曲江風(fēng)投專注文化且歌且行

1、且歌且行2013年，整個(gè)VC/PE行業(yè)遭受到募資難、退出難問題的嚴(yán)峻考驗(yàn)，行業(yè)經(jīng)歷新一輪調(diào)整，許多實(shí)力薄弱的基金公司難以為繼，退出了VC/PE舞臺(tái)。面對(duì)危機(jī)，曲江文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“曲江風(fēng)投”）沉著應(yīng)對(duì)，以自身投資文化產(chǎn)業(yè)的專業(yè)和實(shí)力渡過(guò)難關(guān)，并實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展。直面危機(jī)處變不驚有媒體稱，2013年中國(guó)影視行業(yè)陷入了一個(gè)新低谷，連龍頭企業(yè)華誼兄弟的經(jīng)營(yíng)也遭遇困境，正在轉(zhuǎn)讓公司所持股權(quán)。對(duì)此，專注于影視行業(yè)投資的曲江風(fēng)投總經(jīng)理樊崇鈞有著不同認(rèn)識(shí)。他說(shuō)，在國(guó)家政策的支持下，影視行業(yè)近年來(lái)一直處于加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2013年，無(wú)論是票房增長(zhǎng)還是影片質(zhì)量都有很大的突破。國(guó)內(nèi)電影票房接近2

2、18億元，國(guó)產(chǎn)電影票房也再次超越進(jìn)口片票房。此外，有3部中國(guó)電影入圍2014年2月舉行的柏林電影節(jié)，其中有2部電影分獲大獎(jiǎng)，中國(guó)演員還首次奪得影帝殊榮。以上都是中國(guó)影視行業(yè)這一年的戰(zhàn)績(jī)。樊崇鈞認(rèn)為，VC/PE是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幕后推手，也是各行業(yè)發(fā)展、改革、蛻變的核心驅(qū)動(dòng)力。對(duì)此，曲江風(fēng)投副總經(jīng)理丁啟葉進(jìn)一步解釋說(shuō)：“優(yōu)秀的文化產(chǎn)業(yè)公司在資本注入之后，可以極大地加速發(fā)展計(jì)劃的實(shí)施，并在實(shí)施過(guò)程中不斷嘗試，修正，創(chuàng)新，一步步完善商業(yè)模式，占領(lǐng)市場(chǎng)。而發(fā)掘和支持優(yōu)秀的文化產(chǎn)業(yè)公司，正是VC/PE驅(qū)動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)的核心價(jià)值所在?！被谏鲜稣J(rèn)識(shí)，曲江風(fēng)投對(duì)于資本與中國(guó)影視行業(yè)的關(guān)系有著獨(dú)到見解：除了缺乏資金

3、之外，中國(guó)影視行業(yè)還非常缺乏優(yōu)秀的創(chuàng)意，缺乏懂得資本運(yùn)作和公司管理的綜合型人才。另一方面，對(duì)于這個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，熱錢的涌入并不是好消息，因?yàn)檫@些資金追求的是短期的高回報(bào)，而不是如何發(fā)展和提升這個(gè)產(chǎn)業(yè)。從這個(gè)意義上說(shuō)，影視行業(yè)并不需要資金進(jìn)來(lái)拍更多的電影、電視劇，而是需要從戰(zhàn)略的角度來(lái)提升整個(gè)影視行業(yè)，例如，細(xì)化行業(yè)分工，提升高新科技在影視劇中的應(yīng)用，創(chuàng)新影視衍生品市場(chǎng)，讓市場(chǎng)和消費(fèi)群體更多元化等。只有這樣，才能讓一部電視劇或者一部電影的生命力更長(zhǎng)。雖然證監(jiān)會(huì)放緩了文化傳媒企業(yè)IPO的速度，但資本與行業(yè)整合的速度并未因此降低。在2013年的中國(guó)資本市場(chǎng)中，不乏影視傳媒公司活躍的身影。從華策16.52

4、億元收購(gòu)克頓傳媒到樂視網(wǎng)15.98億元收購(gòu)花兒影視和樂視新媒體，從光線傳媒8.3億入股新麗傳媒到華誼兄弟6.7億元并購(gòu)廣州銀漢科技，這些并購(gòu)案均對(duì)行業(yè)和投資者產(chǎn)生了巨大影響，也從側(cè)面體現(xiàn)出影視傳媒行業(yè)蓬勃的生命力。在此大背景下，曲江風(fēng)投于2013年設(shè)立的西北地區(qū)首只影視基金美霖影視基金，實(shí)現(xiàn)了當(dāng)年成立、當(dāng)年募集、當(dāng)年投資的高效運(yùn)作。同時(shí)，還投資了電視劇戰(zhàn)魂我們光榮的日子西北漢子空巢姥爺?shù)软?xiàng)目，預(yù)計(jì)將于今明兩年陸續(xù)發(fā)行。2013年，面對(duì)創(chuàng)投行業(yè)整體的嚴(yán)峻形勢(shì)，曲江風(fēng)投不斷提高投資的分析評(píng)估能力，努力做到“既不錯(cuò)失好項(xiàng)目，又不誤投差項(xiàng)目”。同時(shí)，做好在投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防控，通過(guò)制度創(chuàng)新，構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管

5、理體系和風(fēng)險(xiǎn)防控體系，實(shí)施全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)控制，在最大限度保證投資安全性的前提下，實(shí)現(xiàn)投資收益，實(shí)現(xiàn)在投項(xiàng)目順利退出。這一年，除了順利退出一個(gè)股權(quán)投資項(xiàng)目并獲得了預(yù)期收益之外，公司還積極部署場(chǎng)外交易市場(chǎng)。其中，一個(gè)股權(quán)項(xiàng)目正在運(yùn)作新三板掛牌，另一個(gè)股權(quán)項(xiàng)目已進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易所掛牌公示階段。另一方面，2012年5月至今，中國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)迎來(lái)了一輪監(jiān)管放松、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的浪潮，中國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)由此進(jìn)入到競(jìng)爭(zhēng)與創(chuàng)新不斷加快的大資管時(shí)代。背靠不斷開放的資本市場(chǎng)，曲江風(fēng)投正漸次加快自己創(chuàng)新的步伐。開辟影視投資創(chuàng)新之道在曲江風(fēng)投的發(fā)展理念中，專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的價(jià)值不僅是投資某些文化項(xiàng)目，更重要的在于撬動(dòng)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)資本

6、，改變影視業(yè)融資結(jié)構(gòu)，從而促進(jìn)影視業(yè)的發(fā)展。曲江風(fēng)投副總經(jīng)理丁啟葉說(shuō)，影視劇的策劃、制作、發(fā)行各環(huán)節(jié)都需要投入大量資金。從目前市場(chǎng)行情來(lái)看，要達(dá)到黃金檔電視劇的制作水準(zhǔn)，一部中等制作的精品劇所需資金要超過(guò)4000萬(wàn)元，而大制作的影視劇投資預(yù)算動(dòng)輒上億元。影視劇從啟動(dòng)投資，開始拍攝，到實(shí)現(xiàn)收入并回籠資金，往往需要兩年周期，且現(xiàn)金流入主要集中在簽訂購(gòu)片協(xié)議之后，現(xiàn)金流高度不穩(wěn)定，無(wú)法套用傳統(tǒng)制造業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。由于影視劇項(xiàng)目具有資金投入巨大、資金回籠慢的特點(diǎn)，即便實(shí)力雄厚的影視企業(yè)也有除股權(quán)融資之外的融資需求。同時(shí)，影視行業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)又決定了僅有少數(shù)影視企業(yè)和影視項(xiàng)目能通過(guò)傳統(tǒng)的銀行融資渠道解

7、決資金需求，而大部分影視企業(yè)很難做到這一點(diǎn)。另外，國(guó)內(nèi)的影視企業(yè)具備上市融資條件的很少，即使能上市，這個(gè)渠道依然屬于股權(quán)融資，難以充分滿足影視行業(yè)的項(xiàng)目融資需求。影視產(chǎn)品的現(xiàn)金流及收益并不穩(wěn)定，也不具備資產(chǎn)證券化條件。同時(shí)，由于目前影視劇版權(quán)在流動(dòng)性和價(jià)值評(píng)估等方面具有局限性，版權(quán)質(zhì)押融資在短期之內(nèi)也難以得到大規(guī)模推廣應(yīng)用。因此，影視文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要?jiǎng)?chuàng)新資本的支持，更需要資本兼顧理性和激情的前瞻性眼光。經(jīng)過(guò)4年多探索，曲江風(fēng)投創(chuàng)造出了適合影視文化企業(yè)發(fā)展的“股權(quán)投資+項(xiàng)目投資”投資模式。通過(guò)股權(quán)融資，增強(qiáng)了企業(yè)資本實(shí)力，改善了影視企業(yè)治理結(jié)構(gòu)；通過(guò)項(xiàng)目融資，企業(yè)可在不稀釋企業(yè)股權(quán)的情況下解決

8、項(xiàng)目資金需求，且能獲取較大財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。在為企業(yè)提供資金的同時(shí)，曲江風(fēng)投還為被投資企業(yè)提供了大量增值服務(wù)，幫助其建立起適合行業(yè)現(xiàn)狀的資本結(jié)構(gòu)。在業(yè)內(nèi)享有高度贊譽(yù)的丫丫影視，就是曲江風(fēng)投“股權(quán)+項(xiàng)目”模式的一個(gè)成功樣板。通過(guò)曲江風(fēng)投的金融扶持舉措，丫丫影視的業(yè)務(wù)規(guī)模已由被投前一年拍攝一部電視劇增長(zhǎng)至現(xiàn)在一年出產(chǎn)三部精品劇集，注冊(cè)資本也從最初的100萬(wàn)元發(fā)展到現(xiàn)在8000萬(wàn)元的規(guī)模。近期，正在央視一套黃金檔熱播，由丫丫影視投拍的年代情感大戲我在北京，挺好的收視奪冠，可謂好評(píng)如潮。樊崇鈞介紹，以項(xiàng)目為中心，進(jìn)行聯(lián)合攝制、聯(lián)合投資是影視劇制作的主要合作模式。投入與收益可以在一部影

9、視劇中實(shí)現(xiàn)歸集，因此項(xiàng)目融資是絕大多數(shù)影視劇企業(yè)的主要融資訴求。另一方面，影視劇是集文學(xué)創(chuàng)作和創(chuàng)意于一體的知識(shí)產(chǎn)權(quán)項(xiàng)目，大部分影視公司無(wú)法保證每年都能制作發(fā)行適合市場(chǎng)的優(yōu)秀劇目，公司的現(xiàn)金流和收益因而也不穩(wěn)定。因此，對(duì)于影視劇公司的投資，不適宜采取股權(quán)投資，而是應(yīng)當(dāng)對(duì)看好的特定影視劇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行投資。建立在這一認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，曲江風(fēng)投創(chuàng)新了影視基金的投資模式。2013年，曲江風(fēng)投與美迅影視公司共同發(fā)起成立了美霖影視基金，專項(xiàng)用于美迅影視公司的影視項(xiàng)目，專注投資于精品電視劇制作和影視劇預(yù)購(gòu)發(fā)行權(quán)，并儲(chǔ)備了充足的投資項(xiàng)目。在資本的有力支持下，美迅公司影視作品的創(chuàng)作進(jìn)度從每年12部擴(kuò)大到每年4部，作品

10、質(zhì)量也得到顯著提升,2013年制作完成的電視劇愛閃亮已經(jīng)在多家衛(wèi)視播出，獲得了良好的收視成績(jī)與投資收益?；谧陨淼膱F(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)與渠道資源，美霖影視基金還在投資模式方面做由了另一項(xiàng)創(chuàng)新一一預(yù)購(gòu)發(fā)行權(quán)項(xiàng)目投資。預(yù)購(gòu)發(fā)行權(quán)，是指基金根據(jù)電視臺(tái)的購(gòu)片計(jì)劃，對(duì)電視臺(tái)已經(jīng)確定購(gòu)買的影視劇，以一定的發(fā)行折價(jià)率向影視劇制作機(jī)構(gòu)購(gòu)買發(fā)行權(quán)，從而成為該影視劇的正式出品方，待電視臺(tái)支付發(fā)行款后收回投資與收益。預(yù)購(gòu)發(fā)行權(quán)項(xiàng)目投資契合了市場(chǎng)需求。影視劇前期投資強(qiáng)度較大，幾個(gè)月內(nèi)動(dòng)輒要投資幾千萬(wàn)甚至上億元，過(guò)后往往需要間隔一到兩年才能取得發(fā)行回款，因此融資需求貫穿了整個(gè)影視劇的制作發(fā)行過(guò)程。而大部分影視公司是輕資產(chǎn)運(yùn)行，它們

11、很難從傳統(tǒng)的融資渠道獲得資金。美霖影視基金抓住這一契機(jī)，在對(duì)影視作品做出專業(yè)評(píng)判的基礎(chǔ)上，利用掌握的渠道資源進(jìn)行預(yù)購(gòu)發(fā)行權(quán)項(xiàng)目投資。對(duì)于有融資需求的影視公司，基金會(huì)預(yù)購(gòu)已經(jīng)與電視臺(tái)簽署購(gòu)買協(xié)議的劇目的發(fā)行權(quán)；另一方面，對(duì)于尚未與電視臺(tái)簽署購(gòu)買協(xié)議的劇目，基金還會(huì)利用自身渠道資源，幫助影視公司與電視臺(tái)達(dá)成購(gòu)買協(xié)議，然后預(yù)購(gòu)劇目的發(fā)行權(quán)。預(yù)購(gòu)發(fā)行權(quán)的項(xiàng)目在發(fā)行方面有保障，因此項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)較小。美霖影視基金的另一個(gè)特點(diǎn)是投資項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足。如今PE市場(chǎng)已從基金尋找投資項(xiàng)目為主演變?yōu)轫?xiàng)目選基金為主，而美霖影視基金的優(yōu)勢(shì)在于植根曲江國(guó)家級(jí)文化產(chǎn)業(yè)示范區(qū)，又放眼全國(guó)影視文化市場(chǎng)?；鹨环矫媾c曲江區(qū)內(nèi)優(yōu)秀的

12、影視企業(yè)保持著深入?yún)f(xié)作關(guān)系，另一方面還與國(guó)內(nèi)其他的優(yōu)秀影視公司有著良好的溝通渠道?；鸶σ怀闪⒈阃顿Y了愛閃亮幸福從天而降深夜前的5分鐘等三部影視劇，其中幸福從天而降計(jì)劃于6月5日在深圳、山西、安徽三大衛(wèi)視首播。同時(shí)，基金還儲(chǔ)備了十月圍城李世民等十余部符合電視臺(tái)購(gòu)片計(jì)劃、貼近市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。多路出擊戰(zhàn)果頗豐經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，曲江風(fēng)投漸漸摸索出了一條以影視投資為主，兼顧會(huì)展、動(dòng)漫、演出等多個(gè)文化細(xì)分領(lǐng)域的多元化投資道路，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)。憑借著對(duì)以影視劇為代表的文化項(xiàng)目的熟練把握，曲江風(fēng)投2013年成功投資各類文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目20多個(gè)，參與投資額5.06億元，拉動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)總投資34.26億元，投資數(shù)量和

13、質(zhì)量都有進(jìn)一步提升。公司投資的大秦帝國(guó)之縱橫賴漢的幸福指數(shù)專列一號(hào)等6部影視劇已于當(dāng)年在央視和各衛(wèi)視陸續(xù)播出，收視率良好。除了影視劇投資，曲江風(fēng)投還投資了一些會(huì)展類項(xiàng)目。曲江集團(tuán)擁有專門負(fù)責(zé)會(huì)展項(xiàng)目的公司，基本包攬了該地區(qū)所有的會(huì)展類項(xiàng)目。其中，曲江風(fēng)投參與投資了2011年“軍博會(huì)”項(xiàng)目。另外，曲江風(fēng)投還涉足了動(dòng)漫領(lǐng)域。2009年至今，公司投資了網(wǎng)游大秦風(fēng)云online、紅色主題3D動(dòng)畫電影沖鋒號(hào)等動(dòng)漫項(xiàng)目。其中，大秦風(fēng)云online總投資超過(guò)1500萬(wàn)元，沖鋒號(hào)總投資超過(guò)3600萬(wàn)元，均取得了良好的投資收益。在文化實(shí)體投資領(lǐng)域，曲江風(fēng)投參與投資了普惠體檢中心、真愛驪山會(huì)所、雁翔廣場(chǎng)等實(shí)體項(xiàng)目

14、，普惠體檢的店面已經(jīng)陸續(xù)開始營(yíng)業(yè)。雖然曲江風(fēng)投在各個(gè)文化細(xì)分領(lǐng)域的投資成果頗豐，但對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)存在的一些問題，公司也有充分認(rèn)識(shí)：目前國(guó)內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)，尤其是影視、演出、動(dòng)漫等招牌產(chǎn)業(yè)，都存在生產(chǎn)總量供大于求但優(yōu)秀產(chǎn)品供不應(yīng)求的矛盾，還有專業(yè)化程度不足、產(chǎn)品收益難以估算等問題。同時(shí)，中小型文化產(chǎn)業(yè)公司很難獲得資金支持，而少數(shù)擁有相關(guān)資源或經(jīng)驗(yàn)的公司卻被大量資本追捧，兩極分化現(xiàn)象嚴(yán)重。另外，文化產(chǎn)業(yè)投資市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。面對(duì)以上種種問題，渡過(guò)了2013年行業(yè)危機(jī)的曲江風(fēng)投正在積極尋找應(yīng)對(duì)策略。曲江風(fēng)投始終注重貫徹陜西省“重點(diǎn)在影視，突破在動(dòng)漫，創(chuàng)新在戲劇，做活在板塊”的文化強(qiáng)省戰(zhàn)略，堅(jiān)持“資源資本化，資本產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)業(yè)效益化，效益價(jià)值化”的發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持“以文化產(chǎn)業(yè)投資為根本，推動(dòng)文化項(xiàng)目走向市場(chǎng)為突破，以文化產(chǎn)業(yè)基金管理為創(chuàng)新”的基本工作思路，不斷提升“項(xiàng)目投資+股權(quán)投資+基金管理”的基本投資經(jīng)營(yíng)模式，有效整合陜西本土以及整個(gè)西部地區(qū)的優(yōu)質(zhì)文化產(chǎn)業(yè)資源和金融資本，充分挖掘文化產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)公司向文化產(chǎn)業(yè)“風(fēng)投+產(chǎn)投”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，