國有商業(yè)銀行上市的負(fù)效應(yīng)及治理對策探析 - 圖文-

1、中南大學(xué)碩士學(xué)位論文國有商業(yè)銀行上市的負(fù)效應(yīng)及治理對策探析姓名:曹洪波申請學(xué)位級別:碩士專業(yè):金融學(xué)指導(dǎo)教師:周浩明20050601 營安全性問題突出,而且有可能危及整個金融體系的安全。其次,它也不符合國家法規(guī)與相關(guān)政策。我國作為國際清算銀行的成員,央行簽署了巴塞爾協(xié)議,我國銀行資本充足率也需要達(dá)到8%的標(biāo)準(zhǔn)。另外,在1995年頒稚的商業(yè)銀行法中也明確規(guī)定商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%。而中國人民銀行“九五”時期金融工作規(guī)范明確要求國有商業(yè)銀行的資本充足率在2000年達(dá)到8%。最后,過低的資本金充足率還將引起另一直接后果國際上對我國國有銀行信用評級過低。穆迪公司對金融機構(gòu)財務(wù)實力評級標(biāo)準(zhǔn)分為

2、5級13階,分別為:A,A一,B十,B,B一、C+,C,C一、D+,D,口一、E+,E。2002年它對中國國有商業(yè)銀行的財務(wù)實力的評級結(jié)果為:中國銀行為D一,中國建設(shè)銀行為E+,中國工商銀行為E+,中國農(nóng)業(yè)銀行為E。而國外大商業(yè)銀行般為A級。這會進(jìn)一步加大我國國有商業(yè)銀行在國際資本市場上籌集資本的成本。從而出現(xiàn)以下個惡性循環(huán),見下圖。 圖22資本充足率惡性循環(huán)圖由此看出,無論是從監(jiān)管角度還是從銀行自身利潤考慮,資本充足率的提高都是必要且迫切的。三、提高資本金充足率的現(xiàn)實方法選擇1.分子法與分母法的選擇資本充足率是由資本總量比上風(fēng)險資產(chǎn)總量求得。相應(yīng)地,資本充足率的提高既可以從分子入手(分子法,

3、也可以從分母入手(分母法。其中,分子法主要是通過增加銀行的資本總量(包括核心資本與附饜資本來達(dá)到提高資本充足率的目的:而分母法則主要是通過限制甚至降低信貸資產(chǎn)增長來完成的。從國際上銀行提高資本充足率的方法看,有統(tǒng)計表明,大約有82%的商業(yè)銀行采用了分子法,而僅有18%的銀行采用了分母法。其中,有7%的銀行采取了同時 碩士學(xué)位論文第二章國有商業(yè)銀行上市的背景職工福利基金不包括;附屬資本則主要包括貸款損失準(zhǔn)備、資產(chǎn)重估準(zhǔn)備以及長期次級債券等。(1附屬資本附屬資本里最有可能采用以提高資本充足率的應(yīng)該是長期次級債券了,以下我具體分析一下。所謂長期次級債券具有以下特點:期限長、利率高且一般無擔(dān)保。這種債

4、券由于其持久性與連續(xù)性而帶有資本性質(zhì),從而被視同銀行資本。通過長期次繳債券提高資本充足率的提法目前較為熱門。中國人民銀行政策司司長戴根有曾預(yù)測:未來五年,四大銀行通過核心資本和二級資本(主要是長期次級債券補充資本金的金額每年將高達(dá)500億元。長期次級債券作為一種資本性質(zhì)的債務(wù),其發(fā)行的意義是十分積極的:首先,由于巴塞爾協(xié)議將其作為附屬資本的一種(指不超過核心資本的50%部分,故而發(fā)行長期次級債券無疑有利于擴大銀行的資本來源,增加銀行資本,從而提高銀行的資本充足率。其次,債務(wù)利息可以在稅前扣除,從而減輕銀行負(fù)擔(dān),有利于銀行降低其籌資成本。再次,長期戰(zhàn)略性債務(wù)伙伴的介入,可以促使銀行的內(nèi)部監(jiān)管與外

5、部監(jiān)管相結(jié)合,形成新的約束機制,從而有助于銀行收益率的提高。最后,通過長期次級債券來融資不會稀釋現(xiàn)有股東的控股權(quán),因而容易獲得董事會批準(zhǔn)。從國際經(jīng)驗來看,債務(wù)資本早在70年代起就被西方發(fā)達(dá)國家的銀行廣泛使用為一種外援資本。以匯豐銀行為例,該銀行1996年長期次級債務(wù)的數(shù)量為101億英鎊,同期一級資本的數(shù)量為271億英鎊,前者約為后者的1/3:2000年長期次級債務(wù)即迅速增長至162億英鎊,同期一級資本的數(shù)量為345,前者約為后者的1/2。可見增長之迅速。如下圖所示: 圖2-4匯豐銀行長期次級債務(wù)和一級資本指標(biāo)示意圖(單位:百萬英鎊資料來源:匯豐銀行年報(19962000http/: 碩二i:學(xué)

6、位論文第二章國有商業(yè)銀行上市的背景擴張來降低經(jīng)營成本。管理著1009億美元的威爾士.法戈銀行估算,每200萬筆交易從銀行柜面服務(wù)轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)服務(wù)將節(jié)省1500萬美元,即每筆交易節(jié)省7.5美元。銀行競爭力強大的國家都有一定數(shù)量的資產(chǎn)規(guī)模較大的銀行,這是一個自然演進(jìn)的結(jié)果。以美國為例,1920年商業(yè)銀行(主要指州銀行和國民銀行的數(shù)量為28000家左右,1930年為23000家,1990年只剩下了12000家,據(jù)統(tǒng)計, 2001年州銀行和國民銀行數(shù)量為8313家,見下圖: 圖261920一2001年美國州銀行和國民銀行總數(shù)演變示意圖資料來源:白欽先,各國金融體制比較,中國金融出版社,北京,2002年盡管

7、美國在上個世紀(jì)三十年代大衰退之后實行了存款保險制度,支持了中小銀行的生存和發(fā)展,但歷史以其無情的力量,滅掉了大量的中小銀行,大型的銀行則保持著較好的發(fā)展勢頭,不少美國大型銀行還通過合并等方式,將銀行的資產(chǎn)規(guī)模越做越大,資產(chǎn)總量在3000億美元之上的美國銀行目前就有6家。日本的銀行長期以來就以資產(chǎn)規(guī)模巨大稱雄于世,在二十世紀(jì)九十年代前期,世界十大銀行中日本銀行占到七至八席左右。雖然,由于嚴(yán)重的壞賬包袱,日本商業(yè)銀行的發(fā)展遇到嚴(yán)重的困難,但值得思考的是,日本人并沒有通過分拆資產(chǎn)規(guī)模大的銀行來面對壞賬問題,麗是以更大的合并,造就銀行的“航空母艦”以對付日益嚴(yán)重的銀行難題。歐洲不少的商業(yè)銀行,亦將合并

8、形成大資產(chǎn)規(guī)模的商業(yè)銀行,作為重要的銀行生存和發(fā)展的方式來運用。從歷史和現(xiàn)實的經(jīng)驗上看,資產(chǎn)規(guī)模大的銀行,具有某種內(nèi)在的抗風(fēng)險、較高效率和較高效益的能力,特別是具有穩(wěn)定所在國金融經(jīng)濟的力量。另外,經(jīng)濟全球化使得國與國之間的競爭更加激烈,如何從經(jīng)濟全球化中贏得本民族國家足夠量的經(jīng)濟利益,是任何一個國家都必須再三謹(jǐn)慎考慮的事情。在各國銀行參與經(jīng)濟全球化的過程中,資產(chǎn)規(guī)模較大的銀行具有較為明顯的競爭優(yōu)勢,這是因為這些銀行具有相對雄厚的實力,市場范圍更大,調(diào)節(jié)資碩士學(xué)位論文第二章國有商業(yè)銀行上市的背景產(chǎn)結(jié)構(gòu)與收益結(jié)構(gòu)的范圍更加廣泛和現(xiàn)實,內(nèi)部經(jīng)營管理成本相對容易降得較低,能夠更好地服務(wù)于跨國企業(yè)所致。

9、因此,就參與經(jīng)濟全球化的競爭來看,一個國家,特別是一個大國保有一定數(shù)量的大商業(yè)銀行,也是一種無可置疑的戰(zhàn)略選擇。目前,在歐美國家,競爭力強的銀行基本上都是上市的大銀行,個別國家的銀行上市的市值甚至達(dá)到全部上市公司市值的一半以上,早在1986年,在雅典證交所上市的114家公司,其資本總值為1566億德拉馬克,上市銀行的數(shù)量為6l家,占總量的55.3%。英國銀行家雜志1999年公布的“世界1000家大銀行”排名中,絕大多數(shù)是上市公司。其前十名中,除中國工商銀行外,其它都是上市公司。截止到1999年年底,在紐約證券交易所上市的銀行約有900家,占上市公司總數(shù)30%強:在NASDAQ上市的銀行也有90

10、0多家,占紐約上市公司總數(shù)的19%,見下圖: 27國外部分證交所上市銀行占上市公司比例示意圖資料來源:英國銀行家雜志2000年第2期因此,上市是解決國有銀行實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟、提高抗風(fēng)險能力的有效途徑,也是迎接wTO挑戰(zhàn)的必然選擇。2.3建立現(xiàn)代銀行制度的需要中國銀監(jiān)會副主席唐雙寧2004年11月11日在北京舉行的第二屆國際金融論壇年會上指出“上市不是目的,目的是要通過上市對國有銀行現(xiàn)有的運行機制和股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行徹底的改造,并接受資本市場的外部監(jiān)督和市場檢驗?！彼麖娬{(diào),國有商業(yè)銀行改革是項龐大的系統(tǒng)工程,錯綜復(fù)雜,具有空前的挑戰(zhàn)性。必須緊緊抓住公司治理改革這個關(guān)鍵,確保改革達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。建立現(xiàn)代銀行制

11、度是國有商業(yè)銀行體制改革的根本目標(biāo),上市則是建立現(xiàn)代銀行制度的最有效途徑?，F(xiàn)代銀行制度的基本支柱是建立明晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、完善的法人治理結(jié)構(gòu)和公正、透明的信息披露制度。碩士學(xué)位論文第二章國有商業(yè)銀行上市的背景一、上市可以建立明晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)所謂產(chǎn)權(quán)所有制度簡而言之是指產(chǎn)權(quán)的歸屬問題,也就是銀行的產(chǎn)權(quán)歸誰所有的制度安排。固有商業(yè)銀行是國有獨資,國家作為全民代表是其唯一合法的股東、擁有者。這一概念在法律上十分明晰,然而在實際上國家作為所有者代表存在著產(chǎn)權(quán)主體虛置的問題,沒有人對于國有銀行的資產(chǎn)的增值保值有著強烈的內(nèi)在動力與外在壓力,從而出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象:同時國有獨資的性質(zhì)使得國有銀行極易遭受行政

12、干預(yù),缺乏經(jīng)營自主權(quán),又導(dǎo)致了大量不良貸款的出現(xiàn)。上市首先要求商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改革,也就是實現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)所有制度的改革。股份制銀行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離,原始產(chǎn)權(quán)與法人產(chǎn)權(quán)也相分離,所有者以其出資份額負(fù)有限責(zé)任,而經(jīng)營者則對股東大會、董事會負(fù)責(zé),二者各按其獨立的規(guī)則行事。商業(yè)銀行獲得獨立的法人財產(chǎn)權(quán)形式和資格,能夠自主的支配、使用、處置財產(chǎn)和從事金融交易活動。銀行以追求盈利和增加收益為基本經(jīng)營目標(biāo)。作為股東的出資人與國有商業(yè)銀行的關(guān)系主要表現(xiàn)為領(lǐng)取資本收益,即紅利的關(guān)系。具體地說,一旦實現(xiàn)了股權(quán)多元化,原來那種銀行只有一個“婆婆”,政企全然不分的行政隸屬關(guān)系自然就被沖破了,銀行自主決定貸款的經(jīng)營權(quán)

13、得以“突現(xiàn)”。這必然有利于真正提高商業(yè)銀行的盈利能力,從而提高其競爭力。另外,股份化改革也有利于解決國有商業(yè)銀行委托一代理過程中的代理成本過高、效率低下問題。目前國有商業(yè)銀行的代理鏈條為:國家總行一一級分行一二級分行一支行一分理處一儲蓄所,而一旦實現(xiàn)了股份化后,這一代理鏈條將變?yōu)?股東大會一董事會一經(jīng)理一員工(比較見下圖 圖28國有銀行股份制改造前代理鏈條圖 碩士學(xué)位論文第三章國有商業(yè)銀行上市的負(fù)效應(yīng)人,L.I法定存款準(zhǔn)備金比率民銀-I雨貼現(xiàn)條件及利率行貨幣政策再貸款條件及其利率T具IMm1銀”“Mt0十率再貼現(xiàn)量7弋/7 商業(yè)銀行l(wèi)其它商業(yè)銀行l(wèi)非銀行金融機構(gòu)上微觀經(jīng)濟主體(企業(yè)和居民消l投

14、|資需弋求L 一求/7弋/7國民收入圖0l貨幣政策傳導(dǎo)機制流程圖如今國有商業(yè)銀行按照“產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)特征,紛紛進(jìn)行股份制改造進(jìn)而上市。在改制上市的過程中,削弱了政府對國有商業(yè)銀行的調(diào)控能力,影響了國家的貨幣政策傳導(dǎo)機制效率。具體表現(xiàn)在以下幾個方面:一、上市使國有商業(yè)銀行對中央銀行的從屬性降低 碩士學(xué)位論文第三章國有商業(yè)銀行上市的負(fù)效廊 圖3-3外聘評估機構(gòu)評估結(jié)果失實原因構(gòu)成圖二、在處理不良資產(chǎn)過程中,可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)損失在處囂不良資產(chǎn)過程中,如果銀行內(nèi)部與債務(wù)人串謀,將有爭議不良貸款核銷,或者泄漏處置不良資產(chǎn)信息,致使債務(wù)人弱化經(jīng)營目標(biāo),取消還款意向,故意

15、惡化經(jīng)營成果,人為破產(chǎn)清算,刻意逃廢銀行債務(wù),造成銀行信貸資產(chǎn)不必要的損失,目前四大國有獨資商業(yè)銀行不良貸款余額高達(dá)2萬億元,國家為進(jìn)行金融改革,注入核呆資金還不能完全改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量的要求,此種道德風(fēng)險造成的金融腐敗甚至金融犯罪更加難以防范,值得關(guān)注與深思。三、國有商業(yè)銀行上市后,可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)損失l、在不流通中流失。國有商業(yè)銀行上市后,公司股份絕大多數(shù)是國有股,按照現(xiàn)行的股市要求,國有股是不能流通的。國有股不能上市流通,不僅導(dǎo)致了國有資產(chǎn)的流失,而且嚴(yán)重地?fù)p害了國有股東權(quán)益。股票的收益一方面來自股息分配,另一方面則來自交易中的獲利。國有股不參與交易,顯然堵塞了一個收益源頭,只剩下單一的股

16、息分配。由于股份公司普遍現(xiàn)金分紅很少,更多的是采取送配股方式代替分紅,以再次擴股籌措資金。這樣,國有股就得不到現(xiàn)金股息紅利,同時,又因無力籌措足夠的現(xiàn)金購買配股只好放棄配股權(quán)。而且上市公司配股價一般低于股市價格,股東可以從中獲取價差收益。國家股股東放棄配股也就意味著喪失f介差收益的機會。造成國有股權(quán)益的進(jìn)一步損失。這樣下去,國家股的份額必然會越來越少,國家控股地位會被動搖。國有股同其他股票一樣集收益性和風(fēng)險性于一體。它對風(fēng)險具有厭惡性,對于利益具有偏好性。在投資效益可能遭受損失時,投資者需要通過股票流通回避或降低投資風(fēng)險,當(dāng)投資者預(yù)測某種般票投資可能獲得較高收益時,它需要通過股票流通獲得理想的

17、股息、紅利及買賣股票的資本利得收益。國有資產(chǎn) 碩士學(xué)位論文第三章國有商業(yè)銀行上市的負(fù)效應(yīng)3.3加深金融機構(gòu)對政府的依賴2004年1月6同,中央政府宣柿對中國建設(shè)銀行和中國銀行注資,國務(wù)院決定從中國的外匯儲備中直接劃撥,以中央?yún)R金投資公司的名義投入。這是我國政府繼注資330億美元(2700億元人民幣和剝離14000億元不良資產(chǎn)后對國有商業(yè)銀行的第三次重大救助行動。這次注資行動完成于2003年的最后一天,中國建設(shè)銀行和中國銀行的賬面上分別增加了225億美元的外匯資產(chǎn)。我國國有商業(yè)銀行由于資本金不足,本來不具備上市條件,政府通過外匯儲備注資450億美元,人為地使國有商業(yè)銀行充實資本金,使之達(dá)到上市要

18、求,這雖然能夠在一定程度上暫時緩解我國國有商業(yè)銀行的困境,擴張其經(jīng)營能力,但也帶來一個嚴(yán)重的負(fù)效應(yīng),即加深金融機構(gòu)對政府的依賴。不庸諱言,外匯儲備注資將降低國有銀行不良資產(chǎn)率,提高資本充足率。但是,注資會因我國經(jīng)濟、金融體制的不完善而增加國有金融機構(gòu)經(jīng)營者的欲望,加深他們對政府的依賴。一般說來,經(jīng)濟行為者只要能得到額外的保護(hù),它們就一定會利用這種保護(hù)。我國政府動用450億美元國家外匯儲備向中國銀行與中國建設(shè)銀行補充資本金,就是對國有商業(yè)銀行的一種額外保護(hù)。在沒有政府保護(hù)的條件下,商業(yè)銀行為了生存與發(fā)展,它們必定兢兢業(yè)業(yè)、努力工作、科學(xué)經(jīng)營,自覺地控制風(fēng)險。而有了額外保護(hù),商業(yè)銀行認(rèn)為反正有國家

19、做擔(dān)保,實在沒有必要努力工作、科學(xué)經(jīng)營,自覺地控制風(fēng)險。因此它們必定會利用政府的保護(hù),擴張規(guī)模獲取更多的利潤,卻將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給政府。我們可以通過下表進(jìn)行說明:表3-1中國金融機構(gòu)規(guī)模擴張情況(2003年12月末單位:萬億元 資料來源:20022003年中幽金融年鑒以前對國有商業(yè)銀行進(jìn)行注資和剝離不良資產(chǎn)時,前央行行長曾經(jīng)多次聲明,“僅此一次”,是“最后的午餐”。事實上,政府已成為國有商業(yè)銀行的保護(hù)神,國有商業(yè)銀行也知道政府的警告僅僅停留在口頭上,因此,每次遇到危機都總是向政府求助,形成對政府的習(xí)慣性依賴。這次注資后,商業(yè)銀行的資本充足率在短暫的提高后又降到了8%以下的水平,不怠資產(chǎn)也是有增無減。

20、此次,碩士學(xué)位論文第三章國有商業(yè)銀行上市的負(fù)效應(yīng)開了用外匯儲備為國有商業(yè)銀行注資的先河,有了第一次,國有商業(yè)銀行就會期望第二次。其他未獲得注資的國有和非國有金融機構(gòu)呢?鑒于國家外匯管理局事后解釋動用儲備的理由是,儲備可以用于維護(hù)整個金融體系的穩(wěn)定,因此它可能開創(chuàng)了一個危險的先例,即金融機構(gòu)在存在嚴(yán)重的不良資產(chǎn)包袱和面I臨穩(wěn)定性侵蝕時,只要這種形勢可能影響“整個金融體系的穩(wěn)定”,那么就有可能動用以公眾負(fù)債為基礎(chǔ)的國際儲備。這將給其他未獲注資的國有和非國有金融機構(gòu)帶來嚴(yán)重的示范效應(yīng)?，F(xiàn)在就有證券公司提出也要國家注資,這就是一個很好的例子。3.4產(chǎn)生投機及存款人利益保障等風(fēng)險隨著國有商業(yè)銀行進(jìn)行股份

21、制改造進(jìn)而上市,一個重要的角色一戰(zhàn)略投資者逐漸走進(jìn)人們的視野,因為上市必先進(jìn)行改制,在改制的過程中,當(dāng)然需要引入戰(zhàn)略投資者,這種戰(zhàn)略投資者往往是國外大工業(yè)企業(yè)或金融機構(gòu)。據(jù)了解,中國銀行、中國建設(shè)銀行引進(jìn)國外戰(zhàn)略投資者的步伐正在加快。有報道稱,中行計劃引進(jìn)匯豐、花旗、德意志銀行等機構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者,建設(shè)銀行高層也在多種場合表示考慮引進(jìn)國外些有實力的大型戰(zhàn)略投資者。引進(jìn)國外戰(zhàn)略投資者,的確在改制上市過程中能起到些積極作用,這里就不做詳細(xì)闡述,但也可能產(chǎn)生一系列經(jīng)濟和社會風(fēng)險。一、“戰(zhàn)略投資者”可能蛻變成“戰(zhàn)略投機者”。作為戰(zhàn)略投資者,應(yīng)該是注重長期利益和信譽,而不應(yīng)該只追求短期利益和資本回報。引

22、入“戰(zhàn)略投資者”的初衷是沒有問題的,然而,國有特大型企業(yè)在引入戰(zhàn)略投資者的過程中,不但沒有達(dá)到預(yù)期效果,反而滋生了投機者的“尋租”現(xiàn)象,戰(zhàn)略投資者逐漸蛻變?yōu)椤皯?zhàn)略投機者”。在短短兩個月內(nèi),作為戰(zhàn)略投資者的國際石油巨頭連續(xù)拋售中國石油類股票,確實讓人不得不深思。如下表:表3-2戰(zhàn)略投資者的國際石油巨頭連續(xù)拋售中國石油類股票表 注:英國石油公司分別為中國石油和中國石化的戰(zhàn)略投資者;荷蘭皇家殼牌為中 碩士學(xué)位論文第三章國有商業(yè)銀行上市的負(fù)效應(yīng)盡相同,各有所求。外資參股國有商業(yè)銀行,看中的是國內(nèi)銀行的網(wǎng)絡(luò)和客戶基礎(chǔ),希望取得較大比例的股權(quán),并在政策許可的前提下希望控股國有商業(yè)銀行;國有商業(yè)銀行希望引進(jìn)

23、外資銀行的管理、技術(shù)、資金和網(wǎng)絡(luò),不但不希望外資控股,而且希望保持自己對合資后的決策權(quán)。其次,雙方的經(jīng)營理念不同。外資追求股東回報最大化,而國有商業(yè)銀行追求社會效益和自身經(jīng)營效益的統(tǒng)一。第三,雙方的業(yè)務(wù)重點不同。外資經(jīng)營的重點是跨國公司等大客戶,或者是其母行的原有客戶,而國有商業(yè)銀行必須保證在向廣大客戶提供普遍服務(wù)的基礎(chǔ)上,才能對重點客戶有所側(cè)重。第四,由于合作雙方的文化背景不同,還會帶來中外管理層、員工之問的摩擦。這些方面可以用下圖表示出來。這些都會增大經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整的J戎本。 圖3-5文化差異帶來日常經(jīng)營摩擦示意圖當(dāng)然,不是說國有商業(yè)銀行不上市就必然不會產(chǎn)生上述經(jīng)濟或社會風(fēng)險,但上市使這種風(fēng)

24、險立即變?yōu)楝F(xiàn)實。中石化的例子就雄辯地證明了這一點。3.5產(chǎn)生股權(quán)分置所引發(fā)的弊端國有商業(yè)銀行上市后,形成無法上市流通的國有股權(quán)占絕對比重,同時流通股卻過于分散的畸形股權(quán)結(jié)構(gòu)。國有商業(yè)銀行這種流通股與非流通股同時并存的股權(quán)分置結(jié)構(gòu)必將帶來眾多的負(fù)效應(yīng):一、不利于國有商業(yè)銀行建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)真正意義上的股份公司,是各種生產(chǎn)要素和財產(chǎn)所有者為降低交易成本,通過規(guī)模經(jīng)營以最大限度地獲取收益,通過自由選擇,自愿簽訂契約,建立一個能有效保護(hù)股東權(quán)益,合理選擇和評價經(jīng)營者的機制。公司治理結(jié)構(gòu)是指規(guī)范經(jīng)理、董事會和股東之間的權(quán)利和責(zé)任的制度安排, 圖36股權(quán)分置弊端結(jié)構(gòu)示意圖3.6造成金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險由于國有商業(yè)銀行是貨幣市場的主要載體,而證券市場是資本市場的主要載體,國有商業(yè)銀行上市后,使得貨幣市場和資本市場聯(lián)動起來,增加了我國金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。由此產(chǎn)生了下面一系列負(fù)效應(yīng):一、銀行上市后使貨幣市場的風(fēng)險加大商業(yè)銀行上市