二十個大型新建銅礦的生產(chǎn)成本

1、    二十個大型新建銅礦的生產(chǎn)成本         今后幾年全球范圍內(nèi)新投產(chǎn)的、銅產(chǎn)能在5萬噸/年以上的大型銅礦項目有30余家，其中20家大型銅礦項目計劃年產(chǎn)量合計達(dá)340萬噸銅，其加權(quán)平均現(xiàn)金成本為0.58美元/磅，明顯低于截至2009年9月30日前12個月的LME市場平均銅價2.02美元/磅。預(yù)計今后幾年，全球范圍內(nèi)新投產(chǎn)的、銅產(chǎn)能在50000噸/年以上的大型銅礦項目有30余家（本文只分析討論其中的20家），這些項目目前正處于生產(chǎn)準(zhǔn)備和可行性研究階段。各個銅礦的預(yù)估現(xiàn)金

2、成本與其所占所有項目產(chǎn)量的累積占比之間的關(guān)系示于下圖。這些項目潛在的新增產(chǎn)能為340萬噸/年，約占2008年全球礦銅產(chǎn)量的22%，總投資額為378億美元。 銅礦開采的成本信息來自多個渠道，有些是基于前期的可行性研究所得，也有些是基于近期更新的預(yù)可行性研究所得。由于多種因素，如商品價格、匯率、采礦方式、政府稅制、員工工資和電費等的影響，所以現(xiàn)金成本很難預(yù)測。因此，即使這些礦山按預(yù)定目標(biāo)推進(jìn)，將來他們的現(xiàn)金成本是否和預(yù)測的一樣，也很難說。如表所示，20家大型銅礦項目計劃的總年產(chǎn)量為340萬噸銅，其加權(quán)平均現(xiàn)金成本為0.58美元/磅，明顯低于截至2009年9月30日前的12個月的平均銅價2

3、.02美元/磅。估計Schaft Creek礦山的現(xiàn)金成本為-0.38美元/磅；如果將其從表中剔除，其余19座礦山的加權(quán)平均現(xiàn)金成本則為0.60美元/磅。 未納入統(tǒng)計的大型銅礦由于得不到現(xiàn)金成本信息，本次調(diào)查并未將Levikhinsky、Pulang、Esperanza、Aynak、Las Bambas和Antapaccay等6個項目的成本納入統(tǒng)計。這6個項目中的每一個礦山的計劃年產(chǎn)量都超過15萬噸，倘若所有項目投產(chǎn)，則總產(chǎn)量可達(dá)130萬噸。另有6個項目，即Boleo、Muliashi North、Red Chris、Galore Creek和Miheevsko等礦山，雖然已有公開的

4、現(xiàn)金成本信息，且每個項目的年產(chǎn)銅量至少為5萬噸；但是，由于這些礦山或是等待融資，或是等待金屬價格上漲，或是等待某些成本降低，或是等待清算出售，等等緣由致使生產(chǎn)暫時擱置；故也未統(tǒng)計在內(nèi)。此外，Yamana黃金公司完全擁有的、位于阿根廷Sierras Pampeanas山區(qū)的Agua Rica銅金鉬項目，也未包括在內(nèi)。Yamana黃金公司正在更新該項目的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括錸、鎢和其它金屬的潛在產(chǎn)量，2006年由Northern Orion咨詢公司完成的初始可行性研究報告，沒有涵蓋這些金屬的有關(guān)信息。2006年的可行性研究報告只是一個標(biāo)準(zhǔn)的項目評估報告。報告顯示：該項目總投資為21億美元，年產(chǎn)銅1360

5、00噸、金12.5萬盎司、鉬7165噸；礦山壽命超過23年，銅的現(xiàn)金成本為-0.73美元/磅。如果組成成本曲線的銅礦項目包括該礦山，則加權(quán)平均現(xiàn)金成本可減至0.53美元/磅?，F(xiàn)金成本最低的前三家礦山報告中提到的最低現(xiàn)金成本的礦山是Schaft Creek多金屬項目，其銅的預(yù)估現(xiàn)金成本為-0.38美元/磅。Copper Fox金屬公司擁有Schaft Creek多金屬項目93.4%的股權(quán)，Teck資源公司擁有剩余的6.6%，項目位于不列顛哥倫比亞省Jaskons Landing市東南48公里處。報告中提及的當(dāng)時金屬市場價為：銅3.12美元/磅、鉬33美元/磅、金692.90美元/盎司和銀13.1

6、0美元/盎司。2008年9月完成的預(yù)可行性研究報告預(yù)計，Schaft Creek多金屬項目年產(chǎn)銅95500噸、鉬5100噸、金20萬盎司、銀140萬盎司，礦山開采壽命超過23年。這個總投資29.5億美元的露天礦，每年將采用浮選法處理3300萬噸礦石，生產(chǎn)分離銅金銀鉬精礦。全面的可行性研究目前正在進(jìn)行之中，其將于2010年第四季度完成。Monterrico金屬公司全資擁有的Rio Blanco銅鉬項目，正處于可行性研究階段，其開發(fā)決定預(yù)計在2009年落實。該項目位于與厄瓜多爾接壤的秘魯Atacama地區(qū)。紫金礦業(yè)、銅陵有色和廈門建發(fā)分別持有Monterrico金屬公司45%、35%和20%的股份

7、。2008年年底Monterrico金屬公司進(jìn)行了權(quán)衡利弊分析，最滿意的開發(fā)方案是采用露天開采的方式，年產(chǎn)銅191000噸、鉬2180噸。根據(jù)2007年2月的可行性研究報告，將投資14.4億美元建設(shè)一個年處理2500萬噸礦石的露天礦和工廠，生產(chǎn)精銅礦，該項目銅的現(xiàn)金生產(chǎn)成本為0.41美元/磅，礦山開采壽命超過20年。最初預(yù)計于2011年投產(chǎn)，但由于當(dāng)?shù)貏觼y和銅價低迷的影響，投產(chǎn)時間可能會延遲。2009年6月，Indophil公司投資7400萬美元，開始了Tampakan銅金項目的可行性研究。Indophil公司擁有該項目34.2%的股份，超達(dá)公司（Xstrata）擁有62.5%，Alsons擁

8、有3.3%，其位于菲律賓Tampakan以東14公里處。研究旨在興建一座運行20年的礦山，年產(chǎn)銅340000噸、金350000盎司。預(yù)估銅的現(xiàn)金成本為0.46美元/磅?？尚行匝芯繉⒂?010年年中完成，礦山可能于2016年投產(chǎn)。最大的項目是Oyu Tolgoi銅金礦表中所列最大的項目是，Ivanhoe礦業(yè)公司擁有66%股份的、正處于可行性研究階段的Oyu Tolgoi銅金項目。該項目位于蒙古國南戈壁省，預(yù)估的銅現(xiàn)金生產(chǎn)成本為0.64美元/磅。由于與蒙古政府在簽訂協(xié)議草案時遇到了一些麻煩，這個銅品位為0.95%、金含量為0.3克/噸、礦石儲量達(dá)33億噸的大型礦床的開發(fā)被延遲。不過，2009年10

9、月蒙古政府與Ivanhoe礦業(yè)公司簽訂了開發(fā)Oyu Tolgoi的投資協(xié)議。目前，礦山初始開發(fā)所需條件的細(xì)節(jié)談判還在進(jìn)行之中。滿負(fù)荷生產(chǎn)時，Oyu Tolgoi項目將年產(chǎn)銅450000噸、金330000盎司，礦山開采壽命超過37年。目前，Oyu Tolgoi項目正在力拓的幫助下進(jìn)行開發(fā)。力拓?fù)碛?7%的Ivanhoe公司股份，而且通過公開市場交易，其還可選擇增持Ivanhoe股份至40%?，F(xiàn)金成本最高的前三家礦山20個項目中現(xiàn)金成本最高的是Constancia多金屬項目，達(dá)到0.92美元/磅；其位于秘魯利馬東南600公里處，由Norsemont礦業(yè)公司獨資擁有，目前處于可行性研究階段。Cons

10、tancia多金屬項目的銅生產(chǎn)成本雖高，但仍遠(yuǎn)低于近12個月的市場平均價。報告中，所采用的市場銅價為2美元/磅，鉬價為13美元/磅，銀價為12美元/盎司，金價為800美元/盎司。2009年9月，Norsemont礦業(yè)公司完成了Constancia項目的可行性研究。報告顯示，Constancia項目為日開采50000噸礦石的露天礦，采用硫化物浮選工藝，可年產(chǎn)銅67700噸、鉬1180噸、銀150萬盎司和金8900盎司，礦山壽命15年，項目總投資額估計為8.46億美元。Norsemont礦業(yè)公司計劃近期就進(jìn)行初期的開發(fā)工作，包括供電談判、工廠的工程設(shè)計、考察調(diào)研需要購進(jìn)的工廠設(shè)備等；同時，還要評判

11、最終的開發(fā)方案。成本第二高的是巴拿馬科隆的Petaquilla多金屬項目，銅的生產(chǎn)成本為0.85美元/磅；其為Inmet礦業(yè)公司獨資擁有，目前處于可行性研究階段。項目的前端工程和設(shè)計研究正進(jìn)行之中，工作將于2009年年底完成。2007年1月完成的可行性研究報告顯示，Petaquilla多金屬項目的日處理礦石量為120000噸，年產(chǎn)銅223000噸、金87000盎司、鉬2680噸、銀110萬盎司；總投資額35億美元。但是，Inmet礦業(yè)公司欲提高該項目的日處理礦石量至150000噸、年產(chǎn)銅至275000噸，對新產(chǎn)能的評估工作正在進(jìn)行之中。2008年期間，Inmet礦業(yè)公司于11月份從Teck資源

12、公司手中購得了Petaquilla銅業(yè)公司26%的權(quán)益，隨后又于12月份購買了Petaquilla銅業(yè)公司26%的股權(quán)，從而獲得了Petaquilla銅業(yè)公司。目前，Inmet礦業(yè)公司正在尋找愿意購買公司或Petaquilla項目股權(quán)的風(fēng)險投資者，合作開發(fā)此項目。成本居第三位的是Yandera露天銅鉬項目，預(yù)計銅的生產(chǎn)成本為0.78美元/磅；其位于巴布亞新幾內(nèi)亞馬當(dāng)西南95公里處，Marengo礦業(yè)公司獨資擁有，目前處于可行性研究階段?？尚行匝芯繄蟾鎸⒂?010年12月份完成。報告顯示，Yandera露天銅鉬項目的產(chǎn)能為2500萬噸/年，采用浮選工藝處理礦石，年產(chǎn)銅125500噸、鉬1780噸、鐵精礦195000噸（品位為67%Fe），可能于2013年投產(chǎn)。進(jìn)行可行性研究的同時