淺析巨災(zāi)風(fēng)險證券化

1、淺析巨災(zāi)風(fēng)險證券化摘要我國作為人口大國，地域遼闊，是世界上自然災(zāi)害比較嚴峻的國家之一。每一年因地震、臺風(fēng)、洪澇、暴雪等自然災(zāi)害造成的損失數(shù)以億計，嚴峻阻礙了人民的安寧生活和經(jīng)濟的快速進展，給人民群眾的生命財產(chǎn)造成了龐大的損失。傳統(tǒng)上，保險人利用再保險的方式將自己承保的巨災(zāi)風(fēng)險部份或全數(shù)地轉(zhuǎn)移給再保險人。但是，在全世界再保險承保能力欠缺時期，再保險市場也無力為巨災(zāi)提供充分的保障。因此，通過巨災(zāi)風(fēng)險證券化來彌補巨災(zāi)損失有專門大的現(xiàn)實意義。關(guān)鍵詞巨災(zāi)風(fēng)險，再保險，巨災(zāi)風(fēng)險證券化.一、巨災(zāi)風(fēng)險證券化的產(chǎn)生保險市場與資本市場結(jié)合的問題，希望通過巨災(zāi)風(fēng)險證券化或保險衍生品將保險業(yè)的巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移至具有龐大融

2、資能力的資本市場，解決保險市場的融資瓶頸從而進一步解決保險市場的供給欠缺問題。但是，在那時的風(fēng)險背景下他們的觀點并無引發(fā)普遍的關(guān)注。大約經(jīng)歷了20年的時刻以后，隨著保險意識的增加和巨災(zāi)的頻發(fā)，人們對巨災(zāi)風(fēng)險證券化這一觀點開始有了新的研究。二、巨災(zāi)風(fēng)險證券化與再保險再保險也稱分保，是保險人將所承保的危險責(zé)任的部份或全數(shù)向其他保險人再投保的行為。再保險業(yè)務(wù)是國際保險市場上通行的業(yè)務(wù)。它能夠使保險人幸免危險過于集中，不致因一次龐大事故的發(fā)生而無法履行支付賠款的義務(wù)，對經(jīng)營保險業(yè)務(wù)起到了穩(wěn)固作用。三、巨災(zāi)風(fēng)險證券化產(chǎn)品介紹一、巨災(zāi)債券（1） .巨災(zāi)債券的概念巨災(zāi)債券是指發(fā)行人對所承擔(dān)的巨災(zāi)風(fēng)險的保險保

3、單進行設(shè)計與信譽升級等證券化處置后，以債券的形式在資本市場上出售，為預(yù)防颶風(fēng)、地震等巨災(zāi)的發(fā)生籌集資金。是目前資本市場上交易量最大，最為活躍的一種保險債券，是一種類似于公司債券或政府債券的高收益?zhèn)?。?） .巨災(zāi)債券的運作方式一樣是風(fēng)險的轉(zhuǎn)移操作，可是巨災(zāi)債券的發(fā)行不像保險產(chǎn)品那樣由保險公司或再保險公司來設(shè)計完成，其發(fā)行進程更為復(fù)雜，涉及的主體更多。通常情形下巨災(zāi)債券的發(fā)行不是由保險公司或再保險公司自行獨立完成的，保險公司或再保險公司一樣不直接向資本市場發(fā)行債券而是由保險公司設(shè)立一個特殊的金融中介機構(gòu)，一樣稱之為“特殊目的機構(gòu)SPV（SpecialPurposeVehicle），?,并透過該

4、機構(gòu)來發(fā)行債券。該機構(gòu)類似于一家自保公司，然后由它向母公司出具傳統(tǒng)的再保險合同。（3） .巨災(zāi)債券的缺點這種巨災(zāi)債券的證券化結(jié)構(gòu)具有必然的缺點：1）交易本錢較高。由于債券交易涉及投行、信托機構(gòu)、精算與定價等容易造成交易本錢偏高。2)保險人的道德風(fēng)險。由于巨災(zāi)風(fēng)險透過資本市場轉(zhuǎn)嫁到投資人，保險人可能會夸大損失情形以減少本金和利息的支付，造成投資者的負擔(dān)。3)套利空間小，流動性不高。巨災(zāi)風(fēng)險與金融市場的變量無關(guān),投資者對損失分擔(dān)無法完全操縱或施加重大阻礙，便會阻礙投資者的踴躍性，套利空間小。2 .巨災(zāi)期貨1992年，芝加哥期貨交易所(ChicagoBoardofTrade:CBOT)開始交易巨災(zāi)期

5、貨合同。這種巨災(zāi)期貨是以季度為周期進行交易的，合同月份有3月、6月、9月、12月。某一季度的合同是基于在指定季度內(nèi)發(fā)生的且到下一季度末為止已向有關(guān)保險公司報告的損失，同時在合同中己指明承保的地域和對哪類巨災(zāi)提供保障。3 .巨災(zāi)期權(quán)期權(quán)是指一方授予另一方在某個確信的時期內(nèi)以某一確信的價錢購買或出售某種給定資產(chǎn)的權(quán)利。取得這種權(quán)利的人，也確實是是期權(quán)的購買者，他必需為取得這種權(quán)利付出代價一一即向出售這種權(quán)利的人繳納期權(quán)費；出售這種權(quán)利的人，是期權(quán)的立權(quán)人。4 .巨災(zāi)互換互換是指兩種不同金融工具間一系列現(xiàn)金流的互換。巨災(zāi)互換是保險人與交易對方之間的互換行為，其將一系列固定的、事前確信的付款與浮動付款

6、彼此換，但不互換本金。巨災(zāi)互換產(chǎn)品于1996年10月由美國的巨災(zāi)風(fēng)險交易所推出，其參與者比巨災(zāi)債券市場的參與者要少一些，要緊涉及保險人，再保險人等巨災(zāi)風(fēng)險的承擔(dān)者。四、我國進展巨災(zāi)風(fēng)險證券化的建議L慢慢打破保險、證券、銀行分業(yè)經(jīng)營的局面。風(fēng)險證券化的實施進程需要保險機構(gòu)、證券機構(gòu)、投資銀行等的通力合作。當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管的局面極無益于進展巨災(zāi)風(fēng)險證券化產(chǎn)品。2 .成立巨災(zāi)風(fēng)險證券化的制度保障體系。在進展巨災(zāi)風(fēng)險證券化的每一個進程中都要有相應(yīng)的乃至專門的法律條款予以保證，其所涉及的多個市場主體之間的權(quán)利和義務(wù)的確信也必需以相應(yīng)的法律法規(guī)為標準。3 .應(yīng)由保監(jiān)會或其他指定機構(gòu)編制巨災(zāi)數(shù)據(jù)庫。巨災(zāi)數(shù)據(jù)庫是進行風(fēng)險評估的基礎(chǔ)資料，而我國目前尚沒有一個標準的巨災(zāi)損失指數(shù),這迫切需要我國成立一個類似美國的PCS的獨立機構(gòu)，承擔(dān)起我國巨災(zāi)損失評估及指數(shù)編訂工作。4 .增強信譽評級。信譽評級是投資者判定生意債券適合與否的重要參考指標。資信評級機構(gòu)對巨災(zāi)風(fēng)險證券化起著相當(dāng)重耍的作用，他們的評級為廣大投資者提供了客觀、公正的風(fēng)險信息，有助于降低投資活動的不確信性，能克服投資人的觀望心理，更好的了解這種新的金融產(chǎn)品，從而作出踴躍的投資決策，增進其規(guī)模進展。參考文獻1趙正堂.保險風(fēng)險證券化研究