0.050.194.7989.414.350.820.180.020.19Ba0.010.060.416.2283.437.970.590.091.22B0.010.040.140.385.3282.196.450.744.73Caa0.000.020.020.160.539.4168.434.6716.76Ca-C0.000.000.000.000.392.8510.6643.5442.56Default0.000.000.000.000.0

3、00.000.000.00100.00由1年期計算出的5年期的信用評級遷 移矩陣（%概率）初始信用評級Aaa年終時的信用等級DefaultAaABaaBaBCaaCa-CAaa61.1229.997.700.890.210.050.010.000.03Aa3.4561.8928.704.710.730.250.070.010.19A0.449.7265.7818.883.241.060.240.040.60Baa0.221.6916.3860.9812.934.640.970.132.06Ba0.070.443.4018.2044.6920.073.700.528.92B0.040.200.8

4、33.2713.2843.0511.491.6426.21Caa0.010.080.230.933.5216.8018.672.9356.84Ca-C0.000.020.060.311.395.896.782.4083.15Default0.000.000.000.000.000.000.000.00100.00由1年期計算出的5年期的信用評級遷 移矩陣（%概率）InitialRati ng at month endRatingAaaAaABaaBaBCaaCa-CDefaultAaa99.160.820.020.000.000.000.000.000.00Aa0.0999.120.770.0

5、10.000.000.000.000.00A0.000.2699.180.510.040.010.000.000.00Baa0.000.010.4499.050.410.060.020.000.01Ba0.000.000.020.5998.460.790.030.010.09B0.000.000.010.020.5398.320.700.070.36Caa0.000.000.000.010.021.0196.790.671.48Ca-C0.000.000.000.000.040.281.5393.234.92Default0.000.000.000.000.000.000.000.00100.

6、00信用VaR信用風險價值度的定義與市場風險價值度 類似 一個1年99.9%置信度的信用VaR是1年內 的損失有99.9%的可能不超過的損失水平Vasicek 模型對于一個大的貸款交易組合，在時間T違約損失占 整體交易組合的比率小于1 J1-P /的概率為X% ,其中0(7)為截止到時間海一筆貸款的累積違約概率，P為高斯copula相關系數VaR模型假定我們有一個有n筆貸款組成的貸款組合， 其中每筆貸款相比整個組合來說都很小。損 失的第X個分位數大致為VaR 二工WCDRQ,X)xEAD,xLGDj其中/我們假定存在單一的p。Credit Risk Plus對于整體損失的概率分布我們可以采用蒙

7、特卡羅模擬法,模擬過程如下：在整體違約率中進行抽樣對于各種類型的交易對手計算違約概率對于各種類型交易對手中的違約進行抽樣對于每一個違約損失進行抽樣計算整體損失重復以上1 5步的計算,來求得整體損失的概率分布CreditMe tries通過考慮可能的信用評級遷移來計算信用VaR高斯Copula模型可以用來構造信用變化的 聯(lián)合概率分布Copula模型:xA和兀服從標準正態(tài)分布仔一 3.1214 亍-3 1214<.<-1.8536-1.8536<切< 1.50782.34162.84802 S4S0<xa< 3.06183.0618V/ 3.12143 1214

8、f<3 1559xA> 3.1559AaaAaABaaBaBCaaCa-CDefluilt巒一 3.7190-37190<.v5<-3.1947-3 1947< v5<- 2.7822-27822<®v23263丁一 2.3263 < .v< 1.39841.3984 V心 v 1 24481.2448<.v< 1 64291.6429V.切<1.7007xB> 1.7007AaaAaABaaBaBCaaCa-CDefault交易賬戶的信用風險:特殊風險資本金為了計算特殊風險資本金,銀行必須檢驗 信用溢差來計算10天99% VaR可能的手段：歷史模擬法 10天期限的信用評級遷移矩陣交易賬戶的信用風險:新增風險 資本金銀行必須計算1年展望期99.9% VaR資本金不會低于銀行賬戶上的